అయ్యో–అయిన్ రాండ్ దశాబ్దాలుగా కాలువలోకి వెళ్లాడు.
గురువారం కాంగ్రెస్ విచారణ గదిలో, గత శతాబ్దపు అత్యంత ప్రభావవంతమైన పౌర సేవకులలో ఒకరైన మాజీ ఫెడ్ ఛైర్మన్ అలాన్ గ్రీన్స్పాన్, అతని స్టాక్ క్షీణించింది-మరియు అతని మొత్తం కెరీర్ దాని మూరింగ్లను కోల్పోయింది. మరింత ముఖ్యమైనది, ఆర్థిక సిద్ధాంతంపై సైద్ధాంతిక యుద్ధం మరియు మార్కెట్లలో ప్రభుత్వ పాత్ర-ప్రస్తుత అధ్యక్ష ఎన్నికల ప్రచారంలో జరిగిన పోరాటం-చరిత్రాత్మక మలుపు తీసుకుంది.
ప్రస్తుత ఆర్థిక సంక్షోభానికి మార్గం సుగమం చేయడంలో సహాయపడిన తన గత నిర్ణయాల కోసం హౌస్ పర్యవేక్షణ మరియు ప్రభుత్వ సంస్కరణల కమిటీ సభ్యులు గ్రీన్స్పాన్ను ధ్వంసం చేయడంతో, మార్కెట్లు మరియు ఆర్థిక ప్రపంచంపై తన స్వేచ్ఛావాద దృక్పథం అంత బాగా పని చేయలేదని అతను అంగీకరించాడు. "మీకు తెలుసా," అతను శాసనసభ్యులతో ఇలా అన్నాడు, "నేను ఆశ్చర్యానికి కారణం అదే, ఎందుకంటే నేను 40 సంవత్సరాలు లేదా అంతకంటే ఎక్కువ కాలంగా ఇది అనూహ్యంగా బాగా పనిచేస్తుందనడానికి చాలా ముఖ్యమైన ఆధారాలతో వెళుతున్నాను." గ్రీన్స్పాన్ తన వివిధ నిర్ణయాలను సమర్థించినప్పటికీ, ఉచిత మరియు వదులుగా-నియంత్రించబడిన మార్కెట్లు ఉత్తమ ఫలితాలను ఉత్పత్తి చేయగల సామర్థ్యంపై అతని విశ్వాసం కదిలిపోయిందని అతను అంగీకరించాడు: "సంస్థలు, ప్రత్యేకంగా బ్యాంకులు మరియు ఇతరులు, వారు తమ స్వంత వాటాదారులను మరియు సంస్థల్లో వారి ఈక్విటీని రక్షించుకోగల సామర్థ్యం కలిగి ఉంటారు."
మరో మాటలో చెప్పాలంటే, అయ్యో–అయిన్ రాండ్ దశాబ్దాలుగా కాలువలోకి వెళ్లాడు.
కమిటీలోని డెమొక్రాట్లు గ్రీన్స్పాన్ను సైద్ధాంతిక కాకి తినేలా చేశారు. మరియు విచారణ తర్వాత, డెమొక్రాటిక్ సెనేటర్ డయాన్ ఫెయిన్స్టెయిన్
అప్పటికి, ఫెయిన్స్టెయిన్ డెరివేటివ్లు అని పిలువబడే ఆర్థిక సాధనాలను నియంత్రించడానికి ముందుకు వస్తున్నాడు-ముఖ్యంగా స్వాప్లు అని పిలుస్తారు. 2000లో, రిపబ్లికన్ సెనేటర్ ఫిల్ గ్రామ్, అప్పటి సెనేట్ బ్యాంకింగ్ కమిటీ ఛైర్మన్, సమాఖ్య నియంత్రణ నుండి విముక్తి పొందే బిల్లును ఆమోదించడానికి ఒక చమత్కారమైన శాసన యుక్తిని ఉపయోగించారు. (ఆర్థిక సంస్థల కోసం లాబీయిస్ట్లు బిల్లును వ్రాయడంలో సహాయం చేసారు.) ఆర్థిక సంస్థలు సబ్ప్రైమ్ సెక్యూరిటీలు మరియు ఇతర ఫ్రీవీలింగ్ ఫైనాన్షియల్ ప్రోడక్ట్లలో తమ వ్యాపారాన్ని కవర్ చేయడానికి స్వాప్లను ఇన్సూరెన్స్గా కొనుగోలు చేసి విక్రయించడంతో స్వాప్స్ మార్కెట్ పేలింది. క్లుప్తంగా: క్రమబద్ధీకరించబడని మార్పిడుల పెరుగుదల ప్రస్తుత ఆర్థిక సంక్షోభం యొక్క గుండె వద్ద అస్థిరమైన సబ్ప్రైమ్ సెక్యూరిటీల వృద్ధిని ఎనేబుల్ చేసింది. గ్రీన్స్పాన్ స్వాప్లను వాస్తవంగా క్రమబద్ధీకరించకుండా ఉంచడానికి గొప్ప మద్దతుదారు.
