Тилекке каршы, биздин калганыбыз үчүн окуялар тескерисинче далилдеди. Финансы индустриясы ойлогондой татаал эмес болчу.
Финансы индустриясы тобокелдиктерди башкаруу моделдерин куруп жаткан учурда, экономисттер климаттын өзгөрүшүнүн тобокелдиктерин баалоо үчүн өздөрүнүн дагы татаал моделдерин куруп жатышты. Климаттын өзгөрүшү олуттуу жана потенциалдуу катастрофалык тобокелдиктерди жаратат деген окумуштуулардын пайда болгон консенсусуна карабастан, бул экономикалык моделдер азыркы учурда эмиссияны кыскартууга кеткен чыгымдарды климаттын өзгөрүшүнөн сакталган зыяндын келечектеги пайдалары менен актоо мүмкүн эместигин көрсөттү. Бул моделдердин климаттык илимге карама-каршы тыянак чыгарууларынын бир себеби, алар климаттык кара ак куулардын кесепеттерин тааный албагандыктан болгон.
Финансы тармагындагы тобокелдикти жана климаттын өзгөрүү тобокелдиктерин талдоодо, пайда болуу ыктымалдыгы өтө аз болгон окуяларды кантип эске алуу керектигин чечиш керек. Кадимки жооп - минималдуу ыктымалдык менен болгон окуяларга көңүл бурбоо. Мындай өтө ыктымалдуу окуялардын кесепеттери чоңураак ыктымалдуу натыйжалардын кесепеттери менен салыштырууга мүмкүн болсо, бул жөндүү.
But what if the consequences of a highly improbable event are exceedingly large – bordering on the incalculable? Combine "incalculable" with "highly improbable" and you have two good reasons for analysts to avoid what is now popularly referred to as a black swan – an event that is highly improbable but whose consequences dwarf the consequences of more probable outcomes. Black swans are to finance and climate change what hanging chads were to
Кара куулардын коркунучу барган сайын жакшы таанылып баратат. Насим Талеб "кара ак куулар" түшүнүгүн өзүнүн ушул эле аталыштагы эң көп сатылган китебинде жайылткан. Китепте Уолл Стритти төңкөрүш кылган Black-Sholes жана Capital Assets моделдери мындай тобокелчиликтерге көңүл бурбаганы үчүн сынга алынат. Талеб хедж-фонддор өздөрүнүн кардарларынын кара ак кууларга карата кабылдоочу алсыздыгын пайдаланып, коюмдарды коюп, дээрлик ар дайым кичинекей утуштарды жаратып, көк айда бир жолу гана чоң жоготууларга дуушар болоорун байкайт. Коюмдарды катуу колдонуу менен, хедж-фонддор чоң ыктымалдуулук менен пайда болгон кичинекей утуштарды кардарлары үчүн жыл сайын болжолдонуп турган бир топ пайыздык пайдага көбөйтөт. Андан кийин хедж-фонд 2% башкаруу акысын жана кардардын кирешесинин 20%ын жыл сайын минималдуу кирешелүүлүктүн деңгээлинен чөнтөгүнө салат. Жылдан жылга хедж-фонддор өз кардарларына жакшы төлөп беришет, ал эми өздөрүн падышалык төлөп беришет. Бул көгүлтүр айлар өздөрүнүн хедж-фондунун үстүнөн көтөрүлбөйт деген элести жаратат.
