ఈ బుడగ ఇప్పుడు కూలిపోతోంది. దాని పతనం ఆర్థిక వ్యవస్థను మాంద్యంలోకి నెట్టివేస్తోంది మరియు ఆర్థిక మార్కెట్ల స్థిరత్వాన్ని బెదిరిస్తోంది. ఈ పరిస్థితిని పరిష్కరించడానికి ముందుకు వచ్చిన వివిధ ప్రతిపాదనలు మరియు చర్యలను అంచనా వేయడంలో, గుర్తుంచుకోవలసిన అనేక ముఖ్యమైన అంశాలు ఉన్నాయి:
1. హౌసింగ్ బబుల్ నిలకడగా ఉండదు - ధరలను ట్రెండ్ స్థాయిలకు తిరిగి రావడానికి తప్పనిసరిగా అనుమతించాలి;
2. గృహనిర్మాణ విధానం తరచుగా దోపిడీ తనఖాలను కొనుగోలు చేయడంలో మోసపోయిన గృహయజమానులకు సహాయం చేయడంపై దృష్టి పెట్టాలి, చెడు తనఖా రుణం కలిగిన సంస్థాగత హోల్డర్లకు సహాయం చేయకూడదు;
3. ఆర్థిక సంస్థల బెయిలౌట్లు ఆర్థిక వ్యవస్థను సజావుగా నిర్వహించడంపై దృష్టి పెట్టాలి, అయితే ప్రస్తుత సంక్షోభాన్ని సృష్టించిన వ్యక్తులకు పన్ను చెల్లింపుదారుల డాలర్లను ఇవ్వకుండా వీలైనంత వరకు నివారించాలి;
4. ఫెడ్ గరిష్ట పారదర్శకత విధానాన్ని అనుసరించాలి - పారదర్శకత లేకపోవడం ప్రస్తుత సంక్షోభానికి దారితీసే ప్రధాన అంశం;
5. సమస్యాత్మక ఆర్థిక సంస్థలకు ఫెడరల్ ప్రభుత్వం సహాయం అందించకుండా ఉండటం అసాధ్యం అయితే, ప్రభుత్వం ఒక ముఖ్యమైన విధాన లక్ష్యాన్ని సాధించడం లేదా వారి పెట్టుబడిపై రాబడిని పొందడం వంటి స్పష్టమైన క్విడ్ ప్రోకో ఉండాలి.
1. బుడగను విడదీయడానికి అనుమతించాలి.
హౌసింగ్ మార్కెట్ నిలకడలేని బుడగను అనుభవించిందని గుర్తించడం ముఖ్యం. హౌసింగ్ మార్కెట్లోని ప్రాథమిక సరఫరా లేదా డిమాండ్ కారకాలలో గత దశాబ్దంలో అపూర్వమైన ధరల పెరుగుదలను వివరించే మార్పులు లేవు. ఈ కాలంలో అద్దెలలో అసాధారణ పెరుగుదల కూడా లేదు, మార్కెట్ ఫండమెంటల్స్ ద్వారా ఇళ్ల విక్రయ ధరల పెరుగుదలను వివరించినట్లయితే ఇది అంచనా వేయబడుతుంది.
అంటే ధరలు వాటి ట్రెండ్ స్థాయికి తిరిగి తగ్గాలి. ఈ వాస్తవం తప్పనిసరిగా హౌసింగ్ విధానాన్ని తెలియజేయాలి. ఇళ్ల ధరలు ఇప్పటికీ ట్రెండ్ స్థాయిలకు అనుగుణంగా లేని నగరాల్లో, తనఖాలను కొనుగోలు చేయడం లేదా హామీ ఇచ్చే ప్రభుత్వ కార్యక్రమాలు ప్రభుత్వానికి పెద్ద నష్టాలకు దారితీస్తాయి మరియు ఇంటి యజమానులు అద్దెకు చెల్లించే దానికంటే చాలా ఎక్కువ యాజమాన్య ఖర్చులను చెల్లించేలా చేస్తుంది. పోల్చదగిన యూనిట్.
