Ftit xhur ilu, is-Sur Franz Müntefering, President tal-Partit Soċjali Demokratiku (SPD), il-partit dominanti fil-koalizzjoni fil-gvern tal-Ġermanja, iddeskriva l-fondi ta' ekwità privata u l-hedge funds bħala “swarms ta' ħarrub li jaqgħu fuq il-kumpaniji, tqaxxirhom mikxufa qabel ma tkompli.†Huwa qal lil gazzetta Ġermaniża li “xi investituri finanzjarji ma jaħlu l-ebda ħsibijiet fuq in-nies li l-impjiegi tagħhom jeqirdu.†Aktar tard, l-istampa Ġermaniża ppubblikat memo intern SPD li telenka tużżana. “locusts†(inkluż Goldman Sachs u Kohlberg Kravis Roberts & Co.) li l-istrateġiji tagħhom għal żmien qasir li jimmassimizzaw il-profitti rċevew kritika pubblika konsiderevoli.
Bosta kummentaturi naqqsu r-rimarki tas-Sur Müntefering bħala parti minn kampanja ta' tqajjim min-naħa tal-SPD biex tirbaħ l-elezzjonijiet reġjonali kruċjali fil-fortizza tagħha fit-Tramuntana ta' Rhine-Westphalia (l-iktar stat popolat tal-Ġermanja) fit-22 ta' Mejju 2005. Tkun xi tkun il-kunsiderazzjonijiet politiċi dejqa wara r-rimarki tas-Sur Müntefering iżda l-kwistjonijiet imqajma minnu huma ta' importanza kbira u għalhekk m'għandhomx jitwarrbu.
It-telfa kbira tal-SPD f'dawn l-elezzjonijiet għall-ewwel darba f'dawn l-aħħar 39 sena kienet riflessjoni tal-iskuntentizza pubblika dejjem tikber kontra l-bidla fil-paradigma lejn ekonomija tas-suq pura ta' stil Anglo-Sassonu. Sena biss lura, il-gvern Schroder kien ippermetta li l-hedge funds joperaw fil-pajjiż bħala parti mill-programm usa 'ta' liberalizzazzjoni finanzjarja mibdi fl-aħħar tad-disgħinijiet. Il-gvern ta’ Schroder ġie taħt kritika pubblika qawwija għall-politiki tiegħu biex idgħajjef il-mudell stabbilit sew ta’ ekonomija tas-suq soċjali tal-Ġermanja li qed tiffaċċja pressjonijiet kompetittivi globali li joħorġu mill-Asja kif ukoll stati membri ġodda tal-UE mill-Ewropa Ċentrali u tal-Lvant. Imnedija fl-1990, il-pakketti ta' riformi ekonomiċi tant imsejħin bħall-Aġenda 2003 u l-Hartz IV naqsu milli jiksbu r-riżultati tax-xewqat. Il-prospetti tal-ġenerazzjoni tal-impjiegi u tat-tkabbir ekonomiku huma skoraġġanti. Diġà hemm pressjoni 'l isfel fuq il-pagi. Ir-rati tal-qgħad qed jiżdiedu filwaqt li din is-sena t-tkabbir ekonomiku mistenni jkun biss ta’ 2010 fil-mija, l-inqas fl-Ewropa. Peress li l-pajjiż miexi lejn ekonomija tas-suq ta 'stil Anglo-Sassonu, qgħad ogħla u tkabbir ekonomiku aktar baxx x'aktarx jippersistu fis-snin li ġejjin.
Il-Jum tal-“Locustsâ€
Teknikament, il-fondi ta’ ekwità privata u l-fondi spekulattivi huma żewġ strumenti finanzjarji differenti iżda matul is-snin il-karatteristiċi distinti tagħhom ġew imċajpra minn proċessi ta’ liberalizzazzjoni finanzjarja u globalizzazzjoni mgħaġġla. Illum il-ġurnata, ħafna drabi jaħdmu fi sħubija, partikolarment fir-ristrutturar korporattiv. Taħt il-pressjonijiet kompetittivi, il-biċċa l-kbira tal-kumpaniji Ġermaniżi qed jiffokaw fuq in-negozji ewlenin tagħhom aktar milli jespandu n-negozji tagħhom. Kien hemm tnaqqis qawwi fl-investimenti korporattivi f’dawn l-aħħar snin. Xenarju bħal dan jipprovdi opportunitajiet biżżejjed lill-fondi ta' ekwità biex jirristrutturaw kumpaniji Ġermaniżi. Ġie stmat li l-fondi ta' ekwità privata akkwistaw aktar minn 5000 kumpanija Ġermaniża mill-aħħar tad-disgħinijiet. Meta jfittxu qligħ annwali ta' aktar minn 1990 fil-mija, l-investimenti minn ditti ta' ekwità privata huma ġeneralment għal żmien qasir, li jvarjaw minn sena sa tliet snin. Wara li ħadu f'idejhom il-kumpaniji, id-ditti tal-ekwità jnaqqsu l-ispejjeż fi żmien qasir billi jkeċċu ħaddiema u jirristrutturaw id-dejn. Imbagħad il-kumpanija ristrutturata tinbiegħ lil xerrejja ġodda jew fondi ta 'ekwità oħra.
