Шинэ төрлийн коронавирус (Ковид-19) дэлхий даяар хурдацтай тархаж байна. Коронавирусын анхны тохиолдол 2019 оны арванхоёрдугаар сард Хятадын Ухань хотод бүртгэгдэж байсан бол одоо Антарктидаас бусад бүх тивд тархаад байна. Гуравдугаар сарын 18-ны байдлаар зургаан тивд 211,200 хүн халдвар авч, дор хаяж 8,822 хүн нас баржээ.[1]
Бичиж байх үед Хятадаас гадна коронавирусын халдвар буурсан шинж тэмдэг илрээгүй байна. ДЭМБ-аас 11 оны гуравдугаар сарын 2020-нд цар тахал хэмээн хүлээн зөвшөөрөгдсөн уг вирус гурван сарын богино хугацаанд хүн төрөлхтөнд ихээхэн хэмжээний хохирол учруулсан. Дэлхий даяар түгжрэл, нийгмээс тусгаарлах хатуу арга хэмжээ авч байгаа ч коронавирусын дэгдэлтээс болж нас барсан хүмүүсийн тоо нэмэгдэж байна. Ойрын хугацаанд коронавирусын тархалтыг хэзээ бүрэн дарах талаар таамаглахад хэцүү байна. Ихэнх эрүүл мэндийн мэргэжилтнүүд шинэ төрлийн коронавирусын эсрэг вакцин гаргахад 12-18 сар шаардлагатай гэж үзэж байна.
Хүний хохирлын хажуугаар дэлхийн тахлын эдийн засгийн зардал ч нэмэгдэж байна. Вирус нь эдийн засгийн томоохон хямралд хүргэсэн. Үүний үр дүнд эдийн засгийн үйл ажиллагаа өргөн тархсан агшилт юм. Энэ нь коронавирусын дэгдэлт хэр удаан үргэлжлэх, засгийн газрууд эдийн засгийн уналтыг хэрхэн зохицуулах зэргээс шалтгаалан дэлхийн эдийн засгийн хүнд уналтад хүргэж болзошгүй гэсэн болгоомжлол бий. Царт тахал дэлхийн эдийн засагт 2008 оны дэлхийн санхүүгийн хямралаас хойш ажиглагдаагүй томоохон сөрөг нөлөө үзүүлэх нь дамжиггүй.
Гурвалсан хямрал
Бодит эдийн засаг нэгэн зэрэг нийлүүлэлтийн шоконд нэрвэгдэж, коронавирусын тархалт эрэлтийн шоконд өртөж байна. Ийм ихэр цочрол нь сүүлийн үеийн эдийн засгийн түүхэнд ховор тохиолддог үзэгдэл юм.
Нийлүүлэлтийн тал дээр Хятадад (2020-р сараас XNUMX-р сарын эхээр) болон одоогийн байдлаар Европ, АНУ-ын эдийн засгийн идэвхжил царцсантай холбоотойгоор бараа, үйлчилгээ үйлдвэрлэх хүчин чадлаа бууруулсан. XNUMX оны эхний хоёр сарын хугацаанд Хятадад үндсэн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт мэдэгдэхүйц буурч, үйлдвэрлэлийн огцом бууралтыг боломжтой үзүүлэлтүүд харуулж байна.
Завсрын бараа үйлдвэрлэгчийн хувьд Хятад улс бүс нутгийн болон дэлхийн ханган нийлүүлэлтийн сүлжээнд чухал байр суурь эзэлдэг тул уг дэгдэлт нь нийлүүлэлтийн сүлжээнд нягт уялдаатай бусад эдийн засаг (Япон, Австрали зэрэг) үйлдвэрлэлийг тасалдуулжээ. Бүс нутгийн болон дэлхийн нэмүү өртгийн сүлжээнээс харьцангуй тусгаарлагдсан Энэтхэг шиг улс ч химийн бодис, эмийн орцын импортоор Хятадаас хараат байсны улмаас нийлүүлэлтийн талын халдварын цочролыг амсаж байна.
Эрэлт талаас нь авч үзвэл, улс орон даяар түгжрэл, нийгмээс тусгаарлах, халдварын тархалтыг бууруулахад чиглэсэн хорио цээрийн арга хэмжээнүүд зэргээс шалтгаалан агаарын тээвэр, тээвэр, аялал жуулчлал, ресторан зэрэгт хэрэглэгчдийн зарцуулалт ихээхэн хүндэрч байна.
Хоёрдугаар сараас хойш дэлхийн санхүүгийн зах зээл хямарч байна. Коронавирус болон нефтийн үнийн дайн санхүүгийн зах зээлд эмх замбараагүй байдлыг бий болгов. Арилжааны үйл ажиллагааг түр зогсоохын тулд таслуур суурилуулсан ч хөрөнгийн зах зээл дээр их хэмжээний борлуулалт ажиглагдаж байна. Гуравдугаар сарын 16-нд S&P 500 индекс 12 хувиар буурсан нь 1987 оны "Хар даваа гараг"-аас хойших нэг өдрийн хамгийн том уналт юм. Дэлхийн хөгжингүй орнуудын төв банкуудын зээлийн хүүг бууруулах, тоо хэмжээг бууруулах хөтөлбөрөө дахин эхлүүлэх гэсэн оролдлого одоогоор бүтэлгүйтсэн. зах зээлд итгэх итгэлийг төрүүлэх.
