સમુદ્રમાં એક સંપૂર્ણ વાવાઝોડાની જેમ ત્રણ ખરાબ હવામાન મોરચાનું પરિણામ છે, ત્રણ નોંધપાત્ર વૈશ્વિક આર્થિક વલણો તાજેતરના મહિનાઓમાં તીવ્ર અને એકરૂપ થવાનું શરૂ કર્યું છે: (1) ચીનની અર્થવ્યવસ્થામાં મંદી અને તેના પડછાયામાં સમાંતર વધતી નાણાકીય અસ્થિરતા બેંકિંગ સિસ્ટમ; (2) ઊભરતાં બજારોના ચલણમાં પતન (ભારત, બ્રાઝિલ, તુર્કી, દક્ષિણ આફ્રિકા, ઇન્ડોનેશિયા, વગેરે), અને તેમની આર્થિક મંદી; (3) ઇટાલીમાં વધતી જતી સમસ્યાઓ અને હવે યુરોઝોનની બીજી સૌથી મોટી અર્થવ્યવસ્થા ફ્રાન્સમાં ફેલાતી આર્થિક સ્થિરતાને કારણે યુરોઝોનની અર્થવ્યવસ્થાઓમાં ડિફ્લેશન તરફનો સતત પ્રવાહ.
વૈશ્વિક અર્થતંત્રના આ ત્રણ નિર્ણાયક ક્ષેત્રોમાં સમસ્યાઓ, વધુમાં, એકબીજાને ખવડાવવાનું શરૂ કર્યું છે. ફેબ્રુઆરી 2014ની શરૂઆતમાં, યુએસ શેરબજારોએ મોટા કરેક્શન અને ઘટાડાની શરૂઆત કરી. યુ.એસ.ની વાસ્તવિક અર્થવ્યવસ્થા અને નીતિ પર ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળાની અસરો પણ ઉભરી રહી છે - કારણ કે યુએસ બાંધકામ, ઉત્પાદન, રોજગાર સર્જન અને જાન્યુઆરી માટે ઓટો વેચાણ ધીમી પડવા માટેના નવીનતમ ડેટા જાહેર થવા લાગ્યા છે.
વૈશ્વિક આર્થિક સંકટના ત્રણ તબક્કા
આજની સતત વૈશ્વિક આર્થિક કટોકટીનો પ્રથમ તબક્કો 2007-2010ના સમયગાળા દરમિયાન યુએસ અર્થતંત્રમાં કેન્દ્રિત હતો. 2007 સુધીમાં પહેલાથી જ ધીમી પડી ગયેલી વાસ્તવિક અર્થવ્યવસ્થાને 2008માં ગંભીર નાણાકીય ક્રેશના ઓવરલે દ્વારા ધક્કો મારવામાં આવ્યો હતો જેણે સામાન્ય રીતે યુએસ ક્રેડિટ બજારોને બંધ કરી દીધા હતા અને ખાસ કરીને ગંભીર મહાકાવ્ય મંદીનું કારણ બન્યું હતું.
કટોકટીના જવાબમાં 2008-09ની યુએસ આર્થિક નીતિઓએ નાણાકીય સંસ્થાઓ, કોર્પોરેશનો અને શ્રીમંત રોકાણકારોને જામીન આપવા માટે સેવા આપી હતી, પરંતુ બાકીના અર્થતંત્રને જમ્પસ્ટાર્ટ કરવા માટે થોડું કર્યું હતું. થિયરી એવી હતી કે બેંકો, કોર્પોરેશનો અને રોકાણકારોને જામીન આપીને તેઓ પ્રતિસાદ આપશે, બદલામાં, યુ.એસ.માં રોકાણ કરીને અને નોકરીઓનું સર્જન કરીને, પરંતુ તેઓએ તેમ કર્યું નહીં. 3-2008ના મોટા ભાગના $10 ટ્રિલિયન રાજકોષીય ઉત્તેજના (ટેક્સ કટ અને સરકારી ખર્ચ) એ નોન-બેંક કોર્પોરેટ અમેરિકાને બચાવ્યું, જેણે પછી મોટાભાગે નાણાનો સંગ્રહ કર્યો અથવા ઓફશોર રોકાણ કર્યું. દરમિયાન, $15 ટ્રિલિયનથી વધુ નાણાકીય ઉત્તેજના - નાણાકીય સંસ્થાઓને જારી કરાયેલ લગભગ શૂન્ય ફેડરલ રિઝર્વ વ્યાજ લોનના રૂપમાં અને શ્રીમંત અને શેડો બેંકો દ્વારા રાખવામાં આવેલી સિક્યોરિટીઝની $4 ટ્રિલિયન ફેડ QE ખરીદીના સ્વરૂપમાં - નાણાકીય અમેરિકાને જામીન આપવામાં .
એકસાથે રાજકોષીય અને નાણાકીય ઉત્તેજના કાર્યક્રમોએ યુ.એસ. અને વૈશ્વિક સ્ટોક, બોન્ડ, ડેરિવેટિવ્ઝ અને અન્ય નાણાકીય સંપત્તિ બજારોમાં વિક્રમી તેજીનો પ્રારંભ કર્યો હતો જેણે સૌથી ધનાઢ્ય પરિવારોને લાભ આપ્યો હતો-પરંતુ બાકીના 80 ટકા પરિવારોને, યુએસમાં 100 મિલિયનથી વધુ, પાછળ છોડી દીધા હતા. આશ્ચર્યની વાત નથી, શ્રીમંત રોકાણકારો અને તેમની સંસ્થાઓએ પરિણામે 95 થી 2009 સુધીના તમામ આવકના લાભોના 2013 ટકા ઉપાર્જિત કર્યા હતા. તે લાભો યુએસ અર્થતંત્રમાં નહીં, પરંતુ ઓફશોર ઉભરતા બજારોમાં, નાણાકીય સિક્યોરિટીઝના અનુમાનમાં વહેતા હતા, અથવા અન્યથા બેલેન્સ શીટ અને ઓફશોર ટેક્સ હેવન એકાઉન્ટ્સમાં રોકડ તરીકે સંગ્રહિત કરવામાં આવ્યા હતા.
