เกือบทุกวันในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตัวชี้วัดเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีความผันผวนอย่างมาก รายงานวันหนึ่งเกี่ยวกับคำสั่งซื้อการผลิตและโรงงานแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจถดถอย ส่วนอีกวันหนึ่งราคาบ้านและอาคารที่อยู่อาศัยดูเหมือนจะสูงขึ้น ในวันรุ่งขึ้นผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อแสดงแนวโน้มการจ้างงานในภาคบริการ (88% ของเศรษฐกิจ) ที่ไม่ได้รับผลตอบแทนจากการสร้างงานเลย ตามมาด้วยรายงานตำแหน่งงานรายเดือนจากสำนักสถิติแรงงานว่ามีการสร้างงาน 170,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม 2013 จะทำอย่างไร ตัวชี้วัดที่ขัดแย้งกันเหล่านี้?
ตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้และนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งความคิดแบบ 'ฝูง' โดยเฉลี่ยที่ขับเคลื่อนด้วยประเภทเฉลี่ย - กลายเป็นโรคจิตเภท โดยซื้อวันหนึ่งแล้วขายทิ้งในวันถัดไป สัญญาณที่แท้จริงที่บอกว่าสิ่งที่เรียกว่า 'ผู้เชี่ยวชาญ' ไม่รู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป และเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังปั่นป่วนและ 'ตกต่ำ' ซึ่งเป็นสัญญาณของความไม่มั่นคงที่อาจพลิกผันไปทางใดทางหนึ่ง ไปสู่การเติบโตที่มากขึ้น หรือไปสู่การกลับเป็นซ้ำครั้งใหญ่ของสิ่งเดียวกัน .
ดังที่นักเขียนคนนี้ได้โต้แย้งหลายครั้งในอดีต 'ผู้เชี่ยวชาญ'—ไม่ว่าจะเป็นสื่อมวลชนธุรกิจหรือนักเศรษฐศาสตร์มืออาชีพ—มักจะเน้นและโฆษณารายงานและตัวบ่งชี้ล่าสุดว่าเผยให้เห็นแนวโน้มที่ 'จริง' ที่กำลังเกิดขึ้น แต่มุมมองที่ดีกว่าคือการพิจารณาแนวโน้มในระยะยาวที่อยู่เบื้องหลังตัวเลขรายวันและรายงานล่าสุด นอกจากนี้ เพื่อเป็นปัจจัยในการพิจารณาการวิเคราะห์ข้อมูลทางเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียวเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาล (สหรัฐฯ และทั่วโลก) ตลอดจนการพัฒนา 'ความเสี่ยงด้านท้าย' ที่มีศักยภาพสูง (ความล้มเหลวของธนาคาร เหตุการณ์ 'ไซปรัส' สงครามค่าเงินที่เข้มข้นขึ้น ฯลฯ)
ด้วยเหตุนี้ สิ่งที่ตามมาคือการวิเคราะห์ของผู้เขียนคนนี้เกี่ยวกับแนวโน้มที่ชัดเจน 'ระยะยาว' ในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปีที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนให้เห็นในตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของสหรัฐฯ (GDP) อย่างไรก็ตาม GDP ของสหรัฐฯ นั้นไม่เพียงพอที่จะสะท้อนแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ได้อย่างเต็มที่ ด้วยเหตุผลต่างๆ ที่จะไม่มีการกล่าวถึงในที่นี้ ยกเว้นสองประเด็น: หนึ่งคือ GDP ของสหรัฐฯ ไม่ได้สะท้อนอัตราเงินเฟ้ออย่างถูกต้อง ดังนั้น จึงมีการปรับอัตราเงินเฟ้ออย่างเหมาะสม เพื่อให้ได้ 'GDP ที่แท้จริง' มันประเมินอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไป ดังนั้นจึงประเมิน GDP ที่แท้จริงสูงเกินไป นอกจากนี้ยังไม่สามารถคำนึงถึงการเติบโตของประชากรและ GDP ต่อหัวที่แท้จริง ซึ่งเป็นค่าประมาณที่แท้จริงว่าเศรษฐกิจกำลังดำเนินไปได้ดีเพียงใด ยังมีประเด็นสำคัญอื่นๆ เกี่ยวกับการคำนวณ GDP ซึ่งส่งผลให้มีการประเมินการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของสหรัฐฯ ไว้สูงเกินไป ซึ่งจะยังคงไม่ได้รับการแก้ไขในตอนนี้
