មួយមានការងឿងឆ្ងល់ថាហេតុអ្វីបានជា NDA ដឹកនាំដោយ BJP ព្យាយាមរំខានដល់ការងាររបស់សភាឥណ្ឌា ហើយប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយទាំងការបោះពុម្ព និងរូបភាពត្រូវបានដំណើរការក្នុងអំឡុងសប្តាហ៍ចុងក្រោយនៃខែមេសាលើបញ្ហាដែល Lalu Yadav ត្រូវបានចោទប្រកាន់ពីបទបោកប្រាស់ចំណីខណៈពេលដែល ពួកគេហាក់បីដូចជាមិនខ្វល់ពីការលួចលុយរបស់ប្រជាពលរដ្ឋរហូតដល់ជាង ៨០០ រូពី ដោយក្រុមចោរអាវស ដែលក្លែងបន្លំជាសហគ្រិន។ គណៈកម្មាធិការនៃសភាឥណ្ឌាថ្មីៗនេះបានដាក់របាយការណ៍លម្អិតអំពីចោរទាំងនេះ ក្រុមហ៊ុនរបស់ពួកគេដែលបានបាត់ខ្លួន និងអ្វីដែលរដ្ឋាភិបាលគួរធ្វើ។ ចម្លែកណាស់ សារព័ត៌មានជាតិដែលហៅថា មិនទាន់រកពេលដើម្បីយកចិត្តទុកដាក់លើរបាយការណ៍នេះ មិនមែននិយាយពីការសរសេរវិចារណកថាទេ។ រហូតមកដល់ពេលដែលប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយអេឡិចត្រូនិកឈានមុខគេមានការព្រួយបារម្ភ គ្មាន "ការប្រយុទ្ធគ្នាធំ" មិនបានកើតឡើងឬក៏ "យើងប្រជាជន" ព្រួយបារម្ភអំពីការលួចនេះទេ។
វាទាំងអស់បានចាប់ផ្តើមនៅក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 នៅពេលដែលរដ្ឋាភិបាលហាក់ដូចជាមានចេតនាល្អបានប្រកាសការបង្វិលពន្ធលើប្រាក់ចំណូលសម្រាប់អ្នកដែលវិនិយោគនៅក្នុង IPO (ការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈដំបូង) នៃក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួមគ្នាដែលទើបនឹងចេញ។ ទាញយកប្រយោជន៍ពីនេះ ក្រុមហ៊ុនមួយចំនួនត្រូវបានបង្កើតឡើង ហើយបញ្ហាសាធារណៈដំបូងរបស់ពួកគេត្រូវបានដាក់នៅលើទីផ្សារ។ មនុស្សដែលមិនយល់ចិត្តត្រូវបានគេនាំចូល។ ក្រុមហ៊ុនបានប្រមូលចំនួនដ៏ច្រើនពីពួកគេតាមរយៈការជាវ ចេញវិញ្ញាបនបត្រចែករំលែក ហើយបន្ទាប់មកបានបាត់ខ្លួនទៅក្នុងខ្យល់ស្តើង។ ពួកគេមួយចំនួនបានបន្តអស់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំដើម្បីប្រមូលប្រាក់បន្ថែមទៀតតាមរយៈប័ណ្ណបំណុល ប្រាក់បញ្ញើរបស់ក្រុមហ៊ុន និងបញ្ហាសិទ្ធិ ហើយបន្ទាប់មកបានបាត់ខ្លួនដោយមិនបន្សល់ទុកដានអ្វីឡើយ។
