Skuad Paulson di Treasury mengepam $250 bilion ke dalam bank terbesar, membeli saham mereka pada harga melambung dengan andaian ia akan memujuk pelabur untuk melangkah ke hadapan dengan modal mereka juga. Sebaliknya, pemain kewangan yang bijak menyedari Paulson meludah ke dalam angin kencang, cuba menyelamatkan sistem dengan cakap-cakap yang gagah.
Inilah kebenaran yang buruk dan tidak rasmi yang tidak akan diakui oleh Wall Street mahupun kerajaan: kemuncak sistem kewangan AS telah rosak — dengan aset kewangan busuk mungkin bernilai $2 trilion. Tiada siapa yang tahu, betul-betul. Pihak bank tidak akan berkata, dan pengawal selia tidak akan bertanya, atau sekurang-kurangnya tidak berani memberitahu orang ramai. Kesunyian rasmi secara semula jadi memberi keyakinan bahawa masalah perbankan adalah jauh lebih teruk daripada yang kami diberitahu. Institut Ekonomi Levy Kolej Bard menyatakannya dengan jelas: "Ada kemungkinan banyak dan mungkin kebanyakan institusi kewangan tidak mampu bayar hari ini - dengan lubang hitam nilai bersih negatif yang akan menelan keseluruhan $700 bilion Paulson dalam satu teguk."
Skala bencana ini menjelaskan mengapa setiausaha Perbendaharaan terpaksa meninggalkan rancangan asalnya untuk membeli gadai janji yang gagal dan aset buruk lain daripada bank. Jika kerajaan membayar nilai sebenar untuk aset yang hampir tidak bernilai ini, bank perlu mencatatkan kerugian besar atau, seperti yang dikatakan oleh ahli ekonomi Levy, "mengumumkan kepada dunia bahawa ia adalah muflis." Sebaliknya, jika Paulson mengepam harga pembelian yang cukup tinggi untuk melindungi bank daripada kerugian, $700 bilion "akan membeli hanya sebahagian kecil daripada aset yang 'bermasalah'."
Paulson terperangkap oleh keadaan ini (dan penipuannya sendiri). Setiap kali dia cuba menukar skrip, orang dalam pasaran menjadi lebih cemas. Kongres juga terperangkap. Begitu juga Presiden yang dipilih Obama. Sejak awal krisis, kesilapan penting yang dikongsi oleh pihak berkuasa adalah andaian angan-angan bahawa campur tangan cepat dengan banyak wang awam entah bagaimana akan memulihkan sistem kepada "biasa" tanpa mengganggu prinsip pasaran bebas. Bank yang diisi semula akan mula memberi pinjaman semula dan membawa kita kepada pemulihan. "Normal" tidak akan berlaku. Jika presiden baharu tidak melepaskan diri daripada penafian dan bertindak tegas, pentadbirannya akan terjejas secara berbahaya dari awal.
Obama boleh bermula dengan mengisytiharkan "cuti bank" seperti FDR pada tahun 1933 — peluang untuk meletakkan fakta sukar di atas meja dan mengambil alih kawalan sementara ke atas keseluruhan sistem kewangan. Menasionalisasikan bank kedengaran lebih radikal daripada itu, kerana undang-undang perbankan sudah memberi kuasa kepada pengawal selia untuk mengenakan kawalan luar biasa dan pengawasan rapi ke atas institusi yang bermasalah. Menghadapi fakta memang menyakitkan, tetapi ia lebih baik daripada meneruskan sandiwara yang mahal. Pendekatan Paulson, yang disokong oleh ramai Demokrat, direka untuk memelihara raksasa Wall Street yang bersaiz besar. Malah, Paulson dan Rizab Persekutuan memburukkan keadaan dengan mewujudkan ahli baharu kelab istimewa "terlalu besar untuk gagal." Wang awam digunakan untuk membiayai pengambilalihan bank yang akan menjadi raksasa baharu.
