In their haste to do anything the financial guys seem to want, Congress and the lame-duck President are, I fear, sowing far more profound troubles for the country. First, while throwing our money at Wall Street, government is neglecting the grave risk of a deeper catastrophe for the real economy of producers and consumers. Second,
The bailouts are rewarding the very people and institutions whose reckless behavior caused this financial mess. Yet government demands nothing from them in return–like new rules for prudent behavior and explicit obligations to serve the national interest.
Mari kita semak pembidaan sehingga kini. Selepas panik melanda komuniti kewangan global musim bunga ini, Rizab Persekutuan dan Perbendaharaan bergegas untuk mengatur penyelamatan kekasih hati untuk Bear Stearns, membelanjakan $29 bilion untuk mengambil alih aset pembrokeran yang musnah supaya JPMorgan Chase, konglomerat perbankan berprestij, akan bersetuju untuk membeli apa yang tertinggal. Pada masa yang sama, Fed dan Perbendaharaan menyediakan beberapa siri pinjaman kecemasan dan mudah tunai untuk firma pelaburan terancam dan bank utama. Pelabur tidak dipujuk. Kepanikan mereka bukan "mental," seperti yang diadukan oleh bekas penasihat McCain Phil Gramm baru-baru ini. Keruntuhan gelembung perumahan telah mendedahkan kebusukan yang mendalam dan perduaan dalam sistem kewangan. Apabila pelabur cuba menjual portfolio besar aset kewangan yang rosak seperti bon gadai janji, tiada siapa yang akan membelinya. Malah, tiada siapa yang boleh mengatakan berapa nilai pelaburan "selamat" yang pernah dihormati ini.
Bank-bank besar dan rumah pelaburan juga terperangkap dengan banyak kertas buruk, dan ada yang membuangnya kepada pelanggan mereka yang tidak disedari. Bank dan pembrokeran terbesar telah mengalami kerugian besar, tetapi portfolio pinjaman mesti mengecut lebih banyak–sekurang-kurangnya $1 trilion, beberapa anggaran. Oleh itu, pemegang saham yang berhati-hati secara semula jadi membuang saham sektor kewangan.
Most recently, the investors’ fears were turned on Fannie Mae and Freddie Mac, the huge quasi-private corporations that package and circulate trillions in debt securities with implicit federal backing. Treasury Secretary Henry Paulson (formerly of Goldman Sachs) boldly proposed a $300 billion commitment to buy up Fannie Mae stock and save the plunging share price–that is, save the shareholders from their mistakes. So much for market discipline. For everyone else,
Talk about warped priorities! The government puts up $29 billion as a "sweetener" for JP Morgan but can only come up with $4 billion for
Generasi propaganda konservatif, dengan alasan bahawa pasaran membuat keputusan yang lebih bijak daripada kerajaan, telah dimusnahkan oleh peristiwa ini. Campur tangan itu sama dengan sosialisme, gaya Amerika, di mana kerajaan memutuskan perusahaan swasta mana yang "terlalu besar untuk gagal." Masalahnya, kerajaan sendiri yang mencipta kebanyakan mastodon ini–termasuk konglomerat perbankan serba guna. Bank-bank mega itu timbul pada tahun 1990-an, apabila Presiden Demokrat dan Kongres Republikan memansuhkan Akta Glass-Steagall era Perjanjian Baru, yang menghalang bank perdagangan daripada menggabungkan perniagaan mereka dengan perbankan pelaburan. Gabungan itu adalah punca penilaian saham urus niaga diri sumbang dan penipuan yang membawa terus kepada Kemalangan 1929 dan Kemelesetan Besar yang menyusuli.
Malah sebelum Kongres dan Bill Clinton memansuhkan undang-undang itu, Rizab Persekutuan telah secara agresif membersihkan jalan dengan membenarkan Citigroup secara unilateral untuk menyeberangi garisan. Wall Street meneruskan, dengan helah perakaunan yang digambarkan sebagai "pemodenan," untuk mencipta semula skandal yang sama dari tahun 1920-an dengan cara yang lebih canggih. Krisis kewangan bermula apabila inovasi gimik ini meledak.
