Över hela landet håller det äntligen på att sjunka in. Det var verkligen en bubbla på börsen, och den har nu spruckit. Det är inte som att Tiger Woods hade en dålig dag i British Open. Han kan återhämta sig till sin tidigare glans, men börsen kommer inte att göra det.
Bokföringsskandalerna och andra företagsövergrepp är inte orsaken till kraschen, utan bara en utlösande faktor för en sedan länge försenad återgång till mer realistiska aktiekurser.
Denna krasch var både förutsägbar och förutsägbar. Ekonomen Dean Baker var den första som räknade ut problemets aritmetik (fortfarande tillgänglig på www.cepr.net). På höjden av bubblan påpekade han att aktier skulle behöva förlora mer än hälften av sitt värde för att återställa ett hållbart förhållande mellan aktiekurser och potentiella vinster. Den breda marknaden är nu nere med cirka 50 procent från sin topp.
Detta är början på ett nytt kapitel i amerikansk ekonomisk historia: kalla det postbubblans era. Vi kommer att återvända, i en takt som är svår att förutse, till en ekonomi där aktiemarknaden spelar en mer blygsam roll.
Detta är en förändring till det bättre. I motsats till den vanliga missuppfattningen – som förstärks dagligen i affärspressen – är aktiemarknadens hälsa inte detsamma som ekonomins hälsa. Och aktier har ännu mindre att göra med levnadsstandarden för de allra flesta amerikaner.
Ett sätt att se detta är att titta på vår historia. Dow tog mer än 30 år att nå sin nivå från 1929 (för kraschen), och det tog ännu längre tid för människor att återvinna förtroendet för marknaden. På 1970-talet ägde mindre än 20 procent av alla hushåll någon aktie. Relativt lite kapital för investeringar togs in på aktiemarknaden. Ändå växte ekonomin ganska snabbt från 1946-73 – den första hälften av eran efter andra världskriget – och viktigast av allt, det var ett allmänt delat välstånd. Den reala (inflationsjusterade) medianlönen växte med cirka 80 procent.
Från 1973 till 2000 – den andra hälften av eran efter andra världskriget – spred sig aktieägandet till nästan hälften av alla hushåll, med större delen av ökningen under 1980- och 1990-talen. Under denna tid ökade den reala medianlönen med cirka noll.
Uppgången i aktiekurser bidrog till den mest massiva omfördelningen av inkomster i amerikansk historia, från fattiga, arbetande och medelklasser till de rika. Det beror på att hälften av alla hushåll fortfarande inte äger aktier – även om man räknar med pensionskonton – och de flesta av den andra hälften äger relativt lite (mindre än 25,000 XNUMX USD).
Allt detta är inte för att avfärda de personliga tragedierna för miljontals amerikaner som har förlorat pensionssparande i kraschen. De har rätt att vara arga på företagen som lurade dem, och politikerna som hjälpte till och bidrog till bedrägeriet medan de jublade den växande bubblan som ett tecken på ekonomisk framgång.
Och på kort sikt kommer förångningen av mer än 7 biljoner dollar av rikedom att bromsa ekonomin, eftersom de människor som förlorade den rikedomen kommer att konsumera mindre. Många företag kan också dra ner, minska investeringar och sysselsättning.
Regeringen kan ta itu med dessa problem genom att ersätta privata utgifter med offentliga utgifter, så mycket som detta är nödvändigt för att hålla ekonomin växande och arbetslösheten från att stiga. Vi skulle kunna modernisera vårt järnvägssystem, som senator Hollings har föreslagit. Den federala regeringen skulle också kunna hjälpa delstatsregeringarna att undvika nedskärningar av utgifterna – enbart Kalifornien står inför ett underskott på 24 miljarder dollar – vilket kan driva den nationella ekonomin tillbaka i recession.
Men vi bör aldrig vara så dumma att vi blandar ihop börsens återhämtning med ekonomisk återhämtning eller med allmänintresset. Slutet på denna och andra illusioner är guldkanten på börsens undergång. Privatiseringen av socialförsäkringen är nu död. Miljontals människor som hade skapat nya identiteter som "ägare" till företag - eller till och med dagshandlare - kommer nu att se att deras ekonomiska framtid beror på löner, löner och förmåner. Amerikaner kan börja bli upprörda över att majoriteten av arbetskraften har misslyckats med att ta del av vinsterna från ekonomisk tillväxt i nästan tre decennier.
De kan till och med se sig själva som medborgare som har rätt till allmän hälsovård, som i andra utvecklade länder. I eran efter bubblan kommer ekonomiska och sociala framsteg äntligen att återupptas på den politiska dagordningen.
ZNetwork finansieras enbart genom sina läsares generositet.
Donera