មនុស្សម្នាក់អាចដាក់ឈ្មោះក្រុមហ៊ុនបែបនេះបានយ៉ាងងាយ ដែលមិនបានរៀបចំកិច្ចប្រជុំទូទៅប្រចាំឆ្នាំលើកដំបូងរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន។ ទីកន្លែងរបស់ពួកគេមិនទាន់ដឹងនៅឡើយទេ ។ គេអាចរំលឹកឡើងវិញនូវ Sehgal Carbonless Paper ដែលប្រមូលបានប្រាក់យ៉ាងច្រើនពីទីក្រុង Delhi បន្ទាប់ពីវាត្រូវបានដាក់ឱ្យដំណើរការជាមួយនឹងអ្នកគាំទ្រដ៏អស្ចារ្យនៅក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 ជាមួយនឹងការផ្សាយពាណិជ្ជកម្មនៅលើទូរទស្សន៍ និងកាសែត។ វាត្រូវបានបន្តដោយស្បែកជើង Bagrian, Gangappa Paper, Wrapaid, Rama Fibres, Mayur Syntex, Sidha Syntex, Padma Paper, 5S, Multitech International, ក្រុមក្រុមហ៊ុនទំនើបជាដើម។ ក្រុមហ៊ុនក្រោយមកដែលមានបំណងបង្កើតចម្ការ និងកន្លែងកម្សាន្តថ្ងៃឈប់សម្រាកបានលេចចេញមកទទួលបានប្រាក់ច្រើន។ វាត្រូវបានគេនិយាយថាមានក្រុមហ៊ុនបែបនេះមិនតិចជាង 400 ដែលមានការិយាល័យចុះបញ្ជីរបស់ពួកគេនៅទីក្រុងដេលីតែម្នាក់ឯង។
វាជារឿងចម្លែកដែលទាំងប្រជាពលរដ្ឋ និងរដ្ឋាភិបាលមានការរំជើបរំជួលនៅពេលដែលចំនួនអ្នករើសអេតចាយកើនឡើងនៅក្នុងទីក្រុង ហើយពួកគេចាប់ផ្តើមរញ៉េរញ៉ៃ បន្តធ្វើជំនួញ ប៉ុន្តែមិនមានការញុះញង់បែបនេះត្រូវបានគេឃើញនៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនមួយចំនួនធំត្រូវបានចុះបញ្ជីដោយគ្មាន ការស៊ើបអង្កេត ឬការសាកសួរបឋមដោយនាយកដ្ឋានកិច្ចការក្រុមហ៊ុន និងមន្ត្រីចុះបញ្ជីក្រុមហ៊ុន។ ទាំងផ្សារហ៊ុន និងធនាគារក្នុងវិស័យសាធារណៈ តាមការពិតបានរួមគំនិតជាមួយពួកគេ និងសម្របសម្រួលការលួចដោយពួកគេ។ វាគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលដែលវាមិនចំណាយពេលច្រើនឆ្នាំ ប៉ុន្តែជាច្រើនទសវត្សរ៍សម្រាប់រដ្ឋាភិបាលដើម្បីទទួលយកការយល់ដឹងអំពីស្ថានភាពនេះ និងនាំយក SEBI (Securities and Exchange Board of India) ដើម្បីទប់ស្កាត់ការរើសអើងប្រភេទអាវសនេះ។ វាគួរតែត្រូវបានកត់សម្គាល់ថា SEBI ក៏មិនអាចសម្រេចបាននូវភាពជោគជ័យជាក់ស្តែងច្រើនក្នុងរឿងនេះដែរ។
