Kaliforniya'nın bitmesi gerekiyor 700 milyar dolarlık altyapı önümüzdeki on yıl boyunca. Bu para nereden gelecek? 1.5 trilyon dolarlık altyapı girişimi Başkan Trump'ın Şubat ayında açıkladığı federal finansman yalnızca 200 milyar doları içeriyor ve altyapıyla ilgili projelerdeki milyarlarca dolarlık vergi indirimleri de hesaba katıldığında bundan daha az bir rakam var. Geri kalanı şehirlerden, eyaletlerden, özel yatırımcılardan ve kamu-özel sektör ortaklıklarından (PPP'ler) gelecektir. Ve şehir ve eyalet kasalarının tükenmesi, en iyi ihtimalle karanlık bir geçmişe sahip olan özel yatırımcılar ve PPP'ler anlamına geliyor.
A 2011 raporu Brookings Enstitüsü tarafından "uygulamada [PPP'lerin] sözleşme tasarımı sorunları, israf ve gerçekçi olmayan beklentilerle karşı karşıya kaldığı" tespit edildi. 2015 raporunda “Kamu-Özel Ortaklıkları Neden İşe Yaramıyor?Kamu Hizmetleri Uluslararası, "son 15 yıldaki deneyim, PPP'lerin altyapıyı finanse etmenin pahalı ve verimsiz bir yolu olduğunu ve hükümet harcamalarını diğer kamu hizmetlerinden uzaklaştırdığını gösteriyor. Özel şirketlerin karları için uzun vadeli devlet garantileri sağlarken, kamu borçlarını gizliyorlar.” Aynı zamanda kamu parasını, büyük miktarda getiri sağlayamayabilecek en muhtaç altyapı projelerinden, yatırımcılara büyük karlar sağlayacak büyük bütçeli projelere yönlendiriyorlar.
Bu arada Kaliforniya meteliksiz olmaktan çok uzak. Eyaletin çeşitli türlerde 700 milyar dolardan fazla fonu var; buna 500 milyar doları eyaletin büyük kamu emeklilik fonları olan CalPERS ve CalSTRS de dahil. Bu para havuzlarının nasıl harcanacağı sınırlıdır ve ya mütevazı bir faiz alan bankalarda beklemektedir ya da parayı Kaliforniya'ya yatırma zorunluluğu olmayan ve güvenli olmayan Wall Street varlık yöneticileri ve özel sermaye fonlarına yatırılmaktadır. 2009 mali yılı için CalPERS ve CalSTRS neredeyse 100 milyar dolar zarar ters giden yatırımlardan.
2017 olarak, CalSTRS özel sermaye fonlarına 6.1 milyar dolar ayırdı400 milyon doları dünyanın en büyük özel sermaye şirketi Blackstone Group tarafından yönetilen bir emlak fonuna ve 200 milyon doları dünyanın en büyük “gölge bankası” BlackRock'a olmak üzere gayrimenkul yöneticileri ve ortak yatırımlar. CalPERS şu anda BlackRock ile görüşüyor 26 milyar dolarlık özel sermaye fonunun yönetimi, bu parayı uygun gördüğü şekilde yatırmak konusunda takdir yetkisine sahiptir.
"Özel sermaye", "kaldıraçlı satın alma" teriminin yeniden markalaşmasıdır; şirketlerin kredilerle satın alınması ve bu kredilerin şirket tarafından genellikle iş ve emekli maaşları pahasına geri ödenmesi gerekir. Özel sermaye yatırımları gayrimenkul, enerji ve yatırımları içerebilir. özelleştirme girişiminin bir parçası olarak kamu altyapı projeleri. Blackstone, konut piyasası çöktükten sonra sıkıntılı mülkleri satın almasıyla ünlü. Şu anda Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tek ailelik kiralık evlerin en büyük sahibidir. Kiralama uygulamaları kiracı avukatlarından ateş açıldı San Francisco'da ve başka yerlerde, aşırı kira talep eden ve uygun fiyatlı konut krizine katkıda bulunan Wall Street'in devamsız gecekondu mahallesi olduğunu söyleyenler var. Emeklilik fonları Blackstone'un satın almalarına büyük ölçüde katkıda bulundu.
Blackstone'un bir kolu olan BlackRock, artık $ 6 trilyon Yönetilen varlıklar açısından bu, onu dünyanın en büyük bankasından (Çin'deki) daha büyük hale getiriyor. Die Zeit gazeteci Heike BuchterBu konuda Almanca bir kitap yazan BlackRock'u "finansal sistemdeki en güçlü kurum" ve "dünyanın en güçlü şirketi", yani "gizli güç" olarak adlandırıyor. Ancak büyüklüğüne ve küresel gücüne rağmen BlackRock, Blackstone ve diğer gölge bankacılık kurumlarıyla birlikte Dodd-Frank Yasası kapsamındaki düzenlemelerden kaçmayı başardı. Hükümet yetkilileriyle yakın ilişkileri olan BlackRock CEO'su Larry Fink, gazeteci David Dayen'e göre, başarılı olmak için çok zorlandık atamaya direnmek Varlık yöneticilerinin sistemik olarak önemli finansal kuruluşlar olarak görülmesi, onları daha büyük sermaye gereklilikleri gibi ek düzenlemelere tabi tutabilirdi.