Demokrat yang membayangkan mereka boleh meraih keuntungan partisan daripada krisis ini tidak tahu sejarahnya. Yang dipersalahkan adalah dua parti; begitu juga dengan kehinaan. Pada tahun 1980, sebelum Ronald Reagan datang ke bandar, Demokrat menyahkawal selia sistem kewangan dengan memansuhkan siling kadar faedah persekutuan dan sekatan kawal selia yang lain–satu langkah yang memusnahkan industri simpanan dan pinjaman serta menghapuskan pesaing utama pihak bank. Demokrat telah bekerjasama dengan Republikan bagi pihak penaung kewangan mereka setiap langkah.
The same legislation also repealed the federal law prohibiting usury–the predatory practices that ruin debtors of modest means by lending on terms that ensure borrowers will fail. Usurious lending is now commonplace in
Ahli politik yang bertindak pantas mungkin berharap untuk menutup kesilapan lalu mereka sebelum orang ramai mengetahui apa yang berlaku (iaitu, siapa yang kacau siapa). Tetapi Rizab Persekutuan mempunyai sebab yang sama untuk bergerak secara agresif: Fed adalah arkitek pusat dan penghasut dalam mewujudkan keadaan yang membawa kepada kejatuhan nilai kewangan Wall Street. Bank pusat itu meletakkan dasar monetarinya dengan keras dalam satu arah– mengutamakan modal berbanding buruh, pemiutang berbanding penghutang, kewangan berbanding ekonomi sebenar–dan menahannya selama kira-kira dua puluh lima tahun. Di satu pihak, ia menyasarkan gaji dan mengekang pertumbuhan ekonomi untuk memastikan pekerja tidak boleh menawar pampasan yang lebih tinggi dalam pasaran buruh yang lembap. Sebaliknya, ia melucutkan atau enggan menguatkuasakan peraturan berhemat yang menghalang keterlaluan perbankan dan kewangan. Dalam The Nation beberapa tahun lalu, saya merujuk kepada Alan Greenspan sebagai "pengerusi bermata satu" [19 September 2005] yang dapat melihat inflasi dalam ekonomi sebenar–walaupun ia tidak wujud–tetapi buta terhadap gemuruh inflasi dalam sistem kewangan.
Tumpuan berat sebelah Fed bagi pihak kepentingan yang dibiayai, digabungkan dengan keengganannya untuk menggunakan undang-undang kawal selia dengan usaha wajar, akhirnya menjejaskan kestabilan ekonomi secara keseluruhan. Cuba untuk membetulkan kesilapan sebelum ini, Fed, dengan ideologi pasaran bebas yang terlalu bersemangat, mengayunkan dasar monetari ke sana ke mari secara melampau, mula-mula mengetatkan kredit tanpa sebab yang kukuh, kemudian dengan pantas mengurangkan kadar faedah kepada hampir sifar. Tingkah laku yang tidak menentu ini menggalakkan satu siri gelembung kewangan dalam aset sensitif kepentingan-pertama pasaran saham, semasa ledakan saham teknologi lewat 1990-an, kemudian perumahan-tetapi Fed enggan melakukan apa-apa atau mengakui gelembung itu wujud. Negara kini terperangkap dengan akibat kebutaannya.
Kelalaian tugas Rizab Persekutuan adalah penting kepada kegagalan kewangan. Ia mengkhianati tujuan bank pusat itu mula-mula diwujudkan, pada tahun 1913, meninggalkan rasa keseimbangan yang telah lama dikejar oleh Fed dan yang diperlukan oleh Kongres. Kebanyakan ahli politik, apatah lagi akhbar, terlalu takut untuk mempersoalkan kuasa Fed yang menakutkan, tetapi kejahilan mereka akan menambah masalah. Daripada menuntut jawapan, sistem politik akan memperluaskan kuasa pemerintahan Fed–walaupun gagal melindungi kita. Setiausaha Perbendaharaan Paulson mencadangkan dan pemimpin Demokrat telah bersetuju untuk menjadikan Fed terlindung sebagai "supercop" yang mengawasi bukan sahaja bank perdagangan dan konglomerat perbankan tetapi juga rumah pelaburan terbesar atau orang lain yang cukup besar untuk menjejaskan kestabilan sistem. "Pembaharuan" ini pasti akan meyakinkan ahli kelab yang sudah terlalu selesa dengan bank pusat. Orang lain akan ditinggalkan lebih dalam dalam kegelapan.