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีข้อจำกัด แต่ GDP ยังคงเป็นตัวชี้วัดที่ดีที่สุดในบรรดาดัชนีชี้วัดที่แย่ที่สุดสำหรับสถานะโดยรวมของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดังนั้น สิ่งที่ตามมาคือการวิเคราะห์ GDP ของสหรัฐฯ ในช่วง 2012 ไตรมาสที่ผ่านมานับตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี XNUMX สิ่งที่เผยให้เห็นก็คือเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้เร่งตัวเข้าสู่เส้นทางการเติบโตที่ยั่งยืนมากขึ้น ในทางตรงกันข้าม การเติบโตนั้นกำลังลดลงอย่างช้าๆ ซึ่งหมายความว่าโฆษณาทั้งหมดที่อิงตามรายงานและตัวชี้วัดในระยะสั้นรายเดือนควรได้รับการพิจารณาด้วยความสงสัยในปริมาณมาก
ในปีที่ผ่านมา ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2012 ถึงมิถุนายน 2013 ปรากฏว่า GDP ของสหรัฐฯ มีความผันผวนระหว่างการเติบโตเกือบเป็นศูนย์ถึง 3% แต่เมื่อปรับปัจจัยพิเศษเพียงครั้งเดียว อัตราการเติบโตโดยเฉลี่ยจะไม่เกิน 1.5% โดยเฉลี่ย หรือประมาณการเติบโตเฉลี่ยที่เท่ากันในปี 2012 และ 2011 กล่าวอีกนัยหนึ่ง เศรษฐกิจยังคงติดอยู่ใน ในอดีต ซึ่งต่ำกว่าการฟื้นตัวโดยเฉลี่ยในช่วงสองปีครึ่งที่ผ่านมา ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อมีการปรับอัตราเงินเฟ้อตามจริงและการเติบโตของประชากรอย่างเหมาะสม อัตราการเติบโตของสหรัฐฯ โดยเฉลี่ยจะน้อยกว่า 1% ต่อปี กล่าวคือ นิ่งมาระยะหนึ่งแล้ว
เช่น ใน คห.3rd GDP ไตรมาส 2012 เพิ่มขึ้น 3.1% แต่การเติบโตดังกล่าวถูกกำหนดอย่างมากจากการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ครั้งหนึ่ง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ โดยทั่วไปแล้วนักการเมืองจะมุ่งการใช้จ่ายก่อนการเลือกตั้งระดับชาติ และปี 2012 ก็ไม่มีข้อยกเว้น การใช้จ่ายของรัฐบาลกลางด้านกลาโหมที่เพิ่มขึ้นครั้งหนึ่งนั้นเห็นได้ชัดว่าเป็นความคลาดเคลื่อนจากแนวโน้มการใช้จ่ายของรัฐบาลในระยะยาวตั้งแต่ปี 2010 ซึ่งลดลงตั้งแต่ปี 2011 ทุกไตรมาส เช่นเดียวกับการใช้จ่ายของรัฐและท้องถิ่น
3rd การใช้จ่ายด้านกลาโหมที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสปี 2012 กลับไปสู่แนวโน้มระยะยาวในปีที่ 4th ไตรมาส 2012 จากนั้น เศรษฐกิจและ GDP ก็ทรุดตัวลงอย่างรวดเร็วเหลืออัตรา GDP เพียงเล็กน้อยที่ 0.4% หลังจากได้รับการแก้ไขเพิ่มขึ้นจากการลดลงจริง -0.1% ไม่ว่าจะเป็น -0.1% หรือ 0.4% เมื่อเฉลี่ยกับ 3.1% ของไตรมาสก่อน ผลลัพธ์ที่ได้คือประมาณ 1.7% ซึ่งเป็นการเติบโตเฉลี่ยต่อปีในช่วงสองปีครึ่งที่ผ่านมา
