随着美以对伊朗战争进入第三周，战争的经济后果和影响逐渐显现。随着战争的持续——而且大多数迹象表明战争还将持续数月——战争对美国和世界经济的负面影响将进一步加深。

战争的负面影响在经济层面有哪些体现？

首先也是最显而易见的是当前油价冲击对通货膨胀的影响。这不仅影响美国物价，也影响其他国家物价。而且不仅影响商品和服务价格，还影响资产价格（例如股票、债券、外汇、衍生品、黄金、白银等）。

另一个问题是全球供应链的长期中断和全球贸易量的变化。

随着通胀上升，以美联储为首的各国央行将继续提高利率，这将对美国和其他经济体产生相应的负面影响，其中许多经济体已经接近停滞或开始陷入衰退。受影响最大的将是欧洲、海湾国家以及依赖中东能源的东亚国家，例如日本和韩国。

另一个负面影响将波及全球资金资本流动——包括实际投资和金融投资组合资产市场（股票、债券、外汇、衍生品等）。

此外，还有美国的预算赤字和国债问题。赤字将连续第三年接近每年2万亿美元。这一赤字将导致国债在今年春季晚些时候超过39万亿美元，到年底可能达到40万亿美元。

伊朗战争及其代价与一系列其他因素交织在一起，导致赤字和债务危机日益加剧：特朗普不断增加的战争开支（包括他计划仅五角大楼就增加 400 亿美元的开支）、美国当前急剧放缓的实体经济（2025 年第四季度仅增长 0.7%）、美国目前正在发生的就业和就业岗位创造崩溃，以及特朗普 2025 年高达 5 万亿美元的大规模减税计划，该计划主要使投资者和企业受益，却牺牲了美国财政部的税收收入，预计到 2026 年将减少 77 亿美元的企业所得税收入。

更重要的是，这场战争将加剧美利坚帝国当前的财政危机。如果将美国预算中所有“国防”类别都考虑在内，帝国的开支如今已超过每年2.2万亿美元，而不仅仅是五角大楼和美国国防部——仅国防部一项的开支就已超过每年1.1万亿美元。

特朗普对伊朗发动的战争将加剧美国和全球所有这些负面的经济趋势；而且战争持续的时间越长——从所有迹象来看，它肯定会持续下去——负面的经济后果就越严重。

将上述趋势用一些数字和事实来佐证，伊朗战争的经济后果目前大致如下：

油价冲击

2025年全年，全球原油价格维持在每桶60美元左右。2026年1月下旬，油价开始上涨，并在2月28日（星期六）战争爆发前夕达到每桶71美元。随后，油价在3月2日（星期一）一度飙升至每桶118美元，但在第一周剩余时间里回落至每桶100美元以下。3月9日，油价仍为每桶98美元。第二周初，特朗普试图通过声称战争“即将结束”来压低油价。他的能源部长随后在能源部网站上发布消息称，美国军舰已开始护送油轮通过霍尔木兹海峡。油价迅速跌至每桶87美元。但当事实表明战争不会在一周内结束，而且根本没有所谓的护航行动时，能源部长迅速从能源部网站上删除了这一虚假声明，油价再次上涨。到3月12日（星期四），油价达到每桶101美元。3月15日，油价达到每桶104美元。 3月16日星期一，基准布伦特原油价格达到每桶106美元。短期内，原油价格会随着战争局势的进展而每日波动，但随着时间的推移，价格会稳步上涨。

在美国零售汽油市场，特朗普政府在两周的舆论战后，仍然低报汽油零售价格，声称油价仅上涨了15美分/加仑。但实际上，根据其他官方估计，平均油价接近70美分/加仑，而加州等地区的油价甚至超过了1.50美元/加仑。

战略石油储备失败

特朗普应对原油供应冲击的主要政策措施是宣布从美国战略石油储备（SPR）中释放172亿桶原油。拜登在2022年释放SPR后，该储备从未恢复。在特朗普最近宣布释放原油之前，SPR仅储存了412亿桶原油，约占其总容量的60%。现在，这一数字将再减少172亿桶。欧洲、日本和其他国家也宣布释放库存，全球原油市场总共增加了约400亿桶原油供应。但这172亿桶和400亿桶原油都不会对全球和美国油价产生太大影响。原因如下：

