La Grèce a été le pays le plus pillé d’Europe durant cette Grande Dépression, entre autres raisons, parce que personne, quel que soit le poste de direction, ne semble avoir tiré les leçons des années 1930. De plus, les banques ont plus de pouvoir aujourd’hui qu’elles n’en avaient pour prendre les devants.
Bien qu’il n’y ait aucun signe que le premier plan de sauvetage fonctionne – certainement pas en termes de croissance de l’économie grecque ou d’aide à sa population – ni même s’il ne suffit pas à couvrir les pertes spéculatives, les élites européennes ont finalisé aujourd’hui un plan de sauvetage supplémentaire de 130 milliards d’euros (170 milliards de dollars). Cela vise apparemment à éviter la colère des banques et des acteurs des swaps sur défaut de crédit face à la possibilité d'un défaut de paiement de la Grèce sur 14.5 milliards d'euros d'obligations.
Les partisans du plan de sauvetage semblent croire (ou prétendre) que : dette de sauvetage des banques + dette de sauvetage des banques + vente d’actifs nationaux à prix réduits + chômage oppressant = santé économique. Ils ne parviennent pas à comprendre qu’une austérité sévère n’a pas réussi et ne transformera pas la Grèce (ni aucun autre pays). Les banques, bien sûr, veulent simplement protéger leurs paris et ne pas attendre que la Grèce se stabilise réellement pour rembourser.
Avant la Grande Dépression, l’économie grecque a connu des années de croissance, une activité commerciale saine et, comme aujourd’hui, une forte augmentation des prêts bancaires (moins endettés) pour la financer. Lorsque la Grande Dépression a frappé, les banques et les entreprises locales ont été confrontées à des prêts impayés et à une baisse de la valeur de leurs actifs. (Arrêtez-moi quand cela vous semble familier).
Le crédit s’est immédiatement restreint, étouffant l’activité économique interne. En 1928, la drachme grecque était liée à l’étalon-or, mais rattachée à la livre sterling. Lorsque la Grande-Bretagne a dévalué sa livre sterling en 1931, le gouvernement grec a réagi en augmentant les investissements publics et en rattachant la drachme au dollar américain.
Mais au début de 1932, les réserves des banques centrales avaient tellement chuté qu’elles ne garantissaient que 40% des obligations grecques. Même sans la lente baisse des notes des agences de notation pour mettre en évidence cette situation de dette à effet de levier (ce qui n’est rien comparé aux réserves américaines actuelles par rapport au levier de la dette), le manque de réserves a poussé les spéculateurs étrangers à escroquer le taux de change drachme/dollar. Les rendements obligataires ont explosé. Les coûts d’emprunt ont grimpé en flèche.
Ainsi, en mars 1932, la Société des Nations (l'entité précurseur du sauvetage des banques auprès de la BCE/FMI) a accepté d'accorder un prêt pour rembourser la dette de la Grèce en échange – attendez – de mesures d’austérité. Contrairement à aujourd’hui, le gouvernement a dit « non ». Au lieu de cela, en avril 1932, elle fit flotter la Drachme – qui se dévalua rapidement. Il a également déclaré un moratoire sur la dette publique et augmenté les dépenses d’infrastructure pour renforcer son économie. Elle a négocié les conditions de remboursement avec les créanciers des intérêts arriérés. En 1934, la production agricole et industrielle augmentait, la monnaie était plus stable, l’emploi augmentait et le budget était équilibré.
La situation est différente maintenant. Bien que les banques nationales grecques aient enregistré relativement peu de pertes sur prêts intérieurs en 2009 (un fait méconnu des partisans du plan de sauvetage), elles ont commencé à subir des pertes dans leurs portefeuilles de négociation en raison de divers paris internationaux. Leurs coûts d’emprunt et de marge augmentaient brusquement et rapidement à chaque dégradation de leur notation, ce qui augmentait leurs pertes commerciales et les empêchait d’accorder ou de renégocier des prêts localement, ce qui causait encore plus de difficultés économiques à la population.
La Grèce aurait été dans une meilleure situation si elle n’avait pas subi une série rapide de dégradations et n’avait pas été pulvérisée par la fuite et la pression de l’argent chaud. Malgré un avertissement clair de la Banque centrale de Grèce fin 2009 (au moment où la Grèce était critique, mais respirait) selon lequel elle pourrait supporter ses coûts s'ils n'augmentaient pas de manière flagrante, Moody's (et d'autres plus tard) ont abaissé la note de la dette souveraine de la Grèce de A1 à A2 en décembre 2009. À partir de ce moment-là, la communauté bancaire internationale est rapidement passée en mode ravage.
