स्रोत: इन टाइम्स में
हालाँकि, कुछ आपूर्ति की कमी का अनुमान लगाया गया था क्योंकि वैश्विक अर्थव्यवस्था कोविड के बाद फिर से खुल गई थी-19 लॉकडाउन, वे अपेक्षा से अधिक व्यापक और कम क्षणभंगुर साबित हुए हैं। एक बाज़ार अर्थव्यवस्था में जो कम से कम आंशिक रूप से आपूर्ति और मांग के नियमों द्वारा शासित होती है, कोई उम्मीद करता है कि कमी कीमतों में दिखाई देगी। और जब व्यक्तिगत मूल्य वृद्धि को एक साथ जोड़ दिया जाता है, तो हम उसे मुद्रास्फीति कहते हैं, जो अब कई वर्षों से नहीं देखे गए स्तर पर है।
फिर भी, मेरी सबसे बड़ी चिंता यह है कि केंद्रीय बैंक जरूरत से ज्यादा प्रतिक्रिया देंगे, ब्याज दरों में अत्यधिक वृद्धि करेंगे और नवजात सुधार में बाधा डालेंगे। हमेशा की तरह, आय के पैमाने पर सबसे निचले पायदान पर रहने वालों को इस परिदृश्य में सबसे अधिक नुकसान होगा।
ताजा आंकड़ों में कई बातें सामने आई हैं. सबसे पहले, मुद्रास्फीति दर अस्थिर रही है। पिछले महीने मीडिया ने इसे खूब तूल दिया था 7% वार्षिक मुद्रास्फीति दर संयुक्त राज्य अमेरिका में, जबकि यह ध्यान देने में असफल रहा कि दिसंबर की दर अक्टूबर की दर के आधे से थोड़ी अधिक थी। बढ़ती मुद्रास्फीति का कोई सबूत नहीं होने के कारण, बाजार की उम्मीदें - परिलक्षित होती हैं रिटर्न में अंतर मुद्रास्फीति-सूचकांकित और गैर-मुद्रास्फीति-सूचकांकित बांडों पर - विधिवत मौन कर दिया गया है।
उच्च मुद्रास्फीति का एक प्रमुख स्रोत ऊर्जा की कीमतें रही हैं, जो मौसमी रूप से समायोजित वार्षिक आधार पर बढ़ीं की दर 30% in 2021. एक कारण है कि इन कीमतों को इससे बाहर रखा गया है"मूल स्फीति।" जैसे-जैसे दुनिया जीवाश्म ईंधन से दूर जा रही है - जैसा कि जलवायु परिवर्तन को कम करने के लिए जरूरी है - कुछ संक्रमणकालीन लागतें संभावित हैं, क्योंकि वैकल्पिक आपूर्ति बढ़ने की तुलना में जीवाश्म ईंधन में निवेश तेजी से घट सकता है। लेकिन आज हम जो देख रहे हैं वह तेल उत्पादकों की बाजार शक्ति का नग्न अभ्यास है। यह जानते हुए कि उनके दिन अब गिनती के रह गए हैं, तेल कंपनियाँ अब भी जो भी रिटर्न प्राप्त कर सकती हैं, प्राप्त कर रही हैं।
गैसोलीन की ऊंची कीमतें एक बड़ी राजनीतिक समस्या हो सकती हैं, क्योंकि हर यात्री को लगातार इसका सामना करना पड़ता है। लेकिन यह एक सुरक्षित शर्त है कि एक बार गैसोलीन की कीमतें अधिक परिचित पूर्व-कोविड-पूर्व में वापस आ जाएंगी।19 स्तर, वे किसी भी शेष मुद्रास्फीति की गति को बढ़ावा नहीं देंगे। फिर, परिष्कृत बाज़ार पर्यवेक्षक पहले से ही इसे पहचानते हैं।
एक और बड़ा मुद्दा पुरानी कार की कीमतें हैं, जिसने उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के निर्माण में तकनीकी समस्याओं को उजागर किया है। ऊंची कीमतों का मतलब है कि विक्रेता खरीदारों की तुलना में बेहतर स्थिति में हैं। लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (अन्य देशों के विपरीत) केवल खरीदार के पक्ष को दर्शाता है। यह एक और कारण की ओर इशारा करता है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें अपेक्षाकृत स्थिर क्यों बनी हुई हैं: लोगों को पता है कि पुरानी कारों की ऊंची कीमतें एक अल्पकालिक विपथन है जो सेमीकंडक्टर की कमी को दर्शाती है जो वर्तमान में नई कारों की आपूर्ति को सीमित कर रही है। हम कार और चिप्स बनाना आज भी उतना ही अच्छे से जानते हैं जितना कि दो साल पहले करते थे, इसलिए यह मानने का हर कारण है कि ये कीमतें गिरेंगी, जिससे मापी गई कीमतों को बढ़ावा मिलेगा। संकुचन.
