Cấu trúc tài chính TOÀN CẦU hiện nay kém minh bạch hơn bao giờ hết. Cách đây vài thập kỷ, các khoản thanh toán hàng ngày cho các giao dịch ngoại hối gần tương đương với vốn cổ phần của một ngân hàng lớn của Hoa Kỳ; ngày nay chúng đã vượt quá tổng số vốn của 100 ngân hàng hàng đầu Hoa Kỳ. Các nhà thám hiểm tài chính liên tục tạo ra những sản phẩm mới thách thức các quốc gia và ngân hàng quốc tế. Tháng XNUMX này, Giám đốc điều hành Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Rodrigo de Rato, đã bày tỏ sự tiếc nuối về những rủi ro mới này, vốn khiến sự yếu kém của đồng đô la Mỹ và thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng của Mỹ đã làm tăng lên rất nhiều.
Nỗi lo sợ của ông phản ánh thực tế rằng IMF đang ở trong cuộc khủng hoảng cả về cơ cấu lẫn tinh thần. Về mặt cơ cấu, dư nợ tín dụng và cho vay của nó đã giảm mạnh kể từ năm 2003, từ hơn 70 tỷ đô la xuống còn hơn 20 tỷ đô la một chút, khiến nó có ít đòn bẩy hơn đối với các chính sách kinh tế của các quốc gia đang phát triển và thu nhập nhỏ hơn so với yêu cầu hoạt động đắt đỏ của nó. IMF thừa nhận họ đã “bị gạt ra ngoài lề về mặt định lượng” (1). Nhiều vấn đề của nó là do giá thế giới tăng gấp đôi kể từ năm 2003 đối với tất cả các mặt hàng (dầu, đồng, bạc, kẽm, niken, v.v.) vốn được các nước đang phát triển xuất khẩu theo truyền thống. Vì vậy, các quốc gia đang phát triển đã có thể hoàn trả các khoản nợ của mình trước, điều này làm giảm thêm nguồn lực của IMF.
Giá nguyên liệu thô cao hơn có thể sẽ tiếp tục tăng vì tăng trưởng kinh tế nhanh chóng ở Trung Quốc, Ấn Độ và các nơi khác đã tạo ra nhu cầu ngày càng tăng mà trước đây chưa từng có, khi cán cân thương mại nghiêng về các nước giàu một cách có hệ thống. Mỹ đã chứng kiến vị thế tài sản ròng ở nước ngoài giảm sút, trong khi Nhật Bản, các nước châu Á mới nổi và các quốc gia xuất khẩu dầu mỏ đã trở nên hùng mạnh hơn nhiều trong thập kỷ qua và trở thành chủ nợ của Mỹ. Khi thâm hụt của Mỹ tăng lên, với nhập khẩu lớn hơn xuất khẩu, giá trị của đồng đô la đã giảm, giảm 28% so với đồng euro từ năm 2001 đến năm 2005.
IMF và Ngân hàng Thế giới cũng bị trừng phạt nặng nề bởi cuộc khủng hoảng tài chính 1997-2000 ở Đông Á, Nga và các nơi khác. Nhiều nhà lãnh đạo của họ đã mất niềm tin vào các tiền đề vô chính phủ, vốn được kế thừa từ tư tưởng kinh tế tự do cổ điển, vốn đã định hướng cho lời khuyên chính sách của họ cho đến thời điểm đó. Về mặt trí tuệ, cả hai thể chế hiện nay đều phòng thủ hơn nhiều và thừa nhận rằng các tiền đề dẫn đến việc thành lập chúng vào năm 1944 hầu như không liên quan đến cách thức vận hành của thế giới thực hiện nay. Nhiều người trong IMF hiện thừa nhận “kiến thức về tăng trưởng kinh tế của chúng ta cực kỳ chưa đầy đủ”, và tổ chức này hiện cần “khiêm tốn hơn”. IMF thừa nhận rằng nền kinh tế quốc tế đã chuyển đổi đáng kể kể từ đó và, như Stephen Roach của chủ ngân hàng Morgan Stanley đã cảnh báo, thế giới “đã làm rất ít để tự chuẩn bị cho những gì có thể xảy ra trong cuộc khủng hoảng tiếp theo” (2).
