Tborza v Šanghaju in tehnološko obremenjeni borzi v Shenzhenu sta padla za 32 oziroma 40 odstotkov od vrha (12. junija) do dna (8. julija), izbrisati več kot 3.2 bilijona dolarjev vrednosti, kar je enako tržni kapitalizaciji Francije in Španije skupaj. Kitajska država se je odzvala z vrsto izrednih ukrepov brez primere, zaradi česar je v bistvu nezakonito, da cene delnic rastejo kamor koli, razen navzgor. Kitajske delnice so se ugodile in čeprav je še vedno volatilnost, so si trgi le nekaj tednov pozneje opomogli za približno 15 odstotkov.
Kaj se je pravkar zgodilo?
Morda lahko temu rečemo »zlom borznega trga s kitajskimi značilnostmi«, če ponovimo Deng Xiaopingov stavek, skovan za opis uvedbe kapitalizma na Kitajskem od leta 1978: »socializem s kitajskimi značilnostmi«.
Uničenje v finančni vrednosti je ogromno, a bo ne privede do propada kitajske komunistične partije (KPK) – kaj šele Kitajske same. Nekateri zahodni opazovalci nikoli ne zdi izgubiti zaupanje v prerokovanje "Prihajajoči propad Kitajske” z vsakim kolcanjem in napačnim korakom KPK, vendar je pomembno, da se upremo tej težnji, prav tako kot moramo prenehati gledati na vsak kongresni zastoj ali diplomatsko zadrego kot na znanilca zatona Združenih držav.
V primeru nedavne kitajske nesreče je med nekaterimi zahodnimi opazovalci tudi občutek schadenfreuda. To je zato, ker se kitajske elite zdaj soočajo z lastno krizo sedem let po svetovni finančni krizi, ko so kitajski opazovalci grajali zahodne (zlasti ameriške) elite zaradi njihovega zelo nestanovitnega in uničujočega sistema "prostega trga" - v nasprotju z domnevno bolj stabilnim stanjem Kitajske - nadzorovan finančni sistem.
Če nam je to všeč ali ne, je kapitalizem najbolj vzdržljiv, fleksibilen in dinamičen družbenoekonomski sistem moči, kar jih je kdaj obstajalo, in v tem pogledu kitajska različica doslej ni nič drugačna.
Ogromno uničenje finančne vrednosti v višini 3.2 bilijona dolarjev ni sprožilo širše finančne krize na Kitajskem – ponazoritev, kako se kitajski finančni sistem razlikuje od drugih velikih sil. Medtem ko ima Ljudska banka Kitajske dovolj moči, da prepreči zlom v višini več trilijonov dolarjev (veliko več kot večina drugih držav), je kitajski finančni sistem razmeroma izoliran tako glede na svetovne finance kot domače prebivalstvo Kitajske. Samo 6 odstotkov kitajskih gospodinjstev lastne katere koli delnice, v primerjavi s 55 odstotki v Združenih državah.
Ta izolacija delno pojasnjuje, zakaj sta vzhodnoazijska finančna kriza 1997–98 in svetovna finančna kriza 2008–9 na kitajski delniški trg manj vplivali v primerjavi s sosednjimi državami, in je v veliki meri posledica državne politike.
Razred svetovnih vlagateljev ne more prosto kupovati in prodajati na kitajskem delniškem trgu in v začetku julija je kitajska država, da bi ustavila prosti padec, izvedla več ukrepov, vključno s prepovedjo direktorjem podjetij, članom uprav in vsem vlagateljem, ki imajo v lasti 5 odstotkov oz. več od prodaje deležev družbe v naslednjih šestih mesecih, do silijo "podjetja, ki kotirajo na borzi, naj poročajo o pozitivnih novicah za dvig tečajev delnic." Enemu največjih kitajskih institucionalnih vlagateljev, Nacionalnemu skladu za socialno varnost, je bilo odrejeno, naj sploh ne proda nobenih delnic, od 8. do 10. julija pa je bilo trgovanje s polovico kitajskih podjetij, ki kotirajo na borzi, začasno ustavljeno.
Kitajski razvojni model zato daje prednost politični stabilnosti KPK ali temu, kar država imenuje »socialna stabilnost«, pred interesi vlagateljev in vrednostjo za delničarje. To je eden od razlogov, zakaj uporaba oznake »neoliberalno« v zvezi s Kitajsko bolj zmede kot razjasni, saj na Kitajskem ni liberalne ločitve med javnim in zasebnim.