Бирок эртеби-кечпи, мындай коюмдарды койгон ар бир хедж-фонддун үстүнөн көк ай чыгат. Коюмдарды колдонуу менен хедж-фонддор бардык кадимки түндөрдөгү кирешени гана көбөйтпөстөн, көк ай пайда болгондо жоготуулардын көлөмүн да көбөйтүшөт. Демек, көгүлтүр ай акыры көтөрүлгөндө кардарлар жок болот, бирок хедж-фонддун төлөмдөрү жана пайда үлүшү, адатта, жок. Хедж-фонддун менеджерлери өз кирешелерин өз кардарларынын инвестициялары менен бирге инвестициялоо үчүн акылсыз болгондо гана менеджерлер кеме менен кетишет. Башкача айтканда, менеджерлер кардарлардын алдын ала айтууга боло турган тенденциясын пайдаланып жатканын унутуп калганда гана, алар ак куулардын пайда болуу ыктымалдыгын баалабай коюу үчүн хедж-фондунун үстүнөн үзгүлтүксүз байкоо жүргүзүү менен кылдаттык менен шартташкан, алар да курмандыкка айланат. өз схемасы боюнча.
Албетте, кара куулар мезгил-мезгили менен бардык хедж-фонддордун асманында пайда болгондуктан, эгерде кардарлар башка хедж-фонддордо кара ак кууларды көрүүгө олуттуу мамиле кылышса, анда алар хедж-фонддун менеджерлери үчүн анча оңой эмес "белгилер" болуп калмак. Чынында эле, азыр дүйнөлүк каржы кризиси бир эле учурда көптөгөн хедж-фонддордун үстүнөн кара куулардын чоң үйүрүн жайып салгандыктан, "менин хедж-фондумда бир дагы кара куу пайда боло албайт, анткени али эч ким чыга элек" деген иллюзия талкаланып калышы мүмкүн, мындай учурда биз күбө болушубуз мүмкүн. каржылык алдамчылыктын ушул түрү менен аныкталган доордун аягы. Бирок акыркы убакка чейин хедж-фонддун көптөгөн кардарлары ак куулардын саптарына гана бекип келишкен окшойт, алардын фондунун менеджери аларды дайыма көрсөтө алат жана кара куулар акылсыздар инвестициялаган начар башкарылган хедж-фонддордо гана пайда болот деп калп ойлошкон.
Бай инвесторлорду хедж-фонд шылуундарынан коргоо биздин эң аз тынчсыздандырган нерсебиз болушу керек. Ошол ак куулардын бүткүл дүйнөлүк каржы тутумуна жиберген соккулары баарыбызга коркунуч туудурат, анткени өтө чоң банктар хедж-фонддорго чоң инвестиция салуу менен биздин каражаттар менен орус рулеткасын ойноого уруксат алышкан. Эгерде биз кризистен бир нерсеге үйрөнгөн болсок, анда ал мындай болушу керек: каржылык соодада башкалардын акчасы менен кыска мөөнөттүү пайда тапкандардын кызыкчылыктары жалпы коомчулуктун узак мөөнөттүү кызыкчылыктары менен дал келбейт. Финансылык кара куулар пайда болсо, коомчулук толугу менен терс кесепеттерге дуушар болот, ал эми каржылык соода менен алектенгендер терс таасирлердин бир аз гана бөлүгүнө дуушар болушат. Кара куулардын кесепеттерин биздин зыяныбызга баалабашы үчүн каржы тармагындагылардын жүрүм-турумун жөнгө салышыбыз керек.
Бирок биз тобокелдиктерди жакшыраак башкарууну үйрөндүкпү? Климат таануучулар эгер биз жакынкы он жылдын ичинде атмосферадагы көмүр кычкыл газынын деңгээлин турукташтыруу траекториясына бара албасак, анда биз орточо глобалдык жылуулануу жана андан азыраак, бирок дагы эле реалдуу, андан өтүп кетүү ыктымалдыгы өтө жогору экенин эскертишти. катаклизмдик климаттык өзгөрүүлөргө алып келе турган критикалык чектер. Бул далилдерди эске алуу менен, ылайыктуу жооп кандай болот?
