ЖАҺАНДЫҚ қаржы құрылымы қазір бұрынғыдан әлдеқайда ашық емес. Бірнеше онжылдықтар бұрын валюталық операциялар үшін күнделікті төлемдер Америка Құрама Штаттарының ірі банкінің капиталына шамамен баламалы болды; бүгінде олар АҚШ-тың 100 үздік банктерінің жиынтық капиталынан асып түседі. Қаржылық авантюристер ұлттық мемлекеттер мен халықаралық банктерге қарсы тұратын жаңа өнімдерді үнемі жасайды. Осы мамырда Халықаралық Валюта Қорының (ХВҚ) басқарушы директоры Родриго де Рато АҚШ долларының әлсіздігі мен АҚШ-тың сауда тапшылығының өсуі айтарлықтай ұлғайған осы жаңа тәуекелдерге өкініш білдірді.
Оның қорқыныштары ХВҚ құрылымдық және интеллектуалдық дағдарыста болғанын көрсетеді. Құрылымдық жағынан оның өтелмеген несиелері мен несиелері 2003 жылдан бері күрт төмендеп, 70 миллиард доллардан 20 миллиард доллардан сәл асатынға дейін төмендеді, бұл дамушы елдердің экономикалық саясатына левериджді әлдеқайда аз қалдырды және оның қымбат операциялары талап ететін кірістен азырақ табысқа ие болды. ХВҚ оның «сандық жағынан маргиналданғанын» мойындайды (1). Оның көптеген мәселелері 2003 жылдан бастап дамушы елдер дәстүрлі түрде экспорттайтын барлық тауарларға (мұнай, мыс, күміс, мырыш, никель және т.б.) әлемдік бағаның екі есе өсуіне байланысты. Осылайша, дамушы елдер ХВҚ ресурстарын одан әрі қысқарта отырып, қарыздарын өтеуді алға тарта алды.
Шикізат бағасының жоғарылауы жалғасуы мүмкін, өйткені Қытайдағы, Үндістандағы және басқа елдердегі жылдам экономикалық өсу сауда балансы жүйелі түрде бай елдерге қолайлы болған кезде бұрын болмаған өскен сұранысты тудырды. АҚШ өзінің таза сыртқы активтерінің позициясының төмендеуін байқады, ал Жапония, дамушы Азия және мұнай экспорттаушы елдер соңғы онжылдықта әлдеқайда күштірек болды және АҚШ-тың кредиторларына айналды. Импорт экспорттан анағұрлым көп болатын АҚШ тапшылығының өсуіне байланысты доллардың құны 28-2001 жылдар аралығында еуроға қатысты 2005%-ға төмендеді.
ХВҚ мен Дүниежүзілік банк сондай-ақ 1997-2000 жылдардағы Шығыс Азиядағы, Ресейдегі және басқа елдердегі қаржылық құлдыраумен қатаң түрде жазаланды. Олардың жетекшілерінің көпшілігі осы уақытқа дейін өздерінің саяси кеңестерін басшылыққа алған классикалық лессез-фэйр экономикалық ойларынан мұраға қалған анархиялық алғышарттарға сенімін жоғалтты. Зияткерлік тұрғыдан екі мекеме де қазір әлдеқайда қорғанысқа ие және 1944 жылы олардың құрылуына әкелген үй-жайлардың қазіргі әлемнің жұмыс істеу тәсіліне сәйкес келмейтінін мойындайды. Біздің «экономикалық өсу туралы біліміміз өте толық емес», ХВҚ-дағы көпшілігі мойындайды және қазір оған «кішіпейілділік» қажет. ХВҚ сол уақыттан бері халықаралық экономиканың түбегейлі өзгергенін мойындайды және Морган Стэнли банкирлерінің Стивен Роуч ескерткендей, әлем «келесі дағдарысқа дайындалу үшін аз әрекет жасады» (2).
Дүниежүзілік қаржы жүйесінің табиғаты ХВҚ кеңесіне сүйенетін ізгі ұлттық экономикалық саясатқа еш қатысы жоқ тәсілдермен түбегейлі өзгерді. Жеке капитал қорларының және ірі банктердің инвестициялық менеджерлері ұлттық банктерді және ХВҚ сияқты халықаралық органдарды ығыстырды. Көптеген инвестициялық банктерде саудагер трейдерлер сақтық танытатын және дәстүрлі банкирлер мен меншік иелерінен алды. Акцияларды, облигацияларды және туынды құралдарды сатып алу және сату енді жоғары пайда әкеледі және әлдеқайда үлкен тәуекелдерді қабылдау қазір қаржының біршама консервативті саласы болған ереже болып табылады.
