儘管該國的美元黑市已經穩定,但政府仍需要降低通膨以維持穩定的匯率。
大多數人認為委內瑞拉經濟已經一文不值,瀕臨崩潰,這在過去十年的大部分時間裡一直是人們普遍的看法。但這個南美國家在過去兩年才陷入嚴重困境。從 2004 年開始,政府從政治反對派手中奪取了對至關重要的石油工業的控制權後,經濟開始復甦。 表現得很好 到2012年,年增率為4.8%,貧窮率下降了一半。
然而,近兩年來,一些問題日益惡化。通貨膨脹率年增率超過60%,該國面臨牛奶和衛生紙等基本消費品日益短缺的問題。美元黑市價格也大幅上漲。
本月早些時候,政府宣布將嘗試透過建立單一、統一的匯率體系來解決這些失衡問題。委內瑞拉目前有四種不同的匯率。大多數美元是按照 6.3 美元兌換 11 玻利瓦爾的官方匯率從政府購買的。這些用於必需品,例如食品和藥品。其他一些進口商可以在名為 SICAD 1 的有限交易所以每美元約 2 玻利瓦爾的匯率從政府購買美元。還有 SICAD 50,於 79 月份推出,涉及私人賣家,匯率為 XNUMX Bf。每美元。最後,還有不受監管的黑市,目前美元的售價約為 XNUMX Bf。每美元。
新系統會有幫助嗎?考慮到目前的許多問題似乎確實與匯率體係有關,這是可能的。例如,過去兩年通膨上升的主要原因是食品,而食品大部分是進口的。這些食品和其他進口商品的短缺主要是由於美元短缺造成的。但為什麼一個每年石油收入90億美元的國家卻缺美元呢?原因之一是當前的匯率制度:當匯率固定在美元過於便宜(即本國貨幣被高估)的匯率時,人們和企業就有動力做空本國貨幣並投入資金以美元計。然後,當下一次貶值發生時,他們的本幣就會變得更加富有。
隨著這種情況的反覆發生,人們開始對本國貨幣失去信心,美元的需求也隨之增加。如果美元稀缺,就會推高黑市價格,隨著進口價格上漲,這會加劇通貨膨脹。通貨膨脹加劇使問題變得更糟,因為越來越多的人想持有美元。在極端情況下,這可能會導致「通貨膨脹-貶值」或「通貨膨脹-貶值」螺旋式上升,其中兩種運動(通貨膨脹和匯率)相互影響。
政府似乎在過去幾個月穩定了美元的黑市匯率,因此不存在「通貨膨脹-貶值」螺旋。在採用 SICAD 2 系統之前,美元的黑市匯率已從 12 年 2012 月的 88 玻利瓦爾升至 XNUMX 月的 XNUMX 玻利瓦爾。
但高估的固定匯率制度仍導致短缺。一旦黑市價差夠大,就會增加腐敗的誘因;與出售可卡因不同,如果你能以 6.3 Bf 的價格獲得官方美元並在黑市上以 72 美元的價格出售,你甚至不需要冒著槍林彈雨離開這個世界的風險。
為了在統一的匯率制度下建立穩定的匯率,政府仍需要降低通貨膨脹。如果通貨膨脹繼續維持在目前的水平,即使 SICAD 2 匯率為每美元 50 Bf,最終也將成為實際價值被高估的匯率。政府必須妥善管理新匯率制度的過渡,以免一般民眾受到傷害。由於許多價格已經由黑市決定,因此我們預計,隨著該國採用比較低官方匯率更貴的美元的統一匯率,通貨膨脹不會加速。但政府必須確保人們不會因食品和藥品等必需品價格過高或短缺而受到打擊。
根據美國銀行50月的報告,委內瑞拉擁有約XNUMX億美元的外匯存底。 (儘管央行的大部分儲備都是黃金,但這些儲備很容易出售——目前相對於其購買價格而言利潤可觀。)在過去一年的大部分時間裡,進口一直在萎縮。所有這些都應該為政府提供充足的外匯餘裕來應對轉型。
馬克·韋斯布羅特 是該機構的聯合董事 經濟政策研究中心,在華盛頓特區,他也是 外交政策.
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