Источник: Перехват
Если вы были проводя какое-то время в Интернете или смотря кабельное телевидение, вы получили сообщение о том, что человечество сейчас сталкивается с двумя серьезными угрозами — новым коронавирусом и крахом фондового рынка — примерно одинаковой важности.
Вчера Рик Сантелли из CNBC пошел дальше, подчеркивая, что падение стоимости акций на самом деле более страшно, чем миллионы смертей. «Может быть, нам было бы лучше, если бы мы раздали его всем», — мудро объяснил Сантелли. Таким образом, многие люди быстро умрут, тем самым устраняя неопределенность, которая преследовала инвесторов.
Критиковать Сантелли легко, но он просто пошел на несколько шагов дальше, чем обычно, в логике одержимости Америки фондовым рынком. На протяжении десятилетий всякий раз, когда мы сталкивались с выбором между реальностью человеческих существ и маленькими цифрами на экране, мы всегда выбирали маленькие цифры.
В нашей ментальной погоде есть что-то глубокое. Огромная часть умственной энергии Америки и, безусловно, внимания администрации Трампа поглощается колебаниями фондового рынка. Это само по себе изнурительно для нас, независимо от того, в каком направлении оно движется.
Теперь коронавирус, возможно, собирается преподать нам суровый урок о том, что эта фиксация сделала с нами. Яркий свет воображаемого богатства фондового рынка ослепил нас по отношению к тому, чем на самом деле является настоящее богатство.
Чтобы понять это, вам нужно взглянуть на некоторые основные факты о том, чем является фондовый рынок, а чем нет.
Кричать об акциях
После терактов 11 сентября 2001 года Кортни Лав, солистка группы Hole и вдова Курта Кобейна, объявило что она покупала акции на сумму 200,000 XNUMX долларов, чтобы поддержать Соединенные Штаты. Хотя ее намерения были благими, это было совершенно бессмысленно.
Однако вы можете понять ее ошибку. Жить в Америке — значит подвергаться нападкам бесконечной болтовни на высоких децибелах о критическая важность фондового рынка. Этому посвящены целые телеканалы, новые взлеты всегда отмечаются в сетевых новостях, это на первых полосах газет, это в приложении, которое предустановлено на вашем iPhone, и президент постоянно кричит на вас об этом.
Однако фондовый рынок не имеет прямого отношения к обычным людям. К по некоторым оценкам,На долю 10 процентов самых богатых домохозяйств США приходится более 80 процентов американских акций. 1 процент самых богатых людей владеет половиной этой суммы, или 40 процентами акций. Половина американцев вообще не владеет акциями.
Как только вы поймете это, мания средств массовой информации на фондовом рынке станет до безумия веселой. Это как если бы половина национальных новостей болтала о погоде в Гринвиче, штат Коннектикут. («Наша главная новость на вечернем канале ABC World News: Сегодня днем в Гринвиче было не по сезону тепло».) И никто не замечает, насколько это странно.
Напротив, подумайте об экономических фактах, имеющих конкретное отношение к жизни нормальных людей: уровень безработицы, получает ли средний класс прибавку к зарплате, повышается ли минимальная заработная плата, забастовки, здравоохранение, безопасность на рабочем месте. Там нет тикера кабельного телевидения по этому поводу.
Фондовый рынок против вас
Это не значит, что хорошие новости для фондового рынка никогда не имеют значения для обычных американцев. Но когда это происходит, это может быть плохо для большинства из нас. Экономический журналист Дуг Хенвуд объясняет это прямо: «Причина, по которой фондовый рынок процветал все эти годы, заключается именно в том, что этого не сделал рабочий класс».
Рассмотрим эти основные цифры:
За 36 лет, прошедших с окончания Второй мировой войны до инаугурации Рональда Рейгана в январе 1981 года, медианная оплата труда американских рабочих выросла почти вдвое; он вырос примерно на 100 процентов. Между тем, доходность индекса S&P 500 за этот период (с реинвестированием дивидендов) составила 700 процентов.
За прошедшие с тех пор 39 лет средняя заработная плата рабочих выросла примерно на 30 процентов. Но за это время S&P поднялся вверх. более 2,100 процентов — то есть в три раза больше, чем за десятилетия после Второй мировой войны.
Но не верьте Хенвуду на слово, что эти вещи взаимосвязаны. 18th Экономист века Адам Смит настолько любим правыми в США, что сотрудники Белого дома Рейгана носили Адама Смита. связи. Вот что написал Смит в своей самой знаменитой книге: «Богатство народов»: «Норма прибыли не повышается, подобно ренте и заработной плате, с процветанием общества и не падает с упадком общества. Напротив, он, естественно, низок в богатых странах и высок в бедных странах, и он всегда самый высокий в странах, которые быстрее всех разрушаются».
