Ang mga huling pagbabago sa US GDP na inilabas noong Hunyo 25, 2014 ay nagpapakita na ang ekonomiya ng US ay nagkontrata nitong nakaraang Enero-Marso 2014 ng -2.9%. Ang mas malaki ba kaysa sa hinulaang pagbaba ay nagpapakita ng simula ng bagong pag-urong? Ang isang -2.9% na pag-urong para sa quarter ay tungkol lamang sa average na pagbaba ng quarter noong huling recession noong 2007-09. O ang -2.9% ay isang indikasyon ng isang patuloy na pagwawalang-kilos, na may katamtamang pagbawi sa GDP na magaganap sa ikalawang quarter ng 2014? O marahil ito ay isang aberasyon lamang, dahil sa masamang panahon ng taglamig, gaya ng sinasabi ngayon ng maraming mga pangunahing ekonomista at mga press pundits, na may matatag na pagbawi ng 4%-5% na paglago ng GDP na darating sa ikalawang kalahati ng 2014?
Ang mas malaki kaysa sa inaasahang -2.9% na pag-urong ay isang karagdagang makabuluhang pagbawas mula sa pagtatantya ng GDP ng gobyerno ng isang -1.0% na pagbaba ng GDP para sa quarter na iniulat ng gobyerno noong Mayo; at isang mas malaking 3% na 'swing' mula sa paunang +0.1% na pagtatantya ng GDP na iniulat noong Abril.
Ang record-setting 'swing' na 3% ay kumakatawan sa pinakamalaking naturang pagsasaayos sa halos apat na dekada, na nagtataas ng tanong kung bakit ang paunang pagtatantya ng GDP ng gobyerno na 0.1% ay napakalayo sa marka sa unang lugar? Itinaas din nito ang isang katanungan kung gaano katumpak ang mga pagtatantya ng GDP sa 'mahusay' recession ngayong post-2008 restructured US at pandaigdigang ekonomiya? Ang pagtatantya ba ay nagiging isang laro ng 'guestimation'?
Ang rekord na 3.0% na pag-indayog at panghuling pagbabago sa GDP ay dapat na sa wakas ay patahimikin ang mga forecasters na umiikot sa mensahe sa loob ng ilang buwan na ngayon na ang mahinang pagganap ng unang quarter ng ekonomiya ng US ay halos dahil sa 'panahon' na mga kadahilanan. Gaya ng sinasabi ng manunulat na ito sa ilang naunang nai-publish na mga komentaryo mula noong Marso, batay sa isang mas malapit na pagtingin sa komposisyon at laki ng pagbaba ng GDP sa unang quarter, imposibleng maiugnay ang malaking -2.9% na pagbaba sa mga kadahilanan ng panahon. Ang isang -2.9% na pagbaba ay magiging simula ng isang virtual na bagong mini ice-age—at hindi lamang 'masamang panahon ng taglamig'. May mas pangunahing nangyayari marahil sa ekonomiya ng US na ang mga opisyal na pagtatantya ng gobyerno ng GDP ay hindi paunang kinikilala, o kahit na tumataas.
Ang mas malapitan na pagtingin sa komposisyon ng mga elemento ng GDP na responsable para sa -2.9% na pagbaba ay walang kaugnayan sa masamang panahon—tulad ng itinuro ng manunulat na ito sa isang naunang artikulo, 'Ang Tunay na 'Tunay' na GDP', noong Hunyo 3, 2014, at sa isang naunang bahagi, 'Mga Maling Positibo: Pagsusuri ng Kamakailang GDP ng US at Mga Ulat sa Trabaho', Nobyembre 11, 2013, parehong available sa blog ng manunulat sa jackrasmus.com. Ang mga pangunahing salik sa likod ng unang quarter major -2.9% na pagbaba ng GDP ay:
- isang malaking pag-atras ng pamumuhunan sa imbentaryo ng negosyo sa quarter, pagkatapos ng isang buildup ng parehong sa ikatlong quarter ng 2013 sa pag-asa ng isang pag-akyat sa pagtatapos ng taon ng paggasta ng consumer na hindi natupad;
- isang katulad na malaking pagbaba sa mga net export ng US sa unang quarter na sumasalamin sa isang pagbagal ng pandaigdigang ekonomiya.
