19-жылдын 2009-марты — Дүйнөлүк экономикалык кризис акчага эмес, бийликке байланыштуу. Уолл Стриттин инсайдерлери революция жасоо үчүн жардамды кантип колдонуп жатышат
Бүттү — биз официалдуу түрдө, падышалык түрдө тайгаланып калдык. NИмперия туруктуу күлкүгө айлангандан кийин аман кала алат, бул бир нече жума мурун болгон окуя, бул өлкөдө бир нерсени башкарып келген буфондор акыры бир кадам чектен чыгып кеткен. Бул Каржы министри Тимоти Гейтнер дагы бир жолу миллиарддаган салык төлөөчүлөр долларларын өлүп бара жаткан AIG деп аталган камсыздандыруу гигантына салууга аргасыз болорун моюнга алууга аргасыз болгондо болду. жана Американын өнөр жайынын болоту өлкөнүн гүлдөп турган мезгилинде, Британ империясынын басаңдап бараткан күндөрүндө үй-бүлөлүк мүлкүн кумар оюндарын ойногон ээн-эркин дворян сыяктуу, Уолл Стриттин карта үстөлдөрүндө фантомдук байлыктарды кууп, өзүн жок кылуу үчүн гана.
Акыркы куткаруу AIG жаңы эле Американын корпоративдик тарыхындагы эң чоң чейректик жоготууга учураганын мойнуна алгандан кийин келди - болжол менен 61.7 миллиард доллар. Өткөн жылдын акыркы үч айында компания 27 миллион доллардан ашык зыян тарткан ар бир саат. Бул мүнөтүнө 465,000 7,750 доллар, орточо америкалык үй-бүлөнүн жылдык кирешеси ар алты секунд сайын, болжол менен секундасына 2008 XNUMX доллар. Мунун баары Америка террордук коркунучтун көлөкөсүнөн кутулууга жумшаган сегиз жылдын аягында болду, сегиз жыл бою ар бир аэропортто ар бир жаранды токтотуп, ар бир капчыгын, сумкасын, капчыгын жана портфелин шире кутучаларын издөө үчүн өткөрдү. тиш пастасынын жарылуучу түтүктөрү. Акыр-аягы, биздин өкмөттө биздин коомдун үстүнөн өмүр же өлүм бийлигин кармап турган компаниялардын балансын издөө механизми жок болчу жана улуттук экономикада Ливиянын көлөмүндөй тешиктерди таба алган жок (анын өткөн жылы бүтүндөй ИДПсы азыраак болгон). AIGдин XNUMX-жылдагы жоготууларына караганда).
Ошентип, муну моюнга алууга убакыт келди: биз акылсызбыз, ач көздүк менен келесоолуктун баш кошуусу жөнүндө коркунучтуу комедиянын бир түрүндөгү башкы каармандарбыз. Ал эми эң жаман жери, биз дагы эле четке кагып жатабыз — биз дагы эле бул кандайдыр бир өкүнүчтүү кырсык деп ойлойбуз, биз Америка кыялын топ менен зордуктоого уруксат берген Уолл Стриттеги психопаттар тобу тарабынан түзүлгөн нерсе эмес. Гейтнер жаңы 30 миллиард долларлык жардамды жарыялаганда, партиянын линиясы начар AIG жөн гана көптөгөн жаман ийгиликтин курмандыгы болду - бизнес үчүн жаман жыл, билесизби, каржы кризиси жана бардыгы эмне болот. Компаниянын башкы директору Эдвард Лидди чындыгында муну суук тийүү менен салыштырды: "Базар - азыр абдан ыңгайсыз жер" деди ал. "Дүйнө пневмонияны кармаганда, биз да аны алабыз." Атын атагысы келбеген аянычтуу аракети менен ал атүгүл AIGди "үй баасын төмөндөтүп, 401К билдирүүнү төмөндөтүп, Уоррен Баффеттин инвестициялык портфелин төмөндөтүп жаткан ошол эле маселелер жеп жатат" деп кыйкырып жиберди.
Лидди AIGди шорпо сапта кайыр сурап жаткан жетим баладай кылып, ачка жана башка бирөөнүн каржылык аба ырайынан улам ооруп калгандай кылды. Ал AIG АКШнын жана эл аралык жөнгө салуучу органдардан качуу үчүн он жылдан ашык системалуу түрдө айла-амалдарды өткөргөнүн, же анын "пневмониясынын" себептеринин бири чоң, дүйнөгө чөгүп кеткен 500 миллиард долларды өзүнө ээ болбогон акчага коюмдарды жасоо экенин айтууну унутуп койгон. , уулуу жана толугу менен жөнгө салынбаган туунду рыногунда.
Уолл-стрит казиносунан акыры ордунан туруп, таң атканда талкаланып, талкаланып калганда, анын бүткүл шаар боюнча карызы бар экенин эч ким айткан эмес жана салык төлөөчү долларыңыздын чоң бөлүгү ушул куткаруу шылуундугунда болот. анын столунда башка жогорку роликтер төлөп бара жатат. Же бул бардык казинолордун арасында уникалдуу казино болгон, анда орто класстагы салык төлөөчүлөр миллиардерлердин коюмдарын жаап салган.
Адамдар бул каржылык кризиске жана бул жардамга нааразы, бирок алар жетиштүү нааразы эмес. Чындыгында, дүйнөлүк экономикалык кыйроо жана андан кийинки куткаруу программасы чогуу кандайдыр бир революция, төңкөрүш болгон. Алар ондогон жылдар бою тынымсыз болуп келе жаткан саясий тенденцияны бекемдеп, расмийлештирди: шайлоону көзөмөлдөө, таасирди сатып алуу жана финансылык тартипти системалуу түрдө алсыздандыруу үчүн акчаны пайдаланган, байланышы бар инсайдерлердин чакан тобунун бийликти акырындык менен басып алуусу.
Кризис төңкөрүш болгон: Экономикага иш жүзүндө эркиндик берилгендиктен, ошол эле инсайдерлер алгач каржы дүйнөсүн талкалашты, анан айлакерлик менен өздөрүнүн башаламандыктарын тазалоо үчүн өздөрүнө чексиз чукул ыйгарым укуктарды беришти. Ошентип, AIG сыяктуу компаниялардын кумар оюндарына көз каранды лидерлери акчасыз жана түрмөдө эмес, бирок AlienКазыначылык менен Федералдык резервдик системанын өлүмүнүн стили - "өкмөттөгү биздин өнөктөштөр", Лидди акыркы куткаруудан кийин таң калыштуу кокустук факты менен айткандай.
Финансылык каатчылыкты карап чыгууда адамдардын көбү кетирген жаңылыштык бул жөнүндө ойлонууда акча, Уолл Стрит классы үчүн чоң бонус-өлтүрүүчү даунер катары ачылып жаткан баш аламандыкты кароого алып келиши мүмкүн болгон адат. Бирок, эгер сиз аны макиавеллдик терминдер менен карасаңыз, анда федералдык өкмөттү кандайдыр бир гигант Энронго айландырууга коркунуч туудурган эбегейсиз зор күчтү басып алуу - бул өзүн-өзү башкаруучу инсайдерлер менен толтурулган чоң, өтпөс кара куту. мурда салык төлөөчүлөр катары белгилүү болгон ыктыярсыз акционерлердин океанынын эсебинен жеке пайданын.
I. ПАТЕНТ НӨЛ
Финансылык кризисти түшүнүүнүн эң жакшы жолу - AIG компаниясынын кыйроосун түшүнүү. AIG - бул кызыксыз финансылык бюрократиялардын кыска, таз менеджерлери Брэд Питти күзгүдөн көрө баштаганда эмне болот. Бул коопсуздук курун тагынган жана бийик жерге үй курган адамдарга - коопсуздукту түшүнгөн полистерге ставка коюп, бир-эки жылдын ичинде балансын толугу менен өзгөртүп, бир кылымдан ашык убакыт ичинде эбегейсиз чоң байлык курган компания. башка бирөөлөрдүн акчасына чоң коюмдарды жасагандай иш кылган жигитке өтсө, анын итин чоңойтмок.
