În ultima lună, cea mai mare parte a lumii a urmărit gașca de pe Wall Street înecându-se în propria lor lăcomie, în timp ce amenință că ne va trage pe ceilalți împreună cu ei. Cu toate acestea, în timp ce am fost distrași, societatea Pământului plat și-a dezvoltat narațiunea pentru a explica criza.
În versiunea Pământ plat, adevărații răufăcători din poveste au fost giganții de credit ipotecar public/privat Fannie Mae și Freddie Mac. Democrați proeminenți ai Congresului precum senatorii Charles Schumer și Chris Dodd și reprezentantul Barney Frank sunt citați drept complici. Potrivit celor de la Flat-Earthers, problema nu a fost ca bancherii săgeți să tragă în jos zeci de milioane pe an, împingând împrumuturi de pradă unor oameni care nu le înțelegeau; adevărata problemă era democrații din Congres, care doreau ca guvernul să-i ajute pe cei săraci și pe minorități să cumpere case.
Înainte de a aborda argumentul Pământului plat, ar trebui să fiu foarte clar că am fost de multă vreme un critic dur al lui Fannie și Freddie. Ei au comis o greșeală colosală nereușind să recunoască bula imobiliară. Este de înțeles că ați putea rata o bulă imobiliară de 8 trilioane de dolari dacă conduceți un autobuz sau vindeți pantofi pentru a vă câștiga. Este puțin mai greu de acceptat acest tip de greșeală din partea companiilor care dețin sau garantează trilioane de dolari de datorii ipotecare.
Am avertizat mai întâi că prăbușirea bulei imobiliare va duce la probleme serioase pentru Fannie și Freddie în toamna lui 2002, înainte ca aceștia să înceapă să treacă la creditele ipotecare riscante care au fost cauza imediată a prăbușirii lor. Când aproape tot ceea ce dețineți este datoria ipotecară, iar rata de nerambursare a ipotecii crește la de câteva ori nivelul normal, este practic garantat că vă veți confrunta cu probleme serioase. Evident, aventura lui Fannie și Freddie în ipoteci mai riscante în anii 2005 până în 2007 a agravat problema.
Deși nimeni nu ar trebui să plângă din cauza prăbușirii acestor doi giganți – conducerea de top și acționarii au primit ceea ce meritau – este la fel de ridicol să aruncăm vina pentru criza financiară pe umerii lui Fannie și Freddie.
Problema de bază a fost bula imobiliară, pe care Alan Greenspan a permis-o să crească necontrolat și, probabil, a promovat-o activ. Bula a fost accentuată de dorința băncilor de a ignora standardele prudențiale normale în emiterea de credite ipotecare și de a acorda împrumuturi despre care știau că nu pot fi plătite de către debitori. Și, desigur, strângerea spre cer a garantat un dezastru cu drepturi depline
Băncile ar acorda aceste împrumuturi pentru că știau că le pot arunca pe piața secundară, unde securitizatorii le-ar distribui nebunilor din întreaga lume. Aici au intervenit Fannie și Freddie. Au achiziționat multe dintre ipotecile nedorite emise de bănci în anii 2005 până în 2007. Potrivit Flat-Earthers, acest lucru face ca Fannie și Freddie să fie cauza crizei actuale.
Există o problemă de bază cu povestea Pământului plat: Fannie și Freddie au sărit pe piața creditelor ipotecare nedorite pentru că încercau să țină pasul cu emitenții privați de titluri garantate cu ipoteci. Fannie și Freddie au luat decizia conștientă de a se arunca în gunoi pentru a-și proteja cota de piață, care era serios erodata de tacticile agresive ale unor giganți privați precum Citigroup și Merrill Lynch.
Cota de piață a lui Fannie și Freddie. în anii 2004 până în 2007, nu s-a apropiat niciodată de nivelul său înainte de a decola piața nedorită. Potrivit datelor de la Federal Reserve Board, Fannie și Freddie au securitizat credite ipotecare în valoare de 315.2 miliarde de dolari în 2002, reprezentând 50.1% din noua datorie ipotecară în acel an. În 2006, au securitizat 276.0 miliarde de dolari în credite ipotecare, oferindu-le o cotă de piață de doar 34.8 la sută.
Comportamentul lui Fannie și Freddie a fost josnic. Decizia lor de a se scufunda în gunoi a contribuit cu siguranță la extinderea în continuare a bulei și a înrăutățit durerea din eventuala prăbușire a acesteia. Cu toate acestea, erau adepți, nu lideri. Nu au provocat bula și nebunia subprime. Acest tren plecase deja din gară. Crima lui Fannie și Freddie mergea la plimbare.
Fannie și Freddie ar fi putut juca un rol pozitiv în această criză. Să presupunem că în 2004 sau 2005 unul dintre acești giganți ai creditelor ipotecare a emis o declarație de avertizare cu privire la supraevaluarea periculoasă pe multe piețe imobiliare din întreaga țară. În loc să ușureze standardele ipotecare, imaginați-vă că Fannie sau Freddie au anunțat că își înăsprește regulile pentru creditele ipotecare pe piețele cele mai supraevaluate, solicitând avans neîmprumutate de 20%, sau chiar 30%, pentru a se proteja împotriva scăderilor anticipate ale prețurilor.
Această acțiune ar fi produs urlete de indignare din partea constructorilor, agenților imobiliari și a altor mari beneficiari ai bulei imobiliare. De asemenea, ar fi condus la titluri și, eventual, o analiză serioasă a dovezilor pentru o bula imobiliară. Este posibil să fi salvat țara de o mare parte din durerea pe care o suferă acum.
Dar acest tip de pas ar fi necesitat un adevărat curaj și conducere, trăsături rareori întâlnite în pozițiile înalte
Dean Baker este co-directorul Centrul de cercetare economică și politică (CEPR). El este autorul cărții „The
ZNetwork este finanțat exclusiv prin generozitatea cititorilor săi.
Donează