Ang mga huling pagbabago sa GDP na iniulat lamang ngayong linggo ay malinaw na nagpapakita na ang pagsasaayos ng imbentaryo ay nabawasan ng 1st quarter GDP sa pamamagitan ng isang napakalaki -1.7 porsyento na puntos, at ang pagbaba sa mga net export ng isa pang -1.5%. Ang paghina ng Net exports ay sumasalamin sa unti-unti at unti-unting pagbagal ng pandaigdigang ekonomiya. Ang paghina ng imbentaryo ng negosyo ay kumakatawan sa pag-iimbak ng negosyo para sa isang pagtaas ng paggasta ng mga mamimili na gayunpaman ay paulit-ulit na hindi natutupad. Wala sa alinman sa mga pag-unlad na ito ang maaaring maiugnay nang malaki sa 'mga salik ng panahon'
Bilang karagdagan, ang pinal na rebisyon ng GDP na iniulat noong Hunyo 25, 2014 ay nagpakita ng ikatlong mahalagang elemento na pinagbabatayan ng -2.9% na pagbaba ng GDP sa pangkalahatan, at ang malaking 'pag-ugoy' mula -1.0% hanggang -2.9% sa huling rebisyon: Ang paggasta ng consumer sa unang quarter ay una nang labis na na-overestimated sa parehong Abril at Mayo na mga ulat ng GDP. Ang paglago sa paggasta ng mga mamimili na 3.3% ay talagang 1%. Kung ano ang unang naisip bilang pagtaas ng paggasta sa pangangalagang pangkalusugan na nabuo sa pamamagitan ng pag-sign up sa Affordable Care Act, na nagpapalakas sa paggasta ng mga mamimili, ay hindi pala. Ang pagpapalakas ng ACA sa paggasta ng consumer ay minimal, hindi makabuluhan.
Wala sa mga pangunahing determinant na ito ng unang quarter na GDP ang maaaring maiugnay sa 'masamang panahon'. Ang panahon ay hindi nakakaapekto sa akumulasyon ng imbentaryo o pag-export. Ang parehong mga imbentaryo at pag-export ay ibinebenta at 'nai-book', at sa gayon ay idinagdag sa GDP, bago ihatid sa mga bodega o ipinadala. Bukod dito, ang paggastos ng consumer sa mga pag-sign up sa ACA ay kadalasang nangyayari sa pamamagitan ng telepono o online, at hindi sa pamamagitan ng pagpunta sa opisina ng gobyerno o kompanya ng seguro na sinasabing ipinagpaliban dahil sa masamang panahon.
Ang mga pagtatantya ng epekto ng 'masamang panahon' ang pinakamainam na responsable para sa 0.5% lamang ng pagbaba ng GDP sa quarter. Na nag-iiwan ng higit sa 2.4% ng pagbaba upang matukoy ng mga tunay na dahilan, hindi ng panahon. Ang mahinang paggasta sa imbentaryo, pagbagal ng mga netong pag-export, at pagtigil sa paggasta ng consumer ay mas pangunahing mga kondisyon na dulot ng resulta ng isang mahinang 'epic' recession na nailalarawan sa kakulangan ng disposable income generation ng karamihan sa mga sambahayan ng consumer at kaunting pagbabawas ng utang para sa karamihan mula noong 2009 sa kabila ng pag-angkin ng pagbawi ng ekonomiya ng mga pulitiko.
Ang kahinaan sa paggasta ng mga mamimili sa partikular ay nagpapakita ng kakulangan ng tunay na sahod at paglago ng kita para sa karamihan ng mga sambahayan. Ang pagbagal ng pamumuhunan sa imbentaryo ay isang lagged na resulta ng pareho. At ang kahinaan ng net exports ay repleksyon ng bumagal na pandaigdigang demand at/o pagbabago ng palitan ng pera. Ngunit wala sa mga nabanggit ang may kaugnayan sa panahon. Gayunpaman, maraming mga ekonomista at pulitiko ang nananatili pa rin sa metapora na 'masamang panahon' para sa malaking -2.9% na pagbaba. At ngayon, ipagtanggol ang resulta, na ang pagtatapos ng masamang panahon ay mangangahulugan ng isang matatag na 4%-5% na pagbawi sa GDP sa mga susunod na buwan.