Үүний үр дүнд дэлхий даяар эрүүл мэндийн хямрал, үйлдвэрлэл, хэрэглээнд нөлөөлж буй эдийн засгийн хямрал, улам бүр нэмэгдэж буй санхүүгийн хямрал зэрэг гурван давхар хямрал нүүрлэж байна. Өөр хоорондоо холбоотой гурван хямралын харилцан үйлчлэл нь бодлогын хариу арга хэмжээг улам хүндрүүлэв. Тийм ч учраас зээлийн хүүг бууруулснаар вирусын халдвар тархахаас сэргийлж чадахгүй, хаагдсан үйлдвэрүүдийг нээж чадахгүй байгаа тул сүүлийн үед Төв банкныхны хэрэгжүүлж буй бодлогын арга хэмжээ үр дүнгүй болж байна.
2008 оны дэлхийн санхүүгийн хямралын үеэр мөнгөний эрх баригчдын ашигласан бодлогын арга хэрэгсэл нь үргэлжилсээр байгаа гурвалсан хямралыг даван туулахад хүчгүй байна, учир нь коронавирусын тархалт нь эдийн засгийн үйл ажиллагааг зогсоож, улмаар аж ахуйн нэгжүүдийн зээлийн хямралыг үүсгэсэн. 2008 оны хямралаас ялгаатай нь хөшүүрэгтэй банкууд болон тэдний санхүүгийн чамин хэрэгслүүд энэ удаад асуудал биш юм. Коронавирусын улмаас учирч буй эдийн засгийн хүчтэй аюулыг даван туулах тоглоомын дэвтэр байхгүй байна. Тусгаарлагдсан арга хэмжээний оронд вирусын тархалтаас урьдчилан сэргийлэх, шинээр гарч ирж буй санхүүгийн эрсдэлийг зохицуулахын тулд эрүүл мэндийн байгууллагууд, зах зээлийн зохицуулагчид, төсвийн байгууллагууд, төв банкууд нэн даруй, зохицуулалттай арга хэмжээ авах шаардлагатай байна.
Вирусаас үүдэлтэй дэлхийн хямрал
Дэлхий дахины өсөлтийн хэтийн төлөв тодорхойгүй байгаа тул коронавирусын дэгдэлт хамгийн муу мөчид гарч ирэв. Дэлхийн эдийн засаг хил дамнасан худалдаа, хөрөнгө оруулалтын хурцадмал байдал, Ойрхи Дорнод дахь гео-политикийн эрсдэл нэмэгдэж, Их Британи-ЕХ-ны ирээдүйн худалдааны хэлэлцээрийн тодорхойгүй байдал зэрэг хэд хэдэн сөрөг эрсдэлтэй тулгарч байна. Саудын Араб, Оросын газрын тосны дайны улмаас түүхий нефтийн үнэ огцом буурсан нь тодорхойгүй байдлыг улам бүр нэмэгдүүлэв.
Дэлхий даяар эдийн засгийн идэвхжил гэнэт зогсч, сүүлийн долоо хоногт дэлхийн санхүүгийн зах зээл дээр тогтворгүй байдал үүссэнийг харгалзан үзвэл коронавирусаас үүдэлтэй уналт одоо тодорхой харагдаж байна. JPMorgan Chase & Co-ийн эдийн засагчид 2020 оны долдугаар сар гэхэд АНУ болон Европын эдийн засагт уналт нөлөөлнө гэж тооцоолжээ.
ЭЗХАХБ-ын тооцоолсноор дэлхийн ДНБ-ий жилийн өсөлт 2.4 онд сул байсан 2020 хувиас 2.9 онд бүхэлдээ 2019 хувь болж буурах төлөвтэй байгаа бөгөөд 2020 оны эхний улиралд өсөлт сөрөг байх магадлалтай байна.[2] Олон улсын санхүүгийн хүрээлэнгийн эдийн засагчид энэ онд дэлхийн эдийн засгийн өсөлт 1 хувьд хүрч магадгүй гэж тооцоолж байгаа нь 2008 оны хямралаас хойших хамгийн бага үзүүлэлт юм.[3]
Вирусын улмаас үүссэн хямралын улмаас ажлын байрны алдагдал нь 2008 оны санхүүгийн хямралын үеийнхтэй адил өргөн цар хүрээтэй байж магадгүй юм. Бизнесийн үйл ажиллагаа зогссон нь олон сая хүнийг ажилгүйдэл, дутуу ажилгүйдэл рүү түлхэж байна. Олон улсын хөдөлмөрийн байгууллага анхны үнэлгээндээ коронавирусын улмаас эдийн засгийн уналт дэлхийн хэмжээнд 25 сая хүртэлх ажлын байраа алдахад хүргэж болзошгүй гэж тооцоолжээ.[4]
Энэ жил дэлхийн эдийн засгийн уналтаас сэргийлсэн ч дэлхийн эдийн засаг 2008 оны дэлхийн санхүүгийн хямралаас хойших хамгийн том эдийн засгийн цочролтой нүүр тулсан хэвээр байна.
Дэлхий дахинд ойртож буй корпорацийн зээлийн хямрал
Коронавирусын дэгдэлтийн дараа дэлхийн санхүүгийн нөхцөл байдал огцом чангарч байгаа нь компаниудын өрийн хямралын эрсдэлийг нэмэгдүүлсэн. 2008 оны хямрал ипотекийн зээлийн зах зээлээс эхэлж байсан бол одоо дэлхий даяараа корпорацийн зээлийн хямралд бэлдэж, үүний дараа компаниудын өрийн үлдэгдэл, дампуурлын давалгаа үүсэж байна.