霍尔木兹海峡的关闭导致全球石油总供应量每天减少 20.3 万桶，约占所有海运原油的 30%。

按照每日20.3万桶的供油量计算，从美国战略石油储备（SPR）和全球储备中额外释放400亿桶原油，大约可以弥补霍尔木兹海峡关闭造成的供应缺口20天左右。但20天的供应量是基于SPR和其他库存中的2万桶原油在第一天就立即投放市场的假设。这显然是不可能的。SPR的原油释放量存在“流量”限制，每天不得超过200万桶。这意味着SPR和其他来源的原油需要20天，而不是20天，才能到达全球石油市场。因此，由于霍尔木兹海峡关闭，全球原油供应量仍然每天减少18万桶。SPR原油的释放几乎无法缓解霍尔木兹海峡关闭造成的供应影响，更无法抑制未来几周全球原油价格的上涨。它对美国汽油零售价的影响也不大，汽油价格也将继续上涨——正如拜登在2022年释放SPR原油时所发现的那样。

然而，也有一些因素抵消了这些影响，导致美国零售汽油价格持续上涨。每当原油供应量激增——无论是由于战略石油储备释放或其他原因——美国石油公司都会相应地减少产量，或者美国钻井公司会暂时关闭部分钻井平台。因此，即使战略石油储备释放的原油过剩，最终也不会导致汽油供应量净增加。

此外，美国石油公司通过操纵炼油厂产量来控制加油站的汽油零售价格，而不是通过改变原油供应量。他们50年来故意没有在美国新建任何炼油厂！因此，无论原油供应量如何变化，他们都可以随时通过减少炼油厂产量来切断加油站的汽油供应。这种情况通常发生在他们宣布炼油厂因维护、维修、火灾或其他类似借口停产之后。所以，别理会政客和媒体关于全球原油价格的言论。石油公司通过控制炼油厂的瓶颈来控制汽油价格。

随着战争持续——很可能持续数周甚至数月——全球原油价格可能会飙升至远高于目前的每桶100美元。高盛银行预测，油价可能上涨至每桶200美元甚至更高。并非巧合的是，伊朗政府已表明其目标是将油价推高至每桶200美元。

全球供应链中断

霍尔木兹海峡的关闭不仅扰乱了全球原油供应，也影响了其他大宗商品的供应。全球20%的天然气供应也需经由霍尔木兹海峡运输。此外，大量的化肥、石化产品、塑料包装和部分金属也需通过该海峡运输。这些商品的供应同样会受到影响，并对价格产生各种冲击。化肥供应的中断尤其可能对亚洲和非洲新兴市场的作物生产和食品价格造成影响。

此外，还有集装箱供应中断的问题。目前大量集装箱滞留在波斯湾。这将对全球集装箱供应产生影响，导致部分地区出现短缺，并推高集装箱价格。

美元和黄金

伊朗战争和油价上涨将对美元价值产生重大影响，进而影响黄金价格。这场战争及其影响发生在2025年黄金价格泡沫之后，当年金价从每盎司1900美元飙升至5000美元以上。相反，2025年美元贬值了10%。随着战争爆发，投资者寻求避险资产，美元和黄金这两种资产的价格都大幅上涨。黄金价格的上涨势头将会持续，而美元的复苏则不会。

随着全球20%的石油供应中断，对美元的需求下降，美元最终将恢复贬值。投资者会将更多资产投资转向黄金，从而继续推高金价。反过来，金价上涨将进一步压低美元价值。因此，从长远来看，美元将在年底前进一步贬值，而黄金价格将进一步上涨。

为了加速美元贬值，伊朗宣布了一系列旨在降低其石油需求从而削弱美元价值的政策。伊朗宣布，只要油轮运载的石油以人民币结算，就允许其通过霍尔木兹海峡。

美国通货膨胀

经济学家估计，如果原油价格维持在每桶100美元左右，美国消费者价格指数（CPI）将上涨1.3个百分点。美国CPI一直徘徊在2.5%至2.9%的区间。这意味着CPI将上涨至4.0%以上。但这并非通胀对消费者的全部影响。CPI（或其姊妹指数PCE）并未包含利率，而利率已经开始飙升，影响汽车贷款、抵押贷款和信用卡。CPI也未能完全反映影响消费者预算的其他消费类别的价格。1.3%的涨幅估计主要针对能源支出方面的直接成本，尤其是普通汽油（需要注意的是，大多数美国车主购买的是高级汽油，但媒体通常使用普通汽油）。随着全球原油价格上涨，化肥和塑料包装成本也会上涨，因此CPI无法完全反映即将到来的公用事业（天然气和电力）、交通运输（航空、货运、铁路）以及食品价格的上涨。此外，1.3% 的估计值也没有考虑到消费者的通胀预期几乎肯定会在未来几个月内上升。