2001లో, ఎన్రాన్, ఎనర్జీ డెరివేటివ్స్తో వెర్రితలలు వేస్తూ, కుప్పకూలింది–సంస్థ తారుమారు చేసిన తర్వాత
సెప్టెంబర్ 2002లో, గ్రీన్స్పాన్, ట్రెజరీ సెక్రటరీ పాల్ ఓ'నీల్, సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమీషన్ ఛైర్మన్ హార్వే పిట్ మరియు కమోడిటీ ఫ్యూచర్స్ ట్రేడింగ్ కమీషన్ ఛైర్మన్ జేమ్స్ న్యూసోమ్ డెరివేటివ్లను నియంత్రించే చట్టానికి తమ వ్యతిరేకతను గమనించడానికి కాంగ్రెస్ సభ్యులకు ఒక లేఖ రాశారు. వారు రాశారు:
గత రెండు సంవత్సరాలలో ఒత్తిళ్లు మరియు సవాళ్లకు ప్రతిస్పందించే మా ఆర్థిక వ్యవస్థ సామర్థ్యానికి సందేహాస్పదమైన [ఓవర్-ది-కౌంటర్] డెరివేటివ్స్ మార్కెట్లు ప్రధాన కారణమని మేము విశ్వసిస్తున్నాము. ఈ ప్రతిపాదన ఈ సహకారాన్ని పరిమితం చేస్తుంది, తద్వారా భవిష్యత్తులో సంభావ్య ఒత్తిళ్లకు మన ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క దుర్బలత్వాన్ని పెంచుతుంది….
ఈ ప్రభుత్వ జోక్యాన్ని సమర్థించేందుకు పబ్లిక్ పాలసీ కేసు ఉందని మేము నమ్మడం లేదు. OTC మార్కెట్లు అనేక రకాల సాధనాలను వర్తకం చేస్తాయి. వీటిలో చాలా విలక్షణమైన స్వభావం ఉన్నాయి….
డెరివేటివ్ మార్కెట్లు వినియోగదారుల ఆసక్తులు మరియు ఆందోళనల నుండి చాలా దూరంగా ఉన్నట్లు అనిపించవచ్చు, ఈ మార్కెట్లు ప్రోత్సహించిన సామర్థ్య లాభాలు వినియోగదారులకు మరియు మన ఆర్థిక వ్యవస్థకు చాలా ముఖ్యమైనవి.
గ్రీన్స్పాన్ మరియు ఇతరులు డెరివేటివ్లను నియంత్రించే చట్టం యొక్క "సంభావ్యమైన అనాలోచిత పర్యవసానాల గురించి తెలుసుకోవాలని" కాంగ్రెస్ను కోరారు.
వారు సరిగ్గా తప్పుగా అర్థం చేసుకున్నారు. స్వాప్లు మరియు డెరివేటివ్లు ఆర్థిక వ్యవస్థను అణగదొక్కాయి, బలపరిచేవి కావు.
