2 seo a leanasnd déanann an méid a chuireann mé leis an díospóireacht achoimre go hachomair ar mo pheirspictíocht—ní Príomhshrutha ná Marxach comhaimseartha é—ar chúiseanna agus iarmhairtí na géarchéime i gcoitinne, agus go sonrach ar an gcaoi a n-idirghníomhaíonn timthriallta airgeadais agus timthriallta réadúla chun géarchéim nach gnáthchúlú a chruthú agus nach bhfuil fós ina dúlagar bona fide - nó rud a thug mé 'Cúlú Epic' air. Ní féidir an ceann deireanach sin a réiteach, a mhaígh liom, trí bheartais thraidisiúnta fhioscacha-airgeadaíochta, agus fad a bheidh sé fós gan réiteach is féidir na méaduithe a d’fhéadfadh a bheith ann dá n-athródh sé ina dhúlagar domhanda bona fide. Cuirtear mo dhearcadh i láthair i bhfoirm 20 tairiscint, agus gabhaim leithscéal astu roimh ré mar, de bharr riachtanais na díospóireachta, go bhfuil siad róghairid agus ró-ghinearálta de riachtanas.
Tairiscint 1:
Tá crapadh domhain sa timthriall caipitlíoch (dúlagar agus cúlú eipiciúil) á dtiomáint ag fórsaí inghineacha, idir fhíor agus airgeadais, a chinneann a chéile go frithpháirteach, le méideanna coibhneasta difriúla agus treoracha cúisíochta a athraíonn de réir na céime den timthriall fadtréimhseach borradh-bust.
Tairiscint 2:
Ní brabúis í an phríomh-athróg Neamhspleách inghineach ach Infheistíocht – tá dhá chomhpháirt bhunúsacha sa cheann deiridh: infheistíocht sócmhainní réadach (I.g) agus infheistíocht sócmhainní airgeadais (If).
Tairiscint 3:
Thar chéim borradh an timthrialla, aistríonn comhdhéanamh agus meáchan coibhneasta na hinfheistíochta iomlána ó Ig chugamf. Go luath sa chéim borradh, cruthaítear sócmhainní airgeadais mar léiriú duine le duine ar luach margaidh na sócmhainní réadacha. Tá morgáiste comhionann le luach margaidh bunaidh struchtúir nua, mar shampla. Ach de réir mar a théann céim bhorrtha an timthrialla chun cinn, If éiríonn an leathnú ag éirí níos neamhspleách ó Ig— á thiomáint ag leachtacht an iomarca airgid, foirmeacha iolraithe creidmheasa díchúpláilte ó airgead, maoiniú fiachais atá ag éirí níos mó agus níos mó, agus an t-éileamh méadaitheach atá faoi thionchar an bhoilscithe i bpraghsanna sócmhainní airgeadais le linn na céime borradh den timthriall.
Tairiscint 4:
Féadfaidh airgead feidhmiú mar chreidmheas; ach níl creidmheas teoranta don fhoirm airgid. Is airgead agus níos mó ná airgead é creidmheas ag an am céanna. D’fhéadfadh airgead feidhmiú mar ‘chreidmheas lasmuigh’, ach cruthaítear creidmheas ‘taobh istigh’ agus uathrialach airgid freisin. Tá airgead agus creidmheas uathrialach ríthábhachtach chun an t-aistriú coibhneasta ó I a thuiscintg chugamf thar an chéim borradh den timthriall.
Tairiscint 5:
An t-aistriú coibhneasta agus iomlán ó Ig chugamf thar chéim borradh an timthrialla cruthaítear boilgeoga praghsanna sócmhainní díchobhsaithe agus tuairteanna airgeadais a chruthaíonn crapadh níos doimhne agus níos marthanaí ar an bhfíorgheilleagar ná mar a tharlaíonn go hiondúil i gcás ‘gnáthchúlúcháin’ nach mbíonn deasctha ag, nó nach mbaineann le, airgeadais. imeachtaí éagobhsaíochta. Ní gnáthchúlaithe cúlaithe iad dúlagar agus cúlú eipiciúil, ach léiríonn siad toradh na bhfórsaí cáilíochtúla uathúla a bhaineann le luaineacht an timthrialla airgeadais.