Табыс, нақты немесе жоқ
Мұндай трейдерлер жалған немесе нақты пайда негізінде марапатталады және үнемі үй ақшасына ставка жасайды. Төмен пайыздық мөлшерлемелер және бірігуді және қосылуды ұйымдастыратын хеджирлеу қорлары мен фирмаларға ақша беруге ынталы банктер АҚШ, Жапония және басқа елдердегі осындай трейдерлерге және басқаларға қаржылық ойындарды ойнауға, соның ішінде бір кездері күмәнді бірігулерді жасауға мандат берді. ақымақ деп саналды. Кейбір жағдайларда левереджді қайта капиталдандыру трейдерлерге компанияның қарыздық ауыртпалығын қосу арқылы өздеріне орасан зор сыйақылар мен дивидендтерді дереу төлеуге мүмкіндік береді. Кейінгі жағдай басқа біреудің мәселесі.
2006 жылдың басынан бастап инвестициялық банктер өздерінің несиелерін левереджді сатып алу үшін айтарлықтай кеңейтіп, коммерциялық банктерді бір кездері үстемдік еткен нарықтан ығыстырып шығарды. Нарықтағы үлкен үлесті ұтып алу үшін олар тәуекелді мәмілелер жасайды және жоғары левереджді фирмалар арасында дефолт ықтималдығын арттырады — Standard & Poor's банктік несие рейтингі бөлімінің басшысы айтқандай, «қауіпті өмір сүру». «Бақылаушылар жоғары левереджді компаниялар арасында дефолттың күрт өсуін болжайды», - деді Financial Times шілдеде атап өтілді (3).
Бірақ инвесторларды қорғауға арналған заңдық баптар аз, сондықтан несие берушілер дұрыс басқарылмайтын фирмаларды дефолтқа мәжбүрлейді. Бәс тігулері барған сайын қауіпті екенін түсінетін хедж-қорлар олар ойнайтын ақшаны алуды әлдеқайда қиындатады. Трейдерлер дәстүрлі қарыз алушылар (ұлттық және жеке тұлғалар) мен нарықтар арасында «қайта делдалдық» жасап, әлемдік қаржы құрылымын одан әрі реттеуді тоқтатты және оны дағдарыстарға әлдеқайда сезімтал етті. Олар жоғары инвестициялық кіріс алуға ұмтылады және бұл үшін тәуекелдерді қабылдайды.
Осы наурызда ХВҚ Гарри Дж. Шинасидің жақсы құжатталған кітабын шығарды Қаржылық тұрақтылықты сақтау (4), оған ерекше маңыздылық береді. Кітап алаңдатарлық және ХВҚ-ның терең алаңдаушылығын алаңдататын егжей-тегжейлі ашады және құжаттайды. ХВҚ және Вашингтон консенсусының жақтаушылары реттейтін дерегуляция және либерализация (5) ондаған жылдар бойы жақтап келді, қорқынышты арманға айналды: олар «үлкен жеке және әлеуметтік игіліктерді» жасады (6) сонымен қатар «нәзіктіктің, тұрақсыздықтың, жүйелік тәуекелдің және жағымсыз экономикалық салдардың әлеуетін» сақтайды.
Шинаси жаһандық қаржының иррационалды дамуы, реттеу мен ырықтандырумен үйлескенде, «қаржылық инновациялар үшін ауқымды құрды және тәуекелдердің ұтқырлығын арттырды» деген қорытындыға келеді. Шинаси мен ХВҚ қазір туындауы мүмкін проблемаларды бақылау және алдын алу үшін түбегейлі жаңа құрылымды жақтайды, бірақ кез келген табыс саясатты жобалау және нарықты қадағалау сияқты «сәттілікпен байланысты болуы мүмкін». Болашақты сәттілікке қалдыру - бұл экономика бастапқыда уәде еткендей емес.
ХВҚ жариялаған және әлемдік қаржы құрылымын реттеусіздендіру тудырған проблемаларды талдайтын мекеме мамандарының бір мезгілде жасаған зерттеуі одан да алаңдатарлық. Авторлардың пайымдауынша, реттеуді жою «ұлттық қаржы жүйелерінің жүйелік тәуекелдің жоғарылауына және қаржылық дағдарыстар санының өсуіне осал болуына [] себеп болды» (7). ХВҚ консервативтік банктік сарапшылардың әлемдік қаржы құрылымы қазір әлдеқайда қауіптірек болып кеткені туралы өсіп келе жатқан консенсуспен бөліседі.
