資料來源:托馬斯·科尼茨
資本主義金融化的終結看起來與一開始極為相似,令人困惑。
最近幾週,商業媒體掀起了一股復古熱潮。 面對快速上升的通貨膨脹和喜憂參半的經濟前景,人們越來越多地喚起人們對1970 年代滯脹時期的記憶1,當時經濟增長乏力、經濟衰退頻發、大規模失業迅速膨脹,有時甚至出現兩位數的通貨膨脹,標誌著經濟成長的結束。世界體系中心的戰後繁榮階段。 滯脹概念——由停滯和通貨膨脹這兩個詞組成的嵌套詞——正是在這段危機時期流行起來,從某種意義上說,這為新自由主義鋪平了道路。
4.1月份,德意志聯邦共和國的通貨膨脹率為3.4%,略高於歐洲平均2%,這主要是由於臨時降低增值稅的政策到期,該政策旨在在經濟不景氣的情況下支持大眾需求。疫情爆發。4.5 僅僅一個月後,通膨率就已達到 3%,預測到年底通膨率將達到 5.3%。5.4 另一方面,在美國,物價通膨 — — 以- 稱為消費者通膨- 從6.2 月的30% 加速至4 月的20%。 到 4.5 月份,這一數字已上升至 2021.5%。 這是 XNUMX 年來的最高水準。XNUMX 對於最大的工業化國家和新興國家集團,即 XNUMX 國集團國家,經合組織預測 XNUMX 年底的通貨膨脹率為 XNUMX%。XNUMX
同時,儘管美國和歐盟推出了大規模的經濟刺激計劃,許多關鍵經濟領域今年的成長預測仍被下調:在西德,Ifo 研究所將今年的預測從 3.3% 下調至 2.5%。6 根據國際貨幣基金組織(IMF) 的數據,美國今年的國民生產毛額(GDP) 預計僅成長13%,而不是7.8%(儘管預算赤字佔GDP 的8.2%!)。 中國的房地產泡沫作為經濟的驅動力,正面臨破裂的嚴重危險,根據銀行最新的預測,中國的經濟成長預計將達到 7% – 最初的數字是 XNUMX%。XNUMX
2021月中旬,國際貨幣基金組織將5.9年全球成長預期從2008.8%修改為9%,儘管應該記住,許多經濟刺激計畫仍在進行中,新措施正在討論(美國)或剛剛出台實施(歐元區),各國央行繼續大規模印鈔。 據稱,光是美國的危機應變措施就相當於 10 年房地產泡沫破滅後支出總額的十倍。2007 西德、日本、法國和英國的情況也類似。09長期以來,中國透過武力崛起,成為新自由主義西方的核心經濟參與者,其龐大的經濟刺激措施XNUMX遠遠超過了XNUMX-XNUMX年危機激增的所有危機計劃,但其效果卻越來越弱。 巨額債務成長速度越來越快,通貨膨脹勢頭增強,膨脹的金融領域變得越來越不穩定——顯然,政策制定者先前應對危機激增的措施已經用盡。
經濟降溫,通貨膨脹迅速上升——當前的供應瓶頸和許多中間產品、原材料和化石燃料的價格爆炸,1970 與11 年代的情況更加相似,這喚起了人們對1973 年石油價格衝擊的記憶,當時OPEC遏止了其產出是為了回應贖罪日戰爭。 在這種背景下,與 1970 世紀 XNUMX 年代相比,當前通膨飆升似乎在更大程度上是由此類「外部」因素、原材料和能源載體供應不足造成的,當時歐佩克供應抵制的後果可能是透過西方石油生產(北海、墨西哥灣)的投資來緩解。
資本內外壁壘的相互作用
目前的通貨膨脹實際上是由資本內部和外部邊界驚人的密切相互作用所驅動的(另見:三向通貨膨脹12)。 負債累累的資本主義世界經濟依靠信貸運行,由於不斷競爭調節的生產力進步而缺乏新的累積機制,在債務驅動的剝削強迫中日益面臨生態極限。
新的資源稀缺,包括供應瓶頸,不僅是由於新自由主義幾十年來系統性資金不足甚至私有化之後,許多資本主義核心國家的基礎設施狀況不佳,與大流行有關的超載造成的。 此外,全球資本主義剝削機器的需求持續增長,為投機性傳銷項目消耗了大量資源 — — 例如荒謬的房地產泡沫,就像目前在中國以及以前在美國和歐洲一樣。 以債務融資、資源能源密集的投機性房地產建設,大部分在泡沫破滅後被閒置和拆除,是目前國家資本主義中國最重要的經濟驅動力。美國房地產熱潮結束後,整個郊區社區都被拆除,儘管無家可歸的人數達到了歷史最高水準。
人們對作為資本的貨幣資源的需求不斷增加,而這些貨幣必須透過商品生產變成更多的貨幣,這不僅推高了對許多傳統化石燃料(例如對氣候有害的煤炭)的需求,而且還推高了對原始燃料的需求。生態轉型所需的材料也需求旺盛,供應瓶頸和短缺即將到來。13 此外,氣候變遷的後果已經導致供應崩潰和需求上升:例如,巴西不得不進口更多化石燃料。由於長期乾旱越來越多地導致該國水力發電廠無法運行,而全球糧食生產可能因氣候失調日益加劇而面臨壓力。
不僅在氣候危機全面爆發時,病入膏肓的晚期資本主義基礎設施已經達到了極限,而且在多個經濟部門,資本的投資焦慮也日益加劇,即使面對明顯的氣候變化,這種焦慮也往往會阻礙。由於缺乏積累機制以及建立新生產基地的巨大成本而導致貨物短缺。 一個典型的例子是IT產業,儘管供應瓶頸長期存在,但領先企業在設立新工廠時都極為謹慎,以免在下一次經濟衰退時陷入投資廢墟。 為了能夠按照全球最先進的水平進行生產,需要在各個地點進行數十億美元的投資。 一位業內人士解釋說,晶片製造工廠需要數年時間才能建成,而且比以前「更大、更昂貴」。14
