If'April 2009, proklamazzjonijiet mill-konsulent ekonomiku ewlieni tal-amministrazzjoni Obama Larry Summers, is-Segretarju tat-Teżor Tim Geithner, u l-President Obama stess assiguraw lill-pubbliku li l-kont ta’ stimolu fiskali ta’ $787 biljun tal-Amministrazzjoni, flimkien ma’ miżuri biex isalvaw lill-banek, se joħolqu miljuni ta’ impjiegi u terġa 'tikseb il-kreditu. Imma la l-impjiegi u lanqas il-kreditu ma segwew. It-telf totali ta’ impjiegi, imkejjel mir-rata tal-qgħad tad-Dipartiment tax-Xogħol, l-iktar indikatur komprensiv ta’ nuqqas ta’ xogħol, żdied minn 15.4 fil-mija f’April 2009 għal 16.5 fil-mija sena wara. Fl-istess ħin is-self totali mill-banek fl-Istati Uniti naqas b’10 fil-mija matul l-2009 u bi 3.25 fil-mija oħra fl-ewwel tliet xhur tal-2010.
Din ir-rebbiegħa li għaddiet, għal darb'oħra, l-hype ta 'rkupru emerġenti ngħatat lill-pubbliku. Skont Summers, l-irkupru kien miexi sew u kien "aktar qawwi milli kien komuni fi kriżijiet bħal dawn." L-ekonomija tal-Istati Uniti issa kienet "miexja lejn veloċità ta 'ħarba" li "tirriżulta f'żieda fil-ħolqien tal-impjiegi." L-evidenza ċċitata kienet tinkludi rebound naxxenti tal-manifattura u l-esportazzjonijiet, flimkien ma' impjiegi netti ġodda maħluqa minn Jannar 2010. Irkupru sostnut f'forma ta' V (ribut rapidu lura) kien iddikjarat li fl-aħħar kien għaddej.
Tali proklamazzjonijiet prematuri perenni kollha wrew li huma żbaljati. Biex tifhem għaliex, jeħtieġ li nifhmu l-kriżi riċenti ta' tliet snin f'kuntest ġenerali usa'. Fil-fatt, il-biċċa l-kbira tad-dejta ekonomika rilaxxata għal Mejju-Ġunju 2010 tindika li l-Istati Uniti u ekonomiji globali oħra għal darb'oħra jew qed jonqsu, jew se jonqsu, filwaqt li l-instabilità finanzjarja globali qed tikber għall-agħar.
Awwissu 2007-April 2009
AAwwissu 2010 jimmarka t-tielet sena tal-kriżi ekonomika mill-eruzzjoni inizjali tagħha fil-bidu ta' Awwissu 2007, preċipitat mill-kollass tas-suq tad-djar u tal-ipoteki subprime. Fi ftit ġimgħat, dik l-implożjoni finanzjarja malajr infirxet fis-sistema bankarja parallela ta’ fondi spekulattivi mhux regolati u spekulattivi ħafna, banek ta’ investiment, ditti ta’ ekwità privata, kumpaniji finanzjarji, eċċ. Minn hemm 'il quddiem infettat, min-naħa tagħha, il-banek kummerċjali (eż. Chase). , Citigroup, Bank of America, eċċ.), li wara għexieren ta’ snin ta’ deregolamentazzjoni minn Reagan għal George W. Bush, kienu ġew integrati sewwa mas-settur bankarju parallel mhux regolat. Sa Diċembru 2007, il-banek kummerċjali kienu prattikament waqfu jsellfu, anke lil xulxin. Sa tmiem is-sena 2008, is-sistema finanzjarja kollha, fil-fatt, kienet qed tiffriża. Xejn mill-bogħod qrib dak kien ġara qabel, għall-inqas mhux mis-snin tletin.
L-eruzzjoni inizjali ta' instabbiltà finanzjarja li seħħet fil-forma ta' falliment ta' ipoteki subprime u t-tixrid tagħha għal setturi finanzjarji oħra fl-2007 dalwaqt ippreċipita tnaqqis korrispondenti tal-ekonomija reali (setturi mhux finanzjarji). Sa Diċembru 2007, l-ekonomija reali fl-Istati Uniti daħlet malajr f'riċessjoni, segwita ftit wara mill-biċċa l-kbira tal-ekonomiji avvanzati tal-Ewropa, il-Ġappun, u bnadi oħra. Għalhekk, għall-kuntrarju tar-riċessjonijiet normali, il-kriżi kienet qed tissinkronizza globalment sa l-2008. Barra minn hekk, l-instabilità finanzjarja u l-ekonomija reali kienu wkoll qed isiru aktar interdipendenti, b'kull wieħed jitma' mill-ieħor. Dan ukoll kien uniku meta mqabbel mar-riċessjonijiet normali preċedenti. Kemm l-ekonomija reali finanzjarja kif ukoll dik mhux finanzjarja kienu qed isiru dejjem aktar fraġli—bil-fraġilità fuq in-naħa reali tal-ekonomija espressa f’termini ta’ konsum, hekk kif żewġ terzi tad-dħul tal-konsumaturi staġnaw filwaqt li l-livelli tad-dejn tagħhom żdiedu.