Ang pangunahing tanong ngayon, samakatuwid, ay kung ang mga salik sa itaas sa likod ng malaking unang quarter 2014 contraction (ibig sabihin, paghina ng pamumuhunan sa imbentaryo, pagbagal ng mga net export, pagwawalang-kilos ng paggasta ng consumer) sa kasalukuyang Abril-Hunyo, ikalawang quarter ng 2014? Mababawasan ba ang mga salik na iyon marahil sa pamamagitan ng paglago sa ibang mga sektor ng ekonomiya ng US sa ikalawang quarter at sa nalalabing bahagi ng 2014 taon—tulad ng residential housing, paggasta ng gobyerno, o pamumuhunan sa kagamitan sa negosyo? Lilitaw ba sa wakas ang matagal nang hinihintay na matagal na pagbawi sa paggasta ng consumer na hinulaang, ngunit hindi pa nangyari mula noong 2010?
O ang 'pagbawi' mula sa taglamig ay 'masamang panahon' muli sa ikalawang quarter ng 2014—tulad ng sa mga nakaraang taon—ay magpapatunay na mas mahina kaysa sa kasalukuyang mga hula ng opisyal na pamahalaan, mga pangunahing ekonomista, at mga pulitiko?
1st Quarter 2014 GDP: Mas Masahol Pa Sa Iniulat
Ang ekonomiya ng US ay nasa 'stop-go' trajectory mula noong opisyal na pagtatapos ng 2007-09 recession noong Hunyo 2009, ngayon ay isang buong limang taon na ang nakakaraan kung saan ang ekonomiya ng US ay lumago sa pinakamahusay na kalahati hanggang dalawang katlo ng normal. rate ng pagbawi sa yugtong ito kasunod ng recession. Sa pinakamahuhusay na quarter ng economic performance mula noong 2009, ang ekonomiya ng US ay lumago sa sub-par 3% o higit pa, na sinusundan ng tinatawag ng manunulat na ito na 'relapses' ng ekonomiya pabalik sa zero o mas mababa sa zero na paglago ng GDP sa ilang pagkakataon—tatlo na eksakto.
Pagkatapos lamang ng 18 buwan ng paglago ng ekonomiya kasunod ng Hunyo 2009, halimbawa, ang ekonomiya ng US ay nakaranas muli ng negatibong GDP sa unang quarter ng 2011. Pagkaraan ay 'muling bumagsak' muli, nahulog sa virtual zero na paglago sa ikaapat na quarter ng 2012. Ang pinakahuling , ang ikatlong 'relapse' ay naganap na ngayon, na nagresulta sa isang mas kapansin-pansing -2.9% na paglago sa unang quarter ng 2014.
Ngunit nitong nakaraang quarter ng 2014 -2.9% ay talagang mas masahol pa sa katunayan kaysa sa iniulat. Dumating ito pagkatapos ng muling pagtukoy ng US GDP noong nakaraang tag-init 2013 na nagdagdag ng $500 bilyon taun-taon sa GDP sa pamamagitan ng pagdedeklara ng ilang partikular na gastusin sa negosyo na kinasasangkutan ng pananaliksik at pag-unlad at iba pang 'intangibles' na pagkatapos noon ay isasama sa mga numero ng GDP. (tingnan ang aking artikulong paliwanag ng 'Ang Tunay na 'Real' GDP). Ang redefinition na iyon ay nagdagdag ng hindi bababa sa isa pang 0.3% sa US GDP. Isaayos para sa 'paglago ng GDP sa pamamagitan ng redefinition' at ang pagbaba ng GDP sa unang quarter ay talagang mas masahol pa -3.2%. Ngunit hindi lang iyon.