CalPERS'in özel sermaye fonunun BlackRock'a devredilmesi yönünde önerilen hamle son derece tartışmalı çünkü bu, devlete önemli miktarda ücrete mal olacak (yönetim ücretleri 14'da özel sermaye kârının yüzde 2016'ünü alıyordu) ve BlackRock hiçbir garanti vermiyor. 2009 yılında New York'taki bir emlak projesinde temerrüde düşerek CalPERS'tan ayrıldı Delikte 500 milyon dolar. BlackRock veya yöneticilerinin, devletle anlaşmalara yönlendirilebilecek şirketlerde kontrol sahibi çıkarları olması nedeniyle potansiyel çıkar çatışmaları da mevcut. Şirket 2015 yılında 12 milyon dolar para cezası bu tür bir çatışma için SEC tarafından; ve 2015'te öyleydi 3.5 milyon dolar para cezası Alman düzenleyicilere hatalı veriler sağladığı için. BlackRock ayrıca müşterilerinin parasını hisse senetlerine yatırıyor ve bu parayı petrol şirketi Exxon ve yiyecek-içecek şirketi Nestlé gibi Kaliforniya'nın çıkarlarına hizmet etmediği ve devlet kaynaklarını sömürdüğü için eleştirilen şirketlere yatırıyor.
Kaliforniya kamu kuruluşlarının da CalTRUST'ta 2.8 milyar dolarBlackRock tarafından yönetilen bir fon. CalTRUST hükümet fonu, 2008 Eylül 15'de Rezerv Birincil Fonu'nun "sorumluluğu üstlenmesiyle" 2008'de piyasanın çöküşünü tetikleyen türden bir para piyasası fonudur. CalTRUST web sitesi devletler:
Fona yatırım yaparak para kaybedebilirsiniz. Fon, yatırımınızın değerini hisse başına 1.00 ABD dolarında korumaya çalışsa da, bunu yapacağını garanti edemez. Fona yapılan bir yatırım, Federal Deposit Insurance Corporation veya başka herhangi bir devlet kurumu tarafından sigortalanmaz veya garanti edilmez. Fonun sponsorunun Fona mali destek sağlamak için yasal bir yükümlülüğü yoktur ve sponsorun Fona herhangi bir zamanda mali destek sağlamasını beklememelisiniz.
CalTRUST: Yerel ajansların sağlayıcısı olarak faturalandırılır "likiditeyi korumanın güvenli ve kullanışlı bir yolu" var ancak milyarder yatırımcı Carl Icahn, bu likiditenin bir efsane olduğunu söylüyor. İçinde Temmuz 2015'te bir tartışma Fox Business Network'te Larry Fink ile birlikte konuşan Icahn, Icahn'ın likit olmadığını düşündüğü borsa yatırım fonu (ETF) ürünlerinin yaygınlığı nedeniyle BlackRock'u "son derece tehlikeli bir şirket" olarak nitelendirdi. “Likidite satıyorlar” dedi. “Likidite yok. … İşte bu olayı havaya uçuracak olan da bu.” Onun endişesi, BlackRock'un yüksek getirili ETF'lere yatırdığı ve kendisinin aşırı fiyatlandırıldığı para miktarıydı. Federal Reserve faiz oranlarını artırdığında yatırımcıların bu ETF'leri satmak için acele etmesi muhtemeldir; ama onlar için bir pazar olmayacak, dedi. Sonuç, 2008 pazarının çöküşünü tetikleyen böyle bir gidişat olabilir.
Altyapı Bankası Seçeneği
Bir alternatif var. Kaliforniya'nın atıl fon havuzları altyapıya harcanamaz, ancak altyapı kredileri için mevduat tabanını oluşturabilecekleri kamuya ait bir bankaya yatırılabilir veya yatırılabilir. Kaliforniya artık beşinci en büyük ekonomi Dünyada ise yalnızca Almanya, Japonya, Çin ve ABD'nin ardından geliyor. Almanya, Çin ve diğer Asya ülkeleri altyapı sorunlarını, ihtiyaç duyulan inşaatlar için fon havuzlarını kredilere dönüştüren kamu altyapı bankaları aracılığıyla çözüyorlar.
Çin, Çin Altyapı Bankası'nın yanı sıra, üyeleri arasında Avustralya, Yeni Zelanda ve Suudi Arabistan'ın da bulunduğu birçok Asya ve Orta Doğu ülkesinin yer aldığı Asya Altyapı Yatırım Bankası'nı (AIIB) kurdu. Her iki banka da Çin'in trilyon dolarlık fonuna yardım ediyor”Bir Kayış Bir Yol” altyapı girişimi.