Tairiscint 6:
Tá pléascadh ar chreidmheas airgid agus ar chreidmheas uathrialach araon ag tarlú ó 1945—an próiseas ag luasghéarú nuair a thit Córas Airgeadaíochta Idirnáisiúnta Bretton Woods tar éis 1973; le deireadh domhanda rialuithe sreafa caipitil idirnáisiúnta sna 1980í; le digitiú aistrithe airgeadais sna 1990idí; agus le leathnú domhanda na n-institiúidí scáthbhaincéireachta, infheisteoirí gairmiúla glanfhiúchasacha an-ard, margaí airgeadais tánaisteacha an-leachtacha, agus iomadú cineálacha éagsúla ionstraimí sócmhainní airgeadais.
Tairiscint 7:
Mar thoradh ar na blianta de leachtacht iomarcach agus cruthú creidmheasa uathrialaitheach tá aistriú chuig fiacha níos mó agus méadú ar mhaoiniú fiach-ghiaráilte, rud a chuireann dlús leis an I.f foirmeacha infheistíochta níos mó ná még, agus foirmeacha gearrthéarmacha airgeadais amhantrach If go háirithe. Is é an toradh a bhíonn ar mhaoiniú giarála fiachais atá ag ardú ná boilgeoga praghsanna sócmhainní níos minice, níos mó agus níos domhandaithe agus éagobhsaíocht airgeadais chomhfhreagrach.
Tairiscint 8:
Níl a leithéid de rud ann agus ‘an’ córas praghsanna caipitleach. Tá córais praghsanna éagsúla ann. Ní iompraíonn siad araon. Tá córas praghsanna sócmhainní airgeadais níos luainí, i dtéarmaí boilscithe agus díbhoilscithe araon, ná mar atá praghsanna ionchuir táirge nó fachtóir (eg pá). Murab ionann agus an dara ceann, tá praghsanna sócmhainní airgeadais á dtiomáint níos mó ag éileamh amhantrach le linn na céime borradh den timthriall, agus ag céim an bhorrtha dhéanaigh go háirithe. Tá praghsanna sócmhainní airgeadais faoi réir srianta ar fhórsa soláthair beag nó gan srian ar bith le linn na céime borradh, murab ionann agus praghsanna táirgí nó fachtóir. De réir mar a tharlaíonn boilsciú ar shócmhainní airgeadais, spreagann éileamh praghsanna níos airde, ag agairt éilimh níos mó fós, go dtí go mbíonn méaduithe breise praghais neamh-inbhuanaithe agus go dtiteann an mboilgeog ar phraghas sócmhainne. Is é díbhoilsciú praghais sócmhainní tar éis an bhriste airgeadais a thiomáineann díbhoilsciú táirge agus fachtóir (pá). Socraíonn gach ceann de na trí chóras praghsanna a chéile ar bhealach a threisíonn go diúltach le linn na céime tosaigh de chéim meirge an timthrialla. Maolaíonn díbhoilsciú sócmhainní agus praghsanna táirgí le chéile Ig, as a dtagann laghdú ar fhostaíocht, díbhoilsciú pá, agus laghdú ar ioncam agus ar thomhaltas teaghlaigh. Leanann mainneachtainí gnó agus teaghlaigh, agus spreagtar níos mó díbhoilsciú praghais sócmhainní, táirge agus fachtóir as a dtagann ardú leibhéil fiachais. Tagann laghdú ginearálaithe isteach ar dhíbhoilsciú fiachais-mainneachtain, rud a fhágann crapadh níos doimhne agus níos marthanaí ar an bhfíorgheilleagar. Mar sin tá ról lárnach ag an meicníocht praghais chaipitlíoch maidir le díchobhsú a dhéanamh ar an gcóras - sa chéim bhorrtha agus dhúnbhásaithe araon - contrártha don idé-eolaíocht eacnamaíoch phríomhshrutha atá i réim go n-oibríonn an córas praghsanna chun cothromaíocht agus cobhsaíocht a athbhunú.