金融资产价格波动

美元和黄金已经受到影响。但其他金融资产，例如股票、债券、衍生品、外汇等，又会如何呢？贸易、能源和资金流动的中断很可能导致投资者抛售某些股票和债券，并推高衍生品保险的成本。

美国股市和债市的不稳定性已显现，此前美国金融市场在2月份经历了大幅回调。标普500指数和纳斯达克指数自2月份以来已下跌5%至7%。战争带来的经济不确定性将进一步抑制金融资产投资。

那么，推动2025年几乎所有股价上涨的行业——即科技和人工智能热潮——又将如何呢？如果油价飙升至每桶100美元甚至更高，能源成本将如何影响目前正在进行的人工智能领域的巨额投资？这些投资大多用于建设耗能巨大的人工智能数据中心。在战前，人工智能泡沫就已显露收缩迹象。能源价格持续上涨是否会导致人工智能相关股票进一步动荡？

虽然战争可能导致部分资产价格进一步上涨，但另一些资产价格则可能因此下跌。这包括利率上升时的部分股票和债券、新兴市场货币，当然还有美元。

利率

战争的另一个直接后果是美国利率上升。自两周前战争爆发以来，10年期和30年期美国国债价格已经开始上涨，而且还会继续上涨。

鉴于通胀即将上升，美联储在下次及后续会议上将更加不愿降低短期利率。美联储去年已降息三次。特朗普向美联储发起“战争”，试图迫使其进一步、更快地降息。他需要大幅降息才能对迅速疲软的美国实体经济产生影响。他需要在2026年11月美国大选前至少六个月降低利率。​​时间紧迫。特朗普刚刚输掉了一场重要的官司，他试图通过法律手段迫使美联储主席鲍威尔下台。鉴于这场“战争”带来的通胀压力，美联储现在更不可能屈服于特朗普的压力而降息。而且，“战争”持续时间越长，美联储降息的可能性就越小。

美国实际经济

美国实体经济在极其脆弱的环境下进入这场战争。如前所述，2025年第四季度美国实际GDP仅增长0.7%，全年也仅略高于2%。2025年全年美国新增就业岗位仅为2025万个，而仅吸纳新增劳动力就需要181,000万个。此外，1.2月份的最新就业数据显示，就业岗位减少了92,000万个。美国就业市场实际上已经陷入衰退。

近期消费支出也出现放缓，占美国GDP的三分之二。由于全球贸易中断，净出口在GDP中的占比将再次恶化。随着美国政府持续削减社会福利支出以增加战争开支，企业投资将更加依赖人工智能泡沫。

简而言之，这场战争很可能使美国经济陷入滞胀状态——即物价上涨，而就业岗位减少，GDP增速放缓。

人们不应忽视油价飙升在经济衰退中所扮演的角色。经济学家通常忽略了油价飙升在2008-09年大衰退中所起的作用。2008年春夏之际，全球原油价格飙升至每桶147美元的历史新高，这加速了当年的大衰退。2008年的金融危机是导致衰退的主要原因，但与金融危机同时发生的油价暴涨也起到了推波助澜的作用。因此，无论是2026年还是2008年，人们都不应忽视价格冲击在引发经济衰退方面的潜在作用。

欧洲、俄罗斯、亚洲和新兴经济体

欧洲经济的处境比美国还要糟糕。由于美国液化天然气和石油的能源成本是前俄罗斯天然气的六倍，欧洲经济本已遭受重创，官方数据显示，欧洲经济一直徘徊在停滞或轻度衰退的边缘。欧洲政治精英们雪上加霜，他们继续将本应用于本国经济的关键资金转移到乌克兰。如今，伊朗战争的影响将进一步加剧能源成本上涨，并进一步拖累欧洲经济增长。

欧洲的大部分石油和天然气都来自墨西哥湾沿岸国家。一旦这条通道被封锁，欧洲将不得不从美国购买更多能源——而且价格可能更高。能源成本的上涨很可能将欧洲主要经济体——德国、法国和英国——推入衰退的深渊。

海湾国家的经济状况甚至比欧洲还要糟糕。它们的主要经济引擎——石油和天然气——实际上已经停滞或遭到破坏。重启生产和修复损失可能需要数月甚至数年时间。它们的经济显然已经出现急剧萎缩。

韩国和日本等亚洲国家严重依赖中东的石油和天然气。日本已经建立了相当可观的石油储备，但韩国却没有。韩国几乎肯定很快就不得不开始实行能源配给制。

还有一些新兴经济体严重依赖美元，经济已经“美元化”。随着利率上升，它们发行或持有的债券价格将大幅下跌。它们的货币将会贬值，用于购买关键进口商品的外汇储备也将枯竭。一些国家将不得不再次向国际货币基金组织借款。另一些国家则会削减社会支出。由于物价上涨和货币贬值，它们将减少食品进口。这些美元化的新兴市场经济体可能会出现严重的粮食短缺。

