Astăzi, 27 martie 2014, FMI a publicat liniile generale ale termenilor și condițiilor sale pentru împrumuturi și alte măsuri pentru economia ucraineană. Ceea ce înseamnă acești termeni și condiții este mai puțin o salvare a economiei ucrainene decât debutul unei crize economice asemănătoare Greciei pentru populația ucraineană.
Economia Ucrainei intrase în mod clar într-o recesiune, a treia din 2008, cândva în a doua jumătate a anului 2013. Unele estimări recente ale contracției probabile a economiei în 2014-15 au variat între 5% și 15% în scăderea PIB-ului.
Textul „Acordul standby al FMI cu Ucraina”, publicat pe 27 martie, recunoaște instabilitatea economică severă actuală a economiei ucrainene. Ceea ce nu recunoaște, totuși, este modul în care pachetul FMI va avea un impact negativ în continuare asupra acestei economii.
Acordul cu FMI prevede sprijin financiar FMI de 14-18 miliarde de dolari acordat în următorii doi ani, 2014-15. Un alt potențial de 9 miliarde de dolari va veni din alte țări, deși într-o formă încă nespecificată. Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare se pare că va oferi 2 miliarde de dolari din acele 9 miliarde de dolari. Se presupune că pachetul de ajutor al SUA de aproximativ 1-2 miliarde de dolari care acum își desfășoară drum prin Congresul SUA reprezintă un alt element al celor 9 miliarde de dolari. Restul de 5 dolari din finanțarea de 9 miliarde de dolari non-FMI este încă neidentificat.
Totalul de 27 de miliarde de dolari depășește cu mult cele 15 miliarde de dolari despre care se vorbea în săptămânile anterioare presa publică și peste cele 20 de miliarde de dolari pe care Ucraina le-a cerut FMI la sfârșitul lui 2013 – un indiciu că economia s-a deteriorat. mai rapid decât raportat de la începutul anului 2014.
În articolele anterioare despre situația economică din Ucraina de acum câteva săptămâni, acest scriitor a estimat că ar fi nevoie de cel puțin 50 de miliarde de dolari pentru a stabiliza economia Ucrainei în următorii doi ani. Această cifră ar putea chiar să crească până în 2015.
Declarația FMI din 27 martie abordează ceea ce consideră că sunt cele mai importante slăbiciuni economice ale economiei ucrainene care necesită o atenție imediată și concentrată. Aceste puncte slabe includ deficitul comercial actual al Ucrainei, rezervele sale valutare internaționale în scădere rapidă, deficitul bugetar fiscal și deficitul bugetar al companiei naționale de gaze de stat, Naftogaz.
FMI estimează că deficitul comercial al Ucrainei (exporturile minus importurile) de aproximativ 9% din PIB (17 miliarde de dolari pe an) se datorează stagnării exporturilor Ucrainei. Ceea ce propune FMI pentru a rezolva acest lucru este să permită monedei Ucrainei să continue „să plutească mai liber”. Moneda ucrainei până acum în 2014 a scăzut deja cu 26% față de dolar. Deci ideea este de a permite monedei să scadă și mai mult. În teorie, acest lucru va face exporturile ucrainene mai competitive și, la rândul său, va reduce deficitul comercial. Problema este că va duce, de asemenea, la o creștere bruscă a costului importurilor și, prin urmare, la inflație pentru gospodăriile ucrainene. Politica FMI de promovare a unei scăderi suplimentare a monedei, cu alte cuvinte, va însemna și mai multă inflație internă, care va afecta în primul rând gospodăriile și, prin urmare, mai puține cheltuieli ale gospodăriilor pentru alte bunuri și servicii.
Permiterea valutei să scadă în continuare sugerează, de asemenea, că politica FMI este ca banca centrală ucraineană să nu intervină agresiv în lunile următoare pentru a susține moneda pe piețele globale. Acest lucru eliberează mai multe din fondurile FMI pentru a deservi plățile datoriilor către băncile occidentale pentru împrumuturile actuale și anterioare. După cum indică declarația FMI, „rambursările mari ale datoriilor externe se profilează în 2014-15”. Valoarea plăților datorate este estimată la 6.2 miliarde de dolari. Astfel, gospodăriile ucrainene vor plăti parțial pentru plățile datoriilor către băncile occidentale, fiind nevoite să se adapteze la o inflație mai mare și să își reducă cheltuielile reale.
