Карама-каршылыктар азыр дүйнөнүн каржы системасын талкалап жатат жана аны колдогондор менен статус-кво кризиске жакын, ошондой эле адеп-ахлаксыз деп ырастагандардын ортосунда барган сайын консенсус бар. Эгерде биз капитализмди коргоонун башында турган институттарга жана инсандарга ишене турган болсок, анда биз олуттуу кризистин босогосунда турабыз — эгерде азыр болбосо, жакынкы келечекте.
Эл аралык Валюта Фонду (ЭВФ), Эл аралык эсептешүү банкы, Британиянын Финансылык Кызматтар Уюму, Financial Times жана сансыз негизги серепчилер кооптонуп, азыр жарылып кеткен көптөгөн финансылык инновацияларга каршы ачык эскертишти. Forbes дүйнөдөгү экинчи эң бай адам болгон Уоррен Баффет өткөн жылы кредиттик туундуларды банктык көптөгөн жаңы ойлоп табуулардын бири гана – “массалык кыргын салуучу каржы куралы” деп атаган. Абдан консервативдүү институттар жана адамдар бүгүн биз башыбыздан өтүп жаткан глобалдык каржынын өзгөрүшүн алдын ала айтышкан.
Эл аралык валюта кору жаңы эл аралык каржы түзүмүн сынга алууда жетекчиликти колго алды жана акыркы үч жылдын ичинде ал эмне үчүн дүйнөнүн экономикалык туруктуулугу үчүн ушунчалык коркунучтуу болуп калганынын көптөгөн деталдуу себептерин жарыялады. Татаалдуулук жана ачык-айкындуулуктун жоктугу, тобокелдиктердин бүдөмүктүгү жана универсалдуу белгисиздик, өзгөчө күрөөгө коюлган карыз жана кредиттик милдеттенмелерге карата анын банк ишинин ликвиддүүлүгүнүн көп бөлүгүн кургатып жиберүүчү коопсуздукка качууга түртөт деген божомолун окуялар ырастады. Financial Times гезитинин баяндамачысы айткандай, "финансылык инновациялардын өзү" - бул көйгөй. Ультра-креативдүү системаны басып алууда, анткени эч ким тобокелчиликтер кайда жайгашканын жана анын кантип иштээрин түшүнбөйт. Бул жайда ушундай кыла баштады жана аны оңдоо анчалык деле мүмкүн эмес.
Жоготуулардын көлөмүн өлчөө мүмкүн эмес. Бул селдин акыркы натыйжалары али эсептеле элек. Сансыз жашыруун инвестициялык инструменттерге үлүшү бар көптөгөн оюнчулар да таптакыр сабатсыз. Суммалар эбегейсиз зор.
Көптөгөн чаралардын бир нечеси гана бизге болжолдуу баа берет:
Учурдагы кризис башталды – ал ушуну менен бүтө элек – АКШда 1.3-жылдын башында 2007 триллион доллардан ашык бааланган, бирок практикалык максаттар үчүн бүгүнкү күндө алда канча азыраак бааланган ипотекалык кредиттер менен. Биз бул кризистин АКШнын турак жай баасына тийгизген таасирин этибарга албайбыз, бирок кээ бир божомолдор 10 пайызга төмөндөйт - дагы бир триллион же андан да көп. Кыйыр түрдө, албетте, ипотекалык кризис да миллиондогон адамдарды чоң каржы дүйнөсүнө алып келди жана алар катуу жабыр тартышат.
Субрайм базары Германиядагы, Франциядагы, Азиядагы жана бүткүл дүйнөдөгү банктарды камтыган алда канча чоң бороон-чапкынга жол ачты, бул акыркы он жылда өнүккөн дүйнөлүк каржы тутумунун көбүнө шек туудурду.
Инвестициялык банктар 300 миллиард долларга жакын жеке капиталдык карыздарды кармап турушат, алар негизинен рычагдык сатып алууларда жайгаштырууну пландаштырышкан. Аларды арзандатуу менен сатууга же балансында кармап турууга аргасыз болушат – же болбосо утулат.
17.3 миллиард евро кредити менен банкроттуктан куткарылышы керек болгон Германиянын Sachsen LB банкынын дээрлик иштебей калышы, европалык банктар жарым триллион доллардан ашык активдер менен корголгон коммерциялык кагазды, анын көбү АКШда экенин көрсөттү. жана толук эмес ипотека. Америкадагы ийгиликсиздик Европаны да кризиске дуушар кылды. Көйгөй обочолонгон жок.
Бул толкундоонун негизги курмандыгы хедж-фонддор болуп саналат. хедж-фонддор деген эмне? 10,000 1998ге жакыны бар жана бардыгын айтканда, алар баарын жасашат. Бирок кээ бир хедж-фонддор компанияларды капитал менен камсыз кылып, коммерциялык банктар менен ийгиликтүү атаандашкан, анткени алар алда канча чоң тобокелчиликке барышкан. Олуттуу үлүшүн жөнөкөй кумарчылар түзөт; кээ бирлери аба ырайына да коюм коюшат. Көптөр компьютерлерине жана математикасына инвестиция салуу үчүн моделдерди издешет, алар эң көп акчаны жоготушту, бирок август айында башка стратегияларга негизделген каражаттар да жоголду. Узак мөөнөттүү Капитал Менеджментинин XNUMX-жылдагы укмуштуудай ийгиликсиздиги анын гениалдуу математикалык сунуштарга таянганынан улам болгон, бирок андан эч ким эч кандай сабак алган жок, эгер акча табуу керек болсо, акылга, ошондой эле тажрыйбага кайрылуу укпай турганын далилдеди.
