транскрипт
(Келесі жеңіл өңделген транскрипт болып табылады.)
БЕН НОРТОН: Бәріне сәлем. Мен Бен Нортонмын, бұл геосаяси экономика туралы есеп. Бүгін мен тамаша экономист және көптеген кітаптардың авторы Майкл Хадсонмен қосылуға қуаныштымын.
Майкл сонымен қатар мұндағы бағдарламаның ортақ жүргізушісі, Геосаяси экономика сағаты, ол шоудың досымен екі апта сайын жасайды Радхика Десай.
менде болды Майкл күйреуін талқылау үшін наурыз айында бар болғаны бір аптаның ішінде АҚШ-тың үш банкі – бұл Silicon Valley Bank, Signature Bank және Silvergate Bank болды.
Содан бері дағдарыс жалғасуда және мен соңғы оқиғалар туралы айту үшін Майклды қайтаруым керек екенін білдім.
Небәрі екі айдың ішінде АҚШ-та төрт банк құлдырады. Енді біз осы мамырдағы соңғы мысалды бірінші Республикалық банкті көріп отырмыз, ол АҚШ тарихындағы екінші ең үлкен банк болып, құлдырап, оны JP Morgan басып алды.
Бұл 2008 жылы Washington Mutual құлдырағаннан кейінгі ең үлкен банк. Майкл жиі атап өткендей, бұл АҚШ-тағы ең үлкен банктің құлдырауына «рұқсат етілген» екенін айтуымыз керек, өйткені ол көптеген банктердің іс жүзінде төлем қабілетсіз екенін, бірақ олардың құлдырауына жол берілмегенін атап өтті.
Қазір Бірінші Республика банкінің активтері 207 миллиард доллар болды. Және бұл күйреу мен бұрынғы күйреулер арасында ұқсастықтар бар.
Бірінші Республикамен ұқсастық оның депозиттерінің көпшілігі сақтандырылмаған болатын. туралы Оның депозиттерінің 68% федералды сақтандырылған лимиттен жоғары болды 250,000 120 долларды құрайды. Демек, XNUMX миллиард долларлық сақтандырылмаған депозиттер болған.
Бірінші республиканың басқа банктермен салыстырғанда бір қызығы, оның өте ауқатты клиенттері болды және олардың көпшілігінің ұзақ мерзімді, төмен пайызбен ипотекалық несиелері болды.
Мысал ретінде, Facebook-тің бас директоры Марк Цукербергтің First Republic банкінде 6 миллион долларлық ипотекасы болды және ол 1% пайызбен болды.
Бұл инфляциядан төмен екені анық, сондықтан Bloomberg миллиардер Марк Цукербергтің «тегін қарыз алу” зәулім үйді 30 жылдық ипотекаға.
Бұл Бірінші Республика Банкінде болған клиенттердің бір мысалы ғана.
Енді мен Майклды соңғы рет көргенде, ол Силикон алқабының банкінің құлдыраған себептерінің бірі оның ұзақ мерзімді облигацияларға көп инвестиция салғаны екенін түсіндірді. Ал Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемені агрессивті түрде көтергендіктен, бұл облигациялардың құны айтарлықтай төмендеді.
Осылайша, банкте жүгіріс болған кезде, банк құнын жоғалтқан облигацияларды сатуға және оны салымшыларға төлеуге тырысуға мәжбүр болды. Бірақ ол жай ғана жетпеді, ақырында ол құлады.
Енді, Бірінші Республика Банкі жағдайында, ол Silicon Valley банкі сияқты облигацияларға тым көп ұшыраған жоқ, бірақ оның құны шамамен 100 миллиард доллар болатын ұзақ мерзімді ипотекасы көп болды.
Енді біз JP Morgan Бірінші Республика банкін басып алғанын көріп отырмыз. Ал JP Morganға сүйікті келісімі берілді.
Шын мәнінде, JP Morgan күткенін хабарлады бұл мәміледен 2.6 миллиард доллар пайда табады.
Келісімнің бөлігі ретінде JP Morgan First Republic Bank корпоративтік қарызын төлеуге міндетті емес. Ал АҚШ үкіметі қолдайтын Федералдық депозиттерді сақтандыру корпорациясы (FDIC) шығынды бөлу туралы келісімге келісті.
Осылайша, құнын жоғалтқан кейбір ұзақ мерзімді ипотекаларға байланысты, егер JPMorgan ипотека мен коммерциялық несиелер құнының бір бөлігін жоғалтса, FDIC несиелік шығындардың 80%-ын көтеруге келісті.
Сонымен қатар, FDIC бұл болады деп болжайды оның депозиттерге кепілдік беру қорына $13 млрд.
Бұл наурыз айының басынан бері екі айдың ішінде FDIC депозиттерге кепілдік беру қоры Silicon Valley банкін, Signature банкін және қазір Бірінші Республика банкін сақтау үшін шамамен 35 миллиард доллар төледі дегенді білдіреді.
Сонымен, Майкл, бұл негізгі фактілер.
Енді бұл экономикадағы макро масштабта не болып жатқанын түсіндірмейді, бірақ бұл жеке банктерді үкімет қалай құтқарып жатқанының тағы бір мысалы екенін көрсетеді, ал JP Morgan сияқты ірі банктер, әлемдегі ең ірі банк. Америка Құрама Штаттарына миллиардтаған доллар пайда болатын сүйкімді келісім беріледі.
FDIC шығындарды көтереді. Бұл Пам Мартенс пен Расс Мартенс Уолл-стритте Парадта атап өткеніне қарамастан, JP Morgan шын мәнінде реттеушілермен ең тәуекелді банк ретінде бағаланады Құрама Штаттарда.