గ్రీన్స్పాన్ వాదనతో ఫెయిన్స్టెయిన్ ఒప్పుకోలేదు మరియు మార్పిడులను నియంత్రించేందుకు చట్టం కోసం ఆమె ఒత్తిడి చేయడం కొనసాగించింది. మరియు గ్రీన్స్పాన్ ప్రతిఘటించడం కొనసాగించింది. జూన్ 11, 2003 లేఖలో–కొత్త ట్రెజరీ కార్యదర్శి సంతకం కూడా చేశారు. జాన్ స్నో, కొత్త SEC ఛైర్మన్, విలియం డొనాల్డ్సన్ మరియు CFTC ఛైర్మన్ న్యూసోమ్-గ్రీన్స్పాన్ ఉత్పన్నాలను ప్రశంసించారు మరియు వాటిని ఆర్థిక వ్యవస్థలో ముఖ్యమైన భాగం అని పిలిచారు:
ఆర్థిక వ్యవస్థ అంతటా వ్యాపారాలు, ఆర్థిక సంస్థలు మరియు పెట్టుబడిదారులు ఊహించని ఆర్థిక సంఘటనల వల్ల మార్కెట్ అస్థిరత నుండి తమను తాము రక్షించుకోవడానికి ఉత్పన్నాలపై ఆధారపడతారు. నష్టాలను నిర్వహించే ఈ సామర్థ్యం ఆర్థిక వ్యవస్థను మరింత స్థితిస్థాపకంగా చేస్తుంది మరియు దాని ప్రాముఖ్యతను తక్కువ అంచనా వేయలేము. మా తీర్పులో, ప్రభుత్వ నిబంధనల యొక్క అనుచితమైన పొడిగింపుల ద్వారా ఈ మార్కెట్లను సమర్థవంతంగా నియంత్రించే ప్రైవేట్ కౌంటర్పార్టీ నిఘా సామర్థ్యం బలహీనపడవచ్చు.
ప్రభుత్వ నియంత్రణ మార్కెట్ ఆధారిత స్వీయ-నియంత్రణను తగ్గిస్తుంది అని వారు నొక్కి చెప్పారు. కానీ సంఘటనలు ప్రదర్శించినట్లుగా, క్రమబద్ధీకరించబడని మార్పిడులు బిగ్ ఫైనాన్స్ సంస్థలను రక్షించలేదు; వారు మొత్తం ఆర్థిక పరిశ్రమను బలహీనపరిచారు
నవంబర్ 5, 2003 నాటి లేఖలో, గ్రీన్స్పాన్ మాత్రమే సంతకం చేశారు, ఫెడ్ చైర్ డెరివేటివ్లను నియంత్రించాలనే ఫెయిన్స్టెయిన్ ప్రతిపాదనపై మళ్లీ షాట్ తీసుకుంది. "మెరుగైన మార్కెట్ క్రమశిక్షణ" మార్కెట్ల తారుమారు గురించి ఆందోళనలను పరిష్కరిస్తుంది అని ఆయన పేర్కొన్నారు.
పర్యవేక్షక కమిటీ ముందు, గ్రీన్స్పాన్ మార్పిడులకు నియంత్రణ అవసరం లేదని నమ్మడం "పాక్షికంగా" తప్పు అని చెప్పాడు. కానీ అతను మోసం చేయడంలో ఒంటరిగా లేడని క్లెయిమ్ చేయడం ద్వారా అతను కవర్ కోరుకున్నాడు: "ఫెడరల్ రిజర్వ్లో ఉన్నంత మంచి ఆర్థిక సంస్థ ఉంది. అసాధారణ సామర్థ్యం ఉన్న వ్యక్తులందరూ ఈ క్లిష్టమైన సమస్య యొక్క అభివృద్ధిని ముందుగా చూడలేకపోతే…మేము అడగాలి మనమే: అది ఎందుకు? మరియు సమాధానం ఏమిటంటే, మనం వ్యక్తుల వలె తెలివిగా లేము. మేము సంఘటనలను చాలా ముందుగానే చూడలేము."
కానీ అందరూ తప్పుగా భావించలేదు. 1990ల చివరలో, CFTCలోని రెగ్యులేటర్లు స్వాప్లను నియంత్రించాలని కోరుకున్నారు. గ్రామ్, గ్రీన్స్పాన్ మరియు ఇతరులు - సీనియర్ సభ్యులతో సహా
వాస్తవానికి, స్వేచ్ఛావాద ఛాంపియన్ అయిన గ్రీన్స్పాన్కు ఇది ఎల్లప్పుడూ భావజాలానికి సంబంధించిన విషయం. 1963లో, వ్రాయడం
సరే, గ్రీన్స్పాన్ సంవత్సరాలుగా పర్యవేక్షించిన వ్యవస్థ దిగువన, చెడ్డ కాగితపు కుప్ప తప్ప మరేమీ లేదని తేలింది. మరియు హౌస్ పర్యవేక్షణ కమిటీకి సాక్ష్యమివ్వడం, గ్రీన్స్పాన్, మరింత సైద్ధాంతికమైనది
డేవిడ్ కార్న్ తల్లి జోన్స్'
ZNetwork దాని పాఠకుల దాతృత్వం ద్వారా మాత్రమే నిధులు సమకూరుస్తుంది.
దానం