เมื่อวันศุกร์ที่ 14 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ประกาศการอัดฉีดสภาพคล่อง (เงิน) จำนวนมากเข้าสู่ระบบธนาคารของสหรัฐฯ เวอร์ชันล่าสุด เรียกว่า 'การผ่อนคลายเชิงปริมาณ 3' ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากการฉีดเงิน QE1, QE2 และ QE2.5 ก่อนหน้านี้ ซึ่งมีมูลค่า 2.75 ล้านล้านดอลลาร์ของการซื้อสินเชื่อจำนองและพันธบัตรอื่น ๆ จากนักลงทุนโดยตรงโดย Fed นับตั้งแต่ต้นปี 2009 เมื่อเกือบสี่ปีที่แล้ว
โครงการ QE 2.5 ก่อนหน้าของ Fed ที่เปิดตัวในปี 2011 (มูลค่า 400 แสนล้านดอลลาร์) ยังไม่เสร็จสิ้น และ Fed ยังคงได้ประกาศ QE3 เวอร์ชันสืบทอดล่าสุด แม้จะมีความเอื้อเฟื้อเผื่อแผ่มากกว่ารุ่นก่อนๆ QE 3 จะเป็นแท็บปลายเปิดที่ให้เงินฟรีแก่ธนาคารและนักลงทุน โดยมีมูลค่า 40 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือนโดยไม่ทราบจำนวนเดือนข้างหน้า ดังนั้นจึงอาจเป็นการอุดหนุนแก่ธนาคารและนักลงทุนมากยิ่งขึ้นในแง่ของขนาด มากกว่า QE ก่อนหน้านี้
สื่อของ Fed และสหรัฐอเมริการายงาน QE3 ใหม่ว่ามีความจำเป็นในการกระตุ้นตลาดแรงงานที่ซบเซาในสหรัฐอเมริกาในปัจจุบัน ซึ่งยังไม่สามารถสร้างงานที่เพียงพอที่จะดูดซับการเข้ามาของคนงานใหม่เข้าสู่กำลังแรงงาน และเพื่อเพิ่มที่อยู่อาศัย ตลาดที่ยังคงซบเซามาหลายปีแล้วในระดับภาวะซึมเศร้า การว่างงานที่แท้จริงในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 23 ล้านคน ซึ่งยังคงมีอย่างต่อเนื่องมาหลายปีแล้ว ที่อยู่อาศัยยังคง 'ชนกันตามด้านล่าง' ในแง่ของตัวชี้วัดเกือบทั้งหมด เช่นเดียวกับในช่วงสามปีที่ผ่านมา
แต่ QE3 จะไม่ส่งผลกระทบต่อการสร้างงาน ที่อยู่อาศัย หรือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยทั่วไปมากไปกว่า QE รุ่นก่อน QE ไม่ได้เกี่ยวกับการส่งเสริมการจ้างงาน ที่อยู่อาศัย หรือเศรษฐกิจที่แท้จริง QE เกี่ยวกับการอุดหนุนนักลงทุนและการส่งเสริมหุ้น พันธบัตร อนุพันธ์ และตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า รวมถึงรายได้และผลตอบแทนจากเงินทุนของนักลงทุนทั้งรายบุคคลและองค์กร
ในบทความของฉันที่เขียนเมื่อเดือนธันวาคม 2011 เรื่อง 'การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ; ปัจจุบันและอดีต' ซึ่งปรากฏในนิตยสารฉบับเดือนมกราคม 2012 นิตยสารซี (และมีอยู่ในบล็อกนี้และบนเว็บไซต์ของฉัน kyklosproductions.com ซึ่งสามารถเข้าถึงได้จากแถบด้านข้างของบล็อกนี้) ฉันคาดการณ์ไว้เมื่อเก้าเดือนที่แล้วว่าแม้ว่า Fed 2.5 (เรียกว่า 'Operation Twist') เพิ่งเปิดตัว QE 3 เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้วก็ตาม และจะตามมาด้วย QE2012 ครั้งต่อไปในปี XNUMX