Sa l-aħħar tas-sajf tal-2008, il-kriżi nbidlet għal fażi ġdida, saħansitra aktar serja, li wasslet għall-kollass magħruf ta' istituzzjonijiet finanzjarji ewlenin bħal Lehman Brothers, AIG, Merrill Lynch, u l-insolvenza effettiva ta' ġganti bankarji bħal Citigroup u Bank of America. . Bil-paniku bankarju ta' Settembru-Ottubru 2008, il-fraġilità finanzjarja pprovokat tnaqqis aċċellerat tal-ekonomija reali fi żmien ftit ġimgħat biss. L-infiq tal-produzzjoni industrijali u tan-negozju kważi ngħalqu fl-aħħar xhur tal-2008. Is-self mis-setturi prattikament kollha tal-istituzzjonijiet finanzjarji naqas. Negozji mhux finanzjarji ġrew biex jikkanċellaw pjanijiet ta 'investiment ġodda, jissospendu proġetti ta' investiment li kienu għaddejjin, u naqqsu b'mod drammatiku anke l-produzzjoni attwali. Is-sensji tal-massa ta’ dimensjoni li ma dehrux mis-snin tletin segwew immedjatament f’Ottubru-Novembru 1930, b’rata ta’ miljun fix-xahar jew aktar minn Novembru sa April 2008—rata ta’ telf ta’ impjiegi li segwiet eżattament il-kollass tal-impjiegi bejn l-2009 u l-1929. Sitt miljuni tkeċċew fi żmien sitt xhur. Mas-sitt miljuni żdiedu seba’ miljuni oħra mnaqqsa minn impjieg full-time għal part-time. Miljuni oħra ġew imbuttati fi stat skoraġġut u sfurzati jħallu l-forza tax-xogħol. Miljuni ta 'l-impjegati kienu qed jesperjenzaw esklużjoni, u għexieren ta' miljuni kienu qed jesperjenzaw kollass tal-fondi għall-irtirar u l-valuri tad-djar. Wara kwart ta’ seklu ta’ staġnar virtwali ta’ qligħ reali ta’ kull ġimgħa għal mitt miljun ħaddiem fl-Istati Uniti, u b’hekk kiber il-fraġilità tal-konsum fit-tul, il-konsum inqasam wara Novembru 1931 flimkien mal-fraġilità finanzjarja fis-sistema bankarja. Qatt qabel ma kienu t-tnejn seħħew xi ftit jew wisq fl-istess ħin—għallinqas mhux mill-2008-1929, jew qabel dik fl-30-1907.
Matul l-2008 il-Federal Reserve taħt il-presidenza tagħha, Ben Bernanke, kien tard biex iwieġeb u waqa' b'mod konsistenti wara l-kurva tal-kriżi. Is-Segretarju tat-Teżor Henry Paulson għamel prestazzjoni saħansitra agħar. Huwa qagħad fuq il-ġenb sas-sajf tal-2008, u ppermetta li l-Federal Reserve tonfoq kważi $900 biljun kollha disponibbli ta 'fondi fuq naħa biex salvati l-banek ta' investiment. Saħansitra aktar wara l-kurva tal-kriżi, qed jipprova jlaħħaq mal-avvenimenti, kien il-Kungress tal-Istati Uniti taħt Bush. Għadda kont ta’ stimolu żgħir ta’ $168 biljun li l-aktar kien magħmul minn tnaqqis fit-taxxa tan-negozju. Dak l-istimolu prattikament ma kellu l-ebda effett fuq it-tnaqqis dejjem aktar profond tal-ekonomija tal-Istati Uniti.
Paulson finalment ġie mġiegħel jaġixxi f'nofs is-sajf tal-2008 bil-kollass imminenti tal-aġenziji tal-ipoteki tad-djar kważi governattivi Fannie Mae u Freddie Mac. Paulson ħasad dan ukoll u eventwalment ġie mġiegħel jintervjeni b'$ 200 biljun f'Lulju biex jassigura lid-detenturi tal-bonds barranin f'Fannie/Freddie li l-gvern Amerikan ma jħallihomx ifallu. Kieku ma kienx, ix-xiri ta' bonds ta' l-Istati Uniti minn investituri u banek barranin x'aktarx kien niżel. Paulson ippermetta lill-azzjonisti komuni Fannie/Freddie, madankollu, li jġorru l-piż tat-telf, peress li l-istokk Fannie-Freddie kien ukoll immexxi għal kważi żero minn bejjiegħa bin-nieqes u spekulaturi oħra.
Wara l-bailout temporanju ta' Fannie/Freddie, Paulson irrifjuta li jsalva jew bonds jew azzjonisti fil-bank ta' investiment Lehman Brothers, il-kompetitur ewlieni tal-kumpanija ta' Paulson stess, Goldman Sachs, fejn darba kien CEO. Lehman waqa', segwit malajr minn sensiela ta' oħrajn, li preċipita l-paniku bankarju tal-2008. F'dak il-punt, l-ekonomija qasmet ir-rubicon ekonomiku minn reċessjoni normali għal epika, b'sensji tal-massa, kollass tal-produzzjoni u investiment, u waqgħa ħielsa fl-Istati Uniti. il-prodott gross domestiku (PGD) ma deherx mis-snin tletin.
Il-biċċa l-kbira tad-19-il bank il-kbar kienu teknikament insolventi sa Ottubru 2008. It-tweġiba ta’ Paulson kienet li tgħawweġ lill-Kungress biex jagħtih ċekk ta’ $700 biljun imsejjaħ TARP (term asset relief program) biex jixtri l-assi ħżiena mill-banek, u b’hekk ħareġ riżervi għalihom biex isellef. biex terġa 'tikseb il-kreditu. Iżda l-banek irrifjutaw li jbiegħu ħlief bi prezzijiet minfuħa, mhux bil-valuri tas-suq reali mġarraf tal-assi ħżiena, u Paulson ma setax jixtri b'valuri tas-suq minfuħa b'fondi pprovduti mill-Kungress. Allura ma ġara xejn. L-assi ħżiena baqgħu fuq il-karti tal-bilanċ bankarji u s-self kompla nieżel. Għall-kopertura, Paulson tefa' l-flus lil istituzzjonijiet li ma kellhomx bżonnhom, u ħafna drabi ġiegħelhom jeħduhom. Instabu użi oħra għall-fondi, bħall-kumpaniji tal-karozzi u l-armi finanzjarji tagħhom, jew ix-xiri tal-ġgant tal-assigurazzjoni AIG, li kien jammonta għal sempliċiment flus li jgħaddu lill-akbar debitur ta 'AIG, Goldman Sachs, il-kumpanija l-antika ta' Paulson.