Dejansko, podobno kot japonske in južnokorejske razvite države, ki so zgodovinsko zatirale interese varčevalcev (tj. splošnega prebivalstva) v korist kapitala, primarna funkcija kitajskega delniškega trga je prenos prihrankov novoprispelih srednjih razredov v sektor državnih podjetij – ključni mehanizem moči KPK.
Državni nadzor nad borzo ne bo preprečil finančnih kriz v prihodnosti in ne pomeni, da kitajska država zlahka nadzoruje finančni sektor. Pravzaprav se je takojšnja iskra nedavnega zloma zgodila, ko so 13. junija kitajski regulatorji napovedali zatiranje maržnega posojanja (praksa izposojanja denarja za vlaganje v delnice), za katero so verjeli, da uhaja izpod nadzora. 140-odstotni borzni razcvet Kitajske od novembra 2014 do 12. junija je bil odvisen od maržnega posojanja.
Tri tedne pozneje je okrevanje, ki ga je sprožila vlada, močno okrepilo posojanje ob marži. Ljudska banka Kitajske in vse glavne banke v državni lasti so vložile na stotine milijard dolarjev v družbo China Securities Fund Corporation, ki je bila ustanovljena leta 2011 in je glavno sredstvo v državni lasti, ki posoja borznoposredniškim družbam, ki se ukvarjajo z maržnim posojanjem.
Uradno odobreno maržno posojanje je dva proti ena, vendar na sivem trgu domnevno doseže pet proti ena ali več z neznanimi tveganji za finančni sistem. Posledično je sistemsko tveganje zaradi maržnega posojanja zdaj še bolj nevarno, kot je bilo 12. junija, in nihče ne ve, kaj se bo zgodilo, ko bo država omilila svoje nujne ukrepe, ki trenutno podpirajo njen delniški trg.
Nedavni zlom in drzni državni posegi prispevajo k širšemu občutku negotovosti glede kitajske gospodarske poti. Državno upravljanje zloma nakazuje, da kitajski RMB še zdaleč ni konkurenčen ameriškemu dolarju kot svetovni rezervni valuti, ki bi zahtevala vsaj odprt kapitalski račun. In nedavni dogodki povečujejo negotovost za nešteto kitajskih institucij in pobud za razvoj infrastrukture – od Azijske infrastrukturne investicijske banke do Sklada svilene poti –, ki so delno odvisne od financiranja z zdravega in odprtega domačega borznega trga.
Hkrati ekonomisti pravijo, da ima kitajsko gospodarstvo precejšnje presežne zmogljivosti v nekaterih proizvodnih in nepremičninskih sektorjih, po vladnih raziskavah pa je približno polovica kitajskih državnih naložb med letoma 2009 in 2013, približno 6.8 bilijona dolarjev, je bil porabljen o »neučinkovitih« projektih. kitajski dolg podjetij je eksplodiralo na 160 odstotkov BDP (dolg ameriških podjetij je drugi največji na svetu z 68 odstotki) in skupni dolg iz vseh virov na Kitajskem je raketirano s 148 odstotkov BDP leta 2008 na 261 odstotkov junija 2014.
Vendar te morebitne zabojnice ne pomenijo nujno pogube za KPK ali za kitajsko različico kapitalizma. Za primerjavo, japonska borza je bila najbolj uspešna v poznih osemdesetih letih prejšnjega stoletja in je v začetku leta 1980 postala največja na svetu in prehitela celo ZDA. Razcvet se je nato sprevrgel v propad, do konca leta 1990 padel za 39 odstotkov. To je vodilo v dve desetletji deflacije in stagnacije, od katerih si Japonska še ni povsem opomogla.
Čeprav je malo verjetno, da bo Japonska v dogledni prihodnosti ponovno dosegla stopnje rasti iz osemdesetih let prejšnjega stoletja, ni propadla. Ostaja druga najbogatejša (glede na neto vrednost gospodinjstev) in druga tehnološko najnaprednejša država na svetu. Kar se je od osemdesetih let prejšnjega stoletja spremenilo, so napovedi napovedovalcev, da bo Japonska prehitela Združene države in postala naslednja gospodarska velesila.
Ob upočasnitvi rasti Kitajske ob povečanih domačih težavah – vključno z naraščajočim dolgom, finančno nestanovitnostjo, presežno zmogljivostjo in celo možnostjo popolne finančne krize v bližnji prihodnosti – bodo morali opazovalci podobno prilagoditi svoja pričakovanja glede nadaljnje eksplozivne kitajske rasti . Ta revizija ima posledice, ki segajo onkraj Kitajske na številne države, ki so odvisne od izvoza na Kitajsko – zlasti izvoznice blaga iz tretjega sveta, pa tudi Avstralijo in v manjšem obsegu Kanado.
