埃里克·勞爾森
而
華盛頓官方正在等待最新的線索
2月安然醜聞,疑似“鐵證”
會牽連到某個民選官員,又一場悲劇
成為另一個城市的頭條新聞。
二
在紐瓦克的一場公寓火災中,年輕姐妹因缺乏幫助而喪生
炎熱的天氣迫使他們只能依靠電暖氣和爐灶取暖
他們的家。最初,市府住房當局逮捕了這些女孩
父親為了開車而離開了兩人
保母之家,危害兒童的福利。四天
後來,他們還逮捕了大樓的主人,看來,
已成為數十起投訴和違規行為的對象
整個冬天都沒有為家人提供暖氣。但他是市長的
朋友,並借給他一個連任競選辦公室的空間
從未被報告為政治捐款或支出。
上一頁
在華盛頓,也出現了類似的情況。安然公司
公司製定了一套充滿陷阱的退休計劃
對於缺乏經驗的工人。但與其他大公司一樣,安然
透過以下方式使自己免受對這些安排的任何批評
遊說、競選捐款和政治關係建設。
在內部,
不只一位安然高層表達了對
公司會計實務對其股票的影響
價格-評估 401(k) 退休計畫的關鍵因素,
本公司股票頭重腳輕。但這些疑慮都沒有
已向普通員工披露。採取公司官員的
對安然未來的樂觀評估
價值——而且別無選擇,因為公司做出了貢獻
僅用股票來實施該計劃——安然員工得出的結論是
他們獲得安全退休生活的最佳機會就是為自己的事業而努力工作
公司並使其繁榮。
股價從每股接近 90 美元暴跌至不到 1 美元,
超過 1.2 億美元的退休儲蓄屬於某些人
15,000 名安然員工-超過其 401(k) 儲蓄總額的一半。
401(k) 災難只是該計劃的眾多教育面向之一
安然公司的故事,從影響力兜售到創意會計。但
沒有一個對普通工人有如此多的直接影響
隨著安然公司價值暴跌的情況
401(k)。
賦權時代
不像
大多數其他所謂的先進工業民主國家,甚至
獨裁統治——美國從來沒有國家退休金制度。
社會安全保障是雇主和雇主共同享有的一項退休福利
員工有貢獻,但從未打算提供
本身就有可觀的收入。
個人
隨著生活成本的上升,儲蓄不再有太大幫助
過去 30 年裡儲蓄的報酬率如此之快
帳戶或 CD 遠遠不足以讓大多數人領先
遊戲。中產階級生活方式的定義已經改變,
也受到消費文化和無法成功的恐懼的推動
年級。從電腦和手機到數十種新的裝飾物
孩子們上私立學校的汽車和昂貴的假期
融入其中。由於房地產價格上漲,
這導致債務激增和儲蓄急劇下降。
這使得雇主贊助
退休金計劃。直到 1980 世紀 XNUMX 年代中期,退休金通常意味著
由雇主資助並保證穩定的退休計劃
退休時的收入支付流—“固定福利”
用金融術語來說。然後雇主開始推出「定義
貢獻」計劃,其中 401(k) 計劃最受歡迎
格式。如今,401(k) 計畫包含約 2 兆美元的資產,這些資產屬於
據美國勞工部稱,有 42 萬名參與者
是成長最快的退休福利類型。許多公司
已將其舊的固定福利退休金計劃轉換為 401(k)s,
以及一些之前沒有提供任何形式的小型雇主
退休計劃也添加了它們。
By
1990年代末,約有27%的工人依賴固定繳款型
計劃作為主要退休收入,高於 19 年的 XNUMX%
1989 年,依賴固定福利退休金計畫的人數減少
從 15% 到 7%。年薪低於 60,000 萬美元的工人
擁有某種雇主資助的退休計畫的人尤其如此
一些專家表示,依賴 401(k)s,因為雇主較少
可能為他們提供長期的工作保障
證明設定受益計劃的合理性。
401(k)不是退休金,嚴格來說,它是個人
僱員從他/她的資金中提取資金的退休投資帳戶
自己的工資。 401(k) 和經紀公司之間唯一真正的區別
任何人都可以設立的帳戶或共同基金是持有人
在累積資產的同時獲得遞延納稅,公司獲得
如果選擇提供額外捐款,可享稅收減免
一些自己的股票和金融服務提供者大賺一筆
管理和管理帳戶的高額費用。
除了
稅收減免可能很可觀,401(k)s 還提供其他重大優惠
對雇主的優勢。他們不承擔任何未來義務
401(k)。員工退休時帳戶中的所有內容
將成為他們退休收入的基礎。金融方面