Бул жигит - дүйнөлүк экономикалык кыйроонун чыдамдуу нөлү - компаниянын AIG Financial Products же AIGFP деп аталган кичинекей, 400 адамдан турган бөлүмүнүн башчысы Жозеф Кассано болгон. Кассано, Бруклин Колледжинин бүтүрүүчүсү, көздөрү мончоктой, чекеси өтө көп, XNUMX-жылдары азыркы Уолл-стрит карыз алхимиктеринин чоң атасы Майк Милкенге тиштерин кесип салган. Керексиз облигацияларды креативдүү колдонуунун пионери болгон Милкен каржылык кырсыкка учуратуу учурунда аныктоодон качуу үчүн мессиандык генийге жана бир катар инсайдердик схемаларга таянган. Кассано, тескерисинче, Вашингтондун Уолл-стрит казиносун жөнгө салбаганынын аркасы менен ачык эле шылуундук менен алектенген, тандалма эсепке шыгы бар, ач көз бала эле. "Мунун баары жөнгө салуучу чөйрөгө байланыштуу" дейт AIG жардамына катышкан өкмөттүк булак. "Бул балдар системанын тешиктерин издеп, мамлекеттин кийлигишүүсүз соода кылуунун жолдорун издешет. Кандай гана жөнгө салынбасын, бардык иш-аракеттер ушуга жыгылат."
Кассано жараткан башаламандыктын тамыры күрөөгө коюлган карыз милдеттенмеси деп аталган финансылык инструменттин салыштырмалуу жаңы түрү менен шартталган инвестициялык бумдан келип чыккан. CDO кесилген активдерге толгон кутучага окшош. Алар каалаган нерсе болушу мүмкүн: ипотекалык кредиттер, корпоративдик кредиттер, учак кредиттери, кредиттик карта кредиттери, ал тургай башка CDOs. Ошентип, X ипотекалык ээси өзүнүн эсебин төлөп жатканда, Y корпоративдик карызы өз эсебин төлөйт, ал эми Z кредиттик картасынын карызы төлөйт анын эсеп, акча кутуга агып кетет.
CDOнун негизги идеясы, анын ичиндеги жеке активдер канчалык кыйнабасын, кутуда ар дайым жок дегенде бир аз акча болот. Алты бөлмөлүү үйдүн нотасын төлөөгө аракет кылган жалгыз жумушсуз экс-концертти кандай карабаңыз, ал жаман инвестициядай көрүнөт. Бирок анын насыясын автокредиттер, кредиттик карта карыздары, корпоративдик облигациялар жана башка шылуундар салынган кутуга салыңыз, ошондо сиз ишене аласыз. кимдир бирөө төлөп берет. Ай сайын кутуга 100 доллар түшүп турушу керек деп айткыла. Апокалипсисте да, $90 төлөмдөр демейки болушу мүмкүн болсо, сиз дагы $10 аласыз. CDO ойлоп табуучулары кутучаны инвесторлордун топторуна бөлүп, ошол 10 долларды өзүнүн деңгээлине же “траншка” салышты. Андан кийин алар Moody's жана S&P сыяктуу рейтингдик агенттиктерди ошол жогорку траншка эң жогорку ААА рейтингин берүүгө ынандырышты, башкача айтканда, анын кредиттик тобокелдиги нөлгө жакын.
Күтүлбөгөн жерден, бул финансылык бекитүү мөөрүнүн аркасында банктар өздөрүнүн эң жаман ипотекасын жана башка финансылык калдыктарын инвестициялык деңгээлдеги кагазга айландырууга жана аларды пенсия жана камсыздандыруу компаниялары сыяктуу институционалдык инвесторлорго сатууга мүмкүнчүлүк алышты. мүмкүн болушунча коопсуз. CDOлар Казыналык векселдер сыяктуу чыныгы коопсуз продуктыларга караганда кирешенин жогору чендерин сунуштагандыктан, бул утуш болду: Банктар CDOларды сатуу менен байлык табышты, ал эми ири инвесторлор аларды кармап турууга көбүрөөк ээ болушту.
Маселе, булардын бири да чындыкка негизделген эмес. Кепилдикке алынган компаниялардын биринин лондондук соодагери: "Банктар шылуун сатканын билишкен" дейт. AAA рейтингине ээ болуу үчүн, CDOлар өздөрүнүн иш жүзүндөгү активдерине эмес, банктар инвестицияны алардан да коопсуз кылуу үчүн даярдаган жинди математикалык формулаларга таянышкан. «Алардын арткы бөлмөсү бар болчу, ал жерде бир топ индиялык жигиттер математикадан башка эч нерсе кылбай, Кудай билет, канча жылдан бери карыздардын тигил же бул айкалышы 10,000 XNUMX жылда бир жолу дефолтко учурайт деген моделди ойлоп табышмак. », - дейт ири инвестициялык банкка CDO саткан бир жаш соодагер. "Бул жинди болду."
Эми эң жаман ипотекалык кредиттер да консервативдүү инвесторлорго сатыла тургандыктан, CDOлар жоопкерчиликсиз жана жырткыч кредиттөөнүн чоң жарылуусуна түрткү болду. Чындыгында, CDOларды андеррайтингде ушунчалык кыйналгандыктан, жетиштүү субпрайме ипотеканы табуу кыйын болуп калды - окуңуз: миллион долларлык үйлөрдү эч кандай акчага сатып алууга даяр жетиштүү жумушсуз мет дилерлери - алардын баарын толтуруу үчүн. Банктар жана бардык түрдөгү инвесторлор CDO жана ушуга окшош инструменттерге барган сайын көбүрөөк киришкендиктен, алар турак жай көбүгү жарылып, ошол эле учурда бардык карыз түштүккө кеткен учурда, массалык коюмдарды хеджирлөөнүн кандайдыр бир ыкмасына муктаж болушту. . Бул, айрыкча, инвестициялык банктарга тиешелүү болгон, алардын көбү сатууга мүмкүн болгондон көп жазганда CDOларды кармап калуу же "кампалоо" менен тыгылып калышты. Ошондо Джо Кассано кирип келди.
Өзүнүн кайраттуулугу жана текебердиги менен белгилүү болгон Кассано 2001-жылы AIGFPдин башчысы болуп дайындалган. Ал AIG уюмунун жетекчиси Морис "Хэнк" Гринбергдин сүйүктүү адамы болгон, ал жаш жигиттин катаал жолдоруна суктанган. Кассано эмне кылганын толук түшүндү. AIGдин ички операциялары менен тааныш булактын айтымында, Кассано негизинен улук жетекчиликке: "Сиз камсыздандырууну билесиз, мен инвестицияларды билем, андыктан сиз эмне кылсаңыз, ошону кылыңыз, мен кылганды кылам — мени жайына калтырыңыз" деп айткан. Компаниянын ичинде эркин колу бар болгондуктан, Кассано Лондондогу кеңсесинен көптөгөн CDOларга ээ болгон инвесторлорго "камсыздандыруунун" кирешелүү түрүн сатуу үчүн жөнөдү. Анын тандоо куралы кредиттик дефолттук своп же CDS деп аталган дагы бир жаңы финансылык инструмент болгон.
CDS JP Morgan тарабынан, атап айтканда, кийинчерээк "Морган мафиясы" деген ат менен белгилүү болгон жаш, чыгармачыл банкирлердин тобу тарабынан кеңири жайылтылган, анткени алардын көбү каржы дүйнөсүндө таасирдүү кызматтарды ээлешкен. 1994-жылы Флорида штатындагы Бока-Ратон шаарындагы курортто спирт ичимдиктери менен теннис оюндарынын ортосунда Морган бандасы банктын кирешесин көтөрүүнүн жолун ойлоп табышты. Алардын максаттарынын бири, ошол кредиттерди кайтаруу үчүн резервде накталай акчанын белгиленген суммасын сактоону талап кылган ченемдик укуктук актыларды иштеп чыгуу менен бирге, көбүрөөк насыя берүүнүн жолун табуу болгон. Алар кредиттик дефолтту алмаштыруунун алгачкы версиясын ойлоп табышты.
Эң жөнөкөй түрдө, CDS бул жыйынтыкка коюм. Ай Банк А Батыш кыштагындагы шаар үйү үчүн Рим папасына миллион долларлык ипотека жазат. А банкы, Рим папасы ай сайын төлөнүүчү төлөмдөрдү төлөй албаса, өзүнүн ипотекалык тобокелдигин хеджирлөөнү каалайт, ошондуктан ал В банкынан CDS коргоосун сатып алат, анда ал В банкына беш жыл бою айына 1,000 доллардан премия төлөп берүүгө макул болот. Өз кезегинде В банкы А банкына папанын ипотекасынын толук миллион доллардык наркын төлөп берүүгө макул болот. Теориялык жактан алганда, эгерде Рим папасы метин ичип, жумушунан айрылса, А банкы жабылат.
Морган 90-жылдардын аягында жөнгө салуучу органдарга кредиттик своп боюнча пландарын сунуштаганда, алар портфелиндеги жетиштүү инвестициялар үчүн CDS коргоосун сатып алышса, алар тобокелдиктерди өз китептеринен натыйжалуу алып салышкан деп ырасташкан. Ошондуктан, алар резервде накталай акчаны көбүрөөк сактабастан, көбүрөөк насыя берүүгө уруксат берүү керектигин айтышты. Көптөгөн жөнгө салуучулар - Федералдык резервден Валюта көзөмөлдөөчү кеңсесине чейин - аргументти кабыл алып, Морганга көчөгө көбүрөөк акча салууга уруксат берилди.