Ingħatat ħafna attenzjoni lit-TARP u lill-$ 700 biljun. Iżda TARP kien biss storja minuri lura. Il-plott reali u l-ispigot tal-flus reali kienu jinvolvu l-Federal Reserve. Il-Federal Reserve ta’ Bernanke ma kellhiex bżonn l-approprjazzjoni u l-flus tal-Kungress. Hija tista 'tipprintja tagħha stess jekk meħtieġ. Barra minn hekk, ma kellhiex għalfejn tgħid lill-Kungress xi ħaġa dwar kif qassam il-fondi ta' salvataġġ tiegħu, lil min, b'liema termini, eċċ. Il-Fed tefgħet aktar minn $ 3 triljuni lill-banek, essenzjalment tathom flus b'xejn b'rati ta' imgħax kważi żero. . Fil-fatt, fil-fatt ħallsithom biex jieħdu l-flus billi ħallashom l-imgħax fuq il-flus li tathom. Naturalment, il-banek ħadu l-flus b'xejn. Kemm id-19-il bank tal-isem il-kbar, kif ukoll ħafna mit-8,000 bank reġjonali-komunitarju li fadal. Hekk għamlu ħafna mill-banek paralleli mhux regolati, bħal fondi tas-suq, kumpaniji finanzjarji, u kumpaniji tal-assigurazzjoni. Iżda ma sellfux lin-negozji fl-Istati Uniti biex joħolqu prodotti u impjiegi reali. Minflok sellfu lil fondi spekulattivi oħra u shadow banks li spekulaw f'munita barranija, proprjetà immobbli offshore, komoditajiet, deheb, fondi tas-suq emerġenti, u affarijiet simili. L-istampa tan-negozju b'mod ewfemistika ssejjaħha kummerċ. Fil-fatt, hija spekulazzjoni finanzjarja—prattiċi li ħolqu ħafna mill-instabilità finanzjarja attwali fl-ewwel lok. L-arranġament irriżulta f'żieda fil-profitti għall-banek, li min-naħa tagħha ġibdet aktar investituri li jixtru l-istokks tal-banek. Dawk il-profitti u l-apprezzament tal-istokk tal-bank kienu biżżejjed biex jikkumpensaw għal kważi nofs l-assi ħżiena u d-djun li kien fadal fuq il-karti tal-bilanċ tal-banek. Sa tmiem l-2009, il-banek kienu jakkumulaw madwar $1 triljun fi flus kontanti u joqogħdu fuqha, ħlief għal forays ta' investiment spekulattiv offshore.
Il-konklużjonijiet ewlenin mill-ewwel 18-il xahar tal-kriżi huma dawn li ġejjin:
- Politiki fiskali u monetarji normali mfassla biex iġibu rkupru minn riċessjonijiet normali għandhom ftit effett fuq riċessjonijiet epiċi
- Li jitħallew assi ħżiena fuq il-karti tal-bilanċ tal-banek u li jiġu kkumpensati l-valuri ta’ dawk l-assi b’injezzjonijiet temporanji ta’ triljun dollaru mill-Fed u t-Teżor jistabbilizzaw parzjalment biss is-sistema bankarja
- Is-salvataġġ tas-sistema bankarja ma jistax jiġġenera rkupru sostnut tal-ekonomija reali
- Infiq fiskali massiv biss fuq investiment li jipproduċi l-impjiegi jista' jipproduċi rkupru sostnut
- L-istimolu fiskali tal-2008 irrappreżenta tentattiv simboliku, prattikament bl-ebda prospett ta’ suċċess, biex jiġġenera rkupru ekonomiku peress li l-biċċa l-kbira kienu karti ta’ tnaqqis tat-taxxa b’xejn għan-negozji u roħs ta’ darba tat-taxxa tal-konsumatur, li ftit minnhom intefaq fil-fatt
Mill Kollass sa Staġnar
As tard bħala Ġunju 2009 l-ekonomija kienet għadha titlef 500,000 impjieg fix-xahar. Iż-żewġ miżuri ewlenin proposti mill-amministrazzjoni bikrija ta 'Obama biex tfassal l-irkupru kienu l-pakkett ta' stimolu ta '$ 787 biljun ta' tnaqqis fl-infiq u fit-taxxa, bejn wieħed u ieħor nofs kull wieħed, u serje ta 'tliet miżuri ta' stabbilizzazzjoni bankarja: il-PIPP, TALF, u HAMP. Il-PIPP kien biss TARP msaħħna. Hija wkoll, bħal TARP, ipproponiet li l-gvern jgħin fit-tneħħija ta 'assi ħżiena li jimblukkaw il-karti tal-bilanċ tal-banek. B'differenza għal TARP, il-gvern ma jixtrix l-assi direttament, iżda jissussidja l-prezzijiet tas-suq tax-xerrejja u tal-bejjiegħa għall-assi. Iżda la l-banek u lanqas l-investituri ma qamu għall-okkażjoni. Il-banek xorta ma ridux ibigħu bi prezzijiet inqas minfuħa; u l-investituri ma ridux jixtru assi riskjużi, ħafna drabi jiswew għaxra tal-valur oriġinali tagħhom, 'il fuq mill-prezz tas-suq reali deflated. PIPP kien mejjet mal-wasla u żarmat fi żmien xhur. Bl-istess