創建不同類型退休計畫的服務公司
然後把它們賣給雇主,稱之為“賦權”
因為員工可以決定資產投資到哪裡。
As
1990 世紀 401 年代股市飆升,XNUMX(k)s 成為其中之一
美國資本主義成功的偉大象徵。自由市場
專家稱讚他們讓每個人都成為工人資本家
支持商業的金融體系的股份。一些幸運的
隨著價值的增加,個人一夕之間成為紙上的百萬富翁
401(k) 帳戶中的公司股票迅速成長,促進了
市場——而不是有保障的退休金——的觀點
為您提供退休生活的最佳方式。
但
總是有問題。首先,沒有任何保證的事實
附加到 401(k)s 的條款無法被駁回:即使股票
隨著時間的推移,市場表現良好,但不確定誰會
落在曲線的長端或短端。系統已綁定
產生輸家和贏家。二、401(k)“賦權”
充其量是一個可疑的概念。
雇主
獨自決定計劃的投資選擇數量和類型
提議,因為董事會中沒有員工代表
執行計劃。雇主可以設定歸屬期-差距
資產分配到參與者帳戶之間
當她或他真正獲得這些物品的合法所有權時——才能持續下去
多年。當公司想要進行行政變更時
該計劃實行“封鎖”,阻止工人
在幾週甚至幾個月內購買或出售任何資產。
因為
稅收減免的公司,為其提供一些捐款
員工的退休帳戶往往以公司股票的形式存在,
不是現金。 1995 年,33(k) 資產價值的 401%
根據管理與行政研究所的數據,在公司股票中,
股市開市前這一比例升至44%
2000 年暴跌。在許多公司,雇主提供的股票
被鎖定在計劃中一段時間或直到
該僱員已接近退休年齡。
安然,
這家雄心勃勃的能源公司使用了 401(k) 手冊中的所有技巧
以增加其股票的價值。它與員工的貢獻相匹配
僅存貨。包括主席 Ken Lay 在內的管理階層始終堅持
鼓勵員工透過 401(k) 購買更多股票,
公司股票佔資產的47.5%
股價見頂時的計劃。雖然他們可以出售股票
他們隨時自行購買,禁止員工
從出售公司出資的股份直至達到
年齡50。
甚至
當安然公司抽調員工買更多公司股票時,
減少其退休金義務。 1987年公司終止
其傳統的固定福利退休金計劃,並將
資金投入員工持股計畫(ESOP)。然後設定
制定一項新的固定福利 (DB) 計劃,透過以下方式與 ESOP 掛鉤:
「地板偏移」安排,這意味著無論
員工在 ESOP 中獲得的福利——這當然是全部
庫存——在 DB 計劃中被取消。
至
計算1987年至1995年所賺取的退休金的抵銷額,鎖定
員工持股計畫中的股票價值是基於現行價格
從 1996 年到 2000 年。這意味著在這段期間退休的員工
1987 年和 1995 年,他們的固定福利退休金佔很大一部分
被淘汰,有利於其持有的員工持股計畫(ESOP)。這些 ESOP 持股
現在幾乎一文不值,但他們的固定福利退休金
不會恢復價值來補償。然後在 1996 年,安然
將設定受益計劃轉為現金餘額計劃,
老年工人的福利累積得更慢。
同時,
肯·雷 (Ken Lay) 和首席執行官傑夫·斯基林 (Jeff Skilling) 等官員獲得了特殊保險
以現金而非股票資助的政策,使他們能夠庇護
巨額賠償,甚至轉嫁給他們
繼承人,免稅。 (柯林頓政府最近的嘗試
關閉這些車輛的計劃在一月份就被有效地摧毀了
布希白宮。)
安然
還制定了一項“行政儲蓄計劃”,官員們
可以貢獻其基本工資的 25% 和 100%
他們每年的獎金。前兩年,這些收入
帳戶保證至少 9% 並擁有安然股票
透過他們不是必需的。
訴訟律師
重點關注去年秋天封鎖之前的一段時間
當 401(k) 計劃的受託人時,其中一些人至少有一點了解
由於公司會計存在問題,決定凍結
無論如何,它都會影響計劃管理員的變更。一場訴訟
聲稱公司的最初一封信誤導了員工
關於封鎖何時生效,以防止他們
當他們還有機會時,他們賣掉了一些安然股票。
其他
事實表明,安然公司違反了對其的信託義務。
401(k) 計劃參與者。例如,雷繼續敦促他們
在副總裁在備忘錄發出警告後買入安然股票
該公司奇怪的表外合作夥伴關係