Санхүүгийн бус корпорациудын өрийн хурдацтай өсөлт нь санхүүгийн тогтвортой байдалд шууд эрсдэл учруулж байна. 2008 оны хямралын дараах бага хүүгийн давуу талыг ашиглан өндөр хөгжилтэй болон хөгжиж буй эдийн засагтай орнуудын санхүүгийн бус компаниуд бонд, зээлээр их хэмжээний хөрөнгө босгосон. Олон улсын санхүүгийн хүрээлэнгийн мэдээлснээр санхүүгийн бус компаниудын өр 75 онд 2019 их наяд ам.доллар байсан бол 48 онд 2009 их наяд ам.долларт хүрсэн байна. Олон корпорац хямд өрийг бизнесээ өргөжүүлэхийн тулд бус харин ногдол ашиг гаргах эсвэл хувьцаагаа эргүүлэн худалдаж авахад ашигласан байна.
Аж ахуйн нэгжийн өрийн тоо хэмжээнээс гадна чанар муудаж байгаа нь бас л санаа зовоож байна. Fitch-ийн мэдээлснээр, 2019 онд дэлхийн хэмжээнд шинээр гаргасан хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн бүх корпорацийн бондын талаас илүү хувийг BBB үнэлгээтэй бондууд бүрдүүлдэг.
Коронавирусын дэгдэлт нь санхүүгийн бус корпорациудыг бизнесээ хаахад хүргэсэн тул их хэмжээний зээл авсан корпорацууд (ялангуяа электроник, зочломтгой үйлчилгээ, жижиглэн худалдаа, эрчим хүч, автомашины салбарт) гэнэт зогссоны улмаас өрийн эргэн төлөлтийг төлөхөд хүндрэлтэй байх болно. мөнгөн гүйлгээнд нөлөөлж, улмаар дефолт болон дампуурлын давалгааг өдөөж байна.
Эдийн засгийн уналттай тулгарсан корпорацуудад зардлаа бууруулах, ажилчдаа цомхотгох, бизнесээ хаахаас өөр арга байхгүй бөгөөд энэ нь эргээд эдийн засгийн уналтыг улам дордуулна. Ийм нөхцөлд одоогийн BBB үнэлгээтэй бондын зэрэглэл нэг шөнийн дотор буурч магадгүй бөгөөд ингэснээр зарим бонд эзэмшигчид (тэтгэврийн сан, даатгалын компаниуд гэх мэт) хог бондод хөрөнгө оруулахыг хориглосон хөрөнгө оруулалтын бүрэн эрхийнхээ улмаас эдгээр бондыг худалдахаас өөр аргагүй болно.
Хөрөнгө оруулагчид алт, АНУ-ын урт хугацаат төрийн сангийн бонд зэрэг нөөц хөрөнгө рүү зугтаж, коронавирусын дэгдэлттэй холбоотой үймээн самуун дэлхийн хөрөнгийн зах зээлд хэдийнэ огцом хямралд хүргэсэн. Зах зээл тогтворгүй байгаа энэ үед бондын зах зээл дээр зэрэглэл буурах тохиолдол байнга гардаг. Аж ахуйн нэгжийн өрийн сегментүүдийн зэрэглэл буурах, төлөгдөхгүй байх давалгаа нь зах зээлийг улам доройтуулж, санхүүгийн халдвараар дамжин системийн эрсдэлийг улам даамжруулах боломжтой.
Корпорацын санхүүжилтийн зах зээл дэх стресс нь дэлхий даяар илэрхий бөгөөд санхүүгийн бус компаниудын мөнгөн гүйлгээний асуудлыг улам хурцатгах болно. Ялангуяа BBB үнэлгээтэй аж ахуйн нэгжүүд, жижиг дунд компаниуд, гадаад валютын өрөнд ихээхэн хамааралтай хөгжиж буй зах зээлийн компаниуд хамгийн эмзэг байдаг. Тиймээс санхүүгийн зохицуулагчид корпорацийн зээлийн хямралаас үүдэн гарч болох системийн эрсдэлээс сэрэмжтэй байх ёстой.
Юу хийх вэ?
Коронавирусын тахал нь нийгмийн эрүүл мэндийн хямралаас илүү бөгөөд эдийн засгийн салбар бүр, нийгмийн бүх давхаргад нөлөөлж байна. Хэрэв засгийн газрууд вирусын аюулд олон талт хариу арга хэмжээ авахгүй бол 2008 оны дэлхийн санхүүгийн хямралаас хамаагүй том эдийн засгийн сүйрэлд хүргэж болзошгүй юм.
Дараах нь нийгмийн эрүүл мэндийн хямрал болон коронавирусын тахлын эдийн засгийн уналтад хариу арга хэмжээ авах бодлогын тодорхой саналууд юм.
Нийгмийн эрүүл мэндийн тогтолцоог бэхжүүлэх
Юуны өмнө иргэдийнхээ эрүүл мэнд, сайн сайхныг хамгаалах нь бүх засгийн газрын үндсэн үүрэг юм. Эцсийн эцэст эрүүл мэнд бол дэлхийн нийтийн сайн сайхан байдал юм. Цар тахал нь зөвхөн хөгжиж буй орнуудад (Энэтхэг гэх мэт) төдийгүй хэд хэдэн хөгжингүй орнуудад (Итали, АНУ гэх мэт) нийгмийн эрүүл мэндийн дэд бүтэц муу байгааг илрүүлсэн тул засгийн газрууд нийгмийн эрүүл мэндийн тогтолцоог дайны нөхцөлд бэхжүүлэх ёстой.
Хэрэв төсвийн мөнгийг эрүүл мэндийн үйлчилгээнд зарцуулах эсвэл дэд бүтцэд зарцуулах хоёрын аль нэгийг нь сонгох юм бол эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээ нэн тэргүүнд тавигдах ёстой. Эрүүл мэндийн салбарт мөнгө зарцуулах нь хүмүүсийн сайн сайхны төлөө хурдны зам барихаас хамаагүй чухал юм.