વૈશ્વિક કટોકટીનો બીજો તબક્કો યુરોપ પર કેન્દ્રિત છે. 2008-09માં યુ.એસ.ના તીવ્ર ઘટાડા સાથે, યુરો અર્થતંત્રોએ 2009-10માં યુએસ કરતાં વધુ ટૂંકા, નબળા રિકવરીનો અનુભવ કર્યો. ત્યારપછી યુરો અર્થતંત્રો 2011-12 સુધીમાં બીજી મંદીમાં સરકી ગઈ, કારણ કે વૈશ્વિક કટોકટીના બીજા તબક્કામાં નાણાકીય અસ્થિરતા અને નાણાકીય કટોકટી યુએસમાંથી યુરો વિસ્તારમાં સ્થળાંતરિત થઈ.
યુરો નાણાકીય કટોકટીએ સાર્વભૌમ (સરકારી) દેવાની કટોકટીનો દેખાવ ધારણ કર્યો છે, પરંતુ તેના સારમાં તે કટોકટી હંમેશા યુરો બેંકિંગ-નાણાકીય સિસ્ટમની કટોકટી રહી છે. ફેડરલ રિઝર્વ જેવી કોઈ સાચી કેન્દ્રીય બેંક ન હોવાને કારણે, યુરો સરકારોએ 2008 પછી તેમની બેંકોને તેમની સંબંધિત બેંકોને બેલઆઉટ કરવા માટે સરકારોને લોન દ્વારા બેલઆઉટ કરવાનો પ્રયાસ કર્યો. પરંતુ અપર્યાપ્ત બેલઆઉટ ફંડ અને સરકારો દ્વારા બેંકોને બેલ આઉટ વિતરણની સમસ્યાઓ કટોકટીનો ઉકેલ લાવવામાં નિષ્ફળ રહી. દરમિયાન, યુરો પરિઘમાં સૌથી વધુ ગંભીર રીતે અસરગ્રસ્ત અર્થતંત્રોમાં સરકારો દેવુંમાં વધુ ઊંડે ઉતરી ગઈ હતી. તે સરકારોએ પછી સરકારની વધતી જતી ખાધને કરકસર નીતિઓ દ્વારા સરભર કરવાનો પ્રયાસ કર્યો, જે સરેરાશ નાગરિકો વધતા સરકારી દેવા અને બેંક બેલઆઉટ માટે ચૂકવણી કરી શકે. યુ.એસ.ની જેમ સેન્ટ્રલ બેંક લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શનને બદલે-સાર્વભૌમ દેવાના વિસ્તરણ દ્વારા બેંક બેલઆઉટની યુરો વ્યૂહરચના સફળ રહી ન હતી. સાર્વભૌમ દેવું સતત વધતું રહ્યું, યુરો બેન્કો નબળી પડી, અને કરકસર નીતિઓને કારણે વધુ આર્થિક બગાડ થઈ જેણે ખાધ અને સાર્વભૌમ દેવાની પરિસ્થિતિને વધુ વકરી.
નવીનતમ વ્યૂહાત્મક પરિવર્તનમાં, યુરોઝોન સરકારો હવે કામદારોના વેતન અને લાભોના સીધા ખર્ચે તેમની અર્થવ્યવસ્થાને ઉત્તેજીત કરવા માટે નીતિઓ તરફ આગળ વધી રહી છે. યુરોઝોન નિકાસને વૈશ્વિક સ્તરે વધુ સ્પર્ધાત્મક બનાવવા માટે મજૂર બજાર સુધારણાનો અર્થ વેતન ઘટાડવાનો છે. યુરો અને અન્ય યુરોપિયન કરન્સીનું ઔપચારિક રીતે અવમૂલ્યન કરવાને બદલે, વ્યૂહરચના વેતન ઘટાડા દ્વારા અવમૂલ્યન કરવાની છે.
પરંતુ ન તો બેંક ધિરાણમાં વધારો થયો છે કે ન તો વ્યવસાયિક ખર્ચમાં ઘટાડો થયો છે - યુએસ અથવા યુરોપમાં રોકાણ અને પુનઃપ્રાપ્તિ પેદા કરી છે. વાસ્તવિક, જોબ સર્જન રોકાણ વૈશ્વિક સ્તરે દરેક જગ્યાએ ધીમી પડી રહ્યું છે. યુએસ અને યુરોપ બંનેમાં, શ્રીમંત રોકાણકારો, તેમના કોર્પોરેશનો અને તેમની નાણાકીય સંસ્થાઓએ રોકડનો સંગ્રહ કર્યો છે, વૈશ્વિક નાણાકીય બજારોમાં તેનું રોકાણ કર્યું છે અથવા ઊભરતાં બજારો (ચીન, બ્રાઝિલ, વગેરે) વાસ્તવિક અર્થતંત્રોમાં રોકાણ કર્યું છે. એટલે કે, અત્યાર સુધી.
2014 સુધીમાં, વૈશ્વિક આર્થિક સંકટનો 3જો તબક્કો હવે શરૂ થયો છે. યુએસ અને યુરોપથી ચીન તરફનું વિશાળ મૂડીનું વિચલન અને ઊભરતાં બજાર, જે 2009 થી 2013 દરમિયાન થયું હતું, જે તે વર્ષો દરમિયાન યુએસ અને યુરોપમાં રજૂ કરવામાં આવેલી બેલઆઉટ નીતિઓને કારણે શક્ય બન્યું હતું, તે હવે ઊભરતાં બજારોમાંથી પાછું વહેવા લાગ્યું છે.
આમ વૈશ્વિક કટોકટીનું સ્થાન જે સૌપ્રથમ 2008માં યુ.એસ.માં ફાટી નીકળ્યું હતું, ત્યારબાદ 2010-2013 વચ્ચે યુરોપમાં સ્થળાંતર થયું હતું તે હવે ઉભરતા બજાર અર્થતંત્રો તરફ ફરી વળ્યું છે. નાણાકીય અને આર્થિક અસ્થિરતા હવે ચીન સહિત ઓફશોર માર્કેટમાં પણ ઉભરી રહી છે અને ઊંડી બની રહી છે.
