المصدر: نيويورك تايمز
تصوير ماكسيميليانو جاجليانو / Shutterstock.com
وتجري الأرجنتين حاليا مفاوضات مكثفة مع دائنيها بشأن ما لا يقل عن 65 مليار دولار من الديون الحكومية. والجزء الأكثر أهمية في تلك المفاوضات، والذي قد يؤدي إلى نجاح أو فشل التعافي الاقتصادي في الأرجنتين، هو الديون بالعملة الأجنبية. معظمها بالدولار، ومعظمها مملوكة للأجانب.
إن سكان الأرجنتين الذين يبلغ تعدادهم 45 مليون نسمة، فضلاً عن مئات الملايين من البشر على هذا الكوكب، لهم مصلحة كبيرة في نتيجة هذه المفاوضات. ومع انخفاض عائدات النقد الأجنبي الحيوية في ظل الركود العالمي، فما هو المبلغ الذي سيتم استخدامه للواردات الأساسية مثل الأدوية أو الغذاء، وما هو المبلغ اللازم لسداد الديون؟
إذا اضطرت الحكومات إلى استخدام العملات الأجنبية النادرة لسداد أقساط الديون غير المستدامة، فلن تتمكن من تحمل تكاليف الرعاية الصحية والاختبارات والمعدات الطبية، وحتى تدابير "التباعد الاجتماعي" لاحتواء جائحة فيروس كورونا. وإذا أدى التقشف إلى إطالة أمد الأزمات الاقتصادية أو تعميقها، فإن مشاكل التعامل مع الأزمة الصحية تتفاقم.
هذه هي أنواع الاختيارات الصعبة التي قد تشكل مفاوضات الديون السيادية سابقة لها في الأشهر المقبلة.
ويتوقع برنامج الغذاء العالمي أن يتضاعف عدد الأشخاص الذين سيكونون على حافة المجاعة هذا العام تقريبًا. من 135 ملايين إلى 265 مليون. في عامي 2020 و2021، سترتفع مدفوعات البلدان المنخفضة والمتوسطة الدخل على ديونها الخارجية العامة وحدها إلى ما بين 2.6 تريليون دولار و 3.4 تريليون دولار. والأرجنتين من بين العديد من البلدان التي أصبح عبء ديونها الحالي غير قابل للاستمرار. وقد رفض بعض كبار الدائنين العرض الأولي الذي قدمته الحكومة، ولكن من الحماقة أن يضطروا الأرجنتين إلى التخلف عن سداد ديونها. يمكن أن يحدث هذا في 22 مايو عندما تنتهي فترة السماح لمدفوعات الفائدة، أو قبل ذلك إذا انهارت المفاوضات.
ومما يُحسَب لصندوق النقد الدولي أنه أدرك هذه الحقيقة منذ فبراير/شباط على الأقل، عندما أعلن ذلك شرح لماذا لن يكون من الممكن للأرجنتين استخدام التقشف في الميزانية لسداد الديون. وذكر الاقتصاديون في صندوق النقد الدولي أن "مساهمة ذات مغزى من الدائنين من القطاع الخاص" ستكون ضرورية لاستعادة القدرة على تحمل الديون. وبعبارة أخرى، الدائنون من القطاع الخاص - الذين يملكون 41 في المئة من ديون الأرجنتين بالعملة الأجنبية – سيتعين عليهم الحصول على أقل من مدفوعات سنداتهم الموعودة.
إدراكًا للحاجة إلى تعافي الاقتصاد الذي يمر بالفعل بعامه الثالث من الركود، أجرى صندوق النقد الدولي دراسة أكثر تفصيلاً تحليل من أزمة ديون الأرجنتين في أواخر مارس/آذار، والتي لم تقترح أي تخفيضات في الإنفاق على مدى السنوات الأربع المقبلة. وخلصوا إلى أن الحكومة الأرجنتينية لا تستطيع تحمل سداد أي مدفوعات ديون بالعملة الأجنبية لدائني القطاع الخاص من عام 2020 إلى عام 2024.
