현재 주식 시장의 붕괴에 큰 위험을 안고 있는 사람들은 위기에 처해 보이는 금융 시스템을 가리기 위해 흥미롭지만 자멸적인 전략을 사용합니다.
서브프라임 모기지 사태로 인해
그러나 대부분의 분석가들은 우리가 단지 "시장 조정"을 목격하고 있을 뿐이라는 점을 강조합니다. 이는 오해의 소지가 있는 만큼 희망적인 생각입니다.
자기교정 시장에 대한 믿음은 자유주의 경제사상에서 자연법칙에 가까운 오랜 신화적 지위를 갖고 있습니다. 이는 두 가지 잘못된 가정에 기초하고 있습니다.
첫 번째는 시장이 실패할 때 국가의 개입이 필요하지 않거나 시장이 실제로 실패하지 않는다는 것입니다. 그런데 이런 일이 심지어
두 번째 가정은 세계 경제가 변동성에도 불구하고 본질적으로 합리적이므로 관리가 가능하다는 것입니다. 그러한 믿음을 뒷받침하는 증거는 거의 없습니다.
경제사학자 가브리엘 콜코(Gabriel Kolko)에 따르면, 세계 경제가 의도적으로 통합되고 실행 가능하다고 가정하여 세계 경제에 대한 일관성과 합리성을 가정하여 기능주의적 비전이 나타나는 것은 실수입니다. 이 견해에 따르면 실수나 실패가 거의 없습니다. 누군가는 항상 통제하고 지시합니다. 세계 금융 구조에 구축된 안전 장치 메커니즘은 궁극적으로 "큰 불안"을 방지할 것입니다.
Kolko는 그러한 비전의 문제점은 사고, 어리석음 또는 관료적 행위자로 인한 정보 실패를 거의 고려하지 않는다는 것이라고 주장합니다. 혼란을 설명할 수 없으며 일이 정기적으로 갑자기 잘못되는 이유도 설명할 수 없습니다. 가장 중요한 것은 사건을 지시하고 통제하는 더 높은 자본주의 지능이나 "논리"가 있다고 잘못 가정한다는 것입니다. 이는 안심할 수 있고 시스템에 대한 신뢰를 유지하는 데 필요할 수도 있지만 이는 환상입니다.
Kolko는 세계 경제를 평가할 때 가장 큰 오류는 다양한 정치적, 경제적, 이념적 구성요소를 가진 시스템이 합리적으로 관리될 수 있다고 가정하는 것이라고 주장합니다. 그들은 할 수 없어. 세계 경제는 부분적으로는 규제 완화와 자유화의 결과로, 부분적으로는 탐욕스럽고 참을성이 없는 사람들을 부유하게 만들기 위해 고안된 어리둥절할 정도로 일련의 신비한 금융 전략으로 인해 점점 더 무정부 상태가 되어가고 있습니다. 세계 금융 부문의 안정성에 대한 위협은 이제 보수적인 경제학자, 중앙 은행가 및 IMF의 주요 관심사입니다.
신용파생상품, 담보부채권, 신용불이행스왑, 바이너리 옵션과 같은 불투명하고 복잡한 금융상품(몇몇 사람만이 설명할 수 있음)은 붕괴될 때마다 금융 패닉을 확산시키는 헤지펀드의 생명선입니다.
엔론은 이를 광범위하게 사용하여 2001년 미화 100억 달러(121억 달러)의 손실을 입고 파산했습니다. 지난해 6월 Amaranth Advisory는 단 일주일 만에 60억 달러, 즉 자산의 XNUMX% 이상의 손실을 입었습니다. 최근 베어스턴스 자산운용(Bear Stearns Asset Management)의 헤지펀드 XNUMX곳이 파산한 데 따른 비용은 아직 계산되지 않았습니다.
현재 헤지펀드는 1500억 달러가 넘는 자산을 보유하고 있는데, 이는 50년도 안 되어 50배로 늘어난 수치입니다. 무디스 신용평가사는 현재 서브프라임 손실로 인해 주요 펀드가 붕괴될 가능성이 XNUMX대 XNUMX이라고 생각하고 있습니다.
비유동성 장기 투자에 대한 투자 자금을 조달하기 위해 단기 차입을 사용하는 구조화 투자 수단과 같은 이국적인 증권은 세계 금융 시스템의 건전성에 도전을 제기합니다. 디자이너를 포함해 그들이 어떻게 작업하는지 이해하는 사람은 거의 없습니다.
이러한 제품을 규제하려는 사람들은 겁에 질려 침묵을 지키거나 혁신적이고 정교한 산업의 속도를 따라잡을 수 없습니다. 기존 은행가들의 신중함과 장기 투자 전략은 사모펀드 그룹의 즉각적인 이익을 위한 투기와 도박에 자리를 내주었습니다.
많은 관찰자들이 우려하는 점은 이러한 헤지 펀드 중 일부가 붕괴될 경우 정부 개입으로 구제하기에는 너무 크다는 것입니다. 그 다음 단계는 시스템 장애입니다.
"시장 조정"과 "위험 관리"는 그러한 설명을 할 자격이 없는 금융 정글에 합리성의 겉치레를 제공합니다. 거품이 꺼지면 집이나 퇴직 혜택, 저축금을 잃은 사람들에게 위안을 거의 제공하지 못할 것입니다.
Kolko가 지적했듯이, 자본주의를 "관리"하는 사람들은 자본주의를 설득력있게 설명하거나 그것이 어떻게 작동하는지 설명할 수 없습니다. 더 나쁜 것은 시스템을 안정적으로 유지하지 못하고 주기적으로 고통과 불평등을 초래한다는 것입니다. 이것이 서브프라임 사태의 첫 번째 교훈이다.
Scott Burchill 박사는 국제 관계 분야의 선임 강사입니다.
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