Cúpla mí ar ais, chuir an tUasal Franz Mántefering, Cathaoirleach an Pháirtí Daonlathaigh Shóisialta (SPD), an páirtí ceannasach i gcomhrialtas rialaithe na Gearmáine, síos ar chistí cothromais phríobháidigh agus cistí fálaithe mar “swarms de locust a thiteann ar chuideachtaí, ag baint lom leo sula mbogann siad ar aghaidh.†Dúirt sé le nuachtán Gearmánach “nach gcaitheann roinnt infheisteoirí airgeadais aon smaointe ar na daoine a scriosann siad a gcuid post.” Níos déanaí, d'fhoilsigh preas Gearmánach meamram inmheánach SPD ag liostú dosaen. “locusts†(lena n-áirítear Goldman Sachs agus Kohlberg Kravis Roberts & Co).
Dhiúltaigh roinnt tráchtairí tuairimí an Uasail MÃ ¼ntefering mar chuid den fheachtas rabble-rousing ar thaobh an SPD chun na toghcháin réigiúnacha ríthábhachtacha a bhuachan ina dhaingean sa Réine Thuaidh-Westphalia (an stát is mó daonra sa Ghearmáin) ar 22 Bealtaine, 2005. Is cuma cad iad na cúinsí cúngacha polaitíochta a bhí taobh thiar de na ráitis a rinne an tUasal Ó Maolaigh, ach tá na ceisteanna a d’ardaigh sé fíorthábhachtach agus mar sin níor cheart iad a chur ar leataobh.
Léiriú ar mhíshástacht an phobail a bhí ag dul i méid i gcoinne an t-athrú paradigm i dtreo geilleagar margaidh íon ar an stíl Angla-Shacsanach ab ea an bua millteach SPD sna toghcháin seo den chéad uair le 39 bliain anuas. Díreach bliain ar ais, thug rialtas Schroder cead do na cistí fálaithe oibriú laistigh den tír mar chuid dá chlár léirscaoileadh airgeadais níos leithne a tionscnaíodh go déanach sna 1990idí. Tá rialtas Schroder tar éis cáineadh go géar ón bpobal as a bheartais chun múnla seanbhunaithe na Gearmáine de gheilleagar an mhargaidh shóisialta a lagú, atá ag tabhairt aghaidh ar bhrúnna iomaíocha domhanda ón Áise chomh maith le ballstáit nua an AE ó Lár agus Oirthear na hEorpa. Arna sheoladh in 2003, níor éirigh leis na pacáistí athchóirithe eacnamaíocha a bhfuil an-tóir orthu amhail Agenda 2010 agus Hartz IV torthaí mianta a bhaint amach. Tá na hionchais fostaíochta agus fáis eacnamaíoch gruama. Tá brú anuas ar an bpá cheana féin. Tá na rátaí dífhostaíochta ag dul i méid agus meastar nach mbeidh ach 0.7 faoin gcéad ag fás eacnamaíoch i mbliana, an fás is ísle san Eoraip. Ós rud é go bhfuil an tír ag bogadh i dtreo geilleagar margaidh stíl Angla-Shacsanach, is dócha go leanfaidh dífhostaíocht níos airde agus fás eacnamaíoch níos ísle sna blianta amach romhainn.
Lá na “Locusts”.
Go teicniúil, is dhá ionstraim airgeadais dhifriúla iad cistí cothromais phríobháidigh agus cistí fálaithe ach thar na blianta tá a dtréithe sainiúla éirithe doiléir de bharr próisis mhear-léirscaoileadh airgeadais agus domhandaithe. Sa lá atá inniu ann, is minic a oibríonn siad i gcomhpháirtíocht, go háirithe in athstruchtúrú corparáideach. Faoi na brúnna iomaíocha, tá an chuid is mó de chuideachtaí Gearmánacha ag díriú ar a gcroíghnóthais seachas ar a ngnólachtaí a leathnú. Tá laghdú géar ar infheistíochtaí corparáideacha le blianta beaga anuas. Soláthraíonn cás den sórt sin neart deiseanna do chistí cothromais chun cuideachtaí Gearmánacha a athstruchtúrú. Meastar go bhfuil níos mó ná 5000 cuideachta Gearmánach faighte ag cistí cothromais phríobháidigh ó dheireadh na 1990idí. Agus toradh bliantúil os cionn 20 faoin gcéad á lorg acu, is gnách go mbíonn infheistíochtaí ag gnólachtaí cothromais phríobháidigh gearrthéarmach, idir bliain amháin agus trí bliana. Tar éis dóibh cuideachtaí a ghlacadh ar láimh, laghdóidh gnólachtaí cothromais na costais laistigh de thréimhse ghearr trí oibrithe a mhúchadh agus an fiach a athstruchtúrú. Ansin díoltar an chuideachta athstruchtúraithe le ceannaitheoirí nua nó le cistí cothromais eile.