វាគឺជាការសម្ងាត់បើកចំហដែលនៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនមួយចេញមកជាមួយ IPO ឬបញ្ហាសិទ្ធិរបស់ខ្លួន អ្នកផ្សព្វផ្សាយរបស់ខ្លួនដាក់សៀវភៅផ្សព្វផ្សាយជាមួយនឹងការកុហកគ្រប់ប្រភេទអំពីអនាគតរបស់ក្រុមហ៊ុន ហើយព្យាយាមបង្កើតការបំភាន់។ ដូច្នេះពួកគេដើរតួជាសុភាសិត pied piper ។ វាហួសហេតុពេកក្នុងការរំពឹងថានឹងមានការប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយ ពីព្រោះពួកគេត្រូវបានសូកប៉ាន់តាមរយៈការផ្សាយពាណិជ្ជកម្មដ៏ធំ និងពីអ្នកនយោបាយដែលសកម្មភាពរបស់ពួកគេត្រូវបានទ្រទ្រង់ដោយពួកគេតាមរយៈការបរិច្ចាគសេរី។
មនុស្សម្នាក់ប្រហែលជានឹកឃើញពីរបៀបដែលនាយករដ្ឋមន្រ្ដីនៃ UP បច្ចុប្បន្នបានបញ្ជូន Sanjay Dalmia ទៅ Rajya Sabha នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុន Multitech International ដែលជាក្រុមហ៊ុនដែលត្រូវបានផ្សព្វផ្សាយដោយគាត់បានក្លាយជាគ្មានដានបន្ទាប់ពីវាប្រមូលបានចំនួនដ៏ច្រើនពីវិនិយោគិនដែលគួរឱ្យទុកចិត្តនៅក្នុងភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួន។ មួយរយៈកន្លងមកនេះ គេឃើញផ្លាកសញ្ញារបស់វាត្រូវបានព្យួរនៅលើអគារមួយក្នុង New Delhi South Extension, Part I ប៉ុន្តែគេមិនដឹងថាវាធ្វើចំណាកស្រុកទៅទីណានោះទេ ។ ប្រហែលជា CBI ដ៏អស្ចារ្យនឹងពិបាកក្នុងការតាមដានវា។ Mulayam Singh និងទីប្រឹក្សារបស់គាត់គួរតែបានក្រឡេកមើលរបាយការណ៍សំពីងសំពោងរបស់ចៅក្រមតុលាការកំពូល Vivian Bose នៅក្នុងកិច្ចព្រមព្រៀងដ៏អាក្រក់របស់ Damia-Jains ក្នុងរបប Nehru ។ ឧទាហរណ៍មួយទៀត អតីតនាយករដ្ឋមន្ត្រី Atal Bihari Vajpayee ពេលកំពុងកាន់តំណែង បានដាក់គ្រឹះនៃឧទ្យានបច្ចេកវិទ្យាដ៏ធំមួយ ដែលត្រូវសាងសង់ដោយក្រុមហ៊ុនមួយ ដែលផ្សព្វផ្សាយដោយពាណិជ្ជករពីរនាក់របស់ Lucknow ។ Unit Trust of India (UTI) បានប្រគល់ឱ្យពួកគេនូវមូលនិធិ US-64 ។ អ្វីដែលបានកើតឡើងបន្ទាប់មកត្រូវបានគេដឹងទាំងអស់។ វិនិយោគិននៅ US-64 បានរងទុក្ខហើយសុច្ឆន្ទៈរបស់ UTI បានធ្លាក់ចុះ។ ចម្លែកណាស់ គ្មាននរណាម្នាក់ហ៊ានចោទសួរថា ហេតុអ្វីបានជា Vajpayee ភ្ជាប់ខ្លួនគាត់ជាមួយនឹងការបណ្តាក់ទុនដែលបានស្នើឡើងដោយមិនពិនិត្យមើលព័ត៌មានលម្អិតរបស់វា រួមទាំងទិដ្ឋភាពស្រពិចស្រពិល។ ជាក់ស្តែង ភាពល្ងង់ខ្លៅមិនអាចជាលេសបានទេ។