Având în vedere că 6.2 miliarde de dolari din pachetul total de 27 de miliarde de dolari ale FMI vor fi destinate serviciilor de plată a datoriilor către vest, înseamnă, de asemenea, că doar aproximativ 21 de miliarde de dolari din salvarea totală a FMI rămân pentru a stimula economia ucraineană. Dar cuvântul cheie aici este „potențial”, deoarece mult mai puțin decât cele 21 de miliarde de dolari vor intra efectiv în economie – și vor fi compensate cu mult mai multe „eliminate” conform acordului cu FMI.
O injecție netă în FMI de 21 de miliarde de dolari este o iluzie economică. Iata de ce.
În primul rând, economia Ucrainei va scădea ca urmare a pachetului FMI, deoarece măsurile FMI necesită schimbări majore în politicile monetare și fiscale ale Ucrainei care, în termeni neți, vor încetini, nu stimula, economia ucraineană.
De exemplu, declarația FMI solicită o politică monetară care vizează „stabilitatea prețurilor interne, menținând în același timp un curs de schimb flexibil”. Aceasta înseamnă că banca centrală, Banca Națională a Ucrainei (BNU), va fi solicitată de FMI să reducă masa monetară a Ucrainei și să majoreze astfel ratele dobânzilor interne, ca parte a „un cadru de țintire a inflației în următoarele douăsprezece luni. pentru a ancora ferm așteptările inflaționiste.” Minus jargonul economic, ceea ce înseamnă că politica BNU și FMI de creștere a ratelor dobânzilor va încetini economia pentru a compensa presiunile inflaționiste așteptate din importuri care vor apărea în urma unei scăderi suplimentare a monedei. Această politică de majorare a ratei dobânzii menită să compenseze inflația estimată a importurilor va încetini și mai mult economia reală. Și asta se traduce printr-o pierdere suplimentară de locuri de muncă, deoarece întreprinderile reduc producția din cauza creșterii costurilor dobânzilor.
Dar asta nu este jumătate. Măsurile FMI nu vor duce doar la creșterea inflației la import, dar vor produce presiuni inflaționiste și mai mari ca urmare a condițiilor dictate de FMI legate de gazele naturale din Ucraina. Se estimează că prețurile la gaze naturale vor crește cu 79% ca urmare a creșterii cu 50% a prețurilor la gaze dictate de FMI. Simultan, pe măsură ce prețurile gazelor cresc subvențiile pentru gaze pentru gospodării vor fi eliminate complet în următorii doi ani, conform acordului FMI.
S-a raportat că subvențiile pentru gaze pentru gospodării sunt echivalente cu 7.5% din PIB-ul Ucrainei. Deci, eliminarea subvențiilor la gaz înseamnă o reducere a consumului de 6.5 miliarde de dolari pe an, deoarece gospodăriile vor trebui să reducă alte consumuri pentru a plăti acum pentru creșterea prețului la gaz și pentru eliminarea totală a subvențiilor la gaz.
Acea eliminare treptată a subvențiilor la gaz și creșterea cu 79% a prețurilor la gaz înseamnă o reducere de 13 miliarde de dolari a consumului real în doi ani, 2014-15. Aceste 13 miliarde de dolari reduc și mai mult restul de 21 de miliarde de dolari din pachetul FMI, lăsând doar 8 miliarde de dolari în potențiale stimulente net rămase pentru economia reală din acordul cu FMI. Cu toate acestea, aceasta nu este încă întreaga imagine a impactului negativ al acordului FMI asupra economiei ucrainene.