可能相當於「精心設計的會計騙局」。
但
除非安然員工能夠在法庭上證明其違反了信託義務,
公司沒有義務賠償他們的損失
在他們的 401(k)s 上。即使成功,他們可能永遠不會獲得更多
一美元只賺幾美分——就像前員工的情況一樣
破產的彩色瓷磚,投資了其80%以上
401(k) 公司股票,起訴兩家作為計畫受託人的銀行
在1996。
標準操作流程
載入中
帶有公司股票的 401(k)s 很常見,而安然甚至不常見
最離譜的例子。出售公司股票的限制
計劃中也是例行公事。建立退休金之間的聯繫
計劃和員工持股計劃並不罕見,因為它們延長了雇主的
他們也為員工持股計畫貢獻了公司股票的稅收減免。
現金餘額計劃也很常見,儘管存在爭議,並且
401(k)計劃在改變投資時總是會經歷鎖定
經理或管理員。
At
安然公司可能存在的不當交易成為新聞的時刻
人們很容易忘記,直到幾個月前,很少有經驗豐富的人
華爾街觀察家質疑該公司的會計。
商業媒體對安然公司的自我形象更加讚賞
作為引領潮流的能源產業發電機。 運氣例如,
安然公司被譽為美國 100 家最適合工作的公司之一
1999 年,連續四年榮獲最受讚賞創新獎。
然而
立法者和監管機構正在審查的大部分做法
今天,尤其是安然的表外夥伴關係,
那些靠了解這些知識謀生的人都知道
事物。雖然許多細節都被隱藏起來,但很多
周圍有很多線索表明可能需要進行一些調查
一直井然有序。
有一些
批評者指責說,當一家公司達到垮台前的規模時
安然公司、那些外部專家──審計師、會計師、華爾街
分析師和投資銀行家——與他們有太多業務往來
公司必須批判性地審視其帳簿。即使證券
和交易委員會——現在由一名與
安然審計師安達信 (Arthur Andersen) 可以設計更好的監督
標準,員工的第一道防線應該是
401(k) 的管理規則。
不幸的是,
這些規則已經過時了。作為 401(k) 計劃的一部分創建的時間
1978 年稅法的一部分,它們並不意味著成為任何人的主要
退休資產。它們被設計為補充性的、稅收優惠的
大公司員工可以同時使用的儲蓄帳戶
他們的傳統退休金計劃,或小型企業的員工
如果老闆無力承擔,公司可以捐款
提供「真正的」退休金。
部分
對雇主的吸引力在於為公司做出貢獻的能力
股票,不僅帶來了稅收減免,也帶來了新的投資者類別
他們可以透過出售股票來避免對壞消息做出反應。
為了鞏固這一優勢,許多公司製定了嚴格的規則
限制員工何時可以出售。 “我們不認為
401(k) 計劃作為退休計劃,” 華爾街
Journal 最近引用了達信保險公司發言人的話
麥克倫南如是說。 Marsh & McLennan’s 超過 60%
401(k) 是公司庫存。
超過
然而,在過去的十年裡,越來越多的雇主已經轉變
他們的退休金計劃納入 401(k) 計劃,以削減成本並消除長期退休金計劃
養老金義務。這意味著 401(k) 正在變得越來越多
工人的主要退休金,但很少有
傳統退休金計劃運作的規則和保障措施,
例如對公司股票比例的限制。
代表大會
從未改變 401(k) 的規則來反映這個新角色,
屈服於雇主和資金管理者的反對。在
在某些方面,華盛頓甚至扭曲了 401(k) 的作用
更遠。國會去年通過的布希減稅法案允許
公司在其 401(k) 框架內設立員工持股計畫 (ESOP),以便公司
可以對股票支付的股息申請進一步的稅收減免
員工持股計劃。
結果是美國勞工階級最常見的退休金福利
不是退休金,只是遞延稅金的投資帳戶
無法保證當你退休時它會在哪裡——在水箱裡,
數以百萬計,或介於兩者之間。
安然事件很快就引發了立法者的多項提案
修正 401(k) 中的一些缺陷。到了三月,國會已經
將它們減少到兩個。布希提案獲得眾議院批准
籌款委員會將要求雇主給予 30 天的時間
任何 401(k) 鎖定的通知;允許雇主限制銷售
計劃中的公司股票的期限不超過三年
它進入員工的帳戶;並防止公司高階主管
在封鎖期間出售公司股票。
該法案還允許員工聘請金融公司提供建議
