週一,《獨立報》報道稱,一些國家正密謀放棄美元作為主要石油貿易貨幣的地位,這給美國經濟帶來災難。但美國不需要害怕——即使這是真的。
至少在過去十年裡,一種持續不斷的陰謀論認為,主要石油出口國將停止以美元定價石油,隨著美元變得一文不值,這將導緻美國經濟崩潰。據一些報導稱,伊拉克決定以歐元而不是美元來定價石油,促使美國推翻薩達姆·侯賽因,而伊朗威脅放棄美元是美國政府對該國核計畫發出警報的真正原因。
這項傳統的最新報導是長期中東記者羅伯特·菲斯克在倫敦《獨立報》上發表的一篇文章。文章警告說,阿拉伯石油國家、中國、日本、俄羅斯和法國之間存在著一個大陰謀,即到2018 年停止以美元定價石油。菲斯克表示,當這種情況發生時,美元的國際地位和國際地位將遭受嚴重打擊。美國可能難以支付其石油費用。昨天,這篇文章顯然引起了貨幣市場的震動,驚慌失措的投資者紛紛拋售美元,以應對這一所謂的國際石油陰謀的可怕前景。
但他們確實不應該擔心。菲斯克的理論可以為好萊塢電影提供一個很好的情節,但從經濟學角度來看卻沒有太大意義。確實,石油以美元定價,而且大多數石油都以美元進行交易,但這些事實對於美元作為國際貨幣的地位或美國的經濟福祉影響相對較小。
隨著美國在二戰後崛起為卓越的經濟強國,美元成為世界儲備貨幣:大多數國家都持有美元儲備,以備突然需要本國貨幣以外的資產來支付進口費用時使用。 ,或者支持自己的貨幣。許多國際貿易,包括不涉及美國的貿易,都是以美元進行的。此外,大多數國際貿易商品在交易以美元定價。然而,美元從未普遍用於進行貿易(甚至石油貿易),以美元計價的商品基本上只是一種慣例。
任何市場——股票市場、小麥市場或石油市場——都需要計量單位。美國經濟的重要性使美元成為大多數市場的明顯選擇。但如果選擇歐元、日圓甚至蒲式耳小麥作為石油市場的記帳單位,就不會有真正的差異。這只是一個會計問題。
假設石油市場的價格以日圓或蒲式耳小麥報價。目前,石油價格約為每桶 70 美元。今天一美元大約值 90 日圓。一蒲式耳小麥售價約為 3.50 美元。如果石油是以日圓計價,那麼目前一桶石油的日圓價格為 6,300 日圓。如果石油以小麥計價,那麼一桶石油的價格將是 20 蒲式耳。如果石油以日圓或小麥定價,則不會對美元產生直接影響。如果美元仍然是石油賣家的首選資產,那麼他們會要求石油的日圓或小麥價格等價於美元。在現代計算機上,計算將花費十億分之一秒,並且業務將完全按照今天的方式進行。
交易通常以美元進行,這確實很重要。這意味著那些希望購買石油的人必須獲得美元才能購買石油,這增加了世界金融市場對美元的需求。然而,石油貿易的影響很可能是影響美元價值的一個很小的因素。即使在今天,並非所有石油都以美元出售。石油生產商可以自由地制定他們希望出售石油的任何條款,並且許多人通常同意以其他貨幣付款。絕對沒有什麼可以阻止沙烏地阿拉伯、委內瑞拉或任何其他石油生產國(無論是否是歐佩克成員國)簽署合同,以他們方便取得的任何貨幣出售石油。
即使所有石油都以美元出售,這對國際美元需求來說只是一個很小的因素,這一點透過一些簡單的算術就可以看出。世界石油產量每天略低於 90 萬桶。如果三分之二的石油跨境銷售,則意味著每日石油貿易量為 60 萬桶。如果所有這些石油都以美元出售,那麼這意味著石油消費者將不得不總共持有 4.2 億美元來支付日常石油費用。
相較之下,光是中國就擁有超過1兆美元的貨幣儲備,是石油交易需求的200倍以上。換句話說,如果中國只減少0.5%的美元持有量,對美元需求的影響就會比所有石油出口國突然停止接受美元石油的影響更大。
這就提出了一個影響美元需求的更嚴重的問題,即美元作為國際儲備貨幣的地位。目前,美元是迄今為止的首選貨幣,但其他貨幣,尤其是歐元,正在崛起。放棄美元會降低其價值,但這幾乎沒有什麼值得擔心的:事實上,這過去是、現在仍然是喬治·W·布希和巴拉克·奧巴馬政府的官方政策目標。
兩屆政府都公開抱怨中國「操縱」人民幣匯率。中國透過購買大量美元作為外匯儲備來做到這一點,從而抑制人民幣兌美元的價值。這反過來又使中國商品在美國變得更便宜,並促進了中國的出口。
如果中國像美國希望的那樣停止大量購買美元,那麼美元兌人民幣就會貶值,使中國進口商品變得更加昂貴。結果將是美國將從中國購買的進口商品減少,從而改善其貿易平衡。沒有太多人會被這個前景嚇到。
總而言之,與其他美元需求來源相比,國際石油貿易所需的美元是微不足道的。選擇持有外匯存底的貨幣可能會對美元需求產生影響,但這與選擇進行石油貿易的貨幣無關。如果沙烏地阿拉伯想持有歐元而不是美元,它幾乎可以立即拋售任意數量的美元。另外,白宮無論如何都希望美元貶值,因為這將改善美國的貿易平衡。
因此,菲斯克復活的陰謀論可能嚇壞了市場,但現實是沒有什麼好擔心的。美元的價值可能會隨著時間的推移而下跌(正如過去九年美元兌歐元的情況一樣)。但即使沙烏地阿拉伯開始以歐元或人民幣出售石油,也沒有任何跡象顯示會崩潰。
— 本文發表於 7 年 2009 月 XNUMX 日《外交政策》。
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