ఇంకా, ధరలు ఇప్పటికీ పడిపోతున్నందున, "సహాయం" పొందిన గృహయజమానులు దాదాపుగా తమ ఇళ్లలో ఈక్విటీని పొందలేరు. అటువంటి పరిస్థితులలో, ప్రభుత్వ మద్దతు నిజంగా ప్రస్తుత సంస్థాగత తనఖా హోల్డర్లకు మాత్రమే సహాయపడుతుంది, ఎందుకంటే ఇది వారి తనఖా కోసం వారికి ధరను చెల్లిస్తుంది, ఇది ప్రభుత్వ జోక్యం లేనప్పుడు దాని విలువ కంటే దాదాపుగా చాలా పెద్దది.
2. గృహయజమానులకు సహాయం చేసేలా ప్రభుత్వ విధానాన్ని రూపొందించాలి.
గృహయజమానులకు సహాయపడే హౌసింగ్ గ్యారెంటీ ప్రణాళికను రూపొందించడం సాధ్యమవుతుంది. కొనుగోలు/గ్యారంటీ ధరను అంచనా వేసిన అద్దెకు మల్టిపుల్గా సెట్ చేయడం కీలకం (సుమారుగా 15 అమ్మకం నుండి అద్దె నిష్పత్తి సహేతుకమైనది మరియు చారిత్రాత్మక ట్రెండ్లకు అనుగుణంగా ఉంటుంది). కూలిపోతున్న బుడగ మధ్యలోకి ప్రభుత్వం అడుగు పెట్టకుండా ఇది నిర్ధారిస్తుంది.
గృహయజమానులను రక్షించడానికి ప్రత్యామ్నాయ యంత్రాంగం తాత్కాలికంగా జప్తుపై నియమాలను మార్చడం. జప్తును ఎదుర్కొంటున్న గృహయజమానులు తాత్కాలికంగా తమ ఇంట్లో దీర్ఘకాల అద్దెదారులుగా ఉండి, సరసమైన మార్కెట్ అద్దెను చెల్లిస్తే, ఇది గృహయజమానులకు భద్రతలో ముఖ్యమైన అంశంగా ఉంటుంది మరియు పెద్ద సంఖ్యలో జప్తులను ఎదుర్కొంటున్న పొరుగు ప్రాంతాలను స్థిరీకరిస్తుంది. మరీ ముఖ్యంగా, బ్యాంకులు భూస్వాములుగా మారడానికి ఇష్టపడనందున, గృహయజమానులు తమ ఇళ్లలో ఉండేలా అనుమతించే మార్గాలలో రుణాల నిబంధనలను తిరిగి చర్చించేందుకు తనఖా హోల్డర్లకు ఇది చాలా శక్తివంతమైన ప్రోత్సాహాన్ని ఇస్తుంది [1].
ఈ ప్రతిపాదన వల్ల ప్రభుత్వానికి ఎలాంటి ఖర్చు ఉండదు. ఒక ప్రాంతంలోని మధ్యస్థ ఇంటి ధర కంటే తక్కువ ధరకు విక్రయించే గృహాలకు లేదా పోల్చదగిన కటాఫ్కు సంబంధించిన నిబంధనల మార్పును పరిమితం చేయడం ద్వారా తక్కువ మరియు మధ్యస్థ-ఆదాయ కుటుంబాలకు మాత్రమే ప్రయోజనం చేకూర్చేలా దీన్ని లక్ష్యంగా చేసుకోవచ్చు. అటువంటి కటాఫ్ ఈ నియమ మార్పు నుండి సాపేక్షంగా తక్కువ-ఆదాయ ప్రజలు మాత్రమే ప్రయోజనం పొందేలా చేస్తుంది.
3. ఫెడ్ ఆర్థిక వ్యవస్థకు సహాయం చేయాలి, ఆర్థిక రంగానికి కాదు.
ఆర్థిక ఉద్దీపనల సమస్యపై, ఆర్థిక సంస్థలను రక్షించే చర్యలు మరియు ఆర్థిక వ్యవస్థను రక్షించే చర్యల మధ్య తేడాను గుర్తించడం చాలా ముఖ్యం. పరిశ్రమలో చైన్ రియాక్షన్కు దారితీసే ప్రధాన ఆర్థిక సంస్థ పతనాన్ని నిరోధించడంపై ప్రభుత్వ విధానం సరిగ్గా దృష్టి పెట్టాలి.