相比之下，俄罗斯在伊朗战争中获得了巨大的经济利益。原油价格从每桶60美元飙升至100美元以上，预计每天将为俄罗斯带来150亿美元的额外收入。

中国也从中受益。尽管中国石油进口总量中很大一部分来自伊朗，但迄今为止并未受到显著影响。伊朗方面表示，其仍继续向中国出口大量石油。中国已开发出其他全球石油进口来源，并积累了据称可维持五个月的石油储备。此外，中国还可以随时从俄罗斯进口更多石油。随着黄金价格上涨，中国的净资产也将显著增加，而中国多年来一直在购入和储存黄金。

最后，随着伊朗战争的持续，美元在石油购买中的使用将进一步减少，转而采用金砖国家目前正在筹备的替代货币安排。这场战争及其造成的经济混乱将使金砖国家受益，而美元则会受到损害。

海湾国家的撤离

随着战争升级，伊朗持续轰炸海湾国家的基础设施和美军基地，从南部的阿联酋到北部的科威特，越来越多的投资者和富裕居民正从海湾国家撤离。富裕居民的离开也带走了他们的财富。这意味着整个地区的投资项目要么被搁置，要么被取消。此外，西方资金目前无法流入该地区，海湾地区的投资者正将资金转移出该地区，主要投资于黄金和其他金属。换句话说，整个地区的经济都受到了严重冲击，而不仅仅是原油和天然气的流通受到影响。

美国帝国的代价

伊朗战争一个常被忽视的后果是，它将对已经失控的美国国防开支以及维持当今美国帝国所需的其他相关成本产生影响。

美国主流媒体和政客们试图让公众认为五角大楼的开支代表了美国预算中国防的全部成本。五角大楼目前的开支预计到2026年将超过1万亿美元。但这并非美国国防部的全部支出。其总支出目前已超过1.1万亿美元。这还不包括其他显而易见的“国防”或“战争”支出，例如中央情报局和其他情报机构的经费、退伍军人福利中用于支付以往战争的费用、能源部预算中的核武器研发支出、对盟国的军事援助和支持、国土安全部不断增长的开支、美国预算中未列明的秘密新武器研发费用，以及由于国防/战争支出占赤字和国债利息支出份额而产生的国债利息。

美国1.1万亿美元的预算授权也并未包括特朗普2026年用于所谓“海外应急行动”的支出，这些行动旨在直接对委内瑞拉和伊朗发动战争。据估计，美国每天在伊朗战争上花费2亿美元。而且这可能还不包括武器更换费用。部署三个航母战斗群的成本不菲。将美国三分之一的飞机投入该地区同样如此。此外，修复美国在海湾地区十几个基地的受损情况，以及援助海湾国家更换被毁的防空系统（仅雷达一项就价值1亿美元），也都需要巨额资金。

简而言之，伊朗战争爆发20天后，其海外应急行动（OCO）的费用至少为50亿美元。如果特朗普派遣海军陆战队并试图让美国海军护送船只通过霍尔木兹海峡，那么这笔费用还将再增加数百亿美元。

除此之外，特朗普还要求在下一份预算中为五角大楼增加 400 亿美元的预算，显然他计划发动更多战争。

结论

战争持续时间越长，美国在各个方面付出的代价就越大。此外，战争持续时间越长，伊朗“获胜”的可能性就越大。

伊朗采取的是战略性战争策略，而美国则采取的是战术性策略。特朗普认为轰炸伊朗的基础设施将迫使伊朗投降。伊朗则认为，如果能够长期封锁霍尔木兹海峡，就能对美国和西方经济造成足够的破坏，迫使特朗普不顾事实“宣布胜利”并停止冲突。

特朗普发动战争，是希望重演委内瑞拉的局面。毫无疑问，他背后的美国新保守主义势力、美国寡头犹太复国主义竞选捐款人以及他的朋友内塔尼亚胡都让他相信这是可能的——尽管美国高级军事顾问早已警告过他，这是不可能的。

现在他把一只野猫装在袋子里，他不知道是该放猫出来还是该扔掉袋子逃跑。

与此同时，美国和世界经济持续恶化，2026 年 11 月的美国大选日益临近，这可能会给他的战争计划带来潜在的政治灾难——除非他推翻或否定选举结果的计划成功。

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