Bản chất của hệ thống tài chính toàn cầu đã thay đổi hoàn toàn theo những cách không liên quan gì đến các chính sách kinh tế quốc gia đúng đắn tuân theo lời khuyên của IMF. Các nhà quản lý đầu tư của các quỹ cổ phần tư nhân và các ngân hàng lớn đã thay thế các ngân hàng quốc gia và các tổ chức quốc tế như IMF. Ở nhiều ngân hàng đầu tư, các nhà buôn lậu đã tiếp quản từ các chủ ngân hàng và chủ sở hữu ngân hàng truyền thống và thận trọng hơn. Mua và bán cổ phiếu, trái phiếu và các công cụ phái sinh hiện tạo ra lợi nhuận cao hơn và chấp nhận rủi ro lớn hơn nhiều hiện là quy tắc của ngành tài chính từng khá bảo thủ.
Lợi nhuận, thực tế hay không
Những nhà giao dịch như vậy được khen thưởng trên cơ sở lợi nhuận, dù là hư cấu hay thực tế, và thường xuyên đặt cược bằng tiền nhà cái. Lãi suất thấp và các ngân hàng háo hức cho các quỹ phòng hộ và các công ty sắp xếp hoạt động mua bán và sáp nhập cho vay, đã trao cho các nhà giao dịch như vậy và những người khác ở Mỹ, Nhật Bản và các nơi khác quyền được chơi các trò chơi tài chính, bao gồm cả việc thực hiện các vụ sáp nhập đáng ngờ mà trước đây sẽ có. bị cho là dại dột. Trong một số trường hợp, việc tái cấp vốn bằng đòn bẩy cho phép các nhà giao dịch tự trả cho mình những khoản phí và cổ tức khổng lồ ngay lập tức, bằng cách tăng thêm gánh nặng nợ của công ty. Chuyện xảy ra sau đó là vấn đề của người khác.
Kể từ đầu năm 2006, các ngân hàng đầu tư đã mở rộng đáng kể các khoản vay của mình sang việc mua lại bằng đòn bẩy, đẩy các ngân hàng thương mại ra khỏi thị trường mà họ từng thống trị. Để giành được thị phần lớn hơn trên thị trường, họ đang thực hiện những giao dịch rủi ro hơn và tăng khả năng vỡ nợ ở các công ty có đòn bẩy tài chính cao - “sống nguy hiểm” như người đứng đầu bộ phận xếp hạng khoản vay ngân hàng của Standard & Poor đã nói. “Các nhà quan sát dự đoán tỷ lệ vỡ nợ ở các công ty có đòn bẩy tài chính cao sẽ tăng mạnh”. Thời báo Tài chính ghi nhận vào tháng XNUMX (3).
Nhưng có ít điều khoản pháp lý hơn để bảo vệ nhà đầu tư, vì vậy người cho vay ít có khả năng buộc các công ty được quản lý yếu kém vỡ nợ hơn bao giờ hết. Các quỹ phòng hộ, nhận thức được rằng việc đặt cược của họ ngày càng rủi ro hơn, đang khiến việc rút tiền mà họ chơi trở nên khó khăn hơn nhiều. Các nhà giao dịch đã “tái trung gian” giữa những người vay truyền thống (quốc gia và cá nhân) và thị trường, tiếp tục bãi bỏ quy định về cấu trúc tài chính thế giới và khiến nó dễ bị khủng hoảng hơn nhiều. Họ tìm cách tạo ra lợi nhuận đầu tư cao và chấp nhận rủi ro để làm điều đó.
Tháng XNUMX này IMF đã phát hành cuốn sách đầy đủ tài liệu của Garry J Schinasi Bảo vệ ổn định tài chính (4), tạo cho nó sự nổi bật khác thường. Cuốn sách đáng báo động, tiết lộ và ghi lại những lo lắng sâu sắc của IMF một cách chi tiết đáng lo ngại. Bãi bỏ quy định và tự do hóa, mà IMF và những người ủng hộ sự đồng thuận của Washington (5) đã ủng hộ trong nhiều thập kỷ, đã trở thành cơn ác mộng: họ đã tạo ra “những lợi ích xã hội và tư nhân to lớn” (6) mà còn tiềm ẩn “khả năng mong manh, bất ổn, rủi ro hệ thống và hậu quả kinh tế bất lợi”.
