Kilde: Scheerpost
Millioner av amerikanere har sluttet seg til de arbeidsløses rekker, og statlige hjelpesjekker og sparing er i ferd med å ta slutt; i mellomtiden trenger landet fortsatt billioner av dollar i infrastruktur. Å sette arbeidsledige i arbeid med disse infrastrukturprosjektene virker som en åpenbar løsning, spesielt gitt at stimulanssjekkene på $600 eller $700 Kongressen planlegger å utstede vil gjøre lite for å møte den økende krisen. Diverse planer for å løse infrastrukturkrisen som involverer offentlig-private partnerskap har blitt foreslått, men de vil alltid føre til at private investorer høster fortjenesten mens det offentlige bærer kostnadene og forpliktelsene. Vi har stolt altfor lenge på privat, ofte global, kapital, mens kineserne løper sirkler rundt oss og bygger infrastruktur med kreditt som rett og slett er opprettet på bøkene til deres statseide banker.
Tidligere offentlig eide amerikanske nasjonalbanker og amerikanske statsobligasjoner utførte lignende bragder, ved å bruke det senator Henry Clay, amerikansk statsmann fra 1806 til 1852, kalte "American System" – finansiering av nasjonal produksjon ganske enkelt med "suverene" penger og kreditt. De inkluderte den første (1791-1811) og andre (1816-1836) Banks of the United States, president Lincolns føderale finans- og banksystem, og president Franklin Roosevelts Reconstruction Finance Corporation (RFC) (1932-1957). Chester Morrill, tidligere sekretær for styret for Federal Reserve, skrev om RFC:
[Jeg] ble tydelig nesten umiddelbart, for mange kongressmedlemmer og senatorer, at her var en enhet som ville gjøre dem i stand til å sørge for aktiviteter som de favoriserte som det ville kreves statlige midler til, men uten noen tilsynelatende økning i bevilgningene. . . . Det trenger ikke være flere bevilgninger, og dets aktiviteter kunne utvides i det uendelige, slik de var, nesten til fantastiske proporsjoner. [uthevelse lagt til]
Selv Federal Reserve med sin "kvantitative lettelser" kan ikke finansiere infrastruktur uten å øke føderale utgifter eller gjeld, i det minste uten endringer i Federal Reserve Act. Fed har ikke lov til å bruke penger direkte inn i økonomien eller låne direkte til kongressen. Det må gå gjennom det private banksystemet og dens "primærforhandlere". Fed kan opprette og betale bare med "reserver" kreditert reservekontoene til bankene. Disse reservene er et helt eget system fra innskuddene som sirkulerer i den reelle produsent-/forbrukerøkonomien; og disse innskuddene er hovedsakelig opprettet av banker når de gir lån. (Se Bank of Englands kvartalsrapport for 2014 her..) Ny likviditet kommer inn i realøkonomien når banker gir lån til lokale bedrifter og enkeltpersoner; og i risikofylte miljøer som det i dag, Bankene låner ikke ut tilstrekkelig selv med enorme reserver på sine bøker.
En offentlig eid nasjonal infrastrukturbank vil derimot få mandat til å låne ut til realøkonomien; og hvis lånene var av typen "selvfinansiering" som kjennetegner de fleste infrastrukturprosjekter (generering av avgifter for å betale ned på lånene), ville de bli tilbakebetalt, og slettet ut gjelden som pengene ble opprettet med. Det var slik Kina bygde 12,000 XNUMX miles med høyhastighetstog på et tiår: kreditt skapt på bøkene til statseide banker ble forskuttert for å betale for arbeidere og materialer, og lånene ble tilbakebetalt med overskudd fra passasjeravgifter.
I motsetning til QE pumpet inn i finansmarkedene, som skaper aktivabobler i aksjer og boliger, er ikke denne typen offentlige kredittmekanismer inflasjonsdrivende. Kredittpenger fremmet for produktive formål balanserer den sirkulerende pengemengden med nye varer og tjenester i realøkonomien. Tilbud og etterspørsel stiger sammen, og holder prisene stabile. Kina økte pengemengden med nesten 1800 % over 24 år (fra 1996 til 2020) uten å drive opp prisveksten, Ved økende BNP i takt med pengemengden.
HR 6422, The National Infrastructure Bank Act of 2020
En lovende ny regning for en nasjonal infrastrukturbank basert på RFC og det amerikanske systemet, HR 6422, ble innlevert av rep. Danny Davis, D-Ill., i mars. National Infrastructure Bank of 2020 (NIB) er anslått å skape $4 billioner eller mer i bankkredittpenger for å gjenoppbygge landets rustne broer, veier og strømnett; avlaste trafikken; og gi ren luft og vann, nye skoler og rimelige boliger. Den vil gjøre dette samtidig som den genererer opptil 25 millioner fagforeningsjobber som betaler lønn på fagforeningsnivå. Lovforslaget projiserer et nettooverskudd til staten på 80 milliarder dollar per år, som kan brukes til å dekke infrastrukturbehov som ikke er selvfinansierende (ødelagte rør, aldrende kloakk, huller i veier, etc.). Lovforslaget sørger også for betydelige investeringer i "vanskelige samfunn", de som defineres av vedvarende fattigdom.
