Para detentores de títulos sentados sobre a dívida porto-riquenha, o furacão Maria pode ter surgido justamente quando eles precisavam dele, exactamente quando uma batalha de anos sobre o destino do futuro financeiro da ilha começava a virar-se contra eles. Ou, dependendo de como a política se desenrolar, eles poderão ver toda a sua aposta ir por água abaixo.
Antes de Maria, o conselho de supervisão fiscal nomeado pelo governo federal, agora no controle das finanças de Porto Rico, desenvolveu um plano que eliminaria 79% dos pagamentos anuais da dívida da ilha, retirando uma grande parte dos fundos de hedge do dia de pagamento que esperavam conseguir. a ilha.
Na sequência da tempestade, essa luta poderia ocorrer de duas maneiras: Os defensores de Porto Rico defendem que a devastação significa que 79% deveriam ser aumentados até ao cancelamento total da dívida. Os fundos hedge, entretanto, vêem uma oportunidade para atacar o conselho de supervisão e recuperar a propriedade do processo.
Embora o Congresso se concentre na dimensão e na forma do pacote de ajuda, a batalha sobre uma dívida muito maior – pelo menos 74 mil milhões de dólares – está a ser ofuscada. À medida que os fundos de hedge tentam minar a legitimidade do conselho nos tribunais, o ressentimento em relação ao conselho vindo de um extremo diferente do espectro político tornou o órgão impopular por razões totalmente diferentes: é colonial e antidemocrático. A diferença entre os dois? A esquerda quer alívio da dívida dos porto-riquenhos. Muitos detentores de títulos querem o oposto.
O presidente Donald Trump entrou na briga na noite de terça-feira, indicando que queria liquidar a dívida de Porto Rico. “Eles devem muito dinheiro aos seus amigos de Wall Street e teremos que acabar com isso”, disse Trump na Fox News. Não ficou claro nas suas declarações se ele pretendia um resgate para Porto Rico ou para os seus credores. Diretor do Escritório de Gestão e Orçamento, Mick Mulvaney voltou nos comentários de Trump à Fox na quarta-feira, aparentemente com a impressão de que era o último. Ele disse à CNN: “Não vamos resgatá-los. Não vamos pagar essas dívidas. Não vamos resgatar esses detentores de títulos.”
A partir de agora, porém, a decisão sobre o valor da dívida a ser cancelada legalmente cabe à juíza do Tribunal Distrital dos EUA, Laura Taylor Swain, e qualquer perdão formal sobre a soma total não aconteceria por pelo menos um ano. Ainda assim, as medidas no sentido do cancelamento poderiam reflectir-se numa actualização do actual plano fiscal de Porto Rico, libertando milhões de dólares para esforços de recuperação de curto e longo prazo.
“Milhares de pessoas que perderam as suas casas precisam de abrigo urgente e cidades inteiras sofrem de fome e desidratação. A ineficiência e a indiferença depravada da administração Trump estão a subir ao nível da negligência criminosa”, disse Xiomara Caro Diaz, moradora de San Juan e diretora de Novos Projetos Organizadores do Centro para a Democracia Popular. Entre as exigências do grupo está um “perdão completo e irrevogável de toda a dívida pública porto-riquenha”, juntamente com um apelo a um pacote de ajuda robusto e à redução da burocracia em torno da distribuição de ajuda.
Qualquer pacote de ajuda virá com pouca assistência por parte dos credores. The Intercept pesquisou anteriormente mais de 50 dos credores conhecidos da ilha, e nenhum ofereceu mais do que pensamentos e orações à ilha, e poucos chegaram tão longe. David Tepper, o gestor de fundos de hedge por trás do Appaloosa LP, fez recentemente uma Doação de US$ 3 milhões para esforços de socorro, a única explosão de generosidade dos credores que se tornou publicamente conhecida.
Entretanto, Porto Rico ainda tenta sair de crises sobrepostas. Como disse o governador Ricardo Rosselló em entrevista publicada na segunda-feira pelo El Nuevo Dia, seu governo pode ficar sem fundos já neste mês. Atualmente, custa cerca de US$ 70 milhões por dia para administrar o governo, que tem cerca de US$ 2 bilhões em dinheiro em caixa. “Mas deixe-me dizer o que significam US$ 2 bilhões quando você não tem arrecadação: é basicamente um mês de folha de pagamento do governo, um pouco mais”, elaborou Rosselló.
