Sự đồng thuận mới giữa các chuyên gia đã bỏ lỡ bong bóng nhà ở (EMHB) là kế hoạch trợ cấp cho việc mua các khoản thế chấp cấp thấp và các công cụ phái sinh của chúng sẽ giúp giảm bớt căng thẳng cho hệ thống ngân hàng. Đó là tin tốt.
Những thiên tài này đã nghĩ ra một kế hoạch với giá 1 nghìn tỷ đô la (tương đương với 300 triệu năm trẻ em của SCHIP, Chương trình Bảo hiểm Y tế Trẻ em Tiểu bang) có thể giảm bớt căng thẳng cho hệ thống ngân hàng. Lưu ý rằng không ai tuyên bố rằng 1 nghìn tỷ USD chi cho kế hoạch Geithner sẽ thực sự làm trong sạch hệ thống ngân hàng - điều đó đòi hỏi quá nhiều. EMHB chỉ đảm bảo với chúng tôi rằng 1 nghìn tỷ đô la này (quá đủ để trang bị thêm tiết kiệm năng lượng cho mọi tòa nhà trong nước) sẽ giúp mọi việc tốt hơn. Thế chưa đủ sao?
Ồ, nhân tiện, một số người sẽ trở nên giàu có nhờ kế hoạch Geithner. Một số nhà quản lý quỹ phòng hộ và vốn cổ phần có thể kiếm được hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ USD từ kế hoạch của Geithner. Và, theo luật hiện hành, họ sẽ phải trả mức thuế trên số tiền này thấp hơn so với giáo viên hoặc lính cứu hỏa. Bạn đã bán chưa?
Một kết quả khác của kế hoạch Geithner là những người đã phá sản ngân hàng và phá hủy nền kinh tế sẽ có thể tiếp tục kiếm được mức lương hàng triệu đô la. Tất nhiên điều này là cần thiết, bởi vì còn ai có đủ kỹ năng để điều hành những ngân hàng này, ngoài những người đã đẩy họ đến bờ vực phá sản?
Vì lý do nào đó, mọi kế hoạch mà EMHB đã phát triển cho đến nay đều liên quan đến việc sử dụng đô la của người nộp thuế để trợ cấp cho các ngân hàng phá sản và giúp họ tồn tại lâu hơn một chút, đồng thời tạo cơ hội cho các chủ thể Phố Wall khác trở nên giàu có. Một số người nói rằng EMHB tiếp tục đưa ra các kế hoạch làm giàu cho đội ngũ Phố Wall vì chúng gắn chặt với lợi ích tài chính của Phố Wall.
Tất nhiên, có thể EMHB quá gắn bó với ngành tài chính, nhưng cũng có thể họ thiếu tính sáng tạo và trí tưởng tượng để nghĩ ra một kế hoạch không làm giàu cho đội ngũ Phố Wall. Rốt cuộc, những người này không có khả năng nhìn thấy bong bóng nhà ở trị giá 8 nghìn tỷ USD, bong bóng tài chính lớn nhất trong lịch sử thế giới. Vì vậy, hãy xem liệu chúng ta có thể giúp họ không.
Vấn đề cốt lõi là nhiều ngân hàng lớn nhất đã phá sản. Họ hiện đang che giấu vụ phá sản này bằng cách niêm yết tài sản trên sổ sách với mức giá cao hơn nhiều so với giá trị thị trường. Về nguyên tắc, họ có thể làm việc này trong thời gian dài, trừ khi chính phủ buộc họ phải ghi giảm giá trị những tài sản này. Chừng nào ngân hàng còn phá sản, họ sẽ không cho vay mới, hạn chế khả năng huy động vốn của nhiều doanh nghiệp.
Thay vì kế hoạch của Geithner cho phép các ngân hàng bán những tài sản này với giá trợ cấp, chúng ta có thể đi theo con đường khác. Geithner lẽ ra đã có thể công bố kế hoạch thanh lọc các ngân hàng sau một vụ tiếp quản kiểu FDIC tiêu chuẩn.
Cách tiếp cận này có thể khai thác sức mạnh của các trái chủ hiện tại để giúp chính phủ thanh lọc các ngân hàng một cách nhanh chóng. Ví dụ, Geithner có thể hứa sẽ tôn trọng đầy đủ các cam kết của ngân hàng với người sở hữu trái phiếu, nếu các ngân hàng nhận ra khoản lỗ của họ ngay lập tức. Tuy nhiên, người sở hữu trái phiếu sẽ được đưa ra mức lãi suất hoàn vốn thấp hơn cho mỗi tháng mà ngân hàng chờ đợi.
Vì vậy, nếu ngân hàng đợi một tháng, người sở hữu trái phiếu sẽ chỉ nhận được bảo lãnh cho 90% giá trị tài sản của họ. Nếu ngân hàng đợi hai tháng, tỷ lệ hoàn vốn sẽ giảm xuống còn 85%, v.v. (Lưu ý vấn đề ở đây là trái phiếu ngân hàng mà chính phủ không có nghĩa vụ pháp lý hoặc đạo đức phải thanh toán. Tất nhiên, chính phủ sẽ thanh toán các khoản tiền gửi được FDIC bảo hiểm của ngân hàng.)
Theo kế hoạch này, các trái chủ sẽ gây áp lực rất lớn lên các ngân hàng trong việc ghi nhận khoản lỗ của họ. Các giám đốc điều hành ngân hàng từ chối sở hữu tài sản xấu của ngân hàng thậm chí có thể phải đối mặt với trách nhiệm cá nhân. Nói cách khác, những giám đốc điều hành nói dối về tài sản ngân hàng của họ có thể không chỉ mất tiền thưởng từ tiền TARP mà còn có thể mất hàng chục hoặc hàng trăm triệu đô la mà họ “kiếm được” trong thời kỳ bong bóng nhà đất.
Nếu các cố vấn của Tổng thống Obama, tất cả đều là thành viên lãnh đạo của phe EMHB, có trí tưởng tượng phong phú hơn, họ có thể đã nghĩ ra một kế hoạch như thế này để giải quyết cuộc khủng hoảng ngân hàng. Thay vào đó, họ đưa ra một kế hoạch sẽ làm giàu cho Phố Wall và trừng phạt thêm cho Phố Main.
Quốc hội có thể cố gắng tạo đủ áp lực để buộc Tổng thống Obama phải đảo ngược lộ trình. Ít nhất, Quốc hội nên nhấn mạnh rằng khi kế hoạch này thất bại, Bộ trưởng Geithner và những người khác tham gia soạn thảo kế hoạch sẽ bị đưa đi đóng gói. Chúng ta không thể tiếp tục có một hệ thống luôn bỏ qua sai lầm của những người ở cấp trên và chỉ quy trách nhiệm cho những người ở cấp dưới. EMHB đã một lần phá hủy nền kinh tế; họ sẽ có cơ hội bao nhiêu lần nữa?
Dean Baker là Đồng giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách. Byte việc làm của CEPR được xuất bản hàng tháng sau khi Cục Thống kê Lao động công bố báo cáo việc làm.
ZNetwork được tài trợ hoàn toàn thông qua sự hào phóng của độc giả.
Đóng góp