इसके अलावा, यह देखते हुए कि आज की मुद्रास्फीति का एक बड़ा हिस्सा वैश्विक मुद्दों से उत्पन्न होता है - जैसे चिप की कमी और तेल कार्टेल का व्यवहार - संयुक्त राज्य अमेरिका में अत्यधिक राजकोषीय समर्थन पर मुद्रास्फीति को दोष देना एक अतिशयोक्ति है। अपने दम पर कार्रवाई करते हुए, संयुक्त राज्य अमेरिका वैश्विक कीमतों पर केवल सीमित प्रभाव डाल सकता है।
हाँ, संयुक्त राज्य अमेरिका में यूरोप की तुलना में मुद्रास्फीति थोड़ी अधिक है; लेकिन इसने मजबूत वृद्धि का भी आनंद लिया है। अमेरिकी नीतियों ने गरीबी में भारी वृद्धि को रोक दिया जो अन्यथा हो सकती थी। यह समझते हुए कि बहुत कम करने की लागत बहुत बड़ी होगी, अमेरिकी नीति निर्माताओं ने सही काम किया। इसके अलावा, वेतन और कीमत में कुछ बढ़ोतरी आपूर्ति और मांग के स्वस्थ संतुलन को दर्शाती है। माना जाता है कि ऊंची कीमतें कमी का संकेत देती हैं, संसाधनों को पुनर्निर्देशित करती हैं"कमियों को हल करें। वे अर्थव्यवस्था की समग्र उत्पादक क्षमता में बदलाव का संकेत नहीं देते हैं।
महामारी ने आर्थिक लचीलेपन की कमी को उजागर किया।"जस्ट-इन-टाइम” इन्वेंट्री सिस्टम तब तक अच्छी तरह से काम करते हैं जब तक कोई प्रणालीगत समस्या न हो। लेकिन यदि बी को उत्पन्न करने के लिए ए की आवश्यकता है, और सी को उत्पन्न करने के लिए बी की आवश्यकता है, इत्यादि, तो यह देखना आसान है कि कैसे एक छोटे से व्यवधान के भी बड़े परिणाम हो सकते हैं।
इसी तरह, एक बाज़ार अर्थव्यवस्था लगभग पूर्ण शटडाउन और उसके बाद पुनः आरंभ जैसे बड़े बदलावों को अच्छी तरह से अनुकूलित नहीं कर पाती है। और वह कठिन परिवर्तन दशकों तक कर्मचारियों की कमी के बाद आया, विशेषकर उन लोगों की जो वेतनमान में सबसे नीचे हैं। यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि संयुक्त राज्य अमेरिका अनुभव कर रहा है"महान इस्तीफा,” बेहतर अवसरों की तलाश में श्रमिकों द्वारा अपनी नौकरी छोड़ने के साथ। यदि श्रम आपूर्ति में परिणामी कमी मजदूरी वृद्धि में तब्दील हो जाती है, तो यह दशकों से कमजोर से अस्तित्वहीन वास्तविक (मुद्रास्फीति-समायोजित) वेतन वृद्धि को सुधारना शुरू कर देगी।
इसके विपरीत, हर बार जब मजदूरी बढ़ने लगती है तो मांग को कम करने की जल्दबाजी यह सुनिश्चित करने का एक निश्चित तरीका है कि श्रमिकों का वेतन समय के साथ कम हो जाए। अमेरिकी फेडरल रिजर्व अब एक नए नीतिगत रुख पर विचार कर रहा है, यह ध्यान देने योग्य है कि तेजी से संरचनात्मक परिवर्तन की अवधि में अक्सर उच्च इष्टतम मुद्रास्फीति दर की आवश्यकता होती है, जो कि मजदूरी और कीमतों की नाममात्र कठोरता के कारण होती है (जिसका अर्थ है कि जो ऊपर जाता है वह शायद ही कभी नीचे आता है) ). हम अभी ऐसे दौर में हैं और अगर मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक से अधिक हो जाए तो हमें घबराना नहीं चाहिए 2% लक्ष्य - एक ऐसी दर जिसके लिए कोई आर्थिक औचित्य नहीं है।
वर्तमान मुद्रास्फीति के किसी भी ईमानदार खाते में एक बड़ा अस्वीकरण होना चाहिए: क्योंकि हम पहले इस तरह की किसी चीज़ से नहीं गुज़रे हैं, हम इस बात को लेकर आश्वस्त नहीं हो सकते कि चीजें कैसे विकसित होंगी। न ही हम यह निश्चित कर सकते हैं कि इस महान इस्तीफे का क्या अर्थ निकाला जाए, हालांकि इसमें कोई संदेह नहीं है कि निचले स्तर के कार्यकर्ताओं में गुस्सा होने के लिए बहुत कुछ है। एक बार नकदी भंडार समाप्त हो जाने पर किनारे पर मौजूद कई श्रमिकों को काम पर वापस जाने के लिए मजबूर किया जा सकता है; लेकिन अगर वे असंतुष्ट हैं, तो यह उत्पादकता के आंकड़ों में अच्छी तरह से दिखाई दे सकता है।
हम इतना तो जानते हैं: ब्याज दरों में व्यापक वृद्धि बीमारी से भी बदतर इलाज है। हमें मांग कम करके और बेरोजगारी बढ़ाकर आपूर्ति पक्ष की समस्या पर हमला नहीं करना चाहिए। अगर इसे काफी दूर तक ले जाया जाए तो मुद्रास्फीति कम हो सकती है, लेकिन यह लोगों के जीवन को भी बर्बाद कर देगी।
इसके बजाय हमें लक्षित संरचनात्मक और राजकोषीय नीतियों की आवश्यकता है जिसका उद्देश्य आपूर्ति बाधाओं को दूर करना और लोगों को आज की वास्तविकताओं का सामना करने में मदद करना है। उदाहरण के लिए, जरूरतमंदों के लिए खाद्य टिकटों को भोजन की कीमत और ऊर्जा (ईंधन) सब्सिडी को ऊर्जा की कीमत पर अनुक्रमित किया जाना चाहिए। इसके अलावा, एक बार"मुद्रास्फीति समायोजन” के तहत निम्न और मध्यम आय वाले परिवारों के लिए कर कटौती से उन्हें महामारी के बाद के संक्रमण से निपटने में मदद मिलेगी। इसे तेल, प्रौद्योगिकी, फार्मास्युटिकल और अन्य कॉर्पोरेट दिग्गजों के एकाधिकार किराए पर कर लगाकर वित्त पोषित किया जा सकता है, जिन्होंने संकट को खत्म कर दिया है।
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