Toda spet, upočasnitev in nezmožnost ločitve od Združenih držav Amerike, kaj šele preseči, zagotovo ne pomenita propada. In japonska izkušnja nam prav tako pove, da niti dolg Fudži ni nujno nevzdržen, če je finančni sistem razmeroma otoški.
Japonska že več kot desetletje vzdržuje skupni dolg blizu ali nad 200 odstotki BDP, ker je večina udeležencev v japonskem finančnem sistemu Japoncev. Enako velja še bolj za Kitajsko, saj je kitajski finančni sistem v lasti in upravljanju KPK - in ne zasebnih kitajskih, kaj šele tujih vlagateljev.
Toda kako se bodo odvijala kitajska domača protislovja presežne zmogljivosti in prevelikih naložb, lahko ugibamo – moje je, da se bo KPK najverjetneje zmešala – na nenehne stroške kitajski delavci, ki zadržuje pokrov nad njihovim naraščajočim življenjskim standardom. Dejansko je zgodovina Združenih držav koristna za razumevanje te trajnosti kljub izkoriščanju.
Medtem ko so za delavsko gibanje v tridesetih letih 1930. stoletja značilni naraščajoči sindikalizem, množične stavke in politika socialistične stranke, je bil v desetletjih po drugi svetovni vojni delavski razred v ZDA – zlasti beli moški – postopoma atomiziran in kooptiran.
Z New Dealom in pozneje z zakonom o GI iz leta 1944 je delavski razred dobil znaten delež v ameriški piti prek socialne porabe, pokojnin, hipotekarnega financiranja in drugih oblik financiranja – od avtomobilov do kreditnih kartic do študentskih posojil. To je bilo povezano s kulturo množične potrošnje in uspešno kampanjo razbijanja sindikatov. Za mnoge je postalo bolj koristno, da si prizadevajo, da bi se pridružili, namesto da bi zibali čoln.
Kar je ameriškim elitam uspelo v približno pol stoletja, skuša Kitajska doseči v manj kot dveh desetletjih. Od leta 2012 je predsednik Xi Jinping celo uvedel koncept »kitajskih sanj«, ki enači naraščajoči življenjski standard z lastništvom stanovanj in množično potrošnjo.
Toda v nasprotju z ameriško različico, ki poudarja robusten individualizem, kitajske sanje zajemajo tudi diskurz nacionalizma, ki se vrti okoli vrnitve Kitajske v status velike sile kot »Srednje kraljestvo« – nikoli več ne dovoli tako imenovanega »stoletja ponižanja« (1839– 1949), v katerem je Kitajska trpela zaradi zahodnega in japonskega imperializma - vse osredotočeno na vodenje in upravljanje enopartijske države.
Torej, medtem ko je upravičeno veliko navdušenja povečanje delovnega aktivizma na današnjem Kitajskem se večina kampanj in dejanj, razumljivo, ukvarja z izboljšanjem položaja delavcev znotraj izkoriščevalske strukture kitajskih sanj in moči KPK, namesto da bi zgradila gibanje, ki bi izzvalo sam avtoritarni državni kapitalizem.
To bi se seveda lahko spremenilo, zato je pomembno, da se levica v Združenih državah pouči o sedanji (in nenehno spreminjajoči se) kitajski različici državnega kapitalizma. Med svetovno finančno krizo so se na primer pojavili pozivi levici ZDA k nacionalizaciji bančnega sistema na Zahodu, s poudarkom na razmerju, v nekaterih levih krogih pa tudi enakovrednosti med nacionalizacijo in državnim nadzorom.
Kot jasno kaže nedavni zlom borze, je kitajski bančni sistem popolnoma nacionaliziran in pod državnim nadzorom. Toda kitajski finančni sistem ni zasnovan v korist delavskega razreda, prav tako kitajski državni finančni sistem ne more premagati velike volatilnosti ali preprečiti zloma trga.
Medtem ko je nacionalizacija finančnega sektorja nujna, je demokratizacija ključni dejavnik za zagotavljanje interesov delovnih ljudi. Ti interesi ne bodo imeli prednosti, dokler finančni sistem nadzoruje ena sama avtoritarna stranka – kot na Kitajskem – ali zasebni kapitalistični interesi, kot v Združenih državah. Finančni sistem, predvsem odločanje o tem, kam usmeriti kredite, je treba demokratizirati.
V vmesnem času, žal, glede na trenutno strukturo globalnih, v primeru Kitajske pa nacionalnih finančnih trgov, bi morali pričakovati še več in verjetno še večje finančne krize.
ZNetwork se financira izključno z velikodušnostjo svojih bralcev.
Donate