Засгийн газрууд түр зуурын эмнэлгүүдийг барьж, илүү олон эмнэлгийн боловсон хүчин хөлслөн, халдвар авч болзошгүй бүх хүмүүсийг эмчлэхийн тулд хангамжийн эх үүсвэрийг бүрдүүлэх замаар нийгмийн эрүүл мэндийн үйлчилгээ үзүүлэхэд асар их хөрөнгө оруулалт хийх ёстой. Үүнтэй холбогдуулан вирусын аюулыг даван туулахын тулд эрүүл мэндийн байгууллагуудаа өргөжүүлсэн Хонконг, Тайвань, Өмнөд Солонгос, Сингапураас суралцах зүйл их байна. Хятад улс коронавирусын халдвар авсан өвчтөнүүдийг эмчлэх зорилгоор 12 хоногийн дотор түргэн тусламжийн хоёр шинэ эмнэлэг барьжээ.
Хувийн эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээ авах боломжгүй, нийгмээс тусгаарлах шийдэл нь боломжгүй ядуу, бага орлоготой өрхүүдийг хамгаалахад онцгой анхаарал хандуулах хэрэгтэй.
Төсвийн хөрөнгө оруулалтаас гадна эм, эмнэлгийн хэрэгслийн үнийн дээд хязгаар гэх мэт зохицуулалтын арга хэмжээг эмийн компаниудын ашиг хонжоо хайдаг аливаа үйлдлийг таслан зогсоох хэрэгтэй.
Цаашлаад ядуу болон хөгжиж буй орнуудад олон улсын тусламжийн агентлагууд болон санхүүгийн байгууллагууд нийгмийн эрүүл мэндийн тогтолцоогоо сайжруулахын тулд буцалтгүй тусламж, хөнгөлөлттэй зээлийг нэн даруй санал болгох ёстой. Гуравдугаар сарын эхээр ОУВС яаралтай санхүүжилтийн хэрэгслээр дамжуулан 50 тэрбум долларыг коронавируст нэрвэгдсэн ядуу болон хөгжиж буй орнуудад олгосон боловч эрүүл мэндийн хямрал асар их байгаа тул бусад бүс нутгийн болон олон улсын санхүүгийн байгууллагууд илүү хөнгөлөлттэй зээл олгох ёстой.
Мөнгөний бодлогын хязгаарлалт
Санхүүгийн зах зээлийн хөрвөх чадварыг сайжруулахын тулд хөгжингүй орнуудын төв банкууд мөнгөний тэлэх бодлого хэрэгжүүлж, тоо хэмжээг зөөлрүүлэх хөтөлбөрүүдийг дахин эхлүүлсэн. Тухайлбал, гуравдугаар сарын 15-нд АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан бодлогын хүүгээ бараг тэг хүртэл бууруулж, 700 тэрбум ам.долларын хөрөнгө худалдан авах хөтөлбөр зарласан. Гэсэн хэдий ч эдгээр арга хэмжээ нь зах зээлд итгэх итгэлийг төрүүлээгүй. Үүний оронд эдгээр арга хэмжээ нь өнөөгийн хямралын үед мөнгөний бодлогыг ашиглахад учир дутагдалтай байдгийг илрүүлсэн, учир нь тэг хүү нь тархаж буй коронавирусаас үүдэлтэй нийлүүлэлтийн цочролыг нөхөхгүй.
Цаашилбал, хөгжингүй орнуудын баримталж буй мөнгөний хялбар бодлого нь санхүүгийн салбарт (бодит эдийн засагт бус) их хэмжээний мөнгийг урсгаж, энэ мөнгөний нэлээд хэсэг нь эцэстээ өндөр өгөөжтэй хөгжиж буй зах зээлд орж болзошгүй гэсэн хууль ёсны болгоомжлол бий. үнэт цаас.
Төсвийн зарлагын ач холбогдол
Вирусын дэгдэлтээс үүдэлтэй эдийн засгийн уналттай тэмцэхийн тулд төсвийн асар их зардал шаардлагатай байна. Засгийн газрууд бодит эдийн засгийг хөл дээр нь босгохын тулд төсвийн томоохон арга хэмжээг авах ёстой.
Засгийн газрууд төсвийн өргөн хүрээний арга хэмжээг авч болно. Үүнд бэлэн мөнгө тараах (“нисдэг тэрэгний мөнгө”), хүнсний тусламж, ажилгүйдлийн тусламж зэргээр шууд орлогын дэмжлэг үзүүлэх; цалингийн татаас; вирустай холбоотой эрүүл мэндийн зардлыг нөхөх баталгаа; нийгмийн хамгааллын сүлжээг өргөтгөх; нийгмийн халамжийн зардлыг нэмэгдүүлэх; жижиг, дунд үйлдвэрүүдэд хямд зээл, зээлийн баталгаа; бараа, үйлчилгээний төрийн худалдан авалт; богино хугацааны татварын хөнгөлөлт.
Эндемик өвчинд нэрвэгдсэн хэд хэдэн улс эдгээрт дурдсан төсвийн зарим арга хэмжээг зарласан эсвэл хэрэгжүүлсэн. Жишээлбэл, Хонг Конг 10,000 ба түүнээс дээш насны байнгын оршин суугчдад 18 хонконг долларын бэлэн мөнгө өгөхийг санал болгов.
Коронавирусын дэгдэлтийн улмаас эдийн засгийн хүндрэлтэй байгаа иргэд, айл өрх, аж ахуйн нэгжүүдэд төсвийн арга хэмжээг чиглүүлэх нь адил чухал юм. Ядуу, орлого багатай өрхүүд вирусын дэгдэлтээс үл хамааран хохирч болзошгүй тул тэдний эдийн засгийн аюулгүй байдлыг хангах тусгай арга хэмжээ авах хэрэгтэй.