Tairiscint 9:
Na fórsaí atá ag tiomáint infheistíocht sócmhainní airgeadais, If, infheistíocht sócmhainní réadach mall, Ig, le linn na céime borradh déanach trí mhaoiniú a atreorú ó Ig chugamf, agus ina dhiaidh sin dlús a chur leis an meath I cheana féing le linn na céime tosaigh meirge. Mar sin bíonn tionchar diúltach comhcheangailte ar mhinicíocht, méid, raon feidhme agus ré na hinfheistíochta airgeadais, na boilgeoga agus na tuairteanna san fhadtéarma ar I.g—ie níos moille le linn na céime borradh (iarmhairt struchtúrach) agus níos gasta le linn na céime meirge (iarmhairt thimthriallach). An laghdú fadtréimhseach seo de Ig i gcoibhneas le Más rud é, mar gheall ar chúiseanna struchtúracha agus timthriallacha araon, ina luí ar chuideachtaí infheistíochta sócmhainní réadacha rathúla níos mó a aistriú i dtreo Más cineálacha infheistíochta. Mar sin, aistríonn cuideachta cosúil le General Electric, mar shampla, b’fhéidir an monaróir is mó ar domhan, go dtí infheistíocht punainne (eg sócmhainn airgeadais) agus braitheann sí níos mó ar infheistiú san fhadtéarma.
Tairiscint 10:
Mar thoradh ar an ‘Éifeacht Aistrithe Airgeadais’ fhoriomlán seo, bíonn fiontair chaipitleacha neamhairgeadais ag iarraidh costais ionchuir saothair agus fachtóirí eile a laghdú san fhadtéarma trí bhearta éagsúla – ie costais saothair a laghdú trí aistriú go margaí amach ón gcósta, ag éileamh tuilleadh lamháltais chánach agus fóirdheontas ón gComhairle. stáit, costais iomaíochta idirchaipitil a laghdú (saorthrádáil), an t-ualach costais oibriúcháin a aistriú ar oibrithe agus ar thomhaltóirí (dírialú an tionscail), agus ar chostais saothair sa mhargadh baile a athstruchtúrú (dí-aontas, níos mó saothair pháirtaimseartha sealadacha, slándáil shóisialta a ghearradh- pá 'iarchurtha' medicare agus pinsean príobháideach, costais leighis a aistriú chuig a lucht oibre, laghdú a dhéanamh ar am saor le pá, moill a chur ar choigeartuithe íosphá, etc.), gan ainm ach na cinn is soiléire.
Tairiscint 11:
Éiríonn an t-ioncam don ‘bun 80%’ de theaghlaigh a shaothraíonn pá go príomha agus laghdaítear iad de réir a chéile le linn na céime borradh den timthriall, de réir mar a mhéadaíonn ioncam oibriúcháin corparáidí airgeadais agus neamhairgeadais araon. Chun laghdú ar ioncam iarbhír don 80% a fhritháireamh, fásann creidmheas teaghlaigh tomhaltóra agus fiacha - go háirithe foirmeacha morgáiste, iasacht mhic léinn, cárta creidmheasa, agus tráthchodanna. Is gnách go mbíonn téarmaí agus coinníollacha aisíocaíochta fiachais 'trócaireach' le linn na céime borradh, rud a chuireann dlús le carnadh creidmheasa agus fiachais. Tá institiúidí airgeadais sásta creidmheas agus fiacha a leathnú chuig na teaghlaigh sin, ag gearradh ús arb ionann é i ndáiríre agus éileamh ar phá amach anseo, nár íocadh fós.
Proposition 12
Leochaileacht Sistéamach fásann sé thar chéim an bhorrtha, ag luasghéarú ina céimeanna níos déanaí, comhdhéanta den dá ghnó ar dtús Leochaileacht Airgeadais agus líon tí Leochaileacht Tomhaltais. Is éard atá i leochaileacht ná cóimheas agus feidhm de thrí ghné: féichiúnas ag ardú, ioncam leachtach ag laghdú, agus na téarmaí agus na coinníollacha faoina ndéantar íocaíocht ar fhiachas tabhaithe. Déanann eacnamaíocht phríomhshrutha an cóimheas idir an dá thaobh: measann an sciathán Hibrideach Keynesian ioncam ach den chuid is mó déantar neamhaird de airgeadas, creidmheas agus fiachas mar athróga atá chomh tábhachtach; déanann an sciathán Retro Clasaiceach creidmheas agus fiacha a mheas ach dí-bhéim ar ról an ioncaim. Laghdaíonn an dá cheann an tábhacht a bhaineann le 'téarmaí agus coinníollacha' aisíocaíochta trí dhíriú ar fho-thacar — an ráta úis — den tríú eilimint seo a chinneann leochaileacht amháin.
