[Denna uppsats är en del av ZNet Classics-serien. Tre gånger i veckan kommer vi att publicera en artikel som vi tycker är av tidlös betydelse. Den här publicerades först 1 december 1998.]
Detta är den första artikeln i en serie i tre delar om den nuvarande globala ekonomiska krisen.
Bland ekonomiska system är kapitalismen den manodepressiva patienten: överflöd, otyglad optimism och eufori – följt av dysterhet, håglöshet och depression. Men oavsett hur ofta cykeln upprepas tror patienten alltid att den senaste boomen kommer att vara för evigt, bara för att känna sig dum igen när bubblan spricker. Och oavsett hur ofta patienten återgår till ett maniskt beteende när han slutar medicinera, viker det ekonomiska "psykiatriska" etablissemanget efter för patientens vädjanden om att bli av med medicinen under "ups" - vilket befriar den sprudlande ekonomin från politiska begränsningar - bara för att insistera om att återföra patienten på mediciner – återanvändning av nödvändiga policyskydd – när den icke-medicinerade patienten oundvikligen "kraschar".
Den senaste boomen
Sanningen är att ingen av delarna av kapitalismens manodepressiva boom- och bystcykel är "hälsosam". Liksom de flesta kapitalistiska högkonjunkturer var fördelarna med global liberalisering under 1980- och 1990-talen inte allt de utgavs vara. Faktum är att de flesta människor i världen hade det sämre ekonomiskt i slutet av den senaste högkonjunkturen än de hade varit när den började – det vill säga till och med innan den överhypade boomen omvandlades till den globala ekonomiska krisen 1997-98. Hur är detta möjligt frågar du dig? Vi fick höra "världsekonomin växte med 3 procent per år på 1980-talet och 2 procent under första hälften av 1990-talet", och att "låg- och medelinkomstekonomierna växte snabbare, med en genomsnittlig tillväxt på 3.4 procent på 1980-talet och 5 procent på 1990-talet” (Världsbanken, 1997). Vi försäkrades om att "tillväxt i handeln från ökad handelsliberalisering som har gått hand i hand med ökade privata kapitalflöden och finansiell integration", tillsammans med "intern privatisering och progressiv avveckling av regleringar och kontroller" hade producerat en stigande global ekonomisk våg som var lyfter alla utom de mest icke-sjövärdiga båtarna (Världsbanken, 1997). Och vi blev informerade om att eftersom 43 procent av de amerikanska hushållen nu äger aktier, hade den spektakulära ökningen av den amerikanska aktiemarknaden under det senaste decenniet fördelat generösa förmåner brett.
För det första växte världsproduktionen snabbare under perioden före det stora experimentet med avreglering och globalisering. För det andra växte världens befolkning tillsammans med BNP från 1980 till 1995. Medan världens BNP växte med en årlig takt på ungefär 2.5 procent, växte världens befolkning med 1.6 procent per år under samma period, vilket ger mindre än 1 procents årlig ökning per capita BNP under perioden. För det tredje är BNP en ökänd överskattning av fördelarna med ekonomisk aktivitet. När avskrivningar av producerat kapital och naturkapital subtraheras, och när miljöförstöring tas med i beräkningen, blir vad som verkade vara en mager årlig ökning av ekonomiskt välbefinnande per person en minskning av det genomsnittliga hållbara välbefinnandet per år under vår senaste sträcka av "bra". gånger." För det fjärde, korrigeringar på grund av "grön redovisning" – som helt enkelt tillämpar samma behandling av naturkapital som på mänskligt kapital, och på miljövänliga bekvämligheter som för andra varor och tjänster – tar inte hänsyn till negativa förändringar i inkomstfördelningen eller ökningar i ekonomisk otrygghet. Ändå, tillsammans med den ökade takten i miljöförstöringen, ökande ojämlikhet i inkomst och förmögenhet, och ökad ekonomisk otrygghet var de absolut viktigaste inslagen i de "goda åren" vi just haft.
