Эх сурвалж: нүцгэн капитализм
2008 онд Блэкстоун хямралын хамгийн том ашиг хүртэгчдийн нэг болж, түрээсийн төлбөрийг санхүүжүүлэхэд анхдагч болсон. Энэ хямрал дэлхий даяар тархах тусам Блэкстоун өмчийн эзэнт гүрэн ч мөн адил газар авчээ. Тоос тогтох үед энэ нь дэлхийн хамгийн том арилжааны үл хөдлөх хөрөнгийн компани байсан. холбоотой Fortune сэтгүүл. .
Одоо Блэкстоун арай өөр тоглоомын ном ашигласан ч энэ амжилтаа давтахыг хүсч байна. Үед Голдман Сакс санхүүгийн үйлчилгээний бага хурал9-р сарын XNUMX-нд болсон уулзалтад Блэкстоун компанийн гүйцэтгэх захирал Стивен Шварцман үүнийг хэрхэн хийхээр төлөвлөж байгаа талаар цөөн хэдэн зөвлөгөө өгсөн. Блэкстоун зэрэг томоохон фирмүүд энэ хямралын үед зах зээлд дахин илүү их хувийг авна гэж бодож байна уу гэсэн асуултад тэрээр хариулав.
Үүнтэй төстэй зүйл тохиолдох байх гэж бодож байна. Танд үргэлж ялагч, ялагдагч байдаг. Блэкстоун дэлхийн санхүүгийн хямралаас гарсан асар том ялагч байсан. Мөн үүнтэй төстэй зүйл тохиолдох болно гэж би бодож байна.
Сүүлчийн хямралын үеэр Блэкстоун хүнд хэцүү байдалд орсон, барьцаалагдсан банкуудаас барьцаалагдсан асар их байшингуудыг нэг центээр ам.доллараар худалдаж авч, түрээсийн орон сууц болгон хувиргах замаар түрээслэх схемийг анхлан эхлүүлсэн. Богино хугацаанд Blackstone-ийн охин компани Invitation Homes нь АНУ-д нэг айлын түрээсийн байшингийн хамгийн том эзэн болсон. Энэ нь мөн "эзгүй байрны эзэн" гэсэн утгыг цоо шинэ түвшинд гаргаж, засвар муутай, засвар үйлчилгээ муутай гэж буруутгасан. хурдан суурилуулсан. Мөн түрээслэгчид түрээсийн төлбөр, төлбөрийг хэтрүүлэн нэмсэн талаар гомдоллож байсан.
"Гудамж дахь цус"-ыг хүлээж байна
Энэхүү загвар нь АНУ-д ажиллаж эхэлмэгц Канад (Торонто) болон Европын хотуудад (Берлин, Мадрид, Барселона, Дублин, Стокгольм...) хурдан экспортлогдсон. 2007 онд олон нийтэд нээлттэй болсноос хойш Блэкстоун үл хөдлөх хөрөнгөд зориулдаг өөрийн хөрөнгөө найм дахин нэмэгдүүлж, 163 тэрбум долларт хүргэсэн байна. гэх мэт Шарцман өөрөө үүнийг хэлсэнХямралын дараах Европ дахь компанийн стратеги нь үндсэндээ "хүмүүсийн сэтгэл зүй хэрхэн хямарч, хөрөнгөө хаана зарах хүсэлтэй байгааг харахыг хүлээх явдал байв ... Та гудамжинд үнэхээр цус урсахыг хүлээхийг хүсч байна."
Блэкстоун үл хөдлөх хөрөнгийн эзэнт гүрэн өсөж томрохын хэрээр АНУ-ын зохицуулагчдыг энэ эзэнт гүрний нэг хэсгийг түрээсээр баталгаажсан үнэт цаас болгон өөрчлөхийг зөвшөөрч чадсан юм. Энэ нь Moody's, Kroll, Morningstar-д ашигтай шимтгэл төлж, эдгээр үнэт цаасны ихэнх хэсгийг AAA гэж үнэлдэг байв. Блэкстоун үнэт цаасны арилжаагаар түрээсийн орлого их хэмжээгээр буурснаас хойш хэдхэн жилийн дараа үнэт цаасны үнэ буураад эхлэхэд Блэкстоун итгүүлж чадсан Обамагийн засаг захиргаа өндөр үнэлгээтэй траншуудад засгийн газраас тодорхой баталгаа гаргаж, түүнийг аврах болно.