Tairiscint 13:
Thar chéim an bhorrtha, léiríonn méadú ar an bhféichiúnas teaghlaigh i measc ioncam teaghlaigh atá ag dul i léig agus ag laghdú “Leochaileacht Tomhaltais” (CF) laistigh den chóras. Mar an gcéanna le linn na céime borradh, méadú ar fhéichiúnas foras airgeadais (bainc, scáthbhainc, agus oibríochtaí punainne corparáidí móra) a tharlaíonn leis an athrú méadaitheach chuig maoiniú giarála fiachais I.f, is ionann ‘Leochaileacht Airgeadais’ (FF). Tá leochaileacht airgeadais le linn na céime borradh doiléir ag boilsciú sócmhainní airgeadais atá ag ardú. Tá leochaileacht tomhaltais doiléir ag an bhfás leanúnach ar thomhaltas arna thiomáint ag fiacha. Imíonn an dá éifeacht doiléire le tosú na céime borradh, rud a léiríonn fíor-riocht an mheath leochaileachta le linn an bhortha.
Tairiscint 14:
Le linn na céime borradh, fásann an tríú cineál leochaileachta - leochaileacht Chlár Comhardaithe an Rialtais (GBSF) - freisin, de réir mar a éilíonn imeachtaí éagobhsaíochta airgeadais leanúnacha a bhfuil déine méadaitheach orthu tar éis fóirithintí rialtais arís agus arís eile ar institiúidí airgeadais agus de réir mar a thugtar isteach beartais spreagtha fioscacha i ndiaidh a chéile (gnáth) chúlaithe. chun cabhrú le corparáidí neamhairgeadais a ghnóthú. Chomh maith leis na ranníocaíochtaí timthriallacha seo le GBSF, cuireann cúiseanna struchtúracha le GBSF freisin, toisc go gcuireann ciorruithe cánach reachtaíochta agus fóirdheontais do chorparáidí tuilleadh le fiachas an rialtais agus mar sin GBSF. Ar an tríú dul síos, i gcás ar leith na Stát Aontaithe, cuireann an rogha beartais ó na 1980idí chun easnaimh trádála bliantúla agus atá ag dul i méid níos mó fós le heasnaimh iomlána agus le leibhéil fiachais. Carnann dollar thar lear mar gheall ar easnaimh trádála agus comhaontaíonn comhpháirtithe trádála na SA na dollar a athchúrsáil ar ais go dtí na SA trí bhannaí Státchiste na Stát Aontaithe a cheannach. Ós eol go leanfar ar aghaidh le ceannach bannaí, gearrann rialtas feidearálach na SA cánacha agus méadóidh sé caiteachas níos mó fós, rud a ardaíonn an t-easnamh agus fiachas iomlán an rialtais. Mar sin, méadaíonn fiachas cónaidhme ó níos lú ná $1 trilliún go dtí níos mó ná $15 trilliún sa phróiseas. Ardaíonn GBSF de bharr fiacha ag ardú agus ioncam ag titim (ioncam cánach).
