Sumber: Pada Zaman Ini
Walaupun beberapa kekurangan bekalan dijangkakan apabila ekonomi global dibuka semula selepas Covid-19 penguncian, mereka telah terbukti lebih meluas, dan kurang sementara, daripada yang diharapkan. Dalam ekonomi pasaran yang ditadbir sekurang-kurangnya sebahagiannya oleh undang-undang penawaran dan permintaan, seseorang menjangkakan kekurangan dapat dilihat dalam harga. Dan apabila kenaikan harga individu digabungkan bersama, kami memanggil inflasi itu, yang kini berada pada tahap yang tidak dilihat selama bertahun-tahun.
Walau bagaimanapun, kebimbangan terbesar saya ialah bank pusat akan bertindak balas secara berlebihan, menaikkan kadar faedah secara berlebihan dan menghalang pemulihan yang baru muncul. Seperti biasa, mereka yang berada di bawah skala pendapatan akan paling menderita dalam senario ini.
Beberapa perkara menonjol dalam data terkini. Pertama, kadar inflasi tidak menentu. Bulan lalu, media membuat masalah besar daripada 7% kadar inflasi tahunan di Amerika Syarikat, sementara gagal mengambil perhatian bahawa kadar Disember adalah lebih sedikit daripada separuh daripada kadar Oktober. Tanpa bukti inflasi yang meningkat, jangkaan pasaran – dicerminkan dalam perbezaan dalam pulangan pada bon terindeks inflasi dan bukan terindeks inflasi – telah disenyapkan dengan sewajarnya.
Satu sumber utama inflasi yang lebih tinggi ialah harga tenaga, yang meningkat pada tahunan pelarasan bermusim kadar 30% in 2021. Terdapat sebab mengapa harga ini dikecualikan daripada"inflasi teras.” Apabila dunia beralih daripada bahan api fosil - kerana ia mesti mengurangkan perubahan iklim - beberapa kos peralihan mungkin, kerana pelaburan dalam bahan api fosil mungkin menurun lebih cepat daripada peningkatan bekalan alternatif. Tetapi apa yang kita lihat hari ini adalah penggunaan telanjang kuasa pasaran pengeluar minyak. Mengetahui bahawa hari-hari mereka sudah terhitung, syarikat-syarikat minyak mendapat apa-apa pulangan yang masih mereka dapat.
Harga petrol yang tinggi boleh menjadi masalah politik yang besar, kerana setiap komuter sentiasa berhadapan dengannya. Tetapi ia adalah satu pertaruhan yang selamat apabila harga petrol kembali kepada pra-Covid-19 tahap, mereka tidak akan menyemarakkan sebarang momentum inflasi yang tinggal. Sekali lagi, pemerhati pasaran yang canggih sudah mengenali ini.
Satu lagi isu besar ialah harga kereta terpakai, yang telah menyerlahkan masalah teknikal dengan cara indeks harga pengguna dibina. Harga yang lebih tinggi bermakna penjual lebih baik berbanding pembeli. Tetapi indeks harga pengguna di Amerika Syarikat (tidak seperti di negara lain) menangkap hanya pihak pembeli. Ini menunjukkan satu lagi sebab mengapa jangkaan inflasi kekal stabil: orang ramai tahu bahawa harga kereta terpakai yang lebih tinggi adalah penyimpangan jangka pendek yang mencerminkan kekurangan semikonduktor yang kini mengehadkan bekalan kereta baharu. Kami tahu cara membuat kereta dan cip juga hari ini seperti yang kami lakukan dua tahun lalu, jadi ada sebab untuk mempercayai bahawa harga ini akan jatuh, yang menimbulkan pengukuran deflasi.
Lebih-lebih lagi, memandangkan sebahagian besar inflasi hari ini berpunca daripada isu global — seperti kekurangan cip dan tingkah laku kartel minyak — adalah keterlaluan untuk menyalahkan inflasi atas sokongan fiskal yang berlebihan di Amerika Syarikat. Bertindak sendiri, Amerika Syarikat hanya boleh memberi kesan terhad pada harga global.