Осылайша, JP Morgan Chase-ке қаржылық мәселелері бар осы банкті бақылауды беру АҚШ қаржы жүйесі үшін оны одан да қауіпті етеді.
Сондықтан мен онда көп нәрсе туралы айттым, бірақ бұл негізгі ойлар.
Мен сіздің талдауыңызды алғым келеді, Майкл, әсіресе JP Morgan-ды басып алуға және осы ірі банктердің шоғырлануының артуына жауап ретінде, ол қол жеткізген сүйкімді келісім және FDIC құтқару.
Мұның бәрі туралы не ойлайсыз?
МАЙКЕЛ ХУДСОН: АҚШ-тың бүкіл банк жүйесі сіз айтқан банктер сияқты дәрменсіз.
Бір ғажабы, мұның барлығын әйтеуір болжауға болмайтындай қарастырады. Адамдар 2008 жылы Елизавета патшайым айтқандай, мұны ешкім көрмеді ме?
Мен бұл туралы соңғы 15 жыл бойы [кітабымды] жазғаннан бері бұл қалай болатынын жазып жүрмін. Хостты өлтіру.
Ал банктердің қазір дәрменсіз болуының себебі - президент Обаманың бағдарламасы мен оның Федералды резерв жүйесінің қазіргі президенті Пауэллді тағайындаған оның Қаржы министрі Тим Гейтнер.
Президент Обама банктерді кепілдікке алуды шешкенде, банк несиелерін ақылға қонымды деңгейге дейін жазудың орнына, үйлерінен қажетсіз ипотека құрбандарын құтқарудың орнына, ол өзінің бастығы Роберт Рубинмен бірге жүруді шешті. Билл Клинтонның кезіндегі Қазынашылық хатшысы және Citibank пен ең проблемалы банктер болған басқа да ірі банктерді сақтаңыз.
Олар әлі де ең проблемалы банктер, тек Обаманың оларға бергеніндей үкімет кепілдігі болмаса, олар қанша жоғалса да ақшаны жоғалтпайды. Теріс таза құннан банктер қанша жоғалтса да, банктер емес, экономика жоғалады.
Мұның бәрі Федералды резервтік жүйе 2008 және 2009 жылдары дәрменсіз болған банктерге олардың таза құнын сандық жұмсарту арқылы қалпына келтіруге көмектесу туралы шешім қабылдағанда жасырын болды.
Бұл банктерге пайыздық мөлшерлемелерді нөлге жуық, яғни 9%-ға дейін төмендетуге мүмкіндік беру үшін банктердің 0.1 триллион долларлық Федералды резервтік балансты қолдауын жасайды, бұл банктердің салымшыларға төлейтіні туралы.
Ал банктер осы ұлғайған өтімділіктің барлығын пайдаланды. Олар [өтімділікпен] не істемек болды?
Олар негізінен жеке капитал фирмаларына несие берді. Басқаша айтқанда, олар компанияларды сатып алу және оларды жеке қабылдау үшін банктерден қарыз алған Уолл-стриттегі операторларға несие берді.
Содан кейін олар компанияларды банктерден миллиардтаған доллар ақшаға қарызға алады және бұл ақшаны оларды сатып алған жеке капитал компанияларына арнайы дивидендтер ретінде төлейді, бұл компанияларды Bed Bath & Beyond сияқты банкротқа айналдырады.
Пайыздық мөлшерлемелер шамамен нөлге тең болған кезде, сізде бос несие болды және сізде қарызға негізделген қор нарығы, тарихтағы ең үлкен облигациялар нарығы және жылжымайтын мүлік бумы болды.
Осының барлығын сіз бен біз көп жылдар бойы талқылап келеміз және мен оны веб-сайтымда және Patreon тобымда талқылап жатырмын.
Содан кейін не болды, Федералды резервтік жүйе, заңгер Пауэлл мырза, ол экономист емес, ол өзінің клиенттеріне, яғни Чейз Манхэттен, Ситибанк және ірі банктерге қызмет көрсететін заңгер, шешім қабылдау үшін қауіп бар. жалақының көтерілуіне байланысты және біз қор нарығының өсуіне ықпал ететін акциялардың пайдасын сақтау үшін жалақыны төмендетуіміз керек.
Федералды резерв жүйесі пайыздық мөлшерлемелерді 0%-дан 4%-ға дейін көтеруге кірісетінін шешті және жариялады.
Енді, бұл туралы жария болған кезде мен көптеген бизнесмендермен, көптеген инвесторлармен, көптеген бас директорлармен сөйлестім және мен білетін әрбір жеке адам: «Ой, олар пайыздық мөлшерлемелерді көтереді. Бұл дегеніміз, егер біз 30 жылдық немесе 5 жылдық немесе 10 жылдық облигация сияқты ұзақ мерзімді мемлекеттік облигацияларды ұстасақ, баға төмендейді, өйткені пайыздық мөлшерлемелер көтерілгенде, облигациялардың бағасы төмендейді.
Мен білетіндердің барлығы қысқа мерзімді мемлекеттік облигацияларға, яғни қазынашылық вексельдерге, үш айлық қазынашылық вексельдерге немесе мүмкін екі жылдық қазынашылық ноталарына көшті, өйткені олар сізде 30 долларды ұстасаңыз болған шығынды алғысы келмеді. -жылдық облигация.
Ал 30 жылдық ипотеканы ұстау 30 жылдық облигацияны ұстаумен бірдей. Кенеттен пайыздық мөлшерлемелер көтеріледі, бірақ сіз өте төмен пайыздық мөлшерлеме төлейтін бағалы қағазды, ипотеканы немесе облигацияны ұстайсыз және оның бағасы 30%, мүмкін, тіпті 40% төмендеді.