การทำนายนี้อิงจากการวิเคราะห์เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ซึ่งปรากฏในหนังสือเดือนเมษายน 2012 ของฉัน "เศรษฐกิจของโอบามา: การฟื้นตัวสำหรับคนไม่กี่คน (มีเว็บไซต์นี้ด้วย) ซึ่งฉันได้แสดงข้อมูลที่บ่งบอกถึงความสัมพันธ์ที่สูงมากระหว่างการแนะนำโปรแกรม QE กับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหุ้นและตลาดการเงินอื่น ๆ กล่าวคือ เมื่อตลาดเริ่มชะงักลง QE ก็ถูกนำมาใช้ และตลาดก็พุ่งขึ้นอีกครั้ง ตารางที่ 5.1 ในหน้า หนังสือ 'เศรษฐกิจของโอบามา' 90 เล่มแสดงให้เห็นว่าทันทีที่ตลาดหุ้นเริ่มชะลอตัวและลดลง จะมีการแนะนำ QE อีกครั้ง หลังจากการแนะนำดังกล่าว ตลาดหุ้นก็เริ่มกลับมาอีกครั้ง เมื่อ QE ที่เป็นปัญหาเริ่มสรุปและปิดตัวลง ตลาดหุ้นก็เริ่มสะดุดอีกครั้ง นำไปสู่การพูดคุยอีกครั้ง และในที่สุดก็เปิดตัว QE อื่น ซึ่งส่งผลให้ตลาดหุ้นฟื้นตัวอีกครั้ง ตาราง 5.1 ระบุความสัมพันธ์นี้สำหรับ QE1 และ QE2 ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ที่ Fed อัดฉีดเข้าธนาคารและกระเป๋าของนักลงทุน ในรูปแบบของการซื้อซับไพรม์และการจำนองและหลักทรัพย์อื่นๆ จากพวกเขาด้วยมูลค่าการซื้อเต็มจำนวนแทนที่จะเป็น ค่านิยมที่ตกต่ำในปัจจุบันในหลายกรณี กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักลงทุนและเครื่องธนาคารได้รับเงินอุดหนุนอันเป็นผลมาจากการฉีดเงิน QE ของธนาคารกลางสหรัฐ
จากนั้นธนาคารและนักลงทุนก็จะรับ 'โชคลาภ' นี้จากเฟดและนำไปลงทุนในหุ้น พันธบัตรขยะ อนุพันธ์ สินค้าโภคภัณฑ์ (ฟิวเจอร์สน้ำมันเป็นที่ชื่นชอบ) กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนของตลาดเกิดใหม่ ฟิวเจอร์สอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ฯลฯ กล่าวคือ การเงินเก็งกำไรต่างๆ เครื่องมือ หรือในกรณีธนาคารบางแห่งก็เอาเงินไปสะสมไว้ ไม่ว่าจะสะสมหรือส่งต่อไปยังนักเก็งกำไร การฉีด QE จะไม่ถูกยืมให้กับธุรกิจจริงเพื่อสร้างงาน กล่าวอีกนัยหนึ่ง สิ่งที่พวกเขาไม่ได้ส่งไปต่างประเทศหรือเข้าไปในหลักทรัพย์ทางการเงิน พวกเขาแค่กักตุน ซึ่งขณะนี้มีมูลค่าประมาณ 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ในทุนสำรองส่วนเกินของธนาคารที่ธนาคารต่าง ๆ กำลังนั่งอยู่ การให้กู้ยืมของธนาคารแก่ธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อมซบเซาหรือลดลงด้วยซ้ำ มีงานเพียงไม่กี่งานเท่านั้นที่เป็นผลมาจากการที่ QE หลั่งไหลเข้ามาหลายล้านล้านงาน ซึ่งถูกกักตุนหรือถูกเปลี่ยนเส้นทาง
QE และการอ้างว่าลดอัตราดอกเบี้ยลง และนั่นจะกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อโดยธนาคารและการลงทุนโดยธุรกิจเพื่อสร้างงาน ถือเป็นเท็จพอๆ กับคำกล่าวอ้างที่คล้ายกันที่ว่าการลดภาษีธุรกิจสร้างงาน ทฤษฎีก็คือการให้เงินสดแก่ธนาคารและธุรกิจมากขึ้น (ผ่านอัตราการกู้ยืมที่ลดลงหรือภาษีที่ลดลง) เงินสดส่วนเกินจะส่งผลให้มีการลงทุนและให้กู้ยืมโดยอัตโนมัติ อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงแล้ว มีเพียงการกักตุนเงินจำนวนหลายล้านล้านดอลลาร์จากนายธนาคารและธุรกิจต่างๆ เท่านั้น มันไม่ได้นำไปสู่งานทั้งสองกรณี