Сүүлийн үед АНУ, Франц, Их Британи зэрэг зарим өндөр хөгжилтэй орнууд тахал өвчинд нэрвэгдсэн агаарын тээврийн компаниуд, зочлох үйлчилгээ, зугаа цэнгэлийн компаниудад аврах багцыг санал болгов. Гэхдээ ийм шууд санхүүгийн дэмжлэгийг эрх баригчид хатуу хянаж, ажилчдаа авч үлдэх нөхцөлтэй болгох хэрэгтэй.
Богино борлуулалтыг хориглох
Төсвийн бодлогын хариу арга хэмжээнээс гадна санхүүгийн зах зээлийн эмх цэгцтэй үйл ажиллагаа, санхүүгийн ерөнхий тогтвортой байдлыг хангах олон зохицуулалтын арга хэмжээг хэрэгжүүлэх шаардлагатай.
Юуны өмнө санхүүгийн зохицуулагчид ойрын хугацаанд үнэт цаасны зах зээл дээр богино хугацаанд борлуулалт хийхийг хориглох талаар бодож үзэх хэрэгтэй.
Богино борлуулалт нь хувьцааны үнэ буурах талаар таамагладаг эрсдэлтэй арилжааны стратеги юм. Худалдаачид өөрсдийн эзэмшдэггүй, харин брокероос зээлсэн хувьцаагаа зарж, богино борлуулалт хийдэг. Хэрэв зарж борлуулсны дараа хувьцааны үнэ унавал хямд үнээр худалдаж аваад брокерт буцааж өгдөг. Богино борлуулалт нь харгис мөчлөгийг эхлүүлж, үнийн уналт нь үймээн самууныг өдөөж, илүү олон хөрөнгө оруулагчдыг хувьцаагаа зарахад түлхэц болж, улмаар үнийг улам доошлуулдаг. Ихэвчлэн эрсдэлийн сангууд зах зээлийн өсөлт, уналтаас аль алинд нь ашиг олохыг эрмэлздэг тул богино борлуулалт хийдэг. Хедж санд сайн зүйл зах зээлийн тогтвортой байдалд сайн биш байж магадгүй.
Санхүүгийн зохицуулагчид үнэт цаасны зах зээлийн эмх цэгцтэй үйл ажиллагааг алдагдуулах гүн гүнзгий борлуулалтыг зогсоохын тулд богино борлуулалтыг хориглодог. 2008 оны санхүүгийн хямралын үеэр АНУ зах зээлийн тогтворгүй байдлыг бууруулахын тулд хувьцааны богино хэмжээний борлуулалтыг түр хугацаагаар хориглов. 2010-11 оны Европын өрийн хямралын оргил үед Итали, Испани улс бусад зохицуулалтын арга хэмжээ амжилтгүй болоход богино борлуулалтыг хориглосон.
2-р сарын XNUMX-нд Хятад улс цагаан сарын баярын дараа захууд нээгдэхээс өмнө хувьцаагаа богино хугацаанд худалдахыг хориглож байгаагаа зарлав.[5] Гуравдугаар сарын 13-нд Өмнөд Солонгосын санхүүгийн зохицуулагч зургаан сарын хугацаанд богино хугацаанд худалдаа хийхийг хориглосон тухай зарлав.[6] Гуравдугаар сарын 18-нд Франц, Итали, Бельги зэрэг улсын санхүүгийн зохицуулагчид үнэт цаас их хэмжээгээр зарагдаж байгаа үед хэлбэлзлийг бууруулах зорилгоор богино борлуулалтыг хориглов.[7] Италид богино борлуулалтын хориг гурван сар, Франц, Бельгид тус бүр нэг сарын хугацаатай байх болно. Хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр мэдээлснээр, Энэтхэг одоогоор хөрөнгийн зах зээл дээр богино хугацаанд борлуулалт хийхийг хориглох асуудлыг хэлэлцэж байна.[8]
Санхүүгийн тогтвортой байдлыг хадгалах
Богино борлуулалтыг хориглохоос гадна үүсмэл хөрөнгийн зах зээл дээр заавал хүргэх үндсэн дээр арилжаа хийх зэрэг зохицуулалтын болон хяналтын бусад арга хэмжээ; илүү өндөр маржингийн шаардлага; санхүүгийн гүйлгээний татвар; зах зээлийн тодорхой сегментүүдэд худалдаачдын орохыг хязгаарлах; хэлхээний таслуур; хурдыг бууруулах (өндөр технологийн арилжааг удаашруулах), алгоритмын арилжаа болон өндөр давтамжийн арилжаа (HFTs)-д тавих хяналтыг нэмэгдүүлэх, зах зээлийн хэт тогтворгүй байдлыг хязгаарлахын тулд санхүүгийн зохицуулагчид идэвхтэй ашиглах ёстой.
Хөгжиж буй зах зээлийн хувьд, коронавирусын дэгдэлтээс болгоомжлох нь гадаад валютын зах зээлийг цочирдуулж, хөрөнгө оруулагчид дээд хэмжээгээр зугтаж, ам.доллар руу овоолж байна. Коронавирусын тахлын улмаас хэд хэдэн EME-д хөрөнгийн урсгал гэнэт зогсч байна. Олон улсын санхүүгийн хүрээлэнгээс 2015-р сарын сүүлчээс хойш ЭБЭБ-аас гадагшаа гарсан хөрөнгийн урсгал "дэлхийн санхүүгийн хямрал, 2014 оны Хятадын ханшийн уналт, XNUMX онд багассан бухимдал зэрэг одой стрессийн үйл явдлуудаас хоёр дахин их байна" гэж тэмдэглэжээ.[9] Ялангуяа хөрөнгийн урсгал гэнэт зогссон нь Турк, Өмнөд Африкийн эдийн засгийг гадаад санхүүжилтийн асар их хэрэгцээтэй учраас эрсдэлд оруулжээ.