mod, TALF kien iddisinjat biex jissussidja l-investituri biex jixtru l-ipoteki titolizzati ħżiena, il-kreditu tal-konsumatur, u s-self għall-karozzi u l-istudenti. Iżda għal darb'oħra ftit riċevituri. Ġie żarmat fil-biċċa l-kbira mill-Fed fi żmien xhur. Fl-aħħarnett, HAMP kien iddisinjat biex jissussidja lil selliefa ta' ipoteki u lis-servicers biex iħajjarhom joffru rati ta' ipoteki aktar baxxi għal xerrejja ta' dar ġodda. L-idea kienet li twassalhom biex jixtru l-volum kbir ta 'inventarju ta' djar ġodda (b'hekk jgħinu lill-kumpaniji tal-bennejja tad-dar) li kienu għadhom fis-suq li ma setgħux jinbiegħu minħabba l-esklużjoni mgħaġġla u l-provvista żejda tad-djar. B'sempliċiment $75 biljun allokati, HAMP kellu ftit effett ukoll. Ingħatat it-tieni spinta, madankollu, bil-programm supplimentari ta 'sussidju għal min jixtri dar għall-ewwel darba li ġie ppromulgat mill-Kungress wara l-mogħdija tal-istimolu oriġinali ta' $ 787 biljun.
Il-programmi uffiċjali ta 'salvataġġ tal-banek tal-amministrazzjoni Obama kienu fil-biċċa l-kbira kopertura programmatika għall-istrateġija ta' salvataġġ tal-bank reali, li kienet tinkludi l-Kungress li jneħħi r-rekwiżit li l-banek jirrappurtaw it-telf tagħhom bil-valur tas-suq reali, u jissospenda dak li kien jissejjaħ kontabbiltà mark to market. Il-banek issa jistgħu legalment jigdbu u jirrappreżentaw ħażin it-telf attwali tagħhom u l-assi ħżiena, li jagħmluhom jidhru aktar profittabbli. It-tieni miżura kienet il-mod tal-Amministrazzjoni biex tidher li d-19-il bank il-kbar ma kinux insolventi. It-tielet kien l-inkoraġġiment tal-Amministrazzjoni tal-banek biex jerġgħu jidħlu fil-kummerċ—jiġifieri, investiment spekulattiv fi swieq finanzjarji offshore sabiex malajr jiżdiedu l-profitti. U l-profitti tal-banek żdiedu bħala riżultat. Il-kombinazzjoni ta 'kontabilità falza, testijiet tal-istress falz, u spekulazzjoni mġedda għamlet il-trick. L-azzjonisti reġgħu daħlu fis-suq jixtru l-istokks komuni tal-bank, u kkapitalizzaw aktar it-telf tal-banek.
Dawn il-miżuri kollha oriġinaw madwar April 2009, ladarba deher ċar li PIPP u TALF kienu essenzjalment mejta mal-wasla. Kważi immedjatament il-prezzijiet tal-istokks bankarji żdiedu. Il-profitti spekulattivi daħlu, u ppermettew li l-prezzijiet tal-istokks tal-banek ikomplu jikbru. Dan kompla matul l-2009 sal-bidu tal-2010, meta għadd ta' avvenimenti naqqset l-akkumulazzjoni tal-profitt bankarju u ż-żieda fil-prezz tal-istokk. Sadanittant, madankollu, id-19-il bank il-kbar akkumulaw ammont ta’ madwar $1 triljun fi flus kontanti—għalkemm l-assi ħżiena tagħhom, skont il-Fond Monetarju Internazzjonali, xorta ammontaw għal madwar id-doppju ta’ dak l-ammont. Kollass bankarju ulterjuri kien ġie evitat, iżda għall-ispiża ta 'aktar minn $ 3 triljun f'self u nfiq mill-Fed, l-FDIC, u aġenziji oħra ta' salvataġġ tal-banek tal-gvern. L-assi ħżiena kienu ġew ikkumpensati, temporanjament, iżda għall-ispiża ta 'żieda korrispondenti fl-assi ħżiena fuq il-karta tal-bilanċ pubbliku tal-gvern Amerikan.
Fuq in-naħa fiskali, il-pakkett uffiċjali ta’ Obama $787 biljun ta’ tnaqqis fl-infiq u fit-taxxa kien saħansitra inqas ta’ suċċess. Nofs kien magħmul minn tnaqqis fit-taxxa, l-aktar immirat lejn in-negozju, li kważi kollha kellhom ftit impatt matul it-18-il xahar li ġejjin. Min-naħa tal-infiq, il-bqija ta’ $400 biljun jew hekk ma kinux iddisinjati biex joħolqu l-impjiegi. L-istimolu kien iddisinjat primarjament biex jikkumpensa l-kollass tal-konsum li qed jikber billi jintefaq fuq assigurazzjoni estiża tal-qgħad, jissussidjaw il-primjums tal-assigurazzjoni medika għall-miljuni l-aktar ġodda qegħda, ixxekkel it-telf massiv ta’ dħul mit-taxxa tal-gvernijiet statali u lokali minħabba r-riċessjoni profonda, u jipprovdi għajnuna lil skejjel, u ċekk ta’ darba ta’ $250 lir-riċevituri tas-sigurtà soċjali.