Schinasi kết luận rằng sự phát triển bất hợp lý của tài chính toàn cầu, kết hợp với việc bãi bỏ quy định và tự do hóa, đã “tạo ra phạm vi cho sự đổi mới tài chính và tăng cường tính linh hoạt của rủi ro”. Schinasi và IMF ủng hộ một khuôn khổ mới triệt để để giám sát và ngăn chặn những vấn đề có nguy cơ xuất hiện, nhưng bất kỳ thành công nào “có thể phụ thuộc nhiều vào may mắn” cũng như việc thiết kế chính sách và giám sát thị trường. Để lại tương lai cho may mắn hoàn toàn không phải là điều mà kinh tế học đã hứa hẹn ban đầu.
Đáng báo động hơn nữa là một nghiên cứu cũng được IMF công bố và đồng thời được các chuyên gia của các tổ chức thực hiện, phân tích các vấn đề mà việc bãi bỏ quy định trong cấu trúc tài chính thế giới đã tạo ra. Các tác giả tin rằng việc bãi bỏ quy định đã khiến “các hệ thống tài chính quốc gia ngày càng trở nên dễ bị tổn thương trước rủi ro hệ thống gia tăng và số lượng các cuộc khủng hoảng tài chính ngày càng tăng” (7). IMF chia sẻ sự đồng thuận ngày càng tăng giữa các chuyên gia ngân hàng bảo thủ rằng cấu trúc tài chính thế giới hiện đã trở nên bấp bênh hơn nhiều.
Như cuộc khủng hoảng tài chính ở Argentina năm 1998 đã chứng minh, các quốc gia không khuất phục trước áp lực của IMF và các chủ ngân hàng có thể lợi dụng sự chia rẽ trong nội bộ thành viên IMF để tránh nhiều, dù không phải tất cả, các yêu cầu nước ngoài. Khoảng 140 tỷ USD trái phiếu chính phủ dành cho các chủ nợ tư nhân và IMF đang bị đe dọa ở Argentina, chấm dứt vào năm 2001 với vụ vỡ nợ quốc gia lớn nhất trong lịch sử. Các ngân hàng trong những năm 1990 đã háo hức cho Argentina vay tiền và cuối cùng họ đã phải trả giá cho sự háo hức của mình.
Khi giá tăng vọt
Tuy nhiên, kể từ đó, giá hàng hóa đã tăng vọt. Tốc độ tăng trưởng của các quốc gia đang phát triển trong năm 2004 và 2005 cao hơn gấp đôi so với các quốc gia có thu nhập cao. Ngay từ năm 2003, các nước đang phát triển đã là nguồn cung cấp 37% vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các quốc gia đang phát triển khác. Trung Quốc chiếm phần lớn trong sự tăng trưởng này, điều đó có nghĩa là IMF và các chủ ngân hàng giàu có ở New York, Tokyo và London có ít đòn bẩy hơn trước. Sau cuộc khủng hoảng tài chính ở các nước đang phát triển vào cuối những năm 1990, các chủ ngân hàng quyết định rằng họ sẽ thận trọng hơn trong tương lai, tuy nhiên hiện tại họ phải đối mặt với cổ phiếu và trái phiếu ở các thị trường mới nổi vì lợi suất ở Zambia hoặc Philippines cao hơn nhiều. , và tiền mặt dư thừa. “Chuyện tình lại nối lại”, một nhân viên giao dịch ngân hàng nói (8).
Sự phức tạp ngày càng tăng của nền kinh tế thế giới và các cuộc đàm phán bất tận của Tổ chức Thương mại Thế giới đã không thể khắc phục được các khoản trợ cấp và chủ nghĩa bảo hộ đã cản trở một hiệp định thương mại tự do toàn cầu và chấm dứt mối đe dọa chiến tranh thương mại. Tiềm năng bất ổn và nguy hiểm lớn hơn đối với người giàu hiện đang tồn tại trong toàn bộ nền kinh tế thế giới.