Хүлээгдэж байсанчлан хөгжиж буй зах зээлээс гадагшаа гарах хөрөнгийн урсгалын улмаас долларын хөрвөх чадвар буурсан нь Энэтхэг, Индонези, Бразил, Турк, Өмнөд Африк, Мексикийн мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бууруулах дарамтад оруулжээ. Энэтхэгийн хувьд рупи нэг ам.доллар 74.50 болж буурсан нь түүхэн дэх хамгийн бага үзүүлэлт юм. Гуравдугаар сарын хоёр дахь долоо хоногт гадаадын хөрөнгө оруулагчид Энэтхэгийн зах зээлээс ойролцоогоор 2 тэрбум доллар татсан байна. Энэтхэгийн гадаад валютын нөөц 487 тэрбум ам.долларт хүрч, ямар ч шаардлагад нийцсэн хэвээр байгаа ч Энэтхэгийн Нөөцийн банк зах зээл дэх ам.долларын хомсдолыг арилгахын тулд 2 тэрбум ам.доллартай тэнцэх рупигийн своп хэлцэл хийхээр шийджээ.
Гэнэтийн хөрөнгийн урсгалын хариуд ЭБЭБ-ын санхүүгийн зохицуулагчид хямралын үед Малайз (1998), Исланд (2008), Украйн (2008) зэрэг орнуудаас гаргасан хөрөнгийн гадагшлах урсгал болон бусад валютын хязгаарлалтад тавих хяналтыг хэрэгжүүлэхээс эргэлзэх ёсгүй.[10]
Валютын своп хэлцэл: давуу болон сул талууд
15-р сарын XNUMX-нд АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан, Канадын банк, Европын төв банк, Английн банк, Японы банк, Швейцарийн үндэсний банкууд ам.долларын своп шугамын зохицуулалтаар долларын хөрвөх чадварыг хямд хүүтэй, урт хугацаатай нэмэгдүүлэхийн тулд нэгдсэн арга хэмжээ авахаа зарлав. Энэ алхам нь ам.долларын санхүүжилтийг хялбархан авах зорилготой юм.
Хоёр талын валютын своп хэлцэл нь хоёр улсын хооронд урьдчилан тогтоосон нөхцөлөөр валют солилцох хэлцэл юм. Хоёр талын валют своп хэлцэл нь богино хугацааны гадаад валютын хөрвөх чадварын шаардлагыг шийдвэрлэх, төлбөрийн тэнцлийн хямралаас зайлсхийхийн тулд зохих гадаад валютын нөөцийг хадгалах зорилгоор хийгддэг.
2008 оны хямралын дараа дэлхийн төв банкууд валютын хомсдолыг даван туулахын тулд өөр хоорондоо хоёр талын своп хэлцэл хийсэн. Тухайлбал, 14 орны төв банкууд[11] (Өмнөд Солонгос, Мексик, Бразилийг оруулаад) 2008 оны хямралын үеэр долларын санхүүжилтийн хомсдлоо арилгахын тулд АНУ-ын Холбооны нөөцийн сантай 850 тэрбум ам.долларын своп хэлцэл хийх гэрээ байгуулсан. Эдгээр валютын своп хэлцлийн хугацаа 2010 онд дууссан бөгөөд долларын санхүүжилтийн дарамт багассан тул сунгаагүй. Ирэх долоо хоногт ам.долларын санхүүжилтийн дарамтыг даван туулахын тулд Өмнөд Солонгос, Мексик улсууд АНУ-ын Холбооны нөөцийн банктай валютын своп шугамыг сэргээж магадгүй гэж олон нийт таамаглаж байна.
Гэсэн хэдий ч АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан хөгжиж буй орнуудад доллар солилцох шугамыг сунгахдаа маш болгоомжтой хандаж, гадаад бодлогын зорилгодоо хүрэхийн тулд түүний шийдвэрт эдийн засгийн бус хүчин зүйлс (геополитикийн хүчин зүйлс орно) нөлөөлдөг нь ажиглагдсан. Иймээс ийм зохицуулалт нь ил тод, тогтвортой байдлын зарчимд нийцэхгүй байна.
Үүнээс гадна илүү том үр дагаварууд бас бий. Барууны төв банкуудын хооронд валют солилцох шугамууд нь ам.долларын дэлхийн зах зээл дээрх статусыг хадгалахад тусалдаг. үнэндээ нөөцийн валют болон АНУ давамгайлсан олон улсын санхүүгийн системийг хадгалах. Олон улсын худалдаа, хөрөнгө оруулалтын гүйлгээнд долларын ноёрхлыг бусад валютаар хийх аливаа боломжийг саармагжуулж, дэлхийн ам.доллар давамгайлсан санхүүгийн системээс хараат байдлыг бэхжүүлж байна. Улмаар олон улсын санхүүгийн тогтолцоог шинэчлэх хөтөлбөр эрч хүчээ алдаж байна.
Үнэн хэрэгтээ ам.доллар төвлөрсөн своп хэлцлүүд нь ОУВС-гийн квотын шинэчлэл зэрэг дэлхийн санхүүгийн засаглалын өргөн хүрээний шинэчлэлийг түлхэхэд саад болж байна. Иймд своп сүлжээнд хөгжиж буй олон орон нэгдсэн ч ам.доллар төвтэй валют своп хэлцэл нь мөнгө санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангах олон талт хамтын ажиллагааг орлож болохгүй.