Енді бұл дегеніміз, егер сіз банк болсаңыз және сіздің салымшыларыңыз болса және активтеріңіз нарықтық бағамен 40%-ға төмендесе, депозиттеріңіз азаймаса, сіз не істейсіз? Сізде теріс капитал бар.
Елдегі барлық дерлік банктер теріс позицияға көшті, өйткені барлық банктер жеткілікті ұзақ мерзімді несиелер берді.
Ал Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемелерді көтергендіктен, бұл банктер ұстаған ипотекалық несиелердің, банктер ұстайтын қазынашылық бағалы қағаздардың бағасын төмендетті. Мұның бәрі төмендеп бара жатты.
Енді Силикон алқабының банкі құлағаннан кейін, мысалы, Ив Смит Жалаңаш капитализм, бұл менің осы нәрселерді қадағалайтын сүйікті қаржылық сайтым, деді: — Силикон алқабының банкі осы ұзақ мерзімді мемлекеттік облигацияларды ұстау үшін өз портфолиосын үмітсіз түрде дұрыс басқарды. Неліктен олар мұны істеді?
Міне, олар мұны неге жасады. Силикон алқабының банкі немесе Америкадағы кез келген банк жеке зейнетақы шоттарын немесе жеке қаржылық шоттарын қысқа мерзімді қазынашылыққа көшіретін жеке тұлғалар сияқты әрекет ететін болса, не болатынын елестетіп көріңіз.
Олардың барлығы 30 жылдық ипотекасын немесе басқа ұзақ мерзімді ипотекасын сата бастаған еді. Мұның өзі 30 жылдық ипотеканың бағасын құлдыратушы еді.
Егер олар өздерінің 30 жылдық қазынашылық облигацияларын сатқан болса және: «Біз қысқа мерзімді қазынашылыққа көшкеніміз жөн болар еді, елестетіп көріңізші, егер барлық банктер шешім қабылдаса, біз Федералдық резервтің айтқанын естідік, олар пайыздық мөлшерлемелерді 4%-ға дейін көтеру және осы бағалы қағаздардың құнын 30 немесе 40%-ға төмендету. Барлығымыз оларды тастайық.
Оларды сату әрекеті бағаның төмендеуіне әкеліп соқтырды, олар бірден осы 4% береді. Әлбетте, олардың қолынан келетін іс өте аз.
Себебі АҚШ-та қаржы мен несие жекешелендірілген.
Бүгінгі біз бастан өткеріп жатқан дағдарыс Қытайда болатын дағдарыс емес, өйткені Қытай ақша мен несиені және банкті мемлекеттік қызметке айналдырды.
Америка Құрама Штаттарында оның барлығы жекешелендірілген және оның бір бөлігі баланстық шектеулерге бағынады: Егер пайыздық мөлшерлемелер көтерілсе, активтеріңіздің құны төмендесе, сіздің міндеттемелеріңіз, яғни салымшыларға қарызыңыз болса, не істейсіз? жоғары жалғасады?
Кейбір газеттер: — Неліктен Silicon Valley Bank және басқа банктер опцион алып, хеджирлеуден бас тартпады?
Басқаша айтқанда, ұсыныс: - Егер сіз $100,000 болатын $60,000 ипотекаға ие болатындығын білсеңіз, неге ФРЖ ұлғайған кезде екі жылдан кейін кепілдік беретін біреуді алмайсыз. пайыздық мөлшерлемелер 4%-ға дейін болса да, туынды құралды ұстайтын контрагентке барып: — Жарайды, қазір бұл бар болғаны 60,000 100,000 доллар тұрады. Ол үшін маған XNUMX XNUMX доллар төлеуіңізді қалаймын.
Олар бұған баратын сорғышты қалай табады?
Өйткені туынды құралдарды, фьючерстерді және опциондарды жазатын банктер де газеттерді оқиды және олардың барлығы Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлемелерді 4%-ға көтеріп, активтердің құнын шамамен 60%-ға дейін төмендететінін айтады.
Сонда олар: — Әрине, жазамыз. Сіз бізге 100,000 40,000 доллар көлемінде ипотека беруіңіз керек. Бұл сізге сақтандыру үшін XNUMX XNUMX доллар тұрады.
Басқаша айтқанда, ешкім ақша жоғалтқысы келмейді. Бұл ұзақ мерзімді бағалы қағаздарды кім ұстаса, ақша жоғалтатын болды.
Міне, 1970-ші, 1980-ші жылдардағы жинақ-несиелік мекемелердің басынан өткен жағдай. Банктер ештеңе істей алмады.
ФРЖ пайыздық мөлшерлемені 4%-ға дейін көтеріп жатқанына қарамастан, банктер бірнеше жыл өмір сүре алды.
Банктер: — Депозиттерді сол жерде сақтау арқылы активтеріміздің міндеттемелерімізден әлдеқайда аз екендігіне тап болмастың бір ғана жолы бар. Салымшыларға бұрын төлеген ақшаны төлей берейік, 0.2%.
— Біздің салымшыларымыз шынымен де ақымақ және инерция деп үміттенеміз, банк шотын өзгерту және ақша шығарып, қысқа мерзімді мемлекеттік бағалы қағазды сатып алу немесе басқа қаржылық қамтамасыз етуді сатып алу өте қиын. Мүмкін бұл инерция бізді құтқарады және ешкім ештеңе істемейді.
