Извор: У овим временима
Иако су се очекивали одређени недостаци у снабдевању пошто се глобална економија поново отворила након Цовид-а19 закључавања, показали су се продорнијим и мање пролазним него што се очекивало. У тржишној економији која је барем делимично вођена законима понуде и тражње, очекује се да се несташице одразе на цене. А када се појединачна повећања цена зброје заједно, то називамо инфлацијом, која је сада на нивоима који нису виђени годинама.
Ипак, моја највећа брига је да ће централне банке претерано реаговати, претерано подижући каматне стопе и ометајући опоравак у настајању. Као и увек, у овом сценарију највише би страдали они на дну скале прихода.
Неколико ствари се истиче у најновијим подацима. Прво, стопа инфлације је била променљива. Прошлог месеца, медији су направили велику ствар од тога 7% годишња стопа инфлације у Сједињеним Државама, не приметивши да је децембарска стопа била нешто више од половине стопе у октобру. Без доказа о растућој инфлацији, тржишна очекивања – огледају се у разлика у приносима на обвезнице индексиране инфлацијом и обвезнице које нису индексиране на инфлацију – прописно су пригушене.
Један од главних извора веће инфлације биле су цене енергената, које су расле на десезонираном годишњем нивоу Стопа 30% in 2021. Постоји разлог зашто су ове цене искључене из"базна инфлација“. Како се свет удаљава од фосилних горива — као што мора да ублажи климатске промене — су вероватни неки транзициони трошкови, јер улагања у фосилна горива могу пасти брже него што се повећавају алтернативне залихе. Али оно што данас видимо је гола употреба тржишне моћи произвођача нафте. Знајући да су им дани одбројани, нафтне компаније убирају све што још могу.
Високе цене бензина могу бити велики политички проблем, јер се сваки путник стално суочава са њима. Али сигурна је опклада да када се цене бензина врате на познатије пре Цовид-19 нивоа, они неће подстицати никакав преостали замах инфлације. Опет, софистицирани посматрачи тржишта то већ препознају.
Још једно велико питање су цене половних аутомобила, које су истакле техничке проблеме са начином на који се конструише индекс потрошачких цена. Више цене значе да су продавци бољи у односу на купце. Али индекс потрошачких цена у Сједињеним Државама (за разлику од других земаља) обухвата само страну купца. Ово указује на још један разлог зашто су инфлациона очекивања остала релативно стабилна: људи знају да су више цене половних аутомобила краткорочна аберација која одражава недостатак полупроводника који тренутно ограничава понуду нових аутомобила. Знамо да правимо аутомобиле и чипс и данас као и пре две године, тако да има разлога да верујемо да ће ове цене пасти, што ће довести до дефлација.
Штавише, с обзиром на то да велики део данашње инфлације потиче од глобалних проблема – попут несташице чипова и понашања нафтних картела – велико је претеривање кривити инфлацију прекомерном фискалном подршком у Сједињеним Државама. Делујући самостално, Сједињене Државе могу имати само ограничен утицај на глобалне цене.
Да, САД имају нешто већу инфлацију од Европе; али је такође уживао снажнији раст. Политике САД спречиле су масовно повећање сиромаштва које би се иначе могло догодити. Препознајући да би цена премало чињења била огромна, креатори америчке политике учинили су праву ствар. Штавише, неки од повећања плата и цена одражавају здраву равнотежу понуде и потражње. Више цене би требало да укажу на оскудицу, преусмеравају ресурсе на "решити” несташице. Они не сигнализирају промену у укупном производном капацитету привреде.
Пандемија је открила недостатак економске отпорности."Системи инвентара тачно на време функционишу добро све док не постоји системски проблем. Али ако је А потребно за производњу Б, а Б је потребно за производњу Ц, и тако даље, лако је видети како чак и мали поремећај може имати огромне последице.
Слично томе, тржишна економија има тенденцију да се не прилагођава тако добро великим променама као што је скоро потпуно гашење праћено поновним покретањем. А та тешка транзиција је уследила након деценија смењивања радника, посебно оних на дну платне лествице. Није ни чудо што Сједињене Државе доживљавају"Велика оставка“, са радницима који напуштају посао да траже боље прилике. Ако се резултирајуће смањење понуде радне снаге преведе у повећање плата, то би почело да исправља деценије слабог до непостојећег реалног (на инфлацију прилагођеног) раста плата.
Насупрот томе, журба да се смањи потражња сваки пут када плате почну да расту је сигуран начин да се осигура да се плате радника смање током времена. С обзиром на то да Федералне резерве САД сада разматрају нови политички став, вреди напоменути да периоди брзих структурних промена често захтевају вишу оптималну стопу инфлације, захваљујући смањењу номиналне ригидности плата и цена (што значи да оно што расте ретко се смањује ). Сада смо у таквом периоду и не треба да паничимо ако инфлација буде већа од централне банке 2% циљ — стопа за коју не постоји економско оправдање.
Сваки искрени приказ тренутне инфлације мора да носи велико одрицање одговорности: пошто нисмо прошли кроз нешто овако раније, не можемо бити сигурни како ће се ствари развијати. Нити не можемо бити сигурни шта да урадимо са Великом оставком, иако нема сумње да радници на дну имају на шта да се љуте. Многи радници на маргинама могу бити приморани да се врате на посао када им понестане готовинских резерви; али ако су незадовољни, то би се могло показати у цифрама продуктивности.
Ово знамо: велико повећање каматних стопа је гори лек од болести. Не треба да нападамо проблем на страни понуде смањењем потражње и повећањем незапослености. То би могло умањити инфлацију ако се одведе довољно далеко, али ће такође уништити животе људи.
Уместо тога, оно што нам је потребно су циљане структурне и фискалне политике које имају за циљ да отклоне уска грла у снабдевању и помогну људима да се суоче са данашњом реалношћу. На пример, бонове за храну за сиромашне треба индексирати са ценом хране, а субвенције за енергију (гориво) са ценом енергије. Осим тога, једнократно"прилагођавање инфлације” смањење пореза за домаћинства са нижим и средњим приходима помогло би им да прођу транзицију након пандемије. То би могло да се финансира опорезовањем монополских ренти нафтних, технолошких, фармацеутских и других корпоративних гиганата који су убијали кризу.
ЗНетворк се финансира искључиво захваљујући великодушности својих читалаца.
поклонити