Значение этого для фондового рынка заключается в том, что стоимость акции теоретически равна стоимости ее текущего и будущего денежного потока — по сути, стоимости прибыли компании. Но, как писал Смит, высокие корпоративные прибыли не являются хорошим знаком для всех нас. Это верно как по простым, так и по сложным причинам.
Самый простой из них заключается в том, что прибыль отчасти является мерой переговорной силы между работниками и акционерами. В бедных странах рабочие бедны и имеют меньше рычагов влияния, поэтому они не могут получить свою долю денег, оставляя большую часть денег своим работодателям.
После десятилетий нападок на профсоюзы США начали ощущать эту динамику. Корпоративная Америка добилась безжалостного успеха в удержании заработной платы своих работников и использовании сэкономленных денег для собственных сочных прибылей.
Со Второй мировой войны по 2000 год прибыль корпораций после уплаты налогов обычно составляла от 5 до 7 процентов валового внутреннего продукта США. С тех пор этот показатель вырос до 10.6 процента и до сих пор составляет почти 9 процентов.
С другой стороны, вознаграждение корпоративных служащих в процентах от ВВП неуклонно росло со Второй мировой войны до 2000 года. С тех пор оно рухнуло, а в последнее время произошло небольшое восстановление. Как отмечает Хенвуд, даже в этом случае ситуация кажется лучше, чем она есть на самом деле, поскольку огромные пакеты заработной платы руководителей корпораций учитываются как вознаграждение сотрудникам.
Корпорации могут также получать прибыль от стран более сложными способами. Каждое коммерческое предприятие создает как ценности, так и затраты. Корпорации преуспевают в том, чтобы присвоить себе ценность и заставить общество нести затраты. Промышленность ископаемого топлива является лучшим примером в мире: создаваемая ею стоимость достается акционерам и руководителям, в то время как она разгружает цена уничтожения человеческой цивилизации на остальные семь миллиардов жителей планеты.
Финансовые пузыри чувствуют себя прекрасно, пока не перестают
За последние 20 лет США пережили два гигантских финансовых пузыря: пузырь доткомов и пузырь на рынке недвижимости. Оба пузыря казались фантастическими, когда они надулись, убедив многих людей в том, что они внезапно стали богатыми. Затем пузыри лопнули, нанеся огромный ущерб обычным американцам. Когда дым рассеялся, стало очевидно, что разбогатели только разные хорошо одетые шарлатаны.
Судя по недавним максимумам фондового рынка, он находился на территории аналогичного пузыря и фактически находится до сих пор. Стандартным способом измерения стоимости акции является ее коэффициент P/E, или цена-прибыль: отношение стоимости акции к прибыли компании на акцию. В соответствии с одна версия Что касается коэффициента P/E, то за последние 150 лет среднее значение индекса S&P 500 составляло около 15.
До недавнего падения индекс S&P торговался по коэффициенту P/E около 33, что более чем вдвое превышает исторический средний показатель. К концу торгов в четверг он все еще превышал 28. Таким образом, акции почти наверняка останутся переоцененными и могут упасть еще больше.
Другой способ взглянуть на стоимость акций — это отношение общей рыночной капитализации публично торгуемых компаний к валовому внутреннему продукту США. До последних 100-х годов этот показатель редко достигал 1990 процентов. До нынешней распродажи фондовый рынок сообщал, что американские государственные корпорации стоят 200 процентов ВВП США, самый высокий уровень за всю историю.
Хорошей новостью является то, что фондовый рынок, опять же, не имеет прямого отношения к базовой экономике. Он может продолжить падение с небольшими последствиями, за исключением резкого увеличения количества болезненных твитов Трампа.
Но вот ужасные новости
Все это должно обнадежить любого, кто испытывает стандартную тревогу по поводу фондового рынка. Но каждый должен испытывать глубокую, нестандартную тревогу по этому поводу, такую тревогу, которую никогда не показывают по телевидению.
Проблема фондового рынка не в том, что он движется вверх, вниз или в сторону. Это то, что наша одержимость этим сделала с нами. Дело в том, что внимание к капитализму заставило нас думать как капиталисты. Оно оказывает на нашу психику гравитационное притяжение, психологически подталкивая нас вправо и разрушая наши инстинкты социальной солидарности.
Во-первых, существует основной классовый конфликт. Если вы владеете хотя бы скромным количеством акций, вы, вероятно, обнаружите двойственное отношение к компаниям, выжимающим как можно больше денег из своих сотрудников, даже если вы один из них. Вместо того, чтобы думать о том, как работать со всеми остальными, чтобы не дать компаниям из списка Fortune 500 опустошить Америку, вы надеетесь получить свою крохотную личную долю от разрушительного воздействия.
