Ilang sandali na ang nakalipas mula noong tiningnan ko ang isa sa mga pangunahing dahilan para sa malawakang pakiramdam ng kabulukan tungkol sa Estados Unidos: ang mababang antas ng pamumuhunan — pamumuhunan sa mga totoong bagay, iyon ay, hindi crypto. Ito ay halos hindi nakakasabay sa mga puwersa ng pagkabulok. Kung nagtataka ka kung bakit walang gumagana at tila nagkakawatak-watak ang lahat, narito ang ilang mga paliwanag.
Una sa isang kahulugan: ang pamumuhunan ay paggasta ng mga negosyo, pamahalaan, at indibidwal sa mga pangmatagalang pisikal na asset tulad ng mga gusali at makinarya. Ang kabuuang pamumuhunan ay ang halaga ng dolyar ng naturang paggasta; ang net investment ang natitira pagkatapos ibawas ang depreciation, aka wear and tear. Hindi iyon madaling proseso para maglagay ng halaga ng dolyar, ngunit ito lang ang mayroon tayo. At bukod pa, ito ang mga numerong inilalabas ng kapitalistang estado upang maunawaan ang ekonomiya nito, kaya bakit hindi seryosohin ang mga ito, kahit na tila hindi nababahala ang burgesya tungkol sa kanila?
Ang naka-graph sa ibaba ay ang average na halaga ng netong pampubliko at pribadong pamumuhunan bilang isang porsyento ng GDP sa pamamagitan ng dekada. Ang ibig sabihin ng civilian public investment ay mga paggasta sa mga pangmatagalang asset tulad ng mga paaralan at kalsada ngunit hindi kasama ang militar. (Upang asahan ang isang tanong na minsan kong nakukuha: oo, ang mga bilangguan ay naroroon din, ngunit hindi sila binibilang ng malaki; halos lahat ng mga gastos sa pagpapanatili ng estado ng carceral ay nagmumula sa pang-araw-araw na operasyon.) Ang pribadong pamumuhunan ay binubuo ng mga pagbili ng mga gusali, kagamitan, at intelektwal na ari-arian (IP) ng mga negosyo. Hindi ipinakita sa unang graph na ito: pamumuhunan sa tirahan, pagbili ng pabahay ng mga indibidwal, at mga pagpapahusay sa pabahay na iyon.
Ang mga average para sa 1930s ay sumasalamin sa mga pambihirang kalagayan ng Great Depression: bumagsak ang pribadong pamumuhunan at ang pamumuhunang pampubliko na hinimok ng New Deal ay tumaas. Ang mataas na antas ng pampublikong pamumuhunan ay nagbigay sa amin ng isang imprastraktura na ginagamit pa rin namin ngayon — mga paaralan, mga post office, at mga parke. (Para sa catalog ng mga proyektong iyon, tingnan ang Buhay na Bagong Deal.) Bumaba ang pamumuhunan ng publiko noong 1940s, na sumasalamin sa World War II, ngunit tumaas noong 1950s at 1960s, na tumutugma sa antas ng 1930s habang lumawak ang pampublikong sektor. Hindi ito magtatagal: ang kamalayan sa pagtitipid at pribatisasyon ang pumalit, at ngayon ay nasa mababang rekord ang netong pamumuhunan sa publiko.
Tumaas ang pribadong pamumuhunan sa mga dekada pagkatapos ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig, na sumikat noong 1970s. Ngunit ang mga imperative na hinimok ng Wall Street ng pag-maximize ng tubo na nakakuha ng mataas na kamay sa pamamagitan ng rebolusyon ng shareholder noong 1980s, na nagpabago sa mga gawi ng korporasyon, ay naglagay sa pamumuhunan. Ang pamumuhunan ng masyadong malaking bahagi ng mga kita ng kumpanya sa mga bagay ay nakitang aksaya - mas mabuti sa halip na ibigay ang pera sa mga shareholder sa pamamagitan ng stock buyback at tradisyonal na mga dibidendo.
Narito ang isang taunang view ng trajectory ng pagbaba, isang landas na sinusubaybayan ng mga tuldok na trendline. Nagsisimula ang mga graph noong 1950, dahil ang mga sukdulan noong 1930s at '40s ay nabaluktot ang sukat.
Ang mga graph na ito ay nagpapakita ng relatibong katatagan sa netong pribadong pamumuhunan mula sa huling bahagi ng 1950s hanggang sa unang bahagi ng 1980s, nang humigpit ang hawak ng Wall Street sa corporate cash flow. Nagkaroon ng pag-unlad noong huling bahagi ng 1990s, ang panahon ng "bagong ekonomiya" na kahibangan at ang maagang komersyal na internet - isang sigasig na hindi bababa sa na-back up ng pamumuhunan sa teknolohiya na dapat na magdulot ng hinaharap. Hindi pa namin gaanong nakita iyon sa pinakabagong pag-ulit ng tech mania, ang panahon ng Uber at Airbnb.
Narito ang isang pagtingin sa ilang bahagi ng pribadong pamumuhunan. Ang kagamitan at lalo na ang mga trendline ng istruktura ay nagpapakita ng patuloy na pababang landas. Laban doon, namumukod-tangi ang pagtaas ng IP — hanggang sa punto kung saan nalampasan nito ang pamumuhunan sa mga gusali at nakikipagkumpitensya sa kagamitan. Ang parehong kagamitan at istruktura ay dating ilang beses na IP. Ang mga kapitalista ay gumagastos ng mas kaunting pera sa mga bagay na dapat ay nagtataguyod ng pangkalahatang kaunlaran at higit pa sa mga legal na kaayusan na nagpoprotekta sa kanila.
