Parehong pangunahing pakpak ng mga kontemporaryong pangunahing ekonomista—'Retro Classicalists' at 'Hybrid Keynesians'—ay nabigo sa mga pangunahing paraan upang maunawaan ang mga katangian ng husay ng krisis sa ekonomiya na patuloy na nakakaapekto sa US at pandaigdigang ekonomiya. Ang alinman sa pakpak ay hindi matagumpay na nahuhulaan ang malalim at mabilis na pag-urong na nagsimula noong 2007; na nagpapaliwanag kung bakit ang napakalaking, multi-trilyong dolyar na mga iniksyon sa pagkatubig sa sistema ng pagbabangko mula noong 2007 ay nabigo upang makabuo ng isang napapanatiling pagbawi ng ekonomiya; o pag-unawa kung bakit ang kasalukuyang US at pandaigdigang ekonomiya ay ngayon, sa 2012, patuloy na dumudulas patungo sa isa pang pandaigdigang krisis sa pagbabangko at bunga ng pangkalahatang pag-urong ng ekonomiya.
Mayroong iba't ibang mga dahilan para sa pangunahing pagkabigo na ito. Ngunit ang isang maikling listahan ay magsasama ng kawalan ng kakayahan na maunawaan ang likas na katangian ng pamumuhunan sa ika-21 siglo, partikular na ang kaugnayan sa pagitan ng mga speculative na paraan ng pamumuhunan kumpara sa real asset investment; ang pagbabago ng ugnayan sa pagitan ng suplay ng pera ng sentral na bangko at mga panloob na anyo ng paggawa ng kredito sa bangko; at ang mga kritikal na sanhi ng pagkakaugnay-ugnay sa pagitan ng mga anyo ng utang at kita, na ibinubuod ng manunulat na ito sa ibang lugar sa pamamagitan ng paglikha ng isang bagong konseptwal na pagsusuri batay sa mga termino tulad ng 'systemic fragility'.
Ang fragility bilang isang konsepto ng pagsusuri ay nagmula sa Minskyan notion ng financial fragility, kung saan ang fragility ay isang function ng mga antas ng utang, mga tuntunin ng pagbabayad ng utang, at cash flow. Ang ideyang ito ay higit na binuo, pinalawak, at pinalawak upang isama ang pagkasira ng pagkonsumo ng sambahayan at pagkasira ng pampublikong balanse. Mayroong isang quantitative na relasyon sa pagitan ng tatlong anyo ng fragility na magkasamang bumubuo ng 'systemic fragility'. Mga sanhi ng pagtutulungan sa pagitan ng tatlong anyo ng pagkasira ng pagbabago sa kurso ng ikot ng negosyo. Sa cycle peak, kung saan nagkakaroon ng financial bust sa isa o higit pang asset price markets, ang systemic fragility ay tumataas din. Habang pumuputok ang (mga) bubble ng presyo ng asset, ang sistematikong pagkasira naman ay dumaranas ng mas mabilis na pagkasira at kaukulang 'pagkabali'. Ang karagdagang mabilis na pagkasira ng pagkasira ay nagreresulta sa isang makabuluhang mas masahol na pag-ikli ng paggasta sa negosyo at pagkonsumo ng sambahayan na kung hindi man ay nangyari sa isang 'normal' na pag-urong na pinasimulan ng mga panlabas na pagkabigla. Gayunpaman, ang mga pag-urong na sanhi ng pag-crash sa pananalapi ay hindi normal at hindi dahil sa mga panlabas na pagkabigla. Ang mga ito ay mga 'epic' recession, na nailalarawan sa pamamagitan ng lumalalang sistematikong hina, mga bula ng presyo ng asset at mga pag-crash, at mas matinding real economic contraction kaysa sa nangyayari sa 'normal' na recession. Ang mga epic recession ay mga endogenous contraction, na dulot ng financial instability na mga kaganapan. Naiiba din ang mga epic recession sa tinatawag na 'Great Recession', isang tanyag na termino na ginagamit ng mga pangunahing ekonomista na walang pagsusuri ngunit nagmumungkahi lamang na ang recession ay 'mas malala kaysa' sa isang tipikal (normal) na recession ngunit 'hindi kasingsama ng' bona fide depression. Ang ganitong uri ng pagsusuri sa pamamagitan ng pang-abay ay tinatanggihan.
Sa epic recession analysis, ang 'systemic fragility' ay ang kondisyon na nagpapaliwanag kung paano at bakit ang financial instability (asset price bubbles) na mga kaganapan ay nagreresulta sa mga contraction ng tunay na ekonomiya na mas malalim, mas mabilis, mas mahirap hawakan at dahil dito ay mas lumalaban sa tradisyonal na pera ng sentral na bangko mga aksyon sa patakaran at mga tugon sa patakaran sa pananalapi ng pamahalaan. Ipinapaliwanag ng kahinaan ng system kung bakit ang mga tradisyunal na tugon na ito ay lalong hindi nababanat sa mga tuntunin ng pagbuo ng isang napapanatiling pagbawi ng ekonomiya mula sa 'epic' na pag-urong, at sabay-sabay na nagiging elastic sa mga tuntunin ng pag-udyok ng isang pagbabalik at kahit na double dip re-recession kapag ang contractionary na mga patakaran ay muling ipinakilala sa pagbawi yugto.