工人如何分配他們的 401(k) 資產。
事件
布希法案沒有做的事情更能說明問題。雇主將是
當他們僱用的公司提供不好的建議時,可以免受訴訟
或當封鎖導致員工損失時。早期版本
該法案允許員工出售公司股票
加入計劃三年後,而不是他們購買後三年
股票。這項變更延長了他們必須持有的時間。員工持股計劃
將完全不受這些限制。最後一刻的遊說
雇主增加了一項恢復股票選擇權稅收減免的條款
柯林頓政府已取消該計劃。
全部
總而言之,布希法案「力求盡可能少改變
維持這代表改革的主張,」眾議員說。
該法案通過籌款委員會後,勞埃德·道格特(D-TX)。
甘迺迪的
參議院教育和勞工委員會已批准的競爭法案,
提供更多實質內容。雇主也可以增加公司股票
作為雇主的貢獻或作為僱員的可選投資,
但不能兩者兼而有之——除非該公司還提供額外的
有保證收入的退休金。公司高階主管及外部
會計師事務所等團體如果
違反了退休金法——目前,只有資金管理者容易受到攻擊。
公司必須為員工提供該計劃的席位
受託人董事會。
Like
布希的法案、甘迺迪的法案其實不會限制金額
401(k) 中的公司股票,以及一些早期的提案
沒有進入委員會。但企業管理階層
從 401(k) 中獲得瞭如此多的好處,以至於很少有人準備這樣做
接受哪怕是一些溫和的步驟。所以他們已經堅實地出來了
反對任何嚴肅的改革。
甚至
布希的溫和提議最初遭到了冷遇
華爾街日報。 美國商會和國家商會
製造商協會反對任何退休金
變化。 「我們認為,從很多意義上講,退休金問題是
ERISA 產業總裁 Mark Ugoretz 嗤之以鼻。
委員會,代表企業退休金發起人。
雇主
然而,自從保持
401(k) 控制下的公司股票有充分的理由
以投資為由。
將近
每個有信譽的投資顧問都會說,多元化你的
投資組合-不要把所有的雞蛋都放在公司股票上
或任何其他單一籃子——只是常識。但是 壁燈
街頭雜誌 最近譴責對公司股票的限制
「偽裝成投資人保護的家長作風」。
限制 401(k) 投資組合中的公司股票數量,
該報在社論中表示,這將“剝奪工人的機會”
在時機成熟時獲利並取代政治判斷
供員工選擇。”
操舵
清除過多的公司股票並不是「政治判斷」。
這是任何消息靈通的投資者都會做的事情。包括
安然公司的高層在股票價格上漲時出售了他們的股票
根據公司文件顯示,該公司估值過高。但如果安然員工
未能實現多元化,這顯然是他們自己的錯,美國企業
研究所研究員詹姆斯‧格拉斯曼 (James Glassman) 在一篇文章中寫道 Journal 選集。
In
安然公司倒閉後,擁有 401(k) 計畫的大公司
對公司股票頭重腳輕 對任何嘗試都表示蔑視
迫使他們減少這些金額。在通用電氣,哪裡
董事長 Jeffrey Immelt 表示,75% 的 401(k) 計劃是 GE 股票
“華爾街日報”,「安然公司發生的事情
與GE無關。事實上,擁有通用電氣股票已經做到了
在過去的 10 或 15 年裡,這對我們的員工來說真是太好了。”
多元化是該死的
401(k)在過去十年中取得了狂熱的地位
一個新的「投資者國家」的誕生地也
幫助盲人企業解決退休的基本矛盾
圍繞他們所建構的系統。 Plansponsor.com,退休金網站
高層最近對其讀者進行了民意調查,結果發現 56%
認為安然公司是一種「失常」。儘管事實如此
許多公司在 401(k) 表格中加入了自己的表格
近年來股價紛紛下跌,包括 Color Tile、Morrison
克努森和寶麗萊。
一
Plansponsor.com 的受訪者抱怨:「大眾媒體從來沒有
講述了多少人獲得數十萬的故事
沃爾瑪利潤分享計畫中的美元或低階職員如何
持有一家銀行計劃中的公司股票,該計劃被一家銀行收購
更大的銀行,然後另一個,然後另一個,突然之間就有價值了
高達六位數。”
其實,
直到大約一年半前,「大眾媒體」還
充滿了這樣的故事-401(k) 百萬富翁是一個
類似 .com 百萬富翁的流行傳說。這肯定是