Кассано Морган популярдуу кылган кредиттик свопторду дүйнөдөгү турак жай бумуна эң чоң коюмга айландыруу болду. Теорияда, жок эле дегенде, инвестицияларыңызды камсыздандыруу үчүн CDS сатып алуунун эч кандай жаман жери жок. Инвесторлор AIGFPге премиум төлөшкөн жана анын ордуна компания ипотекалык кредиттик CDOлар кыйраса, өтмөктү алып кетээрин убада кылган. Бирок Кассано сатууга барган сайын, ал түзгөн келишимдер салттуу камсыздандыруудан бир нече олуттуу жагынан айырмаланып турду. Биринчиден, CDS коргоону саткан тарап эч кандай акчаны алдын ала жарыялоого милдеттүү эмес. Мисалы, 100 долларлык корпоративдик облигация сатылганда, кимдир бирөө 100 долларды көрсөтүшү керек. Бирок 100 долларлык CDS гарантиясын сатканда, бир тыйынды көрсөтпөйсүз. Ошентип, Кассано инвестициялык банктарга миллиарддаган кепилдиктерди сата алат, аны колдоо үчүн эч кандай активи жок.
Экинчиден, Кассано "жылаңач" CDS келишимдерин саткан. "Жылаңач" CDSте эки тарап тең негизги кредитке ээ эмес. Башкача айтканда, В банкы Рим папасынын ипотекасы үчүн А банкына CDS коргоосун гана сатпастан, ошол эле ипотека үчүн C банкына кайтарылып, коргоону сатат. Бул ачууга алдырышы мүмкүн: Сиз D жана Z банктары А банкынын ипотекасына ставка коюшуңуз мүмкүн. Салттуу камсыздандыруудан айырмаланып, Кассано инвесторлорго ага ставка коюу мүмкүнчүлүгүн сунуш кылган башка бирөөнүкү үй өрттөнүп, же көчөдө СПИД менен ооруган жигитке мөөнөттүү өмүр саясатын алып салмак. Бул кумар оюнунан эч кандай айырмасы жок болчу, Уолл Стриттин версиясы болгон бир топ боордош бир туугандар талаада гол киргизүү үчүн Джей Филиге ставка коюшкан. Кассано турак-жай рыногунда жетишсиз болгон ар бир банк үчүн китеп алып жатты, бирок сокку узап кетсе, аны төлөй турган акчасы жок болчу.
Болгону жети жылдын ичинде Кассано 500 миллиард долларга жакын CDS коргоосун сатты, анын кеминде 64 миллиард доллары жогорку деңгээлдеги ипотекалык рынокко байланыштуу. AIG коюмдарын жабуу үчүн накталай акчанын бир бөлүгүнө да ээ болгон эмес, бирок ал эч качан резервге муктаж болот деп ойлогон эмес. Негизги баалуу кагаздар боюнча дефолттар өтө күмөндүү сунуш болуп кала бергенде, AIG эч качан болбойт деп ойлогон кырсыктан камсыздандырууну сатуу менен чоң жана туруктуу көтөрүлүп жаткан сыйлыктарды чогултуп жатты.
Башында, жок эле дегенде, кирешелер эбегейсиз болгон: AIGFPдин кирешеси 737-жылдагы 1999 миллион доллардан 3.2-жылы 2005 миллиард долларга чейин жеткен. Акыркы жети жылдын ичинде туунду компаниянын 400 кызматкерине жалпысынан 3.5 миллиард доллар төлөнүп берилген; Кассано өзү кеминде 280 миллион доллар компенсацияны чөнтөгүнө салган. Ар ким өз акчасын табышкан, анан баары бок болуп кетти.
II. РЕГУЛАТОРЛОР
Техастан келген сенатор Фил Грамм императордон берки каржы тармагынын эң кескин дерегуляциясын бүтүргөндөй эле, AIGFPти басып алуу бактысына ээ болбосо, Кассанонун укмуштуудай кумар оюну мүмкүн болмок эмес. Хиен Цун кагаз акчаны биздин замандын 806-жылы ойлоп тапкан. Вашингтон бир нече жылдар бою өлкөнүн банктарына кылдат көз салып келген. Улуу Депрессиядан бери, коммерциялык банктарга - жеке адамдар жана ишканалар үчүн депозитте акча сактаган банктарга баалуу кагаздарды чыгаруу жана сатуу аркылуу акча чогултуучу инвестициялык банктар катары эки эселенгенге уруксат берилген эмес. Депрессия учурунда кабыл алынган Гласс-Стигал мыйзамы, ошондой эле ар кандай банктардын камсыздандыруу бизнесине киришине тоскоол болгон.
Бирок токсонунчу жылдардын аягында, Кассано AIGFPди кабыл алганга чейин бир нече жыл мурун, баары өзгөрдү. Республикачылардын акча чогултуу аренасында кыргынга учурагандан тажаган демократтар союздарга жана кызыкчылык топторуна болгон эски көз карандылыгын таштап, “бизнес үчүн ыңгайлуу” болууну чечишти. Уолл Стрит Вашингтонду акча менен каптап, эки партиядан тең союздаштарды сатып алды. 10-жылдан баштап 1998 жылдык мөөнөттө каржы компаниялары федералдык шайлоо алдындагы салымдарга 1.7 миллиард доллар жана лоббисттерге дагы 3.4 миллиард доллар коротушкан. Алар төлөгөн нерсесин тез эле алышты. 1999-жылы Грэмм Citigroup сыяктуу каржылык мегафирмалардын түзүлүшү үчүн жолду тегиздеп, Glass-Steagall Актынын негизги аспектилерин жокко чыгарган мыйзам долбоорун биргелешип демилгелеген. Бул кадам кичинекей банктар тарабынан орнотулган коргоону жок кылды. Байыркы убакта жергиликтүү банкир анын балансында кредиттери бар адамдарды билчү: ал үй-жайы жок меткомандарга миллион доллар ипотека бергиси келген эмес, анткени ал кредитти өз китептеринде сактап калышы керек болчу. Бирок ири бириккен банк ошол кредитти жазып, анан аны Кытайдагы кандайдыр бир келесоого сатып жибериши мүмкүн, мунун кимге кереги бар?
Кийинки жылы Грамм кредиттик свопторду кумар оюндары же баалуу кагаздар катары жөнгө салууну мүмкүн кылбаган товардык фьючерстерди модернизациялоо мыйзамы деп аталган жаңы мыйзамды жазып, көйгөйдү татаалдаштырды. Граммдын аркасында азыр кардарлар үчүн инвестициялык банктар менен түздөн-түз атаандашкан коммерциялык банктар жогорку кирешелүүлүк издеп капиталды бошотуш үчүн кредиттик свопторду сатып алууга түртүшкөн. "Кредиттик дефолттук своптор оюн эмес жана баалуу кагаз эмес деген чечим менен рыноктун өсүшүнө жол ачылды" деди Эрик Динало, Нью-Йорктун Мамлекеттик камсыздандыруу департаментинин башчысы.
Жөнөкөй бошотуу Джо Кассано эми өкмөттөгү эч ким эч нерсе айтпастан, өзү каалагандай чоң кызматты куруп, CDS келишимдерин каалагандай сата алат дегенди билдирген. "Сиз эстен чыгарбоо керек, инвестициялык банктар ири багыттарды коюмдарды жасоо менен алектенбейт" дейт AIG куткаруусуна катышкан өкмөттүк булак. Инвестициялык банктар CDS келишимдерин жазганда, аларды хеджирлейт. Бирок камсыздандыруу компаниялары хеджирлөөнүн кереги жок. Жана AIG эмне кылды. "Алар жөн гана турак-жай рыногуна көп убакыт коюшкан", - дейт булак. "Миллиарддар жана миллиарддар".
Баарынан да эң чоң тамашасы, Кассанонун дөңгөлөктөрүн жана соодасын үнөмдүү көзөмөлдөө кеңсеси жөнгө салган, бул агенттик анын операцияларын көзөмөлдөөгө кызыкдар эмес. Кантип AIG сыяктуу бегемот аз белгилүү жана салыштырмалуу кичинекей OTS тарабынан жөнгө салынды, бул дерегуляция инстинктинин дагы бир жеңиши. 1999-жылы кабыл алынган башка мыйзамга ылайык, холдингдик компаниялардын айрым түрлөрү, эгерде алар бир же бир нече үнөмдөөгө (сактык жана кредит катары белгилүү) ээ болсо, OTSти жөнгө салуучу катары тандай алышат. OTS Fedге же Баалуу кагаздар жана биржа комиссиясына караганда көбүрөөк ылайыктуу деп эсептелгендиктен, компаниялар өзүн сарамжалдуу катары кайра классификациялоого шашышты. 1999-жылы, AIG Delaware бир үнөмдүү сатып алып, анын бүт ишин OTS жөнгө салуу үчүн макулдук алууга жетишти.