Andelen av inkomsten för de översta 5 procenten av hushållen i USA steg från 16.6 procent av alla inkomster 1973 till 21.2 procent 1994. Andelen för de rikaste 20 procenten steg från 43.6 procent till 49.1 procent, medan andelen de fattigaste 20 procent sjönk från 4.2 procent till 3.5 procent. Ännu värre, inte bara har den relativa andelen av inkomster sjunkit bland den nedre hälften av inkomstfördelningen i USA, utan deras absoluta inkomst har också sjunkit. De har inte bara mindre jämfört med de ovan, utan de har mindre jämfört med vad de hade tidigare, själva. Medelinkomsten för de fattigaste 20 procenten sjönk med 2.7 procent mellan 1973 och 1994 och för de näst fattigaste 20 procenten sjönk med 3.8 procent, medan den för de översta 20 procenten steg med 27.2 procent, och den för de översta 5 procenten steg med dramatiska 44.2 procent. En statistik som kallas Gini-koefficienten är det vanligaste måttet på ojämlikhet. I vilken fördelning som helst ger perfekt likhet en Gini-koefficient på noll medan perfekt olikhet ger en Gini-koefficient på ett. Gini-koefficienten som mäter inkomstojämlikhet i USA steg från 419 till 479 mellan 1975 och 1993 – mer än en ökning med 14 procent i ojämlikhet.
Ökningen av ojämlikhet i rikedom var ännu mer dramatisk under de "goda tiderna". Andelen av den totala förmögenhet som ägdes av den översta 1 procenten nästan fördubblades mellan 1976 och 1992. Detta berodde till stor del på att den översta 1 procenten av förmögenhetsinnehavarna fick 62 procent av den totala vinsten i förmögenhet mellan 1983 och 1989 medan de lägsta 80 procenten bara fick 1 procent av den nya förmögenheten under den perioden. Ännu värre, den genomsnittliga förmögenheten för de lägsta 40 procenten av förmögenhetsinnehavarna minskade faktiskt. Samtidigt sjönk den genomsnittliga reallönen i USA med 11 procent mellan 1973 och 1993 trots fortsatta ökningar av arbetsproduktiviteten, med de största sänkningarna i de lägre löneklasserna. Däremot nådde företagens vinstnivåer i USA 1996 sin högsta nivå sedan dessa uppgifter först samlades in 1959. Och även om det är sant att 43 procent av amerikanska hushåll nu äger aktier, eftersom de flesta äger väldigt lite, till stor del genom 401(K) och andra pensionskonton, de översta 10 procenten av hushållen tillgodogjort sig 86 procent av börsvinsterna sedan 1989.
För två år sedan var skillnaden mellan officiella siffror som indikerar en stadig ekonomisk tillväxt och undersökningar som avslöjar att de flesta amerikaner fruktade mer för sin ekonomiska framtid som vid något tillfälle sedan den stora depressionen gav upphov till en överraskande serie i sju delar i New York Times om "neddragning". De Times' serier väckte så mycket intresse som andra stora dagstidningar gillar Smakämnen Washington Post och Smakämnen Los Angeles Times skyndade att trycka sina egna imitationer. När uppsägningarna sträckte sig från arbetare till mellanchefer och från rustbältesindustrier till finansiella tjänster, ökade antalet amerikaner utan sjukvårdsförsäkring till 43.4 miljoner, eftersom tillfälliga jobb och deltidsjobb ersatte permanenta heltidsjobb, som låg kompetens, låglönejobb ersatte högkvalificerade jobb med hög lön, eftersom arbetade timmar per familj ökade medan de flesta familjeinkomster stagnerade, hade diskrepansen mellan stigande ekonomiska förmögenheter för de få och sjunkande ekonomiska villkor för de flesta äntligen blivit omöjlig för även de NY Times och medresenärer att ignorera helt. Men ytterligare två år av låg arbetslöshet och inflation, i kombination med en spektakulär uppgång på den amerikanska aktiemarknaden, gjorde det möjligt för media att ersätta berättelser om familjetragedier från neddragningar med spännande börsuppdateringar, vilket effektivt tystade varningsklockan. Först nyligen, när moln har dykt upp på den internationella ekonomiska horisonten som hotar Wall Street-bubblan, har experter börjat fråga sig själva om det var klokt att ignorera tidigare varningar.
