十年前,13 年 2008 月 XNUMX 日星期六,世界末日即將來臨。
紐約聯邦儲備銀行是一個動物園。 想像美國太空總署總部,那天一顆巨大的小行星衝入大氣層。 這就是紐約聯邦儲備銀行:全體人員齊心協力, 人類恐慌達到頂峰.
人群中包括未來的財政部長 蒂莫西·蓋特納,當時的財政部長(以及 前高盛執行長)漢克·保爾森多個監管機構的代表,以及紐約幾乎每家主要銀行的首席執行官,每個人都帶著大批精算師和銀行家。
小行星的比喻很貼切。 在排名前五名的投資銀行雷曼兄弟和保險巨頭美國國際集團的雙重倒閉中,華爾街看到了一個危及文明的債務球正在飛速發展。
那次會議的傳說, 在聖徒傳記重建中永垂不朽 就像安德魯·羅斯·索金的 大而不能倒, 意志堅強的銀行大佬找到了一種方法來籌集足夠的現金來引導債務彗星偏離軌道。
In 大而不能倒, 高盛的「超級巨星」執行長勞埃德·布蘭克費恩、大通的「聰明」傑米·戴蒙、摩根士丹利的「鬥士」約翰·麥克以及其他巨頭促成了這筆交易,正好趕上了這場交易。 瘋狂的麥克斯 我們所有人的場景。
該計畫包括聯邦政府對無能的美國國際集團的救助,以及重要的合併案──美國銀行收購美林、巴克萊吞下雷曼兄弟的下沉船體等。
說到片中的優秀演員,傳說就是牛。
關於危機時期有更準確的編年史,包括剛發布的 財務風險 作者:參議院常設調查小組委員會的埃莉斯·比恩(Elise Bean),該委員會可能是過去 10 年來在廢墟中進行篩選的最積極的金融偵探團隊。 比恩對高盛、匯豐銀行、瑞銀和華盛頓互惠銀行等銀行發生的事情的描述即使現在讀起來仍然令人恐懼。
但歷史是由勝利者所寫的,而那些摧毀了經濟的銀行在某種程度上仍然贏得了勝利。 對十年前發生的事情的持續宣傳不僅繼續歪曲新聞報道,而且造成了一系列廣泛的政治後果,包括唐納德·川普的當選。
關於 2008 年最持久的誤解:
迷思#1:這次事故是意外
在事故發生初期,記者被告知危機細節對新聞受眾來說可能過於複雜。 但隱喻就可以了。 2008 年的營運比喻是“千年洪水,」這是一場罕見且無法解釋的事故——就這麼發生了。
甚至有人暗示,這次崩潰的部分原因是非理性恐慌,“歇斯底里,」對恐懼本身的恐懼。 該理論認為,當雷曼兄弟倒閉時,投資者反應過度,凍結了所有貸款,造成更多幹擾和更多損失。 經濟基本上健康,但恐懼導致經濟因缺乏信心而崩潰。
In 大而不能倒, 威廉赫特飾演財政部長保爾森,飾演悲傷、疲憊的阿特拉斯。 在混亂初期,他打趣道:“這是一場信心遊戲,”如果雷曼兄弟倒閉,“所有其他銀行都會像多米諾骨牌一樣倒下。”
扮演財政部發言人米歇爾戴維斯的可憐的辛西婭尼克松回應道:“在我們觸及冰山之前,國會不會採取行動。”
片中閃現出雷曼兄弟的「大猩猩」迪克·福爾德(由詹姆斯·伍茲以動態永久混蛋模式飾演),他將他們的恐懼與他過於自信的天氣預報進行了對比:
「房地產總是會回來的,」他哼了一聲,得意地整理著自己的禮服。 「我以前見過這個。 首席執行官們驚慌失措,低價拋售……大街上到處亂竄,頭髮著火,但暴風雨總會過去。”
這種豐富多彩的語言——多米諾骨牌、信心遊戲、「冰山」、「風暴」——巧妙地偽裝了現實。 這並不是天氣帶給他們的,而是多年來不受約束的犯罪詐欺的後果。
像雷曼兄弟這樣的銀行已經向像這樣的不可靠的抵押貸款工廠提供了數十億美元的貸款 全國 和 新世紀。 這些公司反過來將大批貸款騙子派往低收入社區,為任何有能力“的人提供神奇的交易”鏡子起霧”,正如 Countrywide 前高管邁克爾溫斯頓 (Michael Winston) 曾經對我說的那樣。 目標往往是少數族裔和老年人。
新聞報導中開始出現抵押貸款騙子大量喝紅牛並向各個方向發放寬鬆貸款的故事 早在2005。 「這就像一個鍋爐房,」一名特工告訴記者。 洛杉磯時報。 “你生產,你賺很多錢……他們對客戶的處境沒有真正的同情心或理解。”
這些抵押貸款工廠不進行盡職調查,很少費心核實收入、身份,甚至公民身份。 這些貸款的設計初衷是使其壽命短暫而脆弱,就像果蠅一樣。 它們必須保持足夠長的生存時間,以便被送回華爾街並轉售給二級買家,後者承擔損失。
這是一個典型的龐氏騙局。 只要新貸款的創造和銷售速度快於舊貸款的失敗速度,次貸市場就會讓每個人都變得富有。 但當市場開始朝相反方向擺動的那一刻,每個人都知道他們都會崩潰, 懷爾·E·郊狼風格.