Ang isang mas malaking epekto sa overestimation ng GDP ay nagmumula sa kung paano 'inaangkop' ng US ang GDP para sa inflation. Gumagamit ang US ng konserbatibong estimator na tinatawag na 'GDP Deflator' na labis na minamaliit ang papel ng mga pagbabago sa presyo sa ekonomiya. Kung mas maliit ang tinantyang inflation, mas malaki ang tunay na GDP. Kung inayos ng gobyerno ang inflation gamit ang Consumer Price Index (CPI), o maging ang Personal Consumption Expenditures (PCE) index, na parehong mas mahusay na magtantya ng inflation, kung gayon ang totoong GDP para sa unang quarter 2014 (at mga nakaraang quarter) ay magiging mas mababa kaysa iniulat—ibig sabihin, hindi bababa sa 0.5% na mas mababa kaysa sa aktwal na tinantyang. Tinatantya ng 'GDP Deflator' ng gobyerno ng US ang inflation ng US na mas mababa sa 1.5%. Sa kabaligtaran, parehong ang CPI price index at ang PCE price index ay nagrerehistro ng inflation ngayon sa humigit-kumulang 2% o higit pa, at tumataas.
Magkasama lamang ang dalawang pagbabagong ito—ang redefinition ng GDP na artipisyal na nagpapataas nito at ang kabiguang ganap na ayusin ang GDP sa totoong GDP—ay nangangahulugang ang unang quarter ng GDP ay bumaba ng -3.7% at hindi ang -2.9%.
Mula sa 'Masamang Panahon' hanggang sa 'Second Half' Hype: Isang Patuloy na Pattern
Ang mga metapora ng 'masamang lagay ng panahon' ay paulit-ulit na ginagawang mga paliwanag sa tuwing humihina ang ekonomiya ng US—gaya ng nangyari mula noong 2011—na sinusundan naman ng mga pag-aangkin na ang ikalawang kalahati ng taon ay magdadala ng patuloy na pagbawi.
Halimbawa, ang US GDP ay nagkontrata sa unang quarter 2011—ibig sabihin ang unang 'economic relapse' kasunod ng pormal na pagtatapos ng 2007-09 recession. Ang 'relapse' na iyon ay hinulaan ng manunulat na ito sa kanyang aklat, 'Epic Recession' na isinulat noong huling bahagi ng 2009. Gaya ng kaso ngayon noong 2014, ang pag-urong ng GDP noong 2011 ay isinisisi sa masamang panahon, at sinundan ng mga ekonomista at forecasters na tinitiyak ang isang segundo kalahati ng 2011 ay magreresulta sa patuloy na paggaling. Pero hindi. Ang pattern ay muling naulit sa ikaapat na quarter 2012 kapag ang ekonomiya ay unang nagkontrata muli ng 0.1% sa kabila ng pagtatapos ng taon 2012 holiday spending season, at ang panahon ng taglamig ay sinisi muli. Minsan pa ay hinulaan ang isang matatag na paggaling na hindi nangyari.
Unang quarter 2011, fourth quarter 2012, at ngayon ay muli sa unang quarter ng 2014—ito ay ang parehong lumang kuwento: ito ay ang masamang panahon na responsable para sa pana-panahong pag-ikli ng GDP; at ang 'ikalawang kalahati ng taon' ay magdadala ng matagal na paggaling. Kung ang pattern na iyon ay nagbabago sa ikalawang kalahati ng 2014 ay nananatiling makikita, bagama't lumilitaw na ang mga ekonomista at forecasters ngayon ay 'nagdodoble down' at tumataya sa isang napakalaking 4%-5% ikalawang kalahati ng pagsabog ng US GDP—isang paglago na hindi pa makikita sa anumang quarter mula noong simula ng recession noong 2007!
2nd Quarter 2014 at Higit pa
Sa madaling salita, maraming nagsisi sa lagay ng panahon sa unang quarter 2014 GDP -2.9% contraction ay humahawak na naman sa mga dayami, na nagtataya ng malaking 'snap back' ng ekonomiya sa kasalukuyang 2nd quarter na higit pa sa pagbabawas sa -2.9% na pagbaba. Ngunit narinig na namin ang lahat na 'ikalawang kalahati ng taon ay magiging isang boom' hula dati. Malapit nang sabihin ng oras kung ang kanilang mga hula ay bahagi ng maraming taon na pattern ng ikalawang kalahating 'hyping' ng pagbawi, kasunod ng isang 'masamang panahon' na pag-urong o pagwawalang-kilos, o kung ito ay naiiba sa oras na ito.