Vấn đề tài chính toàn cầu đang nổi lên đang tỏ ra rối rắm không thể tách rời, với thâm hụt tài chính và thương mại của Mỹ đang gia tăng nhanh chóng. Kể từ khi George Bush nhậm chức tổng thống Mỹ vào năm 2001, ông đã bổ sung hơn 3 nghìn tỷ USD vào giới hạn vay liên bang, hiện nay là gần 9 nghìn tỷ USD. Chừng nào đồng đô la Mỹ còn tiếp tục mất giá, các ngân hàng và nhà tài chính sẽ tìm cách bảo vệ tiền của họ và những cuộc phiêu lưu tài chính rủi ro sẽ có vẻ đáng giá. Đây là bối cảnh, nhưng Washington đã ủng hộ việc bãi bỏ quy định tài chính nhiều hơn từ rất lâu trước khi đồng đô la suy yếu.
Hiện có ít nhất 10,000 quỹ phòng hộ, trong đó 8,000 quỹ được đăng ký tại Quần đảo Cayman. Tuy nhiên, 400 quỹ quản lý 1 tỷ USD trở lên thực hiện 80% hoạt động kinh doanh. Chúng không thể được điều chỉnh. Họ có tài sản hơn 1.5 nghìn tỷ USD và doanh thu phái sinh toàn cầu hàng ngày là gần 6 nghìn tỷ USD (bằng một nửa tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ). Với tình hình kinh tế hưng phấn trong 1,900 năm qua, hầu hết các quỹ đều thắng, mặc dù một số quỹ đã thua. Trong năm kết thúc vào tháng 575 này, gần 10 cổ phiếu đã được tạo ra và XNUMX cổ phiếu đã bị thanh lý. Standard & Poor muốn xếp hạng mức độ tín nhiệm của họ nhưng vẫn chưa làm như vậy: các quỹ lớn hơn tuyên bố sử dụng mô hình máy tính để thực hiện giao dịch và XNUMX trong số XNUMX quỹ lớn nhất tuyên bố họ đưa ra các quyết định thuần túy mang tính định lượng.
Một trong những mối đe dọa tài chính nghiêm trọng nhất sau năm 1945 đối với nền kinh tế toàn cầu, sự thất bại của quỹ phòng hộ Quản lý vốn dài hạn (LTCM) năm 1998, liên quan đến một công ty nổi tiếng với các kỹ thuật giao dịch toán học do hai người đoạt giải Nobel, Myron Scholes nghĩ ra. và Robert Merton (9). Những nỗ lực tổng hợp của Washington và Phố Wall đã ngăn chặn thảm họa với LTCM, nhưng các quỹ phòng hộ hiện quá lớn để có thể dễ dàng cứu được.
Trên thực tế, các quỹ phòng hộ vốn có tính cạnh tranh cực cao, đánh bạc và nắm bắt những cơ hội lớn; họ bị thu hút bởi các công cụ phái sinh tín dụng (10) và nhiều thiết bị tương tự được phát minh với hứa hẹn kiếm tiền. Thị trường phái sinh tín dụng gần như không tồn tại vào năm 2001, tăng trưởng chậm cho đến năm 2004 và sau đó đi vào giai đoạn bình lưu, đạt 26 nghìn tỷ USD vào tháng XNUMX này. Nhiều công cụ tài chính khác hiện đang được phát minh và thị trường cho các hợp đồng phái sinh tín dụng tương lai, hợp đồng hoán đổi nợ xấu (11) và các tùy chọn nhị phân đang trong giai đoạn hoàn thiện.
Điều gì đang phái sinh tín dụng? Các Thời báo Tài chínhNgười phụ trách thị trường vốn của tờ báo, Gillian Tett, đã cố gắng tìm hiểu nhưng không thành công. Truyền thuyết kể rằng khoảng một thập kỷ trước, một số nhân viên ngân hàng từ JP Morgan đã đến Boca Raton, Florida, uống rượu và ném nhau xuống bể bơi khi họ nảy ra ý tưởng về một công cụ tài chính mới quá phức tạp để có thể dễ dàng sao chép ( vì các ý tưởng tài chính không thể có bản quyền) và chắc chắn chúng sẽ kiếm được tiền.