Ang mga tugon sa patakaran sa pananalapi, kung may sapat na laki, ay maaaring magresulta sa isang pansamantalang pagpapatatag ng sistema ng pagbabangko ngunit hindi maaaring makabuo ng isang napapanatiling pagbawi ng ekonomiya ng natitirang bahagi ng ekonomiya. Mayroon din silang negatibong kahihinatnan ng pagbuo ng karagdagang pagkasira ng sistematikong hina sa mas mahabang panahon kung ipagpapatuloy. Katulad nito, nabigo ang mga tradisyunal na tugon sa patakaran sa pananalapi upang matugunan ang mga pangunahing problema ng kahinaan ng pagkonsumo ng sambahayan. Ang parehong tradisyunal (ibig sabihin, mainstream na ekonomiya) na patakaran sa pananalapi at pananalapi ay nagreresulta sa paglala ng pagkasira ng pampublikong balanse, na sa huli ay nagbabalik sa pagkasira ng pananalapi at pagkonsumo sa paglipas ng panahon.
Ang mga mekanismo kung saan ang pagkasira ng sistema ay nagpapadala sa iba pang bahagi ng ekonomiya ay matatagpuan sa ugnayan sa pagitan ng utang, deflation, at default sa iba't ibang anyo. Ang utang ay tinukoy bilang mga antas ng utang, rate ng pagbabago ng utang, kasama ang mga tuntunin ng pagbabayad ng utang. Ang deflation ay isinasaalang-alang sa loob ng tatlong-dimensyon na sistema ng presyo: mga presyo ng asset, mga presyo ng produkto, at mga presyo ng kadahilanan. Ang deflation ng presyo ng asset sa post-bubble contraction phase ay nagtutulak ng deflation ng presyo ng produkto, na nagtutulak naman ng wage deflation. Ang tatlong anyo ng deflation ay nagpapakain pabalik sa isa't isa, at gayundin sa tunay na utang bilang kinahinatnan. Ang deflation ay nagreresulta sa default, na nagbabalik din sa utang at deflation. Magkasama ang mekanismong ito ng utang-deflation-default na nagpapadala ng mga kundisyon ng 'systemic fragility' sa iba't ibang indicator ng ekonomiya, kung saan tinukoy ng mga ekonomista ng NBER ang mga kondisyon ng recession.
Salungat sa pangunahing ekonomiya, samakatuwid, walang isang bagay bilang isang sistema ng presyo na mahuhulaan na tumutugon sa supply at demand upang paganahin ang pagbabalik sa mga kondisyon ng ekwilibriyo. May tatlong magkahiwalay na sistema ng presyo—asset, produkto, at sahod—na may mga presyo ng asset na nagsisilbing isang nagmumula na destabilizing force at hindi isang elemento na nagpapanumbalik ng kawalang-tatag sa ekwilibriyo.
Kabilang sa mga pangunahing puwersang nagtutulak sa pandaigdigang ekonomiya ay ang pagsabog ng pandaigdigang pagkatubig, na hinimok hindi lamang ng mga dekada nang walang patid na paglikha ng pera ng mga pandaigdigang reserbang pera ng mga sentral na bangko, kundi ng lumalagong paghihiwalay ng paglikha ng kredito ng pagbabangko (at shadow banking ) na sistema mula sa mga sentral na bangko upang mapakain ang dumaraming 'speculative investing shift' na isinasagawa mula noong 1960s. Ang mga bagong pandaigdigang institusyong pampinansyal ay nilikha upang matugunan ang pagkatubig, ang mga bagong likidong merkado ay nilikha upang payagan ang pagpaparami nito, at ang mga bagong instrumento sa pananalapi ay ipinakilala upang paganahin ang circuit nito. Magkasama silang bumubuo sa 'global money parade'. Dahil dito, ang pera at credit capital ay lumilipat sa mas kumikitang mga pinansiyal na anyo ng pamumuhunan, na nagdudulot ng pagtaas ng pagkakaiba-iba at kawalan ng balanse sa pagitan ng speculative financial investing at real asset na pamumuhunan sa buong ikot ng negosyo. Ang pagpapalawak ng utang na higit na nakabatay sa non-money credit ay isang pangunahing katangian ng speculative shift, na nagreresulta sa lumalagong masamang ugnayan sa pagitan ng utang at kita (pagkarupok) sa loob ng system sa lahat ng anyo, gaya ng inilarawan sa itaas.
TANDAAN: Para sa karagdagang detalye ng mga pangunahing elemento ng pagsusuring ito tingnan ang mga kamakailang aklat ng manunulat na ito, “Epic Recession: Prelude to Global Depression”, Mayo 2010, at “Ekonomiya ni Obama: Pagbawi para sa Ilang”, Abril 2012, at ang paparating na ikatlong sumunod na pangyayari, “Mga Transisyon sa Global Depression”. (Para sa pagsusuri na isinalin sa mga Marxist economic na kategorya tingnan ang nalalapit na pagsusumite sa Buwanang Pagsusuri).