Penyelesaian tulen bermakna menutup institusi yang tiada harapan dan mewujudkan sistem yang lebih demokratik berdasarkan bank kecil hingga sederhana, pengantara kewangan yang kurang berkuasa dan lebih dekat dengan ekonomi sebenar pengeluar dan pengguna. Institut Levy mencadangkan bahawa sesetengah bank "terlalu besar untuk disimpan." Jika presiden terpilih itu meminta pendapat yang agak berbeza daripada kalangan penasihat ortodoksnya, dia boleh mulakan dengan analisis tajam institut "Masa untuk Bail Out: Alternatif kepada Rancangan Bush-Paulson," oleh Dimitri Papadimitriou dan Randall Wray. Perspektif mereka adalah Keynesian, bukan penyembahan pasaran. Mereka berhujah (seperti The Nation dan yang lain mempunyai) bahawa bailout sedang berjalan ke belakang. Daripada menyelamatkan Wall Street terlebih dahulu, kerajaan harus menumpukan kuasa besarnya untuk memulihkan pekerjaan, pendapatan dan perusahaan perniagaan. Bank-bank tidak akan sembuh atau memulakan pinjaman biasa sehingga terdapat pemulihan ekonomi secara keseluruhan.
Sementara itu, sistem kewangan boleh diuruskan sama seperti semasa Kemelesetan, dengan pengawal selia menghapuskan bank yang musnah dan menutupnya, meletakkan bank yang bermasalah di bawah konservator dan mengawasi bank yang sihat dengan teliti untuk mengelakkan keterlaluan. "Jika kita akan membiarkan institusi insolven terbuka, adalah sangat penting untuk menggantikan atau sekurang-kurangnya mengawal pengurusan, " jelas kertas Levy. "Perniagaan seperti biasa akan menjadi bencana."
Di bawah syarat ini, kerajaan boleh memberikan kesabaran dan menetapkan rancangan perniagaan untuk pemulihan kunci kira-kira bank yang lebih perlahan. Daripada membeli aset yang rosak daripada bank, kerajaan boleh membenarkan mereka duduk, mungkin selama beberapa tahun, sehingga ekonomi pulih dan gadai janji atau kertas hutang lain mendapat nilai semula. Ini akan menjadi "purgatori yang dikenakan" untuk bank-bank utama, menghalang mereka daripada berkembang terlalu cepat dengan usaha yang tidak kukuh. Pembayar cukai juga tidak akan terlepas; kerajaan perlu membelanjakan ratusan bilion untuk menyelamatkan dana pencen bankrap dan membayar deposit yang diinsuranskan di bank yang gagal.
Rangsangan ekonomi memerlukan langkah pengawet untuk menghentikan pendarahan, seperti moratorium perampasan rumah dan pinjaman persekutuan kepada industri auto, serta inovasi penyusuan paksa. Seperti sektor kewangan, keperluan pembaharuan mesti mengiringi sebarang bantuan untuk industri yang bermasalah. Jangan beri subsidi lebih banyak tingkah laku buruk oleh syarikat raksasa atau bantu syarikat menghantar pekerjaan dan pengeluaran AS ke luar negara. Dalam kes Detroit, Washington lebih baik mendapatkannya secara bertulis — kontrak yang boleh dikuatkuasakan untuk mendapatkan semula wang kita jika industri auto tidak berjaya.
Presiden terpilih Obama, sudah tentu, tidak boleh bertindak secara langsung dalam mana-mana perkara ini sebelum 20 Januari. Tetapi Kongres Demokrat boleh, kerana Perbendaharaan tidak boleh membelanjakan mana-mana $350 bilion seterusnya dalam dana bailout tanpa kelulusan Kongres. Tugas pertama Kongres adalah untuk memotong air Paulson. Wakil Dennis Kucinich, seperti biasa, berada di hadapan menuntut Kongres menolak permintaan Paulson terlebih dahulu. Anda boleh melihat mengapa Wall Street membenci cadangan ini. Tiada lagi wang percuma dari Washington. Tiada lagi "tuan alam semesta." Anda juga boleh melihat mengapa orang ramai mungkin gembira.
William Greider ialah pengarang, yang terbaru, "The Soul of Capitalism" (Simon & Schuster).
ZNetwork dibiayai semata-mata melalui kemurahan hati pembacanya.
Donate