4th ไตรมาสจะลดลงกว่านี้หากไม่ได้เกิดจากการใช้จ่ายทางธุรกิจด้านอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้นโดยคาดว่าจะมีการขึ้นภาษีที่เป็นไปได้ โดยการเจรจา 'หน้าผาทางการคลัง' ซึ่งมีกำหนดจะสรุปในวันที่ 1 มกราคม 2013 แต่การใช้จ่ายด้านอุปกรณ์ทางธุรกิจในช่วงปลายปี 2012 ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ปรากฏเพียงชั่วคราวเช่นกัน โดยค่อยๆ ลดลงในปี 2013 และเกิดเหตุการณ์ไม่ปกติอีกครั้งในปีที่ 1st ไตรมาส 2013: การขยายตัวของสินค้าคงคลังธุรกิจเพิ่มขึ้นซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเต็ม 1.5% ของทั้งหมด 2.5% ของ 1st GDP ไตรมาส 2013 และเหตุการณ์พิเศษครั้งหนึ่งก็หายไปใน 2 เช่นกันnd หนึ่งในสี่. ดังนั้น เมื่อผลกระทบชั่วคราวที่เกิดขึ้นครั้งเดียวของการใช้จ่ายด้านกลาโหมของรัฐบาลก่อนการเลือกตั้ง การใช้จ่ายด้านอุปกรณ์ทางธุรกิจในช่วงปลายปี และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังในต้นปี 2013 ได้รับการ 'หนุนหลัง' จากแนวโน้มระยะยาว แนวโน้มที่ยาวขึ้นนั้นก็คือการเติบโตของ GDP ไม่มากไปกว่านี้แล้ว มากกว่า 1.5% หรือประมาณครึ่งหนึ่งของปกติในระยะนี้ ห้าปีหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ ยิ่งไปกว่านั้น แม้จะเป็นการประมาณค่าที่สูงเกินไปก็ตาม สิ่งสำคัญคือ GDP ที่แท้จริง ไม่ใช่แค่การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการ โดยทั่วไปแล้วจะมีการปรับอัตราเงินเฟ้อ แต่ดัชนีเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการที่ใช้ในการคำนวณ GDP ที่แท้จริงเรียกว่า 'GDP Deflator' ซึ่งเป็นการวัดอัตราเงินเฟ้อที่อนุรักษ์นิยมที่สุด นั่นคือดัชนีที่ลดอัตราเงินเฟ้อได้มากที่สุด และด้วยการลดอัตราเงินเฟ้อให้เหลือน้อยที่สุด ผลลัพธ์ก็คือการเพิ่ม GDP ที่แท้จริงให้สูงสุด ส่งผลให้ GDP ดูมีขนาดใหญ่กว่าความเป็นจริง ตัวอย่างเช่น ทั้งดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคารายจ่ายการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) บันทึกอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่า GDP Deflator อย่างมีนัยสำคัญ และด้วยเหตุนี้ GDP ที่แท้จริงจึงต่ำกว่าดัชนี Deflator อย่างมีนัยสำคัญ เมื่อใช้ CPI ค่าเฉลี่ยของ GDP ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2012 ถึงเดือนมีนาคม 2013 จะต่ำกว่า 1.5% มากและน่าจะใกล้เคียงกับการเติบโตเฉลี่ย 1% สุดท้ายนี้ เมื่อพิจารณาการเติบโตของประชากรและพิจารณา "จีดีพีต่อหัว" เช่น ผลกระทบที่แท้จริงของการเติบโตที่มีต่อคนจริงๆ อัตราการเติบโตจะปรับได้อีก 0.5% ขณะนี้เรากำลังพูดถึง GDP ของสหรัฐฯ และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำกว่าพาร์น้อยกว่า 1% นั่นคือความซบเซาทางเศรษฐกิจและเศรษฐกิจเคลื่อนตัวไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอีกครั้งหนึ่ง ซึ่งเป็นภาวะเปราะบางที่อาจใช้เวลาเพียงเล็กน้อยในการผลักดันให้พ้นขอบไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบ 'ซ้ำซ้อน'
ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ผู้เขียนคนนี้จึงคาดการณ์ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบ double dip ในสหรัฐฯ ค่อนข้างเป็นไปได้ และเป็นไปได้ว่าในช่วงปลายปี 2013 หรือต้นปี 2014 กรอบเวลาจะเกิดขึ้นหากเงื่อนไขสองประการต่อไปนี้เกิดขึ้น ประการแรก ความต่อเนื่องของโครงการของรัฐบาล การลดการใช้จ่าย และประการที่สอง วิกฤตการธนาคารในยุโรปปะทุครั้งใหม่ ซึ่งปัจจุบันเป็นจุดอ่อนที่สุดในเศรษฐกิจโลก การคาดการณ์นี้ได้รับการย้ำ โดยเพิ่มปัจจัยก่อกวนที่สำคัญประการที่สามที่เป็นไปได้: การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (การชะลอตัวหรือการหยุดการฉีดเงิน 'การผ่อนคลายเชิงปริมาณ' (QE) เข้าสู่เศรษฐกิจในปัจจุบันที่ 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเดือน) ซึ่งจะส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไปในสหรัฐอเมริกา
กล่าวอีกทางหนึ่ง: เนื่องจากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวและภาวะถดถอยที่ทวีความรุนแรงขึ้นและความไม่มั่นคงทางการเงินในยุโรป หากสหรัฐฯ ดำเนินการลดการใช้จ่ายทางการคลังเพิ่มเติมต่อไป (หรือที่รู้จักในชื่อ 'ความเข้มงวดแบบอเมริกัน') ในช่วงปลายปี 2013 และให้ธนาคารกลางสหรัฐดำเนินการไปพร้อมๆ กัน อัตราดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป—จากนั้นก็มีโอกาสสูงที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยแบบ 'double dip' อีกครั้ง
บางที ด้วยการคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้นี้ หน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ที่รับผิดชอบในการคำนวณ GDP ซึ่งเป็นสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ จึงกำลังวางแผนในฤดูร้อนปี 2013 เพื่อแก้ไขวิธีการดังกล่าวอย่างมีนัยสำคัญ การแก้ไขดังกล่าวจะเพิ่ม GDP ได้มากถึง 500 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Global Business Daily, The Financial Times เมื่อเดือนเมษายน 2013 ที่ผ่านมา GDP มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ค่อนข้างแม่นยำในระยะสั้น มากยิ่งขึ้น.
กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าภาวะถดถอยแบบจุ่มซ้อนที่เกิดขึ้นจริงอาจเกิดขึ้นในช่วงปี 2013-14 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการปรับอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตของประชากรอย่างเหมาะสม แต่ก็อาจ 'กำหนดออกไป' ได้อย่างสะดวกโดยการเปลี่ยนแปลงวิธีการคำนวณที่กำลังจะเกิดขึ้น
(หมายเหตุสำหรับผู้อ่าน: รายการนี้คัดลอกมาจากบทความในนิตยสาร 'Z' ของนักเขียนที่จะตีพิมพ์ในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคมเรื่อง “การคาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลก” ที่กำลังจะมีขึ้น โปรดอ่านบทความหลังเพื่อดูการวิเคราะห์โดยละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายสหรัฐฯ-ทั่วโลก กำลังดำเนินการ)
แจ็ค ราสมัส เป็นผู้เขียนหนังสือปี 2012 เรื่อง “Obama's Economy: Recovery for the Few”; พิธีกรรายการวิทยุประจำสัปดาห์ 'Alternative Visions' บนเครือข่ายวิทยุก้าวหน้า และประธาน 'เงา' ของ Federal Reserve ในคณะรัฐมนตรี Green Shadow ที่ก่อตั้งขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ เว็บไซต์ของเขาคือ: www.kyklosproductions.com, บล็อกของเขา: jackrasmus.com และ Twitter: #drjackrasmus
ZNetwork ได้รับทุนจากความมีน้ำใจของผู้อ่านเท่านั้น
บริจาค