ચીનની મંદી અને વધતી જતી નાજુકતા
2008ની વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટી અને મંદી પહેલા ચીનની અર્થવ્યવસ્થા 14 ટકાના વાર્ષિક દરે વધી રહી હતી. આજે તે દર 7.5 ટકા છે, 2014માં હજુ પણ ઘણો ધીમો વિકાસ દર રહેવાની પ્રબળ સંભાવના સાથે. ચીન શરૂઆતમાં 2008માં આર્થિક રીતે ધીમા પડી ગયું હતું પરંતુ 2009 સુધીમાં ઝડપથી પુનઃપ્રાપ્ત થયું અને વધુ ઝડપથી વૃદ્ધિ પામ્યું - યુએસ અને યુરોપથી વિપરીત. તેના જીડીપીના લગભગ 15 ટકા જેટલું જંગી રાજકોષીય ઉત્તેજના, અથવા 3 ના તુલનાત્મક યુએસ ઉત્તેજના કરતાં 2009 ગણું કદ, ચીનની ઝડપી પુનઃપ્રાપ્તિ માટે જવાબદાર હતું. તે રાજકોષીય ઉત્તેજના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં સરકાર-પ્રત્યક્ષ રોકાણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, યુએસ 2009 ઉત્તેજનાથી વિપરીત, જે મોટાભાગે રાજ્યોને સબસિડી અને વ્યવસાય અને રોકાણકારો માટે કર કાપ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. 2007-08માં ચીનમાં પણ શેડો બેંકિંગની કોઈ સમસ્યા ન હતી. તેથી તેણે રજૂ કરેલી વિસ્તરણકારી નાણાકીય નીતિઓ, તેના ઉત્તેજન સાથે, 2010 સુધીમાં તેની ઝડપી પુનઃપ્રાપ્તિમાં વધુ મદદ કરી. જો કે, 2012 થી, ચીન વૈશ્વિક શેડો બેંકો સાથે વધતી જતી સમસ્યાનો સામનો કરી રહ્યું છે જે તેના હાઉસિંગ અને સ્થાનિક સરકારી દેવા બજારોને અસ્થિર કરી રહી છે. તે જ સમયે, 2012 માં શરૂ કરીને, ચીનની બિન-નાણાકીય અર્થવ્યવસ્થા, તેના ઉત્પાદન અને નિકાસ ક્ષેત્રો સહિત, પણ ધીમી થવાના સ્પષ્ટ સંકેતો દર્શાવે છે.
નાણાકીય બાજુએ, ચીનમાં કુલ દેવું (સરકારી અને ખાનગી) 130માં જીડીપીના 2008 ટકાથી વધીને જીડીપીના 230 ટકા થઈ ગયું છે, જેમાં શેડો બેન્કોનો હિસ્સો 25માં 2008 ટકાથી વધીને 90 સુધીમાં કુલ 2013 ટકા થઈ ગયો છે. કુલ ઋણમાં બેન્કોનો હિસ્સો લગભગ ચાર ગણો વધી ગયો છે અને 2008 થી જીડીપીમાં વૃદ્ધિના હિસ્સા તરીકે લગભગ તમામ દેવાનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. આમ ચીનની વધતી જતી સ્થાનિક દેવાની સમસ્યા અને ઉભરતી નાણાકીય નાજુકતા પાછળ શેડો બેન્કો પ્રેરક બળ છે.
તે મોટા ભાગના દેવું વધારો સ્થાનિક હાઉસિંગ બબલ અને તેની સાથે સ્થાનિક સરકારના દેવાના બબલમાં નિર્દેશિત કરવામાં આવ્યો છે, કારણ કે સ્થાનિક સરકારોએ હાઉસિંગ, નવા એન્ટરપ્રાઇઝ ધિરાણ અને સ્થાનિક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સને મર્યાદામાં ધકેલી દીધા છે. ચીનની કેન્દ્ર સરકાર દ્વારા 2011માં સ્થાનિક સરકારનું દેવું $1.7 ટ્રિલિયન હોવાનો અંદાજ હતો. તે માત્ર 2 વર્ષમાં જ કેટલાક અંદાજો દ્વારા $5 ટ્રિલિયનથી વધુ થઈ ગયું છે. તેમાંથી મોટા ભાગનું દેવું પણ ટૂંકા ગાળાનું છે. આ રીતે તે અત્યંત અસ્થિર છે, અણધારી ડિફોલ્ટ્સને આધીન છે, અને ચીનમાં નાણાકીય વ્યવસ્થાના વ્યાપક સેગમેન્ટને ફેલાવી અને અસ્થિર કરી શકે છે-જેમ કે યુ.એસ.માં પહેલા સબપ્રાઈમ મોર્ટગેજ હતા.
ચીનમાં ખાનગી ક્ષેત્રનું દેવું હવે નિર્ણાયક સ્તરે પહોંચી રહ્યું છે. બેંક અથવા નાણાકીય ઉત્પાદનના ડિફોલ્ટના કિસ્સામાં, ત્યાં એક મોટી વૈશ્વિક અસ્થિરતાની ઘટના સરળતાથી ફાટી નીકળી શકે છે. અમુક રીતે, ચીનની સ્થિતિ આજે યુ.એસ. હાઉસિંગ અને યુ.એસ. રાજ્ય અને સ્થાનિક સરકારી ઋણ બજારો લગભગ 2006 જેવી દેખાઈ રહી છે. ચીન, બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, તેના પોતાના લેહમેન મોમેન્ટની નજીક આવી શકે છે. તે, હકીકતમાં, લગભગ થોડા મહિના પહેલા ચીનમાં નાણાકીય ટ્રસ્ટો સાથે થયું હતું. ચાઇના ક્રેડિટ ટ્રસ્ટ દ્વારા સંભવિત ડિફોલ્ટના ડરથી અને તેના ફેલાવાને કારણે, ચીનની કેન્દ્ર સરકાર દ્વારા રોકાણકારોને છેલ્લી ક્ષણે જામીન આપવામાં આવ્યા હતા. અનુસાર વોલ સેન્ટ જર્નલ, ઇવેન્ટ "શેડો બેંકિંગ સિસ્ટમની નબળાઇને છતી કરે છે જે 2009 થી ઉભરી આવી છે."
ચીનમાં તેના સ્થાનિક બજારોમાં વધતી જતી નાણાકીય અસ્થિરતા એ ચીન માટે અને વૈશ્વિક અર્થતંત્ર માટે પણ એક મોટી સંભવિત સમસ્યા છે, કારણ કે ચીન અને વિશ્વ અર્થતંત્ર બંને 2014માં ધીમી પડવા માંડે છે.