Tett chỉ trích tiềm năng của các công cụ phái sinh tín dụng có thể gây ra phản ứng dây chuyền thua lỗ có thể nhấn chìm các quỹ phòng hộ đã nhảy vào thị trường này. Bà kết luận: Các chủ ngân hàng đã trở nên “cực kỳ sáng tạo trong nỗ lực phân chia, chia nhỏ và phân phối lại rủi ro tại thời điểm thanh khoản dễ dàng này”. Các Thời báo Tài chính trong những tháng gần đây đã đăng một loạt bài về ma thuật tài chính vốn đã thẳng thắn hoài nghi về phương tiện và mục đích của những đổi mới này (12).
Một trong những chuyên gia tài chính, Avinash Persaud, kết luận rằng lãi suất thấp đã khiến các nhà đầu tư sử dụng tiền vay để chơi trên thị trường, và “việc giảm đòn bẩy đau đớn là điều không thể tránh khỏi như đêm này qua ngày khác. . . câu hỏi duy nhất là thời điểm của nó.” Không đời nào các quỹ phòng hộ, vốn đã trở nên phức tạp trong các thỏa thuận tìm kiếm sự an toàn, có thể tránh được sự tính toán và họ sẽ “buộc phải bán những khoản đầu tư có tính thanh khoản cao nhất của mình”. “Tôi sẽ không đặt cược vào kết quả tốt đẹp đó,” Gillian Tett kết luận trong cuộc khảo sát của mình về những nỗ lực muộn màng nhằm chuộc lại các quỹ phòng hộ khỏi sự điên rồ của chính họ (13).
Warren Buffett, Forbes-được liệt kê là người giàu thứ hai trên thế giới, đã gọi các công cụ phái sinh tín dụng là “vũ khí tài chính hủy diệt hàng loạt”. Trên danh nghĩa, chúng là sự bảo hiểm cho những vụ vỡ nợ, nhưng chúng khuyến khích những canh bạc lớn hơn và mở rộng tín dụng, vốn là những mối nguy hiểm về mặt đạo đức. Enron (14) đã sử dụng chúng một cách rộng rãi; chúng là bí quyết thành công của Enron và cũng là bí quyết phá sản cuối cùng của nó với khoản lỗ 100 tỷ USD. Chúng không được giám sát theo bất kỳ nghĩa thực sự nào và các chuyên gia đã gọi chúng là “mờ ám đến mức điên cuồng”. Theo một giám đốc tài chính, nhiều sản phẩm tài chính sáng tạo chỉ “tồn tại trên không gian mạng”, thường là cách trốn thuế cho giới siêu giàu (15).
Các ngân hàng không hiểu chuỗi rủi ro và ai sở hữu cái gì: các cơ quan quản lý tài chính cấp cao và các chủ ngân hàng hiện đã thừa nhận điều này. Các quỹ phòng hộ tuyên bố trung thực, nhưng những người hướng dẫn họ được đền bù bằng lợi nhuận họ kiếm được, đồng nghĩa với việc phải chấp nhận rủi ro. Có hàng ngàn quỹ phòng hộ và nhiều quỹ thu thập thông tin nội bộ. Điều này là bất hợp pháp về mặt kỹ thuật nhưng dù sao nó cũng xảy ra.
Nguy hiểm ngày càng tăng
Hiện nay có sự đồng thuận rằng tất cả những điều này đã tạo ra những mối nguy hiểm tài chính ngày càng tăng. Chúng ta có thể gạt sang một bên tình trạng mất cân đối dai dẳng của ngân sách quốc gia dựa trên việc tăng chi tiêu hoặc cắt giảm thuế cho người giàu, cũng như sự biến động của thị trường hàng hóa và chứng khoán trên thế giới khiến các quỹ phòng hộ cho thấy lợi nhuận trong tháng 2006 năm XNUMX thấp hơn nhiều so với năm ngoái. Các quỹ phòng hộ vẫn kiếm được nhiều lợi nhuận nhưng chúng ngày càng nguy hiểm.
