Калифорнии нужно больше 700 миллиардов долларов на инфраструктуру в течение следующего десятилетия. Откуда возьмутся эти деньги? Инфраструктурная инициатива стоимостью 1.5 триллиона долларов Обнародованный президентом Трампом в феврале, включает в себя лишь 200 миллиардов долларов федерального финансирования, и меньше этой суммы с учетом миллиардов долларов снижения налогов на проекты, связанные с инфраструктурой. Остальное должно поступить от городов, штатов, частных инвесторов и государственно-частных партнерств (ГЧП). А поскольку казна городов и штатов истощена, это в основном означает частных инвесторов и ГЧП, которые имеют в лучшем случае темную историю.
A за 2011 год Институт Брукингса обнаружил, что «на практике [ГЧП] преследуются проблемами при разработке контрактов, расточительством и нереалистичными ожиданиями». В своем отчете за 2015 год «Почему государственно-частное партнерство не работаетPublic Services International заявила, что «опыт последних 15 лет показывает, что ГЧП являются дорогим и неэффективным способом финансирования инфраструктуры и отвлекают государственные расходы от других общественных услуг. Они скрывают государственные заимствования, одновременно предоставляя долгосрочные государственные гарантии прибыли частным компаниям». Они также отвлекают государственные деньги от наиболее нуждающихся инфраструктурных проектов, которые могут не принести значительной прибыли, в пользу тех дорогостоящих объектов, которые принесут инвесторам огромные прибыли.
Между тем, Калифорния далека от разорения. У него более 700 миллиардов долларов в различных фондах, размещенных по всему штату, в том числе 500 миллиардов долларов в CalPERS и CalSTRS, огромных государственных пенсионных фондах штата. Эти денежные пулы ограничены в том, как их можно потратить, и они либо хранятся в банках, получая скромные проценты, либо инвестируются в управляющих активами Уолл-стрит и в фонды прямых инвестиций, которые не обязаны инвестировать деньги в Калифорнию и не являются безопасными. По данным CalPERS и CalSTRS, за 2009 финансовый год почти 100 миллиарда долларов убытков от инвестиций, которые пошли наперекосяк.
В 2017 CalSTRS выделила $6.1 млрд фондам прямых инвестиций, управляющие недвижимостью и совместные инвестиции, в том числе 400 миллионов долларов в фонд недвижимости, управляемый Blackstone Group, крупнейшей в мире частной инвестиционной компанией, и 200 миллионов долларов в BlackRock, крупнейший в мире «теневой банк». CalPERS сейчас ведет переговоры с BlackRock по поводу управление фондом прямых инвестиций стоимостью 26 миллиардов долларов, с правом инвестировать эти деньги по своему усмотрению.
«Частный капитал» — это ребрендинг термина «выкуп с использованием заемных средств», то есть покупка компаний с помощью кредитов, которые затем должны быть погашены компанией, обычно за счет рабочих мест и пенсий. Частные инвестиции могут включать в себя недвижимость, энергетику и инвестиции в проекты государственной инфраструктуры в рамках приватизационной инициативы. Компания Blackstone известна тем, что скупала проблемную недвижимость после обвала рынка жилья. Сейчас это крупнейший владелец сдаваемых в аренду домов на одну семью в Соединенных Штатах. Его практика аренды имеет вызвал критику со стороны защитников арендаторов в Сан-Франциско и других местах, которые называют его отсутствующим хозяином трущоб на Уолл-стрит, который взимает чрезмерную арендную плату, что способствует кризису доступного жилья. Пенсионные фонды в основном предоставили деньги на покупки Blackstone.
BlackRock, ответвление Blackstone, теперь имеет $ 6 трлн по активам под управлением, что делает его крупнее крупнейшего банка мира (который находится в Китае). Die Zeit журналист Хайке Бухтер, написавший об этом книгу на немецком языке, называет BlackRock «самым влиятельным учреждением в финансовой системе» и «самой могущественной компанией в мире» — «тайной силой». Тем не менее, несмотря на свой размер и глобальное влияние, BlackRock, а также Blackstone и другим теневым банковским учреждениям удалось избежать регулирования в соответствии с Законом Додда-Франка. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк, у которого хорошие отношения с правительственными чиновниками, по словам журналиста Дэвида Дайена, приложил все усилия, чтобы добиться успеха сопротивляться назначению управляющих активами как системно значимых финансовых учреждений, что подвергло бы их дополнительному регулированию, например, более высоким требованиям к капиталу.