保爾森和任何人一樣了解這一點。 財政部和其他監管機構收到了充分的警告。 以儲蓄監管辦公室 (OTS) 為例 財政部的監管部門 這恰好監管著兩個最糟糕的情況:華盛頓互惠銀行和美國國際集團。 Bean 表示,OTS 觀察並忽略了抵押貸款實踐中的 500 多個缺陷 只是 事故發生前幾年在華盛頓互惠銀行 (WaMu)。
即使是聯邦調查局 — — 不完全是一個隨時待命的金融監管機構,當然也達不到財政部或聯準會預期的程度 — — 也曾 早在2004年就曾發出警告 所謂的“騙子貸款”是一種“流行病”,如果不加以解決,將會引發“金融危機”。
CNN的 向公眾通報聯邦調查局對「下一次儲蓄貸款危機」的警告,甚至確定了以下地區的十大抵押貸款詐欺「熱點」: 喬治亞州、南卡羅來納州、佛羅裡達州、密西根州、伊利諾州、密蘇裡州、加州、內華達州、猶他州和科羅拉多州。
所有後來都因大規模喪失抵押品贖回權而震動的地方。
那時候,洗車比貸款還花更長的時間。 佛羅裡達州的一位抵押貸款經紀人告訴我,他曾經在晚上下班回家的路上,在他家附近的 7-XNUMX 便利商店的啤酒櫃裡尋找顧客。 他的推銷方式是:“嘿,夥計,你喜歡你住的地方嗎?”
這次聚會的結束並不是一場信任遊戲。 這就是重力:上升,下降。
船長 泰坦尼克號 忽視 一天的價值 冰山警告並因此而被載入史冊。 歷史只讚揚他隨船沉沒的光榮行為。
華爾街的巨頭們至少忽略了 四 年份 在受到警告後,他比以往任何時候都更加富有,並最終被索爾金等人譽為英雄。
誤解 #2:事故是由貪婪的房主造成的
大而不能倒 富爾德咆哮道:
「人們表現得就像我們是毒販一樣,」富爾德(詹姆斯伍茲飾)抱怨道。 「沒有人拿槍指著任何人的頭說,『嘿,尼姆羅德,買一間你買不起的房子。 你知道嗎? 當你這樣做的時候,給那個孩子信用額度,給自己買一艘船。”
這個論點在華爾街相當於雷根的著名論點 開著凱迪拉克的“福利女王” 如今,這種言論普遍被認為是愚蠢的種族言論。
2008 年之前是否有大量的人購買了他們買不起的房子? 當然好。 他們中的一些人是投機者還是“投機者”,試圖利用泡沫來獲取利潤? 當然。
大多數人不是這樣的人——大多數人都是普通勞動人民,或者更糟的是, 老年人 鼓勵再融資和 用他們的房子當作自動提款機 – 但裡面確實有一些腳蹼。
人們把矛頭指向房主,問的是錯誤的問題。 正確的問題是,為什麼世界上的富爾德家族不關心那些「尼姆羅德」是否無力償還貸款?