Inte bara var högkonjunkturen till stor del begränsad till de allra rikaste i USA, den sträckte sig inte på något sätt till alla regioner i världen. Ekonomerna Walter Park och David Brat från American University beräknade att Gini-koefficienten för BNP per capita i 91 länder för vilka uppgifter fanns tillgängliga steg stadigt under hela tidsperioden. Visst deltog inte Latinamerika i högkonjunkturen under det "förlorade decenniet" på 1980-talet eftersom dessa länder led av sin "skuldkris". Högkonjunkturen gick förbi Mellanöstern och norra Afrika när oljepriserna sjönk. Det gick helt över Afrika söder om Sahara eftersom deras handelsvillkor försämrades tillsammans med deras naturliga kapital. Inte ens före det senaste debaclet i Ryssland belönade högkonjunkturen de som anammade kapitalismen i Östeuropa och länderna i det forna Sovjetunionen efter "murens fall". Angivna i alfabetisk ordning, årliga genomsnittliga tillväxttakt för dessa ekonomier från 1990 till 1995—innan den senaste krisen på "tillväxtmarknader" – var följande: Armenien: -21.2 procent, Azerbajdzjan: -20.2 procent, Vitryssland: -9.3 procent, Bulgarien: -4.3 procent, Tjeckien: -2.6 procent, Estland: -9.2 procent, Georgien: -26.9 procent, Ungern: -1.0 procent, Kazakstan: -11.9 procent, Kirgizistan: -14.7 procent, Lettland: -13.7 procent, Litauen: -9.7 procent, Polen: +2.4 procent, Rumänien: -1.4 procent, ryska Federation: -9.8 procent, Slovakien: -2.8 procent, Tadzjikistan: -18.1 procent, Turkmenistan: -10.6 procent, Ukraina: -14.3 procent, Uzbekistan: -4.4 procent (Världsbanken, 1997).
Fallet med Ryssland är det mest kända. Arbetslöshetssiffrorna är meningslösa eftersom miljontals arbetare som är officiellt anställda inte får betalt. Men vi vet att en majoritet har hamnat i fattigdom, och den förväntade livslängden för män hade sjunkit från 65.6 år till 57 år på bara fem år – till och med innan rubelns senaste kollaps, statliga och privata sektorers fallissemang, och därav följande stopp av IMF:s lån utbetalningar.
I själva verket, förutom att hjälpa de mest rika i USA, gick fördelarna med avreglering och globalisering över i stort sett alla länder utom Östasien. Och eftersom den största ekonomin i Östasien, Japan, stod stilla under hela 1990-talet, var boomen faktiskt mycket mer specifik för ett fåtal östasiatiska länder. Den första siffran är den årliga genomsnittliga BNP-tillväxten från 1980 till 1989, den andra är den årliga genomsnittliga BNP-tillväxten från 1990 till 1995 för de östasiatiska "tigrarna":
Kina: +10.2 procent, +12.8 procent, Hongkong: +6.9 procent, +5.6 procent, Indonesien: +6.1 procent, +7.6 procent, Korea: +9.4 procent, +7.2 procent, Malaysia: +5.2 procent, +8.7 procent, Singapore: +6.4 procent, +8.7 procent, Thailand: +7.6 procent, +8.4 procent (Världsbanken 1997).
Detta är inte bara en anmärkningsvärd prestation, utan en anmärkningsvärd lista. Med undantag för Kina, varje östasiatisk "framgångshistoria" - vilket tillsammans med omkoncentrationen av välstånd inom vissa "avancerade" ekonomier is, i grund och botten, den "boom" vi skulle vara imponerad av - är nu på listan över utrotningshotade arter av "bysten" 1997-1998.
Vid denna tidpunkt är en liten utvikning på Kina nödvändig. Det råder föga tvivel om att Kina hittills har besparats ödet för andra östasiatiska tigrar i kraschen 1997-1998, till stor del för att dess totalitära politiska regim motstod internationella påtryckningar för att göra yuanen till en konvertibel valuta och för att ta bort all kontroll över internationellt kapital. flöden – även medan det kinesiska ledarskapet påskyndade spridningen av kapitalismen internt och aggressivt följde en tillväxtstrategi för exportföreträdare. Men jag tror inte på siffrorna. Om det är sant skulle 16 år av årlig tillväxt på långt över 10 procent i en ekonomi med en miljard människor vara