Предложенный шаг по передаче фонда прямых инвестиций CalPERS компании BlackRock является весьма спорным, поскольку это обойдется государству в значительные суммы комиссионных (в 14 году комиссионные за управление составили 2016 процентов прибыли от прямых инвестиций), а BlackRock не дает никаких гарантий. В 2009 году компания объявила дефолт по проекту недвижимости в Нью-Йорке, в результате чего CalPERS покинула ее. 500 миллионов долларов в яме. Существуют также потенциальные конфликты интересов, поскольку BlackRock или ее менеджеры владеют контрольными пакетами акций компаний, которые могут быть вовлечены в сделки с государством. В 2015 году компания была оштрафован на $ 12 миллионов SEC для такого рода конфликта; и в 2015 году это было оштрафован на $ 3.5 миллионов за предоставление недостоверных данных немецким регулирующим органам. BlackRock также вкладывает деньги клиентов в акции, инвестируя их в такие компании, как нефтяная компания Exxon и компания по производству продуктов питания и напитков Nestlé, компании, которые подвергались критике за то, что они не служат интересам Калифорнии и за эксплуатацию государственных ресурсов.
Государственные организации Калифорнии также имеют 2.8 миллиарда долларов США в CalTRUST, фонд, управляемый BlackRock. Правительственный фонд CalTRUST — это фонд денежного рынка, который спровоцировал обвал рынка в 2008 году, когда Резервный первичный фонд «сломал деньги» 15 сентября 2008 года. Веб-сайт КалТРАСТ гласит:
Вы можете потерять деньги, инвестируя в Фонд. Хотя Фонд стремится сохранить стоимость ваших инвестиций на уровне 1.00 доллара за акцию, он не может гарантировать, что сделает это. Инвестиции в Фонд не застрахованы и не гарантированы Федеральной корпорацией страхования депозитов или любым другим государственным органом. Спонсор Фонда не имеет юридических обязательств по оказанию финансовой поддержки Фонду, и вам не следует ожидать, что спонсор окажет финансовую поддержку Фонду в любое время.
CalTRUST – это заявлено как предоставление местным агентствам с «безопасными и удобными средствами поддержания ликвидности», но инвестор-миллиардер Карл Икан говорит, что эта ликвидность — миф. В дебаты в июле 2015 г. Вместе с Ларри Финком в Fox Business Network Икан назвал BlackRock «чрезвычайно опасной компанией» из-за преобладания ее продуктов биржевых фондов (ETF), которые Икан считал неликвидными. «Они продают ликвидность», — сказал он. «Ликвидности нет. … И это то, что взорвет все это». Его беспокоило количество денег, которые BlackRock вложила в высокодоходные ETF, которые он назвал завышенными. Когда Федеральная резервная система повысит процентные ставки, инвесторы, скорее всего, бросятся продавать эти ETF; но для них не будет рынка, сказал он. Результатом может стать такой скачок, который спровоцирует обвал рынка в 2008 году.
Вариант инфраструктурного банка
Альтернатива есть. Пулы свободных средств Калифорнии не могут быть потрачены на инфраструктуру, но их можно положить на хранение или инвестировать в государственный банк, где они смогут сформировать депозитную базу для инфраструктурных кредитов. Калифорния теперь является пятая по величине экономика в мире, уступая только Германии, Японии, Китаю и США. Германия, Китай и другие азиатские страны решают свои инфраструктурные проблемы через государственные инфраструктурные банки, которые используют пулы средств для выдачи кредитов на необходимое строительство.