Одоо Блэкстоуны орлогын тэн хагас нь үл хөдлөх хөрөнгөөс, ихэнх нь арилжааны өмчөөс ирдэг. Арилжааны түрээслэгчийн үүргийг гүйцэтгэхдээ тус компани жижиг, том бизнес эрхлэгчидтэй тэмцэж буй олон зуун мянган түрээслэгчдийн хувь заяаг гартаа атгадаг. Их Британид арилжааны үл хөдлөх хөрөнгийн охин компани болох Arch Company-ийн дараа улам бүр өсөн нэмэгдэж буй эсэргүүцэлтэй тулгарч байна. явган аялалын түрээс авч эхлэв дэлхийн тахлын дунд зарим түрээслэгчдийн хувьд. Эдгээр түрээслэгчдийн тоонд цэцэгчин, кафе, шар айрагны үйлдвэр, биеийн тамирын заал, механикууд багтдаг бөгөөд тэдний ихэнх нь сүүлийн үеийн хямралд өртсөн байна. Гэвч тэд гэрийн эзнийхээ өрөвдмөөр чихийг олох нь юу л бол.
Бласттайнтай ярилцахдаа Шварцман пүүсээ дэлхийн санхүүгийн хямралаас “асар том ялагч” болгож чадсан гэж зүгээр ч нэг сайрхсангүй; Тэрээр мөн тоо томшгүй олон сая орон сууцны түрээслэгчдийн амьжиргааг тасалж, тоолж баршгүй сая сая хүмүүсийн бизнесийн загварыг өөрчилсөн дэлхийн тахлын дунд бага зэрэг баян (тодорхой биш) пүүсийнхээ өндөр түрээсээс их хэмжээний орлого олдог тухай тэрээр сайрхав. компаниуд:
"Энэ нь хэрхэн эвдэрч байгаа талаар тодорхой ойлголт өгөхийн тулд, хэрэв хүсвэл бид сайн хөршүүдийг сонгодог. Үл хөдлөх хөрөнгө нь олон төрлийн дэд хөрөнгийн ангилалтай байдаг. Мөн бид логистик дээр анхаарлаа хандуулсан. Энэ нь бидний эзэмшиж буй бүх үл хөдлөх хөрөнгийн 36 орчим хувь юм. Бид бол хувийн ертөнцөд үл хөдлөх хөрөнгийн хамгийн том эзэмшигч. Мөн энэ хөрөнгийн ангилалд түрээсийн үнэ асар их өссөн, хүн бараг байхгүй*, бараг бүх хүнээс түрээсийн цуглуулга авчирсан.”
(* Тэр сул орон тоог хэлсэн байх)
Испани дахь асуудлууд
Блэкстоун дахь зарим томоохон үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлүүд өмнөх шигээ баялаг байхаа больсон. Испанид вирусын хямрал эдийн засгийг түүхэн дэх хамгийн гүн хямралд оруулахаас өмнө олон томоохон хотуудад орон сууцны түрээс аль хэдийн дээд цэгтээ хүрч байв. Одоо тэд байна цохих. Мөн байшингийн үнэ хүлээгдэж байна ижил зүйлийг хийх. Мөн нүүлгэн шилжүүлэхийг хориглосон. Нэмж дурдахад зүүн төвийн үзэл баримтлалтай Санчесийн засгийн газар түрээсийн гэрээний хамгийн бага хугацааг сунгасан нь байгууллагын түрээслэгчид шинээр олж авсан үл хөдлөх хөрөнгийн түрээсийн төлбөрийг нэмэгдүүлэхийн тулд одоо байгаа түрээслэгчдийг аль болох хурдан гаргахад саад болж байна.
Эдгээрийн аль нь ч эзэмшдэг Blackstone-ийн хувьд сайн мэдээ биш юм тус улсад 100,000 орчим үл хөдлөх хөрөнгийнҮүгээр зогсохгүй олон арван компанийн хяналтанд байдаг үл хөдлөх хөрөнгийн эзэмшиж буй хөрөнгө (REO) зэрэг үнэ цэнэ нь унасан хөрөнгийн асар их багц, тухайлбал, ипотекийн зээл, түүнийг барьцаалсан орон сууц. Одоо, байгаа ачааллаж эхлэв эдгээр хөрөнгийн зарим нь.
АНУ-д Ардчилсан намынхан тэнцсэн хууль тогтоомж Энэ нь Блэкстоун болон Уолл Стритийн бусад түрээслэгчдийг тахлын үед цалингүй түрээслэгчдийг гэрээс нь гаргахаас сэргийлж, нэг жилийн хугацаатай нүүлгэхэд моратори бий болгоно. Гэвч уг хуулийн төслийг Сенатын Бүгд найрамдах намынхан хориглож байгаа бөгөөд Шварцман сонгуулийн үеэр 35 сая доллар, мөн нэмэлт 15 сая доллар хандивласан байна.