2013 ની શરૂઆતમાં, ચીનના નીતિ નિર્માતાઓએ તેના સ્થાનિક હાઉસિંગ અને રોકાણ બજારોમાં શેડો બેંકો અને બબલ્સની વધતી જતી સમસ્યાને માન્યતા આપી હતી. 20માં 2013-3 ટકા વાર્ષિક હાઉસિંગ માર્કેટ ફુગાવાના દરથી સટોડિયાઓએ 5 સુધીમાં તેના મોટા શહેરોમાં 2010 ટકાથી વધુની કિંમતમાં વધારો કર્યો હતો. ચીનના નેતાઓએ તેથી મે-જૂનમાં શેડો બેંકો પર લગામ લગાવવાનો પ્રયાસ કર્યો હતો. સમગ્ર અર્થતંત્રમાં ધિરાણ ઘટાડીને 2013. પરંતુ તે 2013 ની વસંતઋતુમાં બાકીની અર્થવ્યવસ્થામાં ગંભીર મંદી ઉશ્કેરતી હતી. પછી રાજકારણીઓએ 2013 ના ઉનાળા સુધીમાં નાણાંની ઘોંઘાટ ચાલુ કરી દીધી હતી અને અસ્થિર અર્થતંત્રને વેગ આપવા માટે અન્ય મિનિ-ફિસ્કલ સ્ટીમ્યુલસ પેકેજ ઉમેર્યું હતું. તે ઉત્તેજના દ્વારા પરિવહન માળખા પરના સરકારી ખર્ચ, વ્યવસાયો માટે નિકાસના ખર્ચ ઘટાડવા અને નાના વ્યવસાયો માટે કર ઘટાડવા પર લક્ષ્યાંકિત કરવામાં આવ્યું હતું. 2013 ના બીજા ભાગમાં અર્થતંત્ર પુનઃપ્રાપ્ત થયું.
2014 ની શરૂઆતમાં, હાઉસિંગ બબલ ફરીથી વરાળ ભેગી કરવા માટે દેખાય છે, જ્યારે વાસ્તવિક અર્થતંત્ર પણ ધીમી થવાના સંકેતો દર્શાવે છે. 2014ની શરૂઆતમાં ફરી એક વાર એવું જણાય છે કે ચીનના નીતિ નિર્માતાઓ આ વસંત 2014માં તેના શેડો બેંક-હાઉસિંગ બબલને અનુસરવા માગે છે. તેનો અર્થ સંભવતઃ એક વર્ષ અગાઉ 2013ની વસંતઋતુમાં થયો હતો તેમ ચીનની અર્થવ્યવસ્થાની બીજી નીતિ-શરૂઆત ધીમી થશે. પરંતુ તે બધુ જ નથી. નાણાકીય અસ્થિરતા પર છવાયેલો, અને તે અસ્થિરતાનો સામનો કરતી આર્થિક મંદી ઉશ્કેરશે, 2014 માં ચીનની અર્થવ્યવસ્થાને હજુ પણ વધુ ધીમી કરવામાં ફાળો આપતા અન્ય ઘણા પરિબળો છે.
અર્થતંત્રના તાજેતરના રાજકોષીય ઉત્તેજના અને તેના અતિશય ગરમ હાઉસિંગ બજારો સિવાય, ચીનની આર્થિક વૃદ્ધિનો અન્ય મુખ્ય સ્ત્રોત તેનું ઉત્પાદન ક્ષેત્ર અને ખાસ કરીને ઉત્પાદન નિકાસ છે. અને તે પણ ધીમી પડી રહી છે. મેન્યુફેક્ચરિંગ અને નિકાસમાં ધીમી થવાના કારણો ચીનના અર્થતંત્રમાં આંતરિક વિકાસ તેમજ યુરો અને ઇમર્જિંગ માર્કેટ ઇકોનોમીમાં વધતી સમસ્યાઓમાં રહેલા છે.
ચીન તેના ચલણ યુઆન માટે વધતા વેતન અને બગડતા વિનિમય દરનો અનુભવ કરી રહ્યું છે. બંને તેના ઉત્પાદન ખર્ચમાં વધારો કરી રહ્યા છે અને બદલામાં તેની નિકાસ ઓછી સ્પર્ધાત્મક બનાવે છે. ઉત્પાદન ખર્ચમાં વધારો થવાથી ચીનમાંથી વૈશ્વિક બહુરાષ્ટ્રીય કોર્પોરેશનો બહાર નીકળી રહ્યા છે, જે વિયેતનામ, થાઈલેન્ડ અને અન્યત્ર સસ્તી કિંમતી અર્થવ્યવસ્થાઓ તરફ દોરી જાય છે.
ચીનની મોટાભાગની નિકાસ યુરોપમાં અને ઊભરતાં બજારોમાં જાય છે, માત્ર યુએસમાં જ નહીં અને ઊભરતાં બજારોની અર્થવ્યવસ્થા ધીમી હોવાથી, તેમની ચીન ઉત્પાદિત ચીજવસ્તુઓ અને નિકાસની માંગમાં ઘટાડો થાય છે. તેનાથી વિપરિત, ચીન પોતે જ આર્થિક રીતે ધીમી પડે છે, તે ઊભરતાં બજારની દુનિયામાંથી (તેમજ ઑસ્ટ્રેલિયા અને કોરિયા જેવા મુખ્ય બજારોમાંથી) કોમોડિટીઝ, અર્ધ-તૈયાર માલ અને કાચા માલની આયાત ઘટાડે છે.
ચીન અને યુરોઝોન વચ્ચે સમાન વેપાર-સંબંધિત અસરો અસ્તિત્વમાં છે. વાસ્તવમાં ચીન તેની નિકાસ માટે જર્મનીનો સૌથી મોટો સ્ત્રોત છે, જે બાકીના યુરોપમાં જર્મનીની નિકાસ કરતા પણ મોટો છે. તેથી જો ચીન ધીમી પડે છે, તો તેને યુરોપમાંથી ઓછી નિકાસની જરૂર પડશે, જે પહેલાથી જ સ્થિર યુરોઝોન અર્થતંત્રોને વધુ ધીમી કરશે. એ જ રીતે, જેમ જેમ યુરોપ સ્થિર થઈ રહ્યું છે, તેનો અર્થ એ છે કે ચીનના માલસામાનની ઓછી માંગ-અને આ રીતે ચીનના ઉત્પાદનમાં વધુ મંદી. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, ચીનની આંતરિક મંદી યુરોપમાં સ્થગિતતા અને ડિફ્લેશનને વધારશે, તેમજ ઉભરતા બજારની દુનિયામાં હાલમાં ચાલી રહેલી વધુ ઝડપી આર્થિક મંદીમાં ફાળો આપશે.