Помимо Китайского инфраструктурного банка, Китай учредил Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (АБИИ), членами которого являются многие страны Азии и Ближнего Востока, включая Австралию, Новую Зеландию и Саудовскую Аравию. Оба банка помогают финансировать китайский капитал стоимостью триллион долларов.Один Пояс одна дорога» Инфраструктурная инициатива.
В Германии есть инфраструктурный банк KfW, который больше, чем Всемирный банк. активы $600 млрд. в 2016 году. Наряду с государственными сберегательными банками KfW имеет финансировал революцию в зеленой энергетике в Германии. Возобновляемые источники энергии произвели 41 процент электроэнергии в стране в 2017 году по сравнению с 6 процентами в 2000 году, что принесло стране титул «первой в мире крупной зеленой энергетической экономики». Государственные банки предоставили более 72 процентов финансирования этого перехода.
Что касается Калифорнии, то там уже есть инфраструктурный банк: Калифорнийский банк инфраструктуры и развития (IBank), созданный в 1994 году. Но IBank является «банком» только по названию. Он не может принимать депозиты или использовать капитал в кредитах. Он также серьезно недофинансирован, поскольку Министерство финансов Калифорнии вернул более половины выделенных средств в Общий фонд для восстановления государственного бюджета после краха рынка доткомов. Тем не менее, IBank имеет 20-летний опыт выдачи разумных инфраструктурных кредитов по ставкам ниже муниципальных облигаций, а его клиенты ограничены муниципальными органами власти и другими государственными организациями, что делает их безопасными ставками, гарантированными их местной налоговой базой. IBank может быть расширен для удовлетворения потребностей инфраструктуры Калифорнии, привлекая депозиты и капитал из многочисленных пулов свободных средств по всему штату.
Лучшее использование пенсионных денег
В познавательной статье 2017 года для Института Хааса Калифорнийского университета в Беркли под названием «Финансирование государственных пенсийПолитический консультант Том Сгурос показал, что стремление вложить деньги пенсионных фондов в рискованные высокодоходные инвестиции происходит из-за ошибочного применения правил бухгалтерского учета. Ошибка возникает из-за того, что правительства рассматриваются как частные компании, которые могут быть ликвидированы. Он утверждает, что государственные пенсионные фонды могут безопасно управляться по принципу «оплата по мере использования». такими же, какими они были за 50 лет до 1980-х годов. Такое изменение в бухгалтерском учете снимет нагрузку с пенсионных советов и высвободит сотни миллиардов долларов из фондов налогоплательщиков. Некоторая часть этих денег затем могла бы быть размещена в государственных банках, которые, в свою очередь, могли бы генерировать дешевые кредиты, необходимые для финансирования инфраструктуры и услуг, которых налогоплательщики ожидают от своих правительств.
Обратите внимание, что эти депозиты не будет потрачено. Пенсионные фонды, фонды на черный день и другие пулы государственных денег могут обеспечить ликвидность для кредитов. оставаясь на депозите в банке, доступные для вывода по требованию государственного вкладчика. Даже ведущие экономисты теперь признают что банки не кредитуют свои депозиты, а фактически создают депозиты, когда выдают кредиты. Банк занимает столько, сколько необходимо для покрытия снятия средств, но не все средства снимаются сразу; и государственный банк может занять свои собственные депозиты гораздо дешевле, чем местные органы власти могут занять на рынке облигаций. Таким образом, через свои собственные государственные банки государственные учреждения могут эффективно брать кредиты по банковским ставкам плюс операционные расходы, исключая посредников. И в отличие от займов через облигации, которые просто рециркулируют существующие средства, займы у банков создают новые деньги, которые будут стимулировать экономический рост и возвращаться государству в виде новых налогов и пенсионных взносов. А рабочий документ, опубликованный Федеральной резервной системой Сан-Франциско в 2012 году обнаружили, что 1 доллар, инвестированный в инфраструктуру, генерирует как минимум 2 доллара ВСП (ВВП штата), что примерно в четыре раза больше, чем в среднем во время экономических спадов.
ZNetwork финансируется исключительно за счет щедрости своих читателей.
СДЕЛАТЬ ПОДНОШЕНИЕ