Маселени ого бетер күлкүлүү кылып, AIGFP - америкалык камсыздандыруу компаниясынын Лондондо жайгашкан туунду компаниясы - Британиянын Финансылык Кызматтар Башкармалыгы сыяктуу Европанын катуураак жөнгө салуучу органдарынын бири тарабынан жөнгө салынышы керек эле. Бирок OTS бул гигант компанияларды жөнгө салууга булчуңдары бар экенине европалыктарды ынандыра алды. 2007-жылга карата ЕБ үч мамонт фирмасын - GE, AIG жана Ameriprise OTS көзөмөлүнө легитимдүүлүк берген.
Ошол эле жылы, субприме кризиси жарылып баратканда, Өкмөттүн Жоопкерчилик Кеңсеси OTSти сынга алып, "агенттиктин көлөмү менен ал көзөмөлдөгөн түрдүү фирмалардын ортосундагы айырмачылыкты" белгилеген. Башка нерселер менен катар, GAO отчетунда бүтүндөй OTS штатында бир гана камсыздандыруу адиси бар экендиги белгиленген - бул дүйнөдөгү эң ири камсыздандыруучу үчүн негизги жөнгө салуучу болгонуна карабастан!
"Регуляторлор AIGди токтотуу үчүн эч нерсе кыла албайт деген түшүнүк бар", - дейт куткаруу учурунда катышкан өкмөт өкүлү. "Бул ээнбаштык. Сиз түшүнүшүңүз керек, бул жөнгө салуучу органдардын эң чоң күчү бар. Алар сизге кат жөнөтүп, "сен эми жоксуң" деп айтышы мүмкүн. Бул негизи эле. Аларга чындап эле тийиштүү процесстин кереги жок. ОТС "биз уставыңды тартабыз, лицензияңды тартып алабыз, сени сотко беребиз" деп айтса болмок. Ал эми сиздин негизги регуляторуңуз менен соттошуңуз - бул өлүмдүн өбүү».
AIG акыры жарылып кеткенде, OTS регулятору, сыягы, камсыздандыруу гигантын көзөмөлдөгөн CK Ли аттуу жигит, негизинен, аны жардырганын мойнуна алды. Анын катасы, Ли айткандай, ал Кассанонун портфелиндеги кредиттик своптордун бардыгы "бир кыйла жакшы продуктылар" деп эсептегенинде болгон. Неге? Анткени компания ага ушинтип айткан. "Компаниянын чечими чоң кредиттик тобокелдик жок деп эсептеген", - деп түшүндүрдү ал. (Ли азыр OTSтин Орто-Батыш регионунун директору болуп иштейт; агенттик аны маектешүү үчүн жеткиликтүү кылуудан баш тартты.)
Март айынын башында, AIG акыркы жардамынан кийин, Каржы министри Тимоти Гейтнер OTSке ичке ок атылып, AIGди "өтө татаал инвестициялык банкка/хедж-фондго туташтырылган чоң, татаал глобалдык камсыздандыруу компаниясы" деп атады. эч кандай чоңдордун көзөмөлүсүз курууга уруксат берилген." Бирок ошол "чоңдордун көзөмөлү" болбосо дагы, AIG ички көзөмөлдүн толук жетишсиздигинен улам жакшы болмок. Инсайдерлердин айтымында, компания кыйраганга чейин алты ай бою толук убакыттагы башкы каржы кызматкерин жана тобокелдикти баалоо боюнча башкы адисти издеп жүргөн, бирок эч качан жумушка орношо алган эмес. Бул дүйнөдөгү 18-эң ири компаниянын балансынын коопсуз экенине ынануу үчүн эч ким текшербейт жана фирманын колунда канча акча жана активдер бар экенине көз салган эч ким жок дегенди билдирет. Кырдаал ушунчалык начар болгондуктан, куткарууга бир нече жума калганда сырттан консультанттар чакырылганда, улук жетекчилер өздөрүнүн компаниясы жөнүндө эң негизги суроолорго да жооп бере алышкан жок, мисалы, фирма турак жай-ипотекага канчалык таасир эткен? базар.
III. CRASH
Таң калыштуусу, чындык акыры Кассаного жеткенде, бул турак жай рыногунун бузулганынан эмес, AIGдин өзүнөн болгон. 2005-жылга чейин компаниянын карызы үч эселенген А деп бааланган, демек, ал CDS коргоосун сатуу үчүн көп акча жайгаштыруунун кереги жок болчу: AIGдин ысмынын бекем кредиттик жөндөмдүүлүгү жетиштүү кепилдик болгон. Бирок компаниянын катаал бухгалтердик практикасы акыры анын кредиттик рейтингинин төмөндөшүнө алып келди, бул CDS келишимдеринде Кассанону келишимдерин колдоо үчүн кыйла көбүрөөк күрөө коюуга мажбурлаган пункттарды пайда кылды.
2007-жылдын күз айларында AIGFPдин портфолиосу уулуу болуп калганы айкын болгон, бирок Уолл Стриттин ар бир жакшы оюнчусу сыяктуу эле Кассано өзүнүн жинди, жерди жутуп алган кумар оюнун коомчулуктун көзүнөн жашырууну көздөгөн. Ошол август айында, шарлар чоңоюп, ал конференц-байланышта инвесторлорго мындай деп жарыялады: "Биз үчүн, акыл-эстин ар кандай чөйрөсүндөгү сценарийди көрүү, ал тургай, ошол транзакциялардын кайсы биринде 1 долларды жоготуп алабыз. " Ал сүйлөп жатканда, анын CDS портфели 352 миллион доллар жоготууга учурады. Өсүп жаткан кредиттик кризис AIGдин жогорку даражалуу жетекчилерин анын милдеттенмелерин кайра карап чыгууга түрткөндө, Джозеф Сент Денис аттуу компаниянын бухгалтери CDS келишимдери жана алардын массалык кыргынга учуратуу потенциалы жөнүндө "катуу тынчсызданган". Кассано жеке өзү жакыр ширени фирмадан чыгарууга мажбурлап, ага "процессти булгап коюшу мүмкүн" деп коркуп, каржылык текшерүүдөн "атайылап четтетилгенин" айтты.
Кийинки февраль айында, AIG 11.5 миллиард доллар жылдык жоготууларды жарыялаганда, аудитор CDS портфелинде "материалдык алсыздык" тапканын айтып, Кассанонун AIGFP жетекчиси кызматынан кеткенин жарыялады. Бирок таң калычтуусу, компания Кассаного 34 миллион доллар бонустарды сактап калууга гана уруксат бербестен, аны айына 1 миллион долларга кеңешчи катары кармап турду. Чындыгында, Кассано айлык акынын эсебинде кала берди жана салык төлөөчүлөр анын бактысыздыгын жоюу үчүн AIG 2008 миллиард долларды берүүгө аргасыз болгондон кийин дагы, 85-жылдын сентябрынын аягына чейин ай сайын миллионун чогулта берди. Октябрда эмне үчүн компания Батыш цивилизациясынын кыйроосунда ойногон ролуна карабастан, Кассанону айына 1 миллион долларлык курс менен сактап калды деген суроого, CEO Мартин Салливан Конгресске AIG "20 жылдык билимин сактап калгысы келет" деп ачык айтты. Кассано мырзада болгон». (Лондондогу Харродска жакын жердеги кооз шаарчасында жашынып жүргөн Кассано менен комментарий алуу мүмкүн болгон жок.)
Акыр-аягы, AIGдин чөгүп кеткени дагы бир кредиттик рейтингдин төмөндөшү болду. Кассано ушунчалык көп CDS келишимдерин жазгандыктан, өткөн жылдын сентябрь айында компания өзүнүн кредиттик рейтингин ААдан Ага чейин төмөндөтүүгө туш болгондо, ал миллиарддаган күрөөгө коюуга муктаж болгон — анын балансындагы акчадан көбүрөөк акча гана эмес, андан да көп акча каражаты. ал өзүнүн ликвиддүү активдеринин ар бирин сатса да көтөрө алат. Ошого карабастан, жетекчилик компаниянын олуттуу кыйынчылыкка кабылганына ишенбей, бир нече күн бою олку-солку болду. AIG куураган кара өрүк болчу, анын чыныгы баалуулугу жок жана анын жогорку жетекчилери аны билишкен да эмес.