Tairiscint 15:
Le linn na céime tosaigh de bhord tar éis tuairte airgeadais, titfidh praghsanna sócmhainní airgeadais as a chéile agus luasghéaraíonn leochaileacht airgeadais, agus bíonn tionchar iarmhartach ar an bhfíor-I.g, laghdú ar fhostaíocht, agus na próisis fiachais-díbhoilscithe-mainneachtain a tugadh faoi deara roimhe seo. Ag an am céanna, téann leochaileacht Tomhaltais - atá ag ardú cheana féin le linn na céime borradh - in olcas níos gasta fós, á thiomáint ag laghduithe ioncaim mar gheall ar ollleagan, laghduithe pá-sochair, uaireanta oibre níos giorra agus tuilleamh seachtainiúil, agus éifeachtaí diúltacha saibhris mar leibhéil choigiltis agus rátaí fáis. collapse. Dá bhrí sin, fágann an timpiste airgeadais go mbrisfear tuilleadh leochaileachta airgeadais agus tomhaltais. Trí bhíthin an chórais praghsanna agus an phróisis fiachais-díbhoilscithe-mainneachtain, méadaíonn leochaileacht Airgeadais agus Tomhaltais a chéile le linn an choir chun donais. Díreach mar a dhéanann taobh airgeadais an gheilleagair meath ar fhíorchoinníollacha taobh, ina dhiaidh sin is cúis le meath breise ar an taobh airgeadais. Is é meicníocht tarchurtha inmheánach an aiseolais fhrithpháirtigh seo an próiseas um dhíbhoilsciú fiachais-mainneachtain, a bhfuil a éifeachtaí aiseolais idir-chúiseacha féin ann freisin.
Tairiscint 16:
Tarchuireann fíorfhiachas ag ardú, díbhoilsciú ar fud na dtrí chóras praghsanna, sreabhadh airgid ag laghdú agus ioncam indiúscartha, agus an titim chomhfhreagrach ar chreidmheas atá ar fáil chuig an bhfíorgheilleagar i bhfoirm meath tapa ar chaiteachas gnó agus tomhaltóirí, rud a thugann aiseolas dá chéile. . Tá cúlú níos gasta, níos doimhne agus níos fadaithe mar thoradh, ní cúlú ‘gnáth’ atá mar gheall ar shuaitheadh an éilimh nó an tsoláthair sheachtraigh, ach cúlú ‘eipiciúil’ arna dheascadh ag timpiste airgeadais agus luathaithe ag riocht inghin de ‘leochaileacht shistéamach’ mhór.
Tairiscint 17:
De réir mar a leanann an chéim bhorbtha den timthriall ar aghaidh agus an cúlú ag dul i méid, ardaíonn leochaileacht Chlár Comhardaithe an Rialtais - atá ag fás cheana féin de réir na bhfórsaí a tugadh faoi deara i tairiscint #14 thuas - níos mó chomh maith, agus beartais spreagtha fioscach-airgeadaíochta an rialtais ag iarraidh stop a chur leis an gcor chun donais. Mar sin féin, níl GBSF gan teorainneacha. Faoi choinníollacha an-diana maidir le Leochaileacht Airgeadais agus Tomhaltais, d'fhéadfadh iarrachtaí chun stop a chur le móiminteam an laghdaithe trí chiorruithe cánach agus caiteachais a bheith neamhleor agus ag cur leis an GBSF mar sin féin. Is é an toradh atá air ná tréimhse shínte de théarnamh ‘stop-dul’, le fíorfhás eacnamaíoch gearr agus gearr ina mbeidh athiompaithe arís agus arís eile, agus fiú cúlú tumtha dúbailte fiú. D’fhéadfadh an conair téarnaimh ‘stop-go’ seo leanúint ar aghaidh ar feadh na mblianta, agus fiú fiche nó tríocha bliain, dá n-ardódh nó go bhfanfadh leochaileacht shistéamach ard.
Tairiscint 18:
Tarchuireann leochaileacht shistéamach ina trí fhoirm bhunúsacha, agus a n-éifeachtaí aiseolais méadaitheacha frithpháirteacha, chuig an bhfíorgheilleagar trí laghduithe ar éifeachtaí iolraitheora fioscacha agus airgeadaíochta. Sa chéim téarnaimh atá á hiarraidh, téann an Stát i mbun spreagthaí fioscacha chun bainc, corparáidí agus infheisteoirí a tharrtháil. Mar sin féin, ciallaíonn Leochaileacht Sistéamach gur tháinig laghdú géar ar iolraitheoirí gearrtha cánach gnó, go dtí níos lú ná 1.0. Is é an toradh a bhíonn ar spreagadh fioscach an Stáit dá bhrí sin ná cistiú airgid ghnó, agus go háirithe Corparáidí Ilnáisiúnta. Atreoraítear airgead a chuirtear i dtaisce ansin chuig aischeannaigh stoic chorparáidigh agus go n-aisíoctar díbhinní, atreoraítear infheistíocht sócmhainní réadach chuig margaí amach ón gcósta atá ag teacht chun cinn, agus chuig infheistíocht amhantrach sócmhainne airgeadais nua mar iarracht dul i muinín luachanna sócmhainní tite agus cláir chomhardaithe corparáideacha. Tá infheistíocht réadúil agus mar sin cruthú post chun deiridh ina dhiaidh sin agus tagann deireadh le haisghabháil stagnach.