Acordul cu FMI solicită, de asemenea, reforme ale „politicii fiscale”, sau ceea ce numește necesitatea „implementarii unei ajustări fiscale mai profunde”, care să „reduce deficitul fiscal la aproximativ 2.5% din PIB până în 2016”. Acea reducere a bugetului de 2.5% reprezintă încă 4.5 miliarde de dolari în reduceri anuale combinate ale cheltuielilor guvernamentale ucrainene (și/sau majorări ale impozitelor), probabil în fiecare dintre următorii doi ani.
Reducerile de cheltuieli vor rezulta, fără îndoială, din reducerile de locuri de muncă guvernamentale și din reducerea salariilor pentru lucrătorii guvernamentali rămași. De asemenea, va include, fără îndoială, reduceri profunde ale sistemului de pensii care îi afectează pe toți pensionarii, ceea ce unii estimează că vor însemna reduceri ale pensiilor cu până la 50% până în 2016. Este posibil ca reducerea deficitului guvernamental de 4.5 până la 9 miliarde de dolari în următorii 1-2 anii vor însemna majorări ale taxelor pe vânzări pentru gospodăriile consumatorilor, deoarece taxele sunt reduse pentru întreprinderi, deoarece declarația FMI din 27 martie solicită și „măsuri pentru a facilita rambursările TVA (taxa pe valoarea adăugată) către întreprinderi”.
În declarația sa din 27 martie, FMI nu a precizat în mod specific reducerile de locuri de muncă, salarii și pensii necesare. În mod clar așteaptă ca guvernul interimar ucrainean să-și provoace acele răni economice asupra sa și poporului ucrainean, după care conducerea și Consiliul executiv al FMI vor aproba acordul oferit.
Pentru a rezuma, acordul FMI din 27 martie solicită plăți băncilor și creditorilor occidentali 6.5 miliarde de dolari în următorii doi ani în plăți pentru serviciul datoriei. În plus, necesită reducerea subvențiilor pentru gaze casnice cu încă 13 miliarde de dolari plus eliminarea treptată a subvențiilor pentru gaze. Și în mod indirect solicită guvernului ucrainean să reducă cheltuielile cu cel puțin 8 miliarde de dolari (2.5% din PIB) în următorii doi ani – sub formă de reduceri ale locurilor de muncă guvernamentale, reduceri de salarii pentru lucrătorii guvernamentali și reduceri probabile ale plăților de pensii. 50% pentru pensionari in general.
Adăugați toate acestea și nu este surprinzător că este în jur de 27 de miliarde de dolari. Acestea reprezintă 27 de miliarde de dolari cheltuieli economice și stimulente luate din economia reală ucraineană conform acordului cu FMI. Cu alte cuvinte, aproape cele 27 de miliarde de dolari pe care se presupune că FMI le va oferi PIB-ului conform anunțului din 27 martie. Ceea ce înseamnă că gospodăriile ucrainene vor plăti pentru pachetul de 27 de miliarde de dolari al FMI, cu prețuri mai mari la gaze, eliminarea subvențiilor la gaz, reduceri de locuri de muncă și salarii guvernamentale și reduceri mari la plata pensiilor.
Dar 27 de miliarde de dolari nu reprezintă cu adevărat un „compromis”. Este într-adevăr un stimul net negativ pentru Ucraina din cauza compoziției acordului cu FMI. Rețineți că fluxul de 6.2 miliarde de dolari în plăți pentru serviciul datoriei către vest nu va avea absolut niciun impact pozitiv asupra PIB-ului Ucrainei. Așadar, în primul rând, este de fapt doar 21 de miliarde de dolari neți de la FMI față de 27 de miliarde de dolari ucraineni scoși „din economie”, conform cerințelor FMI. Dar chiar și 21 de miliarde de dolari „înăuntru” față de 27 de miliarde de dolari „în afara” nu este adevărata estimare netă.