— Бірақ біз банктердің дәрменсіз екенін түсінбейтін Федералды резерв жүйесіне шынымен ақымақ адамдарды алуымыз керек. Біз Пол Кругман сияқты ФРЖ үшін «Мүмкін проблема жоқ» деді. Бәрі жақсы болады. Біздің қаржы жүйеміз тамаша. Уайымдайтын ештеңе жоқ.
ФРЖ ешқандай проблема жоқ деп, ал газеттер пайыздық мөлшерлемелер көтеріліп жатыр деп айтатынша, пайыздық мөлшерлемелер көтерілгенде, ипотека мен облигациялардың бағасы төмендейтінін ұмытыңыз.
Егер сіз баланстың негізгі фактісін елемесеңіз, кез келген ақылды адам өз ақшасын банктен алып тастап, мемлекеттік бағалы қағаздарға инвестициялаған болса да, салымшылар өздерінің жинақ шоттарына өздерінің [0.2%] табысын табуға қуанышты болады. 4% табыс береді.
Қазір мен көптеген адамдарды, достарымды білемін, олар банктен ақшасын алып, екі жылдық мемлекеттік банкноталарға немесе қысқа мерзімді ақша нарығының қорларына инвестициялады және олар 4% алады. Неліктен олар ақшаны банктерде қалдырады?
Ал, Силикон алқабының банкі мен жаңа ғана құлаған Нью-Йорк банкі негізінен ең бай салымшыларға, табысы жоғары салымшыларға қызмет көрсеткендіктен құлады.
Ал егер сіз бай салымшы болсаңыз, сіз мұны білуге жеткілікті ақылдысыз, — Ал, банктер теріс капиталға көшкенде, олар депозиттерді жаба алмайды. Депозиттерімізді қазір шығарғанымыз жөн. Ал 0.2% емес, 4% жасағымыз келеді. Бұл Федералды резервтік жүйенің біз үшін жасағаны.
Осылайша, Федералдық резерв сандық жұмсарту кезінде өзін бұрышқа айналдырды. Пайыздық мөлшерлемелерді шамамен нөлге дейін төмендету арқылы ФРЖ егер сіз осы позициядан бірде-бір рет шығып кетсеңіз, егер сіз Обаманың капитал нарықтарын инфляция арқылы банктерді құтқару саясатынан асып кетсеңіз, онда сіз капиталды айдайтыныңызға кепілдік берді. нарықтар банкрот, дәрменсіз.
Сонымен, біз Обама, Трамп және Байден ертерек құтыла алған дәрменсіздікке тап болдық. Ал бұл жай жетінші сынып оқушысы, мүмкін сегізінші сынып оқушысы арифметиканы шығара алар еді.
Банк активтерінің нарықтық бағасын сатып алу бағасымен салыстырған кез келген адам банктердің активтер құнының 30 немесе 40 пайызын жоғалтқанын, олардың депозиттері жоғары екенін түсінеді, мұны істейтін кез келген адам «ақшаны сатып алайық» дейді. банктер мен екі жылдық мемлекеттік ноталарды немесе он жылдық қазынашылықтарды сатып алу арқылы әлдеқайда көп ақша табыңыз және осы жоғары пайыздық мөлшерлемелерді қазір құлыптаңыз.
Міне, дәл солай болып жатыр. Ал газеттер: — Е, бұл тосын сый. Кім болжай алды?
Және, әрине, олар оны Chase Manhattan немесе Citibank сияқты банктерге ауыстырады, олар шынымен де Пам Мартенс айтқандай, сериялық бұзушылар және ережелерді бұзушылар болып табылады.
Әрине, олар ол жаққа көшіп жатыр, өйткені үкімет «Ешбір банк салымшысы, ешқандай қаржылық инвестор ақша жоғалтпайды. Біз сізге банктер емес, қаржы секторы емес, экономика ақша жоғалтады деп уәде береміз.
— Қаржы секторын қолдау үшін көбірек ақша төлеу керек болса, біз әлеуметтік қамсыздандыруды қысқартуға дайынбыз деп уәде береміз. Біз Medicaid және Medicaid-тен құтылуға дайынбыз.
— Біз әлеуметтік шығындардан құтыламыз, өйткені экономикаға банктер ақша жоғалтпауы керек, өйткені біз саясаткерлер үшін олар біздің науқанға салымшыларымыз. Олар біз үшін шынымен жұмыс істеп жатқан адамдар. Олар біз қорғайтын адамдар. Бұл біздің саясаткер ретіндегі жұмысымыз.
«Нью-Йорк Таймс», «Вашингтон Пост» газеттері және «міндетті түрде проблема жоқ» деп айтатын кәдімгі күдіктілерден басқа ешкімнің бірден шығып, мұны айтпауы таңқаларлық.
Сонда олар неге Чейске барады?
Өйткені үкімет былай деді: — Банктер қанша ақша жоғалтса да, тіпті Чейз мен Ситибанк дәрменсіз болса да, өйткені оларда ұзақ мерзімді ипотека бар, ұзақ мерзімді несиелер бар, ұзақ мерзімді бағалы қағаздары бар, бірақ Қандай жағдай болмасын, біз оларды кепілдікке алу үшін жеткілікті ақша жасаймыз.
Біз қанша ақша туралы айтып отырмыз?
Ипотекалық несиелердің, акциялардың және мемлекеттік облигациялардың барлық бағаларын көтеруге әкелген нәрсе - бұл 9 триллион доллар сандық жұмсарту болды. Банктерді шығыннан толық шығару үшін үкімет кенеттен тағы 9 триллион доллар құруы керек.
Бүкіл экономика Пауэлл мырза рецессия деп атаған жағдайға көшіп қана қоймай, терең депрессияға, толық қаржылық күйреуге ұшырайды.