Голдман Сакс видео хурлын үеэр Шварцман өөрийн пүүс удахгүй АНУ-д илүү олон орон сууцны үл хөдлөх хөрөнгө худалдаж авч магадгүй гэж сануулсан бөгөөд энэ удаад сүүлийн үеийн түгжрэлээс болж олон гэр бүл нүүсэн хотын захад төвлөрсөн байна. Гэхдээ пүүс хот суурин газраас хараагаа салгахгүй байна; үнэ хангалттай буурахыг л хүлээж байна:
“Жишээлбэл, хотын захын хороололд хотын захын хороолол нь амьдрахад тохиромжтой газар болж хувирсан. Хотууд хангалттай хямдрах үед та үүнийг хийх болно. Тиймээс, маш олон сонирхолтой зүйл байгаа бөгөөд пүүсийн бүх хэсэг үнэхээр бүрэн ажиллаж байгаа бөгөөд хэрэв та XNUMX-р сард надаас ийм зүйл байж болох байсан эсэхийг асуусан бол үгүй гэж хариулах байсан."
Төв банкууд аврах ажилд буцаж ирэв
Дөрөвдүгээр сард зах зээлүүд уналтад орсон. Дараа нь бага багаар Холбооны нөөцийн сан болон бусад томоохон төв банкуудын урьтал болгосон их наяд доллар санхүүгийн зах зээлд орж эхэлсэн бөгөөд энэ нь эргээд сэргэж, улам бүр салаалсан эдийн засгийг бий болгож эхлэв. Ээж, поп бизнесүүд бөөнөөрөө хана мөргөж, сая сая хүмүүс ажилгүй болж байхад ХНС хувьцаа нь унаж байсан хувьцаа эзэмшигчдийг аварч, өндөр хөшүүрэгтэй ипотекийн зээл гэх мэт өндөр эрсдэлтэй хөрөнгийн хөрөнгө оруулагчдыг аварсан. REITs. Хөрөнгө оруулагч нь том байх тусам тэд илүү их мөнгө авдаг.
Блэкстоун зэрэг хувийн өмчийн фирмүүд дарааллын урд талд байсан. 1.7 их наяд долларын "хуурай нунтаг" гэж нэрлэгдэх хөрөнгө оруулалт хийгээгүй атлаа үнэнч хөрөнгөтэй байсан ч хувийн өмчийн пүүсүүд CARES-ийн актад хэрэгжиж эхэлсэн яаралтай зээлийн хөтөлбөрөөс ихээхэн ашиг хүртэгчид байсан. Тэдний эзэмшдэг олон пүүсүүд хүлээн авч дууслаа Жижиг бизнесийн захиргаанаас (SBA) бага хүүтэй PPP зээлээр олон сая доллар. Их Британид хувийн өмчийн группууд ижил төстэй концессыг хүртсэн есдүгээр сард Их Британийн компаниудад төрийн дэмжлэгтэй яаралтай зээлийн хөтөлбөрт хамрагдах боломжийг олгосон.
Блэкстоун зэрэг PE фирмүүд нь Холбооны нөөцийн сангаас 700 тэрбум доллар хүртэлх корпорацийн цаас, тухайлбал хогны бонд, бондын ETF худалдан авах амлалтаас илүү нарийн ашиг тус хүртжээ. Эцэст нь ХНС-д байсан ердөө 13 тэрбум доллар худалдаж авсан XNUMX-р сарын эхээр корпорацийн бонд болон бондын ETF-д гүйлгээ хийсэн боловч эрүүний яс нь түүхэн дэх хамгийн том хог бондын худалдан авалтын нэг болсон. Мөн PE пүүсүүд хамгийн том ашиг хүртэгчдийн нэг байв. Хоёрдугаар улиралд хувийн хөрөнгөөр баталгаажсан компаниудын хог бонд гаргасан хамгийн өндөр түвшний нэг байсан. 31 тэрбум доллараас илүү.
Салбарлах
ХНС, АНУ-ын Сангийн яамны далд, заримдаа тодорхой дэмжлэгийг хүлээн авч, 150 тэрбум гаруй долларын хуурай нунтаг бүхий бусад PE пүүсээс илүүтэйгээр Блэкстоун салбарлаж байна. Шварцманы хэлснээр дэлхийн санхүүгийн хямралаас хойш 11 төрлийн бүтээгдэхүүн бүхий 33 шинэ бизнесийн салбарт өргөжин тэлсэн байна.
“Бид маш өндөр өгөөжтэй бүтээгдэхүүн хийдэг байсан. Одоо бид завсрын болон бидний хувьд бага, 8% нэмэх зүйлсийг хийж байна, гэхдээ хэрэв та тогтмол орлоготой бизнес эрхэлдэг бол энэ нь нэлээд өндөр гэж бодож байна. Мөн бид ийм төрлийн стратеги хэрэгжүүлэн дэлхий даяар өргөжиж байна."