અર્થતંત્રને માળખાકીય રીતે વધુ વપરાશ આધારિત ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા માટે રચાયેલ સરકારી નીતિઓનું પરિણામ પણ ધીમી પડશે. કોમ્યુનિટી પાર્ટીની માર્ચ 2014 ની મીટિંગ પછી તે પાળી ઉત્સાહપૂર્વક શરૂ થશે. પરંતુ ચીનમાં વપરાશ યુ.એસ.માં અર્થતંત્રના માત્ર 35 ટકા (70 ટકાથી વિપરીત)નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, જ્યારે ચીનનું સરકારી રોકાણ જીડીપીના 40 ટકાથી વધુ છે. રોકાણમાં થયેલા ઘટાડાને સરભર કરવા માટે વપરાશ પૂરતો ઝડપથી વધી શકે તેવી શક્યતા નથી, ઓછામાં ઓછી શરૂઆતમાં તો નહીં.
તેથી ચીનમાં નિકટવર્તી મુખ્ય વિકાસ અને વલણોની લાંબી સૂચિ લગભગ $10 ટ્રિલિયન પ્રતિવર્ષની મુખ્ય વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થામાં વૃદ્ધિની ધીમી ગતિ તરફ નિર્દેશ કરે છે. વિશ્વની બીજી સૌથી મોટી અર્થવ્યવસ્થા ચીનમાં જે થાય છે, તે પહેલાથી જ ધીમા પડી રહેલા ઊભરતાં બજારો અને લાંબા સમયથી સ્થિર યુરોઝોન પર મોટી નકારાત્મક અસર કરવાનું ચાલુ રાખશે.
ડિફ્લેશન તરફ યુરોઝોન ડ્રિફ્ટ
2008-09 યુએસ નાણાકીય ભંગાણ અને મંદીમાંથી વધુ નબળા અને ટૂંકી પુનઃપ્રાપ્તિનો અનુભવ કર્યા પછી, યુએસ અને ચીનની પુનઃપ્રાપ્તિની તુલનામાં, યુરોપે 2011-2012 માં ફરીથી પ્રમાણમાં ઝડપથી ડબલ ડિપ મંદીમાં પ્રવેશ કર્યો. 2013 ના બીજા ત્રિમાસિક ગાળામાં, યુરોઝોન તે સત્તાવાર બેવડા ઘટાડામાંથી ઉભરી આવ્યું હતું, પરંતુ માત્ર માંડ-માંડ 0.4 ટકા જીડીપી દરે વૃદ્ધિ પામ્યું હતું. સમગ્ર 2013 માટે યુરોઝોનનો એકંદર વિકાસ દર શ્રેષ્ઠ રીતે 0.8 ટકાથી વધુ થવાની અપેક્ષા નથી. દરમિયાન, IMF અને અન્ય સંશોધન સ્ત્રોતો દ્વારા 2014 વૃદ્ધિ માટેના અનુમાનને વારંવાર નીચા તરફ સુધારવામાં આવ્યા છે.
સૌથી મજબૂત યુરોઝોન અર્થતંત્ર, જર્મની, 1.3 માં માત્ર 2013 ટકા વૃદ્ધિ પામ્યું હતું. અન્ય મુખ્ય અર્થતંત્રો જેમ કે ઇટાલી અને ફ્રાન્સ 2013 ના ઉત્તરાર્ધમાં સહેજ નકારાત્મક વૃદ્ધિ દર પર પાછા ફર્યા હોવાનું જણાય છે, અને યુરોઝોનના સમગ્ર દક્ષિણ પેરિફેરીમાં ડિપ્રેશન સ્તરે સ્થિરતા યથાવત છે. મુકદ્દમો.
એવી દલીલ કરવામાં આવી છે કે જર્મનીની નિકાસ-આધારિત વૃદ્ધિ બાકીના યુરોઝોનમાં ધીમી વૃદ્ધિના ભોગે છે, જે ઓછામાં ઓછી પરિઘ છે. દાખલા તરીકે, સ્પેન અને અન્યત્ર જર્મન નિકાસ, જે તેનો માલ ખરીદે છે, તેને જર્મની અને અન્ય અર્થતંત્રો પાસેથી પેરિફેરી અર્થતંત્રોને વધુ ધિરાણની જરૂર પડે છે જેથી બાદમાં જર્મન માલ ખરીદવા પરવડી શકે. તેથી જર્મનીની આંતર-યુરોપ નિકાસ યુરોઝોન પેરિફેરી અર્થતંત્રોમાં ખાધ અને દેવુંમાં સતત વધારો દ્વારા સંચાલિત છે, એવી દલીલ કરવામાં આવે છે. પછી પરિઘને જર્મની પાસેથી ધિરાણની ચૂકવણી કરવા માટે ડેફિસિટ કટિંગ (સાદસ્યતા)માં જોડાવાની ફરજ પાડવામાં આવે છે. તે તપસ્યા પછીથી પરિઘની અર્થવ્યવસ્થાને ધીમી પાડે છે, નિકાસ ખરીદવા માટે વધુ ઉધારની જરૂર પડે છે, વગેરે.
યુએસ અને જર્મનીની બહારની અન્ય અર્થવ્યવસ્થાઓએ પરિણામે જર્મનીની માગણી શરૂ કરી છે કે તે નિકાસના માધ્યમથી નહીં પણ સરકારી ખર્ચ અને અન્ય પગલાં વધારીને આંતરિક રીતે પોતાની અર્થવ્યવસ્થાને ઉત્તેજીત કરે. પરંતુ તેનો અર્થ એ છે કે જર્મનીમાં જ વધુ સરકારી ખર્ચ અથવા નાણાકીય ઉત્તેજના. અત્યાર સુધી જર્મનીએ આવા કોલ્સનો પ્રતિકાર કર્યો છે અને તેની અર્થવ્યવસ્થાને નિકાસ દ્વારા ચલાવવાનું ચાલુ રાખ્યું છે, અને તે સાથે યુરોઝોન પરિઘને તેના માટે એક પ્રકારના આર્થિક બંધનમાં રાખે છે. તે બદલાશે નહીં. ચીનમાં જર્મનીની નિકાસમાં ઘટાડો થવાની સંભાવના સાથે, જર્મની નિઃશંકપણે તેની ઇન્ટ્રો-યુરોઝોન નિકાસ વ્યૂહરચનાનું વધુ પાલન કરશે, તેના પર પરિઘને નિર્ભર રાખશે અને કઠોરતા નીતિઓ સાથે ચાલુ રાખવાની ફરજ પડશે જે યુરોઝોનને સ્થિર પુનઃપ્રાપ્તિમાં લૉક રાખશે અને શ્રેષ્ઠ રીતે રિકવરી કરશે. દૂરના ભવિષ્યમાં ટ્રિપલ ડિપ મંદીનું શક્ય ફરીથી થવું. દરમિયાન, જર્મની પણ યુરોઝોનમાં સાચા બેંકિંગ યુનિયનની જેમ કોઈ પણ વસ્તુની રચનાનો પ્રતિકાર કરવાનું ચાલુ રાખશે, આમ યુરોપની સતત બેંકિંગ નાજુકતા માટે કોઈ કાયમી ઉકેલની ખાતરી કરશે.
