はっきりさせておきたいのは、バラク・オバマ大統領は低迷期にあった経済を受け継ぎ、当選以来短期間で事態を好転させることは不可能だったということだ。残念ながら、彼がやっていることは十分ではありません。
オバマ政権の復興計画の本当の失敗は、景気刺激策にあるのではなく(減税に比重が重すぎ、その多くは州による削減を補うだけだが)、金融市場を復活させようとする取り組みにある。
遅延 銀行の再編は、最終的な救済費用とその間の経済全体へのダメージの両方の観点から、多額の費用がかかる。
政府 彼らは問題のすべてのコストを認めたくないので、銀行システムが存続するのに十分なだけの資金を提供しますが、健全な状態に戻すには十分ではありません。
確実性 重要ですが、それは健全な基本に基づいていなければなりません。政策は、良好な融資が行われたというフィクションに基づいてはならず、信頼が回復すれば金融市場のリーダーや規制当局のビジネス洞察力が検証されるだろうというフィクションに基づいてはなりません。
銀行家 インセンティブに基づいて自己の利益のために行動することが期待できます。倒錯したインセンティブが過剰なリスクテイクを煽り、破綻寸前だが大きすぎて潰せない銀行はさらにリスクを取ることになるだろう。必要に応じて政府が取り立てを行うと分かっているので、政府は住宅ローンの返済を延期し、数十億ドルのボーナスや配当金を支払うだろう。
社会化 民営化によって利益が得られる一方で、損失が生じることのほうが、銀行国有化の結果よりも憂慮すべきことである。アメリカの納税者はますますひどい扱いを受けています。最初の現金注入では、彼らは寄付した67ドルにつき約25セントの資産を手に入れた(ただし、資産はほぼ確実に過大評価されており、すぐに価値が下落した)。しかし、最近の現金注入では、アメリカ人が受け取っているのはXNUMXドルあたりXNUMXセントか、それ以下だと推定されている。条件が悪ければ、将来的には多額の国家債務が発生することになる。
混同しないでください 貯蓄銀行家と貯蓄銀行との株主。
ぽたぽたと滴り落ちる 経済学はほとんど機能しません。銀行にお金を預けても住宅所有者は役に立たず、差し押さえは増え続けている。 AIGを破綻させれば、システム上重要な機関の一部に損害を与えたかもしれないが、150億ドルを超えるギャンブルをして、その一部が重要なところに定着することを期待するよりは、それに対処したほうがよかったでしょう。当社が不利な条件を提示している可能性がある理由の XNUMX つは、当社が金額に見合った公正な価値を獲得できれば、今頃当社は少なくとも XNUMX つの大手銀行の主要株主になっているはずであるということです。
の欠如 透明性が得られました
あった方が良い 後ろ向きではなく前向きであり、新規融資のリスクを軽減し、資金が新たな融資能力を確実に生み出すことに重点を置いています。
金融に「神秘」はありません。無から何かが生み出されると信じる時代は終わるはずです。納税者を満足させるには十分な規模で、銀行を満足させるには十分な規模の協定でなんとか乗り切りたいと願う政治家たちの近視眼的な対応は、問題を長引かせるだけだろう。
行き詰まりが迫っている。さらなる資金が必要となるだろうが、アメリカ人はそれを提供する気はまったくない――確かに我々がこれまで見てきたような条件ではない 金の井戸は枯渇しつつあるかもしれないし、同様に枯渇する可能性もある
ジョセフ・E・スティグリッツは大学教授です。
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