Ar an láimh eile, ní hamháin go bhfuil níos mó caipitil faoi smacht ag cistí fálaithe (bainistíonn thart ar 8000 ciste fálaithe sócmhainní níos mó ná US$1 trilliún ar fud an domhain), ach tuilleann siad cuid mhór dá mbrabús ó ghníomhaíochtaí tuairimíochta agus eadrána. Ó 2003 i leith, tá claochlú tapa déanta ar thionscal na gcistí fálaithe domhanda. Murab ionann agus an t-am atá caite, níl cistí fálaithe ina bhfearann eisiatach ag billionaires agus daoine aonair thar a bheith saibhir a thuilleadh. Mar gheall ar na torthaí ísle sna margaí cothromais agus bannaí, tháinig infheisteoirí eile anonn chun cistí a fhálú de réir mar a thagann toradh suas le 40 faoin gcéad ar ghealltanas éigin. Thosaigh fiú infheisteoirí fadtéarmacha amhail cistí pinsin agus cuideachtaí árachais atá bunaithe sna SA agus san Eoraip ag infheistiú caipitil shubstaintiúil i gcistí fálaithe.
Is í an deacracht leis na cistí fálaithe an riosca féideartha a bhaineann leo don chóras airgeadais iomlán, mar gheall ar a n-iompar trádála amhantrach agus leibhéil níos airde giarála. Leanann tionscal na gcistí fálaithe ag fáil méid mór caipitil ar iasacht ó na bainc agus ó na hinstitiúidí airgeadais chun torthaí a fheabhsú. Tá sé seo in ainneoin gur thit ciste fálaithe SAM-bhunaithe, Bainistíocht Caipitil Fadtéarmach (LTCM), i 1998 a tarrtháil ar deireadh faoi mhaoirseacht Chúlchiste Feidearálach Nua-Eabhrac. Dealraíonn sé nach bhfuil ceachtanna ón eachtra LTCM foghlamtha ag an tionscal cistí fálaithe agus údaráis rialála. Ós rud é gurb iad na bainc infheistíochta agus na hinstitiúidí airgeadais céanna na príomhchontrapháirtithe chun cistí a fhálú i roinnt margaí go minic, d’fhéadfadh aon chaillteanas mór a bhainfeadh le fálchiste éifeacht doimín a ghiniúint, rud a chuirfeadh sócmhainneacht na mbanc infheistíochta agus na n-institiúidí airgeadais i mbaol.
Sa Ghearmáin, rinneadh scrúdú níos dlúithe ar ról na gcistí fálaithe nuair a tháinig athrú bainistíochta ar Deutsche Borse, an chuideachta Ghearmánach a oibríonn stocmhalartán Frankfurt, leis an gciste fálaithe sa RA, Ciste Infheistíochta na Leanaí (TCI). Toisc nach raibh aige ach 8 faoin gcéad de scair Deutsche Borse, ní hamháin go raibh an TCI lárnach in ouster a POF, an tUasal Warner G. Seifert ach, níos tábhachtaí fós, d’éirigh leis bac a chur le tairiscint Borse chun an Londain a cheannach. Stocmhalartán.
An Domhandú ar Rialú Lotnaidí?