答案是,遊戲與房主付不付錢無關。 房主並不是真正的標記。 真正的傻瓜是退休金、對沖基金和保險公司等機構客戶,他們投資於這些抵押貸款。
如果您有退休基金,並且在 2009 年的某一天醒來,發現自己已經損失了 30% 的畢生積蓄,那麼您就是目標。 普通美國人將剩餘的現金用於住房和退休計劃,而次級抵押貸款計劃的目的是從這兩個地方吸走價值,進入幾家大型銀行的金庫。
2008年後涉及退休基金的大量訴訟證明了這一點。 道富銀行的一檔基金損失了 28% 的價值。 原告喜歡 愛荷華州公共僱員工會 or 伊利諾州電氣工人工會 甚至 祖尼美洲原住民部落 亞利桑那州和新墨西哥州都因抵押貸款投資而損失了數百萬美元。
比恩的報告明確指出,當參議院調查人員開始查看記錄時,他們發現不僅公司本身,甚至他們的監管機構從一開始就看到了這場騙局的全部輪廓。
“其他材料顯示 OTS 監管機構淡化了風險,”她寫道,“強調了銀行利潤以及銀行向華爾街出售高風險貸款的速度。”
換句話說,沒有人關心貸款是否是劣質的。 它們賣得很熱,賺了很多錢。 派對!
直到今天,你會發現人們堅持認為這次事故是因為國會“迫使每個人都去向處於風口浪尖的人提供抵押貸款“
但沒有人敦促銀行採取任何行動。 房主是騙局的必要組成部分。 他們是侏儒怪計畫中的最後一根稻草。 如果世界各地都擔心借款人的支付能力,他們就會進行檢查。
這是一個燙手山芋的遊戲。 在一張紙上寫下名字,然後把貸款從一個買家扔到另一個買家,直到你找到一個足夠簡單的人來接受它。
十年前,紐約聯邦儲備銀行的所有智囊都在尋找新的燙手山芋的接受者。 他們讓納稅人 買很多, 和 讓聯準會購買更多。 他們甚至使用 房利美和房地美 作為後門救助機制,購買更多有毒資產。 銀行本身是唯一拒絕承擔損失的機構。
誤解 #3:救助是為了拯救資本主義
那些銀行家所製定的協議是為了拯救銀行 資本主義。
必須允許失敗者失敗。 它是市場經濟中第一個也是最重要的調節機制。
但到了 2008 年,銀行規模已經變得太大且相互關聯,以至於無法進行正常的市場流程。
如果沒有幫助,這些公司幾乎肯定會消亡。 2011年,金融危機調查委員會發布了一份報告,引述時任聯準會主席的話 伯南克 關於 2008 年 XNUMX 月那決定命運的一周,他這樣說:
“在美國最重要的 13 家金融機構中,有 13 家在一兩週內面臨倒閉的風險…”
再一次,傳說那個週末聯準會的銀行是健康的,使我們免受美國國際集團和雷曼兄弟的蔓延。 關於銀行的不斷宣傳強化了這個傳說。 「被迫」接受像問題資產救助計畫這樣的救助.
這是一個謊言。 保爾森和其他監管機構多次進行幹預,以防止這些公司自然消亡。
這不僅僅是像他們那樣的小市場波動 禁止賣空 保護貪腐公司免受小賭徒的侵害,這些賭徒押注於他們的失敗. 或者是 19 年 2008 月 XNUMX 日達成的交易,當時高盛和摩根士丹利這兩家非商業銀行的公司獲得了 緊急商業銀行執照 週日晚上,這兩個暴跌的巨頭可以在第二天早上獲得救命的聯準會現金。
迄今為止,公眾還不了解幹預的規模。
客觀地說,自 5.6 以來,反恐戰爭已使美國損失了約 9 兆美元,約合 每小時 32 萬美元.
救助可能會使這項努力相形見絀。 大多數研究表明,這是一次世界大戰等級的現金動員,一代人的儲蓄被用來填補一個漏洞。
TARP 特別監察長將政府總支出估算為 $ 4.6萬億,提供超過 16 兆美元的擔保。 彭博社得出的救援支出為 美元12.8萬億. 運氣 (最終稱讚這項投資為美國帶來了巨大的利潤) 數字達 14 兆美元。 巴德學院的利維研究所可能進行了最廣泛的研究,得出的數字為 $ 29萬億.
常有人提出這樣的論點:政府 賺取了巨額利潤 關於救助。 這是一個不可能反擊的立場。 這就像試圖量化某物的格子程度。
當然,在允許主要救助對象的環境中 幾乎無限 獲得自由資本; 肯定不會因嚴重違反監管規定而受到起訴(例如 搖電價 or 為販毒集團洗錢); 多次避免嚴重的訴訟 透過甜心定居點; 並允許透過享受盛宴一夜之間再次獲得經濟上的好轉 直接現金注入、價格高昂的政府支持抵押貸款和其他巨額補貼,如量化寬鬆(QE)計劃……是的,在那個宇宙中,救助「賺取」了利潤。 但為了誰呢?