雷勸告員工的原因之一是:
持有他們的安然股票,甚至購買更多股票,得到如此積極的結果
響應。
也許
AEI 的格拉斯曼表達了最深的恐懼,他說
在他的 Journal 專欄建議對公司進行上限
股票「越來越接近某種聯邦
強制退休制度。”事實上,自安然事件發生以來的幾個月裡
崩潰,民主黨方面的一些批評者提出了問題
他們在批評美國的方式方面比他們本意走得更遠
私人退休制度發揮作用。
事件
他們說——就好像他們突然發現了這個事實
經過這麼多年,401(k) 計畫是稅收優惠實體。
它們的大部分價值來自慷慨的稅收減免,總計
每年數千億美元,兩個雇主
員工因做出貢獻而獲得回報。
“儘管
有些人堅持認為 401(k) 中的這筆錢是公司資金
政府應該放手,」眾議員梅傑
歐文斯(紐約州民主黨)最近表示,「稅收補貼意味著我們
都在為此付出代價。”民眾給予稅收補貼
期望它將產生公共利益:更多的退休金
勞動人民的安全。最終,公眾必須做出決定
如果稅收減免正在實現這一目標,如果沒有,該怎麼辦
關於它。
时间
問如果 401(k) 提案中的一些改革他們會怎麼做
該法案頒布後,許多企業高層都以威脅回應。
「我不想讓雇主匹配公司股票,
但這比根本沒有比賽要好,」說
Plansponsor.com 的受訪者。至於追究雇主責任
對於 401(k) 封鎖期間的損失,「您將
有雇主說,『算了,我負擔不起
風險”,另一位預測。
雇主
此類聲明的意思是,如果國會採取任何行動
微調 401(k) 計劃,雇主將沒有動力提供
他們。但也許這個論點反過來也成立:如果
對 401(k)s 改革的任何努力的回應將是雇主
停止它們,那麼顯然它們不足以完成任務
提供退休保障。在這種情況下,也許他們應該
被報廢並被其他不符合要求的車輛取代
取決於它為雇主提供的稅收減免的規模。
In
2000年總統競選時,戈爾提出自願退休
任何家庭都可以設立的儲蓄帳戶。聯邦政府
將個人繳款與稅收減免相匹配,
最大的補貼將流向最困難的家庭。封頂
400,000 美元,這些帳戶的用途與
401(k) 根據定義,不包括任何雇主股票。
獨立屋
少數黨領袖理查德·格普哈特 (D-MO) 在二月提出了一項法案
這將創建一個類似的帳戶,但也允許年輕人
工人將資產用作教育的“種子資金”
或第一個家。這個想法是它是便攜式的——工人
不必將其兌現或將資產轉移到另一個地方
他們辭職或換工作時的帳戶。這些帳戶將受到監管
由聯邦政府負責,無須承擔任何行銷費用
上。
將退休儲蓄與私部門分開的想法是
在州一級也流行起來——通常是新事物誕生的地方
一些華盛頓州立法者的想法在美國得到試運行
提出了一項法案,允許任何工人定期存款
稅前薪資存入由國家僱員管理的帳戶
退休制度,將提供預先篩選的投資選擇
供他們投資的投資組合。
經濟機會研究所(Economic Opportunity Institute)是一家當地智庫,
這個想法,估計行政成本為 1%
資產,而 401(k)s 則為 1.5% 到 3%
資產的百分比。這種差異會對
退休人員到了 65 歲時才能負擔得起。
金融
服務提供者,其費用收入在過去迅速增長
401(k)s 爆炸式增長的十年,將抵制創建一個
可能會取代它們的新型退休儲蓄帳戶。
雇主也會猶豫不決,因為他們無法納稅
中斷其工人存入此類帳戶的資金。員工
擁護者可能不想花太多精力遊說帳目,
因為他們不提供最低迴報保證,因此什麼都不做
彌補大多數工人缺乏真正退休金的情況。
什麼
然而,這些後安然提案中最重要的一點是
他們第一次代表了部分人士的認可
美國的政治體制以雇主為基礎
退休制度可能已經失敗。儘管實施了數十年的稅收減免
而對公司、私部門退休金的激勵措施從來沒有
幫助超過 50% 的勞動力維持生計
退休後——而現在則少很多。
公司,
同時,強烈抵制任何建立哪怕是最低限度保障措施的企圖
納入 401(k) 系統。如果雇主不能改變主意
關於 401(k)s,那麼也許退休金積極分子將不得不改變
他們對雇主的看法。 Z