Және бұл анық, бұлай болуы мүмкін емес дерлік, бірақ үкімет ешқандай банк салымшысы ақша жоғалтпайды десе, үкімет төлейді. Біреу ақша жоғалтуы керек және сіздің ойыңызша бұл кім болады, Байден әкімшілігі ме, әлде келесі республикалық әкімшілік пе?
Экономика ақша жоғалтады. Бұл тек ФРЖ дұрыс емес басқаруының апаты емес, өйткені ФРЖ жекешелендірілген және қаржыландырылған және қарызды тұрақсыз деңгейге дейін көтерген қаржы жүйесін басқарады.
Ал үкімет пен БАҚ банк жүйесі мен қаржы жүйесінің және жеке капиталдың бар қарыздық үстеме шығындары, мұның бәрі тұрақсыз екенін және біз тұрақсыздық деңгейіне жеттік деп қарсы емес.
Егер сегізінші сынып оқушылары банктердің төлемге қабілетсіз екенін көрсе, тіпті инвесторлар, тіпті кейбір экономистер де математиканы есептеп, олардың қаншалықты дәрменсіз екенін көріп, ақшамызды алып қашқанымыз дұрыс екенін түсінеді.
Демек, сіз қазір елдің ең бай 1% ақшасын алып, жүгіріп жатырсыз және бұл проблеманы тудыратын нәрсе.
Ең бай 1% 2024 жылғы президенттік науқанға үлкен үлес қосады деп күтуге болады.
БЕН НОРТОН: Өте жақсы айтылған. Ал Майкл, мен бұл реттеуді басып алуды қалай көрсететінін атап өткім келеді.
Сонымен, сіз реттеушілер деп аталатындардың банктер үшін қаншалықты жұмыс істейтіні туралы айттыңыз.
Енді ирония сол, Парадтағы Уолл-стрит көрсеткендей, JP Morgan реттеушілер ең тәуекелді банк деп бағалады Құрама Штаттарда. Бұл сонымен қатар ең ірі банк және ол Бірінші Республика Банкін жұтып қойды.
Енді бұл да монополияға қарсы заңдарды бұзады. Бұл соншалықты керемет.
Осылайша, АҚШ үкіметі бұл тәуекелді банкті одан әрі кеңейтіп, кеңейтіп қана қоймайды, сонымен қатар монополияға қарсы заңдар АҚШ-тағы барлық сақтандырылған депозиттердің 10%-дан астамын иеленетін қаржы институтының одан әрі кеңейіп, басқа банкті сатып ала алмайтынын айтады.
Әлбетте, JP Morgan ең ірі банк ретінде АҚШ-та сақтандырылған депозиттердің 10%-дан астамына ие. Енді ол кітаптардағы монополияға қарсы заңдарды бұза отырып, одан да артып отыр.
Тағы да, мен бұл фактіні атап өткім келеді, FDIC депозиттерін сақтандыру қоры 2022 жылдың аяғындағы мәліметтері бойынша 128 миллиард долларды құрады. Ал екі айдың ішінде ол қазірдің өзінде 35 миллиард доллар жұмсалды.
Осылайша, барлық депозиттерді сақтандыру қорының төрттен бір бөлігі осы банктерді, Силикон алқабының банкін, қолтаңба банкін, Бірінші республика банкін құтқару үшін. Енді біз бұл дағдарыстың одан әрі таралып жатқанын көріп отырмыз.
Сонда күзетшілерді кім бақылап отыр? Реттеушілерді кім реттейді? Айтайын дегенім, олар банктерде жұмыс істейді.
МАЙКЕЛ ХУДСОН: Менің ойымша, сіз кінәні реттеушілерге жүктейтін орынды жоғалтып алдыңыз. Мәселе банктердің реттеушілер мен реттеушілерді бақылауында емес. Олар үкіметті басып алды. Ал реттеушілерді тағайындайтын үкімет.
Сондықтан сіз реттеушілерді кінәлай алмайсыз, өйткені егер үкіметті қаржы секторы басып алса, олар сол бизнес мектебіне өткен және сол неолибералдық жолмен миы шайылған жаңа реттеушілерді тағайындайды. Чикаго мектебі» экономикасы реттеушілер қазір істеп жатқандай жасайды.
Реттеушілер тек қолданыстағы құқықтық жүйе мен қолданыстағы саяси жүйе шеңберінде ғана реттей алады. Олар саяси жүйені өзгерте алмайды. Ал мәселенің өзі жүйелік.
Қолданыстағы қаржы жүйесі қазіргі құрылымдық жолмен өмір сүре алмайды, өйткені ол пайыздық мөлшерлемелердің кез келген өсуі банктерді төлем қабілетсіздігіне әкеледі.
Ал үкімет: — Біз шағын банктерді қолдамаймыз, жергілікті коммерциялық банктерді немесе кішігірім кіріс банктерін қолдамаймыз. Олар біздің науқанға үлес қосушыларымыз емес.
— Біз науқанға қатысушылардың кім екенін білеміз. Citibank, Chase Manhattan, олар ірі қаржылық фирмалар және жеке капитал фирмалары.
Сондықтан үкімет негізінен, егер сіз ақшаңызды қауіпсіз сақтағыңыз келсе, оны бес ірі жүйелік маңызды банктің біріне көшіріңіз деп жариялады. «Жүйелік маңызды» бұл қаржы секторының мемлекеттік саясатын өз пайдасына бақылайтын банк.
