Kemarin muncul kabar bahwa Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) sedang menyelidiki potensi manipulasi pasar perdagangan minyak.
Hal ini merupakan hal yang baik, meskipun CFTC bukanlah regulator yang paling agresif. (Judy Dugan dari Consumer Watchdog berkata: "Secara sekilas, penyelidikan ini mirip dengan investigasi kekurangan ayam di kandang ayam.")
Manipulasi pasar mungkin berkontribusi terhadap lonjakan harga minyak baru-baru ini – meskipun dalam kasus terburuk, hal tersebut hanyalah sebagian dari cerita. Faktor yang paling penting adalah penawaran dan permintaan: pasokan mengalami kesulitan dalam mengimbangi pertumbuhan permintaan yang terus berlanjut.
Apakah firma-firma Wall Street dan hedge fund memang memanipulasi pasar minyak? Mungkin. Tentu saja terdapat cukup banyak konflik kepentingan dan tidak adanya peraturan yang membuat kegiatan tersebut masuk akal. Mereka bukanlah orang-orang dengan rekam jejak yang terhormat.
Apakah spekulasi menaikkan harga merupakan masalah yang terpisah dari manipulasi. Dana investasi mengalir ke minyak berjangka, dan jelas menaikkan harga. Hal ini mencerminkan pasokan dan permintaan minyak berjangka sebagai alat investasi, lebih dari pasokan dan permintaan minyak mentah yang tersedia. Beberapa bagian yang tidak sepele dari kenaikan harga baru-baru ini hampir pasti disebabkan oleh aktivitas spekulatif, yang dipicu oleh pembelian dengan leverage (penggunaan uang pinjaman).
Pada akhir tahun 2007, dengan harga minyak sekitar $100 per barel (nilai yang mengejutkan, setengah tahun yang lalu), Jennifer Wedekind, rekan saya di Multinational Monitor, mewawancarai sekitar selusin analis minyak tentang harga minyak. Mereka berbeda pendapat mengenai alasan tingginya harga minyak sebesar $100, dan ada yang setuju bahwa spekulasi – namun bukan manipulasi – berperan dan ada pula yang dengan tegas menyangkal hal tersebut.
Di antara mereka yang mengaitkan beberapa peran dengan spekulasi adalah Linda Rafield, seorang analis minyak senior, di Platts: "Kami telah melihat dana pasar uang dan manajer aset serta manajer portofolio benar-benar menggunakan uangnya di sektor komoditas, dan hal ini tentunya telah mendorong harga, karena sebagian besar dari orang-orang tersebut terkenal akan berdagang dari sisi panjang." Jeff Rubin, kepala ekonom dan kepala strategi, CIBC World Markets, menentang spekulasi sebagai salah satu faktornya. Ketika ditanya faktor apa yang mendorong lonjakan harga, dia berkata, "Tentu saja bukan ketidakstabilan atau spekulasi Timur Tengah atau apa yang disebut faktor geopolitik."
Enam bulan kemudian, sepertinya spekulasi menjadi semakin penting. Sangat sulit untuk mengidentifikasi apa yang terjadi dalam setengah tahun terakhir hingga melonjaknya harga hingga sepertiganya.
Faktor kunci kedua dalam kenaikan harga adalah penurunan nilai dolar. Satu barel minyak hari ini bernilai satu barel minyak di masa depan. Jika besok dolar bernilai lebih rendah dibandingkan hari ini, maka nilai dolar per barel minyak besok akan lebih tinggi. Terhadap sejumlah mata uang, dolar telah melemah sebesar 25 persen sejak tahun 2003, dan jauh lebih besar lagi sejak puncaknya pada tahun 2001.
Namun, apa pun penyebab harga saat ini, faktor terpenting dalam gambaran besarnya adalah penawaran dan permintaan.
Permintaan global tumbuh dengan stabil, berkat peningkatan penggunaan minyak yang sangat pesat
Pasokan global terbatas. Beberapa orang berpendapat bahwa hal ini terjadi karena dunia sedang berada pada atau mendekati “puncak produksi minyak”, suatu titik kritis ketika separuh minyak dunia telah diekstraksi, dan hasil panen mulai menurun, dengan dampak harga yang sangat besar.
Pandangan yang berbeda tidak nyaman dengan elemen apokaliptik dari teori minyak puncak. Dari sudut pandang ini, lebih banyak minyak – atau penggantinya, seperti pasir tar atau serpih – tersedia, namun lebih sulit dan lebih mahal untuk mendapatkannya. Ini adalah pandangan yang disukai para analis industri minyak (banyak di antaranya berpendapat bahwa banyak minyak yang mudah diperoleh dari sudut pandang teknologi — misalnya, di
Apa pun yang terjadi, tantangan pasokan dan permintaan yang meningkat pesat berarti dunia akan terus mengalami kenaikan harga. Selain itu, pasokan yang sangat terbatas pasti akan menyebabkan lonjakan harga yang tampak tidak masuk akal jika dilihat dari dekat.
Charles Maxwell, analis energi senior di Weeden & Co mengatakan: "Selama pemanfaatan kapasitas dalam sistem produksi minyak mentah dunia berjalan pada 98 persen, seperti saat ini, dan mungkin selama satu setengah tahun, 2 persen, yaitu kelebihannya, adalah dalam bentuk minyak mentah Saudi yang berat dan asam, yang pada umumnya kilang minyak Amerika tidak dapat lagi menggunakannya — mereka menggunakan sebagian, namun tidak dapat menggunakannya lagi karena hal tersebut mempunyai dampak yang sangat serius terhadap pitting. bagian dalam pipa-pipa ini dan kemudian mengharuskan kilang ditutup untuk waktu yang lama dan pengerjaan ulang semua pipa – kita akan mengalami kenaikan harga secara berkala seperti ini."
Maxwell menjelaskan: "Sistem apa pun perlu memiliki sedikit bantalan di antara kesulitan yang melanda — faktor cuaca atau terputusnya tujuan politik atau perjuangan politik akibat perang saudara. Kita tidak memiliki cukup bantalan dalam sistem ini. Biasanya, pemanfaatan kapasitas dianggap ideal sekitar 94 hingga 95 persen. Jadi utilisasi kapasitas kami yang 98 persen jauh di atas itu dan kami tidak bisa menurunkannya, karena dibutuhkan 5 hingga 7 tahun untuk membuatnya dan kami tidak mengeluarkan uang saat ini untuk menciptakan itu 5 sampai 7 tahun lagi."
Jadi, tentu saja, teruskan penyelidikan yang mendalam terhadap manipulasi pasar, dan ya untuk mengatur ulang pasar minyak yang sekarang terlalu terfinanalisasi dan tidak lagi terlibat dalam pembelian dan penjualan minyak riil.
Namun tantangan pasokan-permintaan yang dihadapi dunia jauh lebih serius dibandingkan dengan faktor spekulatif dan faktor-faktor lain yang berkontribusi terhadap kenaikan harga saat ini.
Sulit membayangkan mengapa
Robert Weissman adalah editor yang berbasis di Washington, DC Monitor Multinasional, dan direktur Tindakan Penting.
ZNetwork didanai semata-mata melalui kemurahan hati para pembacanya.
Menyumbangkan