因此,資本的外部和內部約束的相互作用表現為資本主義全球經濟對資源的永久日益增長的渴望,而這種經濟只能透過大規模印鈔、激增的金融部門和穩定成長的債務來維持其成長動力。- 社會基礎設施因氣候和資源危機的初期後果而不堪重負。
回顧:從滯脹到新自由主義。
儘管存在逐漸的差異,但 1970 世紀 XNUMX 年代的滯脹時期與當前的通膨浪潮之間的相似之處是顯而易見的。 但這危機時期與現在受到侵蝕的新自由主義體系之間也存在著因果關係,而新自由主義體系恰恰是為了應對滯脹而建立起來的。 從某種意義上說,滯脹時期的具體危機群構成了新自由主義整體社會突破的基礎——因為凱因斯主義因滯脹而失敗了。 滯脹是新自由主義從中爬行的危機沼澤,而現在 — — 經過整整四十年 — — 似乎已經結束。
1970年代的石油危機只是長期滯脹形成的次要因素,其核心原因是汽車工業和「福特主義」生產方式支撐的戰後長期繁榮的結束。 戰後在資本主義「汽車化」(羅伯特·庫爾茨)過程中創建的市場在 1970 世紀 1970 年代開放,競爭加劇,而隨之而來的生產自動化趨勢的加劇導致失業率迅速上升。 市場緊縮和需求下降的結合導致 XNUMX 世紀 XNUMX 年代商品生產行業的利潤率暴跌。
以凱因斯主義經濟政策和福特主義生產方式為特徵的世界體系在1970年代陷入了一場根本危機,原因是福特主義累積制度框架內的「內部擴張」耗盡,利潤率下降,導致了明顯的停滯趨勢,包括出現大規模失業。 (另見:資本主義「黃金時代」的結束與新自由主義的興起)15。
當時的霸權凱因斯主義經濟政策在危機面前失敗了,因為它以通常的方式應對福特主義終結造成的經濟衰退,經濟刺激計劃只是曇花一現,助長了通貨膨脹。 同樣,這段時期日益激烈的工會鬥爭只會引發物價薪資螺旋式上升,並進一步加劇通貨膨脹。 新自由主義之所以能夠在1980 世紀XNUMX 年代如此迅速地消滅美國和英國的工會,正是因為公眾充分意識到了這種聯繫(而且,這一事件很好地說明了被截斷的社會民主階級鬥爭思維無法消除工會)。掌握危機的根源,並最終有效地代表其自身的、國內可變資本的資本主義利益,即工人階級)。
因此,滯脹時期的決定性原因是,福特主義商品生產中資本的實際利用停滯,與工資上漲(工資-物價螺旋)和各州全面刺激支出形式的貨幣增長之間的不平衡日益加劇。 凱因斯主義無力應對這段危機時期,為新自由主義作為新的經濟正統崛起提供了機會。
新自由主義自1980 世紀XNUMX 年代以來所取得的成就乍看之下似乎很荒謬:雷根和撒切爾在美國和英國成功地掐斷了工會的脖子— — 工會被指責為通貨膨脹的罪魁禍首— —並將實質工資凍結了數十年。 此外,美國極端的高利率政策(「沃克衝擊」)迅速遏制了通貨膨脹,引發了中心國家的經濟衰退,並導致外圍國家陷入嚴重的債務危機。
然而,從 1980 世紀 1980 年代後半葉開始,新自由主義在中心地區出現了一定程度的穩定(代價是負債累累的外圍國家首次崩潰)。 在越戰期間廢除金本位的基礎上,18世紀XNUMX年代初期用於對抗通貨膨脹的高利率階段,也為資本主義金融化提供了最初的火花。 有時高達 XNUMX% 的高利率吸引了尋求投資的資本進入美國金融市場,美國金融市場迅速擴張並成為主導經濟因素,而美國老工業區的商品生產卻在萎縮。 美國從“世界工廠”發展成為“世界金融中心”,正是美元作為世界儲備貨幣的地位使這一轉變成為可能。
因為歸根究底,這種新自由主義、以金融市場為基礎的資本主義是建立在債務動態的基礎上的— — 由金融領域虛擬資本的生產所促成— — 其中自1980 世紀1990 年代以來,全球債務的成長速度一直快於世界經濟產出的成長速度。 歸根究底,這是對金融領域未來資本增值的預期,而且必須在未來越走越遠。 這也解釋了為什麼儘管工資水準停滯不前、生產力不斷上升,美國卻沒有經歷根本性的生產過剩危機,反而在16 世紀1990 年代克林頓的領導下實現了長期經濟成長。2000 這種經濟成長是透過信貸融資的— — 這要歸功於美元作為主要經濟體。世界儲備貨幣——透過快速擴張的金融市場,在XNUMX 世紀XNUMX 年代末產生了第一個全球泡沫,即互聯網泡沫,並於XNUMX 年崩潰。
危機陷阱
因此,金融領域累積制度的新自由主義模擬是建立在自 1980 世紀 1990 年代以來不斷增長的全球債務山的基礎上的,並自 17 年代以來通過不斷擴大的全球投機泡沫而得以實現。2000 從某某種意義上說,金融市場驅動的新自由主義全球化從滯脹轉向了越來越大的債務和投機過度,使得全球金融水位— — 導致危機週期性激增並加劇— — 變得更加不穩定。 2008年網路泡沫破滅後,2020年發生了房地產大崩盤,40年又出現了疫情後迄今最嚴重的危機激增,印鈔和借貸達到了前所未有的高度。 因此,在過去的XNUMX 年裡,資本主義金融和貨幣政策主要關注的是在短期內穩定這座在金融市場上被進一步推高的債務高塔,透過使其在危機爆發後繼續存在,透過進一步的逃亡來實現這一目標。投機激增——透過名副其實的泡沫轉移。