Sistem politik, sekali lagi, memberi ganjaran kepada kegagalan. Fed adalah badan pemerhati yang tidak boleh dipercayai, berat sebelah ideologi dan terjejas oleh tanggungjawabnya yang bercanggah. Adakah ia sepatutnya mendisiplinkan pemain wang besar atau memastikan mereka terus bertahan? Meletakkan bank pusat yang dirahsiakan itu bertanggungjawab, dengan kuasanya yang tidak terhad untuk menyokong firma yang bermasalah, akan terus melenyapkan demokrasi, apatah lagi keadilan ekonomi.
Jika Kongres menggubal konsep ini awal tahun depan, kumpulan hak istimewa bagi kepentingan kewangan yang dilindungi pasti akan berkembang lebih besar, kerana firma bukan kewangan lain boleh merangka cara untuk mengkonfigurasi semula diri mereka supaya mereka juga layak untuk menjadi ahli kelab. Sebuah konglomerat pembuatan yang sangat besar–General Electric, misalnya–mungkin menyerap unsur-unsur perbankan untuk dilindungi oleh payung Fed (GE Capital sudah pun menjadi antara kumpulan modal pelaburan terbesar). Firma ekuiti persendirian, dengan gaya pengurusan korporat yang bajik mereka, sudah pun cuba untuk membeli ke dalam perbankan, dengan galakan daripada Fed (Kesatuan Pekerja Perkhidmatan Antarabangsa telah melancarkan kempen untuk menghalang mereka). Presiden baru boleh menghentikan keseluruhan perjanjian, sudah tentu, tetapi John McCain telah mengelilingi dirinya dengan penasihat berpengaruh yang merupakan arkitek bersama bencana kewangan ini. Untuk perkara itu, begitu juga dengan Barack Obama.
The nation, meanwhile, is flirting with historic catastrophe. Nobody yet knows how bad it is, but the peril is vastly larger than previous episodes, like the savings and loan bailout of the late 1980s. The dangers are compounded by the fact that the
Bahaya paling teruk ialah ekonomi negara akan terus melemah dan merosot ke bawah ke dalam kitaran negatif yang memakan dirinya sendiri: apabila keadaan menjadi gelap, orang ramai tertunduk dan menunggu ribut berlalu—pengguna berhenti membeli, bank berhenti memberi pinjaman, syarikat pengeluar mengurangkan tenaga kerja. Itu memberi lebih banyak kerugian pinjaman ingkar kembali ke dalam kunci kira-kira sistem perbankan. Kitaran ganas ini pada dasarnya adalah apa yang membawa kepada Kemelesetan Besar selepas kejatuhan pasaran saham pada tahun 1929. Saya tidak menawarkan ramalan tetapi amaran. Perbandingan itu mungkin kedengaran tidak masuk akal sekarang, tetapi pembuat dasar dan ahli politik AS meletakkan kita pada risiko kuasa deflasi bersejarah yang, apabila mereka menguasainya, sangat sukar untuk dibalikkan.
Sambutan yang lebih agresif daripada Washington akan menangani masalah ekonomi sebenar dengan serius seperti yang dihadapi oleh Wall Street. Firma kewangan telah kehilangan modal dalam skala besar–lebih banyak daripada mereka akan gagal atau dibeli oleh pelabur asing. Tetapi Wall Street tidak boleh pulih kali ini jika ekonomi kekal terperangkap dalam parit. Washington perlu menghidupkan semula "roh haiwan" negara pada umumnya. Pakej rangsangan bernilai $152 bilion yang digubal setakat ini adalah membosankan dan sepatutnya tiga atau empat kali lebih besar. Daripada menghantar wang itu ke Iraq, kita sepatutnya membelanjakannya di sini untuk mendapatkan orang ramai kembali bekerja, membina dan membaiki infrastruktur kita yang lusuh, melabur dalam projek berfaedah yang boleh membantu merangsang ekonomi dalam cuaca buruk.