Блэкстоун саяхан шилжсэн нэг салбар бол амьдралын шинжлэх ухаан юм. Хоёр долоо хоногийн өмнө тэрээр Массачусетсийн Технологийн Их Сургуулийн хажууд 2.3 акр талбай бүхий кампус дахь 30 сая квадрат метр талбай бүхий лабораторийн барилгуудыг худалдаж авсан. Энэ нь АНУ-ын амьдралын шинжлэх ухааны хамгийн том хувийн өмч болох BioMed Realty-г 14.6 тэрбум доллараар дахин хөрөнгөжүүлсний дараахан болсон юм. Тус пүүс мөн Бостон-Кэмбрижийн зах зээл дээр 1 тэрбум ам.доллараар амьдралын шинжлэх ухааны хоёр барилгыг авахын ирмэг дээр байгаа гэж эх сурвалжууд мэдээлж байна. иш татсан Wall Street Journal мэдээлэв.
Амьдралын шинжлэх ухааны салбар нь тахлын үед арилжааны үл хөдлөх хөрөнгийн цөөн хэдэн мөнгөн доторлогооны нэг байв. Ихэнх оффисын ажилчид гэртээ үлддэг ч амьдралын шинжлэх ухааны ажил нь ихэвчлэн тусгай тоног төхөөрөмж, дэд бүтэц шаарддаг тул алсаас ажиллахад хэцүү болгодог.
“Та зочны өрөө, гал тогооны өрөөнөөсөө шинэ эм бүтээх боломжгүй. Та физикийн лабораторид байх хэрэгтэй” гэж Блэкстоуны Америк тивийн үл хөдлөх хөрөнгийн хэлтсийн дарга Надим Мегжи хэлэв.
Блэкстоун мөн хөгжиж буй цахим худалдааны бизнесээс ашиг олохын тулд дэлхийн өнцөг булан бүрт агуулахын орон зайг эзэлсээр ирсэн. Мөн олон жилийн турш олж авсан 100 шахам компанийн үйлчлүүлэгчийн мэдээллээс мөнгө олох арга замыг судалж байна. холбоотой саяхан Bloomberg тайлан.
Блэкстоун дижитал гэр бүлийн түүхийн үйлчилгээний дэлхийн тэргүүлэгч Ancestry компанийг 4.7 тэрбум доллараар худалдан авснаас хойш хэдхэн долоо хоногийн дараа энэ түүх тохиолдсон бөгөөд энэ нь ДНХ-ийн шинжилгээ, генетикийн эрүүл мэндийн дэвшилтэт үзлэг болж чадсан юм. Дэлхийн 3 гаруй орны 30 сая гаруй төлбөр төлдөг үйлчлүүлэгчид өөрсдийн ДНХ-ийн дээжийг Ancestry-д илгээснээр тус компани өвөг дээдсээ хаанаас гаралтай болохыг хэлж өгөх боломжтой болжээ. Одоо тэдгээр дээжүүд Блэкстоунд харьяалагддаг.
Blackstone нь Ancestry хэрэглэгчийн ДНХ болон гэр бүлийн модны мэдээлэлд хандах эрхгүй гэж мэдэгджээ. Гэхдээ хүн бүр итгэлтэй байдаггүй. Цахим нууцлалын мэдээллийн төвийн гүйцэтгэх захирал, ерөнхий зөвлөх Алан Батлер хэлэхдээ, энэ гэрээ нь хувийн өмчийн компанид эрүүл мэндийн мэдээлэлд нэвтрэх боломжийг олгож байгаа тул хувийн нууцад асуудал үүсгэж байна.
"Иймэрхүү томоохон асуудал гарах үед хамгийн их санаа зовдог зүйл бол хөрөнгө оруулагчид энэ мэдээллийг өгөхдөө хэрэглэгчдийн бодож байсан арга замаар бус өөр шалтгаанаар энэ мэдээллийг сонирхож магадгүй юм" гэж Батлер ярилцлага өгөхдөө хэлэв. CBS News.
Блэкстоун өөрийн хийж болох бүх зүйлд мөнгө олох амжилтыг харгалзан үзвэл Батлерын санаа зовниж байгаа нь үндэслэлтэй байж магадгүй юм. Гэвч эцсийн эцэст Блэкстоун алтны уурхайгаа үргэлжлүүлэн олохыг эрэлхийлдэг хямралд өртсөн үл хөдлөх хөрөнгө юм. Улс төрийн өгөөмөр хандиваар бэхлэгдсэн, эдийн засгийн гүн хямралын үед төв банкууд болон засгийн газрын сан хөмрөгөөс цөхрөнгөө барсан хөрөнгийн эх үүсвэрээр ахин тэтгэгдэж байгаа тус компани тоосго, зуурмаг дээр барьж буй хүчээ бүх түвшинд, олон улс оронд бэхжүүлнэ гэж найдаж байна.
ZNetwork нь зөвхөн уншигчдынхаа өгөөмөр сэтгэлээр санхүүждэг.
Хандивлах