Le déanaí, tá an t-ardú suntasach ar thionscal na gcistí fálaithe ag cáineadh go mór i go leor áiteanna eile ar domhan. Le déanaí, rinne John Sunderland, Uachtarán Chónaidhm Thionscail na Breataine, ionsaí ar chistí fálaithe as a straitéisí infheistíochta gearrthéarmacha agus easpa trédhearcachta agus cuntasachta. Don chéad uair, tá seasamh dian ag údarás rialála airgeadais na RA, an tÚdarás um Sheirbhísí Airgeadais (FSA), i gcoinne thionscal na gcistí fálaithe. Is forbairt shuntasach é seo nuair a chuirtear san áireamh go bhfuil formhór na gcistí fálaithe Eorpacha lonnaithe sa RA agus gurb ionann iad agus 30 faoin gcéad ar a laghad den trádáil ag Stocmhalartán Londan, arb é an stocmhargadh is mó san Eoraip. Ina phlépháipéar is déanaí, thug an FSA foláireamh go bhfuil “roinnt cistí fálaithe ag tástáil teorainneacha cleachtais inghlactha maidir le trádáil chos istigh agus cúbláil mhargaidh.” D’fhógair an FSA freisin go mbunófar aonad nua tiomnaithe a dhéanfadh monatóireacht agus maoirsiú ar an margadh. iompraíocht trádála thionscal na gcistí fálaithe.
San Áise freisin, tá móiminteam, arís eile, tagtha ar an díospóireacht maidir le cistí cothromais agus cistí fálaithe a rialáil. Tóg cás na Cóiré Theas inar thuill infheisteoirí cothromais phríobháidigh na billiúin dollar trí bhainc bhreoite a ghlacadh ar láimh sa tréimhse iar-ghéarchéime agus iad a athsnámh níos déanaí sna margaí airgeadais. Rinne cistí den sórt sin go leor idirbheart den sórt sin gan aon chánacha a íoc. Mar thoradh air seo tháinig éigse mhór phoiblí sa Chóiré agus gheall na húdaráis rialála gníomhaíochtaí i gcoinne gníomhaíochtaí láimhsithe den sórt sin. San India, d'éirigh le cistí fálaithe leas a bhaint as bearna sna margaí díorthacha agus stoic airgid chun brabús ollmhór a bhaint amach agus tá bearta speisialta á gceapadh ag údaráis rialála chun srian a chur ar a ngníomhaíochtaí.
Fiú sna Stáit Aontaithe, tá an Coimisiún um Urrúis agus Malartú ag scrúdú bearta nua chun a fhaireachas ar chistí fálaithe a mhéadú.
Spreagann na forbairtí seo go léir le déanaí smaointeoireacht úr i measc lucht déanta beartas, údaráis rialála agus ceannairí polaitiúla chun bearta beartais a cheapadh chun déileáil leis an mbagairt a d’fhéadfadh a bheith ann ó chistí fálaithe don chóras airgeadais chomh maith leis an bhfíorgheilleagar. Níl na margaí airgeadais ina bhfeidhmíonn na cistí seo foirfe mar gheall ar fhaisnéis neamhshiméadrach, iompar tréada agus guais mhorálta. Dá bhrí sin, is é an gá atá leis an uair an chloig níos mó (nach lú) rialáil agus maoirseacht. Ar dtús, ba cheart go gceanglófaí ar na cistí sin a staideanna móra infheistíochta a nochtadh go poiblí. Ba cheart do na húdaráis rialála faireachas ar chistí fálaithe a mhéadú chun a áirithiú nár cheart go mbeadh siad ina mbaol mór don chóras airgeadais ar fad.
Ós rud é go n-oibríonn na cistí sin ar scála domhanda, tá sé ábhartha go gcomhoibreoidh na húdaráis rialála náisiúnta agus go gcomhordóidh siad a mbeartas beartais. Déanta na fírinne, cailleadh deis iontach chun iarrachtaí idirnáisiúnta a chomhordú chun tionscal na gcistí fálaithe a rialú ag Cruinniú Mullaigh G-8 a bhí díreach críochnaithe ag Glen Eagles, Albain. Trí dhíriú ar chistí fálaithe, d’fhéadfaí an díospóireacht ar ailtireacht airgeadais idirnáisiúnta a atógáil a thabhairt ar ais chuig clár oibre na bpróiseas domhanda um cheapadh beartais.
-deireadh-
Tá baint ag Kavaljit Singh leis an Tionscadal Idirphlé idir an Áise agus an Eoraip (www.ased.org).
Is trí fhlaithiúlacht a léitheoirí amháin a mhaoinítear ZNetwork.
Síntiúis