Min-naħa l-oħra, il-fondi spekulattivi mhux biss għandhom aktar kapital taħt kontroll (xi 8000 fond spekulattiv jimmaniġġjaw assi aktar minn US$1 triljun globalment), iżda wkoll jaqilgħu ħafna mill-profitti tagħhom minn attivitajiet ta’ spekulazzjoni u arbitraġġ. Mill-2003, l-industrija globali tal-hedge fund għaddiet minn trasformazzjoni rapida. B'differenza mill-passat, il-fondi spekulattivi m'għadhomx id-dominju esklussiv ta 'biljunarji u individwi estremament għonja. Minħabba r-rendimenti baxxi fis-swieq tal-ishma u tal-bonds, investituri oħra marru lejn fondi spekulattivi hekk kif xi wegħda tirritorna sa 40 fil-mija. Anke investituri fit-tul bħal fondi tal-pensjonijiet u kumpaniji tal-assigurazzjoni bbażati fl-Istati Uniti u fl-Ewropa wkoll bdew jinvestu kapital sostanzjali f'hedge funds.
L-inkwiet bil-fondi spekulattivi huwa r-riskju potenzjali li joħolqu lis-sistema finanzjarja kollha, minħabba l-imġiba spekulattiva tal-kummerċ tagħhom u l-livelli ogħla ta 'ingranaġġ. L-industrija tal-hedge funds tkompli tissellef ammont kbir ta 'kapital mill-banek u l-istituzzjonijiet finanzjarji biex ittejjeb il-qligħ. Dan minkejja l-kollass spettakolari ta’ hedge fund ibbażat fl-Istati Uniti, Long-Term Capital Management (LTCM), fl-1998 li finalment ġie salvat taħt is-superviżjoni tal-Federal Reserve ta’ New York. Jidher li l-lezzjonijiet mill-episodju LTCM ma tgħallmux mill-industrija tal-fondi spekulattivi u mill-awtoritajiet regolatorji. Peress li l-kontropartijiet ewlenin għall-hedge funds f'diversi swieq huma ta' spiss l-istess banek ta' investiment u istituzzjonijiet finanzjarji, kwalunkwe telf kbir li jġarrab hedge fund jista' jiġġenera effett domino u b'hekk jhedded is-solvenza ta' banek ta' investiment u istituzzjonijiet finanzjarji.
Fil-Ġermanja, ir-rwol tal-hedge funds ġie taħt skrutinju aktar mill-qrib meta l-hedge fund ibbażat fir-Renju Unit, The Children’s Investment Fund (TCI) ġab bidla fil-ġestjoni f'Deutsche Borse, il-kumpanija Ġermaniża li topera l-Borża ta' Frankfurt. Billi kellha biss 8 fil-mija tas-sehem tad-Deutsche Borse, it-TCI ma kinitx biss strumentali biex tkeċċi l-Kap Eżekuttiv tagħha, is-Sur Warner G. Seifert iżda, aktar importanti minn hekk, rnexxielha timblokka l-offerta ta' Borse biex tixtri l-Londra. Borża.
Il-Globalizzazzjoni tal-Kontroll tal-Pest?