事實上,這是透過凱因斯主義危機政策的新自由主義調整,透過降低利率水準來實現的,但這並不是用來推高實體經濟中的大宗商品價格,而是用來推高金融領域的金融市場大宗商品價格。 過去40 年來,金融市場經歷了一次又一次的動盪之後,利率不斷降低,為金融市場提供新鮮的流動性,其中最重要的低利率階段發生在2000 年、2008 年和2020.18 年危機爆發之後。2008從19 年開始,零利率危機爆發後,利率已不足以為負債日益增加的全球體系提供資金。 各國央行現在正在購買金融領域的證券,以為其提供更多的流動性。XNUMX 以這種方式印鈔,最終只能延緩世界金融體系的崩潰,央行實際上已經變成了危險的國家。金融市場的垃圾場。
隨著當前通貨膨脹激增的出現,1970年代尚未解決的滯脹危機正在捲土重來(另見:新冠:危機的幽靈回歸20),新自由主義能夠透過過去的全球化債務塔建設來取代這一危機已經描述了幾十年。 新自由主義職能菁英逃離資本主義危機陷阱,21陷入更極端的金融市場過度行為,現在正在突然關閉:金融領域再也無法消除通貨膨脹 — — 也是由於上述經濟和氣候危機的相互作用。 各國央行的擴張性貨幣政策正在導致物價上漲得更快,從而帶來了這種通貨膨脹動態自行發生並演變成惡性通貨膨脹的危險——特別是在與金融領域新一輪危機相互作用的情況下。
為此,聯準會於 120 月初宣布將逐步縮減每月22 億美元的證券購買計劃,該計劃實際上為美國政府債務提供資金,並向金融領域注入新的流動性。10 此後每個月,聯準會購買政府債券的規模都會增加。直到該計劃於 5 年中期到期之前,債券將減少 2022 億美元,抵押貸款證券購買量將減少 2022.23 億美元。 據猜測,聯準會首次升息也將在XNUMX 年中期開始,這將結束目前的零利率政策。XNUMX 歐洲央行可能很快就會出現類似的討論,但其決策過程仍然被各國之間的衝突所籠罩。貨幣主義的德國中心與南部外圍之間的利益。
但央行流動性計畫的停止和主要利率的上升可能會導致經濟衰退和債務危機。 在世界體系的中心,公共和私人債務已攀升至 GDP 的 425%。24 這座巨額債務只有在非常低的利率水準下才能維持,尤其是在美國企業深受其害的情況下,特別是自主要利率的上升將導致經濟放緩,並使償還流動負債變得更加困難。
資本主義危機政策已經騎上了金融市場驅動的新自由主義的馬,四十多年來它一直試圖逃離資本的內部障礙。 新自由主義的延遲似乎已接近尾聲,幾十年來被遺忘的滯脹正在以更大的潛力捲土重來。 當今的通膨浪潮與歷史上的滯膨階段之間最重要的區別首先在於,高利率階段,例如聯準會主席沃克從 1979 年開始啟動的高利率階段,不再提供出路。
因此,資本主義政治面前出現的危機陷阱可以歸結為這樣一個事實:從制度本身來看,它只能選擇危機的進一步走向:滯脹或通貨緊縮。 是否應該以包括債務危機在內的經濟衰退和在朔伊布勒的緊縮政策下摧毀南歐的那種螺旋式通貨緊縮的威脅為代價來對抗通貨膨脹? 或是否應該維持包括擴張性貨幣政策在內的刺激措施 — — 即使代價是迫在眉睫的惡性通貨膨脹? 通貨緊縮或通貨膨脹:只有不同的危機路徑才能導致不可逆轉的價值貶值。 要么貨幣作為價值的一般等價物的能力貶值(通貨膨脹),要么貶值過程以不變資本和可變資本的形式控制資本,如工廠、機器和依賴工資的人,他們突然在經濟上變得“多餘」。
危機的走向將由未來幾個月的政治決定。
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1 https://www.nytimes.com/2021/10/13/business/stocks-inflation-stagflation.html
2 https://www.manager-magazin.de/finanzen/inflation-warum-die-inflation-womoeglich-laenger-bleibt-als-gedacht-a-fdf9fd36-7879-42df-b6fe-d901fcfd7cdb
3 https://www.spiegel.de/wirtschaft/service/inflation-grosshandelspreise-steigen-so-stark-wie-seit-47-jahren-nicht-a-99c1f775-ff66-4c7b-8e28-5e563c76b150
