Altı yıl önce Federal Reserve dibe vurdu. Ekonomik durgunluk ve mali krizin önüne geçmek için başarısız bir girişimde, federal fon oranlarını, ekonomiyi yönlendirmek için kullandığı faiz oranlarını az çok çılgınca düşürüyordu. Ama sonunda artık faiz indirimi yapamayacak noktaya geldi çünkü faizler sıfırın altına inemez. 16 Aralık 2008'de Fed, faiz hedefi yüzde 0 ile 0.25 arasında bu güne kadar kalır.
Altı yılımızı sıfır alt sınırında geçirmiş olmamız şaşırtıcı ve moral bozucu. Bana sorarsanız daha da şaşırtıcı ve moral bozucu olan şey, ekonomik söylemimizin yeni gerçekliğe ayak uydurmada ne kadar yavaş olduğudur. Ekonomi dibe vurduğunda ya da sanat terimini kullanırsak, her şey değişir likidite tuzağı (sormayın). Ancak uzun bir süre politikayı şekillendirme gücüne sahip hiç kimse buna inanmadı.
Her şeyin değiştiğini söyleyerek ne demek istiyorum? benim gibi yazdı Dibe vurmuş bir ekonomide "ekonomi politikasının olağan kuralları artık geçerli değil: erdem ahlaksızlığa dönüşür, ihtiyat risklidir ve basiret aptallıktır." Devlet harcamaları özel yatırımlarla rekabet etmez; aslında iş harcamalarını teşvik eder. Normalde enflasyonla sert bir şekilde mücadele eden merkez bankacılarının tam tersini yapması, piyasaları ve yatırımcıları enflasyonu yukarı çekeceklerine ikna etmesi gerekiyor. “yapısal reformBu genellikle ücretlerin düşürülmesini kolaylaştırmak anlamına gelir, iş yaratmaktan ziyade yok etme olasılığı daha yüksektir.
Bunların hepsi kulağa çılgınca ve radikal gelebilir ama değil. Aslında bu, ana akım ekonomik analizin faiz oranları sıfıra ulaştığında gerçekleşeceğini söylediği şey. Ve aynı zamanda tarihin bize söylediği de budur. Balon sonrası Japonya'dan veya 1930'lardaki ABD ekonomisinden alınan derslere dikkat ettiyseniz, 2008'den beri içinde yaşadığımız ekonomi politikasının ayna dünyasına az çok hazırsınız demektir.
Ama dediğim gibi kimse buna inanmaz. Genel olarak politika yapıcılar ve Çok Ciddi İnsanlar, dikkatli ekonomik analizler yerine içgüdüsel duygularla hareket ettiler. Evet, bazen kendi pozisyonlarını desteklemek için diplomalı iktisatçılar buldular, ancak bu iktisatçıları bir ayyaşın elektrik direğini kullandığı gibi kullandılar: destek için, aydınlatma için değil. Ve bu ciddi insanların içgüdülerinin onlara her yıl söylediği şey, tamamen yanlış şeylerden korkmak ve bunları yapmaktır.
Böylece bize tekrar tekrar bütçe açıklarının en acil ekonomik sorunumuz olduğu, sert mali kemer sıkma önlemleri uygulamadığımız takdirde faiz oranlarının her an yükselebileceği söylendi. Bunun aptalca olduğunu size söyleyebilirdim ve aslında söyledim ve tahmin edilen faiz artışı asla gerçekleşmedi - ancak hükümet harcamalarını şimdi, şimdi kesmemiz yönündeki talepler milyonlarca işe mal oldu ve altyapımıza derin zarar verdi. .
Ayrıca bize defalarca para basmanın (Fed'in gerçekte yaptığı şey değil ama boş verin) "paranın değer kaybetmesine ve enflasyona" yol açacağı söylendi. Fed kendi takdirine göre bu baskıya göğüs gerdi ancak diğer merkez bankaları bunu başaramadı. Avrupa Merkez BankasıÖzellikle 2011'de var olmayan bir enflasyon tehdidini ortadan kaldırmak için oranları artırdı. Sonunda rota tersine döndü ama işler hiçbir zaman yoluna girmedi. Bu noktada Avrupa enflasyonu yüzde 2'lik resmi hedefin çok altında ve Kıta doğrudan deflasyonla flört ediyor.
Peki bu kötü çağrılar sadece köprünün altındaki su mu? Ekonominin dibe vurduğu dönem neredeyse sona ermedi mi? Buna güvenme.
ABD işsizlik oranının düşmesiyle birlikte çoğu analistin Fed'in gelecek yıl faiz oranlarını artırmasını beklediği doğru. Ancak enflasyon düşük, ücretler zayıf ve Fed faiz oranlarını çok erken artırmanın felaket olacağının farkında gibi görünüyor. Bu arada, Avrupa ekonomik yükselişe her zamankinden daha uzak bakıyor, Japonya ise hâlâ deflasyondan kurtulmaya çalışıyor. Ah, bazılarımıza 1980'lerin sonlarında Japonya'yı hatırlatmaya başlayan Çin, sandığınızdan daha erken bir zamanda en dipteki kulübe katılabilir.
Dolayısıyla, sıfır alt sınırındaki ekonomi politikasının mantık dışı gerçekleri muhtemelen uzun bir süre boyunca geçerli olmaya devam edecek, bu da etkili insanların bu gerçekleri anlamasını hayati önem taşıyor. Ne yazık ki pek çok kişi hala bunu yapmıyor; Son yıllarda ekonomik tartışmanın en çarpıcı yönlerinden biri, ekonomik doktrinleri gerçeklik testinde başarısız olanların, bırakın ders almayı, hatayı kabul etmeyi bile reddetmeleri olmuştur. Kongredeki yeni çoğunluğun entelektüel liderleri hala bir dünyada yaşadığımız konusunda ısrar ediyor. Ayn Rand'ın romanı; Alman yetkililer hâlâ ısrar ediyor sorun borçluların yeterince acı çekmemesidir.
Bu gelecek açısından kötü bir işarettir. İktidardaki insanların bilmedikleri veya daha da kötüsü bildiklerini sandıkları ama öyle olmayan şeyler kesinlikle bize zarar verebilir.
ZNetwork yalnızca okuyucularının cömertliğiyle finanse edilmektedir.
Bağış