今天,即 27 年 2014 月 XNUMX 日,國際貨幣基金組織發布了針對烏克蘭經濟的貸款條款和條件以及其他措施的摘要。 這些條款和條件的意義與其說是對烏克蘭經濟的拯救,不如說是讓烏克蘭民眾陷入希臘式的經濟蕭條。
烏克蘭經濟明顯進入衰退,這是自 2008 年以來的第三次衰退,時間是 2013 年下半年。 最近對 2014-15 年經濟可能收縮的一些估計是 GDP 下降 5%-15%。
27月XNUMX日發布的《國際貨幣基金組織與烏克蘭的備用協議》文本承認烏克蘭經濟目前存在嚴重的經濟不穩定。 然而,它沒有承認國際貨幣基金組織的一攬子計劃將如何進一步對該經濟產生不利影響。
國際貨幣基金組織的協議要求國際貨幣基金組織在未來兩年(14-18 年)提供 2014-15 億美元的財政支持。 據報道,另外 9 億美元的潛在資金將來自其他國家,但具體形式尚未明確。 歐洲復興開發銀行顯然將提供這 2 億美元中的 9 億美元。 據推測,目前正在美國國會審議的約 1-2 億美元的美國援助計畫是 9 億美元中的另一個部分。 5 億美元非國際貨幣基金組織資金中的剩餘 9 美元尚未確定。
27 億美元的總額遠遠超過了公眾媒體前幾週談論的 15 億美元,也超過了烏克蘭在 20 年底向國際貨幣基金組織請求的 2013 億美元——這表明經濟一直在惡化比2014 年初以來報告的速度還要快。
在幾週前有關烏克蘭經濟情勢的文章中,筆者預計未來兩年至少需要50億美元來穩定烏克蘭經濟。 到 2015 年,這個數字甚至可能還會上升。
國際貨幣基金組織 27 月 XNUMX 日的聲明解決了它認為需要立即重點關注的烏克蘭經濟最重要的經濟弱點。 這些弱點包括烏克蘭目前的貿易赤字、迅速下降的國際貨幣儲備、財政預算赤字以及國有天然氣公司 Naftogaz 的預算赤字。
國際貨幣基金組織估計,烏克蘭的貿易逆差(出口減去進口)約為 GDP 的 9%(每年 17 億美元),這是由於烏克蘭出口停滯所致。 為了解決這個問題,國際貨幣基金組織建議允許烏克蘭貨幣繼續「更自由地浮動」。 2014 年迄今,烏克蘭貨幣兌美元匯率已下跌 26%。 因此,我們的想法是讓貨幣進一步貶值。 理論上,這將使烏克蘭的出口更具競爭力,進而減少貿易逆差。 問題是,這也將導致進口成本急劇上升,從而導致烏克蘭家庭出現通貨膨脹。 換句話說,國際貨幣基金組織推動貨幣進一步貶值的政策將意味著更多的國內通膨,這主要影響家庭,從而減少家庭在其他商品和服務上的支出。
允許該貨幣進一步貶值也表明,國際貨幣基金組織的政策是烏克蘭央行在未來幾個月內不要積極幹預以支撐全球市場的貨幣。 這將釋放更多的國際貨幣基金組織資金來償還西方銀行當前和過去的貸款債務。 正如國際貨幣基金組織的聲明所指出的,“2014-15 年即將償還大量外債。” 到期債務償還金額估計為 6.2 億美元。 因此,烏克蘭家庭將透過適應更高的通膨並減少實際支出來部分償還西方銀行的債務。
鑑於國際貨幣基金組織 6.2 億美元救助總額中的 27 億美元將用於償還西方債務,這也意味著國際貨幣基金組織救助總額中只有約 21 億美元仍可用於刺激烏克蘭經濟。 但這裡的關鍵字是“潛在”,因為實際進入經濟的資金遠少於 21 億美元,而且將被根據國際貨幣基金組織協議“取出”的更多資金所抵消。
國際貨幣基金組織淨注資 21 億美元是一種經濟幻想。 原因如下。
首先,烏克蘭經濟將因國際貨幣基金組織的一攬子計畫而下降,因為國際貨幣基金組織的措施要求烏克蘭的貨幣和財政政策發生重大變化,這將在淨值上減緩而不是刺激烏克蘭經濟。