Sa ngayon ay hindi lumalabas na ang kanilang 4%-5% GDP forecast ay magpapatunay na mas tumpak kaysa sa kanilang mga nakaraang pagtataya. Karamihan sa mga lugar ng pangunahing kahinaan sa unang quarter ng ekonomiya ng US ay nagpatuloy sa unang bahagi ng ikalawang quarter, sa buwan ng Abril. Sumunod ang ilang mga pagpapabuti noong Mayo. Ang mga numero ng Hunyo ay hindi pa rin kumpleto at mukhang halo-halong hanggang ngayon.
Kung titingnan ang bawat isa sa mga kritikal na lugar sa likod ng matalas na unang quarter -2.9% na pagbaba, ang paggasta sa imbentaryo ng negosyo ay dapat na medyo mabawi sa ikalawang quarter ng 2014 ngunit katamtaman lamang. Ang mga negosyo ay hindi malamang na mag-over stock muli sa imbentaryo maliban kung malinaw na mababawi ang paggasta ng consumer. At mukhang hindi iyon nangyayari noong huling bahagi ng Hunyo.
Ang mga net export ay hindi rin tiyak. Habang patuloy na tumataas ang dolyar ng US kumpara sa iba pang mga pera, lalo na ang Chinese Yuan at ang Euro, magpapatuloy ang mga headwind para sa isang malakas na acceleration sa mga net export at ang kontribusyon nito sa GDP ngayong quarter.
Ang paggasta ng mga mamimili, na dalawang-katlo ng ekonomiya ng US, ay bumaba sa parehong Abril at Mayo, kapag nababagay para sa inflation. Hindi iyon naglalarawan nang mabuti para sa mga mamimili na nagtutulak sa 4%-5% na pagsabog ng GDP na hinuhulaan. Bukod dito, nagsimulang tumaas ang inflation ng consumer goods ngayong quarter, sa panahong wala pa rin ang sahod at kita ng sambahayan. Ang mga presyo ng pagkain dahil sa tagtuyot sa bukid ng isang western states ay walang alinlangan na tataas nang mas mabilis sa mga darating na buwan, gayundin ang mga presyo ng gas dahil sa mga pandaigdigang salik tulad ng panibagong salungatan sa Iraq at sa ibang lugar. Ang inflation sa pangangalagang pangkalusugan, lalo na nauugnay sa mga premium ng segurong pangkalusugan, ay inaasahang muling tataas nang malaki sa dobleng digit na mga antas sa kalagayan ng Obamacare. Gayon din ang mga gastos sa edukasyon ay magpapatuloy sa kanilang dobleng digit na taunang kita.
Ang lahat ng panibagong inflation na ito, na sinamahan ng karagdagang pagwawalang-kilos ng mga sahod at kita para sa mga median na sambahayan, ay hindi magandang pahiwatig para sa isang matatag na pagbawi ng paggasta ng mga mamimili alinman sa quarter na ito o sa mga darating na buwan. Ang paggasta ng mga mamimili na na-adjust para sa inflation ay patuloy na bumababa sa parehong Abril at Mayo at walang dahilan upang maniwala na malapit na itong bumalik nang husto.
Makikilala ng paggasta ng negosyo ang kahinaan ng paggasta ng consumer na ito at magsasaayos. Malamang na ang negosyo ay malalagay sa panganib na mahuli muli, tulad noong nakaraang taon, at magdagdag ng malaki sa mga imbentaryo sa pag-asa ng pagtaas ng paggasta ng mga mamimili na hindi malamang na mangyari sa 2014 nang higit pa kaysa sa hindi noong 2013. Ang inaasahang ang pagtaas ng dolyar ng US kaugnay ng mga pera ng Tsino, Europeo at maraming umuusbong na mga merkado ay magpapapahina rin sa pagbawi ng mga export ng US, habang lalo pang magtataas ng presyo ng mga imported na produkto para sa mga consumer ng US, na nagdaragdag ng karagdagang pababang presyon sa paggasta ng mga consumer sa US .