en anmärkningsvärd ekonomisk framgångssaga. Det skulle vara anmärkningsvärt även om det åtföljs av betydande miljöförsämringar och av den mest dramatiska ökningen av ekonomisk ojämlikhet i något land i modern världshistoria – vilket sannolikt är fallet. Men medan siffrorna om produktionstillväxt publiceras av Världsbanken, tillhandahålls de råa siffrorna, som är fallet för alla länder, av landets regering. Den kinesiska regeringens ekonomiska statistik har länge varit föremål för politisk manipulation – mer än i fallet med något annat land som jag känner till. Det fanns tillfällen då kinesiska kommunistledare så misstrodde sina egna regeringssiffror om kinesisk jordbruksproduktion, till exempel att de använde CIA-data som samlats in från spionsatelliter istället för att fatta politiska beslut. Dessutom är de politiska allierade till den tidigare partichefen Deng Psiao Peng, som har styrt Kina under hela denna period, de mest ökända förfalskarna av information för politisk ändamålsenlighet från det gamla kommunistpartiet. Men de rapporterade tillväxttakten är så stora, hur skulle de kunna hitta på det hela? Jag tror inte att siffrorna är helt fiktiva, men jag misstänker att de är mycket missvisande även när de inte är fiktiva. Jag misstänker att priserna som används för att utvärdera produktionen av varor och tjänster vars produktion har stagnerat eller sjunkit – som basspannmål – är allvarligt undervärderade, medan priserna på varor vars produktion har ökat – som kött, trädgårdsgrönsaker och kommersiella råvaror. egendom — är mycket övervärderade. Jag misstänker också att många varor och tjänster som tillhandahållits anställda och deras familjer av statliga företag inte räknades tidigare, men nu räknas eftersom de drivs i vinstsyfte. Jag nämner dessa tvivel eftersom, om jag har rätt, mycket av det som verkar vara ett ekonomiskt mirakel i Kina kanske aldrig har hänt. I så fall reduceras miraklet med avreglering och globalisering från 1980 till 1996 till vad som har visat sig vara kortlivade framgångshistorier i en hand full av mindre östasiatiska ekonomier tillsammans med en regressiv omfördelning av rikedom och inkomst i en handfull avancerade ekonomier.
Så gott jag kan säga, för varje NIC (Newly Industrializing Country) fanns det tio FEBs (länder som faller Evermore Behind). Och för varje rik välgörare av stigande aktiekurser, stigande vinstandlar och stigande höga löner, fanns det tio offer för sjunkande reallöner, minskad anställningstrygghet och förlorade förmåner. Det senaste experimentet med avreglering och globalisering var verkligen "både den bästa av tider och den sämsta av tider." Men tyvärr var det den bästa tiden för bara ett fåtal, och den sämsta för de flesta. Det var åtminstone vad som hade hänt tills bubblan sprack i juli 1997.
Den senaste bysten
Det finns ingen anledning att lyssna på traditionella undergångssägare om den globala ekonomiska krisen. De Washington Post började sin förstasidesartikel som täckte invigningen av Internationella valutafondens och Världsbankens årliga möten den 5 oktober och sa: "Glöm det asiatiska miraklet, återupplivandet i Latinamerika, den ryska omvandlingen, den mäktiga amerikanska ekonomin och triumfen av fria marknader. Det årliga mötet denna vecka för centralbanker, finansministrar och privata finansiärer vid IMF och Världsbanken handlar om att hålla linjen och förebygga en global ekonomisk katastrof.” I sitt tal till de församlade dignitärerna Paul Volcker, tidigare ordförande för Federal Reserve Board, sa: "Plötsligt verkar allt vara i fara. All den verkliga tillväxten – alla biljoner i att skapa välstånd på papper – är i fara. Det som började som en blick på radarskärmen i Thailand – ungefär så långt bort från Washington eller New York som man kan komma – har på något sätt förvandlats till något av en ekonomisk smitta.”