例如,國際貨幣基金組織的聲明呼籲貨幣政策的目標是「國內價格穩定,同時保持靈活的匯率」。 這意味著國際貨幣基金組織將要求烏克蘭央行(NBU)減少烏克蘭的貨幣供應量,從而提高國內利率,作為“未來十二個月通膨目標框架”的一部分牢牢錨定通膨預期。” 除去經濟術語,這意味著國家銀行和國際貨幣基金組織的升息政策將減緩經濟成長,以抵消因貨幣進一步貶值而產生的進口預期通膨壓力。 旨在抵銷預期進口通膨的升息政策將進一步放緩實體經濟。 由於利息成本上升,企業削減生產,這意味著就業機會進一步流失。
但這還不是一半。 國際貨幣基金組織的措施不僅會導致進口通膨上升,還會因國際貨幣基金組織規定的與烏克蘭天然氣相關的條款而產生更大的通膨壓力。 由於國際貨幣基金組織規定天然氣價格上漲 79%,預計天然氣價格將上漲 50%。 同時,隨著天然氣價格上漲 未來兩年將全面取消家庭瓦斯補貼,根據國際貨幣基金組織的協議。
據報道,家庭天然氣補貼相當於烏克蘭GDP的7.5%。 因此,取消天然氣補貼意味著每年減少 6.5 億美元的消費,因為家庭將不得不減少其他消費來支付天然氣價格上漲和全面取消天然氣補貼的費用。
天然氣補貼的逐步取消和天然氣價格上漲 79% 意味著 13-2014 年兩年內實際消費量將減少 15 億美元。 這 13 億美元進一步減少了國際貨幣基金組織一攬子計畫中剩餘的 21 億美元,使得國際貨幣基金組織協議對實體經濟的潛在淨剩餘刺激只剩下 8 億美元。 然而,這仍然不是國際貨幣基金組織協議對烏克蘭經濟負面影響的全部情況。
國際貨幣基金組織的協議還呼籲進行“財政政策”改革,或者所謂的“實施更深層次的財政調整”,以“到2.5年將財政赤字減少到GDP的2016%左右”。 2.5% 的預算削減意味著烏克蘭政府年度支出削減(和/或增稅)總計將再削減 4.5 億美元,預計在未來兩年內每年都會削減。
毫無疑問,削減開支將來自政府裁員和剩餘政府工作人員的薪資削減。 毫無疑問,它還將包括對影響所有退休人員的退休金制度進行大幅削減,有些人估計這將意味著到50 年退休金將削減多達2016%。未來4.5 至9 年內政府赤字可能會減少1 至2 億美元由於企業減稅,消費者家庭的銷售稅將上漲,因為國際貨幣基金組織 27 月 XNUMX 日的聲明也呼籲「採取措施促進企業退還增值稅」。
國際貨幣基金組織在 27 月 XNUMX 日的聲明中沒有具體說明所需的就業、薪資和退休金削減。 它顯然正在等待烏克蘭臨時政府對自己和烏克蘭人民造成經濟創傷,隨後國際貨幣基金組織管理和執行委員會將批准所提出的協議。
總而言之,國際貨幣基金組織 27 月 6.5 日達成的協議要求在未來兩年內向西方銀行和貸款人支付 13 億美元的償債款項。 它還要求將家庭天然氣補貼再減少 8 億美元,並全面取消天然氣補貼。 它還間接呼籲烏克蘭政府在未來兩年內削減至少 2.5 億美元(佔 GDP 的 50%)開支,具體形式包括削減政府職位、削減政府工作人員的工資以及可能削減 XNUMX 億美元的退休金。一般退休人員為XNUMX%。
所有這些加起來,約為 27 億美元也就不足為奇了。 根據國際貨幣基金組織的協議,這相當於從烏克蘭實體經濟中拿出 27 億美元的經濟支出和刺激措施。 換句話說,根據 27 月 27 日的聲明,國際貨幣基金組織據稱將向 GDP 提供約 XNUMX 億美元。 這意味著烏克蘭家庭將為國際貨幣基金組織27億美元的計畫買單,其中包括提高天然氣價格、取消天然氣補貼、削減政府工作和工資以及大幅削減退休金支付。