Filwaqt li miżuri utli fuq żmien qasir ħafna, dawn il-programmi ma ġġenerawx impjiegi aktar milli ġġeneraw it-tnaqqis tat-taxxa tan-negozju. Fi kliem ieħor, kien approċċ kompletament "suq ħieles" biex tintemm il-kriżi. L-istrateġija ta’ Obama qatt ma kienet li toħloq l-impjiegi direttament, iżda li tixtri ħin biex is-swieq jirkupraw biex jagħmlu l-kompitu.
Dissezzjoni tal-PGD u Irkupru li Jitfixkel
Ifit-tielet kwart tal-2009, seħħ l-ewwel tkabbir pożittiv tal-Prodott Gross Domestiku (PGD), b'rata ta' 3.5 fil-mija. Madankollu, kważi dak it-tkabbir kollu kien il-konsegwenza ta 'żewġ programmi, flus kontanti għal clunkers u kreditu għall-ewwel darba li jixtru dar, flimkien ma' tnaqqis fir-rata ta 'tnaqqis fl-inventarju meta mqabbel mat-trimestru preċedenti, li jiġi rreġistrat bħala tkabbir tekniku fil-PGD. L-ewwel żewġ programmi ammontaw għal kważi żewġ terzi tat-3.5 fil-mija u teknikalitajiet tal-inventarju ftit inqas minn terz ieħor. Fi kliem ieħor, l-istimolu ta '$ 787 biljun ammonta għal inqas minn .5 fil-mija tat-3.5 fil-mija. Fir-raba 'kwart, il-PGD żdied saħansitra aktar, b'5.7 fil-mija. Iżda 3.5 fil-mija ta 'dan kien aġġustament ta' inventarju tekniku. .5 fil-mija ieħor kien dovut għal żieda qawwija fl-esportazzjoni manifatturati mmexxija minn domanda Ażjatika u Ewropea għall-prodotti tal-Istati Uniti, li kienet saret aktar kompetittiva hekk kif id-dollaru naqas. 1 fil-mija ieħor kien dovut għall-programmi supplimentari tewmin, li ħallew inqas minn 1 fil-mija minħabba l-istimolu oriġinali.
Fl-ewwel kwart tal-2010, il-PGD beda jonqos wara żewġ kwarti biss, għal 3.0 fil-mija. Dan it-treġġigħ lura kien sinifikanti. F'reċessjonijiet normali, pereżempju, it-tkabbir tal-PGD ikompli jaċċellera lil hinn minn żewġ kwarti u f'livelli ferm ogħla minn dak li kien qed iseħħ din id-darba. Tipikament, it-tkabbir tal-PGD jiżdied b'rati trimestrali ta '8-9 fil-mija għal mill-inqas erba' kwarti. Barra minn hekk, 1.6 fil-mija (jew aktar minn nofs) tal-qligħ ta '3.0 fil-mija kien għal darb'oħra minħabba bidla fl-inventarju, b'.75 fil-mija ieħor minħabba flus kontanti għal clunkers imsaħħa mit-twaqqif tiegħu mħabbar fl-aħħar tat-trimestru u żieda simili f'dawk li jixtru dar għall-ewwel darba antiċipat ukoll. li jkun jispiċċa dak iż-żmien. It-tkabbir li jifdal fl-ewwel kwart kien dovut għall-esportazzjonijiet-manifattura, immexxi minn fatturi barranin għal darb'oħra. Id-dejta għat-tieni kwart tal-2010 għadha mhix disponibbli iżda tista' turi aktar tnaqqis fir-rati tat-tkabbir tal-PGD.
Il-punt tad-dejta ta 'hawn fuq huwa doppju. L-ewwel, liema tkabbir u rkupru ekonomiku seħħ minn nofs l-2009 kien immexxi minn programmi temporanji, fatturi ta 'aġġustament temporanju, u esportazzjonijiet. Is-787 biljun $ kellhom ftit effett minħabba l-kompożizzjoni fqira ta 'l-infiq, fokus eċċessiv fuq it-taxxa tan-negozju, u kobor insuffiċjenti. It-tieni, il-fatturi temporanji li jmexxu l-aħħar 12-il xahar ta 'tkabbir tepid waslu jew waslu biex jintemmu. Minn Ġunju 2010, kemm il-flus kontanti għal clunkers kif ukoll il-programmi għall-ewwel darba li jixtru dar ġew sospiżi. Kemm il-bejgħ tal-karozzi kif ukoll il-bini tad-djar x'aktarx ġibdu biss il-bejgħ futur fil-preżent, aktar milli ġġeneraw produzzjoni addizzjonali netta fit-tul. It-teknikalitajiet tal-aġġustament tal-inventarju seħħew kollha. U ż-żieda żgħira tal-esportazzjoni u l-manifattura waslet biex tintemm, hekk kif iċ-Ċina, il-Brażil u pajjiżi oħra reċentement imxew biex jiksħu l-ekonomiji tagħhom u d-dollaru jogħla kontra l-Euro. Fl-aħħarnett, il-Federal Reserve qed tipprepara biex tgħolli r-rati tal-imgħax ladarba l-elezzjonijiet ta’ Novembru jkunu spiċċaw, u mhux se tibqa’ tixtri lura triljuni f’ipoteki ħżiena.