13-сентябрдагы дем алыш күнү AIGдин жогорку даражалуу жетекчилери Нью-Йорктун Федералдык резервдик системасынын кеңселерине чакырылды. Диналлонун камсыздандыруу кеңсесинин жөнгө салуучулары, ошол кездеги Нью-Йорк ФРдин башчысы Гейтнер сыяктуу эле. Дем алыш күндөрүнүн көбүн Lehman Brothers компаниясынын кулашы менен алек болуп өткөргөн Каржы министри Хэнк Полсон кирип-чыккан. Андан тышкары, кийинчерээк пайда боло турган себептерден улам, Goldman Sachs компаниясынын башкы директору Ллойд Бланкфейн катышты. Өкүлчүлүк кылынбаган жападан жалгыз тиешелүү мамлекеттик мекеме - бул дайыма ошол жерде болушу керек болгон жөнгө салуучу орган: OTS.
"Биз Паулсон, Гейтнер жана Диналло менен отурдук" дейт сүйлөшүүлөргө катышкан адам. – ОТСти бир жолу да көргөн жокмун.
14-сентябрда, катышкан дагы бир адамдын айтымында, Казыналыктын кызматкерлери Бланкфайнга жана башка банкирлерге акылга сыйбаган сунуш менен кайрылышкан: "Алар негизинен бир күн өткөрүп, акчаны жекече чогулта алар-албасын текшерүүнү суранышты." Мамонттук тапшырманы аткаруу үчүн күлкүлүү кыска убакыт бул жоопту алдын ала корутундуга айлантты. Акырында банкирлер кайра келип, өкмөт өкүлдөрүнө айтышты, эй, биз текшердик, бирок мынчалык көтөрө албайбыз. Жана куткаруу иштери жүрүп жаткан.
Бир аз убакыт өткөндөн кийин, AIG мурдагы жетекчилерге кийинкиге калтырылган компенсация катары 90 миллион доллар төлөп берүүнү жана башкаларга 277 миллион доллар бонустарды төлөөнү тездетүүнү пландап жатканы белгилүү болду - бул компания "негизги кызматкерлерди сактап калуу үчүн" талап кылган кадам. " Конгресс баш тартканда, AIG 90 миллион долларлык төлөмдөрдү жокко чыгарды.
Андан кийин, 2009-жылы январь айында компания дагы бир жолу жасады. Ушунча жылдардан кийин Кассанону жапайы чуркоосуна жол бергенден кийин жана буга чейин эл арасында жүргөндө жинди бонустарды төлөп жаткан жеринен кармалгандан кийин, AIG дагы 450 миллион доллар бонустарды төлөөнү чечти. Жана кимге? Кассанонун эски агрегатындагы 400гө жакын кызматкерлерге, жакында иштебей турган AIGFP! Ооба, бул туура, акыркы он жылды же андан ашык убакытта ааламдын кыртышын тешип өткөн адамдарга орточо эсеп менен 1.1 миллион доллар салык төлөөчү тарабынан колдоого алынган акча!
"Биз буларды сакташыбыз керек болчу жогорку адис адамдар өз орундарында, - деди мага февралдын башында AIG өкүлү Кристина Претто.
«Бирок бул «жогорку адис адамдар» негизинен сиздин компанияңызды талкалап салышкан жок беле? Мен сурайм.
Претто нааразычылыгын билдирип, муну адилетсиз деп эсептейт. Анын айтымында, AIGFPдин кызматкерлери буга чейин айлыктарын кыскартышкан. Аларды сактап калбоо компаниянын баасын ого бетер төмөндөтүп, бөлүмдүн ишин тартиптүү түрдө бүтүрүүнү кыйындатат.
Бонустар куткаруу доорунун эң коркунучтуу тангенттеринин бирин, тактап айтканда, планета жалындап турса да, Уолл Стрит классынын кээ бир мүчөлөрү трагедияга көнүп кете алышпаганын көрсөткөн жагымдуу күлкүлүү тийүү. учуучу машыктыруучу. "Бул адамдар Бажага сапарларына, курорттук дарылоосуна, кол жумушуна муктаж", - дейт AIG жардамына катышкан чиновник, анын жүзүн олуттуу карап, кыязы, жарым тамаша эмес. "Аларсыз жакшы иштешпейт."
IV. БИЙЛИК ТАРТУУ
Ошентип, бул Уолл-стриттин күч-кубатын тартып алуудагы биринчи кадам: кредит-дефолт своптору жана күрөөгө коюлган карыз милдеттенмелери, финансылык продуктылар ушунчалык татаал жана түшүнүксүз болгондуктан, жөнөкөй америкалык дудук адамдар — федералдык жөнгө салуучу органдар жана ал тургай ири корпорациялардын башкы директорлору жөнүндө эч нерсе айтпай эле коёлу. AIG сыяктуу - аларды түшүнүүгө аракет кылуудан да коркушат. Бул акылман саясый инвестициялар менен айкалышып, өлкөнүн эң мыкты банкирлерине каржы тармагына кандайдыр бир маанилүү көзөмөлдү натыйжалуу жокко чыгарууга мүмкүндүк берди. 1997 жана 1998-жылдары, Фил Граммдын Гласс-Стигаллды жок кылган тагдырлуу актысынын өтүшүнө чейинки жылдар, банк, брокердик жана камсыздандыруу тармактары саясий салымдарга жана лоббиге 350 миллион доллар коротушкан. Бир гана Грамм - ошондо Сенаттын банк комитетинин төрагасы - беш жылдын ичинде 2.6 миллион доллар чогулткан. Мыйзам 90 демократтын колдоосу менен Сенатта 8-38 добуш менен кабыл алынды, анын ичинде сизди таң калтыра турган кээ бир ысымдар: Жо Байден, Джон Керри, Том Дэшл, Дик Дурбин, жада калса Жон Эдвардс.
Бул акт Citigroup, AIG жана Bank of America сыяктуу өтө чоң каржылык бегемотторду түзүүгө жардам берди жана өз кезегинде ал компанияларга өздөрүнүн кичинекей атаандаштарын акырындык менен талкалап, Уолл Стриттеги ири фирмаларды лоббиге көбүрөөк акча жана күч менен калтырууга жардам берди. жөнгө салуу боюнча мындан аркы чаралар. "Биз олигополисттик кырдаалга өтүп жатабыз", - деп кейиди Американын Көз карандысыз банкирлер коомунун жогорку аткаруучу директору Кеннет Гюнтер Грамм чарасы кабыл алынгандан кийин.
2004-жылы абал начарлап, дерегуляцияга карай адаттан тыш кадамга барып, ал эч качан добуш берүүгө да чыга элек болчу. Ал кезде Евробиримдик Американын ири инвестициялык банктарынын тышкы операцияларын катуураак жөнгө салабыз деп коркутуп, эгер АКШ өзүнүн көзөмөлүн күчөтпөсө. Ошентип, ошол жылдын 28-апрелинде эң мыкты беш инвестициялык банк чогулуп, Голдман Сакстын ошол кездеги башчысы жана келечектеги Каржы министри Хэнк Полсондун жардамы менен Жорж Буштун ошол кездеги SEC башчысы Уильям Доналдсонго кайрылуу жасады. мурдагы инвестициялык банкир. Банктар ыктыярдуу түрдө өтө кооптуу иш-аракеттерди жасоону чектеген жаңы эрежелерге баш ийүүгө ыктыярдуу болушту. Анын ордуна алар насыя берүү боюнча бардык чектөөлөрдөн бошотууну суранышкан. Жаңы эрежелер боюнча талкуу болгону 55 мүнөткө созулуп, тагдыр чечүүчү чечимди жаздырган бир дагы ири маалымат каражатынын өкүлү болгон жок.
Дональдсон бул сунушка макул болду жана жаңы эрежелер ЕБге беш фирманы жөнгө салуу коркунучунан баш тартуу үчүн жетиштүү болду. Бир гана нерсе, Дональдсон да, анын мураскери Кристофер Кокс да банктарды эч кандай жөнгө салышкан эмес. Алар жалпы активдери 4 триллион доллардан ашкан беш компанияны көзөмөлдөө үчүн жети кишиден турган комиссияны атады. Бирок Кокстун акыркы бир жарым жылында бул топтун директору жок жана бир дагы текшерүүнү аяктаган эмес. Башында Европа жана SEC тарабынан жөнгө салынганына нааразы болгон жана эч ким тарабынан жөнгө салынбай калган банктар үчүн чоң келишим.