Сондай-ақ сіз депозиттеріңіз бар банктер Федералдық резервті реттеуші және әртүрлі банк агенттіктерін реттеушілер болатынын тағайындау үшін үкіметке кім сайланатынын бақылайтын жүйенің бір бөлігі болғыңыз келеді.
Президент Байденнің айтуынша, американдық демократияның кілті осы. Демократия мен олигархияның семантикалық терминологиялық айырмашылығын түсінбеу.
БЕН НОРТОН: Иә, өте жақсы айтылған. Мен айттым, екеуіміз де осы жерде бірнеше рет айттық, Парадтағы Уолл-стрит, Пам Мартенс пен Расс Мартенстің таңғажайып қаржылық блогы.
Мен барлығына өз веб-сайттарын тексеруді ұсынамын. Мен оларды бұрын да шақырғанмын, өкінішке орай, олар сұхбат бермейді.
Бірақ Майкл, олар талқылаған басқа мақаланы жариялады $247 триллион туынды құралдар АҚШ-тың 25 банкі зардап шегеді.
Олар наурыз айында осы ірі банктер, АҚШ-тағы 11 ірі банктер оны үнемдеу үшін Бірінші Республика банкіне 30 миллиард доллар салған деп болжаған.
Енді, сол кезде бұл ірі банктердің Бірінші Республикалық банктің құлдырауына жол бермеу үшін жасаған үлкен игілікті әрекеті ретінде бейнеленген.
Бірақ Парадтағы Уолл-стрит олардың мұны істеген себептерінің бірі 247 триллион долларлық туынды құралдардың әсерінен құтқаруға тырысу болды деп болжайды.
Олар Бірінші Республика Банкін сақтауға ең көп үлес қосқан төрт ірі банктің, жүйелік маңызды банктердің туынды құралдардағы 58 триллион доллардың 247% -на ие екенін атап өтті.
Демек, олардың 140 триллион доллардан астам туынды құралдары бар. Айтайын дегенім, бұл санды айтудың өзі түсініксіз болып көрінеді. Біз ойдан шығарылған фигуралар туралы айтып жатқан сияқтымыз.
Бірақ біз көріп отырғанымыз, АҚШ-тың бүкіл қаржы жүйесі үлкен казино болып табылады. Сондай-ақ АҚШ банк жүйесіндегі АҚШ-тың бүкіл ЖІӨ көлемінен бірнеше есе үлкен ставкалар бар.
Айтайын дегенім, бұл туындылармен не болады?
МАЙКЕЛ ХУДСОН: Ал, мен бұрын болған оқиғаны [менің кітабымда] сипаттаймын. Хостты өлтіру. Естеріңізге сала кетейік, Грекия Сириза партиясын сайлаған кезде Грекия өзінің 50 миллиард долларлық сыртқы қарызын өтей алмайтыны анық еді.
Ал келген үкімет Варуфакис және басқалар «қарыздарды жазу керек» деп қатты қысым көрсетті.
Ал Еуропа Орталық банкі қарыздарды жазуға дайын болды. ХВҚ басшысы грек миллиардерлерінің Швейцарияда салықтан жалтару үшін 50 миллиард доллар ақшасы бар екенін атап өтті.
Ал бұл 50 миллиард долларды үкімет тартып алып, Грекияның сыртқы қарызын өтеуге жұмсауы мүмкін еді.
Президент Обама өзінің Қаржы министрі Тим Гейтнерді жұмысқа жіберген кезде олар қарызды жазып алмақ болды. Обама сөз сөйледі, Гейтнер сөз сөйледі. Мен оларды «Хостты өлтіру» кітабында келтіремін.
Ол Еуропаға былай деді: — Жоқ, жоқ, сіз Грекияға бұл облигациялардың төмендеуіне және дефолтқа жол бере алмайсыз, өйткені американдық банктер туынды құралдарға соншалықты үлкен ставка жасады, олар ақша жоғалтады, ал сіз еуропалықтар ақшаны жоғалтуыңыз керек. , Америка емес. Біздің демократия осылай жұмыс істейді.
Сондықтан еуропалықтар былай деді: — Жарайды, біз Еуропаны ақшаны жоғалтамыз, біз Грецияны банкротқа ұшыратамыз, тек Обама мырзаның президенттік науқанына ең көп ақша салған американдық банктеріңіз ұтылмауы үшін. олардың жаман туындыларына бір тиын, өйткені қазір олар жақсы туындылар, өйткені біз сізге көмектесу үшін грек халқын жойдық.
Бұл Обаманың Ливияны жоюдан басқа әрекеттерінің ішіндегі ең зұлымдығы болса керек.
Сириза үкіметі тұсында Грекиямен болған оқиға және банкроттық дәл бүгін кең ауқымда болып жатқан нәрсе.
Қазынашылық хатшысының міндеті – ірі банктерді қорғау.
Ал Йеллен ханым былай деді: — Біз Украинадағы жеңіліске ұшырағандарды қолдайтынымыз сияқты, американдық банктердегі қолдауға келмейтін жеңіліске ұшырағандарды да қолдайтын боламыз.
— Ірі банктер жаман ставка жасаса да ақшасын жоғалтып алмас үшін қолдан келгеннің бәрін жасаймыз. оларды FDIC-ке алып, жеке банктен мемлекеттік банкке айналдырды.
— Біз бұған жол бермейміз, өйткені бұл социализм болар еді. Міне, біз Америкада Еуропадағыдай соған қарсы күресіп жатырмыз.
Сонымен, сізде қандай саяси жүйе бар екенін сипаттамаймын, бірақ қазынашылық хатшысы, тұтастай алғанда қазынашылық, Федералды резерв сияқты қаржы секторымен бірдей жаулап алды.