NIB er designet for å være en ekte depotbank, og gir den fordelene til disse institusjonene for innflytelse og likviditet, inkludert muligheten til å låne i Feds rabattvindu uten straff til 0.25 % rente (nesten rentefritt). Ifølge Alphecca Muttardy, en tidligere makroøkonom for Det internasjonale pengefondet og sjeføkonom i 2020 NIB-teamet, vil NIB opprette de 4 billionene dollar den låner ut som innskudd på sine bøker, som Bank of England attesterer alle depotbanker gjør det. For likviditet til å dekke uttak kan NIB enten låne fra Fed til 0.25 % eller utstede og selge obligasjoner.
Modellert på forgjengerne i det amerikanske systemet, vil NIB bli kapitalisert med eksisterende føderal statsgjeld. Ifølge sammendrag på NIB-koalisjonens nettsted:
NIB vil bli kapitalisert ved å kjøpe opptil 500 milliarder dollar i eksisterende statsobligasjoner som eies av privat sektor (f.eks. i pensjons- og andre sparefond), i bytte mot tilsvarende aksjer i foretrukne [ikke-stemmeberettigede] aksjer i NIB. Utvekslingen vil skje via en salgskontrakt med NIB/Federal Government som garanterer et foretrukket aksjeutbytte på 2 % mer enn private eiere tjener på sine statsobligasjoner. Kontrakten vil danne en bindende forpliktelse til å gi de inkrementelle 2%, eller rundt 10 milliarder dollar per år, fra budsjettet. Mens de midlertidig fremstår som obligatoriske utgifter under budsjettet, vil de 10 milliarder dollar per år til slutt bli returnert som et utbytte utbetalt til staten, fra NIBs inntektsstrøm.
Siden den føderale regjeringen vil betale renter på obligasjonene, må NIB bare komme opp med 2 % utbytte for å lokke investorer. Forslaget er å gi infrastrukturlån til svært beskjedne 2%, betydelig lavere enn prisene som nå er tilgjengelige for staten og lokale myndigheter som skaper mesteparten av landets infrastruktur. Ved et kapitalkrav på 10 % kan obligasjonene kapitalisere ti ganger verdien i lån. Avkastningen blir dermed 20 % på et 2 % utbytteutlegg fra NIB, for en netto avkastning på investeringen på 18 % fratrukket driftskostnader. U.S. Treasury vil også bli bedt om å sette inn statsobligasjoner hos banken som en "on-call"-abonnent.
Det amerikanske systemet: suverene penger og kreditt
Amerikanske presedenser for finansiering av interne forbedringer med "suveren kreditt" - kreditt utstedt av den nasjonale regjeringen i stedet for lånt fra det private banksystemet - går tilbake til Amerikanske kolonisteres papirutskrift, koloniale Pennsylvanias "landbank”, og den første amerikanske banken til Alexander Hamilton, den første amerikanske finansministeren. Hamilton foreslo å oppnå det konstitusjonelle idealet om å "fremme den generelle velferden" ved å pleie landets nye industrier med føderale subsidier til veier, kanaler og andre interne forbedringer; beskyttelsestiltak som tariffer; og enkel kreditt gitt gjennom en nasjonal bank. Produksjonen og pengene til å finansiere det ville bli holdt «in house» uten å pådra seg gjeld til utenlandske finansiere. Nasjonalbanken vil fremme en felles valuta, noe som gjør handelen enklere, og vil utstede lån i form av «suveren kreditt». '
Senator Henry Clay kalte denne modellen det "amerikanske systemet" for å skille det fra det "britiske systemet" som overlot markedet til "frihandelens "usynlige hånd", som tillot store monopoler å sluke små gründere og utenlandske bankfolk og industrimenn. å utnytte landets arbeidskraft og materialer. Etter at charteret for den første amerikanske banken gikk ut i 1811, opprettet kongressen den andre banken i USA i 1816 på den amerikanske systemmodellen.
I 1836 ble pres. Andrew Jackson stengte den andre amerikanske banken på grunn av oppfattet korrupsjon, og etterlot landet uten nasjonal valuta og utløste en resesjon. "Wildcat" banker utstedt sine egne sedler – gjeldssedler angivelig støttet av gull. Men bankene manglet ofte gullet som var nødvendig for å løse inn sedlene, og epoken var preget av bankløp og bankkriser.
Abraham Lincolns økonomiske rådgiver var Henry Carey, sønn av Matthew Carey, en kjent skriver og utgiver som hadde blitt veiledet av Benjamin Franklin og hadde veiledet Henry Clay. Henry Carey foreslo å opprette en uavhengig nasjonal valuta som ikke kunne eksporteres, en som ville forbli hjemme for å gjøre landets eget arbeid. Han tok til orde for en valuta basert på «nasjonal kreditt», noe han definerte som «et nasjonalt system basert utelukkende på æren av regjeringen med folket, ikke utsatt for innblanding fra utlandet». Det ville ganske enkelt være en papirregningsenhet som teller utført arbeid og levert varer.