Pelas mesmas razões, o conselho de controlo fiscal e aqueles que prestam muita atenção à situação financeira de Porto Rico estão ainda mais cépticos do que antes da tempestade quanto à possibilidade de a ilha pagar qualquer parte considerável da sua dívida. O conselho reuniu-se na sexta-feira passada para reconsiderar o seu actual plano fiscal para a ilha à luz dos danos causados pelas tempestades e das receitas que provavelmente serão perdidas como resultado, embora ainda haja poucos detalhes sobre o que (se alguma coisa) foi decidido. Há também apelos crescentes para que o governo dos EUA dedique dinheiro não apenas aos serviços de emergência, mas também às despesas operacionais gerais, e para ajudar a estabelecer as bases para infraestruturas mais resilientes. Uma funcionária da deputada porto-riquenha Nydia Velázquez, DN.Y., por exemplo — um dos membros mais ativos do Congresso em questões relacionadas à ilha — disse ao The Intercept que está solicitando que o Tesouro estenda uma linha de crédito para aliviar Problemas de liquidez de Porto Rico.
Mesmo que a dívida seja eventualmente perdoada, o conselho de supervisão fiscal continuará a estar presente na ilha até que o governo porto-riquenho mantenha um orçamento equilibrado durante quatro anos consecutivos e elabore esses orçamentos de acordo com as normas contabilísticas do conselho. Para os porto-riquenhos, isso poderia significar medidas de austeridade e uma democracia castrada, mesmo depois de a dívida ser cancelada. No entanto, o furacão também pode ter alterado a política em torno da austeridade, uma vez que os apelos ao investimento na reconstrução de infra-estruturas poderiam sobrecarregar a exigência de cortes. Com o aumento da atenção dada a Porto Rico após a tempestade, também aumentou a indignação relativamente à sua crise económica e política. VAMOS4PR, uma coligação de grupos trabalhistas, comunitários e de direitos civis, está a planear hoje manifestações em 14 cidades apelando a “ajuda imediata e suficiente para ALIVIAR E RECONSTRUIR Porto Rico”, de acordo com um comunicado de imprensa, e para zerar a dívida. O evento em Nova York começa a poucos quarteirões do escritório de Swain.
A presença contínua do conselho, no entanto, também significa que a sua agenda de privatizações poderá continuar a decorrer muito depois de as dívidas de Porto Rico terem sido retiradas dos registos contabilísticos. (A empresa responsável pelas comunicações do conselho de supervisão recusou-se a comentar esta história.)
O compromisso entre pelo menos algum nível de perdão da dívida e a austeridade antidemocrática tem estado no centro das tensões sobre a Lei de Supervisão, Gestão e Estabilidade Económica de Porto Rico (PROMESA), que criou o conselho de supervisão e permite processos de falência mais amplos. do que outros municípios dos EUA têm acesso. (Para razões que permanecem desconhecidos, Porto Rico não foi capaz de declarar a falência do Capítulo 9 como outras cidades e estados em dificuldades desde 1984.) Quando foi aprovado em meio a protestos no verão passado, o PROMESA impôs uma moratória sobre a maioria dos pagamentos de dívidas que está em vigor desde então , embora Rosselló tenha tentado reembolsar parte dele. Desde que foi instalado, o conselho começou a delinear e implementar cortes profundos na esfera pública da comunidade.
De certa forma, o conselho de supervisão actua como uma espécie de mediador entre os detentores de títulos e o governo e o povo de Porto Rico, antecipando alguns dos termos mais draconianos incorporados nos contratos de reembolso de títulos, agora suspensos sob o PROMESA e à medida que as negociações semelhantes às de falência se iniciam. os contornos do projeto de lei avançam nos tribunais. Uma dessas disposições teria exigido que o governo pagasse títulos de obrigações gerais antes prestação de serviços essenciais aos seus cidadãos. Embora o reembolso ainda esteja suspenso, diferentes classes de detentores de obrigações estão agora envolvidas numa disputa legal sobre qual deles tem direito às receitas do imposto sobre vendas da ilha, actualmente fixado em 11.5 por cento. Um acordo de reestruturação da dívida rejeitado pelo conselho de administração teria exigido que as taxas aumentassem automaticamente quando a procura diminuísse para satisfazer o reembolso, o que significa que, graças ao PROMESA, menos clientes teriam de pagar contas drasticamente mais elevadas.
Embora o conselho forneça uma proteção considerável entre os detentores de títulos e Porto Rico, para muitos residentes o órgão representa apenas a iteração mais flagrante da relação colonial dos Estados Unidos com a ilha, que é oficialmente uma comunidade dos EUA desde 1952. O acordo usurpa qualquer aparência de democracia local e arranca praticamente todo o poder de decisão do povo e de um órgão que só precisa ter um membro porto-riquenho.