1998 жылы Аргентинаның қаржылық құлдырауы дәлелдегендей, ХВҚ мен банкирлердің қысымына көнбейтін елдер шетелдік талаптардың барлығын болмаса да, көпшілігін болдыртпау үшін ХВҚ мүшелігіндегі бөлінулермен ойнай алады. Жеке кредиторлар мен ХВҚ-ға 140 миллиард долларға жуық тәуелсіз облигациялар Аргентинаға қауіп төндірді, бұл 2001 жылы тарихтағы ең үлкен ұлттық дефолтпен аяқталды. 1990-шы жылдардағы банктер Аргентинаға ақша беруге ынталы болды және ақыр соңында олардың ынта-жігері үшін төледі.
Бағалар көтерілген кезде
Алайда содан бері шикізат бағасы шарықтап кетті. Дамушы елдердің өсу қарқыны 2004 және 2005 жылдары табысы жоғары елдерге қарағанда екі еседен астам өсті. 2003 жылдың өзінде-ақ дамушы елдер басқа дамушы елдерге тікелей шетелдік инвестицияның 37% көзі болды. Бұл өсімнің көп бөлігі Қытайдың үлесіне тиеді, бұл ХВҚ мен Нью-Йорк, Токио және Лондонның бай банкирлері бұрынғыға қарағанда әлдеқайда аз левереджге ие екенін білдіреді. 1990-шы жылдардың аяғындағы дамушы елдердегі қаржылық дағдарыстардан кейін банкирлер болашақта сақтық танытуға шешім қабылдады, дегенмен олардың дамып келе жатқан нарықтағы акциялары мен облигацияларына қазіргі әсер етуі Замбия немесе Филиппиндегі кірістілік әлдеқайда жоғары болғандықтан, бұрынғыдай үлкен. , және артық ақша. «Махаббат қарым-қатынасы қайта басталды», - деді банк трейдері (8).
Әлемдік экономикадағы өсіп келе жатқан күрделілік және Дүниежүзілік сауда ұйымының бітпейтін келіссөздері жаһандық еркін сауда келісіміне кедергі келтірген және сауда соғыстары қаупін тоқтатуға әкелген субсидиялар мен протекционизмді жеңе алмады. Үлкен тұрақсыздық пен байлар үшін қауіп әлеуеті қазір бүкіл әлемдік экономикада бар.
Қалыптасқан жаһандық қаржылық проблема АҚШ-тың тез өсіп келе жатқан бюджеттік және сауда тапшылығымен ажырамастай шиеленіскенін дәлелдеп отыр. Джордж Буш 2001 жылы АҚШ-та президенттік қызметке кіріскеннен бері ол федералды қарыз алу лимитіне 3 триллион доллардан астам соманы қосты, қазір ол шамамен 9 триллион долларды құрайды. АҚШ долларының құнсыздануы жалғасып жатқанда, банктер мен қаржыгерлер өз ақшаларын қорғауға тырысады және тәуекелді қаржылық авантюралар пайдалы болып көрінеді. Бұл контекст, бірақ Вашингтон доллар әлсірегенге дейін қаржылық реттеуді күшейтуді жақтады.
Қазір кем дегенде 10,000 8,000 хедж-қор бар, оның 400 1-ы Кайман аралдарында тіркелген. Дегенмен, 80 миллиард доллар немесе одан да көп басқарылатын 1.5 қор бизнестің 6% жасайды. Оларды реттеу мүмкін емес. Олардың активтері 1,900 триллион доллардан асады, ал туынды құралдардың күнделікті жаһандық айналымы шамамен 575 триллион долларды құрайды (АҚШ жалпы ішкі өнімінің жартысына тең). Соңғы бес жылдағы экономикалық ахуалдың эйфориясында қорлардың көпшілігі ұтты, бірақ кейбіреулері жеңілді. Осы тамызда аяқталған бір жылда 10-ге жуық құрылып, XNUMX-і жойылды. Standard & Poor өздерінің несиелік қабілетін бағалауды қалайды, бірақ әлі де жасамады: үлкен қорлар сауда жасау үшін компьютерлік үлгілерді пайдаланады деп мәлімдейді және XNUMX ең үлкен талаптың үшеуі таза сандық шешім қабылдайды деп мәлімдейді.