但 27 億美元並不是真正的「平等權衡」。 由於國際貨幣基金組織協議的組成,這對烏克蘭來說確實是一個淨負刺激。 請記住,流向西方的 6.2 億美元償債支出絕對不會對烏克蘭的 GDP 產生任何正面影響。 因此,首先,這實際上只是國際貨幣基金組織「注入」的 21 億美元淨額,與根據國際貨幣基金組織要求從經濟中「取出」的烏克蘭 27 億美元。 但即使是 21 億美元的「投入」與 27 億美元的「支出」也不是真正的淨估計值。
取出的 27 億美元反映了家庭消費支出的“乘數效應”,該效應遠大於國際貨幣基金組織向烏克蘭國內淨注資的 21 億美元。 如果假設保守的1.5 乘數效應,那麼未來兩年從烏克蘭經濟中扣除的金額更像是40 億美元——考慮到烏克蘭2012 年的GDP 不超過175 美元,並且在2013 年持平甚至停滯,這是一個巨大的數字。 。 當然,40 億美元的「流出」是根據 21 億美元的「流入」及其乘數效應進行調整的。 但是,雖然 40 億美元的「流出」肯定會發生,但並不能保證 IMF 的 21 億美元的全額「注入」實際上會依次發生。
毫無疑問,這 21 億美元中的一部分將被烏克蘭央行「擱置」以補充其外匯儲備,而目前的外匯儲備僅為 10 億美元左右或更少。 其中部分資金將用於協助烏克蘭企業購買歐洲進口的中間產品,預計隨著烏克蘭貨幣持續貶值,中間產品的成本將大幅上升。 其中一部分將由國家銀行提供給烏克蘭企業的貸款,這些企業將囤積現金,而不是用它來擴大生產。 所有這一切都意味著,國際貨幣基金組織淨注入的 21 億美元中,對烏克蘭實際經濟產生實際影響的可能不會超過一半。 鑑於這些“洩漏”,國際貨幣基金組織注資的乘數效應無疑將被證明是負面的。 假設國際貨幣基金組織 10 億美元中只有 21 億美元淨額不會進入烏克蘭實體經濟作為刺激措施,這並非沒有道理。
這意味著未來兩年的淨刺激措施不會超過 10 億美元,但會被未來兩年實體經濟減少 40 億美元的「乘數」所抵消。 未來兩年烏克蘭GDP淨減少30億美元,即每年約15億美元,意味著GDP累積下降至少18%。 這就是類似希臘的大蕭條。
透過將烏克蘭經濟納入歐元區,歐元區實際上將另一個「希臘」和「西班牙」納入其經濟翼下。 與後面這些經濟體的情況一樣,支付費用的將不是銀行家和跨國商人,而是烏克蘭人民。 但這是過去三十年來國際貨幣基金組織全球交易的重要且重複的歷史和遺產。
傑克·拉斯穆斯(Jack Rasmus) 博士是2010 年和2012 年書籍《史詩般的衰退:全球蕭條的前奏》和《奧巴馬的經濟:少數人的復甦》的作者,冥王星出版社,2010 年和2012 年。他主持每週廣播節目“另類願景” ”,在美國進步廣播網絡上。 他的網站是 www.kyklos Productions.com 他的部落格是 jackrasmus.com。 他的推特帳號是@drjackrasmus。
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1 評論
正如烏克蘭悲慘地發現的那樣,你不需要入侵就可以強姦和掠奪一個國家。 寡頭們不費一槍一彈就能做到這一點──還不包括他們的狙擊手。 西方將注意力集中在克里米亞,以分散人們對烏克蘭人民即將發生的事情的注意力。 克里米亞的退休金將增加近一倍,烏克蘭的退休金將減少一半。 「承諾」的21億美元援助將全部流向西方銀行和寡頭,而烏克蘭人將在俄羅斯打零工。 光是去年就有近 3 萬人在俄羅斯找到了工作。 2013年,他們在俄羅斯的收入總額超過20億美元,約佔烏克蘭GDP的12%。