Almanya'nın Dünya Bankası'ndan daha büyük, KfW adında bir altyapı bankası var. 600 milyar dolarlık varlık 2016 yılında. KfW, kamuya ait Sparkassen bankalarının yanı sıra Almanya'nın yeşil enerji devrimini finanse etti. Yenilenebilir enerji, 41 yılındaki yüzde 2017 seviyesinden 6 yılında ülkenin elektriğinin yüzde 2000'ini üretti ve ülkeye "dünyanın ilk büyük yeşil enerji ekonomisi" unvanını kazandırdı. Kamu bankaları bu geçişin finansmanının yüzde 72'sinden fazlasını sağladı.
Kaliforniya'ya gelince, zaten bir altyapı bankası var: 1994'te kurulan Kaliforniya Altyapı ve Kalkınma Bankası (IBank). Ama IBank sadece ismen bir “banka”. Mevduat alamaz veya sermayeyi krediye dönüştüremez. Aynı zamanda Kaliforniya Maliye Bakanlığı'ndan bu yana ciddi biçimde yetersiz fon sağlanmaktadır. tahsis edilen fonların yarısından fazlasını iade etti dot.com pazarının çöküşünden sonra eyalet bütçesini onarmak için Genel Fona. Bununla birlikte, IBank'ın belediye tahvil oranlarının altındaki ihtiyatlı altyapı kredileri verme konusunda 20 yıllık deneyimi vardır ve müşterileri belediye hükümetleri ve diğer kamu kurumlarıyla sınırlıdır, bu da onları yerel vergi matrahları tarafından garanti altına alınan güvenli bahisler haline getirmektedir. IBank, Kaliforniya'nın altyapı ihtiyaçlarını karşılamak, eyalet çapındaki birçok atıl fon havuzundan mevduat ve sermaye çekmek üzere genişletilebilir.
Emeklilik Parasının Daha İyi Kullanımı
UC Berkeley'in Haas Enstitüsü için 2017'de yayınlanan aydınlatıcı bir makalede "Kamu Emekliliklerinin FinansmanıPolitika danışmanı Tom Sgouros, emeklilik fonu parasını riskli, yüksek getirili yatırımlara yatırma çabasının muhasebe kurallarının yanlış uygulanmasından kaynaklandığını gösterdi. Hata, hükümetlere ortadan kaldırılabilecek özel şirketler gibi davranılmasından kaynaklanmaktadır. Kamu emeklilik fonlarının kullandıkça öde esasına göre güvenli bir şekilde işletilebileceğini savunuyor. tıpkı 50'lerden önceki 1980 yıl boyunca olduğu gibi. Bu muhasebe değişikliği, emeklilik kurullarının üzerindeki baskıyı ortadan kaldıracak ve vergi mükelleflerinin fonlarında yüz milyarlarca doların serbest kalmasını sağlayacak. Bu paranın bir kısmı daha sonra kamuya ait bankalara yatırılabilir ve bu da vergi mükelleflerinin hükümetlerden beklediği altyapı ve hizmetleri finanse etmek için gereken düşük maliyetli krediyi sağlayabilir.
Bu mevduatlara dikkat edin harcanmazdı. Emeklilik fonları, yağmurlu gün fonları ve diğer devlet parası havuzları krediler için likidite sağlayabilir bankadaki mevduatta kalırkenDevlet mevduat sahibinin talebi üzerine para çekilebilir. Eşit ana akım ekonomistler artık bunu kabul ediyor Bankalar mevduatlarını borç vermiyor, kredi verirken aslında mevduat yaratıyor. Banka, para çekme işlemlerini karşılamak için gerektiği kadar borç alır, ancak fonların tümü bir kerede çekilmez; ve bir devlet bankası kendi mevduatlarını, yerel yönetimlerin tahvil piyasasından borç alabileceğinden çok daha ucuza borçlanabiliyor. Devlet kurumları, kendi kamu bankaları aracılığıyla, aracıları ortadan kaldırarak banka faiz oranları artı işletme maliyetleri üzerinden etkili bir şekilde borçlanabiliyor. Ve yalnızca mevcut fonların yeniden dolaşımını sağlayan tahvil yoluyla borçlanmanın aksine, bankalardan borç almak yeni para yaratır, bu da ekonomik büyümeyi teşvik eder ve devlete yeni vergiler ve emeklilik primleri şeklinde geri döner. A San Francisco Federal Rezervi tarafından yayınlanan çalışma raporu 2012'de altyapıya yatırılan 1 ABD Doları'nın, GSP'de (eyalet GSYİH'sı) en az 2 ABD Doları ve ekonomik kriz sırasında ortalamanın kabaca dört katı kadar getiri sağladığını buldu.
ZNetwork yalnızca okuyucularının cömertliğiyle finanse edilmektedir.
Bağış