Còn quá sớm để ước tính tác động cuối cùng của khoản lỗ gần đây và được công bố rộng rãi của Amaranth Advisors (16) quỹ phòng hộ trị giá hơn 6 tỷ USD, chiếm hơn 60% tài sản của quỹ này, chỉ trong vòng một tuần. Amaranth hợp tác chặt chẽ với Morgan Stanley, Goldman Sachs và các nhà đầu tư quan trọng khác, điều này giải thích tại sao khoản lỗ của nó lại gây xôn xao như vậy.
Các vấn đề tổng thể mang tính cấu trúc và bao gồm các tỷ lệ rất khác nhau giữa gánh nặng nợ doanh nghiệp và thu nhập cốt lõi, đã tăng đáng kể từ XNUMX lên XNUMX lần trong năm qua vì có ít điều khoản pháp lý hơn để bảo vệ nhà đầu tư khỏi thua lỗ. Họ cũng giữ cho các công ty không bị phá sản khi cần thiết. Miễn là lãi suất ở mức thấp, các khoản vay có đòn bẩy (17) đã là giải pháp. Nhờ các quỹ phòng hộ và các công cụ tài chính khác, hiện nay có một thị trường dành cho các công ty kém năng lực và nợ nần chồng chất. Khi Công ty Ford Motor công bố vào tháng trước rằng họ lỗ hơn 7 tỷ USD mỗi năm, trái phiếu của họ thực tế đã tăng vọt 20%. Các quy tắc từng gắn liền với chủ nghĩa tư bản, chẳng hạn như xác suất và lợi nhuận, không còn đúng nữa.
Các vấn đề cố hữu về tốc độ và độ phức tạp rất đa dạng và có thể gần như siêu thực. Các công cụ phái sinh tín dụng đã đủ bấp bênh, nhưng vào tháng 2004 này, Hiệp hội Hoán đổi và Phái sinh Quốc tế tiết lộ rằng cứ năm giao dịch thì có một giao dịch, trong đó có nhiều giao dịch liên quan đến hàng tỷ USD, mắc lỗi lớn. Khi khối lượng giao dịch tăng lên thì sai sót cũng tăng theo. Chúng tăng gấp đôi sau năm 90. Hơn XNUMX% tổng số giao dịch ở Mỹ không được ghi chép chính xác mà chỉ được ghi lại trên giấy và thường chỉ là những mẩu tin lưu niệm.
Năm 2004, Alan Greenspan, lúc đó là chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, thừa nhận “thực sự bị sốc” trước tình trạng này. Những nỗ lực khắc phục tình trạng lộn xộn này chỉ mới bắt đầu vào tháng XNUMX này và còn lâu mới giải quyết được một vấn đề lớn và tích lũy liên quan đến số tiền khổng lồ. Quan trọng hơn, việc bãi bỏ quy định và đổi mới tài chính đã dẫn đến các dạng dữ liệu quan trọng không thể thu thập và định lượng được, khiến cả chủ ngân hàng và chính phủ đều mù mờ về thực tế. Chúng ta có thể sống hoặc không trong một kỷ nguyên tài chính mới, nhưng chắc chắn chúng ta đang bay bị bịt mắt.
Vào ngày 24 tháng XNUMX, Stephen Roach, nhà kinh tế trưởng của Morgan Stanley, đã viết rằng một cuộc khủng hoảng tài chính lớn dường như sắp xảy ra và các thể chế toàn cầu có thể ngăn chặn nó, bao gồm IMF, Ngân hàng Thế giới và các cơ chế khác của cấu trúc tài chính quốc tế, hoàn toàn không đủ khả năng (18). Thư ký trưởng Hồng Kông đã lên án những rủi ro và nguy hiểm của các quỹ phòng hộ vào tháng XNUMX, đồng thời, nhà kinh tế trưởng mang tính biểu tượng của IMF, Raghuram Rajan, cảnh báo rằng cơ cấu đền bù của các quỹ đã khuyến khích những người chịu trách nhiệm chấp nhận rủi ro, gây nguy hiểm cho toàn bộ hệ thống tài chính. Ngay sau đó, Roach thậm chí còn bi quan hơn: “một cảm giác hỗn loạn nhất định” thống trị cộng đồng học thuật và chính trị “không thể giải thích cách thế giới mới đang vận hành” (19). Thay vào đó, sự bí ẩn đã ngự trị. Vào tháng trước, IMF dự đoán rằng nguy cơ suy thoái nghiêm trọng của nền kinh tế toàn cầu lớn hơn bất cứ lúc nào kể từ năm 2001, chủ yếu là do thị trường nhà đất ở Mỹ và phần lớn Tây Âu sụt giảm mạnh; nó cũng bao gồm sự suy giảm thu nhập thực tế của lao động Mỹ và sức mua của người tiêu dùng không đủ (20). Ngay cả khi mức độ thịnh vượng hiện tại kéo dài đến năm sau và tất cả những người này đều được chứng minh là sai, thì sự chuyển đổi của hệ thống tài chính toàn cầu sớm hay muộn sẽ dẫn đến những kết quả thảm khốc.