Moody's a encore abaissé la dette de la Grèce, à A3 en avril 2010, à Ba1 (junk) en juin 2010 et à B1 en mars 2011. Trois mois plus tard, la note de la Grèce a été abaissée à Caa1. En septembre 2011, les six plus grandes banques grecques ont été dégradées à Caa2, un peu au-dessus des niveaux de défaut, écrasant ainsi le flux national de crédit à la population.
Lorsqu’un pays est dégradé de simple A à indésirable dans les 18 mois, il doit émettre des dettes plus coûteuses pour rester équilibré, ce qui, par définition, fait décliner la solvabilité de ses obligations. Comme dans n’importe quel autre pays, les banques grecques sont de gros acheteurs de ses obligations d’État. Ils utilisent également ces obligations comme garantie pour d’autres emprunts et transactions – entre eux – et avec les banques internationales.
À mesure que les banques grecques s’affaiblissaient et que les coûts d’emprunt montaient en flèche, leur capacité à acheter des obligations grecques auprès de leur propre gouvernement a diminué, ce qui a affaibli la valeur de la dette publique. De manière circulaire, les banques grecques ont subi de nouvelles conséquences pour avoir détenu des obligations grecques dévaluées et se sont ainsi affaiblies, réduisant encore davantage leur capacité à répondre aux besoins locaux.
C’est pourquoi le gouvernement grec veut soutenir ses banques désormais mal notées (en plus de l’argent que les banques reçoivent directement des prêts de sauvetage en faveur de l’austérité) et étrangères, au prix de nuire à la population. Mais comme l'économie (même à son niveau le plus sain de tous les temps) ne peut pas soutenir son coûts d'emprunt du plan de sauvetage (contrairement aux coûts de fonctionnement qui auraient été supportés sans l’augmentation des taux et le principe de sauvetage), il s’agit d’une spirale descendante imparable.
Le PIB de la Grèce s'est contracté de 13 % (de 7 % au dernier trimestre 2011) par rapport au niveau record de fin 2008. (En comparaison, le PIB du Royaume-Uni a chuté de 20 % au cours de la même période, et bien que son taux de chômage ait augmenté, ses coûts d'emprunt restent raisonnablement bas, ce qui rend le maintien de ses banques moins coûteux.) Le taux d'épargne de la Grèce, à 7.5 %, est au niveau son plus bas niveau en trois décennies (mais toujours supérieur à celui des États-Unis).
Pendant ce temps, le ratio dette/PIB de la Grèce est de 160 %. (Il a oscillé autour de 100 % entre 1994 et 2008.) Le taux de chômage, à 20.9 %, et celui des jeunes, à 48 %, ont doublé depuis janvier 2008. Rien n'indique qu'il ne continuera pas à augmenter.
L’argent continue de fuir les banques, les obligations et les actions grecques, alors que les citoyens tentent de préserver ce qu’ils peuvent, et que les spéculateurs étrangers jouent au poulet avec les organismes de sauvetage. La bourse grecque ne représente qu'un cinquième de son niveau de janvier 2008. Les rendements des obligations d’État à dix ans sont de 33 %, contre 5 % il y a à peine deux ans.
La rapidité et l’intensité du déclin de la Grèce reflètent tout simplement un coup dur de type mafieux international.
La majorité des travailleurs grecs n’ont pas brisé les reins du gouvernement, même si un très petit nombre d’entre eux l’ont mis à rude épreuve. En outre, plus les mesures de sauvetage imposées à la Grèce seront nombreuses, plus son économie sera ravagée pour les rembourser. Après quatre cycles d'austérité, des manifestations à l'échelle nationale, 110 milliards d'euros de plans de sauvetage du FMI et de la BCE, une hausse des taux d'intérêt entraînant une hausse des coûts d'emprunt et un étouffement du crédit, une dégradation de la note au rang de spéculation spéculative, un remplacement du Premier ministre et maintenant un autre grand plan de sauvetage, la tragédie de la Grèce ne fait que commencer. .
Pourtant, les leçons de la Grande Dépression existent. En faisant flotter la drachme (l'équivalent de quitter l'euro), en négociant individuellement avec ses créanciers (en demandant aux banques de reculer) et en augmentant l'attention du public interne (à l'opposé de ce qui se passe actuellement), la Grèce a pu se stabiliser plus rapidement que les grands pays européens. . Il n'est pas tout à fait trop tard pour réessayer : mais cela nécessite ce qui est actuellement inimaginable : une volonté politique orientée vers la population – plutôt que vers les banques.
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