وبالتالي فإن تحليل صندوق النقد الدولي لما قد يكون مستداماً يشبه ما تقترحه حكومة الرئيس الأرجنتيني ألبرتو فرنانديز المنتخبة مؤخراً.
وبطبيعة الحال، أكد صندوق النقد الدولي أيضًا أن هناك قدرًا هائلاً من عدم اليقين بشأن المستقبل القريب والمخاطر السلبية، لأن الكثير مما يحدث لكل من الاقتصاد الأرجنتيني والاقتصاد الإقليمي والعالمي يعتمد على المسار غير المتوقع للوباء. حتى في الولايات المتحدة، وهي دولة ذات دخل مرتفع يوجد بنكها المركزي حاليًا طباعة تريليونات الدولاراتوقد أدى الوباء إلى فقدان الوظائف والناتج المحلي الإجمالي بمستويات لم نشهدها منذ أكثر من 70 عامًا.
وتُظهِر حالة الأرجنتين بوضوح مدى أهمية أن تتمكن الحكومات من التوصل إلى تسوية مستدامة للديون، ومدى خطورة محاولة سداد أعباء الديون التي لا يمكن تحملها.
وفي الواقع، فقد تحققت بعض هذه المخاطر في الأرجنتين قبل أزمة كوفيد-19 وضرب الركود العالمي: قرض صندوق النقد الدولي اتفاقية مع الحكومة السابقة للحصول على مبلغ قياسي قدره 57 مليار دولار في عام 2018، تطلب الأمر تشديد الميزانية والسياسات النقدية. وكانت النتيجة ارتفاع أسعار الفائدة بشكل مفرط، وانخفاض حاد في قيمة البيزو وارتفاع التضخم، فضلا عن زيادة المديونية الأجنبية، والركود العميق الذي لا يزال مستمرا حتى يومنا هذا.
لقد حدثت هذه الأنواع من الانحدارات التي يمكن تجنبها في بلدان مختلفة عندما ضربت الأزمات السابقة، كما حدث خلال الأزمة المالية والركود الكبير بين عامي 2008 و2009، أو الأزمة المالية الآسيوية في الفترة 1997-1999، أو أمريكا اللاتينية في الثمانينيات، وهي فترة تعرف باسم "الأزمة المالية العالمية". العقد الضائع. ومن الممكن أن تتكرر هذه النتائج المأساوية الآن إذا تم دعم أعباء الديون غير المستدامة بتدابير التقشف القاتلة. والتهديد المباشر لحياة الإنسان اليوم أكبر بكثير، فالفرق بين الحكومات التي تتخذ الخطوات اللازمة لاحتواء فيروس كورونا، وعدم القيام بذلك، هو مقدر في حياة الملايين.
ومع ذلك، تتفاقم التفاوتات البنيوية الهائلة على المستوى الدولي بشكل أكبر مما هي عليه على المستوى الوطني بسبب الوباء، وتعد الديون والتمويل الدولي من بين الأدوات الرئيسية التي يحدث من خلالها هذا الأمر. ولكن مفاوضات ديون الأرجنتين من الممكن أن تسلك مساراً أفضل.
وقد تقدمت الأرجنتين باقتراح معقول لإعادة هيكلة ديونها بالعملة الأجنبية مع دائنيها من القطاع الخاص. ويؤجل عرضها الأخير مدفوعات الديون للسنوات الثلاث المقبلة. يمتد آجال الاستحقاق ويخفض أسعار الفائدة مستقبلاً من متوسط يبلغ نحو 7 في المائة إلى 2.3 في المائة. هناك الحد الأدنى من التخفيض في رأس المال.
ويتعين على الدائنين أن يتقبلوا حقيقة مفادها أن أعباء الديون غير المستدامة لن تؤدي إلا إلى أزمات أسوأ في المستقبل. وفي هذه اللحظة الحاسمة من الوباء والركود العالميين، قد تعتمد حياة العديد من الناس على هذا الفهم.
يتم تمويل ZNetwork فقط من خلال كرم قرائها.
للتبرع