1945 жылдан кейінгі жаһандық экономикаға төнген ең күрделі қаржылық қатерлердің бірі, 1998 жылы Ұзақ мерзімді капиталды басқару (LTCM) хедж-қорының сәтсіздігі Нобель сыйлығының екі лауреаты Майрон Скоулз ойлап тапқан өзінің математикалық сауда әдістерімен танымал фирмаға қатысты болды. және Роберт Мертон (9). Вашингтон мен Уолл-стриттің бірлескен күш-жігері LTCM-мен апаттың алдын алды, бірақ хедж-қорлар қазір оңай құтқару үшін тым үлкен.
Іс жүзінде, өте бәсекеге қабілетті хедж-қорлар құмар ойнайды және үлкен мүмкіндіктерге ие болады; олар несиелік туынды құралдарға тартылады (10) және көптеген ұқсас құрылғылар ақша табу туралы уәдемен ойлап табылды. Несиелік туынды нарық 2001 жылы дерлік болған жоқ, 2004 жылға дейін баяу өсті, содан кейін стратосфераға өтіп, осы маусымда 26 триллион долларға жетті. Қазіргі уақытта көптеген басқа қаржылық құралдар ойлап табылуда және несиелік туынды фьючерстердің нарықтары, несиелік дефолт своптары (11) және екілік опциялар ұсынылуда.
Не болып табылады несиелік туынды құралдар? The Financial TimesКапитал нарығының бас жазушысы Джиллиан Тетт білуге тырысты, бірақ сәтсіз болды. Аңыз бойынша, шамамен он жыл бұрын JP Morgan банкирлері Флорида штатының Бока-Ратон қаласында болған, олар оңай көшіру үшін тым күрделі жаңа қаржы құралы туралы түсінікті ойлап тапқан кезде ішімдік ішіп, бір-бірін бассейнге лақтырып жіберген ( өйткені қаржылық идеяларды авторлық құқықпен қорғауға болмайды) және олардан ақша табуға міндетті.
Тэтт осы нарыққа секірген хедж-қорларды жұтуы мүмкін шығындардың тізбекті реакциясын тудыратын несие туынды құралдарының әлеуетін сынға алды. Банкирлер «оңай өтімділік кезінде тәуекелді бөлуге, бөлуге және қайта бөлуге тырысуда ультра креативті болды» деп қорытындылады ол. The Financial Times соңғы айларда қаржылық сиқыршылар сериясын жүргізді, ол осы жаңалықтардың құралдары мен мақсаттарына күмәнмен қарайды (12).
Қаржы гуруларының бірі Авинаш Персо төмен пайыздық мөлшерлемелер инвесторлардың қарыз ақшаны нарықта ойнау үшін пайдалануға итермеледі және «күндізгі түн сияқты азапты құнсыздану сөзсіз» деген қорытындыға келді. . . жалғыз мәселе - оның уақыты». Қауіпсіздікті іздестіру үшін келісімдері күрделі болып кеткен хедж-қорлар есеп беруден аулақ бола алмайды және олар «ең өтімді инвестицияларын сатуға мәжбүр болады». «Мен бұл бақытты нәтижеге бәс тікпеймін», - деп қорытындылады Джиллиан Тетт өзінің сауалнамасында хедж-қорларды өздерінің ақымақтықтарынан сатып алу әрекеттері туралы (13).
Уоррен Баффет, Forbes-әлемдегі екінші ең бай адамдар тізімінде, несие туындыларын «жаппай қырып-жоюдың қаржылық қаруы» деп атады. Номиналды түрде олар дефолттардан сақтандыру болып табылады, бірақ олар моральдық қауіп болып табылатын құмар ойындар мен несиені кеңейтуді ынталандырады. Энрон (14) оларды кеңінен қолдану; олар Enron табысының, сондай-ақ оның 100 миллиард доллар шығынмен банкротқа ұшырауының құпиясы болды. Олар нақты мағынада бақыланбайды және сарапшылар оларды «ақылсыз мөлдір» деп атады. Көптеген инновациялық қаржы өнімдері, қаржы директорының айтуынша, тек «киберкеңістікте бар», көбінесе ультра байлар үшін салықтан жалтару ретінде (15).