Ал сіз қазынашылықты осы істегі жаман адамдар ретінде қарағыңыз келеді. Йеллен ханымның қол астында жұмыс істейтін адамдарға қарағың келеді.
Менің ойымша, Пэм Мартенс бұл үшін баланстың барлық маневрлік мүмкіндіктерінен өткенде мұны анық көрсетеді.
Менің сұрағым болған кезде, мен оған түсініктеме сұрау үшін қоңырау шалдым. Айтайын дегенім, дұрыс айтасыз. Оның сайты бұл үшін баратын сайт болып табылады.
Бұдан шығатын қорытынды: АҚШ-тың бүкіл экономикасы бәс тігулер жасаған банктерге құрбан болып жатыр және олар жаман ставкалар жасады.
Олардың бәс тігулері сәтсіздікке ұшырады және оларды қазынашылық кепілдікке алып: «Егер сіз жаман ставка жасасаңыз да, қандай жағдай болмасын, экономика үшін не қажет болса да, біз сізді құтқарамыз.
Бұл бүгінгі орталық жоспарлаушы ретінде экономиканы басқаратын қаржы жүйесінің қатты темір жұдырығы.
БЕН НОРТОН: Иә, біз қазір АҚШ банк жүйесінде көрген дағдарыстың, әсіресе орта банктерге таралып жатқанын көріп отырмыз.
Соңғы есептер PacWest-тің құлдырау алдында тұрғанын көрсетеді. Сондай-ақ Батыс альянсы нысанаға алынуда және олардың акциялары өте тез құлдырады.
Тағы бір рет, Парадтағы Уолл-стритке оралу үшін олар қысқа сатушыларды ерекше атап өтеді. Олардың айтуынша, қысқа сатушылар осы банктерге бағытталған, өйткені олар төмендейтін келесі банктер болуы мүмкін екенін көре алады.
Және олар осыдан ақша табуға тырысады.
Парадтағы Уолл-стритте Пам Мартенс пен Расс Мартенс АҚШ үкіметі өзінің ұлттық қауіпсіздігіне, қаржы жүйесінің тұрақтылығына қауіп төндіреді деп мәлімдеді. федералды сақтандырылған банктердің қысқа сатылымы.
Сонымен, қысқа сатушыларға мұны істеуге рұқсат етілмеуі керек деген аргумент туралы не ойлайсыз, өйткені олар одан пайда табу үшін осы банктердің күйреуін қоздыруға көмектеседі?
МАЙКЕЛ ХУДСОН: Бұл олар ат жарысына ставка жасауға немесе сандық ракеткаға тыйым салуға тырысқандағы сияқты.
Банктер әрқашан қысқа сатудың баламасын жасай алады. Ал егер олар мұны АҚШ экономикасында жасамаса, олар мұны Кайман аралдарында оффшорда жасайды. Сондықтан бірдеңе жасау өте қиын.
Әрине, үкіметтің біреуді жалдауға ақшасы бар, бизнестегі бакалавриаттың бірінші курсының түлегі қысқа сатушылар не айтып жатқанын айта алады.
Қысқа мерзімді түлектің немесе Пам Мартенстің өзі банктерге қарап, бұл банктің теріс капиталы бар және үкімет оны бірден қоғамдық игілікке алады деп айта алады.
Бірақ үкімет мұны жасамайды, өйткені олар бұл социализм деп айтады. Ал біз бұрын демократия деп атайтын социализм, бірақ қазір олар демократияны социализм деп атады, өйткені бұл жаман термин деп санайды.
Ал олар «жоқ, біз жеке кәсіпкерлікті басқаруға рұқсат беруіміз керек» дейді. Ал жеке кәсіпкерлік – құмар ойыны.
Көптеген банктер капитал өсімінен пайда тапқан пайыздық ақша сияқты ақша таппады. Ал ең үлкен капитал өсімі туынды құралдар мен қысқа сатылымдар мен опциондар болды.
Демек, қаржы секторы өнеркәсіпшілерге зауыттар салуға және көбірек тауар өндіру үшін жұмыс күшін тартуға несие беру туралы емес.
Бұл құмар ойыншыларға несие беру үшін жасалған, өйткені ақшаның көп бөлігі дәл осы жерде жасалады. Қаржы жүйесі деген осы. Ал жүйені экономиканың бір бөлігі деп сипаттау – біздің заманымыздың мифологиясының бір түрі.
Қаржы жүйесі экономикадан сыртқы болып табылады. Бұл экономикадағы паразит сияқты, үкіметті экономикадан ақша алу құралы ретінде пайдаланады немесе бай қаржы институттары жоғалтпайтынына сенімді болу үшін жеткілікті ақша жасайтынына көз жеткізу үшін өзінің ақша жасау қабілетін пайдаланады.
Кішігірім қаржы институттары жоғалуы мүмкін, бірақ бұл үкімет үшін дұрыс емес, өйткені үлкен балықтар аз балықты жейді, ал шағын банктерді үлкен банктер басып алады.
Сонымен, түптеп келгенде логикалық нәтиже, егер жүйелік маңызды банктер бар болғаны төрт немесе бес болса, яғни біз банктерді жібермейміз және олар қанша жоғалтса да, сіз бұл банктердегі ақшаңызды жоғалтпайсыз, Бұл дегеніміз, эй, адамдар, ақшаңызды жергілікті банктен алып, оны үлкен банктердің біріне салыңыз, өйткені олар қазір жұмыс істеп жатыр.
Бұл хабар. Ал газеттер мен БАҚ неге бірден шығып, осылай айтпайды, әлде банктердің өздері неге айтпайды, білмеймін.