Олон талт хамтын ажиллагаа
Вирус нь улсын хилийг үл хүндэтгэдэг болохыг коронавирус нотолсон. Тиймээс олон талт хамтын ажиллагааг бэхжүүлэх шаардлагатай байна. НҮБ-аас коронавирусын тахлын улмаас тулгарч буй олон тооны сорилтуудыг шийдвэрлэх хамтын ажиллагааны талаар олон талт бодлогын яриа хэлэлцээг эхлүүлнэ гэж найдаж байна.
Зохицуулсан олон талт стратеги нь улс бүр дангаараа ажиллахаас хамаагүй илүү үр дүнтэй байх болно. Олон талт стратегийн өөр нэг давуу тал нь дэлхийн тахал өвчинтэй тэмцэхэд санхүүгийн болон гадаад өрийн байдал сул дорой буурай болон хөгжиж буй орнуудын идэвхтэй оролцоо байх болно.
Гэвч өнөө үед дэлхий даяар нэг талт үзэл, баруун жигүүрийн популизм, хэт үндсэрхэг үзэл газар авч байгаа энэ үед олон талт хамтын ажиллагааны хэтийн төлөв бүрхэг мэт харагдаж байгаа ч сорилт нь хүнд хэцүү үед хамтдаа байж, хамтран ажиллах арга замыг хайх явдал юм. .
Хамгийн ичмээр зүйл бол Европын холбооны нэг ч гишүүн орон Италиас нүүрний маск, уушгины агааржуулалт болон бусад эмнэлгийн хэрэгслийн тусламж авах яаралтай хүсэлтэд хариу өгөөгүй явдал юм. 2,978 оны 35,713-р сарын 18-ны байдлаар 2020 хүн нас барж, XNUMX хүн коронавирусын халдвар авсан тохиолдол бүртгэгдэж, Итали шиг хүндээр зовж буй Европын өөр улс байхгүй.[12] Эцэст нь Хятад Европын эв нэгдэл байхгүй үед Италид туслахаар алхам хийсэн. Ийм үед ЕХ-ны гишүүн орнууд нэгдэж, бие биедээ санаа тавих хэрэгтэй. ЕХ-ноос илүү сайн зүйл хүлээж байна, учир нь эв санааны нэгдэл нь анхнаасаа л үндсэн зарчмуудын нэг юм. Тэгэхгүй бол эвлэлдэн нэгдэх нь ямар учиртай юм бэ?
Одоогийн байдлаар коронавирусын дэгдэлтийг дарангуйлах, түүний эдийн засгийн үр дагаврыг илүү өргөн хүрээнд зохицуулах үндэстэн дээгүүр агентлаг байгуулах шаардлагагүй. Одоо байгаа олон улсын байгууллагууд (НҮБ, ДЭМБ, ОУВС, Дэлхийн банк гэх мэт) эв нэгдлийн сүнсийг дагаж мөрдвөл вирусын улмаас учирч буй олон тооны сорилтыг хамтдаа даван туулж чадна. Үнэн хэрэгтээ энэ бол ийм байгууллагуудын хамаарал, чадавхийг шалгах зөв цаг юм.
G20-ийн талаар юу хэлэх вэ?
G20 сүүлийн жилүүдэд нөлөөгөө хадгалахын төлөө тэмцэж байгаа ч 2008 оны дэлхийн санхүүгийн хямралын үеэр гишүүн орнуудын макро эдийн засгийн бодлогыг зохицуулж байсан тул энэ блок нь коронавирусын эдийн засгийн уналтыг зохицуулах дэлхийн хүчин чармайлтад тэргүүлэх үүрэг гүйцэтгэнэ гэж олон хүн үзэж байна. .
Их 20-ийн Сангийн сайд нар болон Төв банкны ерөнхийлөгч нар саяхан хамтарсан мэдэгдэл гаргаж, коронавирусын тахлын эсрэг хяналт тавьж, "Гэнэтийн цочролоос дэлхийн эдийн засагт учирч болзошгүй эрсдлийг бууруулахад хамтран ажиллах шаардлагатайг" онцолжээ.[13] Мэдэгдэлд "Бид вирусын эсрэг хариу арга хэмжээ авахад туслах, энэ үе шатанд эдийн засгийг дэмжих, санхүүгийн системийн уян хатан байдлыг хадгалахад шаардлагатай төсөв, мөнгөний арга хэмжээг багтаасан цаашдын арга хэмжээ авахад бэлэн байна" гэж тэмдэглэв.[14]
Хамтарсан мэдэгдэл нь зөв өнгө аястай байгаа ч санал болгож буй хамтын ажиллагаа, хамтын үйл ажиллагаа газар дээр хараахан харагдахгүй байна. Их 20-ийн гишүүн орон бүрт эерэг нөлөөллийг бий болгож чадах эдийн засгийн бодлогын зохицуулалтаас тодорхой ашиг олдгийг нэмж хэлэх шаардлагагүй.
G20 энэ үйл явдалд хүрч чадах уу? Энэ нь туйлшрал ихсэж буй өнөөгийн ертөнцөд хамааралтай хэвээр байгааг дэлхий нийтэд баталж чадах уу? Эсвэл 20-2008 онуудад хүрсэн шигээ Их 09-оос өндөр түвшний бодлогын зохицуулалтыг хүлээх нь хол зөрүү юм болов уу? Эдгээр нь үргэлжилж буй коронавирусын дэгдэлтийн хүрээнд тавигдаж буй томоохон асуултуудын нэг юм.
Хэрэв G20-ийн гишүүд ойрын хэдэн долоо хоногт коронавирусын тахлын эсрэг яаралтай хамтын бодлогын хариу арга хэмжээ боловсруулж чадахгүй бол энэ нь шүүмжлэгчдийн G20-ийг бүхэлд нь татан буулгах шаардлагыг улам бэхжүүлнэ.