Cele 27 de miliarde de dolari scoase reflectă un „efect multiplicator” al cheltuielilor consumatorilor casnici, care este mult mai mare decât injecția netă de 21 de miliarde de dolari în Ucraina de către FMI. Dacă presupunem un efect de multiplicare conservator de 1.5, suma scoasă din economia ucraineană este mai degrabă de 40 de miliarde de dolari în următorii doi ani - o sumă masivă, având în vedere că PIB-ul Ucrainei în 2012 nu a depășit 175 de dolari și a fost practic până la stagnare în 2013. . Desigur, „out” de 40 de miliarde de dolari este ajustat de „in” de 21 de miliarde de dolari și efectul său multiplicator. Însă, în timp ce „încărcarea” de 40 de miliarde de dolari va avea loc cu siguranță, nu există nicio garanție că injecția totală de 21 de miliarde de dolari FMI va avea loc la rândul său.
O parte din aceste 21 de miliarde de dolari vor fi, fără îndoială, „puse deoparte” de către banca centrală ucraineană pentru a-și reînnoi rezervele de valută, astăzi la aproximativ 10 miliarde de dolari sau mai puțin. O parte din aceasta va fi folosită pentru a ajuta întreprinderile ucrainene să cumpere importuri europene de bunuri intermediare, care se estimează că vor crește semnificativ în costuri, pe măsură ce moneda Ucrainei continuă să scadă. Iar o parte din aceasta va merge la împrumuturi de la BNU către întreprinderile ucrainene, care vor acumula banii și nu îi vor folosi pentru a extinde producția. Toate acestea înseamnă că, probabil, nu mai mult de jumătate din injecția netă de 21 de miliarde de dolari FMI va afecta de fapt economia reală ucraineană. Având în vedere aceste „scurgeri”, efectele multiplicatoare ale injecțiilor FMI se vor dovedi, fără îndoială, negative. Nu este nerezonabil să presupunem că nu mai mult de 10 miliarde de dolari net din cele 21 de miliarde de dolari ale FMI vor intra în economia reală a Ucrainei ca stimulent.
Asta nu lasă mai mult de un stimulent net de 10 miliarde de dolari în următorii doi ani, compensat de un „multiplicator” de reducere de 40 de miliarde de dolari în economia reală în următorii doi ani. O reducere netă a PIB-ului Ucrainei de 30 de miliarde de dolari în următorii doi ani, sau aproximativ 15 miliarde de dolari pe an, reprezintă o scădere cumulativă a PIB-ului de cel puțin 18%. Și asta este o depresie asemănătoare Greciei.
Prin absorbția economiei ucrainene în zona euro, aceasta din urmă ia de fapt sub aripa sa economică încă o „Grecia” și „Spania”. Și ca și în cazul acestor din urmă economii, cei care vor plăti nu vor fi bancherii și oamenii de afaceri multinaționali, ci poporul ucrainean. Dar aceasta este istoria și moștenirea esențială și repetată a acordurilor FMI la nivel global din ultimele trei decenii.
Dr. Jack Rasmus este autorul cărților din 2010 și 2012, „Epic Recession: Prelude to Global Depression” și „Obama's Economy: Recovery for the Few”, Pluto Press, 2010 și 2012. El găzduiește emisiunea săptămânală de radio „Alternative Visions”. ', la Progressive Radio Network din SUA. Site-ul lui este www.kyklosproductions.com iar blogul lui este jackrasmus.com. Descrierea lui de pe Twitter este @drjackrasmus.
ZNetwork este finanțat exclusiv prin generozitatea cititorilor săi.
Donează
1 Comentariu
După cum Ucraina află atât de trist, nu aveți nevoie de o invazie pentru a viola și jefui o țară. Oligarhii o pot face fără să tragă nicio împușcătură – fără a-și număra lunetiştii. Occidentul este concentrat asupra Crimeei pentru a distrage atenția de la ceea ce urmează să se întâmple cu poporul ucrainean. În Crimeea pensiile se vor dubla aproape, în Ucraina vor fi reduse la jumătate. Cele 21 de miliarde de dolari în ajutor „promis” vor merge toate către băncile occidentale și oligarhii, în timp ce ucrainenii vor lucra ca zilieri în Rusia. Numai anul trecut aproape 3 milioane de oameni și-au găsit locuri de muncă în Rusia. În 2013, veniturile lor în Rusia au totalizat peste 20 de miliarde de dolari, ceea ce reprezintă aproximativ 12% din PIB-ul Ucrainei.