Huwa dejjem aktar ċar li l-hawks tat-tqattigħ tad-defiċit qed jiksbu momentum fil-Kungress. L-Istati, l-ibliet u d-distretti tal-iskejjel se jirrikorru għal sensji kbar, tnaqqis fil-pagi, u żidiet fit-taxxa lokali bħala konsegwenza—li kollha se jimponu aktar pressjoni fuq ekonomija li diġà qed tonqos. Jekk id-Demokratiċi jitilfu aktar siġġijiet fil-Kamra u s-Senat, avveniment probabbli ħafna, l-infiq federali kważi ċertament se jitnaqqas aktar fl-2011. Anke l-estensjoni tal-benefiċċji tal-qgħad kellha problemi f’nofs l-2010 u ż-żewġ partiti fil-Kungress qablu li l-persuni qiegħda mhux se jibqa’ jkollu primjums tal-assigurazzjoni medika sussidjati mill-infiq tal-gvern.
Il-Verità Dwar l-Impjiegi
Pforsi l-aħjar indikatur ta' l-irkupru batut huwa n-numri ta' l-impjiegi minn Jannar 2010. Intqal ħafna dwar li l-ekonomija dawwar il-kantuniera bbażata fuq allegat titjib pożittiv fil-ħolqien ta' l-impjiegi. Iżda ħarsa aktar mill-qrib tiżvela, pereżempju, li minn Jannar inħolqu total ta '575,000 impjieg federali. Iżda 574,000 minn dawn kienu ħaddiema temporanji taċ-ċensiment federali, li se jitkeċċew malajr fir-raba 'kwart tal-2010. Barra minn hekk, il-gvernijiet statali u lokali tefgħu 81,000 impjieg sa Mejju 2010. Fis-settur privat tal-ekonomija, mill-495,000. impjiegi miżjuda, total ta’ 468,000 kienu ħaddiema part-time involontarji. Fl-istess ħin, ġew eliminati mijiet ta’ eluf ta’ impjiegi permanenti full-time. L-istampa hija waħda ta’ taqlib qawwi ta’ impjiegi, minn full-time regolari għal temporanji u part-time, li dawn tal-aħħar jitħallsu ferm inqas u bi ftit benefiċċji.
It-tul tal-qgħad kompla jiżdied, fuq bażi li diġà hija l-agħar minn meta nżammu l-ewwel rekords tal-istatistika. Allegatament hemm sitt ħaddiema għal kull ftuħ ta’ xogħol. Wieħed minn kull erba 'ħaddiema fil-forza tax-xogħol tal-Istati Uniti esperjenza xi perjodu ta' qgħad minn mindu bdiet il-kriżi, ċifra wkoll bla preċedent. It-total veru bla xogħol, meta kkalkolat sew, huma bejn 23-25 miljun, mhux il-15-il miljun uffiċjali. U dawn ma jammontawx għall-għexieren ta’ miljuni ta’ żgħażagħ ta’ ġewwa tal-belt, ħaddiema mhux dokumentati u itineranti li qatt ma jiġu intervistati mid-Dipartiment tax-Xogħol fl-istima tiegħu tar-rati tal-qgħad. Dawn il-gruppi bla dubju jbatu minn rata ta' qgħad saħansitra ogħla. Il-livell veru ta' ħaddiema bla xogħol huwa għalhekk probabbli li jaqbeż il-25 miljun u r-rata vera u effettiva tal-qgħad bejn 18 sa 19 fil-mija. Biex jiġu rkuprati l-impjiegi mitlufa minn meta bdiet ir-reċessjoni attwali f'Diċembru 2007 ikun jeħtieġ li jiġu impjegati aktar minn 300,000 ħaddiem kull xahar minn issa sal-2017. Xi konklużjonijiet ewlenin mit-tieni 18-il xahar tal-kriżi reċenti huma:
- L-istrateġija ta’ salvataġġ tal-banek tal-amministrazzjoni Obama ma kinitx essenzjalment differenti minn dik ta’ Bush, bl-eċċezzjoni li saħansitra aktar flus intefgħu fuq il-banek b’termini saħansitra aktar ġenerużi; triljuni ta’ dollari ta’ assi ħżiena għadhom fuq il-karti tal-bilanċ tal-banek, u jheddu l-instabilità futura
- Minkejja injezzjonijiet massivi ta’ flus u likwidità mill-Federal Reserve, il-banek komplew inaqqsu s-self
- L-enfasi primarja ta' Obama fuq li jerġa' jibda l-kreditu ma pproduċiex ir-riżultati ddikjarati u maħsuba
- Is-salvataġġ tal-banek u t-tqegħid ta' livell taħt il-kollass tas-sistema bankarja mhumiex biżżejjed biex jiġġeneraw irkupru sostnut
- L-istrateġija ta’ Obama għal żmien qasir biex jissussidja l-banek, il-gvernijiet statali u lokali, u dawk qiegħda u tevita aktar kollass bbażat ruħha fuq il-forzi tas-suq biex jiġġeneraw irkupru sostnut, iżda s-swieq naqsu milli jagħmlu dan
- L-infiq tal-pakkett ta' stimolu Obama ftit kellu x'jaqsam mal-ħolqien tax-xogħol meħtieġ biex jinqala' mill-istaġnar fit-tul
Jidher li l-fokus ta’ Obama li jippermetti lill-banek jirritornaw għall-attività spekulattiva biex jiġġeneraw kapital u profitti biex jikkumpensaw it-telf marret kemm jista’ jkun, bil-prezzijiet tal-istokks tal-banek u l-profitti issa qed jiċċattjaw għal darb’oħra u aktar minn nofs l-assi ħżiena u t-telf għadhom għaddejjin. karti tal-bilanċ bankarji. Bl-istess mod, jidher li l-istrateġija li fl-aħħar mill-aħħar tiddependi fuq is-self mill-banek biex tiġġenera PGD sostnut u l-ħolqien tal-impjiegi bdiet tinħela wkoll. Il-prospetti għal tkabbir kontinwu tal-PGD, aħseb u ara kemm qed jaċċellera, jidhru dejjem aktar limitati għall-bqija tal-2010 u l-2011.