那個週末達成的協議的真正效果是經濟的徹底轉變。 此前,小銀行傳統上 享有貸款優勢 因為他們與當地企業的實地關係。 但政府與「大而不能倒」的巨型銀行的有效合併,已經將優勢遠遠地轉向了另一個方向。
2008年後的大銀行現在可以比小型銀行便宜得多的借貸成本,因為貸款人不再擔心它們倒閉。 一些研究將這種「隱性保證」描述為 補貼 每年價值數十億。
在2012, 彭博社 把號碼放在 的美元83億元 僅針對前 10 家銀行。 快轉到去年。 記錄多少$利潤171.3億 2017年銀行賺的錢是隱性的擔保嗎?
十年前的本週,銀行與國家的合併將金融部門的風險社會化,並從本質上將華爾街轉變為每年將美國國內生產總值的很大一部分私有化到少數高管手中的工具。 十年前,這些人還差幾分鐘就(理當)陷入貧困,現在卻成了永久的貴族。
看看數字就知道了。 去年金融業的平均薪資超過 375,000 萬美元,或者 五次 其餘私營部門的比率。 雖然其他經濟部門大部分都在原地踏步,但華爾街的平均水平 獎金 17 年成長了 2017%,達到 184,220 美元,大約是美國家庭收入中位數的三倍。
這些公司享受著各種看得見的和看不見的補貼,甚至 利用其儲備資本賺取利息 (聯準會在金融危機後向他們提供了數萬億美元的福利,本質上是向銀行支付費用,讓他們成為銀行)。 大多數最大的銀行 繳稅很少甚至不繳稅,一個嚴重的問題 川普的情況變得更糟.
這次「合併」使歐洲和美國政府承諾堅定不移地公開和秘密地支持金融業。 2008年之後,重力惡化的醜聞不斷出現——從 閃光崩潰 至 倫敦銀行同業拆息 匯豐銀行 (HSBC) 850 億美元的毒品洗錢慘敗,而監管機構卻不斷悄悄地讓它們消失。 就像真正的貴族一樣,這些公司的員工不會入獄,即使他們承認犯下嚴重罪行。
危機應對措施大大加速了兩個巨大問題的發生。 首先,我們透過所謂巧妙的方法讓公司變得更大、更危險,從而使「太大而不能倒」變得更糟。 一連串的 of 國家資助的 合併 10年前的這個週末安排的。 富國銀行更大,大通更大,美國銀行更大。 在下一次危機中,讓失敗者失敗將更難以想像。
其次,已經很嚴重的 經濟不平等問題 變得正式化。 那些應對危機負責的人不僅得救了,而且還從另一個十年的巨額不勞而獲的利潤中受益。 由於零利率貸款、量化寬鬆和其他補貼,他們在被稱為政府擔保銀行業的新的防失敗行業中賺到了比以往更多的錢。
本週一位市場分析師將後救助時代「大而不倒」銀行的商業模式描述為 布魯斯特的百萬:
「高盛和摩根大通的員工,」他說,「他們中的許多人並不明白他們在過去九年或十年裡一直在賺錢的真正原因。 如果你經營這些地方之一,你必須真正嘗試——就像每天一樣——把它搞砸。 當你早上起床時,這必須是你唯一的任務。 就像,’我要去把事情搞砸了。’”
恢復薪資水準是救助的首要任務之一,也是最迫切的優先事項之一。 街上的獎金在年內恢復正常 六個月。 需要數十億公共資金的高盛付出了驚人的代價 的美元16.9億元 事故發生後僅一年,其賠償金額就創下了公司紀錄。
在曼哈頓之外,痛苦才剛開始。 在2008, 861,664個家庭失去了家園,以及房主們 損失驚人的 3.3 兆美元 在房屋淨值方面(巧合的是,這是 TARP檢查員的估計 救助的全部淨支出)。 到2011年,全面 11.6萬房主 他們的家都在水下。
在那裡,在喪失抵押品贖回權的國家——呃,天橋——國家,擺脫危機的唯一出路就是大受歡迎。 你要么取消贖回權並永遠失去你的信用評級,要么你賣掉你的房子,通常是你生活中的主要投資,造成巨大的損失。 但救助的一個主要原則是銀行根本不必承擔任何損失。 一分錢都沒有。
聯準會的救助機制是專門為吸收影響經濟的不良貸款而設計的,政府以面額(即全額)購買有毒庫存。 換句話說,監管機構甚至沒有讓銀行對其帳面上的貸款進行折扣,這些貸款a)毫無價值,b)可能是為了促進犯罪計劃而創建的。