నార్తర్న్ రాక్ బ్యాంకును బ్రిటిష్ ప్రభుత్వం స్వాధీనం చేసుకోవడం అటువంటి జోక్యానికి నమూనాగా ఉండాలి. బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్ నుండి ప్రత్యేక తక్కువ-వడ్డీ రుణాలు ఇచ్చిన తర్వాత కూడా బ్యాంక్ తప్పనిసరిగా దివాలా తీసింది. కూలిపోయే గొలుసును నివారించడానికి, ప్రభుత్వం బ్యాంకును స్వాధీనం చేసుకుంది మరియు నిర్వహణను భర్తీ చేసింది. ఈ కొత్త నిర్వహణ యొక్క తక్షణ పని పుస్తకాలను క్రమబద్ధీకరించడం, ఆ సమయంలో బ్యాంకు ప్రైవేట్ రంగానికి తిరిగి విక్రయించబడుతుంది. అసలు స్టాక్హోల్డర్లు స్టాక్ విక్రయం నుండి ఏదైనా డబ్బుకు అర్హులు, బ్యాంకులోకి ప్రభుత్వ ఇన్ఫ్యూషన్ల నికర.
నార్తర్న్ రాక్ టేకోవర్ అనేది ఒక నమూనా, ఎందుకంటే ఇది బ్యాంకును దివాలా తీసిన మేనేజ్మెంట్ను వదిలించుకుంటూ ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క స్థిరత్వాన్ని నిలబెట్టింది మరియు వాటాదారులకు ఎలాంటి పన్ను చెల్లింపుదారుల డబ్బును ఇవ్వలేదు.
4. పెట్టుబడిదారులు మరియు ప్రజలు పారదర్శకతకు అర్హులు.
ఫెడ్ యొక్క ప్రస్తుత చర్యలు పోల్చి చూస్తే బాగా కనిపించడం లేదు. మొదటిది, టర్మ్ ఆక్షన్ ఫెసిలిటీ (TAF) యొక్క సృష్టి ఎటువంటి పబ్లిక్ రికార్డు లేకుండానే బ్యాంకులు ఫెడ్ నుండి పెద్ద మొత్తంలో నిల్వలను తీసుకోవడానికి అనుమతించింది. ఒక బ్యాంకు పెద్ద మొత్తంలో రిజర్వ్ను తీసుకోవలసిన పరిస్థితిలో ఉంటే, ఈ సమాచారం పెట్టుబడిదారులకు మరియు సాధారణ ప్రజలకు తెలియాలి.
బేర్ స్టెర్న్స్ టేకోవర్ యొక్క నిబంధనలు కూడా ముఖ్యమైన ఆందోళనలను లేవనెత్తాయి, ప్రత్యేకించి టేకోవర్ ధర పెరుగుదలతో. JP మోర్గాన్ బేర్ స్టెర్న్స్ కోసం $1.3 బిలియన్లు చెల్లిస్తున్నారా లేదా ఫెడ్ నుండి $30 బిలియన్ల హామీ కోసం చెల్లిస్తున్నారా అనేది స్పష్టంగా తెలియలేదు. JP మోర్గాన్ వాస్తవానికి బేర్ స్టెర్న్స్ను కొనుగోలు చేయడానికి మరియు దాని వాటాదారులకు గణనీయమైన ధరను చెల్లించడానికి ఆసక్తిని కలిగి ఉంటే, ఫెడ్ పాల్గొనడానికి స్పష్టమైన కారణం లేదు. ప్రస్తుత నిబంధనలు బేర్ స్టెర్న్స్ వాటాదారులు పన్ను చెల్లింపుదారుల వ్యయంతో లాభపడుతున్నట్లు కనిపిస్తున్నాయి.
చివరగా, ఫెడ్ ప్రధాన పెట్టుబడి బ్యాంకుల రుణాలు, క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులు మరియు ఇతర కట్టుబాట్లకు హామీ ఇస్తుందని పరోక్షంగా (దాదాపు స్పష్టంగా) సూచించింది. అదనంగా, ఇది ఫెడ్ యొక్క డిస్కౌంట్ విండో ద్వారా తక్కువ ధరకు వందల బిలియన్ల డాలర్లను రుణం తీసుకునే అర్హతను వారికి కల్పించింది.