Капиталга болгон талаптар жок болгондон кийин, ошол эң мыкты беш банктар ошол кездеги турак жай көбүгүгө биринчи секирип, чочко жапайы болуп кетишти. Алардын бири Bear Stearns болгон, ал өз эркиндигин начар ипотекалык кредиттерге чөгүп кетүү үчүн колдонгон. 2004-жылдагы өзгөрүү менен Bear кулашынын ортосундагы кыска мөөнөттүн ичинде фирманын карыз-капиталдык катышы 12-1ден жинди 33-1ге чейин көтөрүлгөн. Дагы бир күнөөкөр Голдман Сакс болгон, ал ошол кезде анын башкы директору, таз баштуу Франкенштейндик Ганк Полсон (өкмөткө кирүү менен болжолдуу түрдө 200 миллион доллар салыкты кийинкиге калтырган) Казыначылык катчыга көтөрүлгөн.
Капиталдын бардык чектөөлөрүнөн бошотулуп, Казыналыкты башкарган адамы менен татынакай отуруп, Голдман Уолл-стриттеги башка адамдардай эле турак-жай куугунтугуна секирип кетти. 11-жылы анын соода бөлүмдөрүнүн бири турак жай рыногун акылдуу түрдө кыскартканда, ал 2007 миллиард долларлык төңкөрүш жасаганына карабастан, бул кадам окуянын баарын айтып берген жок. Чынында, Голдман дагы эле 2008-жылдын ошол каргашалуу жайында Джо Кассанодон башка эч кимге чоң таасир тийгизди.
Goldman Sachs, белгилүү болгондой, Кассанонун эң чоң кардары болгон, Кассанонун CDS китебинде 20 миллиард долларлык экспозициясы бар. Бул эмне үчүн Голдмандын башчысы Ллойд Бланкфейндин 13-сентябрдагы дем алыш күндөрү, федералдык өкмөт AIGди куткарып жаткан кезде, экс-голдманит Хэнк Полсон менен бөлмөдө болгонун түшүндүрүшү мүмкүн.
Бланкфайн эмне үчүн ал жерде деген суроого жыйынга катышкан мамлекеттик кызматкерлердин бири ийинин куушурду. "Бирөө Голдмандын AIGFPдин портфолиосуна абдан көп таасир эткени үчүн деп айтууга болот" дейт ал. "Сен муну эч качан далилдей албайсың, бирок кимдир бирөө ойлошу мүмкүн."
Базар талдоочусу Эрик Зальцман ачыктан-ачык. "Эгер AIG түшүп кетсе," дейт ал, "Голдман чогулта албай калмак." AIG куткаруусу, чынында, Голдман Голдманды куткарган.
Акыр-аягы, Полсон дагы бир кадам алдыга жылды, Эдвард Лидди аттуу дагы бир экс-голдманистти AIGди башкарууга көтөрдү - анын куткаруу акчасы жарым-жартылай жаңы түзүлгөн TARP программасынан келип, Нил Кашкари аттуу Голдман банкир башкарган.
V. РЕПО ЭРКЕКТЕР
Акыркы жылдары үй-жайынан ажырап калганда же кредиттик карта боюнча карыздын айынан банкротко учурашканда, өкмөттө аларды куткара турган эч ким жок экенин байкаган көп адамдар бар. Бирок Goldman Sachs - өткөн жылы орточо кызматкери дагы эле 350,000 доллардан ашык киреше тапкан компания, депрессиянын ортосунда да - күтүлбөгөн жерден өзүнүн акылсыз турак жай коюмдары үчүн сатып алган жөнгө салынбаган камсыздандыруу келишимдеринен акча жоготуу мүмкүнчүлүгүнө туш болгондо, өкмөт көз ирмемде тешик жамоо үчүн ошол жерде болду. Куткаруунун маңызы мына ушунда: бай банкирлер салык төлөөчүлөрдүн кредиттик картасын колдонуп, бай банкирлерди куткарып жатышат.
Уолл Стриттин бул коомчулугунда өз өмүрүн өткөргөн адамдар чоң жуулбагандар менен маалымат бөлүшүү үчүн көп деле эмес. Мунун баары татаал болгондуктан, көбүбүз LIBOR деген эмне экенин же REIT кандай иштээрин же "нөл купондук облигация" деген сөздү сүйлөмдө кантип акылсыз угулбай, кантип колдонууну билбейбиз. Бул келесоо тилде сүйлөгөн адамдар эч кандай шартта аны бизге түшүндүрүп убара боло алышпайт, анын ордуна көп убакыт коротушат жана көздөрүн айнып, аларга ишенишибизди суранышат.
Бул көздүн айлануусу Паулсонизм психологиясынын негизги бөлүгү. Эми мамлекеттен жөн гана жөнгө салуучу органдарды жокко чыгаруу же салык жеңилдиктерин берүү же байланышкан компанияларга бир нече келишимдерди түзүү талап кылынбайт; ал мегафирмалардын таасирин сактап калуу үчүн гана экономикага түздөн-түз кийлигишип жатат. Чындыгында, Паулсон өкмөттү "уулуу" тобокелдиктерди социалдаштырган, бирок кирешени да, күрөөгө алынган фирмаларды башкарууну да жеке колдо кармап турган ири бюрократияга айландыруу үчүн колдонду. Анын үстүнө, бул процесс NASCAR аталарынын, француз романдарынын котормолорун окуган ээн-эркин либералдардын, субприме ипотека ээлеринин жана башка ушул сыяктуу каржылык жоготуулардын көзүн көрбөй, жашыруун жүргүзүлмөк.
Куткаруунун кээ бир аспектилери абсурддукка чейин жашыруун болгон. Чынында, эгерде сиз Федералдык резервдин жума сайын ачыкка чыгарган бир нече саптарын кылдат карасаңыз, акчаңыздын чоң бөлүгү биротоло жок болуп кеткен учурду түзмө-түз көрө аласыз. H4 отчету ("Резервдик баланстарга таасир этүүчү факторлор" деп аталат) жума сайын Fedдин иш-аракеттерин жыйынтыктайт. Сиз аны интернеттен таба аласыз жана бул ФРдин дүйнөгө эмне кылганы жөнүндө айтып берген жалгыз нерсеси. 18-февраль менен аяктаган жума үчүн үстөлдөгү "Кайра сатып алуу келишимдери" деген рубрикадагы сан нөлгө барабар. Бул олуттуу сан.
Неге? Кризиске чейинки күндөрдө ФРС акча массасын мезгил-мезгили менен ачык рынокто баалуу кагаздарды сатып алуу-сатуу жолу менен башкарып турган. ФРС адатта жума сайын рынокко 25 миллиард долларга жакын накталай акча чыгарып, Goldman Sachs жана JP Morgan сыяктуу институттардан казыналык векселдерди, АКШнын баалуу кагаздарын жана ал тургай ипотекалык баалуу кагаздарды сатып алат, алар кыска мөөнөттүн ичинде аларды "кайра сатып алышат". убакыт, адатта, бирден жети күнгө чейин. Бул ФРСтин пайыздык чендерди көзөмөлдөөнүн негизги механизми болгон: баалуу кагаздарды сатып алуу банктарга насыя берүүгө көбүрөөк акча берет, бул пайыздык чендерди төмөндөтөт. Баалуу кагаздарды кайра банктарга сатуу кредиттөө үчүн жеткиликтүү акчаны азайтат, бул пайыздык чендерди жогорулатат.
Эгер сиз 4-жылдын жай айына чейинки жумалык H2007 отчетторун карасаңыз, кооптуу нерсени байкай баштайсыз. Кредиттик кризистин башталышында, ошол жылдын август айынын тегерегинде, сиз ФРС демейдегиден бир нече репо сатып алганын көрөсүз - 33 миллиард доллар же андан да көп. Ноябрга карата, жеке банктардын резервдери коркунучтуу деңгээлде азайып бараткандыктан, ФРС экономикага адаттагыдан да көбүрөөк накталай акчаларды киргизе баштады: 48 миллиард доллар. Декабрдын аягында бул сан 58 миллиард долларга чейин болгон; кийинки март айында, Bear Stearns куткаруу учурунда, Репо саны 77 миллиард долларга секирип кеткен. Конгресстин жардамчыларынын биринин айтымында, 1-жылдын 2008-майындагы жумада бул сан 115 миллиард долларды түзгөн. 2008-жылдын калган бөлүгүндө сандар стратосферада бирдей бойдон калды, ФРС экономикага бул кыска мөөнөттүү кредиттердин 125 миллиард долларын сордурду - күтүлбөгөн жерден, ушул жылдын башында, сан эч нерсеге чейин төмөндөйт. Нөл.