યુરોઝોનની સતત સ્થગિતતા જીડીપીના આંકડા કરતાં ડિફ્લેશન તરફના તેના વર્તમાન પ્રવાહમાં વધુ ચોક્કસ રીતે પ્રતિબિંબિત થાય છે. જ્યારે સામાન્ય લોકો દ્વારા માલસામાન અને સેવાઓની કોઈ માંગ ન હોય ત્યારે કિંમતો ઘટે છે અને નકારાત્મક થઈ જાય છે. સામાન અને સેવાઓની માંગ ઘરોની આવક વૃદ્ધિ પર આધારિત છે અને તે નોકરીઓ પર આધારિત છે. યુરોઝોન અર્થતંત્ર લગભગ દરેક જગ્યાએ 12 વર્ષથી સરેરાશ 13-4 ટકાના બેરોજગારી દરમાં અટવાઈ ગયું છે. પરિઘમાં બેરોજગારીનો દર 25 ટકા કે તેથી વધુના ડિપ્રેશન સ્તરે રહે છે. યુવા બેરોજગારી ખાસ કરીને ગંભીર છે, પરિઘમાં 40 થી 60 ટકા અને ફ્રાન્સ જેવા અર્થતંત્રોમાં પણ 20 ટકાથી વધુ. વધુમાં, જે નોકરીઓ બનાવવામાં આવે છે તે મોટાભાગે પાર્ટ ટાઈમ અને કામચલાઉ નોકરીઓ હોય છે, જેમાં ઓછા પગાર હોય છે-યુએસ અને વિશ્વભરમાં મૂડીવાદી અર્થતંત્રો માટે સામાન્ય સમસ્યા છે. યુરોઝોનમાં નીચું અને ઘટતું વેતન, દીર્ઘકાલીન ઉચ્ચ બેરોજગારી, અને સરકારના ખર્ચ અને સેવાઓમાં કાપ મૂકતી કરકસરની નીતિઓ-અને હવે વેતનને લક્ષિત કરે છે-આ બધું ડિફ્લેશન તરફના સતત પ્રવાહમાં અનુવાદ કરે છે.
યુરોઝોન અર્થતંત્રની નબળાઈ માત્ર સામાન્ય ડિફ્લેશન વલણોમાં જ નહીં, તેના ઈન્ટ્રા-ઝોન નિકાસ ફોકસ પરના જર્મન આગ્રહમાં અથવા તેના માલની ચીનની માંગને ધીમી કરવા પર જર્મનીની નિર્ભરતામાં પ્રતિબિંબિત થાય છે. તે પેરિફેરી અર્થતંત્રોથી ફ્રાન્સ જેવા મુખ્ય અર્થતંત્રોમાં આંતરિક યુરોઝોન કટોકટીના પ્રસારમાં પણ સ્પષ્ટ છે.
વર્ષ 2013ના અંતમાં, ફ્રેન્ચ મેન્યુફેક્ચરિંગ નેગેટિવ થઈ ગયું છે અને તેણે કોન્ટ્રાક્ટ કરવાનું શરૂ કર્યું છે. ફ્રેન્ચ નિકાસ વૃદ્ધિ ધીમી છે. સમગ્ર 2013 દરમિયાન વ્યાપાર રોકાણમાં ઘટાડો થયો હતો. અને ફ્રેન્ચ અર્થતંત્ર શૂન્ય વૃદ્ધિ પર, શ્રેષ્ઠ રીતે અટકી ગયું છે. ફ્રાન્સ યુરોઝોનનો નવો બીમાર માણસ બન્યો છે, જે ઇટાલી અને દક્ષિણ પેરિફેરી અર્થતંત્રોમાં જોડાય છે.
સ્થિર યુરો અર્થતંત્રને સુનિશ્ચિત કરતી ઉપરોક્ત આંતરિક દળો પર ઓવરલે એ ઉભરતા બજારોમાં ચલણના મૂલ્યોમાં હાલમાં ઝડપી ઘટાડો છે. તેનો અર્થ યુરોનું ચલણ વધતું જાય છે. તે ઊભરતાં બજારોમાં યુરોની નિકાસને વધુ ખર્ચાળ બનાવે છે. ઓછી નિકાસનો અર્થ એ છે કે યુરોઝોનનું ઉત્પાદન હજુ પણ વધુ ધીમી પડે છે અને તેની સાથે યુરોઝોનનું અર્થતંત્ર. વધુમાં, ઊભરતાં બજારોમાં ચલણની અસ્થિરતા પૂર્વીય યુરોપમાં તે યુરો અર્થતંત્રો પર નકારાત્મક અસર કરી શકે છે જે હજુ સુધી સત્તાવાર રીતે યુરોઝોનના યુરો ચલણનો ભાગ નથી, જેની યુરોઝોન પર પણ સ્પિલઓવર અસરો પડશે. ત્રીજે સ્થાને, ઊભરતાં બજારોમાં ચલણની અસ્થિરતાનો અર્થ એ છે કે તે અર્થતંત્રોમાં નોંધપાત્ર બિઝનેસ કરતી યુરોઝોન કંપનીઓ હવે આવક અને નફામાં મોટા નુકસાનનો અનુભવ કરશે. તે યુરોઝોનમાં ઘરઆંગણે તેમના રોકાણ ખર્ચમાં ઘટાડો કરી શકે છે કારણ કે તેઓ ઓફશોર નુકસાનની ભરપાઈ કરવાનો પ્રયાસ કરે છે.
ટૂંકમાં, યુરોઝોન કેટલીક ગંભીર આર્થિક સમસ્યાઓમાં ફસાયેલ છે. ચીનમાં નવી ઉભરતી મંદી અને ઊભરતાં બજારો તેમને વધુ ખરાબ કરશે.
ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ કરન્સી કટોકટી
ત્રીજું, અને ઓછામાં ઓછું નહીં, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ હવે QE માસિક ખર્ચ ઘટાડવા સ્પષ્ટપણે પ્રતિબદ્ધ છે તેના પરિણામે ઉભરતા બજારના તોફાન મોરચે બેરોમેટ્રિક દબાણ પણ વધી રહ્યું છે. તેની છેલ્લી જાન્યુઆરી 29, 2014ની મીટિંગમાં, બેંકો અને રોકાણકારો પાસેથી બોન્ડની Fed ની માસિક QE ખરીદીથી દર મહિને અન્ય $10 બિલિયનનો ઘટાડો થયો હતો, જે હવે 65ના મૂળ $85 બિલિયનથી $2013 બિલિયન પ્રતિ મહિને છે. ધીમી, પરંતુ પ્રગતિશીલ વધુ પીછેહઠ આગામી વર્ષ દરમિયાન ફેડ દ્વારા QE ખરીદીમાં પણ વધારો થવાની શક્યતા છે.
ફેડની QE પોલિસીમાં ફેરફારના સીધા પરિણામ રૂપે, ઊભરતાં બજારોએ ફરી એકવાર આર્થિક રીતે અસ્થિર અને આર્થિક રીતે ધીમા થવાનું શરૂ કર્યું છે - જે અમુક રીતે 19997-2000 એશિયન મેલ્ટડાઉનની યાદ અપાવે છે. 2013 દરમિયાન ફેડ દ્વારા પહેલેથી જ અસ્થિર અને ધ્રુજારીમાં ફરી એકવાર QE ના ઘટાડા અંગેના અનિર્ણાયકતા, હવે જ્યારે ફેડ ફરીથી QE ખરીદીમાં ઘટાડો કરવાની શરૂઆત કરી છે, ત્યારે ઉભરતા બજારોના અર્થતંત્રોના ચલણ એશિયાથી લેટિન અમેરિકા અને તુર્કી અને અન્ય બિંદુઓ પર ફરીથી ઘટવા લાગ્યા છે. પૂર્વ, કારણ કે તે સ્પષ્ટ બને છે કે વધુ ટેપરિંગ આવી રહ્યું છે. તે દેશોની મધ્યસ્થ બેંકો દ્વારા તેમની કરન્સીને આગળ વધારવા અને મૂડીની ઉડાન અટકાવવા માટે દરમિયાનગીરી કરવાના ઘણા પ્રયાસો નિષ્ફળ ગયા છે.
ફેડ દ્વારા ઉભરતા બજારોને ગત મે મહિનાથી તૈયારી કરવા માટે નવ મહિનાનો સમય આપવામાં આવ્યો હોવા છતાં, તેઓએ તૈયારી માટે ઘણું કર્યું નથી. પરિણામે, સસ્તી મૂડીનો જંગી પ્રવાહ જે 2008 પછી ઊભરતાં બજારોમાં ધસી આવ્યો હતો (ફેડ અને સેન્ટ્રલ બેન્કો દ્વારા QE સ્વરૂપે અને શૂન્ય વ્યાજની નજીકની નીતિઓ દ્વારા વિશ્વભરમાં શક્ય બન્યું હતું) હવે ઝડપથી પલટાઈ રહ્યું છે અને યુએસ, યુરોપ, જાપાન અને ફરીથી પશ્ચિમ.
ચલણમાં ઘટાડા-મૂડીની ઉડાન-ધીમી થતી અર્થવ્યવસ્થા એક ખતરનાક, સ્વ-એમ્પ્લીફાઇંગ ડાઉનવર્ડ સર્પાકાર બનવાનું વચન આપે છે. જેમ જેમ ઊભરતાં બજારોમાંથી મૂડી નીકળી જાય છે તેમ તેમ તેમની કરન્સી વધુ તૂટી જાય છે. 2013 ના અંતથી મુખ્ય ઉભરતા બજારના ચલણો થોડા મહિનાઓમાં 10-20 ટકા ઘટ્યા છે.
વિદેશી રોકાણકારો જ્યારે તેમની કરન્સીમાં ઘટાડો થાય છે ત્યારે તે દેશોમાં રોકાણ રાખવા માંગતા નથી, કારણ કે તેનો અર્થ એ છે કે તે બજારોમાં તેમના રોકાણો પર મોટી ખોટ સ્વીકારવી. તેથી તેઓ તેમના રોકાણને ત્યાં વેચે છે અને પછી તે દેશોની કરન્સીને ડોલર અથવા યેન જેવી સુરક્ષિત કરન્સીમાં કન્વર્ટ (એટલે કે વેચાણ) કરે છે. રોકાણ અને ચલણનું વેચાણ તે દેશોમાં શેરબજારના મૂલ્યોના પતનથી ઝડપથી પ્રતિબિંબિત થાય છે. 2014 ની શરૂઆતથી, ઉભરતા બજારના શેરો પણ ફ્રીફોલની સ્થિતિમાં છે. શેરબજારમાં ઘટાડો હજુ પણ વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા ચલણનું વધુ વેચાણ બંધ કરે છે. અને તેથી વધુ, રોકાણના વેચાણ, ચલણનું રૂપાંતર, શેરબજાર પતન, મૂડીની ઉડાન અને ઊભરતાં બજારોમાં વાસ્તવિક રોકાણ અને અર્થવ્યવસ્થાને ધીમી પાડવાના દુષ્ટ ચક્રમાં.
ઉભરતી બજારની અર્થવ્યવસ્થાઓ ધીમી હોવાથી, તેઓ તેમની નિકાસને ઉત્તેજીત કરીને સ્થાનિક વિકાસને પુનઃસ્થાપિત કરવાનો પ્રયાસ કરે છે. તેનો સામાન્ય રીતે અર્થ થાય છે કે ઉત્પાદન ખર્ચ ઘટાડીને તેમની નિકાસને વધુ સ્પર્ધાત્મક બનાવવી, જે યુરોઝોનની જેમ નોકરીઓ અને વેતનમાં ઘટાડો કરે છે.
ભારત, તુર્કી, દક્ષિણ આફ્રિકા, બ્રાઝિલ, ઈન્ડોનેશિયા અને રશિયા જેવા દેશોમાં આ પ્રક્રિયા સૌથી વધુ તીવ્ર રહી છે. બધાએ તેમના ચલણના ઘટાડાને ધીમું કરવા અને મૂડીની ઉડાન ઘટાડવા માટે વ્યાજ દરો વધાર્યા છે, અથવા વધારવાના છે. આ પ્રક્રિયામાં તેમની સ્થાનિક અર્થવ્યવસ્થાઓ નીચી વૃદ્ધિ તરફ વળી રહી છે. ઉપરોક્ત તમામ અર્થતંત્રોમાં વાસ્તવિક આર્થિક વૃદ્ધિ ઝડપથી ધીમી પડી રહી છે. વર્ષ 2014ના અંત પહેલા અનેક અર્થતંત્રો મંદીમાં પ્રવેશે તેવી શક્યતા છે. બદલામાં, તેમની ઝડપી આર્થિક મંદીનો અર્થ યુરોઝોન અને ચીનની અર્થવ્યવસ્થા ધીમી પડશે.