และโครงการ QE ก็ไม่มีผลกระทบมากนักต่อการฟื้นฟูที่อยู่อาศัย พวกเขาอาจลดอัตราการจำนองเล็กน้อย แต่อัตราที่ต่ำไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาการขาดการกู้คืนที่อยู่อาศัยจนถึงปัจจุบัน ธนาคารอาจรายงานอัตราการจำนองที่ต่ำต่อสาธารณะ แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าธนาคารจะให้กู้ยืมในอัตราเหล่านั้นจริง ๆ ยกเว้นกลุ่มผู้ซื้อที่ได้รับการคัดเลือกจำนวนน้อยมาก แม้จะมีอัตราที่ต่ำ แต่ธนาคารในช่วงสามปีที่ผ่านมาได้กำหนดข้อกำหนดและเงื่อนไขที่ไม่ใช่อัตราดอกเบี้ยจำนวนมากและเป็นภาระในการรับสินเชื่อจำนองสำหรับผู้ซื้อบ้านส่วนใหญ่ ผู้ซื้อสามารถรับสินเชื่อจำนอง 3.75% ได้ แต่เฉพาะในกรณีที่เขาวางเงินลง 40% มีคะแนนเครดิตบวก 800 บวก รายได้ส่วนเกินต่อเดือน และเก็บเงิน 100 ดอลลาร์ไว้ในบัญชีในสาขาของธนาคาร พาดหัวข่าวหน้าแรกล่าสุดในธุรกิจรายวันระดับโลก The Financial Times ระบุเช่นเดียวกัน อ้างอิงจากนักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank ว่า "มีโอกาสน้อยมากที่จะส่งผ่านไปยังผู้บริโภคได้ทันที"
ดังนั้น QE หมายถึงการฟื้นตัวของที่อยู่อาศัยและงานเพียงเล็กน้อย ไม่ได้ทำอะไรเพื่อให้แน่ใจว่าธนาคารจะให้กู้ยืมแก่ธุรกิจขนาดเล็กและผู้บริโภคจริง ๆ และส่งผลให้เกิดการกักตุนเงินสดโดยธนาคารหรือในการให้กู้ยืมแก่นักเก็งกำไร (กองทุนป้องกันความเสี่ยง ฯลฯ) ซึ่งจะใช้เงินกู้เพื่อ ซื้อหุ้น พันธบัตรขยะ เก็งกำไรสปอตน้ำมันล่วงหน้า (ดันราคาน้ำมันขึ้นหน้าปั๊ม) หรือสินค้าอุตสาหกรรม อนุพันธ์ทุกชนิด อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เป็นต้น
QE มีไว้สำหรับนักลงทุน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ไม่ใช่สำหรับเจ้าของบ้าน ผู้ว่างงาน หรือธุรกิจขนาดเล็ก
ความกดดันของ Fed ที่จะแนะนำ QE3 ล่าสุดเริ่มตั้งแต่ฤดูร้อนที่ผ่านมา เนื่องจากตลาดหุ้นเริ่มชะลอตัวอีกครั้ง เนื่องจากเป็นไปได้มากขึ้นที่ Fed จะเปิดตัว QE อีกครั้งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตลาดหุ้นจึงเริ่มพุ่งสูงขึ้น และเมื่อ Fed ประกาศ QE เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดก็ระเบิดขึ้น ปัจจุบัน Dow และ S&P 500 เกือบจะอยู่ที่ระดับเดียวกับในปี 2007 ก่อนเกิดความล้มเหลวทางการเงิน หุ้นพุ่งขึ้น (ขับเคลื่อนโดย QE 3 ครั้งในช่วง 150 ปีที่ผ่านมา) เกือบ 2009% ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า ผลตอบแทนพันธบัตรขยะมีมากยิ่งขึ้น เรามีฟองสบู่ราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์ XNUMX ครั้งตั้งแต่ต้นปี XNUMX และโชคลาภที่ไม่ทราบสาเหตุก็เกิดขึ้นเช่นกันจากการซื้อขายอนุพันธ์เพื่อการเก็งกำไร (ไม่ทราบเนื่องจากไม่ได้รายงานที่ใดเลย) ในทางตรงกันข้าม การฟื้นตัวของที่อยู่อาศัย งาน และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยทั่วไปในสหรัฐอเมริกาสำหรับประชากรที่ไม่ใช่นักลงทุน/บริษัทที่เหลือนั้นได้ซบเซา โดยดีดตัวไปตามจุดต่ำสุด และทรุดตัวลงสามครั้งในรอบหลายปี (เช่นเดียวกับที่คาดการณ์ไว้ใน 'เศรษฐกิจของโอบามา' จองไว้เมื่อปีก่อน)