Банктер әсер ету тізбегін және кімнің иелігінде екенін түсінбейді: жоғары қаржылық реттеушілер мен банкирлер мұны қазір мойындайды. Хедж-қорлар өздерін адал деп санайды, бірақ оларды басқаратындар олар жасаған пайда үшін өтемақы алады, бұл тәуекелге баруды білдіреді. Мыңдаған хедж-қорлар бар және олардың көпшілігі ішкі ақпаратты жинайды. Бұл техникалық заңсыз, бірақ бәрібір болады.
Өсіп келе жатқан қауіп
Қазір мұның бәрі өсіп келе жатқан қаржылық қауіптерді тудырды деген консенсус бар. Біз байлар үшін шығыстарды ұлғайту немесе салықтарды қысқарту негізінде теңгерілмеген ұлттық бюджеттердің сақталуын, сондай-ақ 2006 жылдың мамырында хедж-қорлардың өткен жылмен салыстырғанда әлдеқайда төмен кірісті көрсетуіне әкеліп соқтырған дүниежүзіндегі құбылмалы қорлар мен тауар нарықтарын шеге аламыз. Хедж-қорлар әлі де көп пайда әкеледі, бірақ олар барған сайын қауіпті.
Amaranth Advisors (Amaranth Advisors) жақында және кеңінен жарияланған жоғалтудың соңғы әсерін бағалау әлі ерте.16) бір апта ішінде оның активтерінің 6%-дан астамын құрайтын $60 млрд-тан асатын хедж-қор. Амарант Morgan Stanley, Goldman Sachs және басқа да маңызды инвестициялық үйлермен тығыз ынтымақтастықта жұмыс істеді, бұл оның шығындарының неге мұндай дүрбелең тудырғанын түсіндіреді.
Жалпы проблемалар құрылымдық болып табылады және корпоративтік борыштық жүктемелер мен негізгі кірістер арасындағы айтарлықтай өзгеретін арақатынастарды қамтиды, олар өткен жылы төрттен алты есеге дейін айтарлықтай өсті, өйткені инвесторларды шығыннан қорғауға арналған заңнамалық баптар аз. Олар сондай-ақ қажет болған кезде компанияларды банкротқа ұшыратудан сақтайды. Пайыздық мөлшерлемелер төмен болғанша левереджді несиелер (17) шешімі болды. Хедж-қорлар мен басқа да қаржылық құралдардың арқасында қазір қабілетсіз және қарызға батқан фирмалар үшін нарық бар. Өткен айда Ford Motor Company жыл сайын 7 миллиард доллардан астам шығынға ұшырайтынын жариялағанда, оның облигациялары іс жүзінде 20% өсті. Бір кездері капитализммен байланысты ережелер, мысалы, болжам мен пайда, енді қолданылмайды.
Жылдамдық пен күрделілікке тән мәселелер әртүрлі және дерлік сюрреальді болуы мүмкін. Несиелік туынды құралдар өте қауіпті, бірақ осы мамырда Халықаралық своптар және деривативтер қауымдастығы әрбір бес мәміленің бірінде, олардың көпшілігі миллиардтаған долларды қамтитын мәміледе үлкен қателіктер болғанын анықтады. Сауда көлемі ұлғайған сайын қателіктер де көбейді. 2004 жылдан кейін олар екі есеге өсті. АҚШ-тағы барлық мәмілелердің 90%-дан астамы дұрыс жазылмаған, тек қағазға түсірілген және көбінесе бұл жай ғана сынықтар.
2004 жылы сол кездегі АҚШ Федералдық резервтік жүйесінің төрағасы Алан Гринспан бұл жағдайға «шынымен таң қалғанын» мойындады. Тәртіпсіздікті жоюға күш салу тек осы маусымда басталды және орасан зор сомаға байланысты үлкен және жинақталған мәселені шешуден алыс. Ең бастысы, реттеу мен қаржылық инновациялар банкирлерді де, үкіметтерді де шындық туралы қараңғылықта қалдырып, жинауға және сандық анықтауға болмайтын маңызды деректер нысандарына әкелді. Біз қаржының жаңа дәуірінде өмір сүретін шығармыз немесе өмір сүрмейміз, бірақ біз, әрине, көзді байлап ұшамыз.