Сандын эч нерсеге азайып кеткенинин себеби, ФРС акчасын жеке компаниялардын колуна салуу үчүн кайра сатып алуу келишимдери сыяктуу салыштырмалуу ачык-айкын шаймандарды колдонууну токтоткон. 2009-жылдын башында экономикага накталай акча киргизүү үчүн жаңы мамлекеттик операциялардын бүтүндөй сериясы ойлоп табылган, алардын көпчүлүгү толугу менен жашыруун жана сиз эч качан укпаган ысымдар менен. Мөөнөттүү аукциондук механизм, Баалуу кагаздарды мөөнөттүү кредиттөө механизми, баштапкы дилердин кредиттик механизми, коммерциялык кагазды каржылоо механизми жана Актив менен камсыздалган коммерциялык кагаз акча рыногунун өз ара фондунун ликвиддүүлүк механизми (чат бөлмөсү коркунучтуу шоу acronym менен мактануу) деп аталган желмогуз бар. ABCPMMMFLF). Жакшы өлчөм үчүн, ошондой эле Акча рыногундагы инвесторлорду каржылоо механизми деп аталган нерсе бар, ошондой эле Bear Stearns жана AIG сыяктуу жардам алуучуларга жардам берүү үчүн Maiden Lane I, II жана III деп аталган үч объект бар.
Американын калган бөлүгү жана Конгресстин көпчүлүк бөлүгү TARP деп аталган 700 миллиард долларлык куткаруу программасы тууралуу баш аламандык кылып жатышканда, Федералдык резервдик зоопарктагы бул жаңы түзүлгөн организмдердин баары унчукпай миллиарддаган эмес, триллиондогон долларларды жеке адамдардын колуна салып жатышат. компаниялар (азыркыга чейин 3 триллион доллардан кем эмес кредиттер, 5.7 триллион долларга көбүрөөк жеке инвестициялардын кепилдиктери менен). Бул техникалык жактан салык төлөөчүнүн акчасы болбосо да, ал дагы эле салык төлөөчүлөргө түздөн-түз таасирин тийгизет, анткени ФРдин ишмердүүлүгү бүтүндөй экономикага таасирин тийгизет. Жана ФРдин бул жаңы, жашыруун иш-аракети экономикага тийгизген таасири жагынан TARP программасын толугу менен каптап турат.
Бул акчаны ким алып жатканын же анын канчасы Американын кредиттик рейтингиндеги жаңы тешиктер аркылуу жок болуп жатканын эч ким билбейт. Анын үстүнө, бул жаңы институттар таптакыр убактылуу экендигине эч ким ишене албайт - же алар Уолл Стритке туруктуу, мамлекет тарабынан колдоого алынган балдак катары түзүлүп жатабы, алар жоопкерчиликсиз кредиторлордун китепчелеринен жаман инвестицияларды системалуу түрдө соруп алуу үчүн иштелип чыккан.
"Алар убактылуу болушу керек", - дейт депутат Рон Полдун жардамчысы Пол-Мартин Фосс. "Бирок биз алты ай сайын же андан кийин алар жаңыланып жаткандыгы жөнүндө эскертмелерди алып турабыз. Алар жөн гана унчукпай жарыялашат."
Уят болгон сенатор Тед Стивенстен башка эч кимиси жакпай калган, эгерде Конгресс ФРдин банктарга триллиондогон долларларды эч кандай көзөмөлсүз өткөрүп бергенин жактырбаса, Конгресс өзүн өзү бузуп салышы мүмкүн деген жагымсыз ачылыш жасаган. Стивенс GAOдон Конгресстин ФРди көзөмөлдөөгө кандай ыйгарым укуктары бар экенин сураганда, ал буга чейин эч ким укпаган бүдөмүк жобону келтирген катты кайтарып алды: 1950-жылдагы Бухгалтердик эсеп жана аудит актысы. Тиешелүү бөлүм, 31 USC 714(b) , Конгресстин Федералдык резервдеги аудиттери "акча-кредит саясаты маселелери боюнча талкууларды, чечимдерди жана иш-аракеттерди" камтыбашы мүмкүн деп айткан. бошотуу, Фосс белгилегендей, "негизинен бардыгын камтыйт." Мыйзамга ылайык, башка сөз менен айтканда, Fed жөн гана Конгресс тарабынан текшерилиши мүмкүн эмес. Же башка бирөө тарабынан, бул маселе боюнча.
VI. ЖЕҢҮҮЧҮЛӨР ЖАНА ЖЕҢГЕНДЕР
Стивенс Конгрессте Федералдык банк тарабынан манжа алган жалгыз адам эмес. Январь айында Флорида штатынын өкүлү Алан Грейсон Федералдык резервдин төрагасынын орун басары Дональд Кондон акчанын баары кайда кеткенин сураганда — ал кезде болгону 1.2 триллион доллар жок болгон — Кон Грейсонго классикалык көз карашын берип, анын ысымдарын атоодо «өтө олку-солку болоорун» айткан. анткени бул банктардын акчаны алуудан баш тартуусу мүмкүн.
— Андай учур болгонбу? — деп сурады Грейсон. – Элдер “100 миллиард долларыңды албайбыз, анткени эл билип калат” деп айтышты беле?
"Ооба, биз карыз алуучулардын аты-жөнүн жарыялабайбыз деп айтканбыз, андыктан бизде буга эч кандай сыноо жок", - деп жооп берди Кон Грейсондун кийлигишкенине кыжырдангандай.
Грейсон ФРС акчаны кандай шартта карызга берип жатканын билүүсүн талап кылып, баса берди. Кыязы, ал активдерди сатып алып, кредиттерди берип жаткан, бирок ал активдерге кандай баа коюп жатканын эч ким билген эмес — башкача айтканда, салык төлөөчүлөрдүн атынан кандай келишим түзүлүп жатканын эч ким билген эмес. Ошентип, Грейсон сатылып алынган активдер "базарга коюлганбы" деп сураганда - алар сатылган күндөгү рыноктук чендин негизинде активдерге конкреттүү маани берген методология - Кон табышмактуу түрдө мындай деп жооп берди: "Рыноктук баалуулуктарга ээ болгондор базарга коюлган." Мунун мааниси ФРС кредиттик своп же башка инструменттер сыяктуу туундуларды сатып алып, объективдүү баалоого мүмкүн эмес болгон - чыныгы акчаны Кудай билет.
— Ооба, алардын канчасы рыноктук баалуулуктарга ээ эмес? — деп сурады Грейсон. — Алардын канчасы баркы жок?
"Эч кимиси арзыбайт", - деп кыйкырып койду Кон.
— Анда эмне үчүн аларды базарга чыгарбайсың? — деп талап кылды Грейсон.
"Ооба, - деп үшкүрдү Кон, - биз рынокко рыноктук баалуулуктарга ээ болгондорду белгилеп жатабыз."
Чындыгында, ФРС Конгресске жумуштан кетүүнү жана эксперттерге ишти чечүүгө уруксат берүүнү айткан. Loomis Sayles инвестициялык фирмасынын талдоочусу Дэн Фусс: "Бул капотун ачпай туруп эле, эски унаалардын лотторунан машинени сатып алганга окшош" дейт. «Сатуучу «бул жөнүндө кабатыр болбо, мага ишен» дейт. Бул бизди өкчөмө таш ыргытат, бирок канчалык алыс? Эч кимибиз билбейбиз."
Кадимки ассигнование процесси аркылуу бюджеттеги ар бир доллардын сарпталышына кирген конгресстик текшерүүлөрдүн жана тең салмактуулуктардын салыштырмалуу кеңири тутумун эске алганда, ФРСте болуп жаткан окуялар чындап эле революциялык нерсени түзөт - бюджети көп жолу көмүскө өкмөттүн бир түрү. бир адам, Fed төрагасы Бен Бернанке тарабынан диктатордук тарабынан башкарылуучу кадимки федералдык чыгымдардын өлчөмү. Сенаттагы сенатор Берни Сандерс: "Биз 10 миллион долларлык түзөтүүлөрдү Сенаттын үстүндө талашып-тартышып, бир нече сааттарды, сааттарды жана сааттарды коротобуз, бирок бул 3 триллион долларды ким алганы тууралуу эч кандай талкуу болгон жок" дейт. "Бул түшүнүктөн тышкары."
Сандерс Уолл-стрит фирмалары мамлекеттик каражаттардын алуучулары катары көрүнбөшү керек, бул маалыматты ачыкка чыгаруу инвесторлордун дүрбөлөңгө түшүп, бул фирмалардагы акцияларын таштап кетиши мүмкүн деген жүйөнү сатып албагандардын катарына кирет. "Менин оюмча, эгер биз муну ачыкка чыгарсак, алар иш таштоого же башка нерсеге барышмак" деп ойлойт ал.