Ang mababang antas ng netong pribadong pamumuhunan ay hindi hinihimok ng mga pagbaba sa kabuuang pamumuhunan, na naging medyo matatag. Sa halip, ang mga pangunahing dahilan para sa pagbaba ay isang paglipat patungo sa mas maikling buhay na kagamitan, at ang immateriality ng IP at isang paglipat mula sa mga gusali. Mula 1950 hanggang 1999, ang net fixed private investment ay may average na 32% ng gross; mula noong 2000, ito ay may average na 20% — at 16% mula noong 2020. Nakita ng bawat kategorya ng asset ang pagbabagong iyon — maging ang mga gusali.
Ang pamumuhunan sa intelektwal na ari-arian, na ang bahagi ng pamumuhunan sa negosyo ay lumago mula 8% noong 1950 hanggang 40% ngayon, ay nagdaragdag ng isa pang patong ng pagkadali sa kuwento. Gustung-gusto ng mga ideologo ng negosyo na ipahayag ang IP bilang isang pampasigla sa pagbabago; sinong mag-iimbento ng kahit ano kung hindi nila ito mapatent? Maraming tao ang gusto, sa totoo lang. Bukod dito, karamihan sa mga pangunahing pagbabago sa mga sektor tulad ng computing at mga parmasyutiko ay pinondohan ng mga pampublikong entidad, hindi ng mga pribadong kumpanya, na pagkatapos ay iniangkop ang mga pagbabagong iyon upang kumita mula sa pananaliksik na hindi nila binayaran. Sa halip na suportahan ang mga inobasyon, maraming IP investment ang tungkol sa pagsisikap na magtatag ng mga monopolyo, maging ito sa pinakabagong variation sa isang antidepressant o isang Disney cartoon character. Ngunit kahit dito, nakikita ang trend patungo sa mas maikling buhay na mga asset: ang netong IP investment ay mula sa 27% ng gross noong 1950s at '60s hanggang 16% mula noon.
Para sa pampublikong sektor, ang pagbaba ng netong pamumuhunan ay naging mas dramatiko, na bumaba mula sa humigit-kumulang 2% ng GDP sa mga unang dekada sa graph hanggang 0.4% mula noong 2020. (Ito ay 0.3% sa ngayon sa 2022.) Tulad ng pribadong sektor, nakakita kami ng pagbabago tungo sa mas maikling buhay na mga asset, ngunit hindi tulad ng pribadong sektor, nakita rin namin ang pagbaba sa kabuuang pamumuhunan, na bumagsak ng halos kalahati sa pagitan ng 1960s at 2020s. Ang netong pamumuhunan sa publiko bilang isang porsyento ng kabuuang kabuuang mula 67% noong 1950s at 1960s ay naging 27% noong 2020s. Ang netong pamumuhunan ng pederal na sibilyan ay 0.1% lamang ng GDP sa ngayon sa dekada na ito, isang third ng average nito noong 1950–1999. Lalong bumagsak ang pamumuhunan ng estado at lokal, bumaba ng halos tatlong-kapat mula sa average na limampung taong iyon hanggang 0.5% noong 2020s (0.3% hanggang sa taong ito).
At gaya ng ipinapakita ng graph sa itaas, hindi rin masyadong mahusay ang residential net investment: mula sa average na 2.8% ng GDP mula 1950 hanggang 1999, naging 1.7% noong 2020s. Hindi tulad ng mid-2000s housing bubble, na kumuha ng netong residential investment hanggang 3.8%, ang pinakamataas mula noong unang bahagi ng post-World War II, ang pinakabagong bubble ay kumuha ng netong pamumuhunan sa pabahay hanggang 1.9% lang ng GDP noong nakaraang taon. Bumaba ito sa 1.4% noong 2022. Hindi iyon ang paraan para matugunan ang depisit sa pabahay na tinatantya ng Freddie Mac sa 3.8 milyong mga yunit.
Ang pagsabog ng netong pribadong pamumuhunan noong huling bahagi ng 1990s ay nagbigay sa amin ng malaking pagpapabilis ng produktibidad, ngunit hindi ito tumagal. At ang pagsabog sa pamumuhunang pampubliko ng sibilyan mula sa unang bahagi ng 1950s hanggang sa huling bahagi ng 1960s ay nagbigay sa amin ng mga interstate highway, paaralan, at sistema ng state university. Ang mahabang pagbaba ng netong pamumuhunan, pribado at pampubliko, ay nagbigay sa amin ng hindi gumagalaw na paglago ng produktibidad at pagbagsak ng imprastraktura.
Tulad ng sinabi ko noong sinulat ko ang tungkol sa netong pamumuhunan limang taon na ang nakalipas, “Kung ako ay isang debased purveyor ng clickbait, tatawagin ko itong 'Lahat ng mali sa America sa dalawang chart.' Ngunit hindi ako, kaya hindi ko gagawin. Ngunit gayon pa man. . .”
Mas totoo kaysa dati.
Ang ZNetwork ay pinondohan lamang sa pamamagitan ng kabutihang-loob ng mga mambabasa nito.
mag-abuloy