24 сәуірде Морган Стэнлидің бас экономисі Стивен Роуч ірі қаржылық дағдарыстың жақындап қалғанын және оны болдырмайтын жаһандық институттар, соның ішінде ХВҚ, Дүниежүзілік банк және халықаралық қаржы архитектурасының басқа тетіктері мүлдем жеткіліксіз деп жазды (18). Гонконгтың бас хатшысы маусым айында хедж-қорлардың тәуекелдері мен қауіп-қатерлеріне өкініш білдірді, сонымен бірге ХВҚ-ның иконокластикалық бас экономисі Рагурам Раджан қорлардың өтемақы құрылымдары жауапты адамдарды тәуекелге баруға шақырып, бүкіл қаржы жүйесіне қауіп төндіретінін ескертті. Көп ұзамай Роуч одан да пессимистік болды: «белгілі бір анархия сезімі» академиялық және саяси қауымдастықтарды «жаңа әлемнің қалай жұмыс істейтінін түсіндіре алмады» (19). Оның орнында жұмбақ басым болды. Өткен айда ХВҚ жаһандық экономиканың күрт баяулау қаупі 2001 жылдан бергі кез келген уақыттағыдан жоғары болды деп болжады, бұл негізінен АҚШ пен Батыс Еуропаның көп бөлігінде тұрғын үй нарығының күрт құлдырауына байланысты; Оған сонымен қатар АҚШ-тың жұмыс күшінің нақты табысының төмендеуі және тұтынушылардың сатып алу қабілетінің жеткіліксіздігі (20). Тіпті, қазіргі әл-ауқат деңгейі келесі жылға дейін сақталып, бұл адамдардың барлығының қателігі дәлелденсе де, жаһандық қаржы жүйесінің трансформациясы ерте ме, кеш пе ауыр нәтижелерге әкеледі.
Шындық бақылаудан шығып кетті
Шындық бақылаудан шығып кетті. Бүкіл әлемдік қаржы құрылымы оның номиналды көшбасшылары күтпеген шешуші жолмен бақыланбайтын болып келеді және тұрақсыздық оның белгісі болып табылады. Халықаралық қаржы нарықтарының ауқымы мен жұмысы, олардың «архитектурасы» оны құрушы мамандар сипаттайтындай, ретсіз дамыды және оның реттелуі тиімсіз — шынында да жоқтың қасы (21).
Қаржылық реттеу құбыжық тудырды және пайда болған көптеген мәселелерді шешу ақша табудағы бақылауды жоққа шығаратындар үшін мүмкін емес. Маусым айында жарияланған Халықаралық есеп айырысу банкінің (BIS) жылдық есебінде осы проблемалар мен «ұтымды түрде анықтау қиын» экономикалық мінез-құлық пен тенденциялардың жеңісі талқыланады. Акулалар консервативті банкирлерді басып озды. «Жағдайдың күрделілігін және біздің біліміміздің шегін ескере отырып, мұның бәрі қалай болатынын болжау өте қиын» (22). BIS өз қорқынышының дүрбелең тудырғанын қаламайды және жағдайлар оны дабыл қағушы емес адамдар жағында қалуға мәжбүр етеді. Бірақ қазір ол нарықтардағы үлкен құлдырау ықтималдығын мойындайды және «белгілі бір тәртіпсіздік туралы алаңдаушылықтың нарыққа тән бірнеше себептерін» көреді.
Біз «қазіргі уақытта құлдырау орын алуы мүмкін жағдайда емеспіз», бірақ «ең жақсысын күту, бірақ ең жаманын жоспарлау» әлі де сақтық. BIS онжылдықта жаһандық экономикалық үрдістер мен қаржылық теңгерімсіздік нашарлайтын қауіптер тудырғанын мойындайды және «қандай жерге жеткенімізді түсіну ағымдағы тәуекелдерді азайту үшін саясатты таңдауда өте маңызды» (23). BIS қатты алаңдайды.
Осындай терең және кең тараған пессимизмді ескере отырып, инвестициялық үйлер мен банктердің лашындары өздерін жақын арада болатын бизнес дағдарысынан пайда табу үшін орналастыра бастады, олар дағдарысты принциптен гөрі уақыт мәселесі деп санайды. Қазір қаржылық сарапшылар арасында дефолт таяу болашақта айтарлықтай өсетіні туралы консенсус бар. Бұл салада ақша табу керек болғандықтан, қазір Уолл-стритте қиын қарыздар бойынша және банкроттық жағдайында немесе жақын орналасқан компанияларды қайта құрылымдайтын мамандарға үлкен сұраныс бар.
ZNetwork өз оқырмандарының жомарттығы арқылы ғана қаржыландырылады.
сыйлау