Кээ бирлери август кризиси учурунда ээ болушту, бирок көбүрөөк жоготушту, ал эми жалпысынан хедж-фонддор көп нерсени жоготушту - алардын тез байлыкка болгон кызыгуусу жок болду. Кээ бир укмуштуудай банкроттуктар жана куткаруулар, анын ичинде эң ири инвестициялык фирмалар болду. Буттары сууп калган инвесторлор хедж-фонддордон акча алуу мүмкүн эмес экенин көрүштү. Алардын ээликтеринин чыныгы баасы кызуу талаш-тартыштарга дуушар болуп, баалар кескин түрдө өзгөрүп турат. Чындыгында, аларды реалдуу баалоого эч кандай жол жок - алардын баары көбүнчө адамдар эмнеге ишенгиси келгенине жана алар эмнеге же рынокко көз каранды.
Биз көптөгөн ондогон жылдардагы эң начар финансылык паниканы баштан кечирип жаткан доордун аягында турабыз. Азыр дүйнөлүк каржы туруксуздугу башталат. Бүгүнкү башаламандык канчага созуларын божомолдоо мүмкүн эмес – бирок азыр 1930-жылдардан бери теңдеши жок белгисиздик жана ишенимсиздик бар – жана бул сабатсыздык менен коркуунун өзү чечүүчү фактор. Банкирлер менен кожоюндар үчүн эсеп-кысап учуру келди. Ачык көрүнүп тургандай, жоготуулар абдан чоң жана бүт өнүккөн дүйнө азыр 1945-жылдан берки эң оор экономикалык кризисти баштан кечирип жатат, бул кризистин биринде бир мамлекетте болгон кыйынчылыктар башка мамлекеттерде кыйынчылыкты күчөтүүдө.
Бардык борбордук банктар дилеммалардын алдында турат. Алардын азыркы бороон-чапкын жоюуга ресурстары да, билими да, анын ичинде юридикалык ыйгарым укуктары да жок. Финансисттер жана ар түрдүү операторлор аларды куткаруу үчүн кыйкырыктар болуп жатканына карабастан, Федералдык резерв өз кадамдарынын кесепеттерин, баарынан мурда инфляция үчүн таразалап алышы керек. Анан "моралдык коркунучтар" деген суроо бар. Федералдык резервдин милдети финансылык авантюристтерди өздөрүнүн акылсыздыктарынан куткаруубу? Август айынын ичинде америкалык жана европалык борбордук банктар банк тутумуна жарым триллион долларга жакын акча салышты, бул кризистен кийин келип чыккан блоктолгон кредиттерди жана кредиттерди жоюу аракети – банктардын даярдыгын бир топ төмөндөткөн “коопсуздукка учууну” пайда кылган окуя. карызга. Иш жүзүндө, Федералдык резерв банктарга таянып, алардын аракеттерин субсидиялап, каржы системасына болгон ишенимди калыбына келтирди.
Борбордук банктардын аракеттери жарым-жартылай гана ишке ашты, бирок жалпысынан алар ийгиликсиз болду: банктар жана инвесторлор азыр тобокелге эмес, коопсуздукка умтулушат жана алар өз акчаларына отурушат. Federal Reserve өтө татаал каржы структурасы менен күрөшүүгө жөндөмсүз экенин жеке моюнга алат. Европанын борбордук банкирлери дал ушундай дилеммада: алар эмне кыларын билишпейт.
Бирок бул түзүмдүк жана дүйнөлүк каржы структурасынын акыркы жыйырма жыл ичиндеги эволюция жолуна толугу менен таасир эткен реалдуу көйгөйгө дээрлик тийбейт. Мурункудай эле, банк жана каржы дүйнөсүндө олуттуу бөлүнүү бар жана алардын ар биринин саясий рычагдары менен бирге кызыкчылыктардын кагылышы бар. Андан да маанилүүсү, борбордук банктар бүгүнкү күндүн реалдуулуктары менен күрөшүү үчүн иштелип чыккан эмес жана аларды көзөмөлдөө үчүн юридикалык ыйгарым укуктарга да, билимге да ээ эмес.
Бул контекстте, борбордук банктардын көйгөйлөрү көбөйөт жана алар сунуш кылган чечимдер, мурункудай эле, алардын ниети туура эмес болгондуктан эмес, мынчалык кеңири, татаал экономиканы жөнгө салуу мүмкүн эмес болгондуктан - азыркыдан да азыраак болот. мурда, анткени муну жасоонун эл аралык механизми жок. Каржыны интернационалдаштыруу мурда болуп көрбөгөндөй азыраак жөнгө салуу дегенди билдирет жана жөнгө салуу улуттук деңгээлде да анча натыйжалуу болгон жок.
Солчулдар гана эмес, бийликке чындыкты айтып, окуялардын жүрүшүн өзгөртө алам деп ойлогон консерваторлор да жөнөкөй. Акчаны ач көздүктүн чеги гана түзөт. ЭВФ эң маанилүү кеңеши болгон азыркы эл аралык институттар бул чындыкты өзгөртө албайт.