Климаттын өзгөрүшүнө жол бербөө боюнча чыгашалар алдын ала алынган зыяндын пайдасына арзыбайт деп ырастаган экономикалык моделдер кара куулардын мүмкүнчүлүктөрүн этибарга албай, климаттык саясаттын күтүлгөн маанисин максималдуу кылып жатышат. Эгерде кандайдыр бир иш-аракет дээрлик дайыма кичинекей терс натыйжаларды алып келсе жана көк айда бир жолу гана чоң оң пайда берсе, күтүлгөн маанини максималдаштыруу бизди бул иш-аракеттен баш тартууга алып келет. Бирок, эгер адамдар чыныгы дүйнөдө ушундай мамиле кылышса, эч ким камсыздандырууну сатып алмак эмес. Камсыздандыруу тармагындагы пайда сатып алуучулардын көгүлтүр ай болгон учурда күтүлгөн төлөмдөн көбүрөөк жылдык сыйлыктарды төлөөгө даярдыгынан көз каранды. Камсыздандыруу кирешелүү, анткени биз дээрлик бардыгыбыз кара куу башыбызга түшүүдөн корккондуктан, сатып алуучу үчүн терс күтүлгөн жана сатуучу үчүн күтүлгөн оң гана баалуулук менен камсыздандыруу полистерин сатып алабыз. Бирок көбүбүз үйүбүз үчүн өмүрдү камсыздандырууну же өрт камсыздандыруусун сатып алууну акылсыздык деп ойлобойбуз. Анда эмне үчүн биз планетаны катастрофалык климаттык тобокелдиктерден камсыздандырууну акылсыздык деп ойлойбуз?
Таң калыштуусу, климаттын жумшак өзгөрүшүнө жол бербөөнүн пайдасы андан качуунун чыгымынан ашып кетет деп ишенүүгө толук негиз бар. Техникалык деталдардын тоолорунда көмүлгөн бир нече негизсиз божомолдор, мисалы, климаттын жумшак өзгөрүшүнөн келтирилген зыяндын бардык категорияларына көңүл бурбоо жана убакыттын арзандатуусунун жогорку темптерин тандап алуу менен качуунун артыкчылыктарын баалабоо - карама-каршы таасир калтырууга жооптуу. Бирок климаттын жумшак өзгөрүшүнө жол бербөө экономикалык жактан эффективдүү болбосо дагы, климаттын катаклизмдик өзгөрүшү окумуштуулар эскерткенден азыраак болсо дагы, тиешелүү тобокелдик модели - биз көтөрө албаган кара ак куулардан камсыздандыруу үчүн акылга сыярлык төгүмдөрдү төлөө - дагы эле төлөмдүн сактык саясатын сунуштайт. климаттын өзгөрүшүнө жол бербөө үчүн зарыл болгон чыгымдар.
Климаттын катаклизмдик өзгөрүшүнүн ыктымалдыгы, адаттагыдай эмиссиялардын сценарийлери боюнча, жүз жылда бир жолу боло турган каржылык кризистин ыктымалдыгынан алда канча жогору. Атүгүл Гринспан азыр мындай окуя келтирген зыяндын көлөмүн эске алуу менен, бул кичинекей ыктымалдык каржы тармагында сактык чараларын талап кылат деп мойнуна алат. Климаттык кара куулардын пайда болуу ыктымалдыгы да, келтирилген зыяндын көлөмү да алда канча чоң болгондуктан, рационалдуу тандоо – климаттын өзгөрүүсүнөн өзүбүздү камсыздандыруу үчүн алдын ала төлөмдөрдү төлөө. Камсыздандыруу полисибиздин күтүлгөн мааниси терс болушу мүмкүн деген аргументтер негизсиз. Күтүлгөн наркты максимизациялоо үчүн жана камсыздандырууну сатып алуу учурлары бар. Азыр, биз климаттын өзгөрүшүнө кандай жооп кайтарууну чечип жатканыбызда, албетте, биздин планета үчүн өмүрдү камсыздандыруу полисин сатып алууга убакыт келди. Сабакыбызды ала элекпизби?
Робин Ханел is Professor Emeritus at
ZNetwork анын окурмандарынын берешендиги аркылуу гана каржыланат.
белек тартуу кылуу