Samantala, ang 'Polyannas of Prediction', na nagtataya ng kanilang 4%-5% GDP ay bumabalik sa natitirang bahagi ng 2014 ay tumuturo sa kamakailan at patuloy na paglikha ng trabaho. Ngunit nakakaligtaan nila ang pangunahing punto tungkol sa kamakailang paglikha ng trabaho: ibig sabihin, ang mga trabahong nalilikha ay napakababang binabayaran at kadalasang contingent (part time, temp) na mga trabaho. Ang mga mas mataas na bayad na trabaho ay ginagawa para sa mas mababang bayad. Kasabay nito, hindi bababa sa isang pantay na bilang ng mga manggagawa ang ganap na umaalis sa lakas-paggawa habang ang mga bago, mababang suweldo ay pumasok dito. Ang merkado ng paggawa ng US ay hindi talaga bumubuti. Ito ay 'naghahalo'.
Sa madaling salita, ang paglikha ng trabaho, sa lawak na ito ay nangyayari pa nga, ay hindi gumagawa ng paglago ng kita na kinakailangan upang makabuo ng isang napapanatiling pagbawi ng paggasta ng mga mamimili. Ang paggasta ng consumer na nagaganap ay higit sa lahat ng pinakamayayamang 10% na sambahayan, o ang paggasta ng sambahayan ay batay sa kredito at utang para sa iba. Gumagastos din ang mga mamimili sa pamamagitan ng pag-withdraw ng mga ipon. Ang mga rate ng pagtitipid ay muli na ngayong mas mababa sa 4% sa US. Kung wala ang pagtaas ng utang/pagbawas ng mga paggasta sa pagtitipid ng karaniwang mga sambahayan, ang paggasta ng consumer ay hindi magiging stagnant lamang; ito ay bumababa nang husto. Halimbawa, ang malawak na kredito at utang lang ang nagpapanatili sa mga benta ng sasakyan ngayon. Habang ang mga gastos sa pagkain, gasolina, pangangalagang pangkalusugan at edukasyon ay patuloy na tumataas sa 2014 nang mas mabilis, ito ay isang lumalagong posibilidad na sa ikalawang kalahati ng 2014 ang paggasta ng mga mamimili ay maaaring talagang lumipat mula sa pangkalahatang pagwawalang-kilos na nagpapakilala dito ngayon, sa ikalawang quarter ng 2014, sa aktwal na pagbaba sa mga darating na buwan.
Paano naman ang pabahay at/o paggasta ng gobyerno na nagbibigay sa ekonomiya ng US ng pagsulong nito sa ikalawang kalahati ng 2014? Kalimutan ang pabahay. Pag-usapan ang tungkol sa sektor ng pabahay na nangunguna sa pagbawi sa 2014 ay malinaw na karamihan ay hot air projection. Ang bagong pabahay ay kadalasang high end na pabahay na magagamit lamang sa pinakamayayamang 10% na sambahayan at hindi sa pangkalahatang publiko. Nanaig pa rin ang mahigpit na pagpapautang sa bangko at karamihan sa mga may-ari ng bahay ay hindi nakaka-'trade up' para makabili ng mas mamahaling bahay. Sa mababang dulo ng merkado, ang mga mag-aaral ay may malaking pagkakautang at hindi makasali sa merkado ng pabahay bilang mga bagong mamimili ng bahay. Ang mga rate ng mortgage ay patuloy na tataas habang ang Federal Reserve ay nagbibigay ng mga senyales ng pagtaas ng interes na darating sa loob ng taon. Ang mga kasalukuyang benta sa bahay ay halos walang idinagdag sa GDP. Kung ano ang naganap na pagbawi ng pabahay ay puro sa mga piling lugar ng bansa na ngayon ay sumikat. Bumabagal na ngayon ang pagbilis ng presyo ng pabahay, na sumasalamin sa pagbagal ng demand. Bilang pagkilala na ang pabahay ay tumaas, ang mga bangko ay nagtatanggal ng libu-libong empleyado na nagpoproseso ng mga pautang sa bahay, at ang mga institusyonal na speculators tulad ng mga namumuhunan sa hedge fund ay nagsimula na ring lumabas sa merkado.