Medan rodnaden på högkonjunkturen sällan är så ljus som rapporterats, är de mänskliga konsekvenserna av bysten nästan alltid mycket värre än de kapitalistiska medierna avslöjar. Utsikten från Bangkok (Thailand), Kuala Lumpur (Malaysia), Jakarta (Indonesien), Seoul (Sydkorea) och till och med från Singapore och Hong Kong är otrolig. Glöm aktiemarknader som har tappat långt över hälften av sitt värde: Sedan september 1997 har det sammansatta aktieindexet fallit 83 procent i Indonesien, 69 procent i Sydkorea och 65 procent i Thailand. Glöm valutor som har deprecierat dramatiskt: Sedan september 1997 har den indonesiska rupian deprecierat med 73 procent, den sydkoreanska vunnen med 33 procent och den thailändska baht med 12 procent. Glöm IMF-räddningspaket på flera miljarder dollar som helt och hållet har lämnat landet inom några veckor utan att lämna någon märkbar effekt på de ekonomiska utsikterna. I utbyte mot löften om finanspolitisk åtstramning, prisliberalisering som mer än fördubblar priserna på stapelvaror som ris, och ytterligare eliminering av eventuella restriktioner för rörelser av utländskt kapital in eller ut ur deras länder, har IMF utlovat en räddningsaktion på 58.2 miljarder dollar för Indonesien , en räddningsaktion på 42.3 miljarder dollar för Sydkorea och en räddningsaktion på 17.2 miljarder dollar för Thailand. Glöm hundratals miljarder dollar i hårdvalutareserver som tog decennier att bygga upp, utplånade på några månader. Glöm överföringen av äganderätten till banker, fabriker, verktyg och naturresurser – värdefulla produktiva tillgångar som en gång värderades i biljoner dollar – till utländskt ägande till brandförsäljningspriser. Glöm allt detta eftersom de flesta människor som bor i dessa östasiatiska tigrar plötsligt blev vattenbufflar med ränder, aldrig ägt aktier, resurser eller utländsk valuta i första hand. Vad den lyckliga vanliga östasien hade vunnit på sitt ekonomiska "mirakel" var ett lågbetalt jobb i kanske en modern fabrik, men mer sannolikt en farlig svettbutik, i utbyte mot undersysselsättning som säsongsarbetare eller delskördare i en improduktiv jordbrukssektor. Endast en liten asiatisk elit fick avsevärd rikedom från floden av internationellt kapital till sina länder. För att mäta den mänskliga effekten av Asienkrisen måste vi titta på förändringar i sysselsättning, förändringar i produktion och därmed inkomst, förändringar i reallöner och ja, förändringar i dödstalen. För, utan hopp om återhämtning i sikte, har saker och ting redan nått den punkt där konsekvenserna av den östasiatiska ekonomiska kollapsen kan behöva mätas i dödstalen.
Effekten av Asienkrisen på produktionen är fortfarande svår att mäta. Siffrorna för BNP 1997 inkluderar både månader före och efter kraschen, och naturligtvis kommer siffrorna för 1998 inte att vara klara förrän efter året. Men ibland krävs det ingen väderman för att veta åt vilket håll vinden blåser. I Thailand där kraschen inträffade tidigare var BNP-tillväxten för kalenderåret 1997 redan negativ, efter att ha varit positiva 6 procent 1996. BNP i Thailand spås krympa med 8.3 procent 1998. I Indonesien där kraschen kom lite senare , var tillväxttakten för 1997 bara hälften av tillväxttakten för 1996, och BNP förväntas krympa med 14 procent 1998. I Sydkorea kom kraschen tillräckligt sent 1997 för att ha liten effekt på det årets siffror, men BNP beräknas att krympa med 6 procent under 1998. Varje ny prognos från IMF eller Världsbanken för 1999 och framåt är mer pessimistisk än den förra för dessa och andra fallna tigrar, men alla sådana prognoser är ganska meningslösa eftersom mycket kommer att bero på om krisen sprider sig till Kina, Japan, Brasilien eller Europa och USA, och vilka åtgärder olika regeringar och internationella organisationer gör eller inte vidtar.
Vi vet att sedan september 1997 har ungefär 2,000 2 människor förlorat sitt jobb varje dag i Thailand där det nu finns över 2.1 miljoner människor utan arbete eftersom arbetslösheten har stigit från 7.3 till 20 procent. I Indonesien har 1997 miljoner människor förlorat sina jobb sedan september 4.7 då arbetslösheten har stigit från 13.2 till 2 procent. I Sydkorea finns 2.6 miljoner nya arbetslösa, och arbetslösheten har stigit från 8.3 till 50,000 procent. Och detta räknar inte utländska "gästarbetare" som har skickats packning: 250,000 XNUMX har redan skickats hem av Sydkorea och XNUMX XNUMX har skickats hem av Thailand.
I Indonesien uppskattar UNICEF att spädbarnsdödligheten kan öka med 30 procent vid årets slut. 250,000 2.7 kliniker har stängts på grund av brist på mediciner och volontärer lämnas för att skrapa ut sitt levebröd för sig själva och sina familjer så gott de kan. Den indonesiske utbildningsministern uppskattar att 78 miljoner barn har hoppat av skolan sedan den ekonomiska krisen började, vilket sänkte inskrivningsgraden från 54 till 3.3 procent. Det finns all anledning att tro att många av dessa som hoppar av skolan har gått till jobbet i den indonesiska barnprostitutionsindustrin på XNUMX miljarder dollar.