นโยบาย QE ของ Fed รวมกับเงินฟรีเพิ่มเติมในสินเชื่อปลอดดอกเบี้ยสำหรับธนาคาร (เรียกว่า ZIRP) รวมกันแล้วมีมูลค่ารวมกันมากกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์จนถึงปัจจุบันในจำนวนเงินที่ Fed อุดหนุนเงินที่มอบให้กับธนาคารและนักลงทุน ซึ่งทั้งหมดนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อการประกันตัว ธนาคารและชุมชนนักลงทุน แต่การประกันตัวธนาคารไม่ได้หมายความว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัว การประกันตัวไปยังธนาคารไม่จำเป็นต้องส่งผลให้เกิดการให้กู้ยืมแก่ธุรกิจและผู้บริโภค ทำไม เพราะเงินประกันนั้นถูกกักตุนเอาไว้ (เช่น ยังคงอยู่ในธนาคารในรูปแบบของเงินสำรองส่วนเกินที่บันทึกเป็นล้านล้านดอลลาร์) หรือธนาคารให้กู้ยืมส่วนใหญ่แก่นักเก็งกำไรและนักลงทุนมืออาชีพที่ตระหนักถึงผลกำไรสูง คืนทุนเร็ว ในตลาดเก็งกำไร (หุ้น พันธบัตรขยะ อนุพันธ์ สินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า ETF ฯลฯ) การเพิ่มเงิน QE ของ Fed จึงไม่ทำให้เกิดการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยรวมอย่างยั่งยืน
ความสำคัญของความเคลื่อนไหว QE3 ของ Fed ก็คือจะยังคงมีเงินฟรีในจำนวนไม่จำกัดสำหรับธนาคารและนักลงทุนเพื่อสะสมหรือเก็งกำไรและเล่นด้วย ในขณะเดียวกันก็ลดการใช้จ่ายและรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งสำหรับพวกเราที่เหลือ แต่ 'QE สำหรับพวกเขา' และ 'ความเข้มงวดสำหรับพวกเราที่เหลือ' จะหมายถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและภาวะถดถอยอย่างต่อเนื่อง โดยเร่งตัวขึ้นในยุโรป เข้ามาในสหรัฐอเมริกาช้ามากขึ้น และเพิ่มมากขึ้นในขอบฟ้าแม้กระทั่งในเอเชีย
การชะลอตัวของเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องทั้งในสหรัฐฯ และทั่วโลก จะทำให้ระบบธนาคารเอกชนมีความไม่เสถียรมากยิ่งขึ้น โดยไม่คำนึงถึงจำนวน FED QE ที่ถูกนำมาใช้ เหตุใดรัฐบาลจึงยังคงใช้นโยบาย 'เข้มงวด' ในด้านการเงิน ซึ่งท้ายที่สุดแล้วกลับเป็นลบล้างนโยบาย QE ในด้านการเงิน เพราะ QE สร้างผลกำไรให้กับนายธนาคารและนักลงทุนมากกว่า และนายธนาคารและนักลงทุนเหล่านั้นเชื่อว่าหากพวกเขาสามารถอดทนได้ในระยะสั้น โดยที่รัฐบาลและธนาคารกลางชดเชยความสูญเสียในระยะสั้นด้วยการอัดฉีด 'เงินฟรี' หลายล้านล้านล้านล้าน ในระยะยาว ระบบทุนนิยมจะแก้ไขตัวเอง ด้วยตัวเอง แต่ข้อเสนอนั้น—นั่นคือ ประกันตัวนักลงทุนและนายธนาคารแล้วปล่อยให้ตลาดจัดการที่เหลือ—นั้นเป็น 'อุดมการณ์' ทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่ข้อเท็จจริงหรือวิทยาศาสตร์ทางเศรษฐกิจ
ดร.แจ็ค ราสมัส เป็นผู้เขียนหนังสือปี 2012 “เศรษฐกิจของโอบามา: การฟื้นตัวของคนไม่กี่คน”" มีอยู่ในบล็อกนี้และเว็บไซต์ของเขาพร้อมส่วนลด (ดูข้อเสนอใหม่สำหรับหนังสือพร้อมการนำเสนอ DVD และการนำเสนอสไลด์ PowerPoint มากกว่า 60 รายการ) บล็อกของเขาคือ jackrasmus.com และเว็บไซต์: www.kyklosproductions.com ติดตาม Jack และแขกของเขาในรายการใหม่ที่กำลังจะมีขึ้นทุกสัปดาห์ รายการวิทยุ วิสัยทัศน์ทางเลือกทางเครือข่ายวิทยุโปรเกรสซีฟ ทุกวันพุธ เวลา 2 น. ตามเวลานิวยอร์ก ที่ PRN.FM หรือ Progressiveradionetwork.com
ZNetwork ได้รับทุนจากความมีน้ำใจของผู้อ่านเท่านั้น
บริจาค