«Многие люди со средним и выше среднего доходом разделяют судьбу фондового рынка», — говорит Хенвуд. «Вместо того, чтобы видеть в нем своего классового врага, они видят в нем своего друга».
Но настоящий друг не станет стимулировать вас извлекать выгоду из климатического коллапса. Вы знаете, что вам следует присоединиться к массовому движению, чтобы остановить глобальное потепление, но… ваши акции Exxon процветают, поэтому вы полагаете, что, когда антарктический ледниковый щит рухнет, вы сможете продать его и купить дом в Манитобе.
Далее, есть точка зрения, которую фондовый рынок призывает всех принять в отношении финансовых пузырей. Подумайте, что на самом деле это означает для тех, кто паникует по поводу стоимости своего плана 401(k). Печальный факт заключается в том, что стоимость их 401(k) никогда не была реальной, точно так же, как дешевые дома, построенные в пригородах Флориды в разгар жилищного пузыря, никогда не стоили 1.2 миллиона долларов за штуку. На что все рассчитывали (надеюсь, даже не осознавая этого), так это на то, что акции будут оставаться переоцененными до тех пор, пока они не продадут их после выхода на пенсию. То есть они зависели от возможности воспользоваться кем-то другим, продав ему актив по завышенной цене, например, флоридский дом-флиппер.
Эта экономическая структура неизбежно заставляет нас смотреть на других не как на сограждан, с которыми мы все вместе, а как на потенциальные знаки внимания. Вы сможете покупать дешево и продавать дорого только в том случае, если вам удастся обмануть других, заставив их продавать дешево и покупать дорого. Экономист Джон Мейнард Кейнс классно описанный этот тип «инвестирования» был давным-давно: «действительная, частная цель самых квалифицированных инвестиций сегодня состоит в том, чтобы… перехитрить толпу и передать плохую или обесценивающуюся полкроны другому человеку».
И именно поэтому фондовый рынок может буквально убить вас
До того, как новый штамм коронавируса начал распространяться по миру, все эти проблемы с фондовым рынком, возможно, казались абстрактными. Но теперь они предельно конкретны. Подумайте о том, что мы могли бы сделать, чтобы подготовиться к этому моменту, если бы нас меньше завораживали маленькие цифры на экранах, и мы уделяли бы больше внимания реальности прямо перед нами.
Одним из аспектов реальности является то, что некоторые болезни чрезвычайно заразны и могут убить вас. Вот почему всем в Америке сейчас было бы намного лучше, если бы у нас было надежное, универсальное здравоохранение, даже людям, которым пришлось продать часть своих акций Apple, чтобы помочь оплатить его.
Точно так же ученые десятилетиями предупреждали именно об этом виде инфекционного заболевания. Одно из их предложений заключалось в том, чтобы правительство США помогло оплатить улучшение инфраструктуры общественного здравоохранения в более бедных странах. Мы все, возможно, очень скоро пожалеем, что не сделали этого, даже если бы для этого пришлось бы заставить Amazon платить ставку налога, превышающую 1.2 процентов и, следовательно, снижает цену их акций.
И если бы нас меньше волновало то, что делают корпорации, мы могли бы понять, чего они не могут сделать. В воображаемом мире экономических учебников огромная фармацевтическая компания вложила бы десятки миллиардов в разработку возможностей более быстрого совершенствования и производства вакцин в огромных объемах, чтобы всеведущий фондовый рынок вознаградил бы их за предвидение. Здесь, на Земле, фондовый рынок наказал бы любую компанию, которая пошла на такой большой риск, неопределенным выигрышем. Тем не менее, мы не могли понять, что единственный способ лучше подготовиться к новому коронавирусу — это гораздо более активные действия правительства.
Есть и пагубные последствия нашего любовного романа на фондовом рынке, которые еще более незаметны. Решая, что делать со своей жизнью, молодые люди учатся тому, что ценить у взрослых, а взрослые говорят им, что самое ценное — это корпоративное богатство. Представьте себе, насколько лучше мы бы себя чувствовали сейчас, если бы 1,000 самых умных финансовых инженеров Америки вместо этого услышали, что самое важное и уважаемое дело, которое они могут сделать, — это стать эпидемиологом.
Но вместо того, чтобы инвестировать в подлинное богатство, такое богатство, которое поддерживает нас в живых, мы предпочли гоняться за призрачным богатством фондового рынка. Теперь, когда фантомное богатство растворяется, мы можем столкнуться лицом к лицу с нашим решением быть бедными в том, что действительно важно.
ZNetwork финансируется исключительно за счет щедрости своих читателей.
СДЕЛАТЬ ПОДНОШЕНИЕ