Siyempre, ang pederal na pamahalaan ay maaaring magtaas ng paggasta ng pamahalaan sa ikalawang kalahati ng taon. Maaaring mangyari iyon, habang papalapit ang ekonomiya sa midterm 2014 congressional elections—tulad ng nangyari noong ikatlong quarter ng 2012 bago ang pambansang halalan noong Nobyembre ng taong iyon. Ngunit mahirap makitang magaganap ang napakalaking halaga ng paggasta na kakailanganin mula sa pederal na pamahalaan upang makabuo ng 4%-5% na paglago ng GDP sa ikalawang kalahati ng 2014.
Sa madaling salita, mahirap makakita ng anumang pinagmulan kung saan ang 'hype' ng isang napakalaking 4%-5% surge sa 2nd quarter ng US GDP ay magmumula.
Recession, Stagnation, Recovery...O?
Habang ang ikalawang quarter ng 2014 US GDP ay malamang na hindi patuloy na bumaba, ni ang isang GDP growth surge na 4%-5%, na hinulaang ngayon ng mga pangunahing ekonomista, kahit na malapit nang mangyari sa ikalawang quarter 2014. Sa pinakamaganda, isang bagay sa pagitan ng 1 %-2% ay mas malamang. Nangangahulugan iyon ng isang netong average na paglago sa ekonomiya ng US sa unang kalahati ng 2014 na halos zero o mas kaunti pa. Tulad ng ibang bahagi ng pandaigdigang ekonomiya, ang ekonomiya ng US ay nasa mahabang panahon na mas mabagal na landas ng paglago limang taon pagkatapos ng recession ng 2007-09. Isang mabagal na pag-anod sa pagwawalang-kilos, na may bantas na 'stop-go', na tumatalbog sa ilalim ng uri ng pagbawi—ilang quarters na may pagtaas sa 3% o higit pa; na sinundan sa lalong madaling panahon ng iba pang mga quarter na may pagbaba sa GDP sa virtual na pagwawalang-kilos o kahit na negatibong GDP.
So ito ba ay recession? Depende yan sa depinisyon ng isang tao kung ano ang bumubuo sa recession. Opisyal, ang recession ay hindi dalawang magkasunod na quarter ng negatibong paglago ng GDP, salungat sa impresyon ng publiko na tumutukoy sa recession. Ang recession ay kung ano ang itinakda ng mga ekonomista sa National Bureau of Economic Research. At higit pa sa GDP ang tinitingnan nila, kabilang ang mga pag-export, retail sales, trabaho, industriyal na produksyon at iba pang economic indicators. Higit sa lahat (at hindi tama ang paniniwala ng manunulat na ito), idineklara nila ang isang recession bilang 'tapos' kapag ang ekonomiya ay hindi na nagpapatuloy sa pagkontrata. Kaya't kung mababaligtad ang -2.9% (o -3.7%) GDP drop sa unang quarter 2014, at ang ekonomiya ng US ay babalik sa isang mahinang paglago na tila 1.5% o higit pa, sasabihin nilang walang recession.
Ang isang mas mahusay na kahulugan ng isang recession ay kapag ang lahat ng mga pangunahing tagapagpahiwatig ay bumalik sa isang pre-recession na antas. At siyempre, hindi pa nangyari hanggang ngayon, limang taon pagkatapos opisyal na ideklarang tapos na ang huling recession.
Ang senaryo para sa 2014 at higit pa ay isa sa patuloy na pangmatagalang pagwawalang-kilos para sa ekonomiya ng US. Nangangahulugan iyon ng ilang quarter ng walang paglago o negatibong paglago, na sinusundan ng mahina, maikling pagbawi ng sub-par na makasaysayang pagbawi ng GDP, na sinusundan naman ng GDP stagnation o pagbaba muli ng panandaliang panahon. Iyan ang depinisyon ng manunulat na ito kung ano ang bumubuo sa isang 'epic recession'. Ang ganoong uri ng 'stop-go', tumatalbog sa ilalim na uri ng pagbawi, na may bantas ng mga panaka-nakang 'relapses' sa ekonomiya (single quarter contractions) ay ang bagong normal para sa US (at pandaigdigang) ekonomiya sa mundo pagkatapos ng 2009, dahil ito hinulaang manunulat sa huling bahagi ng 2009 ang magiging pinakamahusay na senaryo ng kaso (tingnan ang 'Epic Recession: Prelude to Global Depression').