Thực tế đang nằm ngoài tầm kiểm soát
Thực tế đang nằm ngoài tầm kiểm soát. Toàn bộ cấu trúc tài chính toàn cầu đang trở nên không thể kiểm soát được theo những cách quan trọng mà các nhà lãnh đạo danh nghĩa của nó không bao giờ ngờ tới, và sự bất ổn là dấu hiệu nổi bật của nó. Phạm vi và hoạt động của thị trường tài chính quốc tế, “cấu trúc” của chúng, như các chuyên gia thành lập mô tả, đã phát triển một cách lộn xộn và quy định của nó không hiệu quả - thực tế là hầu như không tồn tại (21).
Việc bãi bỏ quy định tài chính đã tạo ra một con quái vật, và việc giải quyết nhiều vấn đề nảy sinh gần như không thể thực hiện được đối với những người phản đối việc kiểm soát việc kiếm tiền. Báo cáo thường niên của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), phát hành vào tháng XNUMX, thảo luận về những vấn đề này cũng như sự thành công của các xu hướng và hành vi kinh tế mang tính bóc lột “khó hợp lý hóa”. Những con cá mập đã đánh bại các chủ ngân hàng bảo thủ hơn. “Với sự phức tạp của tình hình và những hạn chế về kiến thức của chúng ta, thật khó để dự đoán tất cả những điều này có thể diễn ra như thế nào” (22). BIS không muốn nỗi sợ hãi của mình gây ra sự hoảng loạn và hoàn cảnh buộc nó phải đứng về phía những người không theo chủ nghĩa báo động. Nhưng giờ đây họ thừa nhận rằng khả năng xảy ra một đợt sụp đổ lớn trên thị trường là có thể xảy ra và nhận thấy “một số lý do cụ thể của thị trường dẫn đến lo ngại về mức độ rối loạn”.
Chúng ta “hiện không ở trong tình huống” có khả năng xảy ra khủng hoảng, nhưng “mong đợi điều tốt nhất nhưng lên kế hoạch cho điều tồi tệ nhất” vẫn là điều thận trọng. BIS thừa nhận rằng, trong một thập kỷ, các xu hướng kinh tế toàn cầu và sự mất cân bằng tài chính đã tạo ra những mối nguy hiểm ngày càng trầm trọng, và “hiểu được cách chúng ta đạt được vị trí hiện tại là rất quan trọng trong việc lựa chọn các chính sách nhằm giảm thiểu rủi ro hiện tại” (23). BIS đang rất lo lắng.
Với sự bi quan sâu sắc và lan rộng như vậy, những con kền kền từ các công ty đầu tư và ngân hàng đã bắt đầu định vị mình để thu lợi từ những khó khăn kinh doanh sắp xảy ra, một cuộc khủng hoảng mà họ coi là vấn đề thời gian chứ không phải là nguyên tắc. Hiện nay có sự đồng thuận ngày càng tăng giữa các nhà phân tích tài chính rằng tình trạng vỡ nợ sẽ tăng đáng kể trong tương lai gần. Bởi vì có thể kiếm được tiền trong lĩnh vực này nên hiện nay Phố Wall có nhu cầu lớn về các chuyên gia về nợ xấu và tái cơ cấu các công ty đang hoặc sắp phá sản.
ZNetwork được tài trợ hoàn toàn thông qua sự hào phóng của độc giả.
Đóng góp