Theddid għall-Irkupru fl-2010 u lil hinn
Tix-xenarju fit-tul għall-ekonomija Amerikana mhuwiex partikolarment pożittiv. L-impjiegi u l-akkomodazzjoni għadhom jirrappreżentaw problema serja għall-ekonomija, u jidhru li sejrin lejn aktar trattib aktar milli rkupru. Ħamsa u għoxrin miljun bla xogħol u seba' miljun esklużjoni jirrappreżentaw fraġilità serja tal-konsum fis-sistema.
U dawk iż-żewġ ċifri ma jgħidux l-istorja sħiħa tal-impatt negattiv tal-impjiegi u tad-djar fuq il-konsum u l-ekonomija. Il-kiri li seħħ kien f'livelli ta' pagi aktar baxxi u inqas benefiċċji. Impjiegi full-time b'pagi ogħla qed ikomplu jisparixxu bir-rata ta' għexieren u mijiet ta' eluf fix-xahar. Is-sensji tal-massa dalwaqt se jolqtu lis-settur tal-impjegati pubbliċi fl-2011, u jżidu aktar it-telf tal-impjiegi fi żmien meta s-600,000 ħaddiem temporanju taċ-ċensiment tal-gvern se jkunu għadhom kemm ġew imkeċċija lejn l-aħħar tal-2010.
It-tnaqqis fil-pagi permezz tal-ferloughs, it-tnaqqis fil-benefiċċji, il-ġimgħat tax-xogħol iqsar, u l-paga tad-dħul aktar baxxa wkoll qed inaqqsu aktar il-bażi tal-konsum. Il-kostruzzjoni u l-bejgħ tad-djar, li diġà jonqsu b'75 fil-mija mill-ogħla livelli ta' qabel il-kriżi fl-2006, bdew jiddgħajfu għal darb'oħra u l-prezzijiet tad-djar huma mbassra li jonqsu b'10 sa 20 fil-mija oħra fil-perjodu li ġej. L-esklużjonijiet huma wkoll mbassra li se jiżdiedu aktar. Ipoteki waħda minn kull ħames se teskludi jew inadempjenti fiċ-ċiklu attwali, u bejn 30 sa 40 fil-mija tal-valuri tad-dar huma diġà taħt l-ilma Dan mhuwiex xenarju għal tkabbir pożittiv tal-konsum jew irkupru ekonomiku sostenibbli.
L-Istati u l-ibliet fl-Istati Uniti qed jiffaċċjaw simultanjament kriżi fiskali li qed tikber. Matul is-sena li għaddiet, it-tnaqqis fl-infiq tal-gvern statali u lokali aktar milli kkumpensa l-ammont tal-istimolu fiskali Obama. Ftit ingħatat attenzjoni lil dak il-fatt jew lid-dimensjoni sħiħa tal-kriżi fiskali tal-gvern lokali. U dik il-kriżi se tkompli tiggrava fis-sena li ġejja, peress li jidher li s-sussidji federali lill-istati mhux se jkomplu hekk kif it-tnaqqis tad-defiċit isir il-mantra tal-politiċi fil-livell federali. Il-gvern lokali se jkun kostrett ikompli jgħolli t-taxxi, peress li jkeċċi mijiet ta’ eluf bħala minimu u jnaqqas il-pagi u l-benefiċċji għal miljuni oħra. Biex tikkomplika aktar l-istress finanzjarju tal-gvern lokali, reġgħu bdew jidhru sinjali ta' inkwiet fis-swieq tal-bonds muniċipali. Jekk kriżi terġa' toħroġ hawn, il-kriżi fiskali, is-sensji, u ż-żidiet fit-taxxa mill-gvern statali u lokali se jintensifikaw bosta drabi.
It-tnaqqis fl-infiq tal-gvern fil-livelli kollha, f'kuntest ta' deterjorament ulterjuri tad-djar, telf ta' impjiegi, u tnaqqis fil-pagi mhuwiex xenarju għal irkupru robust. Huwa impossibbli li wieħed jimmaġina trajettorja f'forma ta 'V b'dawn it-tlieta biss—impjiegi, akkomodazzjoni, infiq tal-gvern—b'hekk sejrin aktar.
Is-settur privat juri sinjali addizzjonali ta’ dgħjufija dejjem tikber ukoll. L-aktar notevoli, il-qawmien mill-ġdid modest reċenti tas-settur tal-manifattura u l-esportazzjoni tal-Istati Uniti x'aktarx se jgħib ukoll fix-xhur li ġejjin, minħabba t-tnaqqis taċ-Ċina u ekonomiji Asjatiċi oħra hekk kif dawk li jfasslu l-politika jippruvaw jiksħu l-bżieżaq li qed jikbru fil-proprjetà immobbli u l-ħażniet, li se jnaqqas id-domanda għal esportazzjonijiet Amerikani. Ukoll, il-waqgħa tal-Euro kontra d-dollaru Amerikan se tagħmel l-esportazzjonijiet tal-Istati Uniti aktar għaljin, li jwassal biex il-Ġermanja u ekonomiji oħra jissostitwixxu l-bejgħ tal-esportazzjoni tal-Istati Uniti.