Det är svårt att tro att saker och ting skulle kunna bli värre i Ryssland än vad de redan var våren 1998. Men den ryska ekonomins kollaps i augusti kommer att ytterligare minska produktion, inkomst, sysselsättning och utan tvekan den förväntade livslängden. Stanley Fischer, vice verkställande direktör för IMF beskriver scenen i en specialrapport som presenterades för de nyligen sponsrade IMF/Världsbankens möten i Washington, DC i oktober 1998:
"Ända sedan 1992 har IMF varit världens främsta verktyg för att hjälpa Ryssland och främja ekonomiska reformer. Detta var svårt från början, för reformatorer hade aldrig full kontroll över den ekonomiska politiken. Ändå var världens andel i ryska reformer för kritisk för att inte anstränga sig. [Goda gamla "noblesse oblige!"] Vissa framsteg gjordes... men omfattningen av Rysslands problem är svår att överskatta... Sedan 1996 har den ryska regeringen varit i en kapplöpning mellan dess behov av att driva in mer skatter och en stigande ränteräkning på dess växande skuld. Under andra kvartalet minskade fallande olje- och råvarupriser exportintäkterna, räntorna steg och regeringen var tvungen att rulla över 1 miljard dollar i veckan med GKO, eller kortfristiga rubelskulder. I juli stod det internationella samfundet inför ett svårt val: om de skulle hjälpa Ryssland att försöka förhindra devalvering. De negativa effekterna av en devalvering var tydliga och den reformistiska Kiriyenko-regeringen gjorde framsteg när det gäller skatter och på andra områden. Så beslutet togs att hjälpa till, med insikt om att detta var en beräknad risk. Ett officiellt paket på 22 miljarder dollar sammanställdes, på villkor att ryssarna genomför stora skattereformer och ett frivilligt skuldomstruktureringssystem för GKO-innehavare att byta till långsiktiga dollaråtaganden infördes. Utnyttjandet av detta erbjudande var dock litet. Programmet kunde fortfarande ha varit genomförbart om GKO-innehavare hade varit redo att flytta över sina förfallande innehav. Men efter att duman avvisade två skatteåtgärder, och med tvivel om regeringens förmåga att uppfylla politiska åtaganden växande, hände detta inte. Så regeringen ställdes inför ett föga avundsvärt val mellan devalvering, skuldsanering eller både och. Den valde båda: rubeln devalverades, GKO-omstruktureringen infördes ensidigt och ett tillfälligt moratorium sattes på privata skuldbetalningar. Smittan efter Rysslands agerande har varit allvarlig. Insikten att Ryssland trots allt inte var för stor för att misslyckas skakade investerarnas förtroende, även om det är svårt att tro att sofistikerade investerare som hade tjänat i genomsnitt 50 procent per år på GKO sedan 1994 verkligen trodde att dessa investeringar var säkra.”
Med andra ord, Ryssland har tillfälligt övergivit ytterligare värdelösa försök att blidka IMF och de borgenärer som det representerar och IMF har nu övergett Ryssland. Det finns all anledning att förvänta sig att effekterna för ryssarna, med början i vinter, kan bli katastrofala.
Vid det här laget har den asiatiska influensan inte spridit sig till Kina. Juryn är fortfarande ute om huruvida Japan kan sätta fart på sin ekonomi eller är avsedd att sjunka djupare in i lågkonjunktur. (Om Japan faller djupare in i lågkonjunkturen kommer det främst att bero på förlorade exportmarknader i resten av Asiens kollapsande ekonomier, inte på grund av någon förmodad "brist" i det japanska banksystemet, som det ofta insinueras i västerländska kretsar. chutzpah för västerländska bankirer som gav USA spar- och lånekrisen för att vifta med fingrarna åt japanska bankirer som skapade det japanska ekonomiska miraklet på 1950-, 60-, 70- och tidigt 80-tal) Och ingen latinamerikansk domino - viktigast av allt Brasilien - har ännu inte falla. Dessutom är darrningar i Europa och USA bara det hittills, och har till stor del varit begränsade till svängningar på aktiemarknaderna som ännu inte har påverkat den "riktiga" sidan av ekonomin, det vill säga produktion, inkomst och sysselsättning. Mycket beror på om bysten fortsätter att spridas eller om smittan slutar här.
Nästa månad: hur och varför krisen inträffade, varför värdena på valutor och aktiemarknader rasade i tidigare framgångsrika asiatiska ekonomier, varför IMF:s politik förvärrade krisen och hur krisen i Asien och Ryssland hotar att påverka både finansmarknaderna och ekonomisk produktion och inkomster på andra "tillväxtmarknader" samt i Japan, Europa och USA.