Ya, Amerika Syarikat mempunyai inflasi yang lebih tinggi sedikit daripada Eropah; tetapi ia juga telah menikmati pertumbuhan yang lebih kukuh. Dasar AS menghalang peningkatan besar dalam kemiskinan yang mungkin berlaku sebaliknya. Menyedari bahawa kos melakukan terlalu sedikit akan menjadi besar, pembuat dasar AS melakukan perkara yang betul. Selain itu, beberapa kenaikan gaji dan harga mencerminkan keseimbangan bekalan dan permintaan yang sihat. Harga yang lebih tinggi sepatutnya menunjukkan kekurangan, mengalihkan sumber ke "menyelesaikan” kekurangan. Mereka tidak memberi isyarat perubahan dalam kapasiti produktif keseluruhan ekonomi.
Pandemik telah mendedahkan kekurangan daya tahan ekonomi.,"Sistem inventori tepat pada masanya" berfungsi dengan baik selagi tiada masalah sistemik. Tetapi jika A diperlukan untuk menghasilkan B, dan B diperlukan untuk menghasilkan C, dan seterusnya, adalah mudah untuk melihat bagaimana walaupun gangguan kecil boleh membawa akibat yang lebih besar.
Begitu juga, ekonomi pasaran cenderung untuk tidak menyesuaikan diri dengan baik kepada perubahan besar seperti penutupan hampir lengkap diikuti dengan permulaan semula. Dan peralihan yang sukar itu datang selepas berdekad-dekad kehilangan pekerja, terutamanya mereka yang berada di bawah tangga gaji. Tidak hairanlah bahawa Amerika Syarikat mengalami "Perletakan Jawatan yang Hebat,” dengan pekerja berhenti kerja untuk mencari peluang yang lebih baik. Jika pengurangan dalam bekalan buruh yang terhasil diterjemahkan kepada kenaikan gaji, ia akan mula membetulkan beberapa dekad pertumbuhan gaji yang lemah kepada tidak wujud sebenar (dilaraskan dengan inflasi).
Sebaliknya, tergesa-gesa untuk mengurangkan permintaan setiap kali gaji mula dinaikkan adalah cara yang pasti untuk memastikan gaji pekerja diturunkan dari semasa ke semasa. Dengan Rizab Persekutuan AS kini mempertimbangkan pendirian dasar baharu, perlu diperhatikan bahawa tempoh perubahan struktur pesat sering memerlukan kadar inflasi optimum yang lebih tinggi, disebabkan oleh ketegaran nominal gaji dan harga yang menurun (bermaksud bahawa apa yang naik jarang turun. ). Kita berada dalam tempoh sedemikian sekarang, dan kita tidak perlu panik jika inflasi melebihi bank pusat 2% sasaran — kadar yang tidak ada justifikasi ekonomi.
Mana-mana akaun jujur tentang inflasi semasa mesti membawa penafian besar: Oleh kerana kami tidak pernah melalui perkara seperti ini sebelum ini, kami tidak pasti bagaimana keadaan akan berkembang. Kita juga tidak dapat memastikan apa yang perlu dibuat mengenai Perletakan Jawatan Besar, walaupun terdapat sedikit keraguan bahawa pekerja di bahagian bawah mempunyai banyak perkara yang perlu dimarahi. Ramai pekerja di luar talian mungkin terpaksa kembali bekerja apabila rizab tunai mereka kehabisan; tetapi jika mereka tidak berpuas hati, itu mungkin ditunjukkan dalam angka produktiviti.
Ini yang kita tahu: Peningkatan besar secara menyeluruh dalam kadar faedah adalah penawar yang lebih teruk daripada penyakit ini. Kita tidak seharusnya menyerang masalah bekalan dengan mengurangkan permintaan dan meningkatkan pengangguran. Itu mungkin merendahkan inflasi jika ia diambil cukup jauh, tetapi ia juga akan merosakkan kehidupan orang ramai.
Apa yang kita perlukan sebaliknya ialah dasar struktur dan fiskal yang disasarkan yang bertujuan untuk menyahsekat kesesakan bekalan dan membantu orang ramai menghadapi realiti hari ini. Sebagai contoh, setem makanan untuk golongan memerlukan harus diindeks kepada harga makanan, dan subsidi tenaga (bahan api) kepada harga tenaga. Di luar itu, sekali sahaja"pelarasan inflasi” pemotongan cukai untuk isi rumah berpendapatan rendah dan sederhana akan membantu mereka melalui peralihan pasca pandemik. Ia boleh dibiayai dengan mengenakan cukai sewa monopoli minyak, teknologi, farmaseutikal dan gergasi korporat lain yang membuat pembunuhan daripada krisis.
ZNetwork dibiayai semata-mata melalui kemurahan hati pembacanya.
Donate