Ал эми Федералдык банк жардамдын жапа чеккен жалгыз колу эмес. Казыналык да Конгресс тарабынан берилген TARP программасын ишке ашыруунун айланасында укмуштуудай сырды сактап келет. Ушул күнгө чейин Каржы министрлиги кайсы банктар куткаруу каражаттарын алганын, кайсынысын албаганын аныктоо үчүн кандай критерийлерди колдонгонун эч ким так билбейт - айрыкча Бушту дайындаган Хэнк Полсондун тушунда биринчи 350 миллиард доллар берилген.
Биринчи TARP төлөмдөрүнүн абалы ушунчалык акылга сыйбагандыктан, Конгресстин Көзөмөл тобу, куткаруу акчасына мониторинг жүргүзүү милдети жүктөлгөн Полсонго суроо жөнөткөндө, ал кимге акча берүүнү кантип чечкенин сураганда, Казыначылык жооп берди - бул тамаша эмес - панелди өзүнүн веб-сайтындагы TARP анкетасынын көчүрмөсүнө багыттоо менен. Конгресстин Көзөмөл тобунун төрагасы Элизабет Уоррендин жообу дээрлик унчукпай калды.
– Буга ишенесиңби? - дейт ал ишенбей. – Бул биздин оюбузда болгон эмес.
Атын атабоону суранган Конгресстин дагы бир мүчөсү TARP процесси тууралуу өзүнүн теориясын сунуштайт. "Менин оюмча, эгер сиз Хэнк Полсонду билсеңиз, анда акчаны алгансыз" дейт ал.
Бул ыңгайлуу макулдашуу ири банктар үчүн чакан аймактык кредиторлордун эсебинен рыноктун үлүшүн жеп салууга дагы бир мүмкүнчүлүк түздү. Citi жана Голдман менен Американын Банкынын бардык чоңдору Полсонду тез терүү менен дароо куткарып калышты - TARP алгач берилгенин эстен чыгарбоо керек, анткени өзгөчө кырдаалдан сактануу үчүн акча азыр, ошол күнү, ошол мүнөттө карызга берилиши керек болчу. — көптөгөн майда банктар дагы деле жардам күтүп турушат. TARP программасына беш ай болгондо, кээ бирлери эч кандай каражат ала элек, атүгүл арыздары боюнча кайра чалышкан эмес.
Аризона Банкирлер Ассоциациясынын президенти Таня Уилесс: "Коомчулук банкирлердин арасында, албетте, ал жактагы эч ким муну жасайбы же жокпу, анча деле маани бербейт деген сезим бар" дейт.
Бул, албетте, болушу керек болгон нерсеге карама-каршы келет, анткени чакан, аймактык банктар экономиканы чөгүп кеткен жырткыч кредиттөөнүн түрлөрүнө алда канча аз күнөөлүү. "Алар жеңилдетилген насыяларды же жеңил кредиттерди беришпейт" дейт Уилесс. "Коомчулуктун деңгээлинде бул нан менен майлуу банкинг."
Ошого карабастан, куткаруу акчасынын негизги үлүшү «системалык жактан маанилүү» деп аталган ири банктарга түштү. "Казыналык жеңүүчүлөрдү жана утулгандарды тандап жаткандай", - дейт мамлекеттик банктын аты-жөнүн атабоону суранган бир кызматкери.
Мунун өзү өтө маанилүү саясий өнүгүү. Чындыгында, куткаруу программасы региондук коомчулуктун кредиторлорунун алп улуттук атаандаштарынын саясий күчүн жогорулатуу менен төмөндөшүн тездетти.
Бул жөнүндө ойлонуп көрсөң, акылга сыйбаган нерсе: бизди кыйроонун босогосуна алып келген нерсе бул, барган сайын чоңураак мегакомпанияларды куруу, деңиздеги бардык кичинекей балыктарды акырындык менен азыктандыруу үчүн жөнгө салуучу чараларды көрүү. чоң балыктын дайыма кичирейген бассейни. Бул көйгөйдү чечүү үчүн өкмөт бул желмогуз, өтө чоң фирмаларды акырындык менен жоюп, аларды майда, башкара ала турган компанияларга бөлүшү керек эле. Тескерисинче, федералдык жөнгө салуучулар катарларды жаап, дээрлик толугу менен жашыруун куткаруу процессин колдонуп, ошол эле туура эмес, биригүүгө кубанычтуу ой жүгүртүүнү эки эсеге төмөндөтүп, өкмөттүн көзөмөлүндө турган мегафирмалардын тобун түзүштү, алар андан да чоң, эпсиз жана системалуу коркунучу бар желбирстерге тыгылган.
Негизи, Полсон жана анын жан-жөкөрлөрү федералдык өкмөттү ири, жарым-жартылай ачык эмес холдингге айландырышты, анын балансында дүйнөдөгү эң коркунучтуу жана коркунучтуу хедж-фонд, өлүп бараткан камсыздандыруу гигантынын акцияларынын контролдук пакети, бир топко ири инвестициялар камтылган. ири мегабанктардын жана ар кандай автофинансылык компаниялардагы акциялардын, студенттик насыялардын жана башка ийгиликсиз бизнестердин. AIG сыяктуу, бул жаңы федералдык холдинг компаниясы өзүн текшерүү механизми жок фирма жана анын ар түрдүү туунду операцияларынын күнүмдүк операцияларын өтө аз түшүнгөн лидерлер тарабынан башкарылат.
Башкача айтканда, бул AIGдин укмуштуудай масштабдуу бизнес модели - чоңдордун көзөмөлүсүз түзүүгө уруксат берилген өтө татаал инвестициялык банкка/хедж-фондго туташтырылган чоң, татаал глобалдык компания Гейтнер. Биздин баланста чындыгында кандай шылуундардын канчасы бар жана биз ал үчүн эмне төлөдүк? Ижара акысы так качан түшөт, акча качан бүтөт? Эмне болуп жатканын ким билет? Ал эми капитализмден социализмге чейинки сызыктуу спектрде биз азыр так кайдабыз? Биздин азыркы абалыбызды сүрөттөгөн сөздүк барбы? Мындай түш болбосо, күлкүлүү болмок.
VII. СИЗ АНЫ ТҮШҮНБӨЙСҮЗ
Бул жердеги чыныгы суроо Обаманын администрациясы каржы системасын акыл-эси калыбына келтирилген жана жалпы коомчулук кандайдыр бир нерселерде өз пикирин айта ала турган жерге алып келүүгө аракет кылабы же жаңы каржы бюрократиясы бүдөмүк, жашыруун жана үмүтсүз бойдон калабы? комплекс. Обаманын Каржы министри Гейтнер Полсонго жардам берүүнүн архитекторлорунун бири экени жакшылыкка алып келбеши мүмкүн; Нью-Йорк ФРдин башчысы катары, ал Голдманга ылайыктуу AIG куткаруусун жана өлүп жаткан компанияга каражаттарды которуу үчүн колдонулган Мэйден Лейндин жашыруун объектилерин уюштурууга жардам берген. Гейтнер - өзү атактуу Голдмандын бүтүрүүчүсү Джон Тэйн, мамлекет анын фирмасын куткаруу үчүн миллиарддаган акчаларды короткондон кийин миллиарддаган бонустарды төлөгөн Меррилл Линчтин башчысы - Марк Паттерсон деген Голдмандын мурдагы лоббичисин тандап алганы да жакшы көрүнгөн жок. жардамчы.
Чындыгында, Гейтнердин алгачкы кадамдарынын көбү паулсонизмдин жыты күчтүү. Ал тынымсыз жеке инвесторлор менен өнөктөштүк кылуу жөнүндө айтып келген, ал "жаман банк" деп аталган банкты түзүү үчүн, ал жеке кредиторлорду жаман активдерден системалуу түрдө бошотот - Паулсон адистешкен массалык, тунук эмес, квази-жеке бюрократиялык коркунучтуу түштөн. Полсон Fedдин жаңы объектилеринин бири болгон TALFти проблемалуу банктарга инвестициялоо үчүн хедж-фонддорго арзан насыя берүү үчүн колдонууну сунуштап, ошол эле учурда аларга эбегейсиз кирешелерди кепилдейт.
Бул салык төлөөчүгө эмне болорун Кудай билет, бирок хедж-фонддун жетекчилери бул идеяны жакшы көрүшөт. Blue Mountain Capital компаниясынын башкы директору жана Морган мафиясынын бири Эндрю Фельдштейн: "Финансы системасы дал ушул нерсеге муктаж" деди. Кызык жери, хедж-фонддорду иштетпеген, Гейтнердин идеяларына ушундай шыктанууну билдирген адамдар көп эмес.
ZNetwork анын окурмандарынын берешендиги аркылуу гана каржыланат.
белек тартуу кылуу