Minkejja s-salvataġġ ta' bosta triljuni dollaru tal-banek, għad hemm punti serji ta' stress fuq in-naħa finanzjarja kif ukoll riskju dejjem jikber ta' aktar instabbiltà finanzjarja fil-futur. Minn nofs l-2010, l-istokks tal-banek qed jonqsu u l-profitti tal-banek qed jitilqu. Jekk ir-regolament finanzjarju li għadda reċentement fil-Kungress jillimita l-kummerċ tal-banek ma 'hedge funds u kondjuwiti oħra għal swieq spekulattivi globalment, allura l-profitti tal-bank u l-prezzijiet tal-istokk se jonqsu aktar fis-sena li ġejja. Id-devjazzjoni tal-fondi tal-banek lejn swieq spekulattivi rriżultat fi tnaqqis serju fis-self mill-banek lil negozji żgħar u medji fl-Istati Uniti matul is-sena li għaddiet u dan x'aktarx se jkompli. Għalkemm il-banek il-kbar qed joqogħdu u jġorru aktar minn triljun fi flus kontanti, se jkomplu jirrestrinġu s-self lin-negozji tal-Istati Uniti minħabba l-inċertezza dwar ir-regolamentazzjoni tal-banek, it-taxxi bankarji, u rekwiżiti kapitali miżjuda mandati mil-leġiżlazzjoni finanzjarja riċenti.
It-tieni saff ta’ 7,800 bank reġjonali-komunitarju jinsab f’forma saħansitra agħar. Kważi 300 diġà fallew jew ġew magħquda mill-FDIC, li l-fondi tagħhom għall-konsolidazzjoni futura tal-banek lokali se jeħtieġu mijiet ta 'biljuni ta' dollari. Is-suq tal-proprjetà kummerċjali, li fuqu jiddependu ħafna dawn il-banek, juri ftit sinjali ta’ rkupru. Kważi 800 bank tat-tieni saff jibqgħu fuq il-lista ta 'problemi tal-FDIC u f'riskju ta' kollass jew għaqda.
Il-Fed ma setgħetx terġa 'titqajjem is-swieq titolizzati għal ipoteki kummerċjali u residenzjali, li ftit snin biss ilu ammontaw għal kważi $2 triljuni u llum jammontaw għal inqas minn $100 biljun f'self. Biex tikkomplika aktar l-istampa tal-ipoteki, l-aġenziji kważi governattivi, Fannie Mae u Freddie Mac, li huma meħtieġa jixtru ipoteki ħżiena bil-liġi, huma stess miexja lejn kriżi finanzjarja oħra. Peress li diġà ġew issussidjati minn $200 biljun mill-gvern Amerikan, dalwaqt se jkollhom bżonn $200 biljun oħra biex jibqgħu għaddejjin. Anki l-hedge funds u shadow banks oħra, li kienu gawdew minn irkupru sinifikanti fl-2009, qed juru sinjali ta’ diffikultà. Wara li tilfu $700 biljun matul l-implożjoni finanzjarja 2008-09, il-fondi rkupraw aktar minn nofs dak it-telf is-sena li għaddiet. Fl-2010, madankollu, it-telf reġa' rritorna. L-instabilità finanzjarja qed tikber ukoll fis-suq tal-bonds muniċipali u fost il-fondi tal-pensjonijiet, kemm pubbliċi kif ukoll privati.
Iżda l-akbar riskju għall-fraġilità finanzjarja u l-instabilità huwa l-impatt potenzjali tal-kriżijiet tad-dejn tal-gvern li jibdew jidhru fl-Ewropa f’nofs is-sena, u l-impatt probabbli fuq it-telf tal-banek tal-Euro u fuq il-banek tal-Istati Uniti fix-xhur li ġejjin. Globalment, l-iskoperturi tal-banek għal telf potenzjali fil-pajjiżi periferiċi Ewropej tal-Greċja, Spanja, il-Portugall, u l-Irlanda f’nofs is-sena jammontaw għal $2.6 triljun, skont dejta maħruġa f’Ġunju mill-Bank għall-Ħlasijiet Internazzjonali—jiġifieri l-bank għall-banek ċentrali— li jinsab fl-Isvizzera. Il-banek Ewropej huma esposti għal $1.7 mit-$2.6 triljun. Huwa probabbli li l-banek Amerikani jammontaw għal mill-inqas $500 biljun tal-ammont li jifdal. Banek Franċiżi u Ġermaniżi biss huma esposti għal aktar minn $950 biljun tad-dejn ta’ dawk l-erba’ pajjiżi. U dan ma jinkludix pajjiżi oħra fl-inkwiet, bħall-Italja, l-Ungerija, u bnadi oħra fl-Ewropa. Ir-riskju potenzjali x'aktarx huwa ferm ogħla minn dak irrappurtat. Minħabba din l-instabilità finanzjarja pendenti, f'ripetizzjoni tal-Istati Uniti fl-2007-08, il-banek Ewropej bdew jieqfu jsellfu lil xulxin. Jekk fl-Ewropa sseħħ implożjoni ta' reazzjoni ta' katina, it-telf tad-dejn sovran iwiegħed li jasal għat-telf tal-banek tal-euro u għall-banek tal-Istati Uniti wkoll. Konsegwentement issegwi t-tielet implożjoni finanzjarja globali. L-effetti ta' dak fuq l-ekonomija reali globalment, u fl-Istati Uniti, ikunu sinifikanti.
Z
Jack Rasmus huwa l-awtur ta' Riċessjoni Epika: Preludju għad-Depressjoni Globali (Palgrave-Macmillan u Pluto Press). Il-websajt tiegħu hija www.kyklosproductions.com.