ក្នុងកំឡុងឆ្នាំ 1998-2000 SEBI បានជំរុញឱ្យនាយកដ្ឋានកិច្ចការក្រុមហ៊ុនមិនមែនម្តងទេ ប៉ុន្តែច្រើនដងដើម្បីកំណត់អត្តសញ្ញាណក្រុមហ៊ុនទាំងនោះ និងចាត់វិធានការផ្លូវច្បាប់ ប៉ុន្តែនាយកដ្ឋានមិនអើពើនឹងសំណើដដែលៗដោយនិទណ្ឌភាព។ Prima facie គេអាចនិយាយបានថា ប្រភេទនៃការិយាធិបតេយ្យ អ្នកនយោបាយកាន់អំណាច និងចោរអាវសនៅពីក្រោយវា។ យោងតាមព័ត៌មានដែលមានក្រុមហ៊ុនចំនួន 115 បានបាត់ខ្លួនពេញមួយយប់ខណៈពេលដែលរបាយការណ៍ព័ត៌មានដំបូងជាមួយប៉ូលីសត្រូវបានចុះបញ្ជីប្រឆាំងនឹងក្រុមហ៊ុនចំនួន 92 ។ ហើយនោះគឺជាការបញ្ចប់នៃបញ្ហា។ គេអាចសួរថា តើក្រុមហ៊ុនដែលបានដកខ្លួនដោយលុយប្រជាជនក្នុងអំឡុងឆ្នាំ ១៩៧២-១៩៩៨ យ៉ាងណាដែរ? គ្មានចម្លើយនឹងមកដល់ទេ។ គ្មានគណបក្សនយោបាយណាមួយបានលើកឡើងពីបញ្ហានេះដោយមានលក្ខណៈធ្ងន់ធ្ងរអ្វីឡើយ។
អ្នកអត្ថាធិប្បាយអាជីវកម្មដ៏ល្បីមួយរូបបានធ្វើការសង្កេតយ៉ាងអាក្រក់ដូចតទៅនេះ៖ «រាល់ពេលដែលអ្នកវិនិយោគមានការរអាក់រអួលចំពោះក្រុមហ៊ុនដែលបាត់ខ្លួននៃទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 រដ្ឋាភិបាលធ្វើការជំរុញតិចតួចដើម្បីធ្វើការស៊ើបអង្កេតលើក្រុមហ៊ុនដែលបាត់ខ្លួនទៅមុខ។ ប៉ុន្តែមួយទស្សវត្សរ៍ក្រោយមក និយតករមិនបានគ្រប់គ្រងដើម្បីយល់ពីបញ្ហាស្នូល ឬបំបែកទ្រព្យសម្បត្តិរបស់អ្នកឧស្សាហ៍កម្មតែមួយដែលប្រមូលបានពីធនាគារ ឬទីផ្សារដោយជោគជ័យទេ បើទោះបីជាក្រុមហ៊ុនផ្សេងទៀតកំពុងស្វែងរកឱកាសដើម្បីជ្រើសរើសហោប៉ៅរបស់អ្នកវិនិយោគដោយជោគជ័យក៏ដោយ។ â€
អ្នកស្រីបន្តថា៖ «តាមពិតទៅ វិនិយោគិនបានរកឃើញថាមានតិចតួចប៉ុណ្ណោះដែលពួកគេអាចធ្វើបាន ដើម្បីនាំអ្នកផ្សព្វផ្សាយដែលមានស្រមោលមកកក់ លុះត្រាតែពួកគេផ្លាស់ប្តូរច្បាប់ដែលគ្រប់គ្រងបទល្មើសទាក់ទងនឹងទីផ្សារមូលធន។ ការផ្លាស់ប្តូរគួរតែពាក់ព័ន្ធនឹងការស៊ើបអង្កេត និងសកម្មភាពក្រោមក្រមព្រហ្មទណ្ឌឥណ្ឌា ដោយមិនតម្រូវឱ្យអ្នកវិនិយោគត្រូវបានអូសទាញតាមរយៈដំណើរការស្តារឡើងវិញដ៏យូរនោះទេ។ ហើយរហូតទាល់តែតុលាការបានស្តាប់ការប្តឹងផ្តល់ចំណាត់ការថ្នាក់ និងផ្តល់ការផ្តន្ទាទោសជាគំរូ សកម្មភាពដែលហៅថាដោយភ្នាក់ងាររដ្ឋាភិបាលគឺគ្រាន់តែជាសំលេងរំខានជាច្រើនដែលមិនមានលទ្ធផល។â€