Siyempre, mas malala ang sitwasyong iyon. Tulad ng hinulaang publiko ng manunulat na ito noong nakaraang taon, noong Mayo 2013 sa kanyang taunang mga pagtataya para sa US at mga pandaigdigang ekonomiya para sa Z magazine, ang seryeng ito ng 'stop-go' ay umuulit at maikli, mahinang pagbawi ay maaaring magpatuloy sa loob ng maraming taon. Ngunit maaari rin silang bumaba sa mas malalim at mas matagal na recession. Upang banggitin mula sa isang taon na ang nakalipas, "ang ekonomiya ng US ay papasok sa isang double dip recession sa bandang huli ng 2013 o 2014, na may proviso na alinman sa mga policymakers ng US ay magpapatuloy sa pagputol ng depisit o isang mas matinding krisis sa pagbabangko ay sasabog sa Europa". Siyempre, hindi pa tumindi ang pagputol ng depisit o ang krisis sa pagbabangko ng Euro. Kaya ang hula sa puntong ito ay para sa higit pang 'stop-go' para sa natitirang bahagi ng 2014: isang napakakaunting pagbawi sa ikalawang quarter ng 2014, na sinusundan ng mas kaunting pagbawi sa ikalawang kalahati kaysa sa pagtataya ng 'Polyannas of Prediction' pangunahing economist-business media bureaucracies.
Asahan ang isang pagpapatuloy, sa madaling salita, ng mas maraming 'talbog sa ilalim', sa average na 1.5% hanggang 1.8% taunang average na paglago ng GDP—iyon ay, hanggang sa ang susunod na hindi inaasahang pangyayari ay itulak ang kasalukuyang 'systemically fragile' na ekonomiya ng US at pandaigdigang ang susunod na pag-urong, o mas masahol pa.
Huwag magkamali, sa kabila ng sampu-sampung trilyong dolyar at katumbas ng dolyar na na-pump sa US at sa mga pandaigdigang ekonomiya mula noong 2008 ng mga sentral na bangko at gobyerno, ang ekonomiya ng US (at pandaigdigan) ay hindi pa nakabangon sa panimula. Ito ay nananatiling 'systemically' marupok. Nangangahulugan iyon na pareho ang karamihan sa mga sambahayan ng mga mamimili ay nanghihina pa rin sa pagbaba ng kita at labis na karga ng utang, ang mga negosyo ay patuloy na nangungutang ng napakalaking utang, at ang mga balanse ng pamahalaan ay hindi pa naayos mula sa huling mga bailout sa recession. Maliban sa mga super at mega wealthy at kanilang mga nangingibabaw na korporasyon, ang fragility ay system-wide at lumalalim. Ang ekonomiya ng US at ang pandaigdigang sistemang kapitalista ay mas mahina ngayon kaysa noong 2007.
Si Jack Rasmus ang may-akda ng 'Epic Recession: Prelude to Global Depression' (2010), 'Obama's Economy: Recovery for the Few' (2012), at ang nalalapit na 'Transitions to Global Depression' (2015). Nagho-host siya ng lingguhang palabas sa radyo, 'Mga Alternatibong Pangitain' sa Progressive Radio Network. Ang kanyang mga artikulo, panayam, at pampublikong presentasyon ay makukuha sa kanyang website, www.kyklosproductions.com. Nag-blog siya sa jackrasmus.com at nag-tweet ng @drjackrasmus.
Ang ZNetwork ay pinondohan lamang sa pamamagitan ng kabutihang-loob ng mga mambabasa nito.
mag-abuloy
1 Komento
Ngunit dahil ang walang hanggan na paglago ay hindi napapanatiling sa isang may hangganang planeta, bakit hindi pinag-aaralan ng mga ekonomista ang mga paraan ng pagliit ng GDP, ngunit pantay-pantay. Tiyak na dapat tayong magsumikap na magkaroon ng isang matatag na kalagayan sa ekolohiya at ekonomiya. Global zero na paglaki ng populasyon, lokal na lumaki na organikong pagkain, pagbabahagi ng mga komunidad at muling pagsusuri ng kagandahan ng ibang kalikasan sa halip na walang katapusang akumulasyon ng mga pribadong bagay.