4 https://www.npr.org/2021/11/10/1054019175/inflation-surges-to-its-highest-since-1990
5 https://www.bbc.com/news/business-58638224
6 https://www.br.de/nachrichten/wirtschaft/ifo-institut-kappt-wachstumsprognose-fuer-2021,SjishrV
7 https://www.cnbc.com/2021/09/28/goldman-sachs-cuts-chinas-gdp-growth-forecasts-amid-energy-crunch.html
8 https://www.wiwo.de/politik/konjunktur/weltwirtschaft-auf-dem-weg-in-die-stagflation/27111376.html
9 https://www.mckinsey.com/featured-insights/coronavirus-leading-through-the-crisis/charting-the-path-to-the-next-normal/total-stimulus-for-the-covid-19 - 2008 年09 月整個經濟衰退的危機已經是三倍
10 https://lowerclassmag.com/2021/04/13/oekonomie-im-zuckerrausch-weltfinanzsystem-in-einer-gigantischen-liquiditaetsblase/
11 http://www.konicz.info/?p=4566
12 http://www.konicz.info/?p=4389
13 http://www.konicz.info/?p=4566
14 https://arstechnica.com/gadgets/2021/11/why-the-chip-shortage-drags-on-and-on-and-on/
15 https://www.heise.de/tp/features/Das-Ende-des-Goldenen-Zeitalters-des-Kapitalismus-und-der-Aufstieg-des-Neoliberalismus-3420843.html
16 https://www.heise.de/tp/features/Explosionsartige-Ausweitung-der-Finanzmaerkte-in-der-Clinton-Aera-3505313.html
17 https://www.businessinsider.com/baml-global-debt-has-rise-by-50-trillion-since-the-financial-crisis-2015-10?IR=T
18 https://www.cnbc.com/2019/07/31/heres-how-the-fed-sets-interest-rates-and-how-that-rate-has-changed-over-the-last-four -decades.html
19 https://research.stlouisfed.org/publications/economic-synopses/2020/04/21/central-bank-responses-to-covid-19
20 https://lowerclassmag.com/2020/04/27/corona-krisengespster-kehren-zurueck/
21 https://www.heise.de/tp/features/Politik-in-der-Krisenfalle-3390890.html
22 https://www.wsws.org/en/articles/2021/11/04/fedr-n04.html
23 https://www.cnbc.com/2021/11/10/the-first-fed-rate-hike-is-now-expected-as-early-as-july-following-the-hot-cpi-data .html
24 https://www.wiwo.de/politik/konjunktur/weltwirtschaft-auf-dem-weg-in-die-stagflation/27111376.html
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