សូម្បីតែអ្នកសង្កេតការណ៍ធម្មតាក៏អាចចង្អុលបង្ហាញថាវាមិនមានភាពធ្ងន់ធ្ងរដែលអាចមើលឃើញនៅក្នុងផ្នែកនៃ SEBI ដើម្បីបញ្ឈប់ប្រភេទនៃការជ្រើសរើសអាវសនេះពីហោប៉ៅលុយរបស់វិនិយោគិន មិនមែននិយាយអំពីការនាំយកនូវកំហុសនៃបទល្មើសបែបនេះកាលពីអតីតកាលទៅ យុត្តិធម៌។ សូម្បីតែ IPOs ឥឡូវនេះត្រូវបានជម្រះតែបន្ទាប់ពីការពិនិត្យមិនប្រក្រតីមួយចំនួន។ ដើម្បីលើកឧទាហរណ៍មួយ មិនយូរប៉ុន្មាន SEBI បានជម្រះ IPO របស់ក្រុមហ៊ុនមួយឈ្មោះថា Shopper’s Stop ទោះបីជាខ្លួនមិនខ្វល់ក្នុងការសងប្រាក់ចំនួន Rs 46.2 crore ដែលជំពាក់ធនាគារ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀតក៏ដោយ។ វាត្រូវបានគេជឿជាក់យ៉ាងទូលំទូលាយថាម្ចាស់បំណុលទាំងនេះនឹងដឹងពីប្រាក់របស់ពួកគេនៅពេលដែល IPO ត្រូវបានជាវ។ ដូច្នេះ អ្នកចាញ់ចុងក្រោយត្រូវបង្ហាញជាសាធារណៈជាសាធារណៈ។ ជាការពិត វាត្រូវបានគេជឿថាធនាគារ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀតចាប់អារម្មណ៍លើ IPO ដើម្បីជម្រះដោយគ្មានការពន្យាពេល ហើយសាធារណជនបានទាក់ទាញឱ្យដាក់ប្រាក់ចំណូលរបស់ខ្លួនទៅក្នុងនោះ។ ជាក់ស្តែង ធនាគារ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀតត្រូវឃុបឃិតជាមួយក្រុមហ៊ុន។
បញ្ហាក្រុមហ៊ុនបាត់ខ្លួនបានលេចចេញជារូបរាង មិនមែនជាលទ្ធផលនៃការច្របូកច្របល់ពីសំណាក់គណបក្សនយោបាយទេ ប៉ុន្តែដោយសារតែ PIL នៅតុលាការកំពូល Allahabad។ អ្នកដាក់ញត្តិឈ្មោះ Virendra Jain មានទស្សនៈថាគ្មានច្បាប់ណាដែលមានប្រសិទ្ធភាពដើម្បីបញ្ឈប់ការបោកប្រាស់សាធារណជនឡើយ។ ដំណោះស្រាយតែមួយគត់អាចលេចចេញបានប្រសិនបើ SEBI ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ ក្រសួងច្បាប់ និងភ្នាក់ងារ និងអង្គការពាក់ព័ន្ធផ្សេងទៀតអង្គុយរួមគ្នា និងបង្កើតច្បាប់តឹងរ៉ឹងដើម្បីបញ្ឈប់ការលួចអាវសប្រភេទនេះ។
Girish Mishra,
M-112 Saket, New Delhi-110017 ។
អ៊ីម៉ែល: [អ៊ីមែលការពារ].
ZNetwork ត្រូវបានផ្តល់មូលនិធិតែតាមរយៈការសប្បុរសរបស់អ្នកអានរបស់ខ្លួន។
បរិច្ចាគ