Tairiscint 19: Laghdaíonn leochaileacht sistéamach agus a éifeachtaí aimpliúcháin freisin iolraitheoirí airgid. Déantar instealltaí ollmhóra soláthair airgid ó bhainc cheannais a thaisceadh ar dtús, ansin iad a atreorú chuig iasachtú amach ón gcósta, chuig tuairimíocht airgeadais, agus chuig corparáidí móra 'níos sábháilte'. Laghdaíonn bainc iasachtaí do ghnóthais agus do theaghlaigh níos lú 'nach bhfuil chomh sábháilte', rud a laghdóidh infheistíocht, poist agus éileamh tomhaltais. Mar sin fritháiríodh éileamh ar airgead agus treoluas airgid instealladh soláthair airgid ó bhainc cheannais. Spreagann beartais QE an bhainc cheannais agus ús nialasach boilgeoga airgeadais nua i stoic, i ndramhbhannaí, in eastát réadach, i malairt eachtrach agus i dtrádáil díorthach. Éiríonn cogaí airgeadra de réir mar a laghdaíonn beartais instealladh airgid rátaí malairte airgeadra. Éiríonn bainc agus margaí airgeadais ag éirí níos andúile (ag brath ar) ar instealltaí airgid na mbanc ceannais. Ar fud an domhain, cuireann tuairimíocht airgeadais an-bhéim ar éagobhsaíocht bhreise airgeadais ar bhonn fíorgheilleagair atá lagaithe níos mó ag an timthriall de chrapadh eacnamaíoch roimhe seo. Ardaíonn an baol dúlagar domhanda bona fide le himeacht ama.
Tairiscint 20:
I gcomhthéacs na gcoinníollacha a luadh thuas - leochaileacht sistéamach agus éifeachtaí méadaitheacha aimplitiúid aiseolais - déantar uirlisí beartais airgeadaíochta-fioscaigh traidisiúnta a fhéachann leis an ngeilleagar a leathnú ag éirí níos 'neamhleaisteach' (ie níos lú íogaire nó éifeachtach) chun téarnamh eacnamaíoch marthanach a ghiniúint. Os a choinne sin, nuair a úsáidtear uirlisí den sórt sin chun an geilleagar a chonradh, trí bheartais fhioscacha déine agus/nó trí rátaí úis a ardú ón mbanc ceannais, bíonn na héifeachtaí níos ‘leaisteacha’ (.i. níos íogaire agus níos éifeachtaí) maidir le conraitheoireacht an fhíorgheilleagair. Mar sin, ní hamháin go mbíonn beartais airgeadaíochta fioscacha ag éirí níos neamhtháirgiúla ach, le himeacht ama, éiríonn siad friththáirgiúil chun téarnamh a ghiniúint. Dá bharr sin is iad na réitigh chun téarnamh a dhéanamh ná an gá atá le hathstruchtúrú mór ar an ngeilleagar feadh ilearnálacha tábhachtacha lena n-áirítear, ach gan a bheith teoranta do, an córas cánach, an córas baincéireachta, córais scoir agus cúram sláinte, margaí saothair agus infheistíocht phoiblí — d’fhonn ioncam a athdháileadh. agus fiacha á laghdú ag an am céanna. Is é sin, leochaileacht sistéamach a laghdú i gcomhiomlán chomh maith lena héifeachtaí comh- aimpliúcháin.
Jack Rasmus, cóipcheart Aibreán 2013
Is trí fhlaithiúlacht a léitheoirí amháin a mhaoinítear ZNetwork.
Síntiúis