På den modellen utstedte Abraham Lincoln i 1862 amerikanske sedler eller dollar direkte fra det amerikanske finansdepartementet, slik at Lincolns regjering ikke bare kunne unngå en ublu gjeld til britiske bankfolk og vinne borgerkrigen, men også å finansiere stor økonomisk utvikling, inkludert å binde landet sammen med den transkontinentale jernbanen – en investering som faktisk gikk med overskudd for regjeringen.
Etter at Lincoln ble myrdet i 1865, ble Greenback-programmet avviklet; men Lincolns regjering vedtok også National Bank Act av 1863, supplert med National Bank Act av 1864. Opprinnelig kjent som Lov om nasjonal valuta, dens uttalte formål var å stabilisere banksystemet ved å utrydde problemet med sedler utstedt av flere banker som sirkulerer samtidig. En enkelt bankutstedt nasjonal valuta ble opprettet gjennom chartrede nasjonale banker, som kunne utstede sedler støttet av US Treasury i en mengde proporsjonal med bankens kapitalnivå (kontanter og føderale obligasjoner) deponert hos Comptroller of the Currency.
Fra Roosevelts Reconstruction Finance Corporation (1932-57) til HR 6422
Den amerikanske presidenten som behandlet en økonomisk situasjon som ligner mest på den i dag, var imidlertid Franklin D. Roosevelt. USAs 32. president løste massive arbeidsledighets- og infrastrukturproblemer ved å utvide Reconstruction Finance Corporation (RFC) satt opp av hans forgjenger Herbert Hoover kraftig. RFC var en bemerkelsesverdig offentlig eid kredittmaskin som tillot regjeringen å finansiere New Deal og andre verdenskrig uten å henvende seg til kongressen eller skattebetalerne for bevilgninger. RFC ble ikke kalt en infrastrukturbank og var ikke engang en bank, men den tjente de samme grunnleggende funksjonene. Den ble kontinuerlig utvidet og modifisert av Pres. Roosevelt for å møte tidenes krise til det ble USAs største selskap og verdens største finansorganisasjon. Dens semi-uavhengige status lar den fungere raskt, slik at New Deal-byråer kan finansieres etter hvert som behovet oppsto. I følge Encyclopedia.com:
[T]han RFC – den desidert mest innflytelsesrike av New Deal-byråene – var en institusjon designet for å redde kapitalismen fra herjingene til Store depresjonen. Gjennom RFC overrakte Roosevelt og New Deal 10 milliarder dollar til titusenvis av private virksomheter, og holdt dem flytende når de ellers ville ha gått under ….
En lignende ordning kan redde lokale økonomier fra ødeleggelsene av de globale nedstengningene i dag.
Banklovene av 1932 ga RFC en kapitalbeholdning på 500 millioner dollar og fullmakt til å utvide kreditt opp til 1.5 milliarder dollar (deretter økt flere ganger). Startkapitalen kom fra et aksjesalg til det amerikanske finansdepartementet. Med de beskjedne ressursene lånte eller investerte RFC fra 1932 til 1957 mer enn $ 40 milliarder. En liten del av dette kom fra den første kapitaliseringen. Resten ble finansiert med obligasjoner solgt til statskassen, hvorav noen ble solgt til publikum. RFC endte opp med å låne totalt 51.3 milliarder dollar fra statskassen og 3.1 milliarder dollar fra offentligheten.
Dermed var statskassen utlåner, ikke låntaker, i denne ordningen. Ettersom de selvfinansierende lånene ble tilbakebetalt, ble obligasjonene som ble solgt til statskassen også, og RFC fikk en netto fortjeneste. RFC var utlåner for tusenvis av infrastruktur- og småbedriftsprosjekter som revitaliserte økonomien, og disse lånene ga en samlet nettoinntekt på over $690 millioner på RFCs «normale» utlånsfunksjoner (som utelater slike ting som ekstraordinære tilskudd for krigstid). RFC finansierte veier, broer, demninger, postkontorer, universiteter, elektrisk kraft, boliglån, gårder og mye mer – alt mens de genererte inntekter til staten.
HR 6422 foreslår å etterligne denne bragden. National Infrastructure Bank of 2020 kan gjenoppbygge smuldrende infrastruktur over hele Amerika, og presse opp langsiktig vekst, ikke bare uten å øke skatter eller den føderale gjelden, men uten å hyperinflere pengemengden eller generere bobler i finansielle eiendeler. NIB har voksende støtte over hele landet fra arbeiderledere, folkevalgte og grasrotorganisasjoner. Det kan generere reell rikdom i form av oppgradert infrastruktur og økt sysselsetting samt føderale og lokale skatter og BNP, og betale for seg selv flere ganger uten ekstra utgifter fra den føderale regjeringen. Med offisiell arbeidsledighet kl nesten dobbelt hva det var for et år siden og en økonomisk krise i motsetning til USA har sett på nesten et århundre, kan NIB utløse den typen "økonomiske mirakel" landet sårt trenger.
ZNetwork finansieres utelukkende gjennom generøsiteten til leserne.
Donere