Өнөөг хүртэл бидний харж байгаагаар дэлхийн хүн төрөлхтний нийгэмлэг коронавирусыг хязгаарлах, түүний эдийн засгийн үр нөлөөг арилгахын тулд илүү сайн, сайн зохицуулалттай бодлогын арга хэмжээ авах ёстой.
Нэмэлт тэмдэглэлүүд
[1] Коронавирусын газрын зураг: Дэлхийн дэгдэлтийг хянах нь, The New York Times, 18 оны 2020-р сарын XNUMX-нд шинэчлэгдсэн: https://www.nytimes.com/interactive/2020/world/coronavirus-maps.html?action=click&module=Top%20Stories&pgtype=Homepage&action=click&module=Spotlight&pgtype=Homepage.
[2] Коронавирус: Дэлхийн эдийн засаг эрсдэлд байна, ЭЗХАХБ-ын завсрын эдийн засгийн үнэлгээ, 2 оны 2020-р сарын XNUMX. Эндээс үзэх боломжтой: http://www.oecd.org/berlin/publikationen/Interim-Economic-Assessment-2-March-2020.pdf.
[3] Серги Ланау, Жонатан Фортун нар, "Эдийн засгийн үзэл бодол, Олон улсын санхүүгийн хүрээлэнгийн "Ковид-19-ийн шок нь цахилгаан эрчим хүчний урсгалд", 17 оны 2020-р сарын XNUMX.
[4] "COVID-25-ийн үр дүнд дэлхий даяар бараг 19 сая ажлын байр алдагдаж болзошгүй" гэж ОУХБ мэдэгдэв. Хэвлэлийн мэдээ, ОУХБ, 18 оны 2020-р сарын XNUMX. Эндээс авах боломжтой: https://www.ilo.org/global/about-the-ilo/newsroom/news/WCMS_738742/lang–en/index.htm.
[5] Жан Ян, Райан Ву нар "Хятад улс зах зээл дахин нээгдэх үед богино борлуулалтыг хязгаарлахаар хөдөлж байна." Ройтерс, 2 оны 2020-р сарын XNUMX. Энд байгаа: https://www.reuters.com/article/us-health-china-shortselling/china-moves-to-limit-short-selling-as-virus-looms-over-market-reopening-idUSKBN1ZW0P2.
[6] Ёнхап, “С. Солонгос 6 сарын хугацаанд хувьцааны богино хэмжээний борлуулалтыг түр хугацаагаар хориглов." The Korea Herald, 13 оны 2020-р сарын XNUMX. Эндээс үзэх боломжтой: http://www.koreaherald.com/view.php?ud=20200313000701.
[7] Чиара Ремондини, Алан Катц, "Итали, Франц, Бельги улсууд Коронавирусын үед богино хэмжээний борлуулалтыг хориглоно." Bloomberg, 18 оны 2020-р сарын XNUMX. Эндээс авах боломжтой: https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-17/italy-bans-short-selling-for-three-months-amid-coronavirus-rout.
[8] Сами Модак ба Шрими Чоудхари, "Sebi зах зээлийн тогтворгүй байдлыг бууруулахын тулд богино борлуулалтын хориг, арилжааны хязгаарлалтыг авч үздэг." Business Standard, 16 оны 2020-р сарын XNUMX. Энд байгаа: https://www.business-standard.com/article/markets/sebi-considers-short-selling-ban-trading-curbs-to-reduce-market-volatility-120031500915_1.html.
[9] Серги Ланау, Жонатан Фортун нар, "Эдийн засгийн үзэл бодол, Олон улсын санхүүгийн хүрээлэнгийн "Ковид-19-ийн шок нь цахилгаан эрчим хүчний урсгалд", 17 оны 2020-р сарын XNUMX.
[10] Хөрөнгийн хяналтын талаар дэлгэрэнгүй мэдээллийг Кавалжит Сингх, “Хөрөнгийн хяналттай холбоотой сүүлийн үеийн туршлага,” Мадхамын бодлогын товчоон №4, 2019 оны XNUMX-р сар, дараах хаягаас үзнэ үү. https://www.madhyam.org.in/recent-experiences-with-capital-controls/.
[11] Эдгээр 14 төв банк нь Австралийн нөөцийн банк, Бразилийн төв банк, Канадын банк, Данийн үндэсний банк, Английн банк, Европын төв банк, Японы банк, Солонгосын банк, BANCO DE MEXICO, Шинэ Зеландын нөөцийн банк, Норвегийн төв банк юм. Банк, Сингапурын Мөнгөний газар, Sveriges Riksbank (Швед), Швейцарийн Үндэсний банк.
[12] Коронавирусын газрын зураг: Дэлхийн дэгдэлтийг хянах нь, The New York Times, 18 оны 2020-р сарын XNUMX-нд шинэчлэгдсэн: https://www.nytimes.com/interactive/2020/world/coronavirus-maps.html?action=click&module=Top%20Stories&pgtype=Homepage&action=click&module=Spotlight&pgtype=Homepage.
[13] COVID-19, G20-ийн Сангийн сайд болон Төв банкны ерөнхийлөгч нарын мэдэгдэл, 6 оны 2020-р сарын XNUMX. Эндээс үзэх боломжтой. https://g20.org/en/media/Documents/G20%20Statement%20on%20COVID-19%20-%20English.pdf.
[14] Ibid.
Кавалжит Сингх нь Шинэ Делид төвтэй Мадхям хэмээх бодлогын судалгааны судалгааны төвийн захирал юм.
ZNetwork нь зөвхөн уншигчдынхаа өгөөмөр сэтгэлээр санхүүждэг.
Хандивлах