Неліктен Чейс Нью-Йорк Таймс пен Уолл Стрит Джорнал газеттеріндегі бір беттік дәлелді алып тастап, былай демейді: — Ей, адамдар, олардың бізді қалай құтқарғанын байқадыңыз ба? Біз әрқашан кепілдікке ие боламыз. Сіз бұл жерде ақшаңызды жоғалтпайсыз. Ақшаңызды біздің банкке салыңыз.
Бұл жақсы жарнамалық ұран. Неге олар бұл туралы ойламайды?
БЕН НОРТОН: Жақсы, Майкл, осы жерде қорытындылау үшін мен сізге [JP Morgan Chase бас директоры] Джейми Даймонның сөзін бергім келеді.
Ол БАҚ-қа берген сұхбатында JP Morgan Бірінші Республика банкін алған кезде: «Тағы бір кішірек болуы мүмкін, бірақ бұл олардың барлығын дерлік шешеді. Дағдарыстың бұл бөлігі аяқталды ».
Сонымен, JP Morgan Chase біз ең қиын кезеңді бастан өткердік, шешім айтарлықтай шешілді деп ойлағанымызды қалайды. Джейми Даймонға жауап ретінде не айтасыз?
МАЙКЕЛ ХУДСОН: Барлық банктер Silicon Valley банкінен және басқа банктерден басталған проблемаға тап болды.
Барлық банктер өздерінің ипотекалық несиелері мен мемлекеттік бағалы қағаздарының нарықтық бағасының айтарлықтай құлдырағанын көрді, соншалық, олардың активтерінің төмендеуі олардың таза құнының баламасын жойды.
Сондықтан олар теріс капиталда. Олар техникалық дәрменсіз, тек үкімет банктерден активтеріңіздің нақты нарықтық бағасы қандай екенін хабарлауды сұрамайды.
Бұл құпия. Бұл құпия, өйткені егер адамдар активтердің нарықтық бағасын және олардың міндеттемелерін көре алатын болса, олардың таза құны Нью-Йорк метросындағы орташа баспанасыз адамнан да нашар екенін көрер еді.
Сондықтан олар мұны істемейді.
Өйткені, біз әлі де Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемелерді нөлдік мөлшерлемеге көшірген кезде шешкен проблеманы шешіп жатырмыз. Пайыздық мөлшерлемелердің кез келген ұлғаюы жылжымайтын мүлік пен облигациялар бағасының құлдырауына және жанама түрде акциялардың бағасына әкеледі.
Ал егер үкімет банктерге кепілдік бермесе, олар ипподромда немесе казинода байлығын тігіп, ақшасынан айырылған адам сияқты дәрменсіз болып қалады.
Әрине, [Димон] қазір бәрі жақсы деп айтады.
Бірақ бұл дегеніміз, егер салымшылар ақшасын банктерде және 0.2% төлейтін жинақ шоттарында қалдырып, инвестициялық банкке немесе брокерге барып, мемлекеттік ақша нарығының қорларын немесе қазынашылықты сатып алмаса, жақсы болады. вексельдер.
Егер олар Vanguard компаниясына немесе қазынашылық облигацияларды немесе жергілікті үкімет қорларын сатып алу үшін есепшот ашатын осы компаниялардың біріне бармаса және банктердегі ақшадан бас тартуға және банктерге ақша табуға мүмкіндік беруге дайын болса. қаржылық қиындықтар, өздері емес, сонда бәрі жақсы болады.
Бірақ банк салымшылары мен жұртшылық тыныш болуы үшін олар ақымақ болуы керек. Бұл The New York Times және The Washington Post және басқа БАҚ-тың рөлі.
Сізде қаржылық ақымақ жұртшылық болуы керек. Мұны істеудің ең жақсы жолы - университет курстары АҚШ-тағы Чикаго мектебінің экономикалық оқу бағдарламасы сияқты ақымақ экономиканы үйретеді.
Қарыз проблемаларына қарамаңыз. Олар баланс мәселелеріне қарамайды. Бүгінгі күні орын алып жатқан проблемалардың ешқайсысы экономиканың қалай жұмыс істейтінін көру үшін адамдар үйренуі керек экономикалық оқу бағдарламасында кездеспейді.
Мұның бәрі мифология. Бұл ертегі. Бұл біздің заманымыздың ырымшылдығы деп айтуға болады. Көптеген банктер ежелгі грек және рим ғибадатханаларына ұқсайтынына қарамастан, мен оны дін деп атамаймын.
Бұл шынымен де қаржы жүйесі экономикаға көмектесу үшін жұмыс істейді дегеннің орнына, үкіметті өз қолымызға алып, реттеушілерді ғана емес, бүкіл үкіметті басып алып, экономикадан қалай ақша табуға болады деген ырым.
БЕН НОРТОН: Жақсы, бұл жақсы жазба. Мен сізге алғыс айтқым келеді, Майкл Хадсон, экономист және көптеген кітаптардың авторы.
Адамдар оның веб-сайтына бару керек michael-hudson.com.
Сондай-ақ Майкл шоуды бірге жүргізеді Геосаяси экономика сағаты Радхика Десаймен бірге.
Мен оның алдыңғы сұхбатына да сілтеме жасаймын, қайда біз Силикон алқабының банкінің күйреуі туралы айттық, Signature Bank және Silvergate Bank осы наурызда.
Майкл, бұл әрқашан нағыз рахат. Маған қосылғаныңыз үшін рахмет.
МАЙКЕЛ ХУДСОН: Мені қабылдағаныңызға рахмет, Бен.
ZNetwork өз оқырмандарының жомарттығы арқылы ғана қаржыландырылады.
сыйлау