Agenda pembaharuan yang lebih mendalam boleh meningkatkan keyakinan orang ramai walaupun ia menghapuskan banyak kerosakan yang disebabkan oleh pembiaya dan jurubank. Beberapa cadangan:
– Nasionalkan Fannie Mae dan perusahaan lain yang disokong kerajaan dan bukannya memanjakan mereka. Pulihkan mereka kepada status asal mereka sebagai agensi persekutuan bukan untung yang menyediakan perkhidmatan yang berharga kepada perumahan dan pasaran lain. Buat pelabur makan kerugian mereka. Beli saham pada 2 sen pada dolar. Tanpa jaminan persekutuan, firma ini akan ditakdirkan.
– Selesaikan percanggahan demokratik mengenai penyelamatan "terlalu besar untuk gagal" dengan membongkar firma yang terlalu besar untuk gagal–terutamanya konglomerat perbankan yang baru diwujudkan yang telah banyak mendatangkan kemudaratan. Pulihkan sempadan antara perbankan komersial dan perbankan pelaburan. Walau apa pun, tekanan pasaran berkemungkinan akan mengecilkan raksasa tersebut apabila bank menjual bahagian mereka untuk terus hidup. Untuk anak-anak besar yang tinggal, hidupkan semula penguatkuasaan antitrust. Tetapkan syarat baharu yang ketat untuk pinjaman kecemasan daripada penerima yang diselia kerajaan, peraturan pemberian pinjaman yang lebih ketat untuk mencegah berulang dan hukuman berat untuk pemegang saham dan eksekutif yang gila tamak.
– Berikan peranan pengawalseliaan Federal Reserve kepada agensi awam baharu yang boleh dilihat dan bertanggungjawab dari segi politik. Jadikan Fed sebagai agensi subsidiari Jabatan Perbendaharaan dan perbaharui pembuatan keputusannya mengenai wang dan kredit untuk memulihkan keseimbangan yang saksama antara matlamat dan kepentingan yang bersaing–mencari pekerjaan penuh tetapi juga wang yang stabil dan inflasi yang sederhana.
– Mulakan tugas berat untuk mencipta semula sistem kewangan terkawal yang boleh dipercayai oleh rakyat Amerika, yang mengiktiraf kewajipannya terhadap kepentingan negara yang luas. Ini memerlukan reformasi kawal selia untuk menutup tempat simpanan seperti dana ekuiti persendirian dan untuk menghapuskan konflik kepentingan yang terang-terangan dan urusan berganda di Wall Street, dan juga untuk memberikan pemegang saham yang bertanggungjawab, pekerja dan kepentingan lain suara yang lebih besar dalam pengurusan korporat dan perlindungan yang lebih besar terhadap merompak simpanan peribadi.
– Menggubal semula undang-undang persekutuan terhadap riba. Butirannya sukar dan boleh diikuti kemudian, tetapi ini akan menjadi langkah pertama yang bermakna ke arah memulihkan kewajipan moral dalam sektor kewangan. Orang ramai akan memahaminya, dan begitu juga dengan ramai orang yang mempunyai wang. Mungkin dalam krisis yang semakin meruncing, Washington akan mula memahami bahawa wang juga merupakan isu moral.
Mengenai William Greider
Wartawan hal ehwal negara William Greider telah menjadi wartawan politik selama lebih daripada tiga puluh lima tahun. Bekas editor Rolling Stone dan Washington Post, beliau ialah pengarang buku terlaris negara One World, Ready or Not, Secrets of the Temple, Who Will Tell The People, The Soul of Capitalism (Simon & Schuster) dan–ditayangkan pada bulan Februari dari Rodale–Come Home, America.
ZNetwork dibiayai semata-mata melalui kemurahan hati pembacanya.
Donate