Dan l-aħħar, iż-żieda fenomenali tal-industrija tal-hedge fund ġiet taħt kritika konsiderevoli f'ħafna partijiet oħra tad-dinja. Riċentement, John Sunderland, President tal-Konfederazzjoni tal-Industrija Brittanika, attakka l-hedge funds għall-istrateġiji tagħhom ta 'investiment għal żmien qasir u n-nuqqas ta' trasparenza u responsabbiltà. Għall-ewwel darba, l-awtorità regolatorja finanzjarja tar-Renju Unit, l-Awtorità tas-Servizzi Finanzjarji (FSA), ħadet pożizzjoni iebsa kontra l-industrija tal-hedge funds. Dan huwa żvilupp sinifikanti minħabba l-fatt li l-biċċa l-kbira tal-hedge funds Ewropej jinsabu fir-Renju Unit u jammontaw għal mill-inqas 30 fil-mija tan-negozjar fil-Borża ta’ Londra, li hija l-akbar borża fl-Ewropa. Fl-aħħar dokument ta’ diskussjoni tagħha, l-FSA wissiet li “xi fondi spekulattivi qed jittestjaw il-konfini ta’ prattika aċċettabbli dwar insider trading u manipulazzjoni tas-suq.” L-FSA ħabbret ukoll it-twaqqif ta’ unità ġdida ddedikata li tissorvelja u tissorvelja l- imġieba kummerċjali tal-industrija tal-hedge fund.
Fl-Asja wkoll, id-dibattitu dwar ir-regolamentazzjoni tal-fondi ta' ekwità u l-hedge funds, għal darb'oħra, kiseb momentum. Ħu l-każ tal-Korea t'Isfel fejn investituri ta 'ekwità privata qalgħu biljuni ta' dollari billi ħadu f'idejhom banek morda fil-perjodu ta 'wara l-kriżi u aktar tard reġgħu qiegħduhom f'wiċċ l-ilma fis-swieq finanzjarji. Ħafna minn dawn it-tranżazzjonijiet saru minn fondi bħal dawn mingħajr ma ħallsu l-ebda taxxa. Dan wassal għal għajta pubblika kbira fil-Korea u l-awtoritajiet regolatorji wiegħdu azzjonijiet kontra tali attivitajiet manipulattivi. Fl-Indja, il-fondi spekulattivi sfruttaw b'suċċess lakuna fis-swieq tal-ishma tad-derivattivi u tal-flus kontanti biex jaħsdu profitti kbar u l-awtoritajiet regolatorji qed ifasslu miżuri speċjali biex inaqqsu l-attivitajiet tagħhom.
Anke fl-Istati Uniti, il-Kummissjoni tat-Titoli u l-Kambju qed teżamina miżuri ġodda biex iżżid is-sorveljanza tagħha fuq il-fondi spekulattivi.
Dawn l-iżviluppi reċenti kollha jmexxu ħsieb ġdid fost dawk li jfasslu l-politika, l-awtoritajiet regolatorji u l-mexxejja politiċi biex ifasslu miżuri ta’ politika biex jittrattaw it-theddida potenzjali maħluqa mill-hedge funds għas-sistema finanzjarja kif ukoll għall-ekonomija reali. Is-swieq finanzjarji li fihom joperaw dawn il-fondi mhumiex perfetti minħabba informazzjoni asimmetrika, imġieba tal-merħla u periklu morali. Għalhekk, il-ħtieġa tas-siegħa hija aktar (mhux inqas) regolamentazzjoni u superviżjoni. L-ewwel nett, dawn il-fondi għandhom ikunu meħtieġa li jiżvelaw pubblikament il-pożizzjonijiet kbar ta’ investiment tagħhom. L-awtoritajiet regolatorji għandhom iżidu s-sorveljanza tal-fondi spekulattivi biex jiżguraw li ma għandhomx joħolqu riskju serju għas-sistema finanzjarja kollha.
Peress li dawn il-fondi joperaw fuq skala globali, huwa pertinenti li l-awtoritajiet regolatorji nazzjonali jikkooperaw u jikkoordinaw il-miżuri politiċi tagħhom. Fil-fatt, opportunità eċċellenti biex jiġu kkoordinati l-isforzi internazzjonali biex tiġi rregolata l-industrija tal-hedge fund intilfet fis-Summit tal-G-8 li għadu kif ġie konkluż f’Glen Eagles, l-Iskozja. Billi tikkonċentra fuq il-fondi spekulattivi, id-dibattitu dwar il-bini mill-ġdid tal-arkitettura finanzjarja internazzjonali jista’ jerġa’ jinġieb fl-aġenda tal-proċessi globali tat-tfassil tal-politika.
Lejh
Kavaljit Singh huwa assoċjat mal-Proġett ta' Djalogu Asja-Ewropa (www.ased.org).
ZNetwork huwa ffinanzjat biss permezz tal-ġenerożità tal-qarrejja tiegħu.
Donate