5. ఉచిత రైడ్లు లేవు.
పరిస్థితులలో, ఇది మంచి విధానం కావచ్చు, కానీ ప్రజలు ఫెడ్ యొక్క దాతృత్వానికి కొంత తిరిగి రావాలని డిమాండ్ చేయాలి. మొదటి మరియు అవసరమైన దశగా, ఫెడ్ పెట్టుబడి బ్యాంకులను నియంత్రించాలి. ఈ నియంత్రణ యొక్క ప్రాథమిక లక్ష్యం పెట్టుబడి బ్యాంకు లావాదేవీలలో వారి క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడుల పరిమాణం మరియు ఇతర బాధ్యతల పూర్తి బహిర్గతం వంటి మరింత పారదర్శకత.
ఈ దశ ఆర్థిక సంస్థలకు పూర్తిగా స్వచ్ఛందంగా ఉంటుంది. వారు ఫెడ్ యొక్క అవ్యక్త హామీని ఉపయోగించకూడదనుకుంటే లేదా డిస్కౌంట్ విండోకు ప్రాప్యత కలిగి ఉండకూడదనుకుంటే, వారు ఫెడ్ యొక్క పరిధికి వెలుపల పని చేయవచ్చు. అయితే, బ్యాంకు విఫలమైతే ఫెడ్ ఆందోళన చెందదని తెలిసిన తర్వాత కస్టమర్లను పొందడం వారికి చాలా కష్టంగా అనిపించవచ్చు.
క్విడ్ ప్రో కో యొక్క రెండవ భాగం కంపెనీలో వాటా, సామాజిక విధాన నిబద్ధత లేదా రెండింటి రూపంలో ఉండవచ్చు. మార్కెట్ వడ్డీ రేటు కంటే తక్కువ రుణాలకు బ్యాంకులకు యాక్సెస్ను అందించే డిస్కౌంట్ విండో అమలులో ఉందని గుర్తుంచుకోవడం ముఖ్యం. మరింత ముఖ్యమైనది, ఫెడ్ యొక్క హామీ ప్రభావవంతంగా ప్రభుత్వం ద్వారా బ్యాకప్ చేయబడిన క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్లను విక్రయించడానికి బ్యాంకులను అనుమతిస్తుంది - బ్యాంకుల ద్వారా కాదు, ఎందుకంటే వాటికి తగినంత మూలధనం లేదు. ఫలితంగా, బ్యాంకులు ఫెడ్ యొక్క మంచి క్రెడిట్ను విక్రయిస్తున్నాయి, వారి స్వంతం కాదు.
పెట్టుబడి బ్యాంకులకు అపారమైన విలువైన క్రెడిట్ గ్యారెంటీలను అందించినందుకు బదులుగా పన్ను చెల్లింపుదారులు ఏదైనా పొందడం పూర్తిగా సహేతుకమైనది. ప్రభుత్వం లేదా ఫెడ్ ప్రతి సంవత్సరం కొంత మొత్తంలో స్టాక్ ఆప్షన్లను పొందడం కోసం ఒక ఎంపిక ఉంటుంది, తద్వారా బ్యాంకు ద్వారా వచ్చే లాభాల్లో అది భాగస్వామ్యం అవుతుంది. బ్యాంక్ మూలధనానికి అనులోమానుపాతంలో ఉండే ఈ గ్యారెంటీని అందించడానికి ఫెడ్ రుసుము వసూలు చేయడం రెండవ ఎంపిక.
సామాజిక విధాన పరంగా, ప్రభుత్వం హామీలతో సహాయం చేసే సంస్థల వద్ద కార్యనిర్వాహక పరిహారంపై పరిమితులను విధించవచ్చు. ఉదాహరణకు, ఏ ఎగ్జిక్యూటివ్కైనా వార్షిక మొత్తం పరిహారం $5 మిలియన్లకు మించకుండా నిషేధించవచ్చు. ఈ పరిమితులు పన్ను చెల్లింపుదారులు అధిక జీతాలు మరియు బోనస్లను సబ్సిడీ చేయడం లేదని నిర్ధారిస్తుంది. వాల్ స్ట్రీట్లోని విపరీతమైన జీతాలు ఇతర అధిక-చెల్లింపు వృత్తులకు మార్గదర్శకాలు కాబట్టి, ఈ జీతాలను భూమిపైకి తీసుకురావడం మన సమాజంలో అసమానతను తగ్గించే దిశగా చాలా ముందుకు సాగుతుంది.