ઊભરતાં બજારની આર્થિક કટોકટી પ્રગટ થવાનું શરૂ થઈ રહ્યું છે તે કદાચ ત્રણ પ્રશ્નમાં સૌથી ગંભીર તોફાનનો મોરચો છે: ચીન, યુરોઝોન અને ઊભરતાં બજારો. તાજેતરના મહિનાઓમાં ફેડરલ રિઝર્વની મુખ્ય નીતિ પરિવર્તન દ્વારા ઉભરતા બજારોમાં ઘટાડો ગતિમાં છે. પરંતુ ઘટાડો યુરોઝોન અને ચીન બંને અર્થતંત્રોમાં વધુ બગાડ અને મંદીનું કારણ બનશે - જેમ જેમ તે દેશોની અર્થવ્યવસ્થાઓ, જેમ જેમ તેઓ વધુ ધીમી પડશે, તેમ તેમ ઉભરતા બજારોમાં મંદીને વધુ તીવ્ર બનાવશે.
બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, યુરોઝોન, ચીન અને ઉભરતા બજારો જેવા મેગા-પ્રાદેશિક સ્થાનિક અર્થતંત્રો માટે પરિણામો સાથે, એક સંપૂર્ણ વાવાઝોડું ઉભું થઈ શકે છે જે 2014 માં વૈશ્વિક વેપારને ધીમું કરશે. પ્રશ્ન એ છે કે યુ.એસ.ની અર્થવ્યવસ્થા સૌથી ખરાબ પરિસ્થિતિમાં કેવી રીતે પ્રદર્શન કરશે, અને યુરોઝોન-ચીન-ઉભરતા બજારો એકબીજાને નકારાત્મક રીતે ખવડાવે છે?
અવલોકનો નિષ્કર્ષ
વૈશ્વિક અર્થતંત્ર હવે સતત આર્થિક સંકટના ત્રીજા તબક્કામાં પ્રવેશી રહ્યું છે. આ તબક્કો, હવે 2014 માં ઉભરી રહ્યો છે, વૈશ્વિક અર્થતંત્રના વિવિધ ક્ષેત્રો વચ્ચેના પ્રતિસાદને તીવ્ર બનાવવા અથવા પરસ્પર એમ્પ્લીફાયિંગ દ્વારા વર્ગીકૃત થયેલ છે. 2010-2013ના બીજા તબક્કામાં વૈશ્વિક ક્ષેત્રો વચ્ચેની પરસ્પર એમ્પ્લીફાઈંગ અસરો ઓછી થઈ. યુએસ અર્થતંત્ર નીચા-થી-સ્થિર પુનઃપ્રાપ્તિ વૃદ્ધિ દરે સ્થિર થયું, ચીન અને ઊભરતાં બજારો ઝડપથી અને મજબૂત રીતે પુનઃપ્રાપ્ત થયા, અને યુરોપ તેની પોતાની મ્યૂટ બેંકિંગ કટોકટી અને મધ્યમ બેવડી મંદીમાં ઉતરી આવ્યું.
જો કે, 2014 અને ત્રીજો તબક્કો અલગ-અલગ સાબિત થઈ શકે છે, જેમાં બીજા કરતા પહેલા તબક્કા, 2007-2009 જેવી વધુ સમાનતાઓ છે. આવનારું વર્ષ વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થામાં પરસ્પર એમ્પ્લીફાઇંગ અસરો તરફ પાછા ફરવાનું સાક્ષી બની શકે છે. ચીને આર્થિક રીતે ધીમું પડવાનું શરૂ કર્યું છે અને વધતી જતી નાણાકીય અસ્થિરતાનો અનુભવ કર્યો છે. તે ધીમી અને અસ્થિરતા અપેક્ષિત કરતાં ઘણી ખરાબ સાબિત થઈ શકે છે. જો બંનેમાંથી એક થાય છે, તો બાકીના વૈશ્વિક અર્થતંત્ર પર ચીનની અસર નોંધપાત્ર હોઈ શકે છે, અને ખાસ કરીને અન્ય બે સૌથી નબળા ક્ષેત્રો: યુરોઝોન અને ઇમર્જિંગ માર્કેટ અર્થતંત્રો માટે. પહેલેથી જ ખૂબ જ નાજુક યુરોઝોન અર્થતંત્ર સરળતાથી મંદીમાં ફરી શકે છે, ચીન અને ઉભરતા બજારો બંને પર નકારાત્મક પ્રતિસાદની અસરો સાથે. પરંતુ ઉભરતા બજારની કટોકટી હવે પ્રગટ થઈ રહી છે તે તમામમાં સૌથી વધુ અસ્થિર સાબિત થઈ શકે છે, તેના પ્રતિસાદની અસરો સંભવિત રૂપે પણ વધુ છે. ત્રણેય ક્ષેત્રો તેમની ક્રિયાપ્રતિક્રિયાઓ દ્વારા ગુણાત્મક રીતે વધુ ગંભીર વૈશ્વિક પરિણામને ઉત્તેજિત કરી શકે છે. યુ.એસ. અર્થતંત્ર ઉભરતા વૈશ્વિક સંપૂર્ણ વાવાઝોડાને કેવી રીતે પ્રતિસાદ આપે છે તે રસપ્રદ સાબિત થશે, ઓછામાં ઓછું કહેવું.
Z
___________________________________________________________________________________________________________________________
જેક રાસમસ ના લેખક છે એપિક રિસેશન: પ્રિલ્યુડ ટુ ગ્લોબલ ડિપ્રેશન (2010) અને ઓબામાઝ ઈકોનોમી: રિકવરી ફોર ધ ફ્યુ, 2012. તેઓ પ્રોગ્રેસિવ રેડિયો નેટવર્ક પર સાપ્તાહિક રેડિયો શો, વૈકલ્પિક વિઝનના હોસ્ટ પણ છે. તેનો બ્લોગ jackrasmus.com છે, અને તેનું ટ્વિટર હેન્ડલ @drjackrasmus છે.