173 年 2008 月,政府不僅支付了 XNUMX 億美元來支付 AIG 的交易對手 價值數十億美元的 AIG 互換的全價 高盛和其他賭博銀行——但後來有消息稱,救助後的 AIG 得到了“拯救” 支付450億美元獎金 致 AIGFP 的員工,這是一個小型掉期單位, 幾乎毀滅了宇宙 及其瘋狂的管理不善和貪婪。
換句話說,金融界上層的每個人都得到了 付全款 在救助中,即使是那些搞砸了最嚴重的人。 但在曼哈頓之外呢? 就像沃倫·巴菲特的合夥人查理·芒格嘲笑的那樣:人們應該只是“吸收並應對“
這個悲慘故事中最大的受害者是窮人、非白人和老年人。 財經媒體在無數的崩潰事後分析中忽略的主要事情之一是,次貸騙局很大程度上與種族有關。 就其細節而言,這實際上只是古代種族犯罪的重演,例如“合約銷售”,這是種族隔離時代的掠奪性白人對黑人房屋貸款騙局,通常不涉及首付,但利率嚴厲。
住房熱潮同樣涉及無首付 “100%”抵押貸款交易,通常由富裕的銀行提供給貧困的少數群體。 最臭名昭著的例子可能是富國銀行努力推動有毒物質 “貧民窟貸款”給“泥人” 在馬里蘭州。
房地產泡沫摧毀了黑人和拉丁裔房主, 與白人同行不成比例。 詹姆斯伍茲/迪克福爾德關於毒品交易的言論並不遙遠。 次貸 破敗的少數民族社區 以相似的速度和兇猛。 債務是21世紀初的裂痕。 我們也救助了經銷商。
多年來,專家們一直對「民粹主義」的興起摸不著頭腦,想知道為什麼公眾拒絕接受看似顯而易見的經濟計劃,例如緊縮政策。 錢沒了。 難道他們不明白需要勒緊褲帶嗎?
其中一位令人頭痛的是救助建築師本‧伯南克 (Ben Bernanke),他在 2015 年有能力出版一本名為《 行動的勇氣 (他的門生蓋特納自吹自擂的大部頭被稱為 壓力測試).
對什麼感到絕望 時 被描述為“民主的混亂之口” 伯南克問道:為什麼公眾繼續接受美聯儲審計倡導者伯尼·桑德斯和羅恩·保羅(他們只想知道所有這些數萬億美元去了哪裡)等政客的誇誇其談,而他們可能只是相信「有序、深思熟慮的決定」救助建築師的「制定」?
在同樣因公眾對他的連任缺乏熱情而感到困惑後,伯南克決定接受一位未透露姓名的參議員的建議,這位參議員本質上告訴他,有時,你只需要「向總統扔一些紅肉」。 指節拖拉者“
想像一下,需要 10 年時間以及唐納德·川普的當選才能實現這一目標,你需要有多麼的密集。
這些人讓川普當選。 流行媒體的神話可能 否則堅持,但負責人必須如此無能和傲慢,才能讓「除了…之外的任何人」具有真正的選票吸引力。
「除了」是我們所得到的,並且還會再次得到,直到有人認真地想要消除十年前這個週末達成的那筆可怕交易所造成的損害。
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1 評論
馬特泰比(Matt Taibbi)似乎是最知識淵博、最誠實的評論家之一。 我在 youtube.com 上看過他很多次,這篇文章非常棒。
那些擁有很多的人通常想要更多,更多,這就是資本主義的故事。 我們求助於人民政府來進行監督和國家的更大福利。 顯然,這是行不通的。
今天早上我在附近的一個車庫裡觀看了一場關於汽車修理的爭議。 顧客非常沮喪,車庫裡的人正在努力解決問題。 顧客是非裔美國人,車庫裡的人是亞洲人,在我看來,真正的問題不是交流發電機,而是缺乏信任。 我想幫忙,但認為我只會讓事情變得複雜,所以我保持沉默,只是聽著,認為我當時能提供的只是我的平靜。
幸運的是,情緒稍微消退了一些,並找到了解決方案。 缺乏信任,這是當今美國的一個大問題,我們知道我們不信任那些掌控一切、以犧牲普通人利益為代價獲取金錢、金錢、金錢的人。 如何重新獲得、贏得信任,這是一個大問題,我們還遠遠沒有找到解決方案。 我在車庫裡看到的人性和智慧比在這個國家的精英中看到的還要多。 悲傷,悲傷,悲傷。