[1] ఈ ప్రణాళిక ఇక్కడ వివరించబడింది http://www.cepr.net/index.php/op-eds-columns/op-eds- నిలువు వరుసలు/ది-సబ్ప్రైమ్-రుణగ్రహీత-రక్షణ-ప్రణాళిక/.
[డీన్ బేకర్ సెంటర్ ఫర్ ఎకనామిక్ అండ్ పాలసీ రీసెర్చ్కి సహ-డైరెక్టర్
అతను 1980 నుండి యునైటెడ్ స్టేట్స్, కేంబ్రిడ్జ్ యూనివర్శిటీ ప్రెస్, మార్చి 2007తో సహా అనేక పుస్తకాలు మరియు వ్యాసాలను వ్రాసాడు; కన్జర్వేటివ్ నానీ స్టేట్: హౌ ది వెల్తీ యూజ్ ది గవర్నమెంట్ టు స్టే రిచ్ అండ్ గెట్ రిచర్, సెంటర్ ఫర్ ఎకనామిక్ అండ్ పాలసీ రీసెర్చ్, 2006; సోషల్ సెక్యూరిటీ: ది ఫోనీ క్రైసిస్ (మార్క్ వీస్బ్రోట్తో), యూనివర్శిటీ ఆఫ్ చికాగో ప్రెస్, 1999; "అస్సెట్ రిటర్న్స్ అండ్ ఎకనామిక్ గ్రోత్," (బ్రాడ్ డెలాంగ్ మరియు పాల్ క్రుగ్మాన్తో), బ్రూకింగ్స్ పేపర్స్ ఆన్ ఎకనామిక్ యాక్టివిటీ (2005); "ఫైనాన్సింగ్ డ్రగ్ రీసెర్చ్: వాట్ ఆర్ ది ఇష్యూస్," సెంటర్ ఫర్ ఎకనామిక్ అండ్ పాలసీ రీసెర్చ్, 2004; "మెడికేర్ ఛాయిస్ ప్లస్: ది సొల్యూషన్ టు ది లాంగ్-టర్మ్ డెఫిసిట్ ప్రాబ్లమ్," సెంటర్ ఫర్ ఎకనామిక్ అండ్ పాలసీ రీసెర్చ్, 2004; ది బెనిఫిట్స్ ఆఫ్ ఫుల్ ఎంప్లాయ్మెంట్ (జారెడ్ బెర్న్స్టెయిన్తో), ఎకనామిక్ పాలసీ ఇన్స్టిట్యూట్, 2004; "ప్రొఫెషనల్ ప్రొటెక్షనిస్ట్స్: ది గెయిన్స్ ఫ్రం ఫ్రీ ట్రేడ్ ఇన్ హైలీ పెయిడ్ ప్రొఫెషనల్ సర్వీసెస్," సెంటర్ ఫర్ ఎకనామిక్ అండ్ పాలసీ రీసెర్చ్, 2003; "ది రన్-అప్ ఇన్ హోమ్ ప్రైసెస్: ఇట్ రియల్ ఆర్ ఇట్ అనదర్ బబుల్," సెంటర్ ఫర్ ఎకనామిక్ అండ్ పాలసీ రీసెర్చ్, 2002. ]
సెంటర్ ఫర్ ఎకనామిక్ అండ్ పాలసీ రీసెర్చ్ 1611 కనెక్టికట్ ఏవ్, NW, సూట్ 400, వాషింగ్టన్, DC 20009 ఫోన్: (202) 293-5380, ఫ్యాక్స్: (202) 588-1356 www.cepr.net
ZNetwork దాని పాఠకుల దాతృత్వం ద్వారా మాత్రమే నిధులు సమకూరుస్తుంది.
దానం