Os credores se opõem à conselho por razões muito diferentes. Pressentindo pelo menos algum nível de perdão no horizonte – e geralmente frustrados pelo facto de o conselho ter levado as negociações da dívida para os tribunais tão rapidamente – os credores lançaram uma série de ações judiciais destinadas a deslegitimar o conselho e a recuperar uma maior parte do seu dinheiro. Cate Long, que lidera um serviço de pesquisa para detentores de títulos de Porto Rico e escreveu um relatório recente para o Congresso sobre a situação do PROMESA, tem circulado uma lista de recomendações aos legisladores em Washington no rastro de Irma e Maria, pedindo ao Congresso que “considere um imposto crédito para as multinacionais dos EUA” e a “militarização da ilha para fornecer segurança a curto e médio prazo”. A lista sugere ainda que “o Congresso… solicite proativamente que o presidente Trump remova… e substitua o [conselho] por um administrador nomeado que tenha ampla autoridade para executar contratos, coordenar com agências federais e supervisionar a reconstrução”. escreveu: “[O conselho de supervisão] é composto por sete voluntários que vivem em todos os EUA e não podem coordenar-se facilmente com todas as agências federais, o Congresso e a Casa Branca. Eles não estão preparados para a magnitude da reconstrução de Porto.” Os militares dos EUA, acrescentou ela, “precisam complementar os 15,000 mil policiais porto-riquenhos para manter a lei e a ordem”. Long também disse que recomendaria ao Congresso que as multinacionais norte-americanas que operam em Porto Rico sejam capazes de amortizar 100 por cento das despesas de capital “necessárias para reconstruir depois de Maria ou construir novas fábricas dentro de uma janela de 2 a 3 anos”.
Talvez a maior ameaça existencial ao conselho de controle, ao qual o documento acima faz referência, é uma ação movida pelo detentor de títulos de hedge Aurelius Capital Management. Ajuizada em agosto, a ação Aurelius alega que o conselho ignorou a “cláusula de nomeações” da Constituição, um estatuto que determina que os principais dirigentes do governo federal sejam nomeados pelo presidente e depois aprovados pelo Senado. Se o caso ganhar força, poderá colocar o reembolso da dívida de volta nos termos dos credores.
Os credores têm boas razões para estarem nervosos. “Neste momento”, afirma o Diretor Executivo da Jubilee USA, Eric LeCompte, “nenhum investidor na dívida de Porto Rico deveria pensar que obterá algum retorno num futuro próximo”.
De forma controversa, a Jubilee USA apoiou o PROMESA antes da sua aprovação no verão passado, causando tensão entre o grupo e outras organizações da sociedade civil alinhadas contra a medida. Tal como fizeram em tipos semelhantes de negociações de dívida, a Jubilee USA está agora a apelar ao cancelamento com reestruturação completa da dívida de Porto Rico e tem acompanhado de perto os desenvolvimentos lá e em Washington.
“Agora que os furacões aconteceram e compreendemos o nível de devastação que ocorreu na ilha, o processo de falência que está em curso sob o comando de Swain tem de ter em conta esta nova realidade”, diz-me LeCompte. “Para Porto Rico, isso significa um corte de cabelo muito maior do que o que prevíamos anteriormente.”
De acordo com LeCompte, existem algumas maneiras pelas quais o perdão ou o cancelamento podem ocorrer. Para além do perdão total, uma ideia que tem sido popular mesmo entre alguns detentores de obrigações é reembalar qualquer dívida remanescente numa obrigação que só seria reembolsada quando Porto Rico ultrapassar um determinado limiar de crescimento do PIB. Um cenário menos provável – embora um LeCompte tenha aconselhado a ficar atento, e o próprio Trump pode ter sugerido - poderia ver o Congresso aprovar um resgate aos detentores de obrigações, canalizando fundos federais para recuperar as suas perdas. Outro recurso para os credores, diz-me ele, “é tentar fazer com que o Congresso altere ou altere a legislação da PROMESA para enfraquecer o processo de falência”.
LeCompte, porém, diz que os sinais agora são mais fortes do que nunca para cancelamento ou perdão profundo – graças tanto à devastação de Maria como à pressão activa dos organizadores porto-riquenhos lá e na diáspora. “Numa crise financeira, estamos a matar pessoas lentamente”, diz ele, “Quando estes furacões acontecem – quando não há electricidade nem energia – estamos a ver pessoas morrerem rapidamente”.
Correção: 4 de outubro de 2017, 2h11.
Uma versão anterior desta história afirmava incorretamente que Porto Rico